. Groupama AM incorpora a Álvaro De Liniers para reforzar su equipo de ventas en Iberia y LatAm
Groupama AM incorporó a principios de mes a Álvaro De Liniers Peletier para reforzar su equipo de ventas para Iberia, Andorra y Latinoamérica, que lidera Iván Díez.
Álvaro de Liniers llega desde Morningstar Spain, firma a la que se incorporó en el año 2009. Liniers comenzó su carrera profesional en el Banco Cooperativo Español, y durante los últimos años ha formado parte del equipo EMEA (Europe, Middle East, and Africa) de Analistas de Fondos de Morningstar, basado en Madrid y elaborando Ratings e informes para productos tanto de renta variable como renta fija (y mixtos).
Además de sus funciones en el equipo de Research, Liniers ha colaborado estrechamente con el departamento editorial de Morningstar Spain, así como con los analistas de datos de la firma a la hora de clasificar y desarrollar las diferentes metodologías de categorización de fondos de Morningstar en España, Portugal, Brasil, Chile o México.
Álvaro es licenciado en Administración y Dirección de Empresas, habla inglés y francés, y ha realizado diferentes cursos de formación en instituciones como la London School of Economics.
“La experiencia de Álvaro en el análisis de fondos nos va a permitir ampliar las soluciones de inversión ofrecidas a nuestros clientes y muy especialmente en las relaciones con los asesores financieros independientes (EAFI), un área estratégica para la entidad en España”, explican en la gestora.
Groupama Asset Management es un actor de referencia en Francia entre los inversores institucionales con 91.800 millones de euros de activos bajo gestión (a 31/12/15). Figura hoy como la novena gestora en Francia por volumen de activos. Filial de Groupama, primera mutua aseguradora en Francia, permite a su clientela de inversores profesionales beneficiarse de su gestión activamente responsable multi expertises : una forma de gestión a largo plazo, activa, y apoyándose en una fuerte capacidad de análisis financiero y extra-financiero.
Sievert Partners se presenta en Miami, antes de iniciar una gira por Latinoamérica - foto cedida. Sievert Partners se presentó en Miami, antes de iniciar una gira por Latinoamérica
Sievert Partners celebrará su Junta General Anual de Accionistas el próximo 19 de Marzo en Miami, después de haberse presentado recientemente en esta misma ciudad. En un evento profesional al que acudieron más de 60 invitados, José María Corominas, CEO, presentó el proyecto, el equipo y los principales objetivos de la compañía. Su intervención estuvo seguida de una animado cocktail de networking, en el que los invitados pudieron conocer personalmente a los socios e interesarse por diferentes aspectos del proyecto.
La empresa es una iniciativa nacida en el año 2014 en el seno de un programa de executive education en el IESE Business School en Madrid. Con este acto en Miami, comenzaba una gira de presentación que llevó a sus socios a Guatemala, México, Panamá, Ecuador y Chile para dar a conocer su proyecto.
Durante su estancia en Miami, los Partners de la firma impartieron un Seminario dirigido a jóvenes empresarios, en el que participaron 18 emprendedores de ocho nacionalidades diferentes a los que se ayudó a identificar las mejores oportunidades para sus apuestas empresariales.
La empresa está compuesta, en la actualidad, por 47 Partners de 7 nacionalidades diferentes y cuenta con presencia en Europa, Estados Unidos y Latinoamérica. Según ellos mismos explican: “reúne a un grupo de profesionales, empresarios e inversores con presencia y experiencia internacional, movidos por la idea de poner al servicio de la sociedad y de la economía su experiencia, conocimiento, ética y compromiso profesional. Sus socios han sido elegidos bajo estrictos criterios de excelencia ética y profesional, disponen de una sólida formación y una experiencia multidisciplinar adquirida a lo largo y ancho de los cinco continentes, abarcando funciones, sectores y dimensiones”. Con sus “mil años de Experiencia” y apoyados en una sólida metodología de trabajo, la firma está en disposición de ayudar a sus clientes en temas relacionados con el gobierno corporativo, family business, talento, internacionalización, nuevas tecnologías, formación, asesoramiento multidisciplinar continuo.
Foto Youtube. La junta de Berkshire Hathaway será retransmitida en directo por Yahoo Finance
Yahoo! ha anunciado esta mañana que la compañía acogerá la primera retransmisión en directo de la junta general de accionistas de Berkshire Hathaway, el próximo sábado 30 de abril, a la que se espera acudan unos 40.000 inversores de todo el mundo. La junta, hasta ahora cerrada al público, llegará a los más de 75 millones de usuarios mensuales de Yahoo Finance, que la retransmitirá en exclusiva.
“A lo largo de los últimos 50 años hemos visto cómo crecía enormemente el interés por nuestra junta. Asociarnos con Yahoo Finances nos permite llegar a más inversores que nunca, en centros financieros clave de todo el mundo, como Nueva York o China”, señalaba el presidente del consejo y CEO y Berkshire, Warren Buffet, en una nota. “Yahoo Finance es una magnífica plataforma para transmitir la energía y entusiasmo de los que pasa en Omaha para una audiencia informada en todo el mundo”.
La cobertura empezará a las 10:00 de la mañana ET, aunque la junta arrancará a las 10:30, y los visitantes de la plataforma podrán escuchar, además, como Buffet y el vicepresidente, Charlie Munger, responden a las preguntas de los presentes en Omaha sobre Berkshire y sus filiales.
Foto: Padawan, Flickr, Creative Commons. España, líder en el uso de asesoramiento financiero muy por encima de la media europea
El panorama de confianza del inversor español crece ligeramente en comparación con 2014 y son los jóvenes – entre 25 y 34 años – los más optimistas sobre su futuro financiero si se compara con la media (43%). Por otro lado, la jubilación continúa siendo la principal preocupación financiera y es ya la mitad de la población activa la que afirma estar ahorrando para este momento, aunque la diversificación, al igual que sucedía el año pasado, sigue siendo una tarea pendiente. Éstos son algunos de los datos recogidos en el BlackRock Investor Pulse Survey, encuesta sobre inversión, planificación de la jubilación y ahorro que realiza anualmente BlackRock, y que por segundo año, incluye las respuestas de más de 1.000 españoles.
Sentimiento del inversor: aumenta la tendencia hacia el optimismo
De los más de 31.000 encuestados en veinte países, los españoles se encuentran, por segundo año consecutivo, entre los más pesimistas a la hora de pensar en su futuro financiero, solamente por detrás de los franceses y de los japoneses. A pesar de ello, existe una ligera mejora (39%) respecto al año pasado (38%), reflejo de las buenas perspectivas económicas para el 2016. Sin embargo, la situación de la economía del país continúa siendo la principal preocupación de los españoles cuando piensan en su futuro financiero (56%), a pesar de haber descendido tres puntos respecto al 2014. Entre otras preocupaciones, se incluyen la seguridad laboral (50%) y el alto coste de la vida (46%, una de las más bajas de Europa). Por otro lado, el porcentaje de aquellos que sienten que están tomando la decisión correcta de inversión ha caído del 55% del año pasado a un 49%. Cabe destacar que entre toda la población española encuestada, el sector más joven, comprendido entre 25-44 años, son los más seguros a la hora de tomar decisiones de inversión.
Por último, los españoles están alineados con el resto de Europa a la hora de definir sus prioridades financieras. Ahorrar dinero, seguido por asegurarse una cómoda jubilación se encuentran en los dos primeros puestos (49% y 37% respectivamente). Un dato que destaca es que la financiación para la educación de los hijos se cuela otro año más entre las máximas prioridades de los encuestados en España con un 31%, frente al 27% del 2014.
Jubilación, la divergencia entre lo que necesitamos y lo que ahorramos
Es probable que los españoles vivan más que sus vecinos europeos, pero este hecho no se ve reflejado en sus perspectivas para la jubilación o en sus hábitos de ahorro. Según el informe BlackRock Investor Pulse Survey, un 50% de los españoles en edad activa ha empezado a ahorrar para su jubilación, frente al 47% que afirmó hacerlo el año pasado. A pesar de que ha habido un aumento, el porcentaje continua siendo muy inferior a la media europea (59%) y la global (65%).
También, parece destacable la diferencia entre hombres y mujeres a la hora de enfrentarse a la jubilación. Según la encuesta, un 43% de las mujeres, frente al 58% de los hombres, está ahorrando para esta etapa de la vida. En comparación con la media europea, del 54%, y global, del 61%, las españolas están por debajo.
Aunque la mayoría (70%) afirma entender cuánto deben ahorrar para la jubilación, esto no quiere decir que comprendan sus necesidades de rentas de cara a esta fase de su vida. De hecho, una cuarta parte afirma “no saber dónde deberían acudir para obtener asesoramiento financiero de cara a planificar su jubilación”. Del mismo modo, apenas tres quintos (57%) de los españoles afirman estar seguros de poder satisfacer sus necesidades de rentas de cara a la jubilación, una puntuación muy superior al conjunto de Europa, 43%, frente al mundial, 52%. En la actualidad, algo menos de una cuarta parte considera que el sistema de pensiones público será suficiente para afrontar sus 20 años de retiro estimado y cerca de la mayoría de los encuestados, el 51%, afirma ser demasiado joven para empezar a pensar en ahorrar para la jubilación.
Estancados en activos monetarios, otro año más
La encuesta revela que el 65% de las inversiones de los españoles están en activos monetarios, un porcentaje muy similar al resto de países europeos (63%), pero muy superior respecto al año pasado que se situaba en el 58%. Cabe destacar que son las mujeres y los jóvenes, entre 25-34 años, quienes menos diversifican fuera de los activos líquidos (las mujeres mantienen un 70% de sus activos en productos líquidos y los jóvenes entre 25 y 34 años, lo hacen en un 74%).
Los españoles encuestados reconocen que sus posiciones en efectivo deberían ser menores y sitúan como porcentaje ideal el 48% del total de sus inversiones. Para el 40% de los españoles obtener unos ingresos considerables sería el principal motivo para poder trasladar sus inversiones de activos monetarios a productos de inversión. Este dato se encuentra por encima de la media europea (29%), ya que para ellos, la principal razón es el sentimiento de haber ahorrado lo suficiente para tener un colchón.
La actual asignación de activos de las carteras de los españoles que muestra el informe indica que el 65% se encuentra en efectivo, el 11% renta variable, el 3% en bonos, el 10% en propiedades, el 2% en alternativos y un 8% clasificados como “otros”. El exceso de efectivo se puede explicar, entre otras razones, por la preocupación ante la posibilidad de perder dinero, opción señalada por un 24% de los encuestados. Cuando se toman decisiones sobre el ahorro o la inversión, más de la mitad, 52%, entienden el “riesgo” de las inversiones como la posibilidad de perder parte de su dinero; mientras que la segunda definición más elegida, con un 43%, ha sido la pérdida total del mismo.
Líderes en el uso de asesoramiento financiero
España, junto a Italia, ocupan el primer lugar en el uso de asesores financieros con un 27%, siete puntos por encima de la media europea que se encuentra solamente en el 20%. Este dato se explica en buena medida por la amplia red de distribución bancaria que hay en España. Otra de las fuentes de información más relevantes para invertir a largo plazo son la familia y amigos (31%), recurso muy importante para los jóvenes (38%), y asesores financieros profesionales (26%). El auge de la información y plataformas de asesoramiento digitales puede cambiar rápidamente la manera en la que la gente acceda a la información relativa a la inversión y cómo planean sus finanzas; de hecho, un 29% de los encuestados afirma usar Internet para acceder a fuentes de información para tomar decisiones de inversión y ahorrar a largo plazo. Es destacable que un 39% de los encuestados más jóvenes, en edades comprendidas entre los 25 y 34 años, se dirigen al banco como primera fuente de información para tomar decisiones a largo plazo, seguido de su familia y amigos (38%) y de las fuentes online (36%). Si comparamos esta cifra con los datos del año pasado, podemos ver un aumento en el uso de las fuentes digitales.
Preguntados por el consejo que les hubiese gustado recibir de sus padres sobre finanzas, las cinco sugerencias que más mencionaron fue: evitar endeudarse (28%), ahorrar para las vacas flacas (23%), ahorrar e invertir para tu jubilación (22%), usar asesor financiero para importantes decisiones financieras (20%) – dato muy por encima de la media europea (8%) que refleja la importancia de la figura del asesor financiero en España, e interesarse más por el ahorro y por los productos de inversión (18%)-. Por último, el secreto financiero que más ocultan los españoles a sus parejas es el préstamo de dinero a familiares y/o amigos (16%).
Aitor Jauregui, responsable de desarrollo de negocio de BlackRock en España, Portugal y Andorra, comentó: “La encuesta pone de manifiesto que los españoles, un año más, continúan teniendo cierta preocupación sobre su futuro financiero, aunque hay que destacar que esa confianza ha experimentado un ligero aumento respecto a la edición del pasado año. Desde un punto de vista positivo, los inversores españoles son los que más recurren al asesoramiento financiero y esto contribuirá a una transición gradual del ahorro a corto plazo a la inversión a largo plazo, así como a una mayor diversificación de sus carteras para lograr sus objetivos. Nos ha vuelto a sorprender este año que a pesar de que los encuestados españoles afirman mantener más activos monetarios de los que deberían, no consiguen disminuir ese porcentaje. Por último, cabe destacar que a pesar de mejorar los datos respecto a la jubilación, seguimos estando a la cola de los países europeos, y es por eso que la educación y el asesor financiero son piezas fundamentales que debemos de empezar a tener muy en cuenta”.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Hernán Piñera
. La SEC emite una alerta sobre el crowdfunding
La SEC ha publicado una alerta para inversores como avance para aquellos que deseen participar en iniciativas de crowdfunding, detallando los parámetros – y los riesgos potenciales- asociados a esta práctica. Las empresas pueden utilizar el crowdfunding para ofrecer y vender valores de las inversiones públicas iniciales del 16 de mayo y los portales de financiación podían empezar a registrarse en la Comisión a finales de enero
La alerta señala que si bien cualquier persona puede invertir en crowdfunding, existen numerosos riesgos ya que los proyectos asociados están en fase inicial y está limitada la cantidad que una persona puede invertir durante un período de 12 meses en estas transacciones. Los límites, dependendiendo del patrimonio y los ingresos anuales, son:
Si los ingresos anuales o el patrimonio de un inversor son menores de 100.000 dólares, durante cada período de 12 meses éste puede invertir hasta el máximo de la mayor de estas dos cifras: 2.000 dólares o el 5% de sus ingresos anuales o de su patrimonio (la menor de las dos cifras).
Si tanto sus ingresos anuales como su patrimonio neto son superiores a 100.000 dólares, durante un período de 12 meses puede invertir hasta el 10% de los ingresos anuales o del patrimonio, el que sea menor, sin exceder los 100.000 dólares.
Las inversiones en crowdfunding sólo podrán realizarse a través de una plataforma online de un broker dealer o un portal de financiación, sean éstas sus páginas web o aplicaciones para móvil, y las empresas tendrán prohibido ofrecer inversiones directas de crowdfunding. Los portales de financiación deben registrarse con la Comisión, convertirse en miembros de FINRA y cumplir con las normas que, de este organismo, entraron en vigor el 29 de enero.
La alerta señala que invertir en crowdfunding es diferente a ser accionista de una empresa cotizada en bolsa. «No se puede vender sus acciones en cualquier momento como se podría hacer con acciones de una cotizada”, apunta. De hecho, el inversor no puede deshacerse de sus acciones durante el primer año, a menos que las acciones sean transferidas a la sociedad emisora de los valores, a un inversor acreditado, a un miembro de la familia, en caso de fallecimiemnto o divorcio de los inversores –o circunstancias similares-, a un trust controlado por el inversor o creado para el beneficio de un miembro de la familia, o como parte de una oferta registrada en la SEC.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Pedro Szekely. Standard & Poor's rebaja la perspectiva de la deuda de Colombia a negativo
Standard & Poor’s rebajó a negativo desde estable la perspectiva de la calificación crediticia de Colombia, reflejando los riesgos de que la posición externa del país pueda deteriorarse aún más, en especial si el gobierno falla en acometer a tiempo las medidas fiscales necesarias para contener el déficit fiscal.
A pesar de esta rebaja, la agencia calificadora mantuvo la nota soberana en «BBB», por encima del grado de inversión, por considerar que el país ha realizado un buen manejo macroeconómico en la actual coyuntura.
Standard & Poor’s destacó que la actual calificación refleja «el historial de políticas fiscales y monetarias acertadas, que combinadas con una mejoría importante en las condiciones de seguridad en la última década han generado aumentos en inversión y crecimiento, y de la resistencia de la economía ante choques en los términos de intercambio y otros choques externos».
Pero al mismo tiempo aseguró que las perspectivas de crecimiento y la posición externa de Colombia se han deteriorado debido a la actual debilidad en los precios del petróleo, lo que puede provocar un enfriamiento de la demanda doméstica en 2016. Standard & Poor’s estima un crecimiento del PIB real de 2,9% para 2015, un crecimiento algo menor durante 2016, con un 2,6%, hasta una ligera subida hasta el 3,3% en 2017. También esperan que la renta per cápita expresada en dólares vuelva a disminuir, tal y cómo lleva haciendo desde 2013, dada la depreciación del peso. El desempeño del crecimiento de Colombia está alineado con los países de la región que han sufrido el impacto de la caída de los precios de las materias primas.
Este es el primer movimiento de una calificadora sobre el panorama de la cuarta economía de América Latina, por lo que analistas no descartan que en los próximos meses Fitch y Moody’s sigan el camino de S&P hacia una rebaja.
Foto cedida. Iturriaga apuesta por la banca española: "La publicación de resultados está sirviendo para desmentir el mantra de que no es rentable"
José Ramón Iturriaga, gestor de los fondos Okavango Delta, Kalahari y Spanish Opportunities, en la gestora de Abante, comienza su carta mensual señalando que el comportamiento de los mercados en las últimas semanas no es el anticipo de una crisis financiera como la de 2008 o la de 2011. “Aunque el arranque de año ha despertado viejos fantasmas, las situaciones no resultan comparables”, escribe.
Iturriaga comenta que la economía china continúa creciendo y destaca que la demanda interna en el país asiático se incrementa a tasas superiores al 10% gracias al mayor peso del sector servicios. Y, desde su punto de vista, “hay que relativizar los efectos de la caída del petróleo” y descartar una crisis financiera: “El daño que podría causar un eventual agujero en el sistema financiero no tiene nada que ver con el de otros tiempos; fundamentalmente porque los bancos no han tenido tiempo de asumir mucho riesgo. La desaceleración de las economías emergentes no va a degenerar en una crisis de balanza de pagos similar a la de los años 90, ya que el endeudamiento en divisas fuertes no es comparable con el de entonces”, dice.
Tras el arranque de año que hemos visto en los mercados, el gestor dice que “lo importante a estas alturas es no cometer errores de bulto” y subraya la importancia de las políticas monetarias llevadas a cabo por los bancos centrales: “Draghi ha demostrado saber estar a la altura de las expectativas”.
En su opinión, hemos de tener mejor perspectiva: “El problema de los inversores nacionales es que sufrimos un asedio informativo diario que he descrito muchas veces como una centrifugadora. Que si hay elecciones anticipadas o no. Que si se monta la coalición de perdedores o si finalmente será la del bunker. Semejante espectáculo se le está atragantando a más de uno, pero debemos entender que al inversor internacional, por muchas cosas que lea al respecto, no le afecta lo más mínimo en la toma de decisiones de inversión (…) la perspectiva que a nosotros nos falta en el mundo de las inversiones la están poniendo los extranjeros”, dice.
Valor en los bancos
Iturriaga explica por qué ve valor en los bancos españoles, pese a que acusa al sector de ser poco rentable, de poder verse afectado por los bajos precios del crudo y por tener una mala salud en Europa: “En primer lugar, hay que enfatizar que las dudas que han sobrevolado el sector en estas semanas no afectan directamente a las entidades de nuestro país. Por un lado, porque el riesgo que las instituciones españolas puedan tener abierto respecto a posibles quebrantos provocados por la caída del precio del petróleo es, a efectos prácticos, nulo. Y por otro, las dudas sobre la capitalización de la banca europea no son extrapolables al caso nacional, pues ha ido por delante en el proceso de reconocimiento de pérdidas y reconstrucción del capital. En cualquier caso, ambos problemas están localizados y no suponen un riesgo para el conjunto del sistema”.
Por otra parte, “la publicación de resultados está sirviendo para desmentir el mantra de que no es rentable”, dice. “En el entorno de competencia actual, tras la enorme restructuración del sistema, la presión en márgenes –si acaso– ha disminuido. Las grandes tendencias de la banca minorista española se pueden resumir en una estabilización del diferencial de tipos al que se contratan los créditos, la reducción del coste de los depósitos bancarios, la fuerte caída de la mora y el incremento progresivo de las comisiones. Todo ello en un entorno en el que, como aclaró Draghi hace pocos días, la banca europea no tiene problemas de capital y la armonización de los criterios para provisionar no van a suponer mayores dotaciones”, explica.
En su opinión, la ausencia de rentabilidad de la banca no constituye un argumento válido, aunque “no por ello las entidades van a dejar de utilizarlo como coartada para la inminente última fase del proceso de concentración del sector en Europa. El BCE quiere fusiones transfronterizas, el supervisor español quiere que las antiguas cajas se integren en los bancos grandes y los bancos grandes quieren aumentar su cuota de mercado en el mercado español. Además, es posible que algún extranjero aproveche la oportunidad de –por fin– entrar en un mercado en el que hasta ahora ha sido imposible alcanzar una cuota de mercado decente. El baile de sillas está a punto de empezar y estamos viendo los nervios propios de los días previos”.
Movimientos en cartera
Iturriaga también repasa los últimos movimientos que ha hecho en la cartera, de la que han salido IAG, Catalana Occidente y Gamesa y a la que ha incorporado Repsol y BBVA.
. Inversores que incrementan sus fortunas y mercados castigados
La Asociación Española de Entidades de Capital Riesgo celebra este año su 30 Aniversario. A lo largo de este periodo de tiempo, Ascri ha contribuido a fomentar la inversión y el impulso de las pymes españolas y lo seguirá haciendo en el futuro. Para este 2016 la asociación tiene previstas una serie de actividades y encuentros con otros actores económicos y sociales. Así lo ha señalado recientemente el presidente de Ascri, Javier Ulecia, quien afirma que “la asociación tiene que estar alineada con otros países de su entorno en cuanto a la evolución que nuestro sector ha ido experimentando a lo largo de estos 30 años”.
La percepción general del sector que se extrae de las respuestas, recogidas en septiembre de 2015, en la tercera edición del informe de KPMG “Perspectivas del Capital Riesgo en España” que se ha presentado también en el evento es de “optimismo moderado ante su evolución a futuro: el sector del capital riesgo español seguirá siendo protagonista en la evolución futura esperada de la economía española”.
Han participado en la encuesta 62 directivos de private equity y 74 de venture capital. Algunas de las conclusiones recogidas: el 63% de los directivos de private equity cree que la actividad inversora en este segmento en 2016 será superior a la de 2015 y el 51% que el principal destino de las inversiones será la empresa familiar. En el segmento de venture capital, el 78% de los directivos considera que la industria está en expansión en España en la actualidad y el 73% prevé un incremento de la actividad inversora en 2016 frente a 2015.
Según Fernando García Ferrer, socio responsable de Private Equity de KPMG en España, “hay que destacar el importante impulso de la actividad del segmento de venture capital y del middle market nacional. Esta evolución se alinea con aspectos clave tales como la mejora de la situación macroeconómica, la disponibilidad de recursos para invertir, el mayor acceso a la financiación bancaria y el atractivo del entramado empresarial español”.
A continuación, un panel de expertos analizó la situación actual y las perspectivas del sector de venture capital & private equity, tanto en España como en los países del entorno, donde se extrajeron conclusiones como que los inversores institucionales españoles, especialmente las compañías de seguros y fondos de pensiones, deben alcanzar porcentajes de inversión comparables a los de sus competidores europeos. El panel estaba compuesto por Javier Ulecia, presidente de Ascri y socio fundador de Bullnet Capital; Juan Luis Ramírez, vicepresidente de Ascri y socio fundador de Portobello Capital; Beatriz González, socia fundadora de Seaya Ventures, y Eduardo Navarro, CEO-presidente ejecutivo de Sherpa Capital. Estuvo moderado por Fernando García Ferrer, socio responsable de Private Equity de KPMG en España.
Juan Luis Ramírez, vicepresidente de Ascri y socio fundador de Portobello Capital, decía: “Tenemos que conseguir que España, en los próximos 10 años, sea la región donde el capital privado tenga un crecimiento mayor y así acercarnos al nivel de los países de nuestro entorno. De esta forma, tendremos pymes de mayor dimensión y mucho más competitivas en el mercado global”.
Eduardo Navarro, CEO-presidente Ejecutivo de Sherpa Capital, afirmaba que, aunque el capital privado es cada vez más conocido, «hay una gran oportunidad de crecimiento para igualarnos con los países de nuestro entorno y es una gran oportunidad para las empresas españolas, para ayudarlas a crear valor y acompañarlas en su proceso de crecimiento e internacionalización”.
Beatriz González, socia fundadora de Seaya Ventures, añadía que “lo más relevante del incremento de la inversión en venture capital es el aumento del tamaño de las rondas y la presencia de los fondos internacionales; ambos factores llevan al sector a madurar y acercarse a los demás países europeos”.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: FLAG Program
. Los exitosos resultados estadounidenses no sirven para interpretar ni las previsiones ni los resultados del resto del mundo
La edición de este año del Credit Suisse Global Investment Returns Yearbook está más enfocada a retornos globales que centrada en los estadounidenses, pues –explican sus autores- la extrapolación de los exitosos resultados de Estados Unidos podría sesgar la interpretación de los retornos de la renta variable de otras regiones, o las previsiones del propio mercado estadounidense a futuro.
¿Y en qué basan esta afirmación? Elroy Dimson, Paul Marsh, Mike Staunton y Jonathan Wilmot -autores del informe-, explican que en el siglo XX Estados Unidos se convirtió rápidamente en una potencia política, militar y económica, llegando a ser la única superpotencia después de la caída del comunismo. Sus ciudadanos son los que en mayor proporción tiene una opinión favorable sobre su propio país, de entre todos los incluidos en el informe.
Los autores siguen enumerando aspectos que hacen de este país una “superpotencia financiera”, como titulan su análisis: la agencia internacional de la energía predijo, antes de la caída del precio del petróleo, que en 2017 el país sería el primer productor global; su economía es la mayor del mundo y su moneda es la divisa refugio; el volumen de su mercado de renta variable supone el 52% del total global y es más de cinco veces mayor que el de Japón, su mayor rival; su mercado de bonos es el mayor del mundo; y, además –recuerdan- que desde 1900 la renta variable y los bonos gubernamentales han arrojado unos retornos reales anualizados del 6,4% y 2% respectivamente.
Si bien existe un riesgo obvio de depositar demasiada confianza en la excelente trayectoria pasada de las bolsas estadounidenses -creadas en 1792 cuando la holandesa y la inglesa tenían 200 y 100 años respectivamente-, en poco más de 200 años ésta ha pasado de no existir a representar más de la mitad de los mercados de renta variable del mundo, concluyen los autores.
. El contexto de mercado favorece a los hedge funds
Los mercados aún tienen fresco el doloroso inicio de año como consecuencia de los efectos mundiales que ha tenido la desaceleración de China. Pero el inicio de la normalización de la política monetaria en Estados Unidos y las menores ganancias de las empresas estadounidenses también añaden incertidumbre a las perspectivas de los activos de riesgo.
El MSCI World cayó un 6% en enero, los precios del petróleo Brent bajaron un 7% y los diferenciales de la deuda high yield en Europa y en Estados Unidos se ampliaron más de 40 y 80 puntos básicos respectivamente. En medio de estas condiciones adversas de riesgo, el dólar se apreció frente a las principales divisas y la rentabilidad de los bonos a 10 años de Estados Unidos y Alemania se redujeron en 30 puntos básicos aproximadamente.
Los hedge funds, que desde el último trimestre de 2015 mantienen una posición defensiva, estuvieron relativamente a salvo de las turbulencias. El índice de hedge fund de Lyxor registró retrocesos del 1,3% en enero. Las estrategias CTA fueron las que mejor lo hicieron con subidas del 3,2% mientras que las Event Driven acumularon pérdidas del 2,5%.
“La evolución de las estrategias CTA durante la reciente crisis del mercado fue notable. Destaca el hecho de que el poder de diversificación en el portafolio permaneció intacto. La estrategia había reducido recientemente su exposición a la renta variable y permanece netamente corta en el sector de la energía”, explica Philippe Ferreira, estratega senior de Cross-Asset de Lyxor AM.
Las condiciones del mercado se estabilizaron a finales de enero como consecuencia de las señales de que tanto la OPEP como los países no OPEP iban a analizar el exceso de oferta de petróleo. Mientras tanto, la postura pesimista que el BCE y el Banco de Japón expresaron en sus últimas reuniones de política monetaria tranquilizaron a los inversores, que cuentan con que los bancos centrales todavía dirigen el timón, dice Ferreira.
De cara al futuro, el experto de Lyxor cree que el mercado se va a tomar un respiro, aunque, dice, es probable que sea de corta duración. Argumenta que la Fed se reunirá del 15 al 16 de marzo y la subida de tipos todavía es una posibilidad. “Creemos que los mercados pueden tener dificultades para encontrar razones para participar en un rally sostenible en los próximos meses”, apunta.
“Un contexto de mercado como éste ha demostrado ser de apoyo para los hedge funds y es probable que siga siendo así. Mantenemos nuestra preferencia por estrategias con direccionalidad limitada en el mercado, tales como los fondos de renta variable long/short y neutral de mercado. También estamos a favor de estrategias de valor relativo como el arbitraje de renta fija y Global Macro con un sesgo táctico. En Event-Driven, mantenemos nuestra preferencia porel arbitraje de fusiones en comparación con los fondos de situaciones especiales”, concluye el gestor.
