Foto: John M. Malloy, portfolio manager experto en mercados emergentes de RWC Partners. John M. Malloy, portfolio manager de RWC Partners, expondrá su enfoque en renta variable emergente en el Fund Selector Summit de Miami
John M. Malloy, portfolio manager experto en mercados emergentes de RWC Partners, asistirá como ponente a la segunda edición del Fund Selector Summit que se celebrará los próximos 28 y 29 de abril en Miami. La estrategia que lidera Malloy dentro de la firma invierte en renta variable de los países emergentes, pero también en los mercados frontera. Su equipo está enfocado a encontrar aquellas empresas que exhiben fuertes características de crecimiento, pero que aún no se reflejan en su cotización.
El encuentro, dirigido a los principales selectores e inversores en fondos del negocio US-Offshore, se celebrará en el Ritz-Carlton de Key Biscayne. El evento –una joint venture entre Open Door Media, propietario de InvestmentEurope, y Funds Society– ofrecerá la oportunidad de escuchar la visión de varias gestoras sobre la actualidad de la industria.
John acumula 23 años de experiencia en global investment management, materias primas, deuda y análisis de renta variable. Antes de unirse a RWC en marzo de 2015 para gestionar el RWC Emerging Markets Equity Fund, John pasó 18 años en Everest Capital donde se centraba en las inversiones en mercados emergentes.
Encontrará toda la información sobre el Fund Selector Summit Miami 2016, que está dirigido a los principales selectores e inversores en fondos del negocio US-Offshore en este link.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: www.GlynLowe.com
. Los hogares estadounidenses duplican el peso de los europeos en los mercados locales de fondos de inversión
Los hogares norteamericanos duplicaban en 2014 a los europeos en cuanto a peso en el mercado local de fondos de inversión, según los cuadros publicados por Inverco con datos de Efama, derivado probablemente del uso que los norteamericanos hacen de los fondos de inversión para canalizar sus ahorros de cara a la jubilación (IRAs) y la cobertura de los gastos educativos de sus familias.
Así como los hogares europeos han ido reduciendo su peso desde el 47,5% de 2004 –momento en que representaban el mayor grupo de partícipes en fondos de inversión de la región- hasta el 25,1% de 2014 –dejando el mayor protagonismo a empresas de seguros y fondos de pensiones-, los hogares norteamericanos se han mantenido como el mayor grupo de partícipes en fondos norteamericanos, representando alrededor del 50% de éstos y creciendo desde el 51,8% hasta el 54,4% en estos 10 años.
En general, el peso de los diferentes partícipes en fondos de inversión estadounidenses ha experimentado pocas variaciones desde 2014 y la inversión institucional supera el 45%, mientras en Europa el peso de diferentes tipos de inversores institucionales ha ido creciendo hasta rozar el 75% en detrimento del peso de los hogares.
Beltrán de la Lastra, director de Inversiones, en una conferencia pasada.. Bestinver abrirá nueva oficina en Barcelona
Bestinver abrirá una nueva oficina en Barcelona, según ha anunciado a lo largo de la conferencia con inversores mantenida esta tarde en la ciudad condal. Los objetivos de la gestora son mejorar los servicios a sus clientes, y aumentar la cercanía y transparencia con los inversores, según explicaron los responsables de la gestora.
“En los próximos meses abriremos una oficina comercial en el centro de Barcelona”, indicaron, algo que confirma su independencia y les permite, dicen, “centrarnos en los intereses de nuestros clientes y en nuestros productos”.
En el evento, hicieron balance de un 2015 “satisfactorio” por la robustez de sus carteras y su buena rentabilidad. En su opinión, y a pesar de los retos, lavolatilidad de los mercados y el atractivo a largo plazo de la renta variable “ofrecen un potencial de revaloración muy atractivo”.
Porque, la “volatilidad es una oportunidad ya que genera oportunidades de compra”. Mientras, y de forma equivocada, el mercado compra caro y vende barato.
El potencial de revalorización de las carteras es de un 57% para la internacional y un 64% para la ibérica.
De arriba a abajo y de izquierda a derecha, José María Loinaz, Miguel Irisarri y Javier Acción. Fotos cedidas. Las EAFIs de Miguel Irisarri y José María Loinaz, y Javier Acción se unen al proyecto de fondos por compartimentos de Andbank
Los fondos por compartimentos asesorados por EAFIs de Andbank siguen creciendo. A los 11 compartimentos que ya tiene el Gestión Boutique I y a los tres con que se inauguró Gestión Boutique II el pasado mes de octubre, se han unido ahora tres nuevos compartimentos que van a este último fondo, asesorados por dos entidades de asesoramiento: Javier Acción Rodríguez EAFI –con un vehículo- y Sassola Partners EAFI, la entidad de Miguel Irisarri y José María Loinaz, que han registrado dos compartimentos.
En total, ya son 17 los compartimentos registrados en los dos fondos de Andbank (11 en el primero y seis en el segundo), de un total de 14 EAFIs diferentes, con más de 500 partícipes y un patrimonio total superior a los 80 millones de euros. Y esa cifra podría aumentar fácilmente en el futuro, a la vista de los nuevos expedientes que ya están preparando de cara a los próximos meses, y que en la entidad prevén tener listos antes del verano. “Andbank sigue apostando fuertemente por la línea de los fondos por compartimentos y pretende seguir consolidándose como entidad referente dentro del mundo EAFI”, explica Horacio Encabo, responsable de EAFIs en Andbank España, convencido del apetito por este tipo de vehículos.
“Como venimos diciendo desde que empezamos el proyecto de los fondos por compartimentos, hay mucho talento entre las EAFIs, y por eso nos encontramos cómodos y nos gusta trabajar con ellas. La “socialización del asesoramiento” a través de la vehiculización es una tendencia imparable que cada vez tiene mas adeptos y desde Andbank seguimos sumando EAFIs a un proyecto ya consolidado, maduro y en constante crecimiento. Adicionalmente, la actual situación de incertidumbre relativa al futuro de las sicavs ha hecho que el interés en la vehiculización del asesoramiento (tanto en España como en Luxemburgo) sea mayor”, añade.
Los nuevos proyectos
Los tres nuevos fondos vienen de la mano de dos EAFIs diferentes. La primera, con dos vehículos –Sassola Base y Sassola Dinámico-, es Sassola Partners EAFI, fundada por Miguel Irisarri y Jose María Loinaz en 2014, dos profesionales muy conocidos. El primero es uno de los profesionales de banca privada con mayor experiencia de España y lleva asesorando patrimonios desde hace más de 20 años: ha sido director de Premier Banking en Barclays Bank, director de Banca Privada y Banca Personal en Banco Urquijo, director general de UBS S.A. durante ocho años, director general y miembro del Consejo de Administración de A&G Banca Privada y presidente de A&G Agencia de Valores. Loinaz acumula más de 20 años de experiencia como ejecutivo de Alta Dirección, analizando mercados, desarrollando proyectos empresariales y reestructurando compañías con el objetivo de maximizar los rendimientos de sus inversores: ha sido director general del Grupo Cronos, director general de Dima Distribución Integral, director de Medios de Logista S.L. y director de Distrimadrid SA. Es experto en la gestión de balances y análisis de compañías. En su trayectoria, ha sido responsable de la adquisición de varias compañías en España y ha participado como primer ejecutivo en fusiones de distintas empresas y de éstas con la compañía matriz.
Desde la EAFI asesoran, bajo el paraguas gestor de Andbank, dos fondos de fondos de gestión activa y flexible (Sassola Base y Dinámico), de renta fija y variable internacional, respectivamente, creados con el objetivo de “poner al alcance del cliente más pequeño las estrategias ofrecidas a los grandes”, explica Irisarri a Funds Society. Y con la misma filosofía, de total transparencia y alejada de los conflictos de interés. Como prueba, y aunque los dos fondos tienen diferentes perfiles de riesgo, la comisión es idéntica, señala el experto.
La estrategia, explica Irisarri, se basa en el análisis macro, a partir del cual pueden ver qué se puede esperar de cada área geográfica, y realizar un asset allocation en función del perfil de riesgo. Más tarde se buscan los fondos que mejor puedan cubrir y captar las oportunidades en cada región, con la posibilidad de utilizar ETFs inversos o derivados como coberturas. La idea es ofrecer a los clientes, explica, dos productos entre los que puedan distribuir su patrimonio en función del perfil de riesgo de cada uno. El fondo más conservador podrá tener una exposición a bolsa de hasta el 30% y el más agresivo, de hasta el 75%; el primero podrá invertir en renta fija de baja calidad hasta un 25% de la cartera y el segundo, hasta un 50%.
La segunda EAFI que lanza fondo con Andbank, unipersonal, es la entidad de Javier Acción Rodríguez, que desde A Coruña ha creado un fondo global con sesgo hacia la renta variable, pero con flexibilidad total para estar fuera del mercado si la situación lo requiere. Es decir, sin ataduras ni porcentajes máximos ni mínimos de inversión en bolsa, que enfoca desde una perspectiva de “value investing”. Javier Acción, que empezó su carrera como analista de empresas desde el punto de vista del crédito en Santander, y siguió desarrollándola en entidades como Barclays, tuvo siempre muy presente un proceso de análisis de compañías que desde hace años aplica al mundo de la inversión. De hecho, desde 2008 es accionista y administrador de una sociedad de capital privado donde gestiona carteras. A la vista de los buenos resultados cosechados y animado por sus clientes, se lanzó a constituirse como EAFI en julio de 2014 y ahora, también con la intención de dar servicio a inversores con volúmenes más modestos, se ha decidido a dar el paso de asesorar un fondo (Acción Global), en el que además tiene su patrimonio.
“Es un fondo global con sesgo a la renta variable, pero sin ataduras. En 2008 estuvimos fuera del mercado, con algo de renta fija, y quiero tener flexibilidad si es necesario y no lo veo claro”, explica a Funds Society, ya que un fondo de renta variable obliga a invertir al menos un 70% de la cartera. Acción cree que el momento es bueno, propicio, para invertir desde un punto de vista fundamental en renta variable, siempre teniendo en cuenta el componente precio. La cartera del fondo aún no se ha formado y el experto advierte de que no será inmediata, puesto que ha ampliado el radar de análisis y tendrá que encontrar precios atractivos; pero, por hacernos una idea, en el resto de sus carteras su exposición a bolsa actual ronda el 65%.
El debate sobre gestión encubierta
En relación al debate sobre gestión encubierta, en Andbank defienden este modelo: “Hasta donde nosotros tenemos conocimiento y para el caso de las EAFIs que asesoran IICs, tanto regulador como entidades nos encontramos cómodos, y es razonable: por un lado la EAFI asesora (que es su objeto casi exclusivo) y por otro lado la gestora gestiona y asume todas las decisiones y responsabilidades derivadas. Por ello tanto regulador como participes pueden estar más tranquilos y seguros, ya que hay dos niveles de control y aseguramiento de idoneidad de las propuestas y decisiones de inversión”, explica. En su caso, dice, la relación asesor-gestora es muy estrecha, fluida “y de forma constante están compartiendo visión y opinión de mercado de forma que el asesoramiento sea un trabajo de día a día”.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Judit Klein
. Puntos clave en la sucesión de los financial advisors
En la próxima década, se espera que una quinta parte los financial advisors se retire y sólo una parte de ellos ha diseñado su plan de sucesión. LPL Financial y SourceMedia Research entrevistaron a 213 FAs para analizar las diferencias entre aquellos que han diseñado e implementan un plan -19%- y los que no, para plasmar en un libro blanco una guía para aquellos que todavía no lo han hecho.
La conclusión del trabajo es que si se divide la tarea en asuntos manejables, con tiempo para gestionar cualquier problema que pueda surgir, la elaboración de un plan de sucesión no tiene por qué resultar abrumadora. Trabajar metódicamente en el plan puede aminorar las preocupaciones del cliente, mitigar los riesgos y asegurar una salida de los clientes menos estresante y con mayor continuidad, aseguran los autores del documento.
Según éste, algunos puntos claves a la hora de diseñar un plan de sucesión son:
Formar a un sucesor: encontrar al elegido para suceder al fundador de la firma en su práctica profesional es el mayor desafío y la tarea que más tiempo consume, dice Dan Valente, VP Strategic Busines Solutions en LPL, aconsejando realizarla con mucha paciencia –pues puede requerir años y conllevar algún intento fallido-. “Lo principal es prestar atención al encaje. Los clientes desean una transición suave hacia un advisor con la misma filosofía inversora y de planificación. Por eso es recomendable mirar dentro de la compañía primero, pues es probable que el equipo ya comparta la visión de negocio y de servicio al cliente”.
Estructurar un plan interno de transición que defina cómo se integrará al sucesor en las operaciones del día a día. Es más que probable que los sucesores conozcan muy bien alguno de los aspectos del negocio pero no todos, además de poder requerir formación adicional y algo de tiempo para que los clientes los conozcan. Su integración gradual en las reuniones y actividades diarias y la delegación gradual de responsabilidades, ayudarán a que la transición sea más suave.
Prever emergencias. Algunos de los advisors declararon pensar que, en caso de imprevistos graves, que les obligaran a dejar la actividad, podrían vender su práctica a otro FA, lo cual no parece muy realista. Como mínimo, es aconsejable tener un plan de contingencia que, además, debe ser comunicado a clientes y empleados, aunque sólo de trate de una solución temporal.
Incrementar el valor de la firma. Para poder rentabilizar al máximo el traspaso, el tiempo es clave, pues permite construir elementos que darán valor a la firma en el momento de su traspaso. El índice de retención de clientes, la inversión en tecnología y operativa o la captación de clientes jóvenes, son cruciales. “Al llegar a los 50 años de edad, las prácticas de los advisors tienden a estabilizarse y decrecen a partir de ahí. Sin un plan anticipado de sucesión puede llegar a obtenerse mucho menos que si éste se ha trabajado de antemano”, dice Valente.
Encontrar un comprador. Se debe decidir si se seguirá el camino de formar a un sucesor o se vendará la práctica externamente. Para el segundo caso, existen firmas especializadas en poner en contacto a compradores y vendedores, valoraciones y estructuración de las condiciones del acuerdo.
Cuanto antes se arranque, mejor posicionado se estará para obtener el trato más favorable, tanto en precio como en la estructura de la operación.
. ¿Corren riesgo los dividendos de la banca europea?
Los bancos europeos se enfrentan una vez más a los temores de un colapso. Aunque los riesgos actuales requieren un examen cuidadoso, Tawhid Ali, CIO y director de análisis de renta variable europea de AB, cree que hoy en día se pueden encontrar en el mercado entidades relativamente sanas.
Ha sido un mal comienzo de año para los bancos europeos. El índice STOXX Europe 600 Banks ha caído un 22,4% hasta el 16 de febrero, peses a los rebotes vistos en los últimos días. Los inversores temen que la calidad crediticia de los bancos esté dañada ante la posibilidad de una recesión y las turbulencias en el sector de la energía, que haya presiones sobre los márgenes por los tipos de interés en mínimos históricos, y sobre todo, temen las consecuencias colaterales de las nuevas regulaciones. La capacidad de los bancos europeos para generar ingresos y pagar dividendos parece estar en peligro.
Recesión en contexto
Sin embargo, el experto de AB sostiene que el sector bancario europeo está en general mucho mejor posicionado para soportar las presiones que hace unos años. Claramente, una recesión sería un gran golpe para el sector. Evaporaría las ganancias y secaría por completo los dividendos. En una contracción económica mundial y regional, los inversores no quieren tener bancos en cartera.
“Las preocupacionesde los inversores sobre una posible recesión se deben poner en contexto. En diciembre, el indicador de confianza económica en Europa alcanzó su nivel más alto desde abril de 2011. Además, la política fiscal en la región es expansiva. Por supuesto, siempre hay riesgos, pero creemos que la zona euro está en mejor posición para hacer frente a las consecuencias de cualquier desaceleración que en el pasado”, expxlica Ali, que cita como ejemplo las señales del Banco Central Europeo, que sugieren que la política monetaria podría relajarse aún más para luchar contra los riesgos globales.
Los inversores parecen no estar de acuerdo. Hoy en día, los bancos europeos cotizan con un ratio de precio/valor contable de sólo aproximadamente 0,7 veces. Desde la crisis de deuda soberana de 2012, cuando los inversores temían que el euro se desintegraría, no se han visto múltiplos en dificultades como estos.
Así que para el CIO de AB no es de extrañar que los dividendos estén en el punto de mira. “Las acciones con alta valoración negocian con un ratio de baja rentabilidad por dividendo, lo que indica que los inversores están dispuestos a pagar una prima por la sostenibilidad del dividendo y el potencial de crecimiento. Pero para los bancos europeos, tanto el ratio de rentabilidad como el de crecimiento del dividendo son elevados y se han distanciado considerablemente de todos los demás sectores. Esto significa que los inversores no creen que los bancos sean capaces de mantener el nivel de retribución al accionista”, afirma en el blog de la compañía.
Dado que los bancos tienen se han tambaleado de crisis a crisis en los últimos años, los temores de los inversores son comprensibles. Pero, al mismo tiempo, muchos bancos han obtenido capital, han mejorado materialmente sus posiciones de liquidez, han reducido los costes, el apalancamiento y han racionalizado las operaciones. Es evidente que el sector financiero europeo es mucho más saludable hoy.
Fuertes balances
Los balancesson más fuertes. La relación entre el valor tangible en libros (una medida del apalancamiento) frente al total de activos en los bancos europeos se sitúa ahora en el 5,4% -el doble que durante la crisis financiera global-. Las provisiones por morosidad han disminuido mientras que la rentabilidad sobre el valor tangible en libros también se ha recuperado y estabilizado.
“Sin embargo, mirar a todo el sector puede resultar engañoso. Hay grandes diferencias en los perfiles de riesgo, en las posiciones de capital y la capacidad de pago de dividendos entre los bancos europeos”, apunta Ali.
Los perfiles de riesgo difieren
Para probar esto, el gestor se ha fijado en dos grupos de bancos europeos, con fundamentales muy diferentes. Mientras que la rentabilidad por dividendo prevista fue alta para cada grupo, cuenta, el nivel de confianza sobre la recepción de estos rendimientos son significativamente distintos. Los bancos de menor riesgo parecen tener balances mucho más resistentes y mejores ratios de préstamos. Como resultado, y según el estudio de AB, son más propensos a responder bien a las expectativas de crecimiento de dividendos.
La rentabilidad esotro foco de problemas. Los más pesimistas argumentan que los bancos simplemente no pueden aumentar su rentabilidad mientras los tipos de interés sean tan bajos. De hecho, su actividad principal se basa en los márgenes de interés entre los depósitos y préstamos, que son muy estrechos en el entorno actual.
Pero para AB, hay otro aspecto a tener en cuenta para los inversores a largo plazo. “Aunque es probable que la política monetaria se mantenga relajada este año, los tipos de interés no pueden permanecer tan bajos para siempre. En última instancia, si el crecimiento económico gana impulso en los próximos años, sería normal que los tipos de interés aumenten con el tiempo. Y cuando esto sucede, los bancos europeos estarán muy bien posicionados, ya que serán capaz de fijar el precio de los depósitos y de los préstamos de manera más rentable”, afirma.
La volatilidad extrema hace que sea difícil para los inversores mantener sus ojos en el futuro a más largo plazo. Sin embargo, creemos que eso es exactamente lo que los inversores deben hacer ahora. “Cuando las valoraciones están tan estresadas, creemos que determinados bancos europeos pueden ser una fuente de rentabilidad para las inversiones que marquen la diferencia en los próximos años”, concluye el gestor.
Joaquín Calvo-Sotelo y Yolanda Cerrato son los nuevos directores comerciales. Fotos: Linkedin. Joaquín Calvo-Sotelo y Yolanda Cerrato sustituyen a Gonzalo Antón y son los nuevos directores comerciales de Banca Privada en Bankinter
Cambios en la estructura directiva de la Banca Privada de Bankinter. Según ha podido conocer Funds Society de fuentes del mercado, Gonzalo Antón deja de ser el director comercial de Banca Privada y ha sido sustituido en este puesto por Joaquín Calvo-Sotelo, hasta ahora director de Banca Privada de la oficina principal del banco en Madrid, y por Yolanda Cerrato, hasta ahora directora de Centro de Banca Privada en Bilbao.
Hace unos tres años, Bankinter fichaba a Gonzalo Antón Suanzes como director comercial de su división de Banca Privada, un puesto en el que dependía directamente del máximo responsable de este negocio, en ese momento Adela Martín y, tras su marcha a Santander Private Banking en verano del año pasado, de Marta Centeno. Centeno es actualmente la directora de Banca Privada.
Ahora, el puesto de Antón ha sido ocupado por Joaquín Calvo-Sotelo y Yolanda Cerrato. Calvo-Sotelo ha sido hasta ahora director de Banca Privada de la oficina principal del banco en Madrid, puesto que lleva ocupando casi tres años, desde junio de 2013, según figura en su perfil de Linkedin. Anteriormente, fue director de Banca Privada de La Caixa (durante más de cinco años) y fue jefe de equipo asociado en Morgan Stanley durante cuatro años. Calvo-Sotelo es licenciado en Administración y Dirección de Empresas por CUNEF y tiene un Executive MBA por el IESE Business School-Universidad de Navarra.
Yolanda Cerrato era directora de Centro de Banca Privada de Bankinter en Bilbao desde hace casi 10 años. También estuvo en la entidad desde marzo de 2004, los primeros dos años y medio como gestora de banca privada. Anteriormente fue consultora del sector financiero y seguros en Accenture (de marzo de 2001 a marzo de 2004) y antes, gestora de banca comercial también en Bankinter, desde septiembre de 1997 a 2001, según figura en su perfil de Linkedin. Es licenciada en Ciencias Económicas y Empresariales por la Facultad de Ciencias Económicas y Empresariales de la Universidad del País Vasco (UPV/EHU), tiene un MBA por el ESIC Business & Marketing School y tiene la certificación EFPA.
Gonzalo Antón pasará a ser director del centro de Banca Privada de Madrid, en la oficina principal. Antes de ser director comercial de Bankinter Banca Privada, Antón trabajó en Bankia Banca Privada, desde 1997 y fue fundador de Altae Banco Privado (la banca privada de Caja Madrid) y posteriormente subdirector general y director comercial. Antes, fue subdirector general en Banco Banif durante diez años, y tuvo otras funciones como director territorial para Cataluña y Baleares.
Foto: Benontherun, Flickr, Creative Commons. Source lanza dos ETFs centrados en el sector financiero e inmobiliario de EE.UU.
El proveedor de ETFs Source ha anunciado el lanzamiento de dos nuevos fondos cotizados que replican dos segmentos del mercado bursátil estadounidense, y que proporcionan exposición a dos sectores clave: el de servicios financieros y el de real estate, dentro del índice S&P 500.
Source Financial Services S&P US Select Sector UCITS ETF y Source Real Estate S&P US Select Sector UCITS ETF cotizan en la bolsa de Londres y tienen una comisión anual de gestión del 0,3%.
Según la firma, estos dos sectores son algunos de los mercados más atractivos del mundo, con unos 6.000 millones de dólares negociados al día. “Source es el líder del mercado en ETFs listados en Europa que replican los sectores económicos estadounidenses, gestionando el 85% del total de los activos a través de sus 11 ETFs y capturando más del 90% del volumen de negociación diario”, dice la firma en su comunicado.
“Los catalizadores de los retornos en los mercados de renta variable normalmente cambian de la mano de los cambios en el clima económico y el apetito por el riesgo del inversor. Algunos sectores tienden a comportarse de forma diferente durante diferentes fases del ciclo, y los inversores que quieran aprovechar esta rotación sectorial pueden ajustar su exposición de mercado a través de ETFs sectoriales. Han sido herramientas muy populares para los inversores, que ahora tienen más de 1.600 millones de dólares en activos en nuestro rango de ETFs sectoriales del mercado estadounidense”, explica Christopher Mellor, gestor de productos de Renta Variable en Source.
Cada producto de la gestora busca ofrecer la rentabilidad del índice S&P Select Sector Capped 20%. “Los pesos se basan en la capitalización de mercado pero con un peso máximo de cada constituyente individual capado para asegurar que se cumple con la normativa UCITS”, explican. Los índices han mostrado una alta correlación con los índices S&P Select Sector sin capar, que se usan como subyacentes para muchos ETFs listados en EE.UU., pero no son compatibles con UCITS. Los ETFs sectoriales de Source tienen tracking errors de menos del 0,003%.
. Andbank España y Everwood Capital lanzan la primera sociedad de inversión colectiva cerrada española en plantas fotovoltaicas
Andbank España, entidad especializada en banca privada, y la gestora Everwood Capital, han constituido la primera sociedad de inversión colectiva española en plantas fotovoltaicas, South Capital Fotovoltaica I. Este vehículo de inversión, de tipo cerrado, está gestionado por Everwood Capital y comercializado en exclusiva por Andbank España entre sus clientes.
South Capital Fotovoltaica I sólo está dirigida a inversores profesionales y es la primera de este tipo que se inscribe en la CNMV, para lo que se ha contado con el asesoramiento de la firma de abogados Garrigues. La sociedad tiene un capital social de 15 millones de euros. La rentabilidad anual estimada para los inversores se prevé por encima del 12% en un plazo entre 5 y 7 años.
El objetivo de este vehículo es la inversión en sociedades dedicadas a la producción de energía mediante el uso de tecnología solar fotovoltaica, que se encuentren operativas y en explotación, sin riesgo de promoción ni incertidumbre de horas de producción y con una estructura de capital conservadora (apalancamiento financiero de c.50%), que permita una distribución al accionista importante desde el principo.
Además, la intervención en las sociedades participadas se llevará a cabo mediante la gestión de las mismas, para así realizar un seguimiento y control adecuado y fomentar la mejora operativa de las plantas o instalaciones fotovoltaicas. El número de inversiones aproximado que la sociedad pretende realizar durante su periodo de inversión será de entre 4 y 8.
Según Rocío Ledesma, subdirectora de productos y asesoramiento en Andbank España, “con esta operación hemos ofrecido de nuevo a nuestros clientes productos descorrelacionados de los mercados financieros, que ofrecen diversificación a sus carteras y que invierten en activos reales; además, ofrece a los inversores rentabilidades muy atractivas en un entorno de tipos bajos y alta volatilidad del mercado de valores”.
Por su parte, Alfredo Fernández, presidente de Everwood Capital Fotovoltaica, destaca que “el sector fotovoltaico ofrece en la actualidad oportunidades de inversión atractivas, con un planteamiento financiero conservador, a diferencia de los altos apalancamientos que vimos en la década pasada”.
Foto: BTG Pactual. EFG International AG comprará BSI, la unidad de banca privada suiza de BTG Pactual, por 1.330 millones de francos suizos
EFG International AG ha llegado a un acuerdo para la adquisición de BSI S.A., la unidad de banca privada suiza de la entidad brasileña BTG Pactual SA, por unos 1.330 millones de francos suizos (aproximadamente unos 1.340 millones de dólares), de los cuales 975 millones se entregarán en efectivo y el resto en acciones. BTG tendrá una participación cercana al 20% en EFG y representación en su consejo directivo.
Con esta adquisición, EFG se convertiría en el quinto mayor banco privado de Suiza, por detrás de UBS, Credit Suisse, Julius Baer y Pictet. El intercambio de acciones entre EFG y BTG Pactual convertirían al banco brasileño en el segundo mayor accionista de EFG después de EFG Group, controlado por el billonario de origen griego Spiro Latsis y su familia.
A finales de junio de 2015, EFG International AG supervisaba unos 80.000 millones de francos suizos para sus clientes y sus bancos en Europa, Asia y el Caribe, mientras que BSI tenía unos 82.000 millones de francos suizos en activos bajo gestión.
BTG Pactual, que había completado la adquisición del BSI por 1.250 millones de francos suizos en septiembre de 2015, ha estado vendiendo activos para conseguir capital después de que su anterior CEO, André Esteves, fuera arrestado el pasado mes de noviembre, lo que provocó que los bonos y acciones de la entidad se desplomaran.
“Al combinar las fortalezas complementarias de BSI y EFG, estamos formando un grupo líder global en banca privada con fuertes raíces en todas las regiones idiomáticas de Suiza. Estamos ofreciendo a nuestros accionistas perspectivas atractivas, y la transacción es en el mejor interés del centro financiero suizo», dijo el presidente ejecutivo de EFG International AG con sede en Zúrich, Joachim Straehle, en un comunicado conjunto con BSI, con sede en Lugano.
Marcelo Kalim, co-CEO de BTG Pactual, dijo sobre la transacción: “EFG encaja a la perfección con BSI y la combinación de estos dos bancos es un gran avance en nuestra visión de la consolidación del mercado de banca privada en Suiza. Mantenemos nuestra confianza en este país como centro financiero de wealth management y estamos comprometidos con nuestra inversión a largo plazo en este nuevo campeón financiero suizo producto a la combinación de ambas compañías”.
Las firmas Skadden, Arps, Slate, Meagher&Flom LLP y Lenz &Staehelin actuaron como asesores legales, y Lazard actuó como asesor financiero para BTG Pactual en la transacción.
