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Los CEOs de las gestoras globales esperan ver crecer sus ingresos los próximos tres años

Sólo el 30% de los CEOs de las gestoras de fondos globales espera que la economía mundial mejore en los próximos 12 meses, según la PwC’s 19th Annual Global CEO Survey–realizada a 189 consejeros delegados de gestoras en 39 países-, mientras el 25% de ellos espera que ésta se contraiga en 2016. Sin embargo, esto no merma la confianza de ver crecer los ingresos de sus respectivas firmas en los próximos 1-3 años.

La mayoría de los CEOs de las compañías encuestadas piensa que la responsabilidad jugará un papel importante en su éxito en los próximos cinco años. Es más, el 86% de ellos dice que priorizará el largo plazo sobre la rentabilidad a corto y el 69% anuncia que informará sobre cuestiones financieras y no financieras, mientras que el 68% señala que la responsabilidad corporativa es fundamental para todo lo que hacen.

Barry Benjamin, responsable de la práctica de global asset and wealth management en PwC, comenta: “La gestión de activos está pasando por un momento de cambios fundamentales. En este momento hay grandes oportunidades para el crecimiento, pero los gestores tienen que ser más innovadores, apalancarse en la tecnología, ampliar la gama de riesgos gestionados y utilizar la comunicación digital de forma inteligente si quieren seguir siendo competitivo. Es probable que en diez años el sector sea mucho más grande, pero las compañías de gestión de activos serán muy diferentes a las de hoy”.

Además de la economía mundial, los entrevistados ven un exceso de regulación, incertidumbre geopolítica, divisas volátiles y las subidas de tipos como amenazas para el crecimiento.

Mark Pugh, responsable de asset and wealth management en PwC para Reino Unido, declara: «Los gestores de activos han acertado con respecto a una serie de fuertes tendencias. Los modelos de jubilación de todo el mundo están provocando oportunidades y creando un conjunto más amplio de partícipes. Sin embargo, hay razones para preguntarse si están los suficientemente preocupados por algunos peligros. ¿Están ansiosos por temas relacionados con la seguridad informática, las nuevas tecnologías y las cambiantes demandas y expectativas de los consumidores?»

Otros aspectos a destacar de los resultados de la encuesta son: el 65% de los CEOs prevé aumentar su equipo profesional en 2016; el 69% de ellos cree que la falta de ciertas destrezas es un problema importante; el 49% opina que los valores sociales comunes serán más importantes dentro de cinco años que una compensación competitiva cuando se trata de motivar a los mejores talentos de la gestión de activos; y el 16% de ellos ha cambiado su enfoque sobre la diversidad e inclusión.

Deuda mexicana y brasileña y acciones argentinas: las oportunidades que ve Carmignac en LatAm

| Por Alicia Miguel | 0 Comentarios

La gestora francesa Carmignac tiene una visión bastante pesimista de los mercados en 2016, y su exposición a activos de riesgo, principalmente renta variable, se ha reducido considerablemente. Las carteras mixtas tienen actualmente mayor peso en renta fija, donde encuentran algunas oportunidades interesantes… por ejemplo, en el mundo emergente, como Asia o Latinoamérica.

De cara a 2016, Rose Ouhaba, responsable de renta fija del Carmignac Patrimoine, fondo insignia de la gestora, ve valor en la deuda pública coreana a 10 años y también en la deuda ligada a la inflación de Brasil o México, donde además sus divisas han caído mucho.

La oportunidad en LatAm es clara en renta fija, corrobora Xavier Hovasse, gestor de mercados emergentes en la entidad, pues algunas emisiones ofrecen altas primas de riesgo, ante los problemas de corrupción que han sufrido algunos países, y hacen que merezca la pena la inversión.

Aunque desde hace tiempo se evitan en las carteras, ahora la apuesta por Brasil es fuerte, sobre todo en renta fija. Hovasse también habla de la sorpresa política en Argentina, y la mejora de los fundamentales del país, razón por la que apuestan por el mercado en su fondo de renta variable Carmignac Discovery. El gestor reconoce que ahora empieza a haber algunos buenos puntos de entrada en emergentes.

Oportunidades en renta fija

En renta fija, además de la deuda brasileña, mexicana y coreana, en la gestora ven oportunidades en la deuda pública estadounidense, que puede actuar como refugio en este entorno, pues aunque China decida vender sus reservas en dólares para sostener el renminbi y venda o compre menos deuda pública americana, en un escenario de desaceleración económica y tipos más bajos la deuda de EE.UU. ofrece atractivos retornos y además, no se anticipa inflación. Y también apuesta por algunos lugares europeos, sobre todo tramos medios de la curva, por encima de tres años, en países como España.

Ouhaba habla de una convergencia de ciclo económico entre EE.UU. y Alemania: sus curvas verán menos divergencias porque también habrá menos divergencias en política monetaria de aquí en adelante. En la gestora, que cree que los mercados podrían interpretar que la Fed se ha equivocado (y que si no hace subidas en 2016 habrá demostrado que es así), ven a un Draghi limitado por la actitud de Alemania. Y el límite para activar las medidas en Europa es más alto que en el pasada, comentan en la entidad.

Sobre el euro-dólar, no creen que el dólar tenga mucho más recorrido al alza y defienden que la caída del euro forma parte del pasado: “Ya ha pasado el euro por su gran depreciación”, dicen. Pero el dólar será clave porque está en el epicentro de los problemas mundiales: con la política china de devaluar su divisa, el fortalecimiento del dólar supone un problema para todos aquellos con deuda denominada en esa moneda, tanto empresas europeas, como del mundo emergente, y al empeorar las condiciones de financiación mundiales; y además obligará a algunos gobiernos emergentes a imponer controles de capital porque los ahorradores podrían querer “pasar a dólares” sus ahorros, con la consiguiente presión en las divisas locales. Para Jean Médecin, miembro del Comité de Inversiones de la firma, el dólar está en el centro de las turbulencias y será un obstáculo para el crecimiento mundial.

Prudencia máxima en crédito

Carmignac es más negativo con el crédito: “Hay una burbuja en la deuda privada que se ha venido gestando desde 2008 ante la búsqueda de rentabilidad”, y ahí han jugado su papel también los ETFs, dice Ouhaba. Para la gestora, aquí entran factores técnicos y no se puede garantizar la liquidez. Además, “hay oportunidades pero hay que tener mucha prudencia porque en crédito no se han producido aún todas las liquidaciones”. Por ejemplo, en Europa: “Es un mercado vulnerable pese al BCE y porque si hay un sell off de high yield en EE.UU., impactaría negativamente”.

Pero ven oportunidades en los préstamos bancarios europeos de alta calidad –CLOs-,pues tienen buenos fundamentales y ofrecen atractivas primas de riesgo. Y en EE.UU., en el crédito de grado de inversión de empresas energéticas pero con muchísima cautela y selección. En el Carmignac Patrimoine, su fondo insignia, tienen un 20% en crédito y solo un 7,5% en high yield.

AXA IM: A pesar de las caídas del sector y de las bajas valoraciones, todavía es pronto para entrar en bancos

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En un intento por arrojar luz sobre la situación de los bancos en Italia, el equipo de análisis de AXA IM liderado por Eric Cheaney ha analizado la situación del sector así como los posibles escenarios y soluciones propuestas. La conclusión es que, a pesar de las caídas del sector y de las bajas valoraciones (0,6 valor en libros vs 0,4 que llegó a cotizar en 2009), todavía es pronto para entrar en esta industria.

De hecho, manda la cautela: “A pesar de las correcciones nos mantenemos cautos ya que la volatilidad va a seguir alta y la visibilidad baja”, explican. La gestora recuerda que la corrección de mercado no solo ha sido de bancos europeos (también los estadounidenses) y que no se ha trasladado con la misma magnitud a los mercados de crédito investment grade no financiero. “Los inversores están más preocupados por los beneficios del sector financiero que por el resto de sectores lo que va acorde con una curva de tipos planas y un entorno de baja inflación y un sistema financiero que sigue con más apalancamiento que el resto de sectores”, explican. De ahí la preocupación y la cautela por la banca.

Con respecto a Italia, en la gestora analizan los pasos desde que el pasado 26 de enero el Gobierno Italiano y la Comisión Europea llegaran a un acuerdo para gestionar el problema de los préstamos NPLs a través del esquema GACS (Garanzia Cartolarizzazione Sofferenze). “La no creación de un banco malo genérico (para todo el sector) donde se puedan transferir los activos dudosos de los bancos no es bien visto por el mercado porque retrasa temporalmente el problema; y al mercado le gustan las soluciones rápidas. Pensamos que la solución de buscar un esquema para sacar los préstamos con condiciones crediticias peores yendo banco a banco puede ser más lenta pero más efectiva”, explican.

En su opinión, este esquema voluntario debería evitar o retrasar las posibles ampliaciones de capital en los bancos italianos, evitando las diluciones de capital y mejorando la estructura de capital para una posible emisión de bonos.

“Empezaríamos a ver los beneficios de este nuevo esquema en 15/18 meses y las emisiones empezarían en el segundo trimestre 2016, lo que mejoraría también los balances y las condiciones crediticias y eso ayudaría a una recuperación de la economía italiana”, explican desde la gestora.

Eso sí, la visibilidad sobre el tamaño de las emisiones es baja ya que es un “esquema voluntario” y puede influir el riesgo reputacional. “Estará más centrado en bancos pequeños con mayores apalancamientos”. En su opinión, el tamaño de las emisiones para este año debería estar por debajo de los 10.000 millones de euros y para el año que viene ligeramente por encima. El volumen estimado de NPLs es de 360.000 millones, que es el 18% del total de volumen de préstamos.

“La posibilidad de que los tramos senior de estas emisiones puedan ser consideradas como “activo elegible” para entregar en el BCE mejoraría mucho el volumen de emisión de las mismas”, añaden.

“Se crearía un SPV (Special Porpouse Vehicle) para meter los activos dudosos (NPLs) colateralizados por emisiones de deuda cuyos tramos senior podrían estar garantizados por el gobierno y los bancos pagarían un interés al tesoro. Esta garantía gubernamental se prestaría siempre y cuando se coloquen los tramos junior a un inversor para que los NPLs puedan ser desconsolidados de balance. El precio de esta garantía se basaría en el precio de los CDS de emisiones análogas en riesgo: ésta es la clave para no considerarlo como ayudas del Estado”, analiza la gestora.

AXA IM añade que el mercado está estimando los pagos por estas garantías en torno a 100 puntos básicos y los diferenciales de los tramos senior entorno a 60/70 puntos básicos. Esta estructura debería ser una mejora en los costes de financiación de vehículo de entre 150 y 200 puntos básicos. “Esta estructura debería mejorar también la rentabilidad/riesgo de los tramos junior (o mezzanine) y cerrar el gap bid/ask que hay entre lo que piden los inversores y lo que ofrecen los bancos – 20/30% valor facial de los inversones vs 40/50% que piden los bancos-“.

Para la gestora, estas medidas deberían ser complementarias a las reformas de capital adoptadas el año pasado y a la mejora de la regulación que han acelerado los procesos ejecutivos y mejorado las tasas de recuperación.

Andrés Cobos se une al equipo de distribución a intermediarios de Latinoamérica de Schroders

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La gestora Schroders ha reforzado su equipo de distribución a intermediarios en Latinoamérica (Latin America Intermediary Distribution), con la incorporación de Andrés Cobos, que se ha unido para reforzar el servicio y la cobertura a los clientes de banca privada, wealth management, family offices y fondos de fondos de la región.

Andrés Cobos se une así al equipo de ocho personas, y que tiene como objetivo promover la distribución de fondos para clientes institucionales e intermediarios. Andrés Cobos estará basado en la oficina de Schroders en Santiago de Chile y reportará a Nicolás Giedzinski, director del equipo de distribución a intermediarios para Latinoamérica.

“Esperamos que esta incorporación nos permita continuar mejorando el servicio y la cobertura a nuestros clientes y confiamos en que incrementará nuestro valor agregado en nuestras operaciones del día a día”, comentó Nicolás Giedzinski.

Andrés Cobos es egresado de la Universidad de San Andrés (Argentina) y está cursando actualmente un master en finanzas en la Universidad del Desarrollo (Chile). Andrés comenzó su carrera profesional en el Standard Bank en el área de fondos mutuos y posteriormente la continuó como analista de fondos, acciones, deuda y productos estructurados en un multi-family office llamado GAP Investor.

Joseph Bustros, nuevo porfolio strategy consultant de Eaton Vance

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Joseph Bustros, hasta ahora director de fondos del negocio de banca privada de Credit Suisse en Norteamérica, ha dejado la firma suiza para unirse al equipo de Eaton Vance, ocupando una posición de nueva creación.

Un portavoz de la gestora explicaba a Funds Society que «Joe» Bustros es el nuevo portfolio strategy consultant y que se ha unido a un equipo cuyo objetivo es profundizar en las relaciones con las organizaciones de análisis de sus intermediarios, en el canal retail. “Esperamos apalancar su experiencia offshore con nuestros clientes institucionales financieros globalmente”, añadía.

Desde octubre de 2006, Bustros ha ocupado distintas responsabilidades –relacionadas con due diligence, product specialist y manager selection team– antes de ser nombrado director de fondos del negocio de banca privada de Credit Suisse en Norteamérica en junio de 2014 -como adelantaba esta mañana Citywire- y, como tal, responsable de su selección, tanto para el negocio onshore como offshore. Antes de eso, trabajó como analista de renta variable durante más de cinco años –especializado en oil & gas– en Credit Suisse First Boston, después de haber pasado por UBS, Société General y JPMorgan Chase.

El equipo de Iñigo Domenech deja Credit Suisse y se une a Morgan Stanley

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Iñigo Domenech, Alejandro Salvidea-Rello y Fernando Villareal son los tres últimos banqueros en dejar Credit Suisse y unirse a Morgan Stanley –según adelanta onwallstreet-, después de que el banco suizo anunciase a finales del pasado mes de octubre que abandonaba la operativa de su broker dealer en Estados Unidos -que daba servicio a individuos de alto patrimonio-, por no haber conseguido alcanzar la masa crítica deseada.

Algo más de un mes más tarde, la entidad suiza anunciaba un acuerdo con Morgan Stanley por el que daba a esta firma el derecho exclusivo a contratra a los profesionales del negocio offshore basados en Miami y Nueva York, entre los que se encuentran los tres profesionales que ahora realizan el traslado de oficinas. Este acuerdo afectaba a 135 profesionales y podía reportar a Morgan unos ingresos anuales de 135 millones de dólares. Semanas antes había firmado un acuerdo similar con Wells Fargo, que afectaba a los profesionales que se ocupaban de clientes locales.

Domench se unió a Credit Suisse en agosto de 2009, proveniente de la oficina de Citigroup en Miami, a la que llegó –en mayo de 2007- desde la sede en Ciudad de México del mismo grupo, en la que había trabajado 10 años. Alejandro Salvidea-Rello, por su parte, formó parte del equipo de Citigroup en Miami desde 2006 hasta 2011, para luego unirse –en el mes de septiembre- a Credit Suisse, donde ha desarrollado su labor profesional hasta el momento.

Mirabaud AM: “La situación macro sigue siendo preocupante en países como Brasil, Turquía y Sudáfrica”

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Hace unos meses Gero Jung, economista jefe de Mirabaud Asset Management, recomendaba en una presentación en Madrid cautela con los mercados emergentes. Era la nota discordante dentro de unas perspectivas para 2016 con un tono claramente optimista.

El que fuera economista senior en el poderoso Banco Nacional de Suiza y asesor en el FMI cree que el riesgo en los emergentes ha ido en aumento desde el año pasado, pero como la mayoría de analistas coindice en que ahora mismo hay diferencias salvajes entre unos y otros.

“Es difícil generalizar sobre los activos de los mercados emergentes, no podemos entender los ‘mercados emergentes’ como un todo; hay grandes diferencias entre ellos. A grandes rasgos, desde nuestro punto de vista la situación es bastante favorable en ciertas economías asiáticas, como China, Corea del Sur e India. Sin embargo, también creemos que la situación macro sigue siendo preocupante en países como Brasil, Turquía y Sudáfrica”.

El problema para estos países, más allá de las altas tasas de inflación y los elevados déficits por cuenta corriente es China, y en gran medida también, los precios de las materias primas, pilar central en, por ejemplo, las economías de Latinoamérica. Para los países y regiones importadores de petróleo los precios bajos no son un problema, al contrario, “puede traducirse en una bajada de los impuestos y un incremento del consumo”, pero para los países exportadores como Brasil o Venezuela, la situación es completamente diferente, y exigiría realizar importantes ajustes fiscales.

El otro factor con enorme poder de impacto en los emergentes es China. Para Jung, el gigante asiático se encuentra en un escenario que podríamos definir como de «aterrizaje suave” y cita como ejemplo los signos de mejora en el mercado de la vivienda, el acelerón de las ventas de automóviles y la recuperación del crecimiento del dinero en circulación. Entre sus cálculos añade uno más: en China han comenzado a aumentar también el número de nuevos proyectos de inversión. Estos marcadores, dice, junto a una política monetaria y fiscal más expansiva, hacen muy probable que se estabilice el crecimiento.

Con estos datos en la mano, el economista jefe de Mirabaud Asset Management estima que estamos lejos del escenario de recesión global que tanto temen los mercados. “Nuestras proyecciones apuntan a un crecimiento global del PIB por encima del 3%, probablemente de entre el 3% y el 3,5%. La recesión global se daría con cifras por debajo del 2%”.

Y por si fuera poco, los emergentes aún tienen que afrontar este año con un riesgo más: la Reserva Federal estadounidense podría seguir aumentando los tipos de interés, lo que habitualmente se traduce en salidas de capital de estos países. Una tendencia que ya se vio en el último trimestre de 2015 y que tiene visos de repetirse ahora.

“La Fed tiene dos objetivos clave, controlar el desempleo y la inflación. Por lo que respecta a los niveles de empleo se está acercando a su objetivo, cosa que no ocurre con la inflación, que sigue siendo débil. De hecho, la inflación subyacente PCE, la preferida por la Fed, se situó en el 1,4% en diciembre, muy por debajo del objetivo del 2%. Y también van a la baja las previsiones de inflación. Esta es la razón principal por la que la Fed puede mantener en espera ciertas políticas durante sus próximas reuniones”, dice Jung.

Si la Fed fracasa en su intento de normalizar la política monetaria de la primera potencia mundial, “se originarían importantes turbulencias y una gran volatilidad en los mercados financieros. Sin lugar a dudas”, apunta el experto de Mirabaud.

“Las políticas monetarias de intereses ultra-bajos fueron de gran ayuda especialmente al inicio de la crisis y también han sido una herramienta importante para incrementar la confianza del mercado. A largo plazo, hay que tener en cuenta que las tasas de interés equilibran la oferta y la demanda. Si se mantienen bajas artificialmente mediante, por ejemplo, la intervención de los bancos centrales, la oferta se ve afectada. En otras palabras: se castiga a los ahorradores, algo que no es en absoluto aconsejable desde un punto de vista de política macroeconómica”, concluye.

Fonditel ficha a José Antonio Cerón como gestor de fondos multiactivo

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La gestora de activos de Telefónica, Fonditel, ha incorporado a su equipo gestor a José Antonio Cerón, según informa Bloomberg y han confirmado a Funds Society fuentes de la entidad.

Según esta información, Cerón será gestor de fondos multiactivo en la entidad. Se incorpora a Fonditel desde su puesto como gestor en JB Capital Markets, sociedad de valores española que proporciona servicios de análisis e intermediación de renta variable y renta fija, banca de inversión, deuda distressed y financiación a una clientela institucional global, y con oficinas en Madrid y Londres. Un puesto que ocupaba desde mayo de 2012, durante casi cuatro años.

Cerón es experto en asignación de activos, gestión de carteras y análisis de inversiones.

Licenciado en Económicas y B.S. en Business Administration por la Universitat Pompeu Fabra, máster en Economía y Finanzas por el CEMFI y CFA, es profesor en el Instituto BME desde 2010 y también en el CIFF Business School, desde hace más de tres años. También lo fue en el IEB.

Antes de trabajar en JB Capital Markets, fue trader de renta variable en BBVA (durante dos años) y gestor en el family office Omega Capital durante cinco años, donde realizó labores de asignación de activos, análisis de inversión y generación de ideas, gestión de riesgos y ejecución, con responsabilidad en la sicav Morinvest, de Alicia Koplowitz.

Fonditel es la gestora de activos que gestiona los fondos de inversión y planes de pensiones de los empleados de Telefónica. Su volumen asciende a unos 4.000 millones de euros, según datos de Inverco.

MUFG Investor Services nombra a Mark Catalano director ejecutivo del equipo de desarrollo de negocio

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MUFG Investor Services, la división de servicios de administración de activos del Mitsubishi UFJ Financial Group, ha nombrado a Mark Catalano como director ejecutivo del equipo de desarrollo de negocio.

Mark será responsable de establecer y reconducir relaciones de compromiso entre los nuevos clientes en la región de Américas y las soluciones de administración de activos de MUFG Investor Services. Estas soluciones incluyen la administración de fondos, externalización de los puestos de middle-office, custodia, depositario, fiduciario, financiación para hedge funds, servicios de divisa, y un rango mayor de servicios bancarios.

Mark Catalano reportará a John Sergides, director general y jefe de la división global de desarrollo de negocio y marketing.

Con anterioridad, Mark trabajó para Atlas Fund Services como jefe de desarrollo de negocio de la unidad de Estados Unidos, por lo que posee una amplia experiencia en la comprensión de las necesidades de los gestores de inversiones alternativas, y las soluciones requeridas para hacer frente a sus deseos de crecimiento. También trabajó en Deutsche Bank como director de producto y de desarrollo de negocio y dando servicio a los fondos alternativos. Previamente, ocupó diversas posiciones en Fidelity Investments y Arthur Andersen LLP.

John Sergides, director general y jefe de la división global de desarrollo de negocio y marketing, comentó: “El nombramiento de Mark es una contratación clave en nuestra estrategia de crecimiento orgánico y de continuar proporcionando las mejores soluciones a nuestros clientes. Su experiencia y comprensión de los mercados de la región Américas apuntala nuestros planes de crecimiento en los próximos años. Mark tiene un historial de crecimiento y conocimiento profundo de la inversión en alternativos”.

Nikko Asset Management impulsa su negocio en EMEA con el nombramiento de Udo von Werne como CEO en la región

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Nikko Asset Management ha nombrado a Udo von Werne como CEO de Nikko Asset Management Europa, y será responsable de los negocios y de la estrategia de crecimiento en la región de Europa, Oriente Medio y África (EMEA), anunció ayer la compañía. Von Werne reportará directamente al presidente y CEO global de la firma, Takumi Shibata.

Udo acumula más de 25 años de experiencia en la industria financiera. Hasta ahora trabajaba como responsable de Clientes Institucionales para Europa continental en Pictet Asset Management, y antes de eso desarrolló parte de su carrera en Zurich Financial Services y UBS.

«En nuestro esfuerzo por fortalecer nuestra presencia global, Udo será fundamental para ayudarnos a expandirnos aún más. Su nombramiento demuestra la importancia que le damos al crecimiento de nuestro negocio EMEA. Queremos darle una calurosa bienvenida a nuestro equipo «, dijo Shibata.

Nikko ha estado ampliando su presencia en la región de EMEA mediante el aumento de su plataforma UCITS y de su equipo de profesionales. Es una región estratégica para la empresa, ya que representa un potencial de AUM institucional de en torno a los 3,9 billones de dólares, es decir, aproximadamente un tercio del AUM mundial total.

«Europa, Oriente Medio y África representan no sólo una base sustancial de activos, sino también un área de talento que Nikko Asset Management tiene como objetivo aprovechar a nivel mundial, junto con suexperiencia de inversión, que es clave para continuar el crecimiento global», agregó el presidente ejecutivo, David Semaya.