Wikimedia CommonsFoto: Gobierno de Holanda. En quince años, el 50% de los directores generales serán mujeres, según Michael Page
El crecimiento de las madres trabajadoras ha cambiado la forma en que las empresas ofrecen las prestaciones laborales, ya que, adicional a los clásicos beneficios, ahora las organizaciones se han dado a la tarea de ofrecer prestaciones que faciliten la ajetreada agenda de las mujeres.
Según Michael Page, firma consultora de reclutamiento especializado, la prestación más solicitada por las empleadas con hijos es la flexibilidad de horarios. El poder trabajar mitad del tiempo en la oficina y la otra mitad en casa, o bien, de tiempo completo en casa, ayuda a las madres a poder organizar con mucha más facilidad la vida de su familia. Otras prestaciones que también son comunes es el tener una guardería o jardín de niños dentro de la organización y otorgar más meses durante el período de maternidad.
Cédric Trantoul, gerente ejecutivo de Michael Page México, explica: “Este tipo de prestaciones se han convertido en una cuestión de retención de talento. Las empresas buscan que sus empleados clave crezcan y se desarrollen dentro de su organización. Contar con estas nuevas prácticas ayuda a las empresas a garantizar que el talento continúe su carrera profesional en el interior de la empresa sin sacrificar la vida familiar.”
Entre los diversos tipos de organizaciones, Michael Page ha identificado que las empresas trasnacionales son las que ofrecen las mejores prestaciones para las profesionales con hijos. Esto debido a que estas organizaciones tienen la experiencia de trabajar en distintos tipos de culturas y sociedades y pueden adaptar las mejores prácticas globales de manera local.
No obstante, estas prácticas pueden ser aplicadas en cualquier tipo de empresa, incluso pequeñas y medianas.
“No se necesita de una gran inversión o presupuesto para implementarlas, hay prácticas como horarios flexibles o el trabajo en casa que puede realizar hasta una pyme, ya que no involucran un alto costo monetario para la empresa, sino todo lo contrario”, comentó el directivo de Michael Page.
Aún con estos avances en beneficios para las madres, la firma consultora de reclutamiento especializado considera que todavía hay mucho campo de oportunidad para las mujeres en el mundo laboral. Actualmente, el 50% de los ejecutivos a nivel gerencial son mujeres, por lo que Michael Page considera que en quince años la mitad de los directores generales en empresas serán del género femenino; brindando una mayor equivalencia al mundo laboral.
Michael Page se especializa en el reclutamiento de profesionales para puestos de gerencia media a alta dirección con el objetivo de garantizar que las empresas detecten y recluten al mejor talento disponible en el mercado y que éste, a su vez, se coloque en posiciones estratégicas.
Foto: Mattbuck. Santander Asset Management elige nuevo directorio en Chile
Santander Asset Management Chile, en junta ordinaria de accionistas, eligió la semana pasada el nuevo directorio de la sociedad administradora, que ha quedado integrado por Juan Pedro Santa María Pérez, Carlos Volante Neira, Cristian Florence Kauer, Alessandro Ceschia y Luis Cervantes, tal y como informó la gestora en un hecho esencial a la Superintendencia de Valores y Seguros del país.
Santander AM es la segunda administradora en Chile, con 4.954 millones de euros en activos bajo gestión y 86 profesionales, según datos correspondientes a 31 de diciembre de 2013. Además de en Chile, la gestora está presente en Latinoamérica en Argentina, Brasil, México y Puerto Rico. Cerca del 40% de los activos totales de Santander AM se gestionan en Latinoamérica.
CenturyLink Convention Center en la junta de Berkshire Hathaway. Foto: Miguel Rodríguez Muller. Mi fin de semana con Warren Buffett en Omaha, el Woodstock del capitalismo
«Viernes 2 de mayo de 2014. Llego a Omaha, Nebraska, para atender al denominado Woodstock del capitalismo: la junta de accionistas de Berkshire Hathaway, el holding presidido y dirigido por Warren Buffett quien es, probablemente, el mejor inversor de todos los tiempos», según nos cuenta desde Omaha nuestro lector Miguel Rodríguez Muller, banquero de Banco Santander International y accionista de Berkshire Hathaway, quien por segundo año consecutivo se ha acercado a Nebraska a participar en la Junta de accionistas de la quinta empresa más importante de Estados Unidos y con tentáculos en casi todos los rincones del planeta. Ésta es su crónica.
Nada más llegar al aeropuerto empiezo a sumergirme en el mundo de Berkshire y que estará patente durante todo el fin de semana: un cartel de Delta Airlines da la bienvenida a los accionistas de Berkshire Hathaway.
Este año decido alquilar un coche en vez de depender de taxis como hice el año pasado. En estas fechas no es fácil encontrar un taxi disponible y además, debido a las distancias, es mucho más económico. Eso sí, siempre y cuando se reserve con meses de antelación (en mi caso a principios de enero) tal y como hice también con el hotel, los cuales pueden llegar a triplicar sus precios aprovechando el evento.
Lo primero que hago es dirigirme a almorzar a uno de los restaurantes favoritos y recomendados por W. B. Esta vez decido cambiar Gorat´s por Piccolo’s, donde por 7,5 dólares almuerzo una buena hamburguesa con patatas fritas.
De ahí directo al primer evento del fin de semana: la fiesta de bienvenida organizada para los accionistas en el centro comercial donde se encuentra una de las compañías del holding, Borsheims Jewelry Co, una joyería que ocupa un local inmenso que se llena de accionistas en pocos minutos dispuestos a aprovechar las ofertas que de manera exclusiva la compañía pone a su disposición durante todo el fin de semana.
En el exterior del centro comercial y pegado a la joyería, se encuentra la enorme carpa en la cual se sirven bebidas y comida de 6 a 9 de la noche. Gente de todas las edades y de ambos géneros, disfrutan de la música en directo en el interior de la carpa.
Entre el mogollón me encuentro a Nicolás, ex compañero que trabajó en Banco Santander International varios años y que hoy se encuentra en la competencia. También ha decidido acudir a la reunión animado por Ricardo, quien es accionista y trabaja con él. Quedo con ellos para ir juntos al CenturyLink Convention Center de Omaha, el lugar donde se celebrará la junta de accionistas el sábado a partir de las 8:30 am.
De Borsheims directo al otro lado de la ciudad, concretamente al Old Market, barrio donde se encuentran diversos restaurantes, terrazas, galerías de arte y varias tiendas. Este fin de semana la ciudad cuenta con casi 40.000 habitantes extra, con lo que el ambiente, ayudado por el buen tiempo, es extraordinario. Ceno en un italiano y marcho al hotel temprano para estar descansado de cara a la junta de accionistas.
Sabado 5 am.
Suena mi despertador tan pronto no por error, sino porque quiero estar temprano en el CenturyLink Convention Center y tratar de encontrar un buen sitio. Este año, a diferencia del año pasado, no hace frío y el clima es casi perfecto. Antes de ir a la cola, paso por una gasolinera para tomar un café y algo para desayunar. Tengo que hacer frente a casi dos horas de espera a las puertas del centro de convenciones.
Cuando llego ya hay un grupo considerable de personas haciendo espera. Aun así me encuentro bien situado. Hay algunos que llevan toda la madrugada esperando. Hay gente de todas partes del mundo, de todas las edades, es realmente impresionante el carisma que Warren Buffett llega a tener para conseguir tal capacidad de congregación.
En pocos minutos la fila es enorme. De tener unos pocos detrás a no ver el final. A las 7 am abren las puertas y la gente empieza a correr en busca del mejor sitio. En poco tiempo logro obtener un sitio relativamente cercano a lugar desde donde W. Buffett se dirigirá a sus accionistas.
Todavía queda una hora y media para que comience la junta con lo que dejo mi jersey a modo de «reserva» en la silla y decido bajar al lugar donde más de 40 compañías de Berkshire exponen y venden sus productos: Fruit of the Loom, Brooks, Borsheims Jewelry, Dairy Queen, Marmon Group, Geico, Burnington Santa Fe, Clayton Homes, Heinz, Coca Cola, Nebraska Furniture Mart, Oriental Trading, Pampered Chef o See’s Candies, son algunas de las compañías controladas en su totalidad o en participaciones por parte del holding.
Hay Miles de personas comprando todo tipo de productos, desde corbatas y Coca Colas con el nombre de Berkshire hasta camisetas y ropa interior (cuya producción aumentaron al doble este año ya que en 2013 se quedaron agotadas en pocas horas) y botes de ketchup Heinz con las caras de Warren Buffett y Charles Munger, su inseparable amigo y vicepresidente de Berkshire Hathaway.
Solo Nebraska Furniture Mart vendió 8 millones de dólares el martes pasado. Esto solo para empezar pues durante todo el fin de semana miles de accionistas consumirán cientos de productos comercializados por las compañías del gigantesco holding.
A las 8:30 am comienza la reunión con un vídeo que incluye propaganda sobre varias de sus compañías y una película de dibujos animados donde Warren Buffett, Munger y algunos otros directores de Berkshire, incluyendo a Bill Gates en la portería, compiten por ganar la final de hockey sobre hielo al temido equipo ruso en unos hipotéticos juegos de invierno jugados en Nebraska y ambientados a 30 años vista, una señal más de que tanto Buffett como Munger no tienen pensado abandonar la dirección de Berkshire, que hoy día es la quinta empresa más grande de USA por capitalización bursátil.
Tras el vídeo, arranca la junta de accionistas.
En el estrado se sientan Warren Buffett y Charles Munger, 83 y 90 años respectivamente, ante una mesa llena de dulces de See’s Candies y botellas de Coca Cola que serán consumidas en su práctica totalidad por ambos inversores al final de las cinco horas de preguntas a las que serán sometidos por los accionistas y por los periodistas y fund managers que están a ambos lados de ellos en mesas individuales. Ambos forman un tándem perfecto que ha sido capaz de transformar una pequeña compañía textil en un gigante que ha aportado valor a sus accionistas a un ritmo del 19.7% anual en crecimiento del book value desde el año 65. Quien comprara una acción en ese año por valor de 19 dólares, tendría hoy un valor de 190.000 dólares aproximadamente.
W.B. es sin duda el alma de Berkshire pero la compañía no sería lo mismo sin Charles Munger, quien hizo que Buffett evolucionara en su pensamiento basado en los criterios de Benjamin Graham, su profesor y mentor, a un modelo mental más basado en lo que ellos denominan el «moat» con el que cuentan determinadas compañías, o dicho de otra forma, buscar aquellas que cuenten con grandes ventajas competitivas de tal manera que a lo largo del tiempo batirán consistentemente a sus competidores. Fácil de decir pero difícil de encontrar, y menos si cabe, a un buen precio tal y como ambos tienen estipulado. A esto, además, se le une que buscan un mangement excelente enfocado en el cliente.
Todas y cada una de las preguntas son contestadas por ambos y con total claridad. Buffett respondiendo siempre con argumentos muy sólidos y un Munger como siempre muy parco en palabras, pero muy directo y conciso. Y siempre con un gran sentido del humor, que es parte del carisma de estas dos mentes privilegiadas.
Preguntas de todo tipo, algunas de las cuales se han convertido en costumbre en los últimos años como por ejemplo las relativas a su sucesión (no piensa retirarse en el corto plazo), o qué opina del efecto del Gobierno de Obama en la economía (considera que la economía americana y sus corporaciones lo están haciendo muy bien), hasta otras preguntas más propias de los últimos acontecimientos como las relativas a su abstención en la votación al polémico plan de remuneración del Consejo de Coca Cola (no está de acuerdo con dicho plan pero no quiso decantarse por el voto en contra de Wintergreen Advisors), por el performance de la acción en los últimos años vs el S& P 500 (considera que en los años de grandes subidas la acción lo hará peor que el S&P y en años bajistas lo hará mejor), próximas compras de empresas (tiene 40.000 millones de dólares en liquidez, de los cuales está dispuesto a utilizar 20.000 millones para hacer compras si descubre alguna compañía interesante en términos de calidad del management y crecimiento a futuro), o lo que espera de su alianza con 3G, la firma de inversión que junto con Berkshire controla H.J. Heinz, durante los próximos años (encantando de hacer futuros negocios con ellos).
Unos 30 minutos antes de que acabe la reunión y ya satisfecho con lo escuchado de ambos, decido dar una última vuelta por la sala de exposiciones y ventas para ver si hay menos gente y no tener que hacer colas. Efectivamente hay ya mucha menos gente y consigo comprar algunos artículos que tenía en mente.
En la noche decido ir a cenar con Nico y Ricardo a un muy buen restaurante que reservó Nico en el old market llamado The Boiler Room, que se encuentra en un edificio con mas de 120 años de antigüedad que en su día sirvió, tal y como indica el nombre, como cuarto de caldera.
Después de la excelente cena decido abandonar a mis colegas, quienes siguieron disfrutando del ambiente de la ciudad, e irme al hotel a descansar pues el domingo a las 8 am me espera el 5k organizado por Brooks, la compañía de ropa y calzado de Berkshire que está especializada en running. La compañía fue comprada en su día por Fruit of the Loom hace algunos años y posteriormente decidieron independizarla, dentro del holding, como negocio operativo.
El domingo en la mañana me encuentro con más de 2.500 participantes de todas las edades esperando la salida, esta vez no son solo accionistas. Todo el que quiera puede apuntarse al 5K pagando la correspondiente inscripción. A cambio obtienes una camiseta con el dibujo impreso de W.B. atravesando la meta, un dorsal y un dulce de See’s Candies. Hace algo de frío debido al viento, no obstante el clima sigue siendo muy adecuado para correr.
Después de escuchar el himno de USA, comienza la carrera. Este año no es W.B. quien da la salida, tal y como ocurrió en 2013, sino una de sus managers que en el futuro dará mucho que hablar, se trata de Tracy Britt Cool quien con solo 29 años trabaja como asistente personal de W. B. y además dirige algunas de las compañías del holding: Oriental Trading y Bemjamin Moore.
También logro ver a Ted Weschler y a Todd Combs, los dos Investment Managers que W.B. contrató hace unos años para que se encargaran de analizar compañías en el mercado y comprar las acciones de aquellas que ellos consideren atractivas. Ambos son de plena confianza de W.B. y han batido consistentemente al S&P desde que trabajan en Omaha para Berkshire Hathaway.
La carrera discurre por las calles colindantes al centro de la ciudad. El recorrido es más bonito y divertido que en 2013. Acabo la carrera y recojo la medalla que entregan a todos los participantes. La medalla cuenta con la figura de W.B. atravesando la línea de meta, igual que la camiseta.
Con esto concluye mi experiencia en Omaha. Por segundo año consecutivo he disfrutado de un grandísimo evento en todos los sentidos y me voy teniendo clara una cosa: que seguiré manteniendo mi inversión en Berkshire Hathaway durante mucho tiempo.
Crónica de Miguel Rodríguez Muller, banquero de Santander International
Alexandre Drabowicz, especialista de inversiones de Amundi. Amundi ve valor en el mercado primario de bonos convertibles
Los inversores de renta fija, y que no se atreven a entrar en renta variable, se enfrentan ahora con un problema de rentabilidad, debido a que el recorrido de muchos bonos está casi agotado y han de conformarse con recibir el cupón. Mientras, aquellos que están dispuestos a invertir en bolsa y están convencidos de que es el activo que más retornos puede ofrecer, dudan de que sea buen momento para ello, ante el rally vivido en los últimos meses. ¿Qué hacer en esta situación? Alexandre Drabowicz, especialista de inversiones de Amundi, propone una solución: los bonos convertibles, que ayudan a diversificar en renta fija y a obtener una apreciación ligada a la renta variable.
En una reciente presentación en Madrid, el experto defiendió la diversificación de las carteras a través de este activo, y tanto para los inversores en deuda como en acciones. Así, para los inversores de renta fija, los convertibles aportan un extra de rentabilidad en un momento en el que los yields de los activos de deuda están en mínimos, gracias a su sensibilidad a la renta variable, además de aportar una mayor diversificación (los emisores pueden ser distintos a los de bonos tradicionales) y una duración (o sensibiliad a los tipos de interés) baja –de un año de media y que además desciende según suben los mercados de acciones y también la delta- en un entorno de potenciales alzas de tipos.
Para los inversores de renta variable, ofrecen la ventaja de la convexidad (capacidad de participar en las alzas del mercado pero solo de forma limitada en las caídas, algo que han demostrado a lo largo de la historia y que hace que tengan un buen perfil de rentabilidad-riesgo), un perfil de delta o sensibilidad a bolsa “ideal” -de entorno al 40% a principios de año, de forma que pueden participar en el mercado bursátil sin la inseguridad del timing-, una mayor ratio de Sharpe que las acciones y el suelo que supone el componente del bono.
En resumen, el especialista destaca su capacidad de captar la subida de la renta variable, pero con menor volatilidad, lo que puede animar a incrementar el riesgo en las carteras a los que no se atreven a entrar en acciones, o a aquellos que quieren exposición a bolsa pero, ante las recientes subidas, no están seguros del timing. Ante la importancia de conocer el activo para invertir en él, Amundi ha lanzado programas educativos para los inversores.
El motor de rentabilidad
Ya desde el año pasado, la renta variable empezó a tomar el relevo al crédito como motor de rentabilidad de los bonos convertibles y ésta es una situación que el experto prevé se mantendrá en 2014. En su opinión, aún quedan algunos resquicios de potencial de crédito, sobre todo en la deuda periférica europea pero en la mayoría de bonos se ha acabado.
En cuanto a las valoraciones, considera que el segmento de convertibles con grado de inversión (minoritario en todos los mercados pues la mayoría no tienen rating), así como el de perfil equilibrado y el de mayor sensibilidad a la renta variable, el más interesante actualmente, se encuenta caro. Para gestionar este riesgo de valoraciones, en las carteras de convertibles europeos y globales de Amundi, gestionadas de forma activa, han reemplazado este tipo de bonos convertibles por opciones, con el objetivo de mantener el potencial de revalorizaciónd de la renta variable.
Donde experto ve un claro valor en este activo es el mercado primario, que no solo mejora la liquidez de los convertibles, sino que además ofrece oportunidades de compra muy atractivas (por ejemplo, España ha sido un gran emisor en el último año y medio). Y es muy optimista en el mercado japonés, con 2.000 millones de dólares de nuevas emisiones el año pasado. El experto espera ver nuevas emisiones que incrementen el universo de inversión, actualmente con un valor cercano a los 400.000 millones de dólares, en unos 100.000 millones en 2014, de los que unos 20.000 podrían surgir de Europa, y cree muy positiva la posibilidad de invertir en nuevos emisores, sectores o países. “El mercado europeo de bonos convertibles cuenta actualmente con unos 80.000 millones de euros. En los últimos dos años ha habido más de 40.000 millones de euros de nuevas emisiones, por lo que se ha renovado la mitad de nuestro universo de inversión.
Además de ser positivo con el mercado primario, también señala otro aspecto ventajoso: las cláusulas de protección que permiten a un tenedor de convertibles beneficiarse del incremento de dividendo de un emisor y también de una situación de adquisición por parte de otra entidad gracias a la cláusula “ratchet”, que permite que la empresa compradora compense también al inversor en convertibles, a diferencia de lo que ocurre con el bonista tradicional. Algo positivo en un entorno de subidas de dividendos y de impulso a las actividades de M&A. Como ventaja añadida que mejora la situación de liquidez del activo, ahora dos tercios del mercado están en manos de fondos tradicionales y un tercio en manos de hedge funds, frente a la situación previa a la crisis cuando el 80% del universo estaba en hedge funds apalancados.
En estos fondos, Amundi no incluye cocos (contingentes convertibles) si bien Drabowicz cree que el mercado podría crecer desde los 20.000 millones actuales hasta los 80.000 debido al apetito existente en mercados como el asiático.
Rentabilidades de la renta variable relativamente bajas en lo que va de año, aumento de las preocupaciones respecto a las tensiones entre Rusia y Ucrania y mayor ralentización de la economía China; los inversores podrían estar tentados a ceder al refrán “sell in May”. En ING IM ven suficientes razones para no hacerlo y mantienen su postura de “risk-on”.
Debido a una menor concentración del posicionamiento de los inversores y a que el sentimiento de estos es menos eufórico, todo apunta a que los fundamentales recobrarán importancia como motor de los mercados.
La renta variable global ha quedado rezagada en lo que va de año
Con el fin del mes de abril, la tentación de los inversores por vender en mayo podría aumentar. Debido a que la mayor parte de la evolución de los mercados este año ha estado dominada por factores de comportamiento “behavioural” (miedos geopolíticos y cuadre de posiciones), no es difícil imaginar que durante las próximas semanas comencemos a escuchar que hay que ser cautos.
Los cambios en posicionamiento parecen estar cerca
Antes de sacar conclusiones, sin embargo, podría ser prudente considerar lo que ha cambiado y lo que en realidad no ha cambiado desde el comienzo del año. Para comenzar, parece justo decir a estas alturas que el cambio necesario en el posicionamiento ha avanzado un largo camino. Se ha podido ver especialmente en la rentabilidad de los mercados de renta variable, donde las acciones globales, en lo que va de año, han quedado por detrás de otros activos de riesgo como real estate, créditos y materias primas. También en los mercados de renta variable, la rentabilidad de los sectores y regiones ha seguido un claro patrón de exceso de rentabilidad en aquellos segmentos menos queridos a principios de año (como los sectores defensivos) y bajo rendimiento de los más populares (como Japón).
Además de esto, está claro que la confianza de los inversores se ha normalizado. Al inicio del año se situó en máximos a tres años, y no demasiado lejos de los máximos de finales de los 90. Desde entonces, la confianza de los inversores ha caído sustancialmente y ahora se cierne un poco por debajo de su media a largo plazo.
Los fundamentales siguen mejorando
Al mismo tiempo, el trasfondo fundamental que apoya a los activos de riesgo parece que aún se mantiene. En realidad, la visibilidad sobre la evolución de los ciclos económicos y de ganancias globales sólo se ha incrementado. Las distorsiones en la publicación de datos de los mercados desarrollados está desapareciendo poco a poco, mientras que el papel de liderazgo y la trayectoria ascendente de la «vieja economía» está reconfirmándose. En marzo, un índice «líder» de encuestas a empresas de EE.UU., Alemania, Japón y los países de la periferia europea alcanzó su nivel más alto desde septiembre de 2007.
Puede leer el informe completo en el documento adjunto.
Foto: contemplativeimaging, Flickr, Creative Commons.. La regulación empuja a las gestoras a cambiar sus estrategias de distribución en Reino Unido
La implantación de la normativa RDR (Retail Distribution Review) en Reino Unido a principios de 2013 está cambiando el panorama de distribución en el país. Sus consecuencias han de ser tenidas en cuenta, en la medida en que la introducción de una normativa similar en Europa con la llegada de MiFID II, aunque con matices importantes, sirve para hacerse una idea de cómo podría evolucionar la distribución de la industria de fondos europea en los próximos años.
En la medida en que los inversores particulares cada vez se guían por sí mismos, y no tanto por los bancos, la rentabilidad de los productos financieros será evaluada en comparación con los productos de otros gestores, en lugar de con un índice de referencia. Y por lo tanto, las entradas de capital a esos productos dependerán más de su situación en el ranking, en un mercado más competitito y ecuánime.
Los resultados de una encuesta de Cerrulli Associates en Reino Unido muestran que el 70% de las entidades gestoras están asignando más recursos a los selectores de fondos, para asegurar su propio espacio en un entorno de competencia intensificada con la RDR,tratando de acercarse más a ellos para mostrarles las ventajas de sus productos. Varias entidades no británicas con productos de alta rentabilidad que se han establecido en Reino Unido contaron a Cerulli que han incrementado sus objetivos de ventas como resultado de la normativa RDR (Retail Distribution Review).
Más de la mitad de los encuestados también se apoyan en los gestores de fondos discrecionales y están ofreciendo términos de ventas preferenciales para impulsar su negocio. Para responder a los desafíos de la RDR, un tercio de las entidades está tratando de aumentar los roadshows con IFAs, o asesores independientes, y otro 30% se está centrando en el inversor institucional para impulsar sus ventas.
Los gestores están también mostrando de forma incipiente a apreciar el potencial de las redes de consumo directo, pues uno de cada cinco afirma que están poniendo más énfasis en ellas, con la idea de llegar al inversor final. Otro 20% está rebajando sus comisiones, como forma de captar negocio en un mercado más competitivo mientras un 10% utiliza vídeos y material interactivo para llegar al inversor.
“Es un momento ideal para que los gestores de todo el mundo con buen track record y marcas reconocibles entren en el mercado británico”, comenta Angelos Gousios, analista senior de Cerulli en Londres, y uno de los autores de of European Distribution Dynamics 2014: Responding to Change. En su opinión, la RDR “ha eliminado muchos de los sesgos del mercado de forma que los gestores con experiencia pueden aspirar a mayores objetivos de ventas”, añade.
Foto: JLPC
. Fondos de BlackRock, GAM y PIMCO destacan entre los aprobados por la CCR en abril
La Comisión Clasificadora de Riesgo chilena (CCR) ha destacado los instrumentos que fueron aprobados el pasado mes de abril, un mes en el que la CCR no comunicó la desaprobación de ningún fondo mutuo ni ETF.
El pasado mes de abril fueron aprobados tres ETFs y 20 fondos, entre los que destacaron los de BlackRock, GAM y PIMCO. Destacar también que la mayoría de los aprobados son fondos irlandeses y que PIMCO destaca por ser la que más productos suma a su oferta en Chile, con dos ETFs y 10 fondos mutuos. En cuanto a BlackRock, la estadounidense incorpora un fondo de deuda europea y cuatro de renta variable.
A continuación la lista completa de los vehículos aprobados por el organismo chileno:
Db x-trackers II – iBoxx Sovereigns Eurozone Yield Plus 1-3 UCITS ETF (Luxemburgo)
PIMCO Fixed Income Source ETFs – PIMCO Emerging Markets Advantage Local Bond Index Source UCITS ETF (Irlanda)
PIMCO Fixed Income Source ETFs – PIMCO Short – Term High Yield Corporate Bond Index Source UCITS ETF (Irlanda)
Los fondos mutuos que recibieron el visto bueno fueron:
BlackRock Global Index Funds – Emerging Markets Equity Index Fund (Luxemburgo)
BlackRock Global Index Funds – Euro Goverment Bond Index (Luxemburgo)
BlackRock Global Index Funds – BlackRock Europe Equity Index Fund (Luxemburgo)
BlackRock Global Index Funds – BlackRock North America Equity Index Fund (Luxemburgo)
BlackRock Global Index Funds – BlackRock World Equity Index Fund (Luxemburgo)
GAM Star Fund plc – GAM Star China Equity (Irlanda)
GAM Star Fund plc – GAM Star Continental European Equity (Irlanda)
GAM Star Fund plc – GAM Star Credit Opportunities (USD) (Irlanda)
GAM Star Fund plc – GAM Star Tecnology (Irlanda)
GLG International ICVC – GLG Japan CoreAlpha (Reino Unido)
PIMCO Funds: Global Investors Series Plc. – Emerging Asia Bond Fund (Irlanda)
PIMCO Funds: Global Investors Series Plc. – Emerging Local Bond Fund (Irlanda)
PIMCO Funds: Global Investors Series Plc. – Emerging Markets Bond Fund (Irlanda)
PIMCO Funds: Global Investors Series Plc. – Emerging Markets Corporate Bond (Irlanda)
PIMCO Funds: Global Investors Series Plc. – Global Bond Ex – US Fund (Irlanda)
PIMCO Funds: Global Investors Series Plc. – Global Bond Fund (Irlanda)
PIMCO Funds: Global Investors Series Plc. – Global High Yield Bond Fund (Irlanda)
PIMCO Funds: Global Investors Series Plc. – Global Investment Grade Credit Fund (Irlanda)
PIMCO Funds: Global Investors Series Plc. – Global Real Return Fund (Irlanda)
PIMCO Funds: Global Investors Series Plc. – High Yield Bond Fund (Irlanda)
Foto: Luis Pabon, Flickr, Creative Commons.. Las 10 oportunidades y necesidades de la industria de banca privada en España
Un nuevo informe de Accenture y AFI, bajo el título Forward, muestra la visión sobre el presente y el futuro de la banca privada en España de representantes de más de 30 organizaciones, la práctica mayoría del sector. Sus opiniones conforman un repaso de las oportunidades y necesidades de una industria que, con el horizonte de mejora del marco económico, afronta un cambio de modelo de negocio ligado a las modificaciones regulatorias y a los nuevos hábitos de unos clientes cada vez más digitales. Éstos son los diez retos y oportunidades de la industria.
1. La banca privada que trabaja en España confirma su competitividad en un escenario de estrechamiento de márgenes. La mejora de la coyuntura económica unida al efecto del proceso de regularización fiscal ha permitido un retorno de parte del capital que salió del país, lo que ha servido para constatar la competitividad de la banca privada con presencia en España. Con la reestructuración financiera prácticamente cerrada, el crecimiento de la cuota de mercado vuelve a ser prioritario después de años con la solvencia como eje en un sector cuyos márgenes se siguen estrechando. El final de la guerra del pasivo y la previsión de comportamiento de la renta fija hacen que la industria tenga oportunidad de demostrar cómo puede aportar valor. Los productos que se oferten en el nuevo mercado deben ser transparentes en precio y en costes, simples, para no repetir errores del pasado con productos complejos, y modulados.
2. El sector debe cambiar su modelo de negocio. Aunque el desarrollo concreto aún tiene que definirse, la formación de profesionales y clientes resulta clave. El imparable proceso de digitalización, unido a la necesidad de buscar motores de crecimiento en un entorno de aumento de costes e impacto en los ingresos por los nuevos requerimientos regulatorios, hacen indispensable un cambio que todavía debe definirse en el modelo de negocio del sector. Se coincide en la necesidad de apostar por un aumento de la profesionalidad y la transparencia. La tendencia pasa por una reestructuración de cobro de todos los servicios: asesoramiento, comisiones de custodia o cobro por traspasos, entre otros. La mayor formación, tanto de los gestores, como de los clientes, constituye otra de las vías para avanzar en esa línea de definición del nuevo modelo.
3. La banca privada no es una banca de producto, sino un servicio. La banca privada, por definición, no puede ser una banca de productos. El salto de calidad y la diferenciación debe llegar de la mano del análisis de la situación personal y de la oferta de soluciones concretas: asesoramiento y búsqueda de eficiencia con una cadena de valor integral. La oferta de valor debe ser clara: gestión única, reporting único, asesoramiento conjunto, comisiones ajustadas y servicios centralizados desde España. Es fundamental acompañar los servicios de una atención fiscal concreta por cada uno de los países donde se tengan posiciones. Debe de ser el servicio el que marque la diferencia para vincular a los clientes. La diferenciación vía producto es mínima, porque, salvo contadas excepciones, ya son accesibles para todos ellos. Además, se debe evolucionar hacia un enfoque de gestión no tanto de persona como de unidad familiar que permita planificar la transmisión patrimonial.
4. El asesoramiento constituye la vía fundamental para generar valor. El asesoramiento se perfila como el elemento diferenciador en la aportación de valor de la banca privada. Implica un cambio de modelo para el sector que, como se ha comentado, todavía debe definirse. También supone modificaciones en la cultura del cliente. El reto de profesionalizar el asesoramiento, en un país poco acostumbrado a pagar por ello se enfrenta a la dificultad añadida de convencer de su utilidad también cuando el inversor no percibe el valor de la gestión en los momentos en los que su cartera está en pérdidas de forma transitoria. Se considera que hay que apostar por los servicios de asesoramiento continuo para vincular más al cliente, como ocurre en otros sectores.
5. Exigencia de un marco fiscal y jurídico estable que favorezca, sobre todo, la planificación a largo plazo. La inseguridad que genera la ausencia de un marco de actuación estable en términos de política tributaria y regulación dificulta el desarrollo de alternativas de ahorro e inversión. El caso más claro es el de los planes de previsión a largo plazo, en un momento además en el que esa planificación cobra aún más relevancia por la evolución demográfica. En otros ámbitos también se solicitan modificaciones legislativas. Por ejemplo, para impulsar el asesoramiento se estima determinante una mejora del tratamiento fiscal, dado que el actual lo penaliza respecto a otros servicios financieros.
6. Las decisiones del regulador, cada vez más condicionantes en el sector. La importancia del papel del regulador se acentúa, como consecuencia del intento de no repetir errores del pasado, a través de un aumento de los mecanismos de control. Los elementos fundamentales que se detectan son unas mayores exigencias por parte del Ministerio de Hacienda y la reforma de MiFID. La llegada de MiFID II supone un endurecimiento de las reglas de juego en un sector que pide, a la vez, barreras de entrada para frenar el intrusismo. Se detectan divergencias entre el espíritu de la directiva y lo que el regulador exige. Los sucesivos cambios regulatorios, a su vez, han generado una oportunidad: convertir el control de riesgos en una palanca de negocio. Las entidades perciben un desconocimiento por parte del supervisor de las necesidades del cliente, de su realidad, y del servicio que se le puede y debe prestar.
7. La tecnología se erige en un complemento imprescindible… para el gestor. Se constata la necesidad de poner a disposición del cliente nuevas tecnologías para mejorar la información que recibe, pero no como eje del servicio. A su vez, hay que dotar a los profesionales del sector de aquellas herramientas que les permitan aumentar la calidad de la atención al inversor. Las nuevas tecnologías deben facilitar el acceso al banco sin desnaturalizar el servicio. Es el banquero el que tiene que generar valor añadido para justificar el cobro por el servicio que presta. La tecnología, además, permite ampliar el abanico de estrategias para segmentar a los clientes y disponer de información única y centralizada. Existe un terreno por explotar en el análisis, sistematización y reaprovechamiento de los datos que facilitan los clientes a través de los diferentes canales. Debido a estos cambios, la banca privada podrá ser muy parecida en el fondo dentro de unos años, pero muy distinta en la forma.
8. EAFI: un papel por definir en el nuevo escenario. El paso del cobro por retrocesiones al cobro por asesoramiento que conlleva MiFID II va a situar en el mismo terreno de juego a las EAFI y al resto de agentes. La relación entre ambos se mueve desde la colaboración hasta el veto en función de lo que las primeras quieran intervenir en la gestión. El aumento de costes que implica cumplir los requerimientos de la nueva regulación va a provocar que muchas no puedan sobrevivir, con lo que se tendrá que producir un inevitable proceso de consolidación que, hasta ahora, no ha tenido lugar.
9. Necesidad de avanzar en la aportación de valor para las nuevas generaciones. La transferencia de la riqueza entre generaciones y su fidelización constituye uno de los retos de la banca privada. Los fuertes cambios en la previsión de expectativas de vida y el imparable avance digital exigen una evolución de la estrategia para la gestión de la riqueza. La industria tiene que adaptarse a los retos y demandas que marcan las nuevas generaciones y responder a esas necesidades. A la vez, no tiene que perder de vista que esa mejora de la esperanza de vida eleva la edad media de sus clientes, aumenta el split patrimonial y, por lo tanto, obliga también a buscar soluciones para ese nicho. La segmentación por edad gana terreno como estrategia corporativa. De cara a la captación de nuevos inversores existe un interés por “rejuvenecer” la edad del cliente de banca privada. Para este objetivo resulta recomendable situar el foco más en el profesional que destaca y en la capacidad de generación de rentas que en el patrimonio. El riesgo que se percibe en la retención de las nuevas generaciones es que, o se les acompaña en ese salto hacia la banca privada o muchas se van a quedar fuera. Ello implica unos elevados costes, pero se interpretan como necesarios para conseguir ese objetivo.
10. El impulso de la filantropía puede ser un camino por explorar, pero no prioritario. Existe una oportunidad para el desarrollo de iniciativas que impulsen la filantropía con mentalidad empresarial aunque se estima que la banca privada no es quien debe empujar ese cambio. Hay entidades que llevan años apostando por proyectos de este tipo, con equipos de asesoramiento propios que constituyen una apuesta estratégica, pero son la excepción. La evolución social de las naciones desarrolladas y, en el caso español, la desaparición de las cajas de ahorros generan un nicho que se puede aprovechar. Europa en general, y España en particular, necesitan un cambio cultural para seguir la estela de países como Estados Unidos en esta materia. La experiencia internacional muestra que la aproximación al cliente debe producirse de manera individual, no como grupo. Se detecta margen para crecer si la propuesta se dirige a una persona concreta sobre un proyecto determinado. El legislador debe plantearse qué incentivos pone sobre la mesa para fomentar este tipo de iniciativas, dado que ahora mismo no existen o son insuficientes.
Hotel Isla Morada (Florida), Trust Hospitality. . EXAN Capital and Trust Hospitality Join Forces to Fuel Growth in New York and Miami
La gestora inmobiliaria EXAN Capital ha llegado a un acuerdo con Trust Hospitality, una empresa con más de 25 años en el sector de hostelería, que permitirá a esta última ampliar su capacidad y velocidad de crecimiento al poder alinear sus intereses con los de los inversores a través de las oportunidades que se presentan en el mercado de hoteles.
Para EXAN Capital, plataforma integral de servicios inmobiliarios centrada en el sector comercial y liderada por Juan José Zaragoza, esta alianza consolida una importante rama de su plataforma y les posiciona estratégicamente en el sector hostelero dentro de unos mercados tan importantes y competitivos como son Miami y New York.
Trust Hospitality, con sede en Miami, es una empresa destacada en la industria, sobre todo en el segmento boutique y principalmente en Miami y Nueva York. Se dedica al co-desarrollo y administración y opera un portafolio de más de 30 hoteles en Estados Unidos, Caribe y Latinoamérica.
“Nuestra compañía ofrece un servicio completo a clientes e inversionistas dentro del mundo hotelero. Nuestra extensa experiencia y flexibilidad en la estructuración, administración, y operación de proyectos, nos ha permitido participar, operar, y estructurar multitud de operaciones en diversos mercados tanto nacionales como internacionales. La hotelería es a lo que nos dedicamos, lo que sabemos y lo que nos ha apasionado por más de 40 años”, explicó a Funds Society Richard Millard, chairman y CEO de Trust Hospitality.
Para EXAN Capital, “los fundamentales de Miami están cambiando drásticamente dejando de ser una ciudad de servicios limitados para convertirse en una importante urbe reconocida nacional e internacionalmente”.
Asimismo, subrayaron que este acuerdo “nos permite ampliar nuestros servicios pudiendo acceder a las mejores operaciones posibles en el mercado hotelero, el cual es un importante componente dentro de nuestro abanico de posibilidades de inversión. Nuestra involucración en el proceso seguirá siendo integral, no quedándonos exclusivamente en la parte transaccional, sino acompañando al inversor en la estructuración, adquisición, estructuración fiscal, financiación y gestión de la inversión”, puntualizó.
Foto: Matias-Garabedian. Los inversores quieren ahorrar para la jubilación, pero solo el 5% invierte a más de 10 años
La confianza de los inversores en todo el mundo está mejorando, en la medida que avanza la recuperación económica, y cada vez hay mayor disponibilidad a posicionarse en los activos que se beneficiarán de esos cambios. El 56% de los inversores mundiales están más confiados sobre las oportunidades de inversión en 2014 de lo que lo estaban en 2013, según un estudio de Schroders. El informe también concluye que hay una disparidad entre objetivos e inversiones: los inversores mundiales quieren ahorrar para la jubilación, pero solo el 5% invierte con un horizonte temporal mayor a una década.
El estudio muestra divergencias por regiones en esa mayor confianza: más de la mitad de los inversores en Europa y dos tercios en Asia tienen más confianza pero en EE.UU. hay mayor cautela tras un año de fuertes rentabilidades. Allí, solo el 37% cree que han aumentado las oportunidades con respecto al año pasado. En Brasil, el número de inversores que ve más oportunidades frente a 2013 es del 55%, frente al 16% que ve menos.
De hecho, las preocupaciones sobre la crisis de la eurozona o una débil recuperación son menores y los inversores se preocupan más por factores más internos, como la pérdida del trabajo o el aumento de la fiscalidad en el caso de España, y el aumento de la inflación en el caso de Brasil. En este contexto, el estudio de Schroders concluye que, gracias a ese aumento de la confianza en al recuperación económica, una de las mayores tendencias de inversión emergentes es un creciente apetito por las acciones, con el 70% de los encuestados globales asegurando que comprarán renta variable en 2014, frente al 18% que comprará renta fija o el 8% que optará por la liquidez.
Y la mayoría invertirá en renta variable de forma global, fuera de sus fronteras, con un enfoque diversificado. “Los inversores buscan poner su dinero en un mayor rango de activos y hay signos de que quieren rebalancear sus carteras y entrar en mercados y regiones que o están mostrando crecimiento o en las que ven valor”. El 27% ve oportunidades en renta variale de Europa Occidental, el 31% en Norteamérica y el 39% en Asia-Pacífico. Con todo, el 41% cree que sus mercados locales son los que ofrecen más valor.
Esta cifra es particularmente alta en Brasil, donde el 55% cree que la región de América central y del sur ofrecerá los mayores retornos. De hecho, el 37% dice que invertirá en acciones, y la región más popular es el mercado del propio país, con el 16% compartiendo esa opinión, frente a solo un 7% que señala EE.UU. y el 6% que habla de los mercados BRIC.
Schroders ha desvelado las conclusiones de la segunda parte del Barómetro Mundial de Inversión de Schroders (Schroders Global Investment Trends Report) correspondiente a los objetivos de inversión para este año. Para este estudio mundial que analiza las tendencias de inversión e intenciones de ahorro de los inversores, Schroders ha encuestado a 15.749 inversores de 23 países, que planean invertir 10.000 euros o más en los próximos 12 meses.
Disparidad entre objetivos e inversiones
Schroders señala que no hay que olvidar que reconocer la relación simbiótica entre objetivos de inversión, clases de activos y horizontes de inversión es clave para asegurar una cartera adecuada en términos de riesgo y rentabilidad. Pero el estudio dice que aún no se ha logrado un equilibrio en ese sentido, pues mientras casi la mitad de los inversores (el 46%) tiene como objetivo prioritario ahorrar para la jubilación, solo el 5% invierte con un horizonte temporal de al menos una década. De hecho, el 61% busca obtener un retorno satisfactorio en un periodo de uno a cinco años.
Esto es especialmente significativo en España, donde el 52% (el dato más alto de Europa y el segundo entre todos los países encuestados) asegura que el horizonte temporal de sus inversiones se encuentra dentro de los dos próximos años; mientras que tan sólo un 33% a nivel europeo y un 35% a nivel mundial eligieron esta opción. Esta visión cortoplacista del inversor español dificulta lograr uno de los principales objetivos del 42% de los encuestados: ahorrar para la jubilación.
“Aunque el envejecimiento de la población, las mayores expectativas y de vida y el menor peso del Estado en las pensiones está haciendo que los inversores sean más conscientes de la necesidad de ahorar para la jubilación, el simple ahorro y una mayor inversión no son la respuesta al problema”. Para Schroders, y dados los objetivos de inversión para la jubilación a nivel global, es clave que los inversores revisen la asignación de sus carteras para asegurar que se adaptan al escenario económico y las oportunidades de inversión. De hecho, ve preocupante que solo el 40% busque asesoramiento profesional.
“Los inversores necesitan acceder al consejo profesional y poner más dinero en activos que ofrezcan una buena mezcla de crecimiento y seguridad que pueda ayudarles a lograr sus objetivos, lo que ahora no ocurre”, apostilla el informe.
