CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Michel Craig
. Los hedge funds en el punto de mira de la SEC
El director de la oficina de Riesgo y Estrategia recientemente creada por la SEC,Peter Driscoll anunció en la conferencia anual sobre compliance de la Investment Adviser Association, celebrada en Washington la semana pasada, que la Comisión tiene previsto investigar hedge funds, publica Think Advisor.
En la que ha sido prácticamente su primera comparecencia pública tras su nombramiento hace pocos días, Driscoll señaló que tanto los fondos de private equity como los asesores de private funds continúan siendo un gran foco de atención para la unidad de investigación y que los exámenes a hedge funds no contemplarán el portfolio management trading ni las operaciones de back-office.
Driscoll no quiso dar más detalles al medio, pero indicó que la agencia anunciará “algo pronto” y añadió que siguen a los “malos actores” en sus cambios de firma que los llevan del lado del broker dealer al del investment advisor.
Renee Esfandiary, director adjunto del Programa nacional de exámenes de la SEC, dijo: «Cada año se registra un mayor número de advisors, por lo que el porcentaje de los que nunca ha sido examinado seguirá siendo un problema”, añadiendo que los más de 700 exámenes ya realizados cumplen con su objetivo de examinar al menos al 25% de los que nunca habían sido examinados.
. Afore XXI Banorte fondea nuevo mandato con Schroders
Afore XXI Banorte, la mayor administradora de fondos para el retiro en México logró fondear este martes su segundo mandato de inversión en Renta Variable Europea.
Con el objetivo de maximizar el rendimiento a los trabajadores afiliados, la afore del Instituto Mexicano del Seguro Social (IMSS) y de Grupo Financiero Banorte otorgó 220 millones de dólares a Schroders, utilizando la plataforma de custodia integral de State Street Bank and Trust Company y los servicios de un administrador temporal como «transition manager».
Alberto Delezé, quien representa a la gestora británica en México comentó a Funds Society, «estamos contentos con la labor que ha hecho Schroders en conseguir fondear este mandato con Afore XXI Banorte y sumar un nuevo esquema de custodio internacional a la experiencia en mandatos que ya tiene, lo que consolida la posición de la gestora inglesa en México».
Por su parte, Tonatiuh Rodríguez, director general de Afore XXI Banorte, destaca como el fondeo del segundo mandato en Renta Variable Europea refuerza su posicionamiento «como una de las Afores líderes en aprovechar el expertise de manejadores internacionales, con el fin de mejorar el rendimiento del portafolio en beneficio de los afiliados en el largo plazo”. Mientras que Ignacio Saldaña, director de Inversiones de Afore XXI Banorte, dijo: “continuaremos buscando mandatos con diferentes estrategias y filosofías de inversión que nos permitan diversificar los portafolios de las Siefores y generar atractivos retornos por medio de la selección de acciones individuales. En el caso de Schroders, seleccionamos una estrategia de inversión “core”, la cual le da la flexibilidad al manejador de invertir tanto en acciones de valor como de crecimiento dependiendo de las condiciones de mercado”.
El directivo agregó que “nuestro objetivo de mediano plazo es asignar hasta el 9% de los activos en estrategias administradas por manejadores internacionales”, lo que considerando los niveles actuales de recursos según datos de la Consar, equivalen a aproximadamente 3.130 millones de dólares. Hasta ahora, han comprometido 220 con Schroders y 320 con BlackRock, de modo que quedan más de 2.500 millones de dólares para que, por medio de distintas estrategias, Afore XXI Banorte, continúe con su proceso de sofisticación financiera agregando nuevos vehículos de inversión que permitan aprovechar al máximo el régimen de inversión en beneficio de sus afiliados.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: JD Hancock. Materias primas: la recuperación está en marcha
Dados los pesimistas comentarios de los medios, y que los precios de las materias primas se encuentran en sus valores mínimos en décadas, muchos inversores están evitando o se encuentran infraponderados en el sector de los recursos naturales. David Whitten, responsable del equipo de Recursos Naturales Globales de Henderson, explica por qué este podría ser un buen momento para invertir en un sector que ha perdido el favor del público.
“Los títulos de las compañías relacionadas con las materias primas y los precios de las materias primas son de naturaleza cíclica, y la historia nos demuestra que los puntos de inflexión de estos activos llegan a menudo de forma repentina y explosiva. Por su parte, muchos inversores esperan a que se produzca una importante recuperación sostenida en el tiempo antes de invertir, pero el peligro de este enfoque es que puede perderse una parte sustancial de la rentabilidad de la inversión inicial”. Así inicia Whitten su último análisis de mercado.
Para él, la caída vista durante el ciclo actual en las materias primas se ha debido a problemas derivados del suministro. “Existe una gran cantidad de proyectos energéticos y de minería que han operado de forma poco disciplinada y con altos costes de explotación, creados por equipos directivos que creían que el precio de las materias primas mantendría un nivel insosteniblemente alto y que partían de previsiones demasiado favorables. A nuestro juicio, ni los bancos ni los muy optimistas inversores en renta variable deberían haber financiado muchos de estos proyectos. La buena noticia es que los problemas de suministro pueden resolverse y, de hecho, se resuelven… ya que el mercado se asegura de ello”, explica Whitten.
Minería: ya se otea la recuperación
Desde la posición infraponderada que Henderson ha mantenido durante los últimos años, su estrategia con las materias primas globales ha avanzado con la ponderación del mercado en la minería. De hecho, la firma estima que el sector minero se está volviendo rápidamente una “apuesta de valor”.
Estas son las oportunidades de inversión detectadas por el gestor:
El lado positivo de la devaluación de las divisas: el sector del oro de Australia y Canadá ofrece actualmente unos márgenes muy atractivos en lo que respecta al precio de este material por la debilidad relativa de sus divisas.
Adquisiciones de calidad para los más rápidos: los participantes más ágiles del mercado se están haciendo con proyectos de calidad de grandes compañías con valoraciones atractivas.
Beneficios del recorte de costes para los productores de mineral de hierro: los productores de mineral de hierro se enfrentan a retos a corto plazo, pero la reducción en los gastos de capital y las agresivas rebajas de costes deberían facilitar el crecimiento del volumen, incrementar el flujo de efectivo disponible y proporcionar una rentabilidad en dividendos razonable para las compañías de calidad.
Aprovechar el uso futuro de las baterías: hemos establecido una posición en títulos de productoras de litio. Las empresas automovilísticas globales por fin se han decidido a acelerar la producción en masa de coches eléctricos con baterías de iones de litio al aumentar la demanda y escala de producción. Consideramos que la tendencia en la compra de automóviles se dirige hacia vehículos eléctricos muy competitivos, alimentados con baterías de iones de litio.
Sector agrícola: la tecnología y la innovación potencian la eficiencia
“Nuestra estrategia sigue sobreponderada en el sector agrícola e invierte en grandes compañías globales que aprovechan las ventajas tecnológicas y la innovación para que aumenten sus cosechas y disminuyan los costes agrícolas”, dice.
El responsable del equipo de Recursos Naturales Globales de Henderson recuerda como poco a poco ha ido aumentando la actividad corporativa dentro del sector agrícola. Monsanto recibió el año pasado una oferta de fusión con Syngenta, y más recientemente esta última fue objeto de una oferta de adquisición de China National Chemical Corporation.
Sector energético: ahora la norma se basa en profundos recortes en los gastos de capital
La estrategia de Henderson continúa infraponderada en el sector energético y mantiene su cautela con empresas pertenecientes a la primera fase de prospección y producción. No obstante, el rápido descenso en los precios del petróleo está empezando ya a tener una importante repercusión en el sector, que podría sentar las bases para una futura recuperación del mismo. Dado el bajo precio del petróleo, seguramente se produzcan caídas significativas en el suministro global según vaya avanzando 2016.
“Aunque la producción de algunos países, como es el caso de Estados Unidos, se ha mantenido fuerte, creemos que ya se han efectuado los recortes operativos más sencillos, se está reduciendo la protección sobre el precio de esta materia prima y los bancos que prestan al sector asumirán una posición muy conservadora en el futuro. La situación política y las medidas que pudiera tomar la OPEP son, como siempre, impredecibles. Si nos fiamos de lo que indica la historia, la actividad prevista de fusiones y adquisiciones de las compañías proveedoras podría repuntar durante el próximo par de años” afirma el gestor.
Además, el equipo opina que el crecimiento de las energías alternativas será una tendencia continua a largo plazo y es la razón de que el fondo que lidera Whitten ha invertido recientemente en algunas empresas muy interesantes de los sectores eólico e hidroeléctrico.
“En nuestra opinión, en este momento se están produciendo algunas oportunidades extremadamente atractivas para obtener participaciones en empresas de recursos naturales de gran calidad. Las tensiones actuales están creando oportunidades y el repunte final en el balance de la oferta y la demanda quizá se produzca más rápido de lo previsto.. Lo que otros quizá consideren muestras de peligro en el sector, a nosotros nos encanta. Esperamos que se produzcan recortes de producción para todo el sector aún más agresivos, retrasos y cierres de proyectos, importantes reducciones en los gastos de capital, la venta de activos, recortes de dividendos, depreciaciones y ampliaciones forzadas de capital por parte del sector de los recursos naturales, especialmente en las áreas de producción de los sectores minero y petrolífero. Y estos factores casi siempre confirman que se acerca una recuperación”, concluye Whitten.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Mark Helper. ¿La recuperación del oro es puntual o una tendencia a largo plazo?
El oro y los precios de la renta variable han subido pronunciadamente este año impulsados por la búsqueda de valores refugio por parte de los inversores debido a las dudas sobreel crecimiento global. Naturalmente, esto ha llevado a un aumento por el interés en esta clase de activos y es normal que los inversores desconfíen en que esto pueda ser simplemente una repetición de los últimos dos años, cuando los repuntes en la primera parte del año se agotaron con bastante rapidez.
George Cheveley y Hanré Rossouw, portfolio managers de Investec, estiman querepunte de este año en el oro tiene el apoyo de los fundamentales y, aunque es pronto, creen que es el comienzo de un rally a largo plazo para el sector. Primero porque el oro se ha vuelto cada vez más atractivo y segundo porque las acciones de compañías relacionadas con la explotación del metal se van a ver favorecidas por cualquier subida del oro tras acumular tres años de reestructuración y reducción de costes como consecuencia de la fuerte corrección de precios vista en 2013.
Si estamos en lo cierto, la historia demuestra que los ciclos de los precios de oro suelen ser de varios años y, a menudo duran al menos dos o tres. Si este patrón se repite, las actuales valoraciones de las acciones tienen un largo camino por recorrer antes de alcanzar sus picos. Cheveley y Rossouw subrayan que en los últimos repuntes el Investec Global Gold Fund ha demostrado un buen apalancamiento y ha superado al oro y a su índice de referencia (el índice Euromoney Global Gold Mines). Los precios del oro han comenzado a aumentar, y la firma cree que es probable que continúe haciéndolo por varias razones:
1. Las posibilidades de que haya nuevas subidas de los tipos de interés en Estados Unidos son limitadas
Durante los dos últimos años, el mercado del oro ha estado muy atento a las posibilidades de subidas de tipos de interés en Estados Unidos, los cuales, a su vez, han impulsado el fortalecimiento del dólar. Con la primera subida de tipos en diciembre, las expectativas de que se produzcan nuevas subidas han cambiado notablemente a principios de 2016, explican los portfolio manager en su análisis. La Reserva Federal de Estados Unidos (‘Fed’) está tratando de equilibrar las expectativas de inflación y de crecimiento nacional en un contexto de lento crecimiento mundial y de pobre desempeño de los mercados bursátiles mundiales. De hecho, el mercado asigna un 80%, frente al 30% de finales de 2015, a la probabilidad de que sólo se produzca un aumento de tipos de interés o incluso ninguno.
“Conforme aumenta la preocupación de que el crecimiento de Estados Unidos no sea inmune a la enfermedad económica mundial, la perspectiva de que haya un número menor de subidas de tipos e incluso una vuelta a la relajación cuantitativa está apoyando los precios del oro”, escriben Cheveley y Rossouw.
2. Fuerte demanda de los inversores de los mercados emergentes
Las compras físicas de oro por los mercados emergentes, especialmente por China y Rusia, han sido muy fuertes, dado que los individuos y las instituciones buscan un refugio seguro tras la extrema volatilidad vista en las bolsas y la debilidad de las divisas. Las importaciones de oro a China alcanzaron niveles récord en diciembre, al tiempo que se disparaban las preocupaciones por la devaluación del renminbi. Además, los gestores de Investec recuerdan que los ciudadanos chinos tiene cada vez más dificultades para mover activos en el exterior, tienen más miedo sobre la solvencia de los bancos nacionales y están poco dispuestos a invertir en los mercados inmobiliarios o de renta variable, por lo que el oro les proporciona un refugio natural.
3. Una corrección en los mercados globales de renta variable tiende a impulsar las acciones de oro y al oro
La debilidad de las bolsas mundiales enlos dos primeros meses de 2016 han dado lugar a un mayor interés de las acciones de oro y el oro mismo. “Esto está en línea con los patrones históricos”, recuerdan Cheveley y Rossouw. Casi cada vez que el S&P ha sido objeto de una corrección importante, el oro ha repuntado, con la única excepción importante en 1980-1982, cuando el oro también cayó, tras el famoso caso de Bunker Hunt.
También suben las compañías
Investec explica que de forma general, los títulos de compañías relacionadas con el oro han registrado una rentabilidad inferior los precios del metal a lo largo de esta crisis. La mala gestión de estas compañías y los altos niveles de deuda hicieron que los inversores perdieran la fe. La fuerte caída de los precios del oro en 2013 fue un shock enorme para una industria que se había vuelto complaciente. Desde entonces, las empresas han estado tratando de reestructurar su deuda y reducir los costes, con diversos resultados, y los inversores se vieron desalentados por el hecho de que muchas empresas tuvieran que revisar sus planes para reflejar un precio del oro a 1.100 dólares por onza en lugar de 1.500 dólares por onza, el precio al que estaban acostumbrados.
Sin embargo, los cambios en la gestión y las reducciones de costes, ayudadas por la caída de los precios del petróleo y la debilidad de las divisas, han llevado recientemente a un aumento de los márgenes y una fuerte generación de flujo de caja. Con la última modesta subida en el precio del oro, los títulos de las compañías han respondido con fuerza, gracias al incremento drástico de los márgenes, dando lugar a un fuerte diferencial entre los títulos de las compañías y el precio del oro, así como frente a los principales índices bursátiles como el S&P, el FTSE o el DAX.
Desde su creaciónen 1990, el Investec Global Gold Fund ha tenido un sólido historial de rentabilidad respecto a su índice de referencia (el Euromoney Global Gold Mines). Además, en general, ha superado al oro cuando los precios estaban subiendo, ya que las empresas proporcionan un mayor apalancamiento. “El gráfico 4 demuestra que si nos encontramos en un punto de inflexión para el mercado del oro, esto puede suponer el inicio de una recuperación cíclica mucho más larga”, dicen los gestores.
“Hemos reposicionado el fondo mediante el aumento de su exposición directa a las compañías relacionadas con la explotación del metal y hemos deshecho posiciones los mercados de materias primas negociados en bolsa. Además, ahora estamos en empresas que proporcionan financiación a las mineras, ya que normalmente proporcionan un menor apalancamiento conforme crece el precio del oro”, apuntan.
Las previsiones de consenso sitúan el precio del oro para 2016 y 2017 alrededor de 100 dólares por onza por debajo del precio actual del oro al contado y por eso, Investec cree que éstas tendrán que ser revisadas al alza a medida que avanza el año.
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. Seis verdades sobre Washington, independientemente de quién gane las elecciones
Tanto en el Congreso como en la Casa Blanca se respiran aires de cambio esta primavera, pero una vez se termine el recuento de votos, se proclamen ganadores y cambien los inquilinos de ambas instituciones, habrá cosas en Washington que seguirán siendo tan verdad como ahora, dice Jerry Webman, economista jefe de Oppenheimer Funds.
“Paralización” no significa que no se haga nada. El volumen de leyes que puedan ser aprobadas se reducirá si el presidente no cuenta con la mayoría en la Casa de Representantes y una mayoría a prueba de bloqueos en el Senado. Pero, aun así, “paralización” no significa “inacción”, dice este experto que pone como ejemplo el avance que se hizo en la reducción el déficit de los presupuestos federales durante un periodo de paralización en Washington asociado al Budget Control Acto de 2011.
En segundo lugar, los cambios en Washington no ocurren de golpe, sino progresivamente. Con pocas excepciones –explica Webman- los cambios de política en Estados Unidos se producen poco a poco. Sería el caso de los pequeños cambios que se han ido produciendo en políticas energéticas, de transportes, fiscales o de inmigración y que, al final, han supuesto –según muchos- un cierto progreso.
Los discursos de campaña de los candidatos no siempre coinciden con lo que ocurre durante sus mandatos. Sin duda, la evolución de las fuerzas económicas durante los mandatos pueden hacer que deseos y decisiones no siempre converjan.
La cuarta verdad que defiende Webman es que consumidores y negocios tienen más impacto sobre la economía que el propio gobierno. Según datos del Bureau of Economic Analysis la participación en el producto interior bruto del consumo e inversión privados, junto con el comercio exterior es del 82,4%, mientras que las inversiones y gastos del gobierno federal, estatal y local sólo representan el 17,7% de éste. Así que “la abrumadora mayoría de la evolución de la economía estadounidense depende de ti, de mí y de las firmas para las que trabajamos”, dice.
Por otro lado, el estado de la economía impacta sobre quién es presidente y no vice versa, dice. Según él, décadas de historia prueban que la marcha de la economía es determinante en la elección del presidente y no al revés. De hecho, la ecuación sería tan simple como: si la economía es fuerte, gana el candidato del partido en el gobierno.
La última verdad del economista jefe de Oppenheimer Funds es que el mercado de valores ignora si el público está contento con el presidente y se muestra resistente e indiferente al índice de popularidad del presidente.
De izquierda a derecha: Jesús Gutiérrez, director de Colectivos de Popular; Rafael Laso y Pascual Fernández, secretario técnico y decano del Colegio, respectivamente, y Miguel Ángel Luna, director de Banca de Clientes de Popular.. Popular y el Colegio de Economistas de Madrid firman un acuerdo de colaboración
Popular y el Colegio de Economistas de Madrid han firmado un acuerdo de colaboración por el que el banco pone a disposición de los 8.400 colegiados, en condiciones ventajosas y a través de sus más de 1.900 sucursales, un amplio catálogo de productos con características diferenciales en cuentas corrientes, ahorro, financiación, tarjetas y otros servicios.
El Colegio de Economistas de Madrid tiene como fines esenciales la ordenación del ejercicio de la profesión, la representación exclusiva de la misma y la defensa de los intereses profesionales de sus colegiados, distribuidos en el ámbito territorial de Madrid y otras ocho provincias: Toledo, Guadalajara, Cuenca, Ciudad Real, Ávila, Segovia, Salamanca y Soria.
Popular mantiene convenios con asociaciones de particulares con alto poder de prescripción: colegios profesionales, sindicatos mayoritarios, departamentos de RR.HH. de grandes empresas, asociaciones, etc… De esta forma, crea productos y servicios específicos para los colectivos, desarrollados a la medida de las características de cada uno de ellos. La oficina de Colectivos de Particulares Nacionales de Popular se ocupa de la gestión de estos acuerdos y actualmente gestiona 67 convenios a nivel nacional, más de 80 de ámbito regional y distintas ofertas de financiación especializada.
Foto: Francisco Montero, Flickr, Creative Commons. Ganadores y perdedores con un precio del petróleo a la baja
Aunque su nombre evoque cerveza, la gestora británica Guinness AM es famosa por un fondo especializado en petróleo y energía, uno de los más representativos de la casa, junto a otros productos de renta variable. La entidad acaba de aterrizar en el mercado español con el registro en la CNMV de seis vehículos, incorporados en su sicav irlandesa (Guinness Asset Management Funds PLC), que son distribuidos en España por Selinca.
Guinness AM es una gestora británica e independiente fundada en 2003 por Tim Guinness, quien fue previamente cofundador del Guinness Flight Global Asset Management, luego vendido a Investec Bank en 1998. Precisamente Investec, en 2003, externalizó la gestión de su fondo de acciones globales del sector de la energía y Guinness AM fue elegida para gestionarlo. Ahí es donde empezó su andadura; a partir de entonces ha ido incorporando temáticas y fondos, pero sobre todo es especialista en renta variable.
Guinness gestiona sobre todo fondos long only de renta variable especializados en crecimiento global y dividendos, fondos sectoriales y regionales. Su equipo de análisis les permite tener una visión independiente y su enfoque especializado responder rápidamente a las tendencias del mercado. No tienen restricciones de benchmark y las carteras están concentradas en valores sobre los que existe una fuerte convicción, con poca rotación. Su filosofía de inversión es GARP («Growth at Reasonable Price»), combinando la selección estratégica sectorial con un proceso de screening de valores por criterios fundamentales para identificar oportunidades en los valores.
Guinness Asset Management forma parte de un grupo de firmas entre las que se incluye Guinness Atkinson AM (registrada en la SEC para el negocio de gestión de activos en EE.UU., con versiones de los mismos fondos para el mercado americano) y Guinness Capital Management. Los equipos de inversión para todos los productos gestionados por el grupo tienen su sede en Londres. El grupo gestiona activos por 856 millones de dólares, con Guinness AM gestionando 561 millones de dólares y Guinness Atkinson, 294.
Los fondos
Los fondos traídos a España están domiciliados en Irlanda y son los siguientes: Guinness Alternative Energy Fund, Guinness Asian Equity Income Fund, Guinness Global Energy Fund (y el mismo fondo en versión Europea), Guinness Global Equity Income Fund, Guinness Global Innovators Fund y Guinness Global Money Managers Fund.
Según explican desde Selinca, el primer fondo, creado en 2007 y con 5,1 millones de dólares bajo gestión, es un fondo global que tiene como benchmark el Wilderhill Clean Energy Index y el Wilderhill New Energy Global innovation Index. Invierte en acciones de compañías con al menos una capitalización de 100 millones de dólares y con un 50% de su negocio procedente de fuentes de energía alternativa o eficiencia energética.
Guinness Asian Global Equity Fund es un fondo de renta variable que invierte en acciones de la región Asia Pacífico con una mínima capitalización bursátil de 500 millones de dólares y que han generado altos retornos (8%) sobre el capital al menos en cada uno de los últimos ocho años, con la expectativa de que su dividendo crezca de forma significativa, proporcionando un buen colchón ante la volatilidad de estos mercados. No se adhiere al benchmark. La cartera la componen 30-40 valores equiponderados. Fue creado en diciembre de 2013 y su tamaño es de 19,1 millones de dólares.
El Global Energy Fund es un fondo global y de renta variable long-only que invierte en compañías de exploración y producción de petróleo y gas, integradas, de servicios y de fuentes alternativas de energía. Es el flagship de la casa y tiene una cartera de 30 valores equiponderados aunque una de esas posiciones es lo que llaman cartera «Research», formada por varios valores en los que no quieren tener tanto peso por ser más arriesgados. El 90% de las compañías en las que invierte tiene más de 1.000 millones de dólares de capitalización. El fondo se creó en 2008, cuando se dejó de gestionar el fondo de Investec y Guinness creó su propio vehículo, con el mismo equipo y estrategia con los que se gestionaba el inicial desde 1998. Los gestores, que no se adhieren al benchmark pero se comparan con el MSCI World Energy Index, hacen un análisis 50% top down y 50% bottom-up, con algo de sesgo «value» en su estilo. Gestionan cerca de 230 millones de dólares. No cubren la divisa y tienen limitada su exposición a mercados emergentes al 20% de su cartera.
“El general, los fondos de su categoría se comportan peor que el índice cuando vienen mal dadas en petróleo. No pueden batir al benchmark porque tienen que cumplir con las reglas de concentración de los fondos UCITS”, dicen desde Selinca. Pero en el caso del fondo de Guinness AM, su cartera está diversificada por igual en 30 valores, mientras que el índice está mucho más concentrado en un puñado de grandes petroleras. Desde lanzamiento el 31 de marzo de 2008, son los primeros de su grupo en rentabilidad, destacan en Selinca.
El cuarto fondo, el Global Equity Income Fund es un fondo global con 35 valores equiponderados que deben tener un elevado retorno sobre capital (más del 10%) de forma persistente durante cada uno de los últimos 10 años. Este mismo fondo regional existe también en versión Europea, también registrado. En ambos tratan de encontrar compañías con capacidad de incrementar sus dividendos. Suelen invertir en empresas por encima de 1.000 millones de dólares de capitalización bursátil y con un ratio de equity/deuda de menos de 1x. Intentan no invertir más de un 30% en un mismo sector. El análisis es fundamentalmente bottom-up y sus activos, 140 millones de dólares.
El Global Innovators Fund, creado en octubre de 2014, invierte globalmente en acciones de compañías que tienen un pensamiento innovador que les permita generar mayor crecimiento. Por ejemplo: innovación tecnológica, avances en comunicación, globalización o gestión innovadora… Tienen en cartera 30 valores equiponderados y más de 50 millones de euros en activos.
Por último, Guinness Global Money Managers, creado en 2010, invierte globalmente en 30 acciones de renta variable equiponderadas de gestoras o empresas que les dan servicio a éstas: mercados, consultoras y empresas de servicios de asesoramiento en inversiones, de custodia, «trusts» y otras empresas financieras, porque son las que debieran beneficiarse más de la recuperación económica y de los mercados. El 80% de las acciones en cartera han de ser de compañías que tengan una capitalización bursátil superior a 500 millones de euros, valoración atractiva, y «momentum» tanto de beneficios como de precios. Gestiona unos 7 millones.
La reaparición de los temores de recesión en Estados Unidos es uno de los motivos que han lastrado los mercados financieros durante los últimos meses. Los primeros datos disponibles sobre la actividad del mes de enero (las ventas minoristas sin los elementos volátiles suben un 0,6%, la producción industrial crece un 0,5% y los pedidos de bienes de inversión repuntan con fuerza) parecen descartar ese riesgo a corto plazo, pero con la publicación de los decepcionantes índices PMI avanzados para el mes de febrero, no cabe duda de que el tema seguirá rondando la mente de gran número de inversores, dice Julien-Pierre Nouen, economista-estrategia de Lazard Frères Gestion.
El índice ISM manufacturero es una buena señal de alarma relativa a la economía estadounidense, pero por sí solo no es suficiente para emitir una señal clara. Por eso le parece importante combinarlo con el análisis de otros indicadores. “Las altas semanales en las listas del desempleo son a nuestro parecer otro indicador fiable de la coyuntura de Estados Unidos y, ahora mismo, resultan muy tranquilizadoras”, dice el experto. El desempleo tiende a aumentar cuando la economía se empieza a acercar a una recesión.
Al día de hoy, la firma no considera que la economía estadounidense presente un riesgo de recesión. Aunque reconoce que los indicadores que podrían cuestionar su hipótesis son un debilitamiento claro de ciertos componentes cíclicos de la economía, reflejado por indicadores como las ventas de turismos, o las ventas de vivienda nueva; la caída del componente de “nuevos pedidos” del ISM por debajo de 44; una tendencia al alza de las altas en las listas del desempleo.
“La economía puede experimentar desaceleraciones temporales debidas a crisis externas o a elementos endógenos sin entrar por ello en recesión”. Su análisis de la economía estadounidense les hace pensar que nos encontramos en una situación de desaceleración a mitad de ciclo y no en el umbral de una nueva recesión. En su opinión, el ciclo del crecimiento estadounidense debería proseguir en 2016.
Foto: LinkedIn. Michael Cabanas vuelve a Fiduciary Trust Company International
Michael A. Cabanas se ha incorporado al equipo de Fiduciary Trust Company International como MD y responsable de relationship development. Cabanas conoce bien la compañía, pues ya formó parte de su equipo entre septiembre de 2006 y enero de 2013.
En 2013 abandonó la firma para fichar como senior director por BNY Mellon Wealth Management, de donde pasó a Coconut Grove Bank, Trust & Wealth Management –firma que deja ahora-, para ejercer de responsable de wealth management con rango de EVP.
Con anterioridad, había trabajado en JP Morgan Private Bank, como private banker, durante seis años.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Sergio Gámez (izda.) y César García Velasco (dcha.). La gestora de Liberbank empieza a operar tras el fichaje de Sergio Gámez, César García Velasco y Jonás Gónzalez
Liberbank Gestión ya tiene nuevo equipo y según confirmó a Funds Society, ayer mismo empezó a operar completamente. Para ello cuenta desde principios de año con la incorporación de Sergio Gámez, que será el nuevo responsable de Renta Variable, y César García Velasco, que se encargará de la Renta Fija y los productos estructurados. Además, Jonás Gónzalez se hará cargo de los Fondos de Fondos.
Hasta julio de 2015, Gámez era gestor de IICs de Renta Variable en Banco Madrid y antes de eso paso gran parte de su carrera en Nordkapp Gestión. Es licenciado en ADE por la Universidad San Pablo-CEU de Madrid.
Antes de fichar por Liberbank, García Velasco era gestor multiestrategia en Espirito Santo Gestión, la sociedad gestora Novo Banco, donde era responsable de un amplio universo de activos (renta fija, renta variable, divisas, commodities, volatilidad,etc.) y de estrategias (macro, arbitraje, long-short, etc.). Además, acumula mucha experiencia en la utilización de productos derivados (tanto futuros como opciones).
Jonás Gónzalez también proviene de Banco Madrid, donde era responsable del análisis y la selección de fondos de inversión, así como de los planes de pensiones para banqueros mercantiles y laborales del Grupo. Es licenciado en Licenciatura en Administración y Dirección de Empresas por la Universidad de Oviedo.
Tras el fichaje el pasado septiembre de Ramón Peña para dirigir la firma, la Liberbank Gestión arranca de verdad su actividad y lo primero que ha hecho es recuperar el control de sus vehículos de inversión colectiva, que había depositado provisionalmente en Renta 4 hasta.
