Gustavo Trillo (Bestinver): “Si son inversores a largo plazo, denme una buena razón por la que no deben invertir la totalidad de su patrimonio en renta variable”
| Por Alicia Miguel | 0 Comentarios
Gustavo Trillo, director comercial de Bestinver, ha defendido esta tarde ante un millar de inversores por qué la propuesta de la gestora es “poco convencional”. Así, frente a las propuestas de otras firmas, muestra una convicción absoluta en renta variable: “Muchas veces nos preguntan los clientes qué porcentaje deben invertir en bolsa». Y la respuesta es clara: todo. «Si son inversores a largo plazo, denme una buena razón por la que no deberían invertir la totalidad de su patrimonio en este activo”, ha dicho el experto.
Porque se trata no solo de una cuestión de rentabilidad sino también de seguridad: “No solo es el activo más rentable sino también el más seguro a largo plazo”, ha explicado Trillo en el marco de la Conferencia Anual de Inversores de Bestinver, celebrada esta tarde en Madrid.
Al hablar de rentabilidades, explicó que en la gestora buscan retornos anuales superiores al 10% y solo la renta variable puede proporcionarlos. Pero a veces no invertimos más porque “nos parece que invertir en el pasado fue más fácil que ahora”, algo erróneo en su opinión. “No viene mal mirar al pasado no solo en términos de rentabilidades acumuladas sino también en cuanto a los escenarios, para ver si de verdad parecía tan fácil adivinar que la renta variable sería el mejor activo”… y no era así en momentos como a principios de siglo. Por lo tanto, ésa no es una buena excusa.
Además, mirando rentabilidades de otros activos se puede ver que “lo único que garantiza la renta fija es que ganas muy poquito”. Por su parte, el mercado inmobiliario tampoco da los retornos que busca Bestinver: “Si tenemos un objetivo de revalorización más ambicioso, superior al 3%, el mercado inmobiliario tampoco basta, tendría que subir mucho”, dice.
En este contexto, la solución es la renta variable. “Es un misterio, pero no tanto”, ha dicho Trillo. Lo primero, porque ofrece una tasa de dividendo, además de una segunda fuente de rentabilidad que viene dada por la cotización y que depende “del incremento de beneficios y del multiplicador que le apliquemos”. Y la clave está en los beneficios: “Cuando hablamos de beneficios, ahí está la clave y belleza de la renta variable: las compañías crecen año a año y es el motivo por el que las acciones crean valor. Si la renta variable fuera un activo inmobiliario, sería como un piso que crece en metros cuadrados año a año”.
Pero no invertimos más porque nos equivocamos o porque los consejos que nos dan están enmarcados en un enfoque erróneo desde el punto de vista de los riesgos: “La mayoría de entidades gestoras dicen que el riesgo está en la volatilidad, pero ése es un enfoque erróneo con respecto al riesgo. Para nosotros el riesgo tiene dos componentes: la pérdida permanente de capital -diferenciándolo de las fluctuaciones de los precios- y obtener una rentabilidad pobre a largo plazo. El único activo que puede protegernos de esto es la renta variable”.
Para Trillo, el riesgo de la renta variable no viene por la volatilidad sino por el precio. Por eso necesario un buen proceso de inversión para identificar a las compañías baratas. “Hay que comprar buenos negocios y a buenos precios”.
Beltrán de la Lastra, presidente y director de Inversiones, añadía que “hay que diferenciar a los ganadores de los perdedores” y se mostraba satisfecho por unas carteras (tanto la ibérica como la internacional) con un potencial de revalorización de entorno al 50%. Preguntado sobre qué rentabilidad anualizada espera en sus fondos para los próximos 20 años, De la Lastra lo tiene claro: “Nuestro objetivo es de doble dígito. Si uno compone retornos a un 10% anual en dos décadas, tiene siete veces el dinero inicial, y a un 12% casi 10 veces. Y el precio frente a otros activos como la renta fija es tener algún momento de intranquilidad pero a largo plazo compensa”.
De la Lastra también habló de las oportunidades que ofrecen cuatro sectores: industria (con firmas como Volvo), consumo (firmas como Groupe Casino), financiero (lo que no equivale a bancos, pues según Bestinver, aún no es momento de entrar en ellos, y apuesta por firmas como la socimi Merlin dentro del sector financiero) y comunicación y tecnología (firmas como Ipsos).
Contestando una pregunta sobre el equipo de inversión, De la Lastra aseguró que tienen «el equipo ya armado para los próximos años pero si dijese que está cerrado no estaría haciendo mi trabajo. Jamás he tenido un equipo totalmente cerrado, buscamos el talento», aseguró. En la presentación, los responsables de la gestora hicieron un repaso por los resultados obtenidos, la evolución de los mercados y explicaron con profundidad el proceso de construcción de las carteras.
Como ponente invitado, el profesor Carlos Rodríguez Braun también alabó la filosofía de mirar compañía por compañía y se mostró positivo con el escenario en Europa y España: “La gente se equivoca de manera masiva porque actúa con una visión colectivista en lugar de mirar a empresas concretas; la filosofía correcta es la de mirar cada empresa y su capacidad de crear riqueza”, aseguró. En España, dice, “las empresas han hecho lo que los gobiernos no han hecho y han asumido las crisis” y Europa ha cumplido un papel clave en ese ajuste.
La conferencia contó con la asistencia de más de 1.000 personas y los gestores y responsables recibieron más de 100 preguntas de inversores para ser respondidas a través de diversas vías online.
