Presa y puente sobre Glen Canyon, Page, Arizona; Foto: Thaddeus Roan . Infraestructuras: Construir el crecimiento del mañana
Las economías de los países desarrollados se enfrentan a la ingente tarea de acometer la renovación de sus envejecidas infraestructuras y, al mismo tiempo, poner en marcha nuevos proyectos que sean adecuados para las generaciones futuras. Este importante esfuerzo se desarrollará a lo largo de muchos años y servirá como apoyo y estímulo a la actividad económica.
El último informe “Perspectives” de Fidelity Worldwide Investments (adjunto como documento descargable) describe el importante papel que desempeñan las infraestructuras en las economías desarrolladas y aborda las razones por las que invertir en empresas de infraestructuras es una estrategia atractiva.
En este informe se cita a Australia, EE.UU. y Europa occidental como ejemplos de mercados de infraestructuras altamente sofisticados. Estos mercados se enfrentan a los retos que plantea la renovación de las infraestructuras actuales, muchas de las cuales se construyeron hace varias décadas.
Algunas conclusiones del informe son:
Las inversiones en infraestructuras ayudan a crear crecimiento económico.
El crecimiento económico crea más demanda de infraestructuras.
Los valores del sector mundial de las infraestructuras han batido a la renta variable mundial durante la última década.
El sector mundial de las infraestructuras muestra correlaciones bajas con otras clases de activos.
Los valores de infraestructuras ofrecen excelentes ventajas de diversificación y unas rentabilidades ajustadas al riesgo favorables.
Las empresas de infraestructuras de los mercados desarrollados ofrecen excelentes oportunidades a los gestores activos.
Existe un número considerable de oportunidades para que el sector privado invierta, desarrolle y explote activos de infraestructuras.
EE.UU. necesita urgentemente sustituir sus deterioradas infraestructuras.
La población australiana, que está muy urbanizada y crece, demanda más capacidad a sus infraestructuras.
La recuperación económica en Europa crea un trasfondo atractivo para invertir en acciones de empresas de infraestructuras.
Puede acceder al documento completo en el archivo pdf descargable adjunto.
Foto: CatiKaoe, Flickr, Creative Commons. Los inversores mundiales: atrapados entre el deseo de retornos y la aversión al riesgo
La mayoría de inversores están en un punto muerto a la hora de alcanzar sus objetivos financieros, pues no tienen objetivos financieros definidos (casi seis de cada 10) ni un plan para alcanzarlos (el 68%) y se debaten entre el deseo por altos retornos – y poco realistas desde un punto de vista histórico, pues desean ganancias medias del 9% al año por encima de la inflación- y su poca disposición a asumir riesgos. Esta situación se agrava teniendo en cuenta que los inversores se apoyan en poco más que en su instinto como guía para lograr el éxito en sus inversiones –algo que hacen ocho de cada diez inversores-, y que además carecen de conocimientos financieros.
Según un reciente estudio de Natixis Global AM, existe una desconexión entre los deseos y lo que hay que hacer para poder cumplirlos. Así, 7 de cada 10 inversores mundiales entran en conflicto a la hora de equilibrar los riesgos y los retornos en sus decisiones de inversión (el 76% en Latinoamérica, la cifra más alta por regiones solo por detrás de Oriente Medio). Y, forzados a elegir, el 78% prefiere la seguridad frente a la rentabilidad, según los resultados de un estudio entre 5.950 inversores de todo el mundo.
Natixis GAM explica que muchos inversores son incapaces de dar pasos adelante, “atrapados en una batalla psicológica entre el apetito por los retornos y el deseo de seguridad para sus activos”. Por eso, y aunque el informe concluye que existen señales positivas sobre la búsqueda de nuevas perspectivas para invertir (por ejemplo, formas más personales de medir el progreso hacia los objetivos), el hecho es que “sin un dramático cambio de curso tanto en los inversores como en los asesores, millones de ellos permanecerán atrapados en posiciones neutrales y expuestos al mayor riesgo de todos: fallar a la hora de alcanzar sus objetivos financieros”.
«Muchos inversores han fijado objetivos de inversión agresivos, pero no tienen una manera realista de cumplirlos”, indica John Hailer, consejero delegado de Natixis Global Asset Management para América y Asia: «Algo tiene que cambiar. Los mercados han llegado a nuevos máximos y los inversores en general se sienten cómodos con la rentabilidad de sus carteras. Pero, sin un plan que incorpore el riesgo individual y el benchmarking personal, las probabilidades de que los inversores alcancen sus objetivos disminuyen, y ése es el mayor riesgo».
Por todo ello, y en un entorno de mayor volatilidad, la gestora apela a un cambio en la perspectiva de los inversores que incluya un nuevo entendimiento de los riesgos y las recompensas, índices de referencia con sentido y una mayor disciplina en el proceso de inversión, de la mano de asesores que entiendan los objetivos y la tolerancia al riesgo. Una perspectiva que gestione el riesgo como oportunidad más que como un mal de las inversiones y que, a través de la diversificación, permita a los inversores dar un paso adelante.
Menor confianza y bajos conocimientos
Y es que, según el estudio, la volatilidad ha erosionado la confianza de dos tercios de los inversores mundiales, el 66% del total, cifra también en Latinoamérica y que llega al 74% en Europa. Los más confiados son los estadounidenses, donde solo el 49% dice que la volatilidad ha mermado su confianza. Solo el 20% de los inversores mundiales están muy confiados en que su actual perspectiva de inversión les permitirá proteger sus carteras de dramáticos cambios de valoración en los mercados y el 55% dice conocer estrategias que producen retornos estables.
Además, solo 2 de cada 10 inversores mundiales sienten que su conocimiento sobre inversiones es muy alto, cantidad que se limita al 8% en Latinoamérica, la región más baja, junto con otros países europeos como España y Francia. Y dos tercios reconocen que una estrategia tradicional con renta variable y fija en las carteras ya no es la mejor forma de lograr sus objetivos, aunque seis de cada diez no entienden las inversiones alternativas.
Evidencias de cambio
Con todo, según el estudio hay evidencias de que algo empieza a cambiar en el comportamiento de los inversores: existe una prioridad creciente entre dos tercios de los inversores por hacer crecer su capital, frente a la protección del mismo. Además, el 84% dice que intenta medir el riesgo de su cartera y la mitad dice poder aguantar mayores niveles de riesgo ahora con respecto a hace un par de años. “Los inversores están también empezando a mirar el riesgo y la rentabilidad de forma más personal que antes, lo que les ayudará a entender mejor sus objetivos y su tolerancia al riesgo”, dice el estudio. Por ejemplo, el 63% está más preocupado por alcanzar sus objetivos de inversión específicos que por batir al mercado y el 67% está dispuesto a fijarse un objetivo de retorno independientemente del mercado. Incluso el 76% dice que estará satisfecho si logra sus objetivos incluso aunque ello signifique obtener menos retornos que los índices.
SegúnSophie del Campo, directora general para Iberia de NGAM International Distribution, «los inversores españoles no solo están interesados en batir al mercado, sino que comienzan a tener una visión más personal del riesgo y la rentabilidad. En este sentido, piden a la industria que avance hacia el benchmarking personal, para que les ayude a comprender mejor sus objetivos y sus niveles generales de tolerancia al riesgo».
Otro aspecto positivo es que cada vez más inversores están dispuestos a apoyarse un asesor para lograr sus objetivos de inversión: el 63% lo usa, al menos de forma ocasional, un 10% más que hace un año. Ese “uso” es mayor en EE.UU. –con el 67%-, donde la confianza y los conocimientos financieros son mayores, y menor en Asia–con el 55%-, donde ocurre lo contrario. En Latam, su uso es del 59%, algo menor que en Europa (con el 63%). Esto es importante porque en general aquellos inversores que cuentan con asesor tienen más probabilidades de contar con claros objetivos de inversión y un plan claro para alcanzarlos, así como mayor conocimiento financiero y tolerancia al riesgo.
Persistencia del miedo
Con todo, cinco años después de la crisis los miedos persisten. Dos tercios de los inversores mundiales dicen que están dispuestos a tomar un mínimo riesgo aunque ello suponga sacrificar retornos: en Europa el 71% no está dispuesto a incrementar el riesgo, desde el 68% de hace un año, mientras el 56% dice lo mismo en EE.UU., donde la tolerancia al riesgo es mayor. En Latam, lo admite el 61%, lo que muestra su posición más atrevida frente a Europa.
Pocos planes para la jubilación
Cuando se trata de jubilación, el 69% de los inversores globales muestran su deseo de retirarse a la edad de 65 años, pero solo el 22% están muy confiados de que sus actual estrategia de inversión les permita obtener ingresos estables cuando se jubilen. De hecho, el 37% de los inversores tienen muy poco conocimiento sobre los ingresos anuales que necesitarán para vivir cómodamente cuando eso suceda. Además, la mitad de ellos no sabe las rentabilidades anuales que han de lograr para alcanzar sus objetivos de largo plazo (el 16% que lo sabe apunta a retornos muy altos, en algunos casos superiores al 15%) y el 54% no sabe de estrategias necesarias para lograr ingresos estables a lo largo de los diferentes ciclos de mercado.
Sin embargo, los inversores parecen ser más conscientes de los riesgos a su estabilidad financiera en el futuro. Entre esos riesgos mencionan los mayores costes asociados a la vida en el retiro (como los costes sanitarios que no sean cubiertos por los seguro, mencionados por el 43%), la insuficiencia de las pensiones públicas (el 31% menciona una situación pública complicada y el 27% dice que derivará en fondos insuficientes para las pensiones) y unos menores ahorros debido a las condiciones de los mercados (el 26% menciona ahorros insuficientes en planes de ahorro o de pensiones; y el 25% la falta de trabajo por limitaciones físicas y el 24%, pérdida del valor de sus ahorros por el mercado).
Los menos confiados en la capacidad de conseguir sus metas para la jubilación son los inversores asiáticos, mientras los latinoamericanos y estadounidenses están al otro lado. Según la encuesta, hay tres pilares en los que se apoyarán si fallan en el intento: trabajar durante más tiempo (algo mencionado por el 31%); la asistencia pública (el 25%) o apoyarse en el cónyuge (21%).
Foto: Felipe Gabaldón. Los fondos de pensiones chilenos suben un 13,6% en abril frente al mismo mes de 2013
Todos los fondos de pensiones chilenos tuvieron resultados positivos durante abril. Así, los Fondos A (Más riesgoso) y B (Riesgoso), avanzaron el 1,84% y 1,56%, respectivamente; mientras que el Fondo C (Intermedio), tuvo una rentabilidad mensual del 1,27%; el Fondo D (Conservador) rentó el 0,93% y el Fondo E (Más conservador), el 0,73%, informó la Superintendencia de Pensiones.
La positiva rentabilidad se explica porque, en general, las inversiones que componen la cartera de los fondos de pensiones han tenido, con excepción de los instrumentos de intermediación financiera nacional, un desempeño favorable durante el cuarto mes del año.
El valor de los fondos de pensiones, en tanto, alcanzó los 91.131.547 millones de pesos (unos 162.734 millones de dólares) al 30 de abril de 2014. Con respecto a igual fecha del año anterior, éste aumentó en 10.931.883 millones de pesos, equivalente al 13,6% (variación real 9,6%).
La rentabilidad real de los fondos de pensiones, es decir, que incorpora el impacto de la inflación, se puede apreciar en el siguiente cuadro:
La rentabilidad nominal de la cuota de los distintos tipos de fondos de pensiones, durante el mes de abril 2014, para los últimos 12 y 36 meses, alcanzó los siguientes valores:
En particular, la rentabilidad del Fondo de Pensiones Tipo A se explica principalmente por el retorno positivo de las inversiones en el extranjero y de las acciones locales, lo que se puede apreciar al considerar como referencia la rentabilidad en dólares del índice global MSCI mundial y el retorno mensual de los títulos accionarios locales medido por el IPSA, que presentaron aumentos del 1,27% y 2,32%5 respectivamente. Estos mismos factores, sumado el retorno positivo de las inversiones en títulos de deuda nacional, explican la rentabilidad de los Fondos de Pensiones Tipo B y C.
Finalmente, la rentabilidad de los Fondos de Pensiones Tipo D y E se deben principalmente al retorno positivo que de las inversiones en títulos de deuda nacional e instrumentos extranjeros.
Left to right, Álvarez-Demalde, Serebrisky, Velarde and Oliveira. Which Sectors are Focal to the Private Equity Industry in Latin America?
La tecnología, el sector de consumo y servicios, los servicios financieros, infraestructura y recursos naturales son algunos de los sectores citados por parte de algunos expertos en private equity en América Latina reunidos este martes en el marco de una conferencia de Terrapinn en Miami.
“El flujo de operaciones en LatAm: sectores calientes, grandes riesgos y estrategias de salida” fue el tema del debate moderado por Luis Octavio Nuñez de Greenberg Tauring y que contó con la participación de Roberto Velarde, managing director de Darby Private Equity, así como con Diego Serebrisky, managing director de Alta Ventures, Francisco Álvarez –Demalde, socio fundador de Riverwood Capital y Fernando Oliveira, socio y responsable de H.I.G para Latinoamérica, en el marco del Foro Private Equity World Latin America.
Aunque no todos los expertos coincidieron en las industrias que rigen sus estrategias en este momento sí compartieron sus apuestas y reflexiones sobre una región que aunque se coloque siempre bajo el mismo paraguas es sin lugar a dudas una región que obliga a muy distintas estrategias.
Así, por ejemplo, Velarde de Darby, compañía que en sus 20 años de historia ha realizado 55 operaciones, subrayó que actualmente se inclinan por el segmento de productos de consumo y servicios. La razón es clara y es que la clase media sigue creciendo en la mayoría de los países. Además, los servicios financieros, por la misma razón mencionada anteriormente, infraestructuras y los recursos naturales están en su punto de mira. De hecho, en los últimos seis meses, Darby ha realizado seis inversiones en la región y dentro de los sectores mencionados.
Para Serebrisky de Alta Ventures, la apuesta es amplia y es que están interesados en estudiar inversiones en todos los países excluyendo a Brasil. México, Colombia y Chile ofrecen para Alta Ventures oportunidades en empresas en etapas tempranas porque en países como Chile y México sus gobiernos están dedicando mucho esfuerzo a reunir capital para apoyar a las empresas. “Aunque estemos hablando de una inversión en la etapa temprana, se crearán importantes oportunidades”, matizó.
Serebrisky se refirió también a México y su sector energético, una industria en la que la entrada de la empresa privada contribuirá a cambiar un mercado que siempre ha estado en manos del Estado. “La regulación está ahí, aunque aún no se aplica. Una vez que haya entrada de flujos extranjeros en el sector petrolero la situación cambiará bastante”, apostilló el directivo, que sin embargo se preguntó si la oportunidad para invertir será inmediata una vez que se abra el mercado.
En este sentido, Velarde subrayó que para Darby el sector petrolero en México es un mercado muy interesante para invertir, bien de forma directa o a través de empresas que provean servicios como, por ejemplo, empresas que se dediquen a la prospección. “Es un sector en el que esperamos que el capital privado fluya”, apostilló.
Por su parte, Álvarez-Demalde manifestó que desde Riverwood Capital invierten sobre todo en tecnología, pero no en etapas tempranas. A la hora de entrar en empresas de la región buscan buenos equipos gestores y compañías posicionadas en sus respectivos mercados, mientras que una de sus principales preocupaciones está en los datos macroeconómicos. No solo estos datos les preocupan, también el entorno regulatorio y el sistema judicial, “puesto que en la mayoría de los países de la región las regulaciones no son claras y los sistemas judiciales son difíciles. El entorno que uno tiene en Estados Unidos está muy lejos de encontrarse hoy por hoy en América Latina”, subraya.
Los expertos coincidieron en que el sector tecnológico es una industria clave en la economía actualmente. En este sentido, recordaron que grandes empresas estadounidenses cuentan con mucho efectivo en el exterior que no llevan de vuelta a su país para evitar el pago de impuestos, lo que les está llevando a buscar oportunidades y un sector en el que pueden encontrarse es el tecnológico. “Dichas empresas están abiertas a invertir porque tienen que hacer algo con el efectivo”, explicó Serebrisky.
Por último, los ponentes se refirieron a cuál es su estrategia de salida y el mejor momento para deshacerse de la posición en una empresa, así como las principales razones que les mueven para entrar en una operación. En este sentido, Velarde dijo que sin duda en el mercado medio lo fundamental es escoger al socio adecuado, una decisión que se lleva el 50% del peso de la operación, algo en lo que Álvarez-Demalde se muestra de acuerdo, apostillando que el equipo gestor juega también un papel importante. De ahí, dijo, que trabajen con una gran red de ejecutivos en la región, sobre los que apoyar sus operaciones.
Foto: Macropoulos, Flickr, Creative Commons.. Los ETPs de mercados emergentes lideran la inversión en renta variable y deuda en abril
La inversión en productos cotizados en todo el mundo aumentó hasta alcanzar su máximo de los últimos seis meses (33.500 millones de dólares) en abril de manera generalizada, liderada por los mercados emergentes, la renta variable estadounidense de gran capitalización y la renovada solidez de la renta variable de países desarrollados, fuera de EE.UU.
Ursula Marchioni, responsable de análisis de ETPs y estrategia de renta variable para iShares en la región EMEA, explica que a nivel mundial, “ha sido el mejor mes de abril de la historia, con unos flujos de inversión en productos cotizados de 33.500 millones de dólares. La temática de la renta variable de los mercados desarrollados, fuera de EE. UU., sigue siendo la favorita y ha logrado captar casi el 30% de la inversión de este mes”.
Con todo, añade que tanto los flujos de inversión en renta fija como en renta variable de los mercados emergentes han alcanzado sus máximos de los últimos 14 meses —ahora, los ETPs de renta fija emergente conforman el 4% de la inversión total en lo que va de año—, “con una especial preferencia por los productos cotizados de deuda corporativa a corto plazo denominada en dólares”.
Así, los ETPs de mercados emergentes lideraron la inversión tanto en renta variable como en renta fija durante este mes: los productos cotizados de renta variable emergente en su conjunto recaudaron 5.900 millones de dólares, el primer mes en positivo desde octubre, aunque el repunte registrado a finales de marzo y que continuó en abril se ralentizó a finales de mes. La inversión en ETPs de renta variable de los mercados frontera alcanzó 200 millones de dólares y acabó duplicando el total de lo captado hasta la fecha, ya que las rentabilidades del mercado se aceleraron en abril después de un sólido primer trimestre y un 2013 positivo.
Los ETPs de deuda emergente contribuyeron con 1.300 millones de dólares, el mejor mes desde octubre de 2012. Los inversores continúan priorizando los fondos denominados en divisas fuertes frente a los denominados en divisas locales.
Los productos cotizados de renta variable de países desarrollados fuera de EE. UU. —que siguen siendo una opción atractiva para los inversores que buscan un valor relativo mientras dure la tendencia alcista del mercado estadounidense— registraron un repunte en abril después de un débil mes de marzo y los flujos de inversión alcanzaron 9.900 millones de dólares.
Un buen 2014
“Los productos cotizados (ETPs) en Europa han atraído más activos en los primeros cuatro meses de 2014 que en todo 2013 y han registrado unos flujos de inversión de 20.600 millones de dólares en lo que va de año (106% del total del año pasado)”, comenta Ursula Marchioni. “Por ahora, parece que estamos en el año de la renta fija en Europa. Los ETPs que invierten en esta clase de activo han contribuido en un 54% a los flujos de inversión regionales en lo que va de año, seguidos de cerca por la segunda temática con mejores resultados: la renta variable estadounidense, que hasta ahora ha supuesto un 21% de los flujos de inversión”.
Lo que está claro es que abril marcó el punto de retorno a la inversión basada en los fundamentales; ahora, la economía mundial goza de una situación más sólida, los riesgos de los que tanto se hablaba están amainando, EE. UU. empieza con buen pie la temporada de resultados empresariales y se ha disipado la volatilidad que afectó a los mercados emergentes durante el primer trimestre.
Además, los flujos de inversión en ETPs de abril reflejaron la tendencia del mercado que prioriza el valor frente al crecimiento: los fondos estadounidenses de renta variable de valor captaron 3.100 millones de dólares, mientras los reembolsos en los fondos estadounidenses de crecimiento ascendieron a los 1.200 millones de dólares.
La inversión en ETPs de sectores estadounidenses —energía, suministros públicos (utilities) y activos industriales— alcanzó los 4.400 millones de dólares el mes pasado y 14.500 millones de dólares en lo que va de año, con vistas a igualar o superar los ingresos récord del año pasado, de 35.700 millones.
. El IEB cumple 25 años formando en sus aulas a más de 85.000 profesionales de las finanzas
Nació hace ahora 25 años ante la necesidad de formación de profesionales que surgió con motivo de la modificación de la Ley del Mercado de Valores que permitió la liberalización del sector –la misma ley que dio origen a la CNMV-, y ya han pasado por sus aulas más de 85.000 profesionales del mundo de las finanzas. El Instituto de Estudios Bursátiles (IEB) se ha convertido en el centro oficial líder en el ámbito de la formación financiera en España e Iberoamérica y ha querido celebrarlo con un acto en la sede de la Bolsa de Madrid, entidad patrocinadora del centro y, por supuesto, muy ligada a su nacimiento.
Desde su fundación en 1989, el IEB ha ido especializando, ampliando y actualizando su oferta formativa hasta convertirse en el referente que hoy es. El grado en Derecho con Máster en Bolsa y Mercados sigue siendo el buque insignia del centro, adscrito a la Universidad Complutense de Madrid.
Pero dentro de ese proceso de modernización, a partir de este curso comenzará también a impartir el grado en ADE con el Máster en Bolsas y Mercados, para lo que ha recurrido en esta ocasión a otra institución de referencia como es la Universidad Rey Juan Carlos de Madrid. Por tanto, el IEB se convierte en el único centro adscrito a dos universidades madrileñas.
En este cuarto de siglo, el IEB también se ha posicionado como divulgador e investigador en el mundo financiero. Fruto de esta apuesta ha sido la creación del Departamento de Investigación, que se ocupa de la puesta en marcha de estudios específicos sobre las más variadas problemáticas mediante acuerdos con empresas interesadas.
Esa colaboración con el mundo de la empresa financiera española se ha plasmado además en la creación de grupos de trabajo sobre temas concretos como el Observatorio en Finanzas Corporativas o el Observatorio en Asesoramiento Financiero.
Una imagen del centro comerical JK Iguatemi. Foto cedida. La estadounidense TIAA-CREF entra al mercado de centros comerciales de Brasil
TIAA-CREF ha adquirido una participación del 36% del centro comercial JK Iguatemi de Sao Paulo, una operación que se enmarca dentro de la estrategia de la firma de servicios financieros estadounidense y que refuerza su presencia en una de las economías más dinámicas de Latinoamérica, informó la compañía a través de un comunicado.
En este sentido, el director general para las Américas del negocio de Real Estate TIAA-CREF, Phil McAndrews, manifestó que “el aumento de la clase media y el aumento de la riqueza en Brasil hace que ser dueños de un centro comercial como JK Iguatemi resulte una inversión muy atractiva”. Asimismo, reiteró que esta operación se enmarca en la estrategia de TIAA-CREF de poseer bienes raíces comerciales en los mercados más atractivos, así como de alinearse con los operadores locales para ampliar su acceso a nuevas oportunidades de inversión.
La inversión en el centro comercial JK Iguatemi se produce tras el lanzamiento de TIAA Henderson Real Estate, una joint venture entre TIAA-CREF y Henderson Global Investors (TH Real Estate) que persigue oportunidades de inversión en bienes raíces de valor agregado en Europa y Asia. La propiedad de TIAA-CREF en JK Iguatemi se hará a través de la cuenta general de TIAA, un cliente importante de TH Real Estate, que seguramente se encargará de la inversión, que ya ha recibido el visto bueno de las autoridades regulatorias para cerrar la operación.
El centro comercial de lujo JK Iguatemi está localizado en Vila Olimpia de Sao Paulo y fue inaugurado en junio de 2012. Entre sus inquilinos, por citar algunos, se encuentran Prada y Burberry. El centro comercial seguirá siendo gestionado por Iguatemi, uno de los mayores proveedores de servicios en el sector de centros comerciales de Brasil, que se encarga de la construcción y gestión de los mismos, así como de otras propiedades de real estate de uso mixto. A la fecha, Iguatemi tiene intereses en 15 centros comerciales, un outlet y tres edificios de oficinas y gestiona 14 de los centros y el resto de sus propiedades.
TIAA-CREF ha estado invirtiendo en Brasil desde 2008 a través de una joint venture con Consan, el mayor productor y procesador de caña de azúcar y etanol del mundo. A través de esta joint venture se han buscado, adquirido y administrado propiedades agrícolas en el país. Por su parte, TIAA-CREF cuenta con 569.000 millones de dólares en activos bajo gestión y es uno de los proveedores líderes en Estados Unidos de retiro para profesionales del campo académico, investigación, médico y cultural.
Miami. Foto: Flavio Leone, Flickr, Creative Commons.. Miami, Chicago y Panamá: entre las 12 ciudades del mundo con mayor potencial en real estate
Los expertos coinciden en que el real estate seguirá ocupando un lugar importante en los mercados globales, en la medida en que los inversores buscan diversificar sus inversiones de los activos tradicionales (renta fija y variable), sobre todo en un contexto en el que las rentabilidades en deuda se agotan y la bolsa alcanza niveles considerables. Además de la rentabilidad y la diversificación, este mercado ofrece el atractivo de la obtención de rentas y dividendos, como consecuencia de los ingresos recurrentes que ofrecen los alquileres de inmuebles en los que se invierte.
Pero los inversores han de plantearse hacia qué mercados mirar, en un momento en el que algunos de los principales del mundo también han alcanzado altos precios. En este contexto, algunos mercados que han sufrido crisis recientes, como España, están atrayendo el interés de grandes inversores internacionales, lo que muestra que hay vida más allá de los mercados prime. Candy & Candy, Savills World Research y Deutsche Asset & Wealth Management han publicado recientemente el Candy GPS Report –ver archivo adjunto-, en el que revelan que los inversores están mirando más allá de los valores refugio y de las principales ciudades del mundo para invertir en el activo, y señalan las que son las 12 ciudades del mundo que presentan mayor potencial de crecimiento en el mercado inmobiliario y que podrían superar a las ciudades “prime” del mundo en los próximos años.
Como mercados con gran potencial destaca Tel Aviv (Israel), Miami o Chicago (EE.UU.), Ciudad de Panamá (Panamá), Melbourne (Australia), Dublín (Irlanda) y otras ciudades de Líbano, Turquía, Sudáfrica, Indonesia, Nigeria o la India (ver cuadro).
“Para muchas personas de patrimonios ultraelevados, el inmobiliario se ha convertido en una clase de activo único, pero la inversión hasta ahora se ha centrado en los inmuebles ‘prime’ de ciudades de primer nivel del mundo cuyo crecimiento ha sido récord”, comenta Nick Candy, consejero delegado de Candy & Candy.
Debido a ese crecimiento en los precios, empiezan a plantearse alternativas: “A medida que los inmuebles ‘prime’ de muchas de las principales ciudades han ido ajustando sus precios, unos inversores más atrevidos empiezan a abrir sus alas a propiedades inmobiliarias secundarias de alto rendimiento en esas ciudades, así como a plantearse el valor de ciudades de segunda categoría en países cuyas economías se están fortaleciendo”, explica Yolande Barnes, directora de Savills World Research, que dirigió el análisis. “Este enfoque más aventurero probablemente aporte no solo rentabilidades más altas, sino también la oportunidad de una revalorización significativa del capital. Los valores inmobiliarios aumentarán a medida que nuevas ciudades del mundo asciendan en la rueda de la fortuna. Los alquileres y los valores de las propiedades subirán al ritmo que lo haga la fortaleza económica”.
“Nuestros clientes de patrimonios ultraelevados buscan cada vez más localidades no habituales para incrementar sus carteras inmobiliarias”, añade Dario Schiraldi, director de Deutsche Asset & Wealth Management’s Global Client Group. “La demanda de oportunidades de inversión en mercados tradicionales y mercados en alza es muy fuerte. Los fundamentales del mercado inmobiliario están mejorando a medida que lo hacen las perspectivas de la economía global, y el volumen de transacciones está remontando”.
Las 12 oportunidades
Así, dice que Melbourne, Tel-Aviv y Chicago podrían superar a los mercados inmobiliarios de las ciudades “prime” del mundo en los próximos años, en un contexto de búsqueda de localidades alternativas por los inversores.Y es que los precios en esas ciudades al alza son, en general, mucho más bajos que en las ciudades “prime”, lo que las vuelve más accesibles y atractivas para los inversores inmobiliarios que buscan rendimientos. La lista contiene ciudades consolidadas como Melbourne (Australia) y centros de economías en desarrollo como Chennai (la India) que cuentan con un alto número de residentes de patrimonios ultraelevados.
Más allá del factor puramente económico, el informe señala algunas características que añaden atractivo a estas ciudades. Algunas de las más destacadas tienen el inglés como primer o segundo idioma, presencia de nuevas industrias tecnológicas y centros financieros, condiciones favorables para compañías internacionales y un volumen grande de población joven y formada.
Los que más invierten del mundo
En el informe se examinan también los hábitos de compra de las personas de patrimonios ultraelevados. Tres mercados: Alemania, Japón y Estados Unidos encabezan la lista como países del mundo con valor más alto de inversión inmobiliaria directa por personas de patrimonios ultraelevados. Juntos, suponen un 39% de las posiciones inmobiliarias mundiales de estos patrimonios.
También se identifican las localidades que han recibido más capital privado en el mercado inmobiliario. Cinco ciudades: Hong Kong, Londres, Moscú, Singapur y Nueva York representan el 40%, o 2,2 billones de dólares, de las posiciones inmobiliarias mundiales de personas de patrimonios ultraelevados. Hong Kong, presionada por la inversión fronteriza de la China continental, es la primera en volumen recibido (798.000 millones de dólares), seguida por Londres, la ciudad que en su opinión cuenta con mayor alcance global (676.000 millones de dólares).
Photo: www.ing.com. The Search for Yield is Still Alive and Kicking
Mientras que el año pasado todo apuntaba a que nos movíamos en un entorno más orientado hacia crecimiento, con los inversores saliendo de bonos y acciones más conservadoras hacia renta variable cíclica, la búsqueda de rentabilidad aún se mantiene viva este año. A pesar de un comportamiento de cuadre de posiciones, los conductores fundamentales del mercado respaldan firmemente este tema de inversión.
A pesar de los fuertes cambios de comportamiento por parte de los inversores en muchas partes del mercado, desde ING IM consideran que el apetito por activos que generen ingresos persiste.
Principales beneficiarios de la búsqueda de rentabilidad de este año
Los temas de inversión se guían por las tendencias de crecimiento e inflación a largo plazo
A diferencia del comportamiento de cuadre de posiciones que parece haber liderado muchos de los recientes cambios en las dinámicas de mercado, la robustez del tema “búsqueda de rentabilidad” podría estar guiada por aspectos más fundamentales. Los últimos dos años no sólo han estado cargados de “crisis” sino que además cada vez es más obvio que las tendencias subyacentes de crecimiento e inflación aún tienden a la baja más que al alza.
Especialmente en los mercados desarrollados, está claro que las tendencias de crecimiento e inflación a largo plazo están en mínimos históricos de las últimas décadas y que aún deben mostrar señales convincentes de estar tocando fondo.
Teniendo en cuenta que la combinación de estas dos variables suma el flujo total (nominal) de ingresos en el que se basan en última instancia todos los activos financieros, la intensificación en la búsqueda de fuentes de ingresos cada vez más escasas por parte de los inversores puede ser bien entendida.
Es más, la necesidad de ingresos por parte de la población más madura también está aumentando. Seguiremos viendo una fuerte demanda por aquellos activos que ofrezcan ingresos recurrentes, incluyendo aquellos que paguen tanto dividendos como intereses.
Puede leer el informe completo en archivo adjunto.
Foto: JlCernadas, Flickr, Creative Commons.. La contratación de oficinas en Madrid supera los 100.000 metros cuadrados
El mercado de oficinas madrileño está de enhorabuena. El volumen de contratación superó en el primer trimestre del año los 100.000 metros cuadrados (103.000), una cifra que solo se sobrepasaba desde en 2008 en ocasiones muy puntuales. Son datos de un reciente informe de BNP Paribas Real Estate.
La contratación en las oficinas del centro financiero se situó en 35.100 millones, en el centro alcanzó los 17.500 millones y en la periferia los 24.500, según muestra el siguiente cuadro.
Los datos llevan a pensar en una paulatina recuperación de la demanda en el sector de oficinas madrileñas, que aunque sitúan su tasa de disponibilidad total en el 15,6%, algo por encima del trimestre anterior, esa tasa en la zona del centro y el distrito financiero se ha reducido hasta el 13,9% y 6,3%, respectivamente, lo que muestra un mayor apetito por la renta de oficinas en las zonas céntricas más demandadas, en detrimento de la periferia.
Y es que la caída de los precios de alquiler podrían llevar a las empresas a dejar vacantes espacios en la periferia para buscar una mejor ubicación en el centro de la ciudad o el distrito financiero.
Subida en los precios
Por eso, y después de más de 20 trimestres a la baja, los alquileres de oficinas de primera calidad en la zona céntrica y de negocios han empezado a subir: las rentas en el distrito financiero se han situado en un máximo de 25 euros el metro cuadrado, el 4% más que a cierre del año pasado, y en el centro, en 17 euros. En la periferia el metro cuadrado alquilado al mes cuesta hasta 11 euros, según el informe. Los precios medios son algo más bajos: 12,9 euros de media cuesta alquilar un metro cuadrado de oficina en Madrid cada mes, y en el centro la cifra ya alcanza los 13,1 euros, según el informe.
