CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Lali Masriera
. El club de los gestores de más de 1.000 millones controla el 88% del capital en hedge funds
Hasta 98 firmas se han unido al grupo de gestoras de hedge funds con más de 1.000 millones de dólares en AUM en el último año, que agrupa al 12% del total de firmas de la industria. Los activos gestionados por estas 668 empresas suponen 2,75 billones del total de 3,13 billones que se mueven en total en la industria de los hedge funds, un 88%, según revela el último informe de Preqin.
El porcentaje de activos totales en poder de estos fondos se ha reducido del 92% en 2015 al 88% en 2016, pues estas firmas gestionan 2,75 billones ahora frente a los 2,78 billones que gestionaban a final del primer trimestre de 2015.
En el mismo período los activos totales de la industria de hedge funds cayeron de 3,16 billones hasta 3,13 billones, a raíz de las difíciles condiciones de mercado, la conversión algunos de los grandes fondos en family offices e importantes reembolsos por parte de algunos inversores.
«Con el número de directivos que gestionan más de 1.000 millones en aumento, el club de los gestores de más de 1.000 millones continúa controlando una parte sustancial de los activos de la industria. Firmas de reciente creación que pueden demostrar un fuerte pedigrí han entrado en el club del club gracias a la obtención de sumas importantes de capital desde el primer día, mientras que otras empresas ya establecidas se han sumado gracias al crecimiento de sus activos», dice Amy Bensted, directora de productos de hedge funds de Preqin.
«A pesar de que los activos administrados por este grupo han disminuido desde hace un año, los mayores hedge funds han experimentado flujos netos de entrada en el primer trimestre de 2016, a pesar de que grandes fondos, como NYCERS, han desembolsado importantes rembolsos. Con los inversores buscando invertir en los fondos de mayor tamaño y aquellos que tienen un historial probado a través de varios ciclos de mercado, este club buscará mantener y fortalecer en su posición de liderazgo dentro de la industria de hedge funds en 2016”, añade.
CC-BY-SA-2.0, FlickrAndrea Mossetto, Investment Specialist of Parvest Diversified Dynamic Fund (BNP Paribas IP). Courtesy photo.. "In Markets, We Can Be More Confident That “Bad Will Be Bad” and “Good Will Be Good” When It Comes to News or Data”
Andrea Mossetto, especialista de Inversiones del fondo Parvest Diversified Dynamic Fund, de BNP Paribas IP, explica en esta entrevista con Funds Society las claves de su estrategia, que se caracteriza por un amplio universo de inversión diversificado -compuesto por renta variable, renta fija y activos diversos-. La clave: permite a los clientes participar en los movimientos del mercado manteniendo un perfil de riesgo estable durante todo el periodo en el que estén invertidos. En la estrategia, los pesos que se asignan a los distintos activos no son inamovibles y no hay directrices que favorecen un activo frente a otro.
¿Cuál es la base de su estrategia multiactivo y dinámica y cómo encaja en las actuales condiciones de mercado?
En los mercados financieros actuales, caracterizados por una decreciente influencia de los estímulos externos, podemos confiar más en que “lo malo será malo” y lo “bueno será bueno” en lo que se refiere a noticias o datos. Es una novedad positiva, teniendo en cuenta cómo en el pasado “lo malo parecía bueno” dado el escenario incierto que suponían las políticas monetarias no convencionales de los bancos centrales.
En un mercado en el que el ganador se lo lleva todo, a primera vista la rentabilidad será el único parámetro del que los inversores tomarán nota, sin hacer distinciones entre los miles de estilos de gestión que hay en las inversiones multiactivo, aún sostenidas por fuertes flujos en toda Europa. Desde finales de 2014, en THEAM (el equipo de gestión del fondo) creemos que la flexibilidad en la asignación de activos se ha convertido en clave para limitar las caídas y convertir los retos del mercado en oportunidades. La rentabilidad de la inversión puede venir de la habilidad del gestor para capturar las primas de riesgo de los mercados de forma eficiente. Para conseguirlo, THEAM construyó una estrategia donde los pesos que se asignan a los distintos activos no son inamovibles y no hay directrices que favorecen un activo frente a otro. En ningún momento estas estrategias tienen un solo tipo de activo o centran, digamos, el 60% de la cartera, en un solo tema de inversión. En lugar de eso, los fondos siempre se invierten en un rango de activos y la mezcla se ajusta de acuerdo con la volatilidad de cada activo en la cartera.
¿Es un momento adecuado para invertir en activos de mayor riesgo o prima la cautela?
Nuestra perspectiva puede responder a las necesidades de inversores que, en un escenario que se ha vuelto más volátil de forma estructural, buscan una estrategia que proporcione un perfil de riesgo estable sin sacrificar potenciales retornos. Nuestra asignación de activos estratégica basada en el riesgo (llamada Isovol) está diseñada para ofrecer estabilidad de riesgo y una exposición reactiva en mercados bajistas y alcistas. Somos capaces de alinear una asignación flexible con las dinámicas del mercado en función de la volatilidad de cada activo en cartera.
Con este estilo, los inversores pueden tener exposición a activos que perciben como de riesgo, pero con el apoyo de los gestores que analizan los riesgos utilizando un rango de herramientas de monitorización y mediante su conocimiento. Al mismo tiempo, están invertidos en activos que son típicamente menos volátiles, menos cíclicos y que pueden actuar como contrapesos. Como resultado de esta estrategia, los inversores pueden esperar que la cartera se oriente hacia activos de mayor rentabilidad en los mercados alcistas para maximizar los retornos, y a la vez, en las caídas, un ajuste hacia posiciones más conservadoras debería asegurar que se minimizan las pérdidas. Este enfoque debería atraer a los inversores de forma intuitiva.
¿Es necesario incluir otro tipo de activos en cartera, al margen de los tradicionales, para una verdadera descorrelación y diversificación?
Por encima de la asignación de activos estratégica basada en el riesgo, nuestra diversificación oportunista de medio plazo busca contextualizar la cartera dentro de un mundo en cambio constante. El objetivo de estas posiciones oportunistas podría ser cubrir la cartera contra una desaceleración del crecimiento, por ejemplo en China (estando largos en la deuda pública australiana a 10 años), o contra un escenario de mercado inestable (poniéndonos largos en oro). Estar largos en el dólar estadounidense debería permitir a la estrategia beneficiarse de ganancias en el dólar frente a las divisas del G4.
Tácticamente, el gestor puede llevar a cabo estrategias de cobertura para gestionar los puntos de inflexión que identifica en los mercados, incluso antes de que se haya activado una señal de rebalanceo.
¿Seguirá creciendo la demanda por fondos mixtos?
Los fondos multiactivo flexibles pueden ser una buena forma para que los inversores diversifiquen sus inversiones. Las actuales condiciones económicas, con tipos de interés muy bajos, una recuperación económica global dudosa y aversión al riesgo ante los eventos geopolíticos, han reforzado la percepción de muchos inversores de que sus inversiones normales ya no pueden asegurar los retornos buscados. En muchos mercados financieros, el creciente grado de incertidumbre y el potencial de picos de volatilidad sigue siendo un gran reto. Creemos que una estrategia transparente como la nuestra ayuda a los inversores a entender las razones para cambiar la asignación de activos y los riesgos en los que pueden incurrir. La progresión en activos que hemos experimentado desde principios de 2014 (2.300 millones de euros) es la respuesta de los inversores.
Su estrategia, ¿ha logrado los resultados esperados?
Un objetivo clave y ventaja de esta estrategia es minimizar pérdidas en un entorno bajista y maximizar retornos en uno alcista. Combinando las fortalezas de nuestros gestores y modelos de cálculo, la estrategia ha batido a sus comparables desde finales de 2009. Es simple, intuitiva y está bien diseñada para la búsqueda de los clientes de enfoques transparentes para estar expuestos a los mercados financieros.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: David Álvarez López
. El equipo de Sam Moshe se une a Morgan Stanley en Aventura
Un banquero de dilatada trayectoria en Merrill Lynch, Sam Moshe ha pasado este mes de mayo a formar parte del equipo deMorgan Stanley en su sede de Aventura. Moshe llegó a Florida en 1990, para incorporarse a Merrill en 1993 y en la actualidad era SVP wealth management advisor.
Junto con él, tres client relationship managers han optado por trasladarse a la sede de Morgan Stanley en Aventura: Paul Saldana –quien, según brokercheck, desde agosto de 1998 había estado unido profesionalmente a Merrill Lynch-, Gilda Gallardo y Jessica Llorens –que, según el portal de FINRA, llevaban cinco y 11 años, respectivamente, en el banco-.
Según declaraciones de Morgan Stanley al portal onwallstreet, el equipo de Moshe generaba ingresos de cerca de 3 millones de dólares y supervisaba una cartera de 290 millones en activos de clientes. En su nuevo puesto, Moshe reportará al complex manager BillyVan Scoyoc.
CC-BY-SA-2.0, FlickrPhoto: OnCall team. Investor Demand For Real Assets Will Surge By 2020
Los gestores de private equity, activos reales e infraestructuras prevén un fuerte crecimiento de activos en los próximos cinco años, según el estudio realizado por BNY Mellon en colaboración con Pershing “Building for the future: How alternative investment managers are rising to the demographic challenge».
Los cambios globales macroeconómicos, sociales y medioambientales están provocando una creciente necesidad de inversiones en bienes reales, real estate e infraestructura en todo el mundo. El informe prevé que el apetito por estos activos entre los inversores minoristas e institucionales seguirá creciendo. El 60% de los gestores de infraestructuras encuestados, el 44% de los de real estate y el 39% de los que gestionana private equity esperan que sus activos bajo gestión crezcan al menos un 50% en los próximos cinco años.
«Profundas fuerzas demográficas y macro están provocando la necesidad de inversión en activos reales –como transportes, redes de comunicación, viviendas y hospitales-, que superan en mucho el alcance de los gobiernos, lo que crea una gran oportunidad para que el capital privado entre en la vida diaria de la gente «, dice Alan Flanagan, director global de servicios a fondos de private equity e inmobiliarios de BNY Mellon.
Mientras que inversores institucionales, sobre todo fondos de pensiones y family offices, ya demuestran mayor apetito por inversiones reales, casi la mitad de los gestores de private equity y fondos de real estate encuestados creen que los inversores minoristas supondrán un mayor flujo de entradas de capital en 2020, de lo que lo hacen hoy. La inversión provendrá del segmento mass affluent y high net worth en mercados en desarrollo, la expansión de fondos soberanos y el aumento del número de planes de aportación definida.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Danis Jarvis. Perú se debate entre la razón y la pasión
Es difícil de imaginar un candidato que, sobre el papel, se vea mejor que Pedro Pablo Kuczynski para guiar a un país azotado por la caída de los precios de las materias primas, en una era del post-populismo en América Latina. Fue gerente del Banco Central de la Reserva de Perú, ministro de finanzas y ejecutivo en Wall Street, además de hablar tres idiomas: español, francés e inglés con perfecta fluidez.
De carácter contemplativo, pero ferozmente dedicado a llevar a su país al presente, conoce a la mayoría de las personas influyentes en materia de financiación del desarrollo mundial, pues trabajó para el Fondo Monetario Internacional y en el Banco Mundial. Está preparando un plan para vender unos 6.000 millones de dólares en bonos del gobierno para financiar proyectos de infraestructura, en una nación todavía por desarrollar y con finanzas muy poco apalancadas. Aprendió con una edad temprana la importancia del servicio público, pues cuando era niño vivió en una región del Amazonas donde su padre ayudaba a combatir la lepra en Perú.
Pero, a sus 77 años, Kuczynski se enfrenta a Keiko Fujimori, joven y políticamente hambrienta, se cierne estrictamente al guion. Hija del expresidente Alberto Fujimori, que cumple condena por los casos de corrupción en los que se vio involucrado durante su mandato, la última encuesta realizada por Ipsos la da como ganadora por el momento, aunque más de un 10% de la población peruana todavía no ha decidido el voto. Han estado empatados en las últimas semanas. A la comunidad financiera le gustan los dos candidatos por igual, sus políticas económicas no son muy diferentes, pero si tienen enfoques muy distintos en la manera de enfrentarse a los problemas del país.
Durante la campaña, Fujimori ha prometido luchar contra el crimen, entre sus medidas destacan la instauración de la pena capital para los violadores de menores y permitir a los miembros del cuerpo de policía tener un segundo empleo para complementar sus ingresos, tal y como sucedía en el pasado.
Por su parte, Kuczynski quiere aumentar los salarios de la policía y limpiar el sistema judicial como medidas en la lucha contra el crimen. Piensa que el origen de la violencia en Perú radica en el comercio de drogas, su idea es persuadir a los agricultores de la coca y a los traficantes para que se alejen del cultivo ilegal y se aproximen a un negocio legítimo y lucrativo.
Kuczynski quiere rebajar los impuestos drásticamente con la idea de atraer a un gran número de negocios que operan por fuera del sistema fiscal, al que los peruanos se refieren como economía informal. Plantea la posibilidad de ofrecer una amnistía para legitimar el dinero de origen peruano que sigue en el extranjero y establecer un sistema de préstamos bancarios que opere en la normalidad y no en los límites de la usura como en la actualidad.
Perú ha sido una de las economías que más ha crecido en la región, mantiene una calificación crediticia de grado de inversión A y el crédito formal del país es tan sólo un 35% del producto interior bruto. Como el resto de países de América Latina, Perú vivió una década de bonanza a raíz del boom del precio de las materias primas y de la inversión china, que contribuyó a sacar de la pobreza a muchos de sus habitantes hacia una tentativa clase media. Pero con la desaceleración del gigante asiático y la caída de los precios de las materias primas, Perú se enfrenta a las mismas dificultades que las economías de Argentina, Brasil y Venezuela. El domingo los peruanos tendrán que decidir a quién eligen para navegar estos desafíos.
Foto: JuergenTrautmann, Flickr, Creative Commons. Cygnus fusiona su fondo Cygnus Value con Cygnus UCITS Funds y fija su residencia en Irlanda
Cygnus Asset Management ha obtenido la autorización para la fusionar sus fondos Cygnus Value FI y el fondo irlandés Cygnus UCITS Funds, y que ya ha sido autorizado por la CNMV para su comercialización en España, prevista a partir del 11 de julio.
La razón de esta fusión es contar con un vehículo apto para todo tipo de inversores, tanto nacionales como internacionales, y tanto privados como institucionales. Asimismo, esta modificación permite adaptar el vehículo a la operativa de cuentas ómnibus de diversas plataformas de distribución y contratación de fondos, tanto en España como en el extranjero. En definitiva, los inversores podrán beneficiarse de un mayor tamaño, lo que redunda en una gestión más eficiente.
El fondo se va a gestionar con la misma filosofía que Cygnus Utilities, Infraestructuras y Renovables FIL, por lo que se beneficiará de la experiencia adquirida en dicho fondo durante una década. Se trata de una estrategia de retorno absoluto, con una exposición al mercado generalmente moderada, y que busca obtener resultados positivos en cualquier entorno, a través, principalmente, de posiciones en relativo y un mayor uso de las coberturas.
La gestión activa de la cartera pretende controlar el riesgo según el tipo de mercado en que se encuentre, y en particular controlar las caídas. El equipo gestor del Cygnus Asset Management es reconocido por, entre otras cosas, haber logrado un resultado positivo en el año 2008 del 5,7%.
La fusión tiene previsto ejecutarse el próximo día 11 de julio, fecha a partir de la cual podrá ser adquirido a través de las principales plataformas que operan en nuestro país, siendo un fondo traspasable tanto en la entrada como en la salida.
Foto: ClarisaSzuszan, Flickr, Creative Commons. Gesconsult y la EAFI AFS desvelan seis tendencias de inversión para adelantarse al futuro
La compleja situación y la fuerte volatilidad que están viviendo los mercados nos recuerda más que nunca la importancia de buscar tendencias de inversión sostenibles en el tiempo. No se trata de jugar a adivinar el futuro, sino de ser visionarios en la inversión para conseguir retornos a largo plazo. En este sentido, la sicav de la EAFI AFS, Kokoro Capital Investments, primera sicav española centrada en megatendencias cuya gestión asumió la gestora de fondos española Gesconsult en diciembre del 2015, ha detectado las seis oportunidades de inversión con mayor potencial.
Ambas firmas presentaron recientemente en Madrid ante sus clientes estas tendencias, avaladas por diferentes estudios de mercado. Así, Kokoro incluye en su cartera valores de diferentes empresas vinculadas al mundo de la tecnología, robótica, ingeniería, lujo, sostenibilidad, farmacia, consumo, servicios financieros, transporte y/o agua, a través de una correcta diversificación tanto a nivel geográfico como sectorial.
¿Qué megatendencias y compañías identifica Kokoro Capital Investments?
1. Aumento de la esperanza de vida: gracias a los avances médicos y tecnológicos se va a continuar incrementando la esperanza de vida. Por ello, varios sectores entre los que se encuentran el farmacéutico, médico estético, los relacionados con residencias y viajes para personas jubiladas, así como el consumo de determinados productos, se han visto gratamente beneficiados.
Entre las firmas beneficiadas, Amplifon es una multinacional italiana líder en el mercado de soluciones y sistemas auditivos con una cuota de mercado mundial del 9% y con un elevado reconocimiento de marca. Está presente en países con buenas perspectivas de crecimiento como son Europa y EE.UU., donde la demanda de este tipo de productos permanece sólida y creciente debido al envejecimiento de la población y la contaminación acústica. Además, la expansión hacia los mercados emergentes es fundamental por el elevado tamaño poblacional. Ossur es una compañía islandesa dedicada al diseño, fabricación y venta de prótesis ortopédicas no invasivas y terapia de compresión. Está especializada en el desarrollo de dispositivos ortopédicos de alta tecnología para personas que han sufrido alguna amputación. La empresa fabrica productos para deportistas con discapacidad física. La línea más conocida son las prótesis de fibra de carbono Flex-Foot Cheetah, que han utilizado atletas como el corredor sudafricano Oscar Pistorius o la triatleta Sarah Reinertsen. También patrocina al Team Össur, un equipo internacional formado por destacados atletas paralímpicos.
2. Seguridad personal y cibernética: la seguridad personal es un servicio cada vez más necesario debido al aumento de la violencia en el mundo en el que vivimos. Por otra parte, la ciberseguridad se encuentra entra las prioridades de gasto de importantes corporaciones y es un sector que cuenta con grandes perspectivas de crecimiento a largo plazo.
Entre las firmas elegidas, Cisco Systems es una de las grandes empresas estadounidenses tecnológicas a nivel mundial. Se dedica a la fabricación, venta y mantenimiento de equipos de telecomunicaciones y sistemas de redes de Internet. Cuenta con una gran gama de productos enfocados a la transferencia de datos, voz y video. Donde los expertos ven más potencial es en materia de seguridad cibernética. En este sentido, SourceFire Technology protege servidores, redes inalámbricas, red en la nube y software de cualquier amenaza. Esta división está creciendo fuertemente (11% en el último año). Cisco es una empresa con una gran rentabilidad, ROE por encima del 15% y márgenes netos por encima del 18%.
3. Agua: es un bien necesario que en un futuro podría convertirse en un bien escaso. No es posible invertir en agua directamente como materia prima pero sí en aquellas empresas relacionadas con la desalinización, reutilización y en general con todo aquello relacionado con el proceso de transformación y tratamiento del agua.
Hera es una empresa italiana dedicada al tratamiento de aguas y gestión de servicios públicos. Es la segunda operadora en Italia del ciclo de agua. Controlan la inmensa mayoría de la región de Emilia Romagna (capital Bolonia), que es la tercera región más rica del país. Se encarga de la purificación, distribución y desagüe del agua en la región. También tienen una planta de desalinización, tecnología que tiene mucho potencial de futuro dada la escasez de agua dulce y la abundancia de agua salada. Han crecido consistentemente en resultados desde 2002 y nunca han recortado el dividendo gracias a que casi el 60% del negocio es regulado.
4. Tecnología y robótica: Es la inversión más presente de las empresas y claramente es la fuente de futuro. Por otra parte, la inversión en este sector implica ser rigurosos y selectivos debido a su volatilidad. En el área de robótica, ambas firmas ven mucho potencial: desde sistemas autónomos, sensores, microcontroladores, hasta tecnología de control. Como por ejemplo, en sector servicios y seguridad se utilizan para detectar cambios de expresiones faciales y tonos de voz; en la industria sanitaria ayudan a los cirujanos en procedimientos complejos y en transportes ya se están aplicando sensores inteligentes para automóviles sin conductor.
Google es un líder mundial de tecnología gracias a su motor de búsqueda (525.000 millones de capitalización). En los últimos años ha diversificado sus productos para aprovechar otras tendencias tecnológicas: Youtube. Android, google Play, su traductor y el explorador Chrome. Recientemente ha adquirido la empresa de robótica Boston Dynamics, que se sitúa en la parte más incipiente del desarrollo robótico y que está orientado a uso militar. Kuka es una empresa alemana de capitalización media (3.000 millones euros) que está especializada en la producción de robots en sectores ya consolidados: sector automovilístico, médico, industrial e ingeniería. Se encuentra centrado en el mercado alemán (30% de facturación) y EE.UU. (24%). Cuenta con unas excelentes previsiones de crecimiento a pesar de que sus ventas han estado creciendo a una media del 18.4% en los últimos 5 años.
5. Lujo: Determinadas empresas relacionadas con este sector tienen un posicionamiento que las hace líderes. Los expertos creen que su nivel de ventas crecerá a medida que se incremente la clase media y alta en el mundo.
LVMH es un conglomerado multinacional francés dueño de más de 60 marcas de reconocido renombre en todo el mundo. Surge de la fusión de Louis Vuitton y Moët Hennessy, fruto a su vez de la unión de la productora de champange Moët & Chandon y de la casa productora de cognac Hennessy. Es la compañía líder a nivel mundial de productos de lujo con unos ingresos de más de 35.000 millones de euros y más de 2.400 tiendas. Centra su actividad en cinco sectores a través de más de 60 compañías subsidiarias. La división más importante del grupo es la de moda y piel. Su marca principal es Louis Vuitton, pero también es propietaria de otras como Céline, Loewe, Kenzo, Fendi, Donna Karan, Marc Jacobs, Pucci y Loro Piana , entre otras. Dentro de las otras divisiones destacan marcas como Möet & Chandon, Dom Pérignon, Krug o Hennessy en Vinos y Licores; en Perfumes y Cosméticos destacan Guerlain, Givenchy, Kenzo, Acqua di Parma y Make Up For Ever entre otros; en Relojes y Joyería destacan TAG Heuer, Zenith, Bulgari. También es líder mundial en la venta de artículos de lujo en las tiendas de aeropuertos Duty Free así como dueña de las tiendas Sephora. El principal accionista de LVMH es Christian Dior, que posee más del 40% del conglomerado de marcas de lujo francés. Su principal marca, Dior Couture, diseña y elabora una de la más prestigiosa alta costura del mundo, así como moda-pret-a-porter, ropa de caballero, perfumes y cosmética y accesorios.
6. Incremento de clase media en Asia y África: Hay estudios que demuestran la proyección del imparable crecimiento de la clase media en Asia y África y por tanto creen que invertir en determinadas empresas locales, puede ser una excelente inversión a largo plazo.
Anheuser-Busch InBev (más conocida como ABInBev) es la compañía cervecera líder a nivel mundial con una cuota de mercado del 25% fruto de la adquisición de la cercera estadounidense Anheuser-Busch por la compañía belga InBev en 2008. Produce y vende marcas mundialmente conocidas como Budweiser, Corona, Stela Artois y Beck´s además de marcas locales como Bud Light (en EEUU), Brahma (cerveza líder en Brasil; cuota mercado >65%) y Quilmes (en Argentina). La compañía emplea a más de 120.000 trabajadores en más de 30 países y generó unas ventas de más de 40.000 millones de dólares en 2015. Es dueña del Grupo Modelo (adquirido en 2012) propietaria de la marca Corona (Coronita en España). Tras la adquisición de Sab Miller, (2º productor mundial; cuota mercado 10%), ABInbev aumentará su cuota hasta el 32-35%. Esta compra tiene sentido estratégico por su complementariedad geográfica al entrar en África (9% Ventas17e). África es un mercado con gran potencial de crecimiento; (Crec. +44% 2014-2025e vs. +16% Crec. Cerveza Mundial).
Foto: Manuel, Flickr, Creative Commons. Por qué recomiendo no acudir a la nueva ampliación de capital de Banco Santander
El Comité de Coordinación e Incorporaciones del Mercado Alternativo Bursátil (MAB) ha remitido al Consejo de Administración del MAB un informe de evaluación favorable sobre el cumplimiento de los requisitos de incorporación de la compañía Silvercode Investments Socimi, una vez estudiada toda la documentación presentada.
La cotización de la sociedad, decimosexta sociedad de inversión inmobiliaria que se incorpora a este mercado, está prevista para mañana jueves, 2 de junio, y precisará de la aprobación previa del Consejo de Administración del MAB.
El código de negociación de la compañía será YSCI y su contratación se realizará a través del sistema de fijación de precios “fixing”. Renta 4 Corporate es el asesor registrado de la compañía y Banco de Sabadell actúa como proveedor de liquidez.
Tomando en consideración el informe de valoración del experto independiente, Ernst & Young Servicios Corporativos, el Consejo de Administración de la sociedad ha fijado un valor de referencia para cada una de sus acciones de 1,11 euros, lo que supone un valor total de la compañía de 80,25 millones de euros.
Silvercode Investments Socimi es propietaria de la mayor parte del Complejo Castellana 200, ubicado en el principal distrito financiero de Madrid y compuesto por dos edificios de oficinas, un centro comercial, cuatro plantas de aparcamiento subterráneo y un proyecto en desarrollo.
Martín Huete analiza el panorama de la distribución de fondos de inversión, sicavs y fondos de pensiones en España.. Bancos y gestoras internacionales: los principales comercializadores de vehículos de inversión colectiva en España
Los principales comercializadores de fondos de inversión y planes de pensiones en España son los bancos y las gestoras internacionales, según se desprende del último análisis sobre comercialización de estos vehículos realizado por Martín Huete en su último post, con el fin de reflejar cuál es la situación de la distribución en España.
En el post, en el que ofrece varias tablas interesantes, Huete analiza de una manera muy gráfica la situación actual, agrupando los diferentes grupos financieros en cinco tipos de jugadores: bancos, gestoras internacionales, bancos extranjeros, independientes y aseguradoras.
La conclusión es que los bancos y las gestoras internacionales tienen más de un 63% de cuota de distribución de fondos, sicavs y fondos de pensiones, siendo los grandes jugadores en el panorama de la distribución nacional, mientras las gestoras internacionales tienen un 17,1% del mercado. Los bancos extranjeros están en tercer puesto, con un 8% de cuota, mientras los independientes se quedan muy rezagados, con solo un 6% de cuota, seguidos por las aseguradoras (con un 5,2%).
Algo que se aprecia en los dos siguientes gráficos.
Huete concluye en su análisis que esta foto se modificará “sustancialmente” debido a la llegada de “MiFID II, la revolución digital, BME, el incremento de los fondos índice en la industria en otros países y la nueva generación de inversores”, junto a “las previsibles nuevas exigencias para las gestoras bancarias, la reducción de márgenes y futuras operaciones corporativas”.
CC-BY-SA-2.0, FlickrPhoto: Atli Hardarson. Do You Need Inflation Protection?
“Creemos que los riesgos de inflación están subestimados y no están apreciados adecuadamente por el mercado. Ahora puede ser un momento oportuno para los inversores a largo plazo añadan la gestión de riesgos de inflación a sus carteras”, explica en el blog de la firma, Stewart Taylor, portfolio manager de renta fija diversificada de Eaton Vance.
Para Taylor, es fácil entender la falta de demanda de los inversores por esta clase de activos. El índice CITI de Inflación Sorpresa ha sido negativo 52 de los últimos 53 meses. Con la excepción de la crisis financiera, la inflación general interanual ha sido menor que en cualquier momento desde finales de los 60.
“De lo que muchos inversores no se dan cuenta es cómo la persistente debilidad de los precios de la energía y de los alimentos ha ocultado el crecimiento de la inflación subyacente en el sector servicios. Si bien la energía y los alimentos representan sólo el 21% del IPC, explican aproximadamente el 80% de su cambio”, dice nombrando dos factores esenciales:
El barril de crudo WTI ha caído un 55% desde junio de 2014, mientras que el índice de alimentos S&P Goldman Sachs ha retrocedido aproximadamente un 50% desde el máximo alcanzado en 2011.
Durante este mismo período, la tasa de proyección para la inflación interanual del sector servicios tiene una media del 2,5% y ha repuntado por encima del 3% en los últimos meses.
Por eso, Eaton Vance cree que el mercado bajista en los alimentos ha terminado y que el mercado bajista en energía ha terminado o está en sus etapas finales. “La fuerza en energía y alimentos debería traducirse rápidamente en un IPC de bienes más alto, que, a su vez, debería ayudar a impulsar el ya elevado IPC del sector servicios. También hay evidencias de un aumento de las presiones salariales, que históricamente se han asociado con períodos de mayor inflación”, cuenta el experto de la firma.
El IPC de abril subrayó el cambio en la dinámica de la inflación: El cambio intermensual del IPC general (0,4%) registró la mayor ganancia mensual desde febrero de 2013. Además, la variación del 2,1% en el IPC subyacente se sitúa por encima del objetivo del 2% de la Fed, mientras que el 1,6% interanual en los gastos de consumo personal subyacente se acerca a su objetivo del 2%.
La tendencia interanual en el IPC subyacente tocó fondo a principios de 2015 y desde entonces ha estado subiendo. Varias medidas del IPC alternativo que tratan de eliminar los componentes del índice más volátiles para determinar mejor la tendencia subyacente también confirman esto.
Taylor estima que los inversores están empezando a darse cuenta de que los mercados bajistas en energía y alimentos están cerca de acabar, ya que después de aproximadamente un año de las salidas, los flujos netos de entrada en los fondos TIPS y los ETF han pasado a ser positivos en los últimos dos meses (terminados de abril de 2016), mientras que las tasas de inflación implícitas en la deuda a 5 años ligada a la inflación han comenzado a descontar una inflación más alta de la esperada.
“Creemos que estas tendencias se encuentran todavía en sus primeras fases y que por lo tanto los activos ligados a la inflación son relativamente poco caros en relación a los crecientes riesgos de inflación”, concluye.
