A las puertas del cerrar el año, y en un entorno que dejará un crecimiento de la industria de fondos de inversión cercano al 25%, una nueva gestora internacional acaba de aterrizar en España. Se trata de la francesa Tikehau, especialista en crédito fundada en 2004 y con un patrimonio bajo gestión de 4.500 millones de euros. La entidad acaba de registrar en la CNMV sus principales fondos de inversión, dos productos de crédito y un tercero mixto flexible que estarán en las principales plataformas de fondos en España.
Desde noviembre, su representante en el mercado español es Ignacio Pedrosa, que se incorpora desde EDM AM, y menciona la escasa rentabilidad de los depósitos y la idiosincrasia conservadora del inversor como catalizadores para el aterrizaje de la firma. “En España hay una ingente cantidad de capital en depósitos bancarios, unos 800.000 millones de euros, que ya no obtienen rentabilidad. En el último año y medio, los flujos hacia fondos se han disparado y cada vez se acelerarán más”, explica a Funds Society.
Esta situación, únida al carácter conservador del ahorrador nacional, hace que el trasvase no vaya a dirigirse, al menos completamente, a renta variable, sino que se buscarán alternativas en renta fija. Con la deuda pública con rentabilidades en mínimos, la corporativa podría ser la gran ganadora en este entorno, y ésa es la historia que Tikehau quiere jugar. La gestora llega a España con planes ambiciosos y la pretensión de posicionarse, en un horizonte de cinco años, en el top 10 de gestoras internacionales.
Antes de incorporarse a esta gestora, con nombre de isla de la Polinesia Francesa, Ignacio Pedrosa fue responsable de Marketing en EDM Asset Management. También fue miembro del Consejo de United Investors Sicav Luxembourg y consultor en Funds People. Con anterioridad, fue responsable de Marketing de Bestinver Asset Management y desempeñó diversos puestos en banca privada en Banco Urquijo.
Expansión internacional
La gestora Tikehau está en fase de expansión internacional que le ha llevado, en solo una década desde su creación, a sumar 95 empleados distribuidos en París, Londres, Singapur, Bruselas y Madrid. Acaba de abrir también una oficina en Italia, si bien en España han decidido, de momento, optar por la figura del representante, aunque según explica Pedrosa la oficina y una amplicación de equipo podrían llegar en un futuro.
El negocio está centrado fundamentalmente en Europa –la gestora cuenta también con penetración en el mercado alemán- si bien el negocio podría ampliarse a Latinoamérica, aunque esos planes se concretarán más adelante.
En España, la idea es distribuir sus tres fondos, registrados en la CNMV, entre inversores institucionales: fondos de pensiones, mutualidades, fondos de fondos, sicavs, bancas privadas, family offices y EAFIs, mesas de tesorería y compañías de seguros –cada vez más interesadas en deuda privada– están en su punto de mira, según explica Pedrosa.
Tres fondos
Los productos con los que llegará a estos inversores son tres fondos de inversión tradicionales, dos de crédito y uno mixto flexible: Tikehau Taux Variables (TTV) es un fondo de renta fija corporativa a corto plazo cuyo objetivo es batir al Euribor 3 meses en 200 puntos básicos. El fondo maximiza el carry en la parte corta de la curva de tipos y tiene un rango de duración de entre -1 y 1 años, es decir, casi inexistente. Realiza una gestión activa que no sigue ningún benchmark y cuenta con una volatilidad limitada al 3%. Para ello, los activos high yield están limitados al 35% de la cartera y cuenta con un límite del 15% por sectores y del 3% por emisor (limitando aquellos sin rating al 10%). Fundamentalmente está invertido en euros, sin asumir riesgo de divisa. El horizonte de inversión recomendado es de 12 a 18 meses.
Tikehau Credit Plus (TC+) es un fondo flexible de renta fija corporativa cuyo objetivo es batir al Euribor 3 meses en 200 puntos básicos en un periodo recomendado de tres años. Se trata de un fondo flexible centrado en bonos high yield principalmente de la Eurozona, y también sin riesgo divisa, aunque la rotación es libre entre el high yield, el crédito con grado de inversión y la liquidez. No tiene restricciones de benchmark ni de rating del emisor.
El tercer producto es Tikehau InCa, una sicav mixta flexible cuyo objetivo es lograr, a través de un periodo mínimo de cinco años, una rentabilidad que exceda al índice compuesto por el Eonia Capitalised, Eurostoxx 50 TR, Merrill Lynch EUR High Yield y Merrill Lynch EUR Corporate bonds a partes iguales. Realiza una inversión flexible en renta fija y variable con el objetivo de aprovechar el carácter cíclico de los mercados financieros. Puede invertir en crédito entre un 0% y 100% de la cartera y en renta variable tomar posiciones entre un -50% y un 110%, siempre con una gestión de convicción.
¿Quién es Tikehau?
Tikehau es un referente de la gestión independiente en Francia que cuenta con un equipo de 25 gestores con un alto grado de especialización en crédito corporativo, productos mixtos flexibles y deuda privada. El grupo Tikehau Capital se compone de una gestora de activos (Tikehau Investment Management, con 3.000 millones de euros bajo gestión y que vio la luz en 2007) y también cuenta con negocio en el mundo del private equity (a través de entidades como Salvepar o Duke Street). En Francia, tiene un gran éxito con su plataforma de emisiones de deuda privada, canalizadas a través de fondos privados (closed-end), que podrían también llegar a España más adelante.
En su capital están presentes grupos como Amundi (con un 12,8% de la gestora, Tikehau IM), Unicredit o Crédit Mutuel Arkéa. De hecho, el grupo tiene acuerdos con Amundi para distribuir sus productos (sobre todo de deuda privada) a nivel mundial, si bien, debido a la cercanía del mercado, el modelo en España es diferente y han optado por contar con un representante.
Sus principales socios son Antoine Flamarion (fundador y presidente del grupo que trabajó en el pasado en Goldman Sachs y Merrill Lynch); Mathieu Chabran (co-fundador y director de inversiones y que trabajó en Deutsche Bank y Merrill Lynch); Lord Peter Levene (antes presidente de Starr Underwriting Agents Ltd); Bruno de Pampelonne (presidente de Tikehau Investment Management y con puestos anteriores en Merrill Lynch, Crédit Suisse o Goldman Sachs); y Christian de Labriffe (presidente de Salvepar y antes socio en Banque Rothschild & Cie y Lazard Frères & Cie).