foto cedida. Craig Lazzara de S&P Dow Jones Indices: La gestión pasiva supera en promedio los rendimientos de la gestión activa
En el marco de la segunda cumbre anual de ETFs en la Ciudad de México, organizada por S&P Dow Jones Indices y la Bolsa Mexicana de Valores, especialistas en gestión de activos revisaron el panorama actual de ETFs y las oportunidades de inversión en México.
Hablando de los beneficios de la gestión pasiva, Craig Lazzara, CFA y director general de Estrategias de Inversiones en S&P Dow Jones Indices, expuso que, según su análisis, «existe una mayor probabilidad de conseguir cara cuatro veces consecutivas al tirar una moneda que de elegir a un fondo de gestión activa que lidere las ganancias cuatro años consecutivos».
El directivo también mencionó de la importancia de complementar los rendimientos Back tested con otras técnicas y durante múltiples periodos. Por ejemplo, al comparar el comportamiento del S&P 500 con su versión de high beta y el de baja volatilidad a finales de los noventa utilizando back testing únicamente, el índice de alta volatilidad presenta rendimientos del 23%, el S&P500 del 17% y el de baja volatilidad del 14% por lo que, viendo los resultados en el año 2000, el índice de high beta parece el más atractivo. Sin embargo durante la siguiente década, que no fue tan alcista, ese índice fue el de peor comportamiento de los tres. Por lo que en su opinión, a la hora de escoger un índice, se deben examinar los rendimientos relativos al entorno de mercado en el que se encuentran.
Para esto, una técnica que Lazzara recomienda es tomar la historia disponible y dividirla entre los meses positivos y los negativos, y esos entre los muy negativos y los muy positivos, para en estas cuatro categorías comparar el porcentaje de meses en los que el comportamiento del índice que estas considerando comprar es mejor que el del base. Lo que, con los mismos datos de los años noventa se concluye que el índice de baja volatilidad era el que convenía más comprar.
Por su parte, Juan Pablo Arias, vicepresidente responsable de Asesoría Especializada y Producto para Banca Privada de Credit Suisse, considera que no solo se debe buscar un ETF sino analizar la oferta de ETFs, ya que aunque muchos ETFs cubren el mismo país hay que analizar los costos implícitos, la exposición a los sectores que les está dando, o las valuaciones y crecimientos de las utilidades, analizando las características fundamentales del ETF y cómo van a jugar en el portafolio total.
Juan Martín Valiente acaba de incorporarse a MCH Investment Strategies como socio.. “MiFID II supondrá una oportunidad para los fondos de terceros por las normas sobre comisiones y el impulso de la transparencia"
Cambiar el trabajo como responsable comercial de una fuerte gestora internacional por el de representante de varias firmas en una agencia de valoresno es, a primera vista, una evolución muy lógica pero Juan Martín Valiente, que acaba de incorporarse a MCH Investment Strategies como socio, lo tiene muy claro: “Tiene todo el sentido”, dice en una entrevista con Funds Society. Porque, teniendo ya las relaciones con los clientes, “ese paso te da la oportunidad de dejar de ser un proveedor de producto para permitirte tener conversaciones abiertas sobre las necesidades en cada entorno de mercado” y, en función de las mismas, poder buscar gestoras apropiadas y ofrecerlas a sus clientes. “Si no te diferencias por producto, acabas siendo una commodity, fácilmente reemplazable, y has de apalancarte en el servicio que das al cliente. Pero el modelo de negocio de MCH IS también te da la oportunidad de diferenciarte por producto”, explica.
“No buscamos a todas las gestoras que quieran venir al mercado español, no queremos ser un supermercado financiero, sino actuar como filtro de calidad”,dice, siempre adaptándose a las condiciones de los mercados. Así pueden contar con dos pilares de diferenciación: tanto el producto como el servicio, convirtiéndose en una especie de asesores más que meros representantes de entidades.
Porque actualmente la gestión pasiva está ganando terreno a pasos agigantados y el hecho de diferenciarse por producto es también una necesidad. “Aquellos fondos con tracking errors bajos sufrirán”, asegura. “Hay una falsa percepción de que la gestión pasiva es mejor porque tiene menor riesgo, ya que implica menores tracking error frente al índice y menores ratios de active share. Pero, si los gestores activos no se despegan de los índices, verán canibalizado su negocio por parte de la gestión pasiva”.En su opinión, la industria evolucionará hacia una polarización: por un lado, la gestión pasiva seguirá creciendo y por otro, habrá entidades con productos realmente diferenciados, nicho, que aporten valor por su gestión especializada.
Actualmente MCH IS distribuye en Iberia e Italia las estrategias de Ruffer, especialista en fondos mixtos, Ferox, en convertibles, Brown Advisory, especialistas en bolsa estadounidense, Mirae, en renta variable asiática, East Capital, en mercados de Europa del Este, Fulcrum, de gestión alternativa en formato UCITS y Eleva Capital, la gestora de Eric Bendahan especializada en renta variable europea que acaba de aterrizar en España; además de contar con la gestora propia con el producto Alinea. Suelen elegir a gestoras fundadas por profesionales escindidos de grandes entidades que buscan gestionar con total libertad y que no buscan uns distribución masiva.
¿Tienen hueco las gestoras internacionales?
Para el experto, las gestoras internacionales tienen un espacio importante en el negocio en España, aunque es cauto. En su opinión, están en similares condiciones a las gestoras españolas independientes, porque deben aportar producto diferenciado frente a las gestoras tradicionales españolas que configuran su oferta en función de las necesidades comerciales de sus redes.
Para Martín, tendemos hacia un mercado como el italiano, donde gran parte del volumen está en manos de entidades internacionales, pero considera que con más dificultades, debido a que el mercado español es menos aperturista. De ahí la cautela: “Hay oportunidades pero hay que ser cautos con las perspectivas de crecimiento. Quedan años muy buenos de mercado pero el crecimiento no es eterno”. Y quedan tareas pendiente, dice, como hacer la tarta del negocio más grande y poner en valor los fondos de terceros, para que ese crecimiento se consolide, a través de la figura del intermediario que, dice, “sigue siendo clave”.
Y para ello cree que habrá una oportunidad con MiFID II, aunque todo depende de la forma final que adopte la normativa, si será permisiva o no con las retrocesiones. “MiFID II ayudará a los productos de terceros por las nuevas normas en cuanto a las comisiones y por la transparencia a que obligará”, explica.
Así, y aunque con cautela, cree que hay oportunidades –por la tenencia hacia un mercado como el italiano, la oportunidad normativa que se presenta y el buen entorno de mercado para los próximos años- y que las entidades internacionales seguirán creciendo en un entorno de tipos bajos y donde podrán hacerse con parte de la inversión tradicional en depósitos, y podrían llegar a ocupar un 50% del volumen gestionado por las IICs en toda España (porcentaje que actualmente se sitúa en torno a una tercera parte). “El riesgo también podría estar en una subida de salarios no controlada que impulsara la inflación y una subida de tipos antes de lo esperado”, dice, dando siempre una de cal y otra de arena, y demostrando que tiene los pies sobre la tierra.
En su opinión, se podría hacer más para impulsar el negocio de fondos de terceros en España: “Desde el punto de vista formativo, se podría dar a conocer mejor a estos fondos de cara al inversor”, asegura.
Los planes en España
En MCH IS, que representa a gestoras en Iberia –y a casi todas con las que trabaja también en Italia- están llevando a cabo un plan de expansión que pasa por crecer en sus activos intermediados y en diversificar su base de clientes. Porque la entidad se apoyará en las relaciones que Martín Valiente tiene con los bancos locales y asesores y agentes, incluidas las EAFIs, en el mercado local, que complementan las relaciones más institucionales que la entidad ha tenido tradicionalmente con fondos de fondos y planes de pensiones.
Y un plan que, aunque hoy por hoy no tiene el foco en otras regiones como Latinoamérica, tiene las puertas abiertas: “La idea es, en principio, apuntalar el negocio en los territorios existentes, pero la puerta está abierta”, explica.
Foto: Youtube. Amancio Ortega invierte en real estate el doble que las grandes socimis juntas
Amancio Ortega, fundador de Inditex, sigue apostando fuerte por el ladrillo. Según publica idealista, en lo que va de año ha invertido más de 1.618 millones de euros, a través de sus diferentes vehículos de inversión, una cantidad que supera la inversión de las grandes socimis juntas, que han desembolsado unos 863 millones.
Según la web inmobiliaria, con solo cuatro grandes compras conocidas en Madrid, Londres y Miami, Ortega casi ha duplicado la inversión de Merlin, Hispania, Axiare y Lar. Destaca la compra de la sede de la multinacional Rio Tinto en el centro de Londres por 265 millones de libras, unos 335 millones de euros; el edificio de Gran Vía 32 de Madrid, que ha pasado a manos de Pontegadea Inmobiliaria por 400 millones de euros; un edificio ubicado en Oxford Street por 551,53 millones de euros, también en la capital británica; o un complejo comercial en una de las calles más lujosas de Miami Beach por la que ha pagado 370 millones de dólares, unos 332 millones de euros.
Por su parte, las cuatro principales socimis que cotizan en la bolsa española han realizado inversiones que suman los 863 millones de euros (sin computar la compra de Testa por parte de Merlin Properties).
En lo que va de año, Axiare Patrimonio es la que mayores inversiones ha realizado con 324 millones de euros. Merlin Properties ha completado una inversión de 120,4 millones de euros. La inversión durante este año ha estado marcada por la operación de adquisición de Testa, filial de la constructora Sacyr, que se completará en varias fases por un montante de 1.985,8 millones de euros. Hispania Activos Inmobiliarios es la segunda socimi que más capital ha invertido en activos hasta agosto con 246,4 millones de euros. Y Lar España Real Estate se gastó 172,3 millones en lo que va de 2015 principalmente en la adquisición de activos en centros y naves comerciales.
Diez socimis en el MAB
Tras la reciente incorporación de Corpfin Capital Prime Retail II Socimi, ya hay una decena de socimis en el mercado alternativo bursátil, MAB.
La cotización de la compañía se produjo el pasado viernes 25 de septiembre. Según explica BME, su código de negociación es YPR2 y su contratación se realiza a través de un sistema de fijación de precios mediante la confluencia de la oferta y la demanda en dos períodos de subasta o “fixings” diarios (12h y 16h). Armabex Asesores Registrados es el asesor registrado de la compañía y BNP Paribas, sucursal en España, su proveedor de liquidez.
El Consejo de Administración de la Sociedad ha fijado un valor de referencia de cada una de las acciones de la misma en 1,6 euros, lo que supone un valor total de 23.286.344 euros. Corpfin Capital Prime Retail II Socimi a través de su filial íntegramente participada al cien por cien, CCPR ASSETS SOCIMI, posee una cartera de activos de locales comerciales ubicados en Madrid, San Sebastián, Vitoria y Burgos.
Greg Jones, nuevo managing director de la división de distribución de Henderson. Henderson nombra a Greg Jones nuevo managing director de Distribución
Henderson Global Investors ha promocionado a Greg Jones como managing director de la división de Distribución con carácter inmediato.
Jones, anterior director de distribución minorista para las regiones de EMEA y Latinoamérica, asumirá más responsabilidades internacionales y mantendrá la supervisión de las regiones europea y latinoamericana. Seguirá trabajando bajo las órdenes de Phil Wagstaff, director global de Distribución.
Phil Wagstaff comentó: «La promoción de Greg pone de manifiesto el destacado papel que ha desempeñado en los últimos seis años impulsando el crecimiento de nuestro nuevo negocio. También sirve de reconocimiento al gran trabajo que ha realizado al apoyarme a diario en la supervisión de la actividad de distribución a escala mundial».
El negocio de Distribución aglutina más de un 25% de la plantilla mundial de Henderson, por lo que se trata de una división clave para la firma y, en este sentido, el trabajo en equipo es vital para lograr el éxito. «En su nuevo puesto, la experiencia de Greg en el establecimiento de negocios en nuevos mercados será inestimable para nuestras regiones en su proceso de consolidación», añadió Wagstaff.
Henderson ha incrementado su volumen de activos gestionados en casi 30.000 millones de libras desde junio de 2009, registrando ocho trimestres consecutivos de flujos de inversión netos positivos desde el tercer trimestre de 2013.
Foto: VictorCamilo, Flickr, Creative Commons. El gestor europeo de fondos ActivumSG cierra su primer fondo para España con 200 millones
El gestor europeo de fondos ActivumSG sigue lanzando productos con el objetivo de expandir su negocio geográficamente por toda Europa. Ahora, ha lanzado Iberia Fund I y lo ha cerrado con unos activos de 200 millones de euros, según ha anunciado en un comunicado. Así, ActivumSG Iberia Fund I aprovecha la capacidad de ActivumSG para localizar y mejorar activos inmobiliarios de bajo rendimiento ubicados en Europa. En menos de seis meses, este cuarto fondo de la gestora ha sobrepasado todas las expectativas ante la demanda de los inversores institucionales, que según la firma «apoyaron rápidamente la expansión de ActivumSG al mercado español».
Saul Goldstein, fundador de ActivumSG, explica: “Nuestra cartera alemana está generando grandes resultados en la promoción de viviendas, la renovación de oficinas y está incrementando, además, su potencial en capitales de inversión inmobiliaria complejos. Con una fuerte presencia local en España, este aumento de capital coincide a la perfección con nuestra habilidad para ejecutar transacciones rápidas y operar en España en un amplio espectro de inversiones inmobiliarias. Estamos agradecidos por tener el apoyo continuo de nuestros inversores durante los últimos 7 años”.
El Iberia Fund de ActivumSG se centra en generar valor y en realizar inversiones oportunistas por toda España, e invertirá en un futuro inmediato en un pequeño número de transacciones de gran calidad. Tal y como sucedió con los tres primeros fondos de ActivumSG, el Iberia Fund se centrará en la inversión de gestión de activos a través de sus expertos inmobiliarios de todo el país. Poco después del cierre de julio, ActivumSG completó dos importantes adquisiciones.
Con un gran equipo ubicado en Madrid, ActivumSG ha incrementado su capital para invertir en operaciones de gran calidad. Brian Betel, responsable para España, comentaba en el cierre del Iberia Fund I: “Nuestro objetivo para ActivumSG España es repetir el éxito de los tres primeros fondos convirtiéndonos en el único socio de vendedores en situación difícil que quieran formalizar transacciones seguras y serias”.
ActivumSG ha sabido forjarse una importante reputación como gestor de fondos locales en Alemania y ha invertido el 75% de su ActivumSG Fund III, que incluye diversas inversiones en España. Entre las inversiones más recientes de ActivumSG en Alemania se encuentra la transformación de un edificio de oficinas (Saonehaus – Frankfurt) en micro-apartamentos y otra inversión para revitalizar un centro comercial (Walzmühle – Ludwigshafen).
Foto: Rodger Evans
. Bill Gross se fue pero pocos le siguieron
Hace un año que Bill Gross anunció su salida de PIMCO y disparó todo tipo de especulaciones. ¿Qué ha pasado 365 días después? La respuesta es, cuando menos, curiosa. La antigua gestora de Gross vio como su partida supuso la salida de 120.000 millones de dólares del Total Return Fund que él gestionaba hasta su partida pero -recoge seekingalpha.com- también habrá visto que sólo 1.000 millones entraron en el nuevo fondo del gestor en Janus Capital.
No sólo eso, sino que los clientes que permanecieron en PIMCO y mantuvieron su capital en el Total Return Fund -que ahora llevan Scott Mather, Mark Kiesel y Mihir Worah- han obtenido un 2,7% de retorno en el plazo transcurrido, mientras que los que abandonaron la gestora americana para seguir al carismático gestor a Janus Capital, se han hecho con unas pérdidas del 2,5% a través de su Unconstrained Bond Fund.
Este pasado mes de julio, con motivo de la presentación de resultados de Allianz (propietario de PIMCO), Dieter Wemmer, CFO de la aseguradora, declaró en una entrevista concedida a Bloomberg TV: “Creo que hemos superado el efecto Bill Gross”. Los comentarios y compartivas al respecto continúan.
De izq a dcha: Fernando Jiménez Latorre, miembro del consej. La banca minorista mundial analiza el impacto de la digitalización en el negocio
El XXIV Congreso del Instituto Mundial y la Asociación Europea de Cajas de Ahorros y Bancos Minoristas (WSBI-ESBG, por sus siglas en inglés) ha tenido lugar en Washington bajo el lema “Main Street Banking in a digitised World”. Este evento, que ha congregado a representantes de entidades financieras, compañías tecnológicas y autoridades de todo el mundo, como el Ministro de Economía y Competitividad español, Luis de Guindos, ha servido como plataforma para reflexionar sobre los retos y las oportunidades que supone la transformación digital en el negocio bancario.
CECA, que desarrolla un papel muy activo en el WSBI y ha sido patrocinadora del Congreso, ha estado presente a través de varios de sus directivos, entre los que destaca su presidente, Isidro Fainé, quien ostenta actualmente la presidencia del ESBG. Durante su intervención, Isidro Fainé ha afirmado que “la revolución digital ofrece oportunidades para estar más cerca de nuestros clientes, conocerles aún mejor, a través de herramientas como el big data, y ofrecerles un servicio mejor y más personalizado”.
En su discurso también ha incidido en la necesidad de “combinar las herramientas bancarias con las digitales para convertirnos en un modelo bancario más competitivo y asegurarnos seguir siendo los principales actores en el ecosistema bancario”. Y ha añadido que para conseguir estos objetivos, “contamos con la contribución del WSBI, que puede ser utilizado como plataforma para apoyar a sus miembros, compartir conocimientos y experiencias, intercambiar visiones en temas bancarios y ayudar a implementar estrategias de negocio innovadoras”.
La Conferencia concluye con la aprobación de la Declaración de Washington, un documento en el que se detalla la hoja de ruta de la banca minorista mundial para los próximos tres años. El texto defiende la transición hacia plataformas digitales como vía para favorecer el acceso a los servicios financieros y reforzar la relación con los clientes.
En este sentido, Fainé destacó que “el compromiso social no sólo da valor a los clientes, accionistas y empleados, sino que, por encima de todo, es un compromiso con el desarrollo de una sociedad más justa. Como banca retail debemos ser sensibles y comprensivos, y nunca indiferentes a los otros”.
Reuniones de los órganos de gobierno del WSBI
El día previo al inicio del Congreso tuvieron lugar las reuniones estatutarias del WSBI, en las que se adoptaron varias decisiones de relevancia. La Asamblea de la institución renovó como Presidente a Heinrich Haasis, quien fue máximo ejecutivo de la Asociación Alemana de Cajas de Ahorros (DSGV). También fueron reelegidos los cinco vicepresidentes del WSBI, entre los que se encuentra Isidro Fainé.
Asimismo, el compromiso del WSBI con la inclusión financiera se ha materializado en un acuerdo de entendimiento con el Banco Mundial para alcanzar el objetivo estratégico de acceso universal a servicios financieros en 2020. En ese año, los asociados al Instituto se comprometen a llegar a 1.700 millones de usuarios bancarios y 400 millones de cuentas.
Foto cedida. James Butterfill, nuevo director de análisis y estrategias de inversión en ETF Securities
El proveedor independiente de productos cotizados ETF Securities incorpora a su equipo a James Butterfill como director de análisis y estrategias de inversión. James trabajará en la oficina de Londres y reportará directamente al consejero delegado de ETF Securities, Mark Weeks.
En su nuevo cargo, James encabezará la dirección estratégica del equipo de análisis global, asegurando que los clientes reciban la información actualizada y especializada sobre temas macroeconómicos y clases de activos específicos por parte de los expertos de ETF Securities. También ayudará a familiarizar a los inversores con los mercados de ETPs, materias primas, divisas, renta fija y renta variable, lo que refuerza la posición de ETF Securities como innovador en la industria global de los ETPs.
Antes de unirse a ETF Securities, James trabajó en HSBC y más recientemente en Coutts, como gestor de fondos multiactivo y analista de renta variable global. Durante su trayectoria en estas empresas gestionó un fondo discrecional de fondos que comprendía 8.800 millones en activos bajo gestión, y participó en el desarrollo de los procesos de inversión y la filosofía de la compañía. También estuvo involucrado en el desarrollo de la oferta de análisis, proporcionando comentarios y análisis en profundidad del mercado y de diversas clases de activos.
Mark Weeks, consejero delegado de ETF Securities, ha comentado sobre el nombramiento: «Estamos muy contentos de dar la bienvenida a James. Este es un momento de transformación para ETF Securities, ya que continuamos ampliando nuestra oferta de productos y fortaleciendo nuestra posición como un proveedor especializado en ETPs multiactivo. Estamos orgullosos de ofrecer a nuestros clientes una visión única del mercado que les ayude a tomar decisiones de inversión con toda la información posible y James jugará un papel fundamental en la mejora de nuestra oferta actual de análisis y estrategia global”.
Pie de foto: Ton Wijsman es gestor de estrategias concentradas en renta variable. AB: “Encontrar empresas de calidad y capaces de crecer más de un 10% durante 5 años es más difícil que en el pasado y más en Europa que en EE.UU.”
Actualmente en el mercado domina el ruido: elecciones en distintos países europeos, con desafíos como el de Cataluña, próximas subidas de tipos en EE.UU., crisis en los mercados chinos… Pero Ton Wijsman, gestor senior de renta variable de AB (AlllianceBernstein), tiene muy claro que ese ruido no tiene cabida a la hora de gestionar sus vehículos de renta variable concentrados, dos estrategias que invierten de forma global y en el mercado estadounidense -Concentrated Global Equity y Concentrated US-, respectivamente, pero que comparten la misma filosofía y estilo de gestión. “Puedes ser víctima de la volatilidad pero también puede ser tu amiga”, explica en una entrevista con Funds Society aprovechando una reciente visita a Madrid.
Y por eso cree que es buen momento para invertir incluso en periodos inciertos como el actual. “Somos inversores de largo plazo y nos gusta la magia del “compounding”. Si haces surf no debes estar en la playa sino en el agua para coger la próxima ola”, dice, explicando que normalmente tienen sus carteras totalmente invertidas incluso en periodos más volatiles, aunque en algunos escenarios tienen algo más de liquidez (ahora entre un 3% y un 5%).
Más difícil que en el pasado y más difícil en Europa
“Somos inversores, no traders y creemos en un estilo consistente de largo plazo basado en invertir en compañías con un crecimiento de beneficios de entre el 10% y el 20% en los próximos cinco años, y que sean firmas de calidad”, explica; una estrategia que les ha permitido batir a los mercados en los años bajistas en un 11% anualizado y, de forma general, en todos los mercados desde que comenzó la estrategia en EE.UU. en 1975, en un 4% anual –la estrategia luxemburguesa es más reciente-. ¿La clave? Crear unas carteras muy concentradas (con unos 20 nombres en el fondo de bolsa estadouniense y 30 en el de bolsa global), que solo invierten en las mejores compañías, firmas con un componente cíclico muy bajo y que protegen en escenarios adversos, ya que ofrecen servicios o productos únicos, son líderes en sus mercados, y cuentan con exposición global y poder de fijación de precios, saneados balances capaces de generar caja y con poca o nula deuda.
Unos criterios muy estrictos que muy pocos cumplen, y que obliga a excluir a industrias como bancos, aseguradoras, petroleras o firmas de materias primas, ya que es difícil predecir los precios del crudo y también los beneficios de los bancos. “Queremos firmas que podamos entender y en industrias que, a pesar de las duras condiciones económicas y en entornos de bajo crecimiento, seguirán produciendo y creciendo a doble dígito de forma sólida”, explica, y que encuentra, eso sí, con más dificultades que en el pasado, y en sectores como la salud, la alimentación o las tecnologías.
Y también con más dificultades en Europa que en EE.UU., ante la estructura de su mercado bursátil (compuesto en Europa sobre todo por bancos, firmas de telecomunicaciones,… frente a grandes firmas globales como Apple al otro lado del Atlántico) y ante factores en EE.UU. –la buena formación en sus universidades, el carácter emprendedor y el acceso a financiación a través del venture capital- que facilitan la gestación de ese tipo de empresas y son un buen caldo de cultivo para la innovación. Con todo, señala algunos nombres en Europa como Prudential, Fresenius o el fabricante de insulina danés Novo Nordisk.
En general, aunque las compañías de crecimiento (capaces de ofrecer un alza en sus beneficios de entre el 10% y el 20% durante cinco años) y de calidad escasean, quien pueda encontrarlas se beneficiará incluso en un entorno de bajo crecimiento, defienden desde la gestora. “Queremos encontrar la nueva Apple”, dice Wijsman.
Descorrelación y beneficiarse de la Fed
Una vez encontradas esas empresas (unas 100 globales y 50 en EE.UU.), se decide la composición de la cartera a través de unos modelos de valoración que señalan aquellos valores que ofrecen mayores descuentos, mejor precio y, por tanto, mayor potencial. Por eso insiste en que, en periodos de volatilidad que castigan con más fuerza a unos valores que otros, suelen ser activos y cambiar el peso o la composición de su cartera en función de donde vean más atractivo, teniendo en cuenta que todas esas compañías seleccionadas tienen mucha calidad. “Nunca hemos tenido un evento como el de Volkswagen en las carteras, pero un fraude es difícil de evitar”, indica. Y también asegura que las carteras están diversificadas porque la correlación entre las compañías es baja, lo que asegura un buen equilibrio.
Es más, cree que podrán beneficiarse de potenciales subidas de tipos en EE.UU., a través de firmas como el broker Charles Swab. En general, considera que los altos tipos no suelen ser buenos para la economía, pero aboga por un escenario con tipos aún bajos, pero un poco por encima de los actuales, que darían mejor señal sobre la salud económica y contribuirían a añadir claridad y restar incertidumbre, algo clave que debe hacer la Fed. Y apuesta por una leve subida ya este año.
Las tendencias de crecimiento
En la cartera, el gestor juega tendencias con un gran futuro como el Internet de las cosas (“la innovación está aquí para quedarse y la obsesión por hacer las cosas más pequeñas”, dice), con nombres como la firma de conectores eléctricos Amphenol o el fabricante de softwares de simulación Ansys; también el auge del pago con tarjeta, pues el 80% de las transacciones mundiales aún se hacen en cash, lo que deja un gran margen de crecimiento a firmas como MasterCard; el envejecimiento de la población; o el auge del turismo internacional, ante el acceso a la clase media de grandes cantidades de población en países como China o India, lo que también beneficia a firmas como MasterCard o Priceline.com (firma de reservas por Internet). Entre el universo de candidatos también está la española Inditex, aunque aún no en cartera.
¿Hay alternativa?
Aunque es consciente de que hay dificultades por delante, derivadas por ejemplo de la exposición global y a emergentes de algunos de esos nombres, cree que “invertir es una cuestión de tomar decisiones y seleccionar alternativas, las mejores alternativas”, que en su opinión están ahora en la renta variable y, en concreto, en firmas con buena gestión, de calidad y capaces de aumentar sus beneficios incluso en situaciones difíciles.
Foto: Coblucas, Flickr, Creative Commons. Jaime Trujillano abandona Sabadell Urquijo Gestión para emprender un nuevo proyecto
Nuevos movimientos en el sector de inversiones. El hasta ahora responsable de carteras de renta variable de Sabadell Urquijo Gestión, Jaime Trujillano, ha salido de la gestora, según confirman fuentes del grupo, para emprender un nuevo proyecto profesional.
Trujillano era gestor de inversiones y se ocupaba de las carteras de renta variable en Urquijo Gestión, del grupo Sabadell, desde mayo de 2007 hasta la actualidad, casi durante ocho años y medio, construyendo carteras para clientes de altos patrimonios. Según explican en Sabadell, de momento no hay sustituto y su puesto se cubrirá internamente repartiendo carteras.
Anteriormente fue responsable de Ventas de renta variable internacional de Urquijo Bolsa y Valores-Ibersecurities, en Banco Urquijo, de febrero de 1999 a mayo de 2007, a cargo de la mesa de renta variable institucional y trabajando con estrategias long-short equity, buscando ideas que aportaran alfa y con ideas para invertir en IPOs. Es decir, llevaba en el banco Urquijo, ahora Sabadell, más de 16 años.
Trujillano tiene un master en Finanzas por el IE Instituto de Empresa, tiene el título CFA (de CFA Institute) y también tiene el CFA por la California State University-Sacramento, según indica en su perfil de LInkedin.
