CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Guillén Pérez
. Londres y Estambul, únicas ciudades no asiáticas entre las 25 urbes más importantes en la creación de puestos de oficina de aquí a 2030
En su último informe, TH Real Estate analiza posibles ubicaciones de inversión en los mercados de oficinas de las economías emergentes de aquí a 2030. Basándose en una evaluación realista de la transparencia de los mercados en vías de desarrollo y teniendo en cuenta su envergadura y potencial de crecimiento, el estudio arroja una selección relativamente corta de posibles mercados de oficinas objetivo de cara al futuro.
El informe se basa en proyecciones de Oxford Economics, que apuntan a que Londres y Estambulserán las únicas ciudades no asiáticas entre las 25 urbes más importantes en la creación de puestos de oficina de aquí a 2030. Se espera que la mayoría de las ciudades del universo desarrollado cedan terreno en términos relativos, mientras que Bombay y Delhi irrumpen entre las diez primerasy al menos siete ciudades chinas se situarán entre las veinticinco más destacadas en lo que a mercados de oficinas respecta. Sin embargo, el estudio reconoce las ventajas competitivas que conservarán las principales ubicaciones de oficinas en los países desarrollados. Así, con el paso del tiempo, Londres, Tokio, Nueva York y París seguirán situándose entre los diez mercados más destacados del mundo en cuanto a dimensión del personal de oficina.
A la hora de seleccionar posibles mercados objetivo para la inversión en oficinas a largo plazo, factores como su envergadura actual, el crecimiento previsto y las posibles mejoras de la transparencia han derivado en una lista relativamente breve de tan sólo veinte ciudades. La mayoría de los centros clasificados se encuentran en países emergentes de Asia y Latinoamérica, junto con tres ciudades de Oriente Medio.
“Si bien la transparencia y la envergadura constituyen indicadores fiables sobre las oportunidades de inversión futura de las actuales ciudades emergentes, existen muchas otras consideraciones que los inversores institucionales han de tener en cuenta. Hemos de valorar las variables de riesgo tradicionales de liquidez, seguridad de las rentas y volatilidad cíclica junto con factores económicos, políticos y medioambientales más amplios. Por tanto, resulta fundamental llevar a cabo un análisis exhaustivo y constante tanto del país como del sector inmobiliario en los respectivos mercados objetivo propuestos. Entretanto, los inversores core seguirán centrándose en centros de oficinas tradicionales en las ciudades del mundo desarrollado, especialmente aquellas con elevada liquidez y cuyas rentabilidades ajustadas al riesgo sean más fáciles de cuantificar”, señala Andy Schofield, director del Departamento de Estudios de TH Real Estate.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Lane Pearman. Perspectivas para la renta fija en 2019: el auge de la volatilidad
Pershing Square Holdings, el hedge fund de William Ackman finalizó 2015 con una pérdida de un 20,5% después de que una de sus principales posiciones, Valeant Pharmaceuticals perdiera gran parte de su valor en el segundo semestre del año. Por su parte, Greenlight Capital, otro hedge fund que pertenece al billonario David Einhorn, terminó el año con una caída del 20%. En el caso de Greenlight Capital, las empresas responsables de la mayor parte de la caída fueron Consol Energy y Micron Technology.
Para Ackman, la caída marca el peor año en cuestión de rendimiento para su firma en sus once años de historia. Para Einhorn, era el primer año que el fondo caía desde que el fondo perdiera un 23% en 2008, en medio de la crisis financiera de Lehmann Brothers.
En diciembre, Pershing Square Holdings, uno de los portafolios que conforman los 14.900 millones de dólares en hedge funds que son gestionados por la firma de William Ackman, terminaron en mes prácticamente tablas con un 0,3% de ganancia. Mientras que los 11.000 millones de la firma de Einhorn finalizaron el mes con un retorno muy similar, alcanzando un 0,4%.
La pérdida de Pershing Square Holdings era de esperar, la rentabilidad del hedge fund de Ackman se vio afectada por las aceleradas caídas de los mercados durante los meses de verano. Pero esta caída también ilustra cómo de volátiles son los retornos del inversor activista, después de haber cerrado con una ganancia del 40% en 2014, finalizando el año como uno de los fondos con mejores resultados de la industria.
Los hedge funds están bajo el escrutinio de los inversores, ya que los retornos de la industria no han estado a la altura de las expectativas. A pesar de que 2015 se recordará como otro año decepcionante en líneas generales, algunos de los fondos consiguieron retornos positivos. Este es el caso de la gestora Renaissance Technologies, que con su hedge fund Diversified Alpha con unos activos bajo gestión de 5.500 millones de dólares, obtuvo un 16,2%, mientras que su fondo institucional de renta variable consiguió un 17,3% de ganancia. Otro hedge fund que acabó el año en ganancia fue Visium Global de la gestora Visium Asset Management, con activos bajo gestión por valor de 2.500 millones, que consiguió un rendimiento del 10,3%.
Foto LinkedIn. Capital Strategies Partners ficha a Jorge Benguría como asesor para la banca privada de Miami
Capital Strategies Partners confirmaba hoy mismo el fichaje de Jorge Benguría como asesor para la banca privada de Miami. “Por su amplia experiencia profesional, CSP considera que este acuerdo de colaboración puede aportar mucho valor en el desarrollo de su negocio en este mercado”, decía la entidad.
Benguría cuenta con experiencia en banca privada, gestión de carteras, Sicavs, advisory management y trading y mantendrá sus actividades profesionales en España –donde, en la actualidad es consejero de Grupo RB y socio de Virival Inversiones -, que completará con esta labor de asesoría para Capital Strategies Partners.
Con anterioridad, fue VP de Banco de Santander en Miami, donde gestionaba clientes de la región andina (Perú y Colombia), Argentina y Uruguay; y gestor de carteras en el negocio de Private Wealth de Deutsche Bank en Madrid.
Foto: Susanita, Flickr, Creative Commons. Los motivos de EDM para ser optimista en 2016 y esperar crecimientos de doble dígito en los beneficios de las empresas en las que invierte
No cabe duda de que 2015 ha sido un año complejo. Ello ha causado que el comportamiento de los mercados financieros haya sido decepcionante en la mayor parte del mundo. Desde EDM, creen que para los próximos doce meses podemos esperar que el crecimiento global (e inflación) sigan por debajo de los niveles del pasado, lo que evitará cambios sustanciales en las políticas monetarias expansivas que hemos disfrutado en los últimos años.
“Buena parte de los países emergentes probablemente seguirán decepcionando por las mismas causas que en 2015. Es de esperar que Estados Unidos continúe liderando el crecimiento, con tasas cercanas al 2,5%. Probablemente la Unión Europea continúe con tasas de crecimiento ligeramente inferiores y la economía española seguirá siendo la que más crezca entre las grandes economías de la zona”, dicen en la gestora.
¿Y en cuanto a la microeconomía? “Seguimos viendo mayor potencial en renta variable europea y española”. En Europa, las valoraciones de las compañías son mucho más razonables que las de Estados Unidos. Asimismo, es de esperar que los márgenes de las compañías europeas sean más sostenibles que los de las compañías americanas, debido a varios factores, dicen.
Entre esos factores, destacan que “en Europa aún nos encontramos lejos de la tasa natural de desempleo” y también cuenta “el efecto positivo de la depreciación del euro”. Por ello, estiman crecimientos de doble dígito en beneficios por acción de las compañías del fondo EDM Strategy en 2016.
Por último, otro posible factor positivo para las acciones del Viejo Continente sería la más que probable extensión/expansión del QE (Quantitative Easing) por parte del Banco Central Europeo (BCE).
Atractivo en España
“En España las valoraciones son aún más atractivas, como las de nuestro fondo EDM Inversión (PER 2016E 13,8x vs su media histórica de 16x). El crecimiento en beneficios por acción en 2016 será asimismo de doble dígito y posiblemente se acelere. Llegamos a dicha conclusión siendo extremadamente conservadores en nuestras expectativas”, dicen.
En su opinión, un posible catalizador para la renta variable sería el esperado pacto de gobernabilidad. “Aunque en las últimas elecciones ha habido una mayor atomización del voto, no es menos cierto que el 72% de los escaños están en manos de los tres grandes partidos de centro (PP, PSOE y Ciudadanos). Éste es un escenario sustancialmente mejor al de otros países de Europa. Por todo ello, tendría sentido que la renta variable española obtuviese unos buenos resultados en 2016”, apostillan desde la gestora.
. GVC Gaesco apuesta por las carteras mixtas, el retorno absoluto y la gestión activa en sus fondos de pensiones
GVC Gaesco Pensiones ha racionalizado su oferta en planes de pensiones a través de tres productos de ahorro e inversión con el fin de cubrir las diferentes sensibilidades al riesgo con una gestión de calidad, dinámica y profesionalizada: GVC Gaesco Plan Familiar (conservador), GVC Gaesco Patrimonialista (moderado) y GVC Gaesco Junior (atrevido).
Para José Antonio Cortés, director general de GVC Gaesco Pensiones, «con el entorno actual de mercado los planes que pueden ofrecer valor son aquellos que tienen una gestión activa y dinámica. Consideramos que el valor es mayor en los planes con exposición a la renta variable, teniendo en cuenta siempre el perfil de riesgo y situación del cliente”.
Para el inversor atrevido o dinámico, GVC Gaesco Pensiones recomienda una alta exposición a la renta variable a través de un fondo mixto flexible global como GVC Gaesco Junior (Plan Capitalización, P.P.), que en el año 2015 acumula una rentabilidad del 9,03% y el rendimiento en los últimos tres años naturales 2012-2014 fue del 21,14%.
En el caso de inversor moderado la exposición a renta variable puede ser interesante a través de un plan de retorno absoluto global. GVC Gaesco Patrimonialista tiene como objetivo la protección del patrimonio y es una réplica del fondo de inversión GVC Gaesco Retorno Absoluto que aplica técnicas de gestión desarrolladas íntegramente por GVC Gaesco, sistematizadas y optimizadas durante un periodo de análisis retrospectivo de 18 años (1988-2006). Este año el rendimiento acumulado es del 4,94% y en los tres últimos años naturales generó un 12,10%.
La recomendación de GVC Gaesco Pensiones para el inversor conservador es una exposición a renta variable que no exceda el 10%, posible a través de un fondo de renta fija mixta muy conservador como GVC Gaesco Senior (Plan Familia PP), que tiene como objetivo de rentabilidad a largo plazo superar el rendimiento del mercado monetario más un diferencial de 200 puntos básicos. La rentabilidad de este plan es de 1,01% en lo que llevamos de año, y de un 10,42% acumulado en los tres últimos años naturales.
La característica común a los tres productos es una gestión dinámica y profesional que busca optimizar el rendimiento en función del riesgo asumido. En GVC Gaesco consideran que los tres productos son complementarios y apuestan por fomentar y asesorar el traspaso entre dichos planes según varíe la situación personal y del potencial que ofrezcan las diferentes carteras en función del descuento por valoración.
Foto: Flickrdechato, Flickr, Creative Commons. Las otras gestoras internacionales que aterrizaron en España en 2015 (parte II)
Las gestoras internacionales están más decididas que nunca a conquistar la industria de fondos española. En el anterior artículo hablamos de 20 gestoras que aterrizaron en España en 2015 y registraron por primera vez sus fondos en la CNMV, de las 47 totales –una cifra que casi dobla a las 27 gestoras que se estrenaron en el mercado en 2014 y eleva a unas 150 el número de entidades internacionales que han aterrizado en el mercado español, vía registro de fondos de inversión, en los últimos seis años-.
Por orden alfabético, en este artículo nombramos las restantes 27 entidades:
21) Fullgoal: la gestora china Fullgoal desembarcó en España de la mano de la agencia de valores Selinca, tras lanzar sus fondos UCITS en Luxemburgo; fondos que dan acceso a las oportunidades que ofrece el mercado onshore chino, con liquidez diaria. Fullgoal AM es una gestora de Shanghai que nació en 1999 y que actualmente gestiona unos 43.000 millones de dólares tanto en fondos de renta fija como variable. La experiencia en su mercado permite ofrecer a los inversores una gama de estrategias de inversión en todas las clases de activos en dicho mercado y con diversas estrategias (fundamental, cuantitativa…).Es una de las gestoras más antiguas de la China continental, con licencia para gestionar National Social Security Funds (NSSF), mandatos de pensiones y fondos de inversión, incluyendo productos QDII y RQFII.
22) Guggenheim Fund Solutions: la estadounidense registró en la CNMV la sicav con domicilio irlandés GFS UCITS Fund.
23)Hermes Investment Management: la boutique británica es propiedad del fondo de pensiones BTPS con presencia en Asia y está especializada en estrategias ESG.
24) IAM Investments. La plataforma registró en España la sicav irlandesa IAM Investments, con estrategias alternativas gestionadas por profesionales seleccionados y monitorizados por los profesionales de IAM. Fundada en 1989, tiene oficinas en Londres, Nueva York y Estocolmo.
25) Jabre Capital Partners. Es una plataforma especializada en gestión de activos alternativos, fundada en 2006. La firma dispone de esquemas de inversión en Caimán y UCITS IV en Luxemburgo (los que ha traído a España), así como cuentas gestionadas. Dispone actualmente de cinco estrategias.
26) Kairos IM: la firma italiana independiente está especializada en productos alternativos con liquidez, alternativos UCITS.
27) Lord Abbet: trajo su sicav irlandesa Lord Abbett Passport Porfolios.
29) ML Capital: llegó con la plataforma UCITS MontLake, domiciliada en Irlanda.
30) Neptune Investment Funds: trajo su sicav británica del mismo nombre. Es una gestora con sede en Reino Unido que ofrece un rango de fondos de renta variable socialmente responsables a inversores privados, asesores y clientes institucionales.
31) Nikko AM: la gestora asiática con 17,5 billones de yenes bajo gestión trajo a España su sicav luxemburguesa Nikko AM Global Umbrella Fund. La gestora está presente en 11 países, como Japón, Hong Kong, Singapur, Australia o Nueva Zelanda, con los que cubre más de 30 nacionalidades. Fuera de Asia, tiene oficinas en Londres, Nueva York y Edimburgo.
32) Notz Stucki: gestora alternativa, fue fundada en 1964 y trajo en 2015 la sicav luxemburguesa Diversified Growth Company, en Abrege.
33) Ossiam: la filial de Natixis Global Asset Management (NGAM) llegaba a España con su gama de ETFs.
34) Partners Group: es especialista en infraestructuras, y llega con PG Listed Investments Sicav.
35) Rare Investments: la firma australiana Rare, adquirida por Legg Mason, trajo su sicav irlandesa. Está especializa en la gestión de infraestructuras de forma global, pero solo en títulos cotizados y su objetivo es ofrecer carteras de calidad.
36) Schelcher Prince: es una boutique especializada en productos de renta fija con enfoque institucional.
38) Signet Capital Management: la gestora británica es especialista de renta fija en retorno absoluto y tiene oficinas en Reino Unido y Suiza, además de otros lugares de Europa, EE.UU. y Hong Kong.
39) Sycomore: la gestora francesa de perfil independiente con fama en gestión de renta variable, crédito y fondos con perspectiva de inversión responsable, es una vieja aliada de la española Bestinver pues la gestora española utilizó su sicav luxemburguesa como paraguas para sus fondos hasta la creación de su propio vehículo hace tres años.
41) THS Partners: la firma británica Taube Hodson Stonex es una gestora de renta variable de convicción y está en manos de sus trabajadores y gestores.
42) TOBAM: es una boutique francesa, con sicav luxemburguesa (Most Diversified Portfolio Sicav) y productos con formato UCITS que siguen una estrategia long only. Toda su gama corresponde a fondos de renta variable, excepto uno, que es de renta fija. Cuenta con 8.000 millones de dólares en activos bajo gestión. El 80% del capital está en manos de los empleados de la entidad y Amundi posee un 12%.
43) Van EckGlobal Investments: el proveedor de ETFs llegaba a España con la gama Market Vectors UCITS ETF.
44) Vanguard: es la segunda mayor gestora de fondos de inversión y de pensiones del mundo, sólo superada por BlackRock. La gestora estadounidense trajo dos sicavs irlandesas (Vanguard Funds y Vanguard Investment Series), de las que cuelgan25 fondos de inversión y 13 ETFs, disponibles estos últimos en múltiples divisas y clases de participaciones.
45) Veritas AM: trajo a España su sicav de Irlanda, compuesta por fondos long-only y long-short de acuerdo a la regulación UCITS.
46) Victoire Brasil Investment: la brasileña tiene más de 10 años de historia y sedes en Sao Paolo y Hong Kong, desde donde desarrolla sus estrategias en bolsa brasileña y asiática.
47) Visium: trajo a España su sicav Visium UCITS. Se trata de un hedge fund estadounidense que optó por traer su propuesta de renta variable estadounidense long/short con formato UCITS.
Foto cedida. TotalBank promueve a Henry Villaronga a Residential Lending Director
TotalBank ha anunciado la promoción de Enrique “Henry” Villaronga a Residential Lending Director, reportando a Jay Pelham, EVP y director de la división central de banca de la entidad.
“Estamos muy contentos de la promoción de Henry, especialmente porque viene de dentro de la familia de TotalBank”, dijo Pelham. “La experiencia de gestión de Henry es indispensable y estamos deseando ver a su departamento crecer bajo su liderazgo”.
Con más de 34 años de experiencia en banca y un grado en BA por el Miami Dade College, Villaronga, que es SVP, supervisará el día a día de la división y la originación y procesamiento de préstamos. También dirigirá las ventas al mercado secundario.
Foto: Senado Federal. Joaquim Levy, ex-ministro de finanzas de Brasil, es nombrado director financiero del Banco Mundial
El presidente del Banco Mundial, Jim Yong Kim, anunció los nombramientos de Shaolin Yang, de origen chino, como director de estrategia organizacional, presupuestos, planificación, información y tecnología (chief administrative officer); y de Joaquim Levy, de origen brasileño, como director financiero del Banco Mundial (chief financial officer). Los dos cuentan con una vasta experiencia en el sector financiero y en la gestión, que definitivamente serán de ayuda en un periodo en el que la organización trabaja por erradicar la pobreza extrema e impulsar una prosperidad compartida.
Joaquim Levy, era hasta hace unas pocas semanas el ministro de finanzas de la República Federal de Brasil, habiendo impulsado las últimas reformas económicas de la quinta economía a nivel mundial. Con anterioridad había sido secretario de finanzas del Estado de Rio de Janeiro, donde Levy habría remodelado con éxito el aparato de gestión financiera y conseguido que la agencia de calificación Standard & Poor’s otorgara el grado de inversión durante su mandato. En su carrera ha desempeñado puestos claves en el gobierno, y posiciones directivas en el sector privado, incluyendo gestión de activos y multilaterales.
“El incansable compromiso de Joaquin para hacer reformas, orientado a un desarrollo sostenible e incluyente, es un activo significativo para el Grupo del Banco Mundial conforme revisamos nuestras finanzas y nos adaptamos rápidamente a cambios del entorno” comentó Jim Yong Kim. “Joaquim posee una mezcla entre experiencia en finanzas y mercados; y una fuerte perspectiva de país que es difícil de conseguir, además del conocimiento interno de un sistema multilateral, todo esto algo fundamental para nuestro éxito”.
Joaquim Levy también ha trabajado con el Fondo Monetario Internacional, el Banco Central Europeo y el Banco Interamericano de Desarrollo. Antes de su posición como ministro de finanzas, era estratega jefe y director de la división de gestión de activos de Bradesco. Su nombramiento será efectivo a partir del 1 de febrero de 2016.
Foto: David Stanley. Argentina busca finalizar el conflicto legal con sus acreedores y dejar de ser un país “incumplidor”
Tras el cambio de gobierno, Argentina quiere finalizar una batalla legal que dura casi 10 años con los acreedores de los “fondos buitres”, y terminar con los vestigios de la crisis de la deuda argentina de 2001, según informa Bloomberg.
Mauricio Macri comentó que espera llegar a un acuerdo razonable con Daniel Pollack para finalizar el conflicto y abrir de nuevo Argentina a la inversión extranjera. Daniel Pollack fue nombrado por la corte de Nueva York para mediar un acuerdo entre Argentina y un grupo de acreedores encabezado por Paul Singer. El secretario de finanzas, Luis Caputo se reunirá con Daniel Pollack y los representantes de los acreedores de la deuda para retomar las conversaciones.
Macri, un ex empresario que asumió la presidencia en diciembre,cuestionó la postura de su predecesora Cristina Fernández Kirchner, por no considerarla racional y comentó que espera que Pollack pueda ayudar a ambas partes a llegar a un acuerdo. En 2014, Cristina Fernández se negó a acatar la decisión de un tribunal de Estados Unidos para pagar los “holdouts” en su totalidad en una restructuración de su deuda, provocando que Argentina tuviera un segundo impago en un periodo de 13 años. Por su parte, el juez Thomas Griesa de Nueva York prohibió al país abonar vencimientos de su deuda reestructurada en 2005 y 2010 hasta que no pague miles de millones de dólares a un grupo de fondos de inversión que reclaman la cancelación total de sus bonos.
“Es muy importante resolver los problemas del pasado”, comentó Macri en una rueda de prensa en Buenos Aires. “Ha habido un cambio en la visión que tenemos los argentinos acerca de nuestras deudas y que queremos dejar de ser un país catalogado como incumplidor y queremos resolver todos los problemas pendientes”
Mientras Argentina ha podido reestructurar cerca del 93% de la deuda al imponer un 70% de descuento a sus acreedores, la firma Elliot Mangement junto a un grupo de acreedores ha rechazado la oferta y ha interpuesto en los tribunales una demada para obtener mejores términos. Los acreedores han dicho que aceptarían la devolución en bonos.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Kat
. Expatriados estadounidenses: ¡Procedan con cautela!
Ya está en marcha el intercambio de datos fiscales entre el I.R.S. y las jurisdicciones asociadas con los EE.UU como parte de la Ley de Cumplimiento Tributaria de Cuentas Extranjeras (FATCA), recuerda Foodman CPAs and Advisors. El I.R.S. ha dejado claro que este medio de intercambio de información, ahora disponible para los EE.UU y jurisdicciones asociadas, provee un mejor medio de verificar el cumplimiento fiscal de los contribuyentes que utilizan los servicios bancarios y facilidades de inversión en el extranjero u “offshore”. Al mismo tiempo, el intercambio de la información mejora la detección de aquellos que puedan intentar ocultar cuentas en el extranjero y los ingresos asociados con estas cuentas, dicen los expertos de la firma.
En resumen, FATCA es una herramienta importante contra la evasión fiscal en el extranjero y se cree que FATCA fue diseñada para atrapar a los evasores de impuestos que refugian su dinero ilegalmente en cuentas “offshore”.
Resulta que muchos expatriados estadounidenses han sido caracterizados como “persona non grata” en múltiples bancos y han sido marginados -dicen desde Foodman CPAs and Advisors– debido a la gran carga que supone cumplir con los requisitos de esta normativa. Se estima que hay alrededor de 8 millones de estadounidenses que viven, o trabajan afuera de los EE.UU. que se pueden ver rechazados por ciertas instituciones financieras extranjeras. Muchas de ellas piensan que las cuentas de los estadounidenses traen más problemas de lo que valen y los bancos no ven beneficio alguno en relación al riesgo y el trabajo que conlleva su gestión.
Por eso, muchos bancos han pedido a los americanos que cierren las cuentas. Algunos ciudadanos estadounidenses en el extranjero han respondido a este tratamiento renunciando a su ciudadanía. Se estima que las renuncias son alrededor de 3.000 al año. El gobierno de EE.UU, en respuesta, ha aumentado las tasas de la impuestos de salida para los que quieren renunciar a su nacionalidad. En fin, la renuncia de la ciudadanía no es una solución sin riesgos financieros.
En resumidas cuentas, “los expatriados estadounidenses deben cumplir con sus responsabilidades fiscales tributarias y tener sus cuentas y formularios actualizados en los bancos del extranjero. De esta manera, no corren el riesgo de que les cierren las cuentas, ni de que le hagan la retención del 30% que impone la regulación FATCA a los que no cumplan. Los riesgos de retención y de cierre de cuentas no van a desaparecer. Es más, los expatriados estadounidenses que no estén cumpliendo y sean reportados por el intercambio de datos fiscales que está en vigencia, estarían sujetos a desagradables penalizaciones financieras y a la posibilidad de que se emprenda una acción judicial criminal por parte del gobierno de los EE.UU. Los expatriados estadounidenses deben actuar ahora”.
