CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto de Tim Evanson. ¿Cuáles serán las consecuencias para la renta variable de la subida de tipos de la Fed?
Ante la cada vez más probable subida de tasas por parte de la Reserva Federal de los Estados Unidos, Julien-Pierre Nouen, economista y estratega de Lazard Frères Gestion, comenta quesiempre y cuando la inflación está controlada, un alza en tipos no es una mala noticia para los mercados de renta variable.
De hecho según su análisis, desde mediados de los años 80, las subidas de tipos de la Fed han venido seguidas de alzas en la renta variable. Esto debido a que en momentos de baja inflación- como el caso actual, los tipos a largo están más influenciados por las evoluciones de la actividad económica que por la inflación, de modo que si el banco central sube sus tipos, significa que la economía mejora: del mismo modo, los beneficios de las empresas. En momentos como 1994, la subida de las tasas ocasionó una caída ligera en las bolsas, por lo que el mercado de renta variable reaccionó moderadamente a este crash. En general y de acuerdo con el análisis de los datos históricos desde 1919 hecho por Lazard, una variación de un punto del tipo de interés en un mes, corresponde a una variación media del -2% en el mercado de renta variable.
Nouen concluye que “los ciclos alcistas de tipos han correspondido principalmente con avances en los mercados de renta variable. Sin embargo, dicho esto, la fase actual podría ser algo diferente en la medida en que la subida de tipos de la Fed interviene relativamente tarde en el ciclo económico… Este contexto de incremento de tipos puede conllevar una importante rotación de los valores en el mercado de renta variable».
Foto: Alpstedt, Flickr, Creative Commons. El banco de inversión Houlihan Lokey compra la plataforma de finanzas corporativas Leonardo & Co en España, Alemania y Holanda
Houlihan Lokey ha anunciado la adquisición de la plataforma operativa de Leonardo & Co. NV en España, Alemania, Holanda, al mismo tiempo que en Italia ha creado una una joint-venture con el equipo de Leonardo para la actividad de Investment Banking, en la que Houlihan Lokey tendrá una participación minoritaria.
Gracias esta transacción, Leonardo & Co. tendrá acceso completo y se apoyará en la red internacional y el alcance global de Houlihan Lokey, beneficiándose al mismo tiempo de su profundo conocimiento sectorial. Ambos grupos tienen como filosofía servir a sus clientes según los estándares técnicos más elevados prestando asesoramiento financiero independiente y altamente personalizado.
Leonardo & Co. es una firma independiente que aporta a sus clientes su conocimiento y experiencia en corporate finance, reestructuraciones financieras y asesoramiento estratégico. Cuenta en la actualidad con oficinas en Ámsterdam, Fráncfort, Madrid, Milán y Roma habiendo ejecutado más de 150 operaciones en los últimos tres años. En España, Leonardo & Co. está presente desde 2008 habiendo participado en un gran número de operaciones relevantes, tanto en corporate finance como en reestructuraciones financieras.
Houlihan Lokey es un banco de inversión global con gran experiencia en fusiones y adquisiciones, capital markets, reestructuraciones financieras, valoraciones y consulting estratégico. HL tiene como clientes a las grandes corporaciones, instituciones y gobiernos. Cuenta con oficinas en Estados Unidos, Europa y Asia Pacífico y ocupa el primer puesto en Estados Unidos en operaciones de M&A de hasta 5.000 millones de dólares y es el número uno en asesoría de operaciones de reestructuración, y también en fairness opinion, según Thomson Reuters.
Houlihan Lokey lleva tiempo desarrollando su actividad en España, habiendo participado en operaciones relevantes fundamentalmente de reestructuración financiera.
Foto: PaulaPez, Flickr, Creative Commons. Legg Mason lanza el fondo Global Total Return IG Bond junto con Western Asset, su filial más grande especializada en renta fija
Legg Mason Global Asset Management lanzará próximamente un fondo de rentabilidad total de renta fija global, cuyo gestor principal será Gordon Brown —corresponsable de carteras globales en la filial Western Asset— quien contará con la ayuda de Andrew Cormack.
El fondo Global Total Return Investment Grade Bond de Legg Mason y Western Asset es un fondo domiciliado en Dublín cuyo objetivo es generar rentabilidades positivas al identificar oportunidades de valor relativo en todos los mercados de deuda con calificación grado de inversión y de divisas a escala mundial. Además, invierte sin las limitaciones que implica un índice y usa una combinación de estrategia bottom up y top down.
En un momento en el que los inversores de renta fija con estrategias long-only se enfrentan a riesgos asimétricos provenientes de las bajas rentabilidades que ofrecen muchos bonos públicos y corporativos, el fondo se centra en generar rentabilidades positivas a largo plazo, independientemente de las condiciones del mercado de renta fija en su conjunto.
El fondo, que tiene como objetivo la preservación del capital y busca mitigar el riesgo de forma activa, invertirá exclusivamente en mercados de bonos con calificación de grado de inversión, cuyo historial de impagos es muy inferior al de los bonos de alto rendimiento. Dado que el fondo se centra en la protección, los gestores buscarán mantener la volatilidad del fondo entre el 4% y el 6%, mientras que la duración oscilará entre -3 y +8 años.
La generación de ideas estará liderada por el Comité global de estrategias de inversión de Western Asset, presidido por su CIO, Ken Leech, y aprovechará la experiencia y saber hacer a nivel sectorial y regional de los 129 profesionales del sector de la inversión que integran sus siete oficinas repartidas por todo el mundo.
El enfoque al margen de índices de referencia permite a Brown y al equipo contar con la libertad de invertir sólo en aquellos valores que presenten oportunidades atractivas de cuanto a valor relativo. Brown considera que el lanzamiento de la estrategia en este momento del ciclo brinda a los inversores la oportunidad de beneficiarse del cambio de perspectivas en la renta fija.
«Los mercados de renta fija se encuentran en un punto de inflexión muy interesante, en el que el potencial de subida de tipos en Estados Unidos se ve contrarrestado por las preocupaciones sobre el crecimiento mundial, especialmente en China —comenta—. Así, los mercados financieros deberían seguir siendo volátiles, por lo que una estrategia flexible que pueda aprovechar oportunidades conforme surjan podría ser una herramienta adicional muy útil para los inversores que desean gestionar su exposición a este segmento», explican desde la gestora.
Foto: Matt Siddle, gestor del European Larger Companies Fund de Fidelity. “Los valores de gran capitalización cotizan actualmente con un descuento importante frente a los de mediana capitalización”
El pasado 1 de octubre de 2015, Matt Siddle cumplió 5 años como gestor del European Larger Companies Fund de Fidelity. Durante su gestión, la estrategia ha conseguido batir a su índice. Siddle ha estado posicionando el fondo para aprovechar las valoraciones atractivas que existen en algunos valores cíclicos de gran capitalización, sin dejar de hacer énfasis en la calidad a precios atractivos.
¿Qué opina del entorno de mercado?
La caída del petróleo, la debilidad del euro y la relajación cuantitativa del BCE son factores que han actuado como estímulos a corto plazo para las economías europeas. El crédito ahora es barato y de fácil acceso. Sin embargo, a pesar de ello y de que los datos económicos mundiales han aguantado en líneas generales, los valores cíclicos han seguido a la sombra de los defensivos.
Este peor comportamiento relativo de los valores cíclicos se produce a pesar del entorno económico favorable y la mejoría de las revisiones del BPA de estas empresas. Varios valores cíclicos de alta calidad están muy baratos actualmente, lo que se ajusta muy bien a mi estilo de inversión, ya que compro empresas de calidad a precios atractivos.
¿Qué está provocando el peor comportamiento relativo de los valores cíclicos?
En fechas más recientes, las áreas cíclicas del mercado han quedado rezagadas por el deterioro del sentimiento tras la «devaluación» del yuan y las mayores inquietudes en torno a la desaceleración del crecimiento económico. Aunque no soy especialmente optimista sobre China, sí creo que la reciente reacción del mercado podría haber sido excesiva en algunos valores. Las autoridades chinas han tomado medidas para estimular la economía, las cuales están empezando a tener un efecto positivo.
Por ejemplo, las ventas de inmuebles han mejorado tras los repetidos recortes de tipos y la flexibilización en la concesión de hipotecas, y están apareciendo las primeras señales de crecimiento de la actividad de construcción. Ahora que las medidas de las autoridades están empezando a dar fruto, se podría dar cierto rebote cíclico aquí.
¿Infrapondera los emergentes? ¿Qué nos dice de otras regiones?
En estos momentos tenemos una exposición neutral a los mercados emergentes, después de haber estado ligeramente infraponderado durante algún tiempo. El peor comportamiento relativo de los valores expuestos a los países emergentes no es un fenómeno nuevo, como se observa en el gráfico dos debajo, y ha sido muy importante.
En los mercados emergentes, se depende mucho de lo que ocurra en China. Aunque el país se enfrenta ciertamente a importantes problemas estructurales, el aumento del gasto público y el descenso de los tipos de interés deberían dar apoyo a la economía e impulsar la demanda. El aumento de las ventas de viviendas es una señal positiva y las empresas inmobiliarias han comenzado a comprar más suelo para construir; además, en los últimos datos mensuales se observa un repunte de las viviendas iniciadas. La mejoría de China debería apuntalar el sentimiento general hacia las empresas expuestas a los mercados emergentes, un escenario que ciertamente no se refleja en las valoraciones actuales de las empresas europeas con exposición a los emergentes.
Por otro lado, estoy sobreponderado en EE. UU. e infraponderado en Europa, debido principalmente a la sobreponderación en atención sanitaria, donde estoy encontrando valoraciones atractivas combinadas con mejoras de los fundamentales, y la infraponderación en telecomunicaciones y servicios públicos, donde sigo apreciando dificultades muy importantes.
¿Qué tipo de valores son atractivos actualmente?
El crecimiento de los beneficios, la fortaleza relativa y el sentimiento han sido los grandes catalizadores de los mercados europeos este año, especialmente durante los últimos tres meses. Las valoraciones de las acciones con una buena fortaleza relativa han subido hasta niveles muy elevados, lo que significa que las de mejor comportamiento reciente están cada vez más caras. Por tanto, encontramos oportunidades en valores cíclicos de alta calidad con precios atractivos. Por ejemplo, SAP es una de las mayores posiciones en los fondos, ya que el valor se situó en mínimos históricos de valoración a pesar de un crecimiento sólido que se ha acelerado con los últimos resultados y que también ha incrementado los márgenes.
Los fondos también están sobreponderados en el sector energético, con infraponderación en materiales. Las empresas energéticas de gran capitalización cotizan actualmente con ratios precio-valor en libros relativos en mínimos de más de 60 años (véase gráfico 5) y existe una fuerte correlación histórica entre unas valoraciones bajas y una revalorización posterior de las cotizaciones. Los recortes de las inversiones han aumentado el flujo de caja libre de estas empresas y han provocado descensos de la oferta y los inventarios, mientras que la demanda está empezando a recuperarse gracias a los bajos precios. Creo que hay bastantes probabilidades de que el sector destaque durante los próximos años.
Sin embargo, sigo siendo pesimista sobre otras áreas de las materias primas y estoy infraponderado en mineras, ya que no puedo plantear los mismos argumentos de reajuste en el hierro y otros metales. Las valoraciones del sector de los materiales tampoco son tan baratas como en energía.
¿Cuáles son sus perspectivas para los grandes valores?
Los valores de mediana capitalización han seguido batiendo a los de gran capitalización en una tendencia que dura ya 15 años. Lo que muchos inversores olvidan es que eso solo ha servido para dar la vuelta a lo ocurrido durante los diez años anteriores, cuando dominaron los grandes valores. El peor comportamiento relativo reciente puede explicarse en parte desde una perspectiva fundamental: los grandes valores suelen tener una mayor exposición internacional, mientras que los de mediana capitalización están más expuestos a sus mercados nacionales europeos. Sin embargo, se puede explicar en gran parte por la naturaleza de los desplomes de agosto y septiembre, en los que se vio un número cada vez mayor de inversores reduciendo su exposición a través de futuros y fondos cotizados, en cuya composición predominan los grandes valores.
De cara al futuro, soy más optimista sobre los valores de gran capitalización, que actualmente cotizan con un descuento importante frente a los de mediana capitalización. Los grandes valores también ofrecen mayor protección frente a caídas y han brindado a los inversores unas rentabilidades sobre el capital (ROE) sistemáticamente más altas durante más de 30 años, comparados con los valores de mediana capitalización.
Foto: Gonzalo Falcone, CEO de SURA Uruguay / Foto cedida. SURA Asset Management participa en Foro sobre inclusión financiera realizado en Chile
Foromic, seminario organizado por el Fondo Multilateral de Inversiones (FOMIN), entidad miembro del Banco Interamericano de Desarrollo (BID), tuvo lugar en Chile, y en esta oportunidad centró su discusión en “El futuro de la inclusión financiera”, instancia en donde se trataron temas como el ahorro previsional, inversión de impacto, tecnologías innovadoras, entre algunos.
En representación de SURA Asset Management, el panel “Ahorro previsional, una nueva oportunidad para la inclusión financiera”, contó con la participación de Gonzalo Falcone, CEO de SURA Uruguay, además de Alexandra Hernández de Colpensiones, Colombia; Carlos Marmolejo de la Comisión Nacional de Sistema de Ahorro para el Retiro (Consar), México; Solange Berstein del BID, Chile; y Alissa Fishbane de Ideas42, Estados Unidos.
Falcone planteó durante su presentación, la importancia que tiene para la compañía involucrarse y aportar a la política pública, especialmente en temas que contribuyen al ahorro, dada su correlación con el desarrollo de la sociedad y de los mercados en donde SURA tiene operaciones.
Al mismo tiempo, Falcone señaló la necesidad de entregar mayor educación financiera, accesibilidad a canales de participación alternativos, y simplicidad en las herramientas de ahorro para que las personas descubran el mejor modo de construir su pensión y mantener una calidad de vida adecuada en su edad pasiva.
Destacó, como ejemplo, un producto desarrollado de forma inédita en Uruguay denominado «Fondo de Ahorro Básico«, que se compone básicamente por activos emitidos por el Estado y que cuenta con la autorización del Banco Central. Este, según comentó Falcone, constituye el primer paso para un público que mantiene su dinero acumulado en el hogar, pero que a través de esta herramienta tendrá la oportunidad de integrarse al sistema financiero de forma sencilla y rentable.
“Trabajamos en un diseño simple del proceso operativo y del producto, con mucha seguridad y la confianza que genera la inversión de los ahorros en títulos públicos. Hoy las personas pueden ir a cualquiera de los locales de RedPagos en todo el país, que son lugares en donde se realizan muchos trámites y transacciones en el día a día, y encuentran ésta opción, una más que van a tener en el mismo lugar. En un trámite de 5 minutos se puede abrir la cuenta presentando solamente su documento de identidad e inmediatamente depositar la cantidad de dinero deseada todas las veces que se quiera, el cual SURA administra bajo un esquema de fondo de inversión, que permite tener liquidez en 72 horas”, explicó Gonzalo Falcone en el encuentro.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto de Baigal Byamba
. ¿Cuáles son los mejores pasaportes?
En un mundo de comercio globalizado y tensiones geopolíticas, la consultora Henley & Partners lleva 10 años compilando una lista anual sobre los pasaportes que dan más libertad de viaje a sus ciudadanos.
Según la lista, los pasaportes que abren más fronteras son los de Alemania y el Reino Unido, con acceso a 173 países de los 219 disponibles. En segundo lugar están Finlandia, Suecia, y Estados Unidos con 172. El tercer lugar lo tienen Dinamarca Francia, Italia, Japón, Corea del Sur, Luxemburgo, los Países Bajos, y Noruega con 171 países. España, Canadá, Nueva Zelanda y Portugal con 170 se ubican en el cuarto lugar. Austria, Irlanda, Singapur y Suiza cierran el top 5 con entrada sin visa a 169 países.
Por su parte, Argentina y Chile con 150 países están en el numero 18, Brasil, con 148 ocupa el sitio 20, Uruguay con 134 el 25. México se ubica en el lugar 26 con acceso a 133 países sin visa, dos lugares por arriba de Venezuela, cuyos ciudadanos pueden viajar sin restricciones a 129 países. Los colombianos con acceso a 66 países se ubican en el lugar 71.
En último lugar está Agfanistán; con pasaporte afgano se entra y sale sin visa a sólo 25 países. En penúltimo lugar está Irak, con 29 países, Le siguen Somalia, Pakistán y Siria con 29, 30 y 31 países de ingreso sin visa respectivamente.
Foto: InfocuxTechnologies, Flickr, Creative Commons. Nueva circular de la CNMV: las gestoras de fondos deberán informar sobre las quejas de los clientes
La CNMV ha sacado una nueva circular según la cual las gestoras de fondos -de inversión mobiliaria, inmobiliaria y sociedades de capital- deberán informar de las quejas que reciben por parte de los clientes una vez al año. La norma se ha publicado el martes pasado en el Boletín Oficial del Estado y es una de las novedades del organismo para hacer que fondos de inversión adapten su contabilidad a los preceptos comunitarios.
La circular determina que las gestoras tendrán que informar sobre el «número de reclamaciones recibidas y tramitadas por los servicios de atención al cliente, en línea con las directrices conjuntas de ESMA -Autoridad Europea de Valores y Mercados-, EBA -Autoridad Bancaria Europea- e EIOPA -Autoridad Europea de Seguros y Pensiones- sobre la gestión de reclamaciones de usuarios de servicios financieros».
Según la información de las agencias españolas, la norma contiene también modificaciones que afectan a las gestoras de Instituciones de Inversión Colectiva (IIC), «motivadas por la ampliación de servicios de inversión que este tipo de entidades pueden prestar», así como «por la exigencia de realizar aportaciones al Fondo de Garantía de Inversiones y por la nueva definición de recursos propios».
Por ello, las IIC también deberán facilitar anualmente a la CNMV información sobre las aportaciones al Fondo de Garantía de Inversión, mientras que semestralmente tendrán que aportar otros datos, como el cálculo de los recursos propios.
En gestoras de capital riesgo…
En cuanto a las gestoras de capital riesgo, los cambios introducidos se refieren a que se incrementa «el desglose de la información reservada en consonancia con la ampliación del conjunto de activos admitidos para el cumplimiento de los coeficientes legales».
Además «incorpora al ámbito de aplicación» de la circular toda la tipología de nuevas entidades de capital riesgo definidas en la ley Ley 22/2014 de 12 de noviembre (entidades de inversión colectiva de tipo cerrado, entidades de capital riesgo pyme; fondos de capital riesgo europeos y los fondos de emprendimiento social europeos) y se establecen nuevos estados reservados para las sociedades de inversión colectiva cerradas (SICC) autogestionadas.
Con esta circular, 4/2015 de 28 de octubre, se modifican otras dos circulares, la 7/2008 de 26 de noviembre y la 11/2008 de 30 de diciembre sobre normas contables, cuentas anuales y estados de información reservada que deben remitir a la CNMV las empresas de servicios de inversión; gestoras de instituciones de inversión colectiva y gestoras de entidades de capital riesgo para equiparar esos datos a lo establecido en las directivas europeas.
Foto: Ed Webster. La subida del dólar cambia el perfil del comprador brasileño en el mercado inmobiliario de Miami
Dos nuevos perfiles de compradores brasileños han registrado un crecimiento del 125% con respecto al número de compradores registrado en años anteriores, incluso con la pérdida de poder adquisitivo que ha sufrido la mayoría de países de Latinoamérica, consecuencia de la fortaleza del dólar contra el resto de monedas de la región.
Un primer perfil agrupa a las familias brasileñas que deciden cambiar su residencia de forma permanente a Estados Unidos por motivos de seguridad. Estas familias son padres de 35 a 50 años con hijos en edad escolar. Estos compradores buscan áreas con colegios de renombre que puedan ofrecer una buena educación a sus hijos, con lo que no sólo buscan en Miami ciudad sino también en localidades próximas como Boca Ratón.
Un segundo perfil, son los inversores sofisticados, que están buscando rentas en dólares a través de la compra de inmuebles comercialesNNN, conocidos popularmente como “triple net”. Son inmuebles comerciales en ciudades estratégicas con un retorno estimado de entre 6% y 6,5% a través de un contrato de alquiler de unos 20 años como garantía corporativa. La mayoría de estos inmuebles comerciales en Estados Unidos, cuestan entre 1.300.000 dólares y 2.000.000 dólares, y se encuentran alquilados por reconocidas franquicias norteamericanas.
Mientras los mercados financieros brasileños y globales mantienen altas dosis de volatilidad y la reserva federal retrasa la subida de los tipos de interés, el mercado de inmuebles comerciales en Estados Unidos está en auge y es muy dinámico. En este tipo de inversiones los bancos en Estados Unidos financian hasta el 75% del valor, con una tasa de interés que oscila entre 3,5% y 4,5%.
Este cambio de perfil responde al hecho de que para el comprador brasileño, el valor de los inmuebles en Estados Unidos se ha prácticamente doblado en los últimos años. La fuerte depreciación que ha experimentado el real frente al dólar ha reducido en un 85% el número de compradores brasileños que buscan una segunda residencia en Miami.
Para ilustrar la magnitud de la depreciación del real, un ejemplo: los precios del complejo de apartamentos SLS LUX Brickell en Miami, hasta hace un par de años estaban en una media de unos 480.000 dólares, o alrededor de 1.350.000 reales. En la actualidad, ese mismo apartamento asumiendo que el precio en dólares se mantiene, supondría cerca de 1.900.000 reales para el comprador brasileño.
Las agencias inmobiliarias en Miami ya han sentido está reducción en la oferta, y en la búsqueda de compradores brasileños, están ofreciendo nuevas formas de financiación más flexibles y descuentos.
La mayoría de compradores brasileños no anticiparon la revalorización del dólar, y es por eso que están optando por la obtención de préstamos bancarios en Estados Unidos para conseguir pagar los inmuebles adquiridos y los plazos pendientes de sus hipotecas. Mientras que hace un año sólo un 35% de los compradores optaba por solicitar un crédito, en la actualidad ese porcentaje creció al 78%.
Foto: Ines Hegedus-Garcia
. Exan Capital crea Exan Management, que asume la gestión de los activos
La boutique especializada en inversión en el sector inmobiliario Exan Capital ha anunciado la creación de la sociedad Exan Management, en la que participa directamente junto con Delber Mendez.
Mendez es un profesional de reconocido prestigio que cuenta con más de 15 años de experiencia en algunas de las principales empresas del sector, como Hines o Crocker Partners, entre otras.
La nueva sociedad pasará a gestionar directamente los activos que tenía bajo gestión la primera, que a día de hoy ascienden aproximadamente a 520 millones de dólares, distribuidos en 13 activos en Estados Unidos y una superficie alquilable de 2,4 millones de pies cuadrados.
Juan Zaragoza, managing partner y socio fundador de Exan Capital, comenta: “Hemos querido separar la gestión de activos del área de inversión para obtener una mayor eficiencia y optimizar la utilización de los recursos. A partir de ahora, serán dos empresas independientes, aunque integradas para una mayor complementariedad. La nueva sociedad contará con un equipo de cinco profesionales, liderados por Delber Mendez -que se ha incorporado a ella como socio- y, a pesar de ser de tratarse de una nueva corporación, hereda una cartera relevante de activos bajo gestión”.
Valenzuela dependerá de John McNeill, gestor de inversiones y responsable del equipo de tipos de interés de Kames Capital. Foto cedida. Kames Capital refuerza su equipo de renta fija con dos nuevas incorporaciones: Juan Valenzuela y Timothée Pubellier
Kames Capital refuerza sus capacidades en renta fija con dos nuevas incorporaciones: Juan Valenzuela se une al equipo como gestor y Timothée Pubellier, como gestor júnior. Ambos se suman a Grace Le, que también se incorporó recientemente al equipo de renta fija como gestora júnior de fondos.
Valenzuela llega a Kames desde Alliance Trust, donde era uno de los gestores de inversiones del Alliance Trust Dynamic Bond Fund. Previamente, trabajó en Scottish Widows Investment Partnership como director de inversiones del SWIP Absolute Return Bond Fund. En su nuevo puesto, Valenzuela dependerá de John McNeill, gestor de inversiones y responsable del equipo de tipos de interés de Kames Capital.
Pubellier se une a Kames desde el hedge fund parisino UBP, donde era gestor de carteras con responsabilidades en gestión de riesgos, monitorización de la cartera y coberturas de divisas. Pubellier trabajará bajo la supervisión de Gregory Turnbull-Schwartz, responsable del equipo de deuda financiera en Kames.
“Las incorporaciones de Juan, Timothée y Grace le añaden solidez y profundidad a nuestro equipo en un momento en el que nos disponemos a desarrollar nuestras capacidades de renta fija tanto en el Reino Unido como en Europa continental», comenta David Roberts, responsable de renta fija en Kames Capital. «Grace y Timothée cuentan con una robusta formación en el sector financiero y un gran potencial de desarrollo, mientras que Juan aporta toda su experiencia como gestor de renta fija. Además, los tres hablan varios idiomas, lo que resultará muy útil a la hora de desarrollar nuestra franquicia de renta fija en Europa”.
