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Gesconsult recibe luz verde por parte de Luxemburgo: sus estrategias más emblemáticas dan el salto internacional

Gesconsult ha anunciado hoy el lanzamiento en el mercado luxemburgués de las réplicas sobre dos de sus fondos estrella: Gesconsult Renta Fija Flexible y Gesconsult Renta Variable. Esta operación supone un primer paso en la internacionalización de la gestora española independiente especializada en gestión activa flexible española y europea.

De esta forma, Gesconsult busca continuar su crecimiento fuera del territorio nacional. Tras la aprobación del regulador luxemburgués, a partir de ahora estas estrategias ya están disponibles para la venta ahora no sólo para clientes nacionales, sino también para clientes internacionales.

Juan Lladó, presidente de Gesconsult, destaca que “estamos orgullosos de anunciar el salto a Luxemburgo y llevar de esta forma nuestro negocio más allá de nuestras fronteras. A partir de ahora nuestras estrategias son accesibles no sólo para cualquier inversor que opere en España, sino también para los clientes internacionales, que habían manifestado interés en invertir en nuestras estrategias de gestión activa flexible en España y Europa. Luxemburgo es la puerta de entrada más eficiente para muchos inversores internacionales para acceder a gestoras especialistas locales”.

La gestora ha establecido una estructura master-feeder (es decir, principal-subordinado) en la que los fondos principales serán los españoles y los subordinados serán los luxemburgueses. Con la creación de una nueva clase, los fondos subordinados dispondrán de una forma específica de invertir en los fondos principales. Esta estructura permite mantener el excelente historial de rentabilidad de los fondos y beneficiar a los partícipes desde el primer momento, pues entran en un fondo que ya cuenta con patrimonio.

Gesconsult se decidió a lanzar estos vehículos como respuesta al apetito del inversor internacional y tiene planes de seguir lanzando otras de sus estrategias a nivel internacional. “Estamos convencidos de que una parte importante de nuestro crecimiento vendrá del negocio internacional, ahora que los inversores comienzan a mirar hacía España y Europa y no existen apenas casas de gestión activatan especializadas como la nuestra. Tenemos mucho que aportar al inversor y hemos salido para quedarnos”, concluye Juan Lladó.

Las estrategias de gestión activa flexible de Gesconsult baten sus índices

El fondo de renta variable española más emblemático de la gestora es el Gesconsult Renta Variable que ha logrado batir al Ibex 35 en los últimos años. Gestionado por el director de gestión de Gesconsult, Alfonso de Gregorio, invierte al menos un 75% de su patrimonio en valores de la bolsa española, independientemente de su capitalización y puede invertir hasta un 10% en compañías extranjeras de países OCDE. Evitan exposición en emergentes y se mantiene positivos en empresas de mediana y pequeña capitalización española. La inversión se realiza con un horizonte temporal de largo plazo. Cuenta con la máxima calificación Morningstar, 5 estrellas y tiene un rating cualitativo bronze. A 31 de marzo del 2016 contaba con un patrimonio bajo gestión de 39.987.609 euros y una rentabilidad a tres años del 35,53%.

Por su parte, el Gesconsult Renta Fija Flexible, gestionado por el subdirector de gestión de Gesconsult, David Ardura, es un fondo mixto de renta fija que refleja la filosofía de gestión activa flexible de la casa, que controla los riesgos en escenarios volátiles de mercado. Puede llegar a invertir un máximo del 30% en renta variable, principalmente de la zona Euro, y que permite adaptarse a las mejores condiciones del mercado. Su cartera se centra en activos españoles y en europeos cuando el entorno lo requiere. Su exposición en renta variable depende de las perspectivas económicas del mercado del equipo, pudiendo quedarse totalmente desinvertido cuando las circunstancias del mercado lo requieran. La gestión está dirigida al medio plazo. A 31 de marzo del 2016 cuenta con un patrimonio bajo gestión de 95.894,252 euros y una rentabilidad a tres años del 10,12%.

EFPA certificará la formación financiera de los asesores de Mapfre

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Mapfre y EFPA España (European Financial Planning Association) han firmado un acuerdo de colaboración por el que la compañía aseguradora confía a la asociación la certificación de su colectivo de asesores financieros.  Mapfre se ha comprometido a que sus profesionales que se dedican al asesoramiento financiero y fiscal obtengan en el plazo de tres años la certificación EFA o EFP.  

El acuerdo, firmado por José Manuel Corral, director general adjunto de Negocio de Mapfre España, y por Carlos Tusquets, presidente de EFPA España, tiene el objetivo de potenciar que los empleados de la entidad obtengan las certificaciones EFA y EFP, de las más prestigiosas del mundo financiero europeo para el asesoramiento a clientes y gestión de patrimonios.  Durante la firma, el director general adjunto de Negocio de Mapfre España explicó que “la entidad valora el alto nivel de reconocimiento que tienen las certificaciones de EFPA por parte de los estándares de calidad europeos y que, por ese motivo, han elegido a la asociación para certificar los conocimientos y la experiencia de sus asesores financieros”.  Corral añadió que “con la firma de este acuerdo, Mapfre confirma su apuesta por la excelencia en el asesoramiento financiero y por la necesidad de cumplir con un código ético que garantice la protección de los clientes. Además, nos adelantamos así a la nueva regulación europea MiFID II, que obligará a los asesores a contar con una certificación oficial”.

Por su parte, Carlos Tusquets destacó el “compromiso de Mapfre con la formación continua de sus empleados y su voluntad de proteger a los clientes” y agradeció a la entidad “que haya elegido a EFPA como la mejor asociación para certificar la excelente formación de su red de asesores”.

Más de 15 años formando asesores

EFPA cuenta ya en España con 13.000 asesores certificados que han superado el examen de formación financiera y que, además, están obligados a recertificarse cada dos años, justificando la asistencia a jornadas y cursos para garantizar que sus conocimientos y competencias estén completamente actualizados.

En este sentido, los miembros de EFPA han dedicado más de 170.000 horas de estudio a actualizar y renovar su certificación. EFPA ha organizado un total de 1.360 actividades informativas y formativas para facilitar esa continua actualización de conocimientos.

Certificación EFA y EFP

El certificado EFA (European Financial Advisor) respalda la idoneidad profesional para ejercer tareas de consejo, gestión y asesoría financiera a particulares en banca personal o privada; mientras que el certificado EFP (European Financial Planner) avala la idoneidad profesional para ejercer tareas de planificación financiera personal integral de alto nivel de complejidad y volumen, en banca privada, family offices y en general en servicios de consultoría para patrimonios elevados.

La certificación EFA se situaría en un nivel EQF (European Qualifications Framework) 5 o 6, mientras la certificación EFP alcanzaría el nivel EQF 7. La mayoría de las otras certificaciones financieras ad hoc que existen en el mercado no pasan del nivel 3 (británico) y 4 (EQF, Europeo).

Las certificaciones de EFPA, en línea con las más prestigiosas acreditaciones profesionales a nivel internacional, exigen un compromiso con el Código de Conducta de la asociación y la firma de una declaración de honorabilidad. Por ello, todos los asociados de EFPA deben firmar un código ético que establece unos estrictos estándares de conducta personal y profesional. Actualmente, solo en España, 21 universidades y centros de formación especializados en finanzas están acreditados por EFPA como centros reconocidos para la preparación de los candidatos al examen. De este modo, EFPA se limita a examinar a los alumnos, manteniendo de este modo total independencia respecto a los centros encargados de la formación.

Arcano lanza un fondo para invertir en préstamos cotizados líquidos europeos

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Arcano Asset Management, el área de gestión de activos de Arcano Group, ha anunciado el lanzamiento del Arcano European Senior Secured Loan Fund (AESSLF), el primer fondo en la actualidad de una gestora española que invierte en préstamos cotizados líquidos europeos. Con este nuevo fondo, Arcano consolida su posición de referencia en el mercado en esta clase de activos. La firma fue la primera gestora que lanzó al mercado español un fondo de crédito cerrado corporativo europeo en 2010 (Arcano Credit Fund), al que posteriormente se sumó el Arcano European Income Fund constituido en septiembre de 2011 y que actualmente gestiona 323 millones de euros con una rentabilidad neta media anual del 6,5% desde el inicio.

AESSLF, que ya ha iniciado su actividad con 30 millones de euros y 21 inversiones en préstamos de compañías de toda Europa con una rentabilidad media del 4,8%, tiene un tamaño objetivo de 250 millones de euros y aprovecha el buen momento de mercado para invertir en este tipo de activos con tipo flotante y una rentabilidad atractiva para inversores institucionales y de banca privada.

AESSLF invierte en préstamos corporativos cotizados líquidos europeos y FRNs (bonos flotantes), beneficiándose de las mismas garantías de primer rango (100% Senior Secured) que los bancos que sindican esos préstamos como parte de la desintermediación bancaria. Ejemplos de compañías cuyos préstamos senior figuran actualmente en el portfolio son Securitas Direct (alarmas), IDC Salud (hospitales privados) o Telenet (operador telecom Belga). Tiene un objetivo de rentabilidad anual de Euribor + 4%-5% y liquidez quincenal.

El fondo, de naturaleza SIF luxemburgués, tiene a UBS como banco custodio y depositario, y a BIL (Banco Internacional de Luxemburgo) como gestor de riesgos. Entre sus primeros inversores destacan algunos de los principales inversores institucionales españoles y extranjeros con sede en España.

“Creemos que AESSLF nace en un momento idóneo de mercado: las rentabilidades de la renta fija tradicional, ya sea deuda soberana o grado de inversión, son exiguas en el mercado actual (alrededor del 1% a 10 años), por lo que un instrumento a tipo flotante y con rentabilidades del 4%-5% y riesgo moderado tiene mucho interés para los inversores. Esta estrategia cobra especial relevancia en un entorno próximo de finalización de las medidas de expansión cuantitativa del BCE”, ha señalado Manuel Mendivil, socio de Arcano y gestor del nuevo fondo.

Hacia los 750 millones en crédito

El AESSLF se une al fondo de crédito Arcano European Income Fund (AEIF), y a otros vehículos en el área de Crédito, que gestiona Arcano. En conjunto, y una vez alcanzados los 250 millones de AESSLF, Arcano gestionará más de 750 millones de euros en esta clase de activo.

AEIF, que este año celebrará el quinto aniversario de su lanzamiento, acumula una rentabilidad media anual del 6,5%. Estos resultados le colocan muy por encima de otros fondos de crédito europeos y globales de renta fija de duración corta. AEIF es un fondo con liquidez quincenal, baja duración de 1,5 años, baja volatilidad desde el lanzamiento en 2011 de 2,8% y ratio sharpe de 2,6. Más del 50% de los inversores del AEIF son inversores del norte de Europa.

AEIF invierte con un sesgo conservador en deuda corporativa de alto rendimiento (bonos y préstamos bancarios corporativos líquidos) de compañías europeas. Es pionero en España en invertir en renta fija de alto rendimiento a tipo fijo a través de bonos, y a tipo flotante en préstamos bancarios y FRNs.

Arcano Asset Management, la gestora del Grupo Arcano, ya gestiona activos por valor de más de 3.100 millones de euros en sus tres clases de activos: private equity (mercado primario y secundario), crédito y recientemente inmobiliario.

Rafael Aldama Garaizabal, nuevo ventas para Iberia de Natixis Global Asset Management

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Natixis Global Asset Management ha anunciado la incorporación de Rafael Aldama Garaizabal como nuevo ventas para Iberia. Aldama Garaizabal se ha incorporado a la oficina de Madrid y reportará a Christian Rouquerol, director de Ventas para Iberia, según ha anunciado la firma en un comunicado.

Aldama Garaizabal aporta ocho años de experiencia en el mundo de la inversión y llega con el objetivo de ayudar a los inversores españoles y portugueses a construir carteras más duraderas. Se incorpora a Natixis Global AM desde Renta 4, donde desarrolló su labor como ventas institucionales y especialista de producto. Antes de eso, trabajó como analista en GBS Finanzas y previamente formó parte del equipo de ventas en Calyon (Crédit Agricole).

Su trabajo consistirá en dar servicio a los clientes en España y Portugal. El nombramiento de Aldama Garaizabal refuerza el crecimiento de la oficina española del grupo de gestión de activos. Además, Maider Lasarte ha sido promocionada a ventas para Iberia.

Lasarte lleva más de tres años en el equipo de ventas de Natixis Global AM en España y ahora dará soporte tanto en España como en Latinoamérica. Anteriormente trabajó como analista en Nazca Capital y como asistente de marketing en la consultora Ayming.

La oficina de Madrid de Natixis Global AM se inauguró en 2011, con Sophie del Campo, directora general de Natixis Global AM para Iberia, Latinoamérica y US Offshore al frente. Actualmente comercializa más de 50 fondos de inversión de sus más de 20 gestoras afiliadas.

Con motivo de ambos nombramientos, Sophie del Campo declaró: «La incorporación de Rafael es estratégica y nos permitirá seguir creciendo aún más en Iberia, ya que pondrá su experiencia y conocimientos sobre distribución al servicio de nuestros clientes actuales y futuros, en un mercado que es clave para nuestra firma. La promoción de Maider pone el broche a un equipo consolidado, que está volcado en la labor de seguir ayudando a los inversores a construir carteras resistentes con las que cumplir sus metas».

Estos movimientos llegan tras la reciente salida de Alberto Martínez Peláez, incorporado a MFS.

¿A qué se debe el rebote en el sector financiero del S&P 500?

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La gestora norteamericana Legg Mason destaca en un reciente análisis de mercado que el sector financiero ha sido uno de los sectores con mejor comportamiento en el S&P 500 desde las cotas mínimas alcanzadas por los mercados el 11 de febrero.

Los expertos de la firma han detectado lo mismo en el caso de los bonos. Las emisiones de deuda de las firmas financieras dentro del Barclays US Aggregate Bond Index superaron ampliamente al índice en el mismo periodo de tiempo.

“Esto representó una remontada desde el mínimo alcanzado en los meses precedentes al 11 de febrero, cuando los emisores financieros cayeron un 20% desde su pico en diciembre de 2015”, explican los expertos de la firma.

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Las razones son, para Legg Mason, la debilidad en el sector petrolero y en los precios de las materias primas, sumadas a las preocupaciones por una desaceleración más fuerte de lo previsto de la economía china alimentaron los temores acerca de la estabilidad de las grandes entidades bancarias –y las posibles consecuencias que esto podría haber tenido para el sector financiero–.

Sin embargo, parecen haberse disipado los temores a una crisis sistémica y el sector financiero ha rebotado generando algunos retornos atractivos en los últimos meses.

Desde Legg Mason nos recuerdan que el índice Financiero del S&P 500 se mantiene más barato que el año pasado. Los diferenciales de los bonos del sector financiero también se mantienen altos. El contexto para las compañías del sector sigue siendo desafiante.

“A a menudo, los sectores con un comportamiento irregular y alta incertidumbre son un estímulo para los gestores activos de cara a encontrar más oportunidades de valor a largo plazo”, concluye el análisis.

Los productos cotizados de renta fija captan cuatro veces más capital que los de bolsa en abril

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En abril, los ETPs de renta fija globales lograron captar casi cuatro veces el volumen total de inversión en productos cotizados de renta variable: 8.400 millones frente a 2.200 millones de dólares en flujos netos. En este activo, los productos cotizados de renta fija emergente y renta fija corporativa con calidad crediticia grado de inversión lideraron el volumen de inversión con 2.100 millones y 4.500 millones de dólares respectivamente, según los datos del ETP Landscape Report de BlackRock correspondiente al mes de abril.

Ursula Marchioni, directora de estrategia de iShares para la región EMEA en BlackRock, comentó: “El volumen de inversión en productos cotizados en abril estuvo liderado por la inversión en los mercados de renta fija y emergentes. La inversión en ETPs de renta fija fue cuatro veces superior a la que lograron los productos de renta variable. Los productos cotizados de renta fija corporativa estadounidense y europea fueron los que más atención acapararon por parte de los inversores, con una inversión total de 4.300 millones de dólares, seguidos por los productos de renta fija emergente, que lograron un volumen de 2.100 millones de dólares. Esto fue a expensas de los ETPs de renta fija gubernamental estadounidense, que registraron salidas por valor de 3.100 millones de dólares, y los de renta fija pública europea, que protagonizaron reembolsos por valor de 2.200 millones de dólares”.

Para Aitor Jauregui, responsable de desarrollo de negocio de BlackRock en España, Portugal y Andorra, “el histórico primer trimestre de 2016 en términos de contratación de ETFs de renta fija sigue viéndose reflejado de nuevo este mes. De hecho, hemos vuelto a ver cómo los ETPs de renta fija captaron cerca de cuatro veces el volumen total de inversión en productos cotizados de renta variable, lo que vuelve a demostrar la solidez y el crecimiento positivo de esta clase de activos”.

Apetito emergente

Los productos cotizados de renta variable y renta fija de los mercados emergentes siguieron acumulando activos y lograron una inversión de 4.300 millones de dólares en abril. “La inversión en ETPs de renta fija emergente empezó el año de forma discreta, pero fue mejorando en consonancia con las perspectivas para la renta variable emergente. Mientras, los fondos cotizados de renta variable emergente, en su conjunto, siguieron acaparando la atención de los inversores al beneficiarse de la depreciación del dólar, la persistencia de unos tipos de interés en niveles reducidos y la estabilización de los precios de las materias primas”, dice Marchioni.

En conjunto, la inversión en productos cotizados de renta variable emergente mantiene su solidez y se situó en 3.100 millones de dólares, logrando su mejor marca bimensual en más de tres años. Y permitió un balance positivo en entradas netas en los ETPs de bolsa en abril, contrarrestando la situación de la renta variable desarrollada. Así, los ETPs de renta variable estadounidense captaron 11.500 millones de dólares durante el mes, lo que supone una reducción frente al mes de marzo debido a la ralentización del crecimiento del PIB del país, el repunte de los mercados bursátiles y la postura prudente de la Fed. Este hecho se vio empañado por unas salidas de 14.100 millones de dólares de productos cotizados de renta variable europea y japonesa, lo que hizo que el balance de inversión en ETFs de renta variable desarrollada se situara en un nivel prácticamente plano.

Salidas en bolsa europea y japonesa

Los inversores cursaron reembolsos por una cifra récord de 6.300 millones de dólares en los productos cotizados de renta variable europea y de 7.800 millones de dólares en los de renta variable japonesa. “En el caso de los ETPs de renta variable japonesa, las ventas estuvieron lideradas, en un primer momento, por los inversores extranjeros, si bien posteriormente esta tendencia se trasladó a los inversores nacionales. Esto se debe a la percepción cada vez más palpable de que el Banco de Japón tiene menos margen para sorprender en materia de política acomodaticia. El avance de las reformas presupuestarias podría ser el catalizador para que la renta variable japonesa vuelva a captar la atención de los mercados”, dice Marchioni.

Las salidas de capital de los productos cotizados de renta variable europea las protagonizaron tanto los inversores regionales como los extranjeros, ya que la volatilidad del euro y el endurecimiento de las condiciones financieras lastraron la confianza. “La renta variable europea sigue siendo interesante si tenemos en cuenta el crecimiento continuado de los beneficios y la expansión de los datos macroeconómicos, especialmente el consumo. No obstante, debemos monitorizar atentamente los riesgos geopolíticos que presenta el actual panorama político, en el que cabe destacar el inminente referéndum sobre el Brexit en el Reino Unido y la repetición de las elecciones generales en España”, añade la experta.

Smart beta

Los ETPs de smart beta lograron una inversión récord de 7.200 millones de dólares. Los fondos cotizados de mínima volatilidad captaron 3.400 millones de dólares, logrando un volumen de inversión total en esta clase de activo en lo que va de año de 11.800 millones de dólares y superando así el anterior récord anual de 11.600 millones de dólares alcanzado en 2015.

Por primera vez en siete meses, se produjeron salidas en los productos cotizados centrados en materias primas. Los ETPs de oro alcanzaron su nivel máximo de reembolsos (300 millones de dólares), mientras que los fondos cotizados de petróleo protagonizaron el segundo mes consecutivo de salidas (1.000 millones de dólares).

Europa: un tercio de las suscripciones totales

Los ETPs a nivel global captaron un volumen de inversión de 11.100 millones de dólares, a los que los fondos cotizados domiciliados en Europa contribuyeron con 3.600 millones de dólares en flujos de inversión netos. En concreto, los ETPs domiciliados en Europa registraron una inversión de 3.900 millones de dólares en la categoría de renta fija, ya que el interés y el conocimiento de este tipo de productos siguen aumentando. “Esta categoría ha captado 10.700 millones de dólares en los últimos dos meses, prácticamente superando la inversión lograda por los fondos cotizados estadounidenses en el mismo periodo. Esto es especialmente llamativo teniendo en cuenta que los fondos cotizados estadounidenses se hicieron con más del 80% del volumen en enero y febrero y cuentan con una base de activos notablemente superior”, comenta Marchioni.

“Si bien el volumen de inversión en ETPs a nivel mundial en abril, de 11.100 millones de dólares, fue modesto en comparación con los 45.500 millones de dólares captados en marzo, la contratación de productos cotizados por parte de los inversores sigue aumentando y han pasado más de dos años desde el último mes en rojo”, añade.

Alger lanza en Europa un fondo centrado en small caps estadounidenses de la mano de La Française

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Fred Alger Management, Inc., firma de gestión de activos con sede en Nueva York, ha anunciado la ampliación de su gama de productos con el lanzamiento del fondo Alger Small Cap Focus Fund, un nuevo subfondo de Alger Sicav (vehículo UCITS luxemburgués). El fondo será distribuido en Europa por La Française, una firma de gestión de activos internacional y socio estratégico de Fred Alger Management.

Alger Sicav posibilita que el fondo esté disponible para los inversores en Europa tanto en clases denominadas en dólares como denominadas en euros con la divisa cubierta. Alger se ha asociado con La Française para distribuir los subfondos de Alger Sicav en Europa Continental. De hecho, hace algo más de un año, la firma europea compró el 49,9% de la estadounidense.

Amy Y. Zhang, CFA y vicepresidenta senior de Fred Alger Management, Inc. es la gestora del fondo. Amy, que cuenta con 18 años de experiencia en inversiones, se incorporó a Alger en 2015 y también es la gestora del fondo Alger’s Small Cap Focus y las estrategias de compañías de pequeña capitalización con sesgo growth para los inversores en EE.UU.

Amy es especialista en compañías de pequeña capitalización con sesgo growth y cree en la búsqueda de pequeñas compañías excepcionales que tienen potencial para convertirse en grandes empresas. Ella construye el fondo como una cartera concentrada, que generalmente cuenta con menos de 50 valores en los que tiene una alta convicción.

“Nuestra intención es tener pocos nombres a largo plazo, lo que nos permite obtener rendimientos superiores con una menor volatilidad para nuestros clientes”, señaló Amy. «Además, somos agnósticos respecto a los índices de referencia y buscamos concentrar las posiciones en sectores de elevado crecimiento”.

“Estamos encantados de dar acceso a los inversores en Europa a los conocimientos de Amy y a su reconocida trayectoria invirtiendo en renta variable de compañías de pequeña capitalización en EE.UU.», dijo Dan Chung, CEO y responsable de Inversiones. «Como hemos aprendido de primera mano a través de nuestro socio francés, La Française, existe una demanda significativa por parte de los inversores que no están en EE.UU. de este tipo de estrategias gestionadas de forma activa, especialmente en el segmento de las compañías de pequeña capitalización, y Alger ayuda a llenar ese vacío a con este fondo”.

Amy cuenta con el apoyo de un equipo compuesto por más de 30 experimentados analistas que realizan un análisis propio, bottom-up y fundamental para encontrar oportunidades de alta convicción en renta variable de pequeñas compañías. Todo el equipo de inversión de Alger sigue la filosofía de la firma de invertir en compañías que experimentan un “Cambio Dinámico Positivo”, que ha constituido la filosofía de inversión de la firma durante más de 50 años.

“Continuamos diversificando nuestra gama de productos para satisfacer la demanda de los inversores en Europa. En 2014, lanzamos dos nuevos sub fondos -Alger Emerging Markets Fund y Alger Dynamic Opportunities Fund (un fondo long/short)-. Este año, lanzamos clases denominadas en euros para los inversores de los países de la Eurozona”, añadió Dan.

Cinco razones para ser optimistas sobre la volatilidad

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Se han formulado distintas hipótesis para explicar las grandes fluctuaciones que ha sufrido el mercado durante los primeros cuatro meses de este año, la mayoría de las cuales pueden resultar cuestionables, según Lukas Daalder, director de Inversión de Robeco Investment Solutions.

“Los mercados han estado muy volátiles desde que comenzó el año, y resulta tentador buscar factores para explicar este fenómeno en su conjunto”, afirma. Estas son para él, las cinco razones para ser optimistas sobre la volatilidad. El gestor recuerda además que ninguno de estos argumentos es estructural:

Mayor incertidumbre en los datos macroeconómicos subyacentes: De hecho, existen pruebas de que los datos del PIB han sido mucho menos volátiles en los últimos cuatro trimestres que en el pasado. Además, el índice Citi Surprise, que refleja la desviación entre los datos publicados y las previsiones mayoritarias, no ha sufrido grandes fluctuaciones.
Tipos de interés bajos: En teoría, cuando los tipos de interés son nulos o bajan por debajo de cero suceden cosas raras. Pero los datos no muestran una correlación entre los tipos de interés bajos y la disminución de la rentabilidad de los mercados de valores, o el aumento de la volatilidad en los mismos. Si además se tienen en cuenta las expectativas de beneficios de las empresas, el impacto de los tipos bajos resulta bastante difícil de constatar.
Debilitamiento del poder de los bancos centrales: Si los mercados comienzan a cuestionar la efectividad de las políticas monetarias, la consecuencia lógica sería un incremento estructural de la volatilidad. Sin embargo, el hecho de que la actual combinación de políticas monetarias esté perdiendo eficacia no debe entenderse erróneamente como la extinción de la notable influencia que pueden aún ejercer los bancos centrales.
Estrategias de negociación con mayor riesgo: El auge de estrategias como el valor en riesgo o VaR (Value at Risk), o la negociación según el impulso direccional del mercado (momentum trading), pueden de hecho amplificar el riesgo que ya existe de por sí en el mercado. Pero éste es un fenómeno que se observa más en la esfera de la deuda soberana que en la renta variable, que es más volátil por naturaleza. Además, estas estrategias representan menos del 1% del conjunto de los mercados de inversión.
Nuevas regulaciones que obligan a reducir riesgo: Las caídas de los mercados de valores pueden motivar que los fondos de pensiones tengan que reducir riesgos para ajustarse a los requerimientos de su regulación, por ejemplo, vendiendo valores a pesar de que el mercado esté bajo. Aunque a largo plazo este factor puede tener repercusión, es poco probable que haya sido capaz de originar las marcadas fluctuaciones registradas durante los primeros cuatro meses de este año.

El flujo de caja libre es el rey

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No luche contra los mercados de hoy con el dinero de mañana — CC-BY-SA-2.0, FlickrPhoto: Pictures of Money. Don't Fight Today's Markets With Tomorrow's Money

Dada la fortaleza del dólar y pese a que se ha debilitado últimamente, las empresas multinacionales han visto presionados sus beneficios por acción. Si se compara la tasa de crecimiento del BPA de empresas con sede en Estados Unidos frente a la de las multinacionales homólogas hay una brecha muy grande, subraya MFS en un análisis de mercado. Estas empresas estadounidenses están superando drásticamente al resto de holdings radicados en el extranjero. Los ingresos, los beneficios y los márgenes aún están creciendo, que es algo que los escépticos no esperarían en el séptimo año de una expansión económica.

Y tal vez incluso más importante que la ampliación de los márgenes de beneficio es que se están ampliando los márgenes de flujo de caja libre.

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“La generación de flujo de caja libre de las sociedades de elevada capitalización, si excluimos los sectores de energía, materiales y la industria, ha registrado niveles que se acercan a máximos de todos los tiempos. Por esa razón nuestra perspectiva para la renta variable estadounidense sigue siendo fuerte en comparación con Japón, donde Abenomics no parece estar funcionando bien, y Europa, donde los costes laborales siguen siendo persistentemente altos y los ROE mediocres”, explican los expertos de MFS.

Estados Unidos ha generado consistentemente márgenes de flujo de caja libre después de dividendos que han superado todas las demás regiones del mundo. La composición del mercado de Estados Unidos -con su énfasis en las empresas de tecnología y en empresas que utilizan la tecnología para aumentar la eficiencia, la rápida rotación de activos y la baja relación entre la intensidad de capital y su uso fuera de las fronteras de los Estados Unidos gracias a la globalización- ha llevado a robustos flujos de caja que se debería recompensar a sus accionistas a lo largo de este año.

En un entorno en el que vemos posibilidades de que las condiciones financieras globales se vuelvan algo más flexibles en un futuro próximo, MFS mantiene una postura más constructiva hacia los activos con mayor riesgo. La renta variable y la deuda high yield deberían centrar la atención de los inversores que quieren volver a incluir riesgo en sus portafolios, y fuerte análisis fundamental, bottom-up, es fundamental en este proceso.

Una plan de inversión no debería basarse en el dinero fácil. La generación de flujo de caja libre, que no es un fenómeno impulsado por las políticas monetarias de la Fed, sigue siendo la clave, y en este sentido, el equipo de MFS ve mayor claridad en las bolsas de Estados Unidos.

Advent International nombra a Enrique Pani como director general en Ciudad de México

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Advent International, una de las más grandes y experimentadas firmas de inversores en private equity en Latinoamérica, anunció que Enrique Pani se ha unido a la firma como director general en las oficinas de Ciudad de México. Enrique Pani trabajará junto con Luis Solórzano, director de Advent en México, y otros 12 profesionales especializados en inversiones.

Advent dispone de un equipo de 41 profesionales de la inversión trabajando desde las oficinas de Ciudad de México, Bogotá y Sao Paulo.

Antes de unirse a Advent, Enrique Pani era director general y jefe de la división de banca de inversión para Bank of America Merrill Lynch (BAML) en México. Siendo resposable de gestionar la cobertura de la banca de inversión y el equipo de ejecución basado en Ciudad de México. Además, era miembro del comité directivo de BAML.

Enrique Pani comenzó su carrera como un analista de renta variable y tiene más de 20 años de experiencia en banca de inversión en México y Nueva York. Estableció y fue responsable de las operaciones de banca de inversión en México de Deutsche Bank, BTG Pactual, y más recientemente de BAML. Ha asesorado clientes en los sectores de servicios financieros, sanidad, minoristas, e infraestructuras en toda América Latina, y ha captado más de 20.000 millones de dólares en capital para sus clientes.

“Enrique es una estupenda incorporación a nuestra firma, con una amplia experiencia y profundas relaciones con un gran número de nuestros sectores objetivo será beneficioso para Advent a la vez que construimos los logros de los equipos locales”, comentó Luis Solórzano, director general de Advent en México.

“Tenemos una presencia de 20 años en México y continuamos creyendo que es un mercado atractivo para el private equity. Estamos deseando darle la bienvenida al equipo”.

Desde la apertura de las primeras oficinas en México en 1996, el equipo local de Advent ha invertido en 25 compañías en México, la región Caribe y otros mercados de América Latina.

Entre las inversiones más recientes de la firma en México, se encuentran las siguientes firmas: Viakem, un fabriante de compuestos químicos para la industria agrícola global, Grupo Financiero Mifiel, un banco de origen mexicano de tamaño medio que sirve a clientes del sector minorista y a la pequeña y mediana empresa; y a InverCap Holdings, un gestor de fondos de pensiones.

“Advent es una de las firmas líderes de private equity en Latin América; y estoy entusiasmado por comenzar a trabajar con Luis y el equipo de México, así como con los profesionales de Advent en la región y a nivel global”, comentó Enrique Pani.

“Advent ha tenido un enfoque diferenciado a la hora de invertir y crear valor para compañías de América Latina, creo que mi experiencia anterior y mis relaciones previas serán complementarias a este gran y talentoso grupo”.

En los 20 años que Advent ha operado en Latinoamérica ha captado más de 6.000 millones de dólares para inversiones en la región para inversores institucionales, incluyendo 2.100 millones captados en 2014 para LAPEF VI. LAPEF VI es el mayor fondo de private equity de la región. Desde 1996, la firma ha invertido en más de 50 compañías en Latinoamérica y completado sus posiciones en 35 de estos negocios.