Photo: Narch, Flickr, Creative Commons. Luxembourg Approves an Alternative Fund Structure
La normativa que introduce una nueva estructura de fondo alternativo en Luxemburgo, el llamado fondo de inversión alternativo reservado (Reserved Alternative Investment Fund o RAIF), ha sido aprobado por el Parlamento luxemburgués y entrará en vigor tres días tras su publicación en el BOE luxemburgués (llamado Official Gazette Mémorial).
“La ley sobre el RAIF proporciona un vehículo de inversión alternativo adicional y complementario que es similar a los SIF. Pero, a diferencia de los SIF, el RAIF no requiere aprobación del regulador luxemburgués, la CSSF, sino que es supervisado por su gestor de inversión alternativo (AIFM), que debe ofrecer reportes regulares al regulador”, comenta Denise Voss, directora de la asociación de fondos luxemburguesa.
Voss explica que ahora los gestores podrán elegir, dependiendo de la preferencia de los inversores. “Pueden establecer sus fondos de inversión alternativa como Part II UCIs, SIFs o SICARS, si prefieren la supervisión del fondo por la CSSF, o pueden establecer sus fondos alternativos como un RAIF, reduciendo el tiempo para su comercialización”, añade.
Según explica Freddy Brausch, vicepresidente de ALFI, con el objetivo de asegurar una protección y regulación suficientes vía el gestor, un RAIF debe estar gestionado por una gestora alternativa externa autorizada, que puede estar domiciliada en Luxemburgo o en otro estado miembro de la Unión Europea. “Si está autorizada y cumple los requisitos de la Directiva Alternativa (AIFMD), la gestora puede usar el pasaporte comercializador para comercializar acciones o unidades de RAIFs de forma transfronteriza. Como en el caso de los SIFs y SICARs, las acciones o unidades de los RAIFs solo pueden ser vendidas inversores bien informados”, afirma.
La nueva estructura complementa el rango de productos de inversión luxemburgueses; “creemos que esto demuestra el entendimiento del legislador luxemburgués de las necesidades de la industria para servir mejor los intereses de los inversores”, añade Voss.
CC-BY-SA-2.0, FlickrMarc Bolland . Marc Bolland to Become Head of European Portfolio Operations at Blackstone
Una de las mayores firmas inversoras del mundo, la neoyorquina Blackstone, ha anunciado la incorporación de Marc Bolland como responsable de operaciones de la cartera europea de su negocio de private equity. El nombramiento de este conocido directivo holandés se hará efectivo el 19 de septiembre.
Bolland, que en 2008 fue nombrado “empresario del año” por la publicación The Times, ha sido consejero delegado de Marks and Spencer entre mayo de 2010 y abril de 2016, aunque la cadena de distribución británica ya anunció el 7 de enero que dejaría su puesto el 2 de abril y, entonces, sería sustituido por Steve Rowe, director ejecutivo de mercancía general de la firma.
Su incorporación a Marks and Spencer se produjo después de su exitoso paso por la cadena de supermercados británica Morrisons, donde ejerció de consejero delegado. Bolland trabajó en Heineken entre 1987 y 2006, avanzando desde su puesto de recién titulado hasta el de COO, que ocupó desde 2005.
Joseph Baratta se muestra muy ilusionado con la incorporación de Bolland y destaca su notable trayectoria profesional liderando y expandiendo grandes negocios internacionales. El director de Private Equity de Blackstone también expresa su convencimiento de que añadirá un enorme valor a cartera de negocios actual y futura de la firma creada en 1985 y que, a día de hoy, gestiona 340.000 millones de dólares.
Foto: Iammarlon, Flickr, Creative Commons. Los ETFs europeos captan en el primer semestre la mitad de capital que un año antes
Los flujos en el mercado europeo de ETFs repuntaron moderadamente en junio de 2016, alcanzando los 3.500 millones de euros. Sin embargo, desde principios de año, los flujos de entrada ascienden a 14.100 millones, en comparación con los 33.800 millones registrados durante la primera mitad de 2015. Es decir, se han reducido a menos de la mitad, si bien los activos crecen: el volumen gestionado se situó en los 454.000 millones, lo que supone un incremento del 1% con respecto a la cifra de finales de 2015, e incluye un impacto limitado de mercado, según los datos de Lyxor.
Los ETFs sobre Smart Beta, renta variable de EE.UU. y deuda corporativa europea acumularon considerables flujos de entrada, lo que refleja la cautela de los inversores en un entorno que se revela todavía muy incierto tras el resultado del referéndum en el Reino Unido.
En junio, los ETFs de renta variable se anotaron flujos positivos por valor de 2.100 millones tras cuatro meses consecutivos de salidas de capitales. Los flujos todavía se sitúan en terreno negativo desde principios de año (salen 3.300 millones). Tras cuatro meses de salidas de capital, los flujos en ETFs de renta variable europea repuntaron hasta alcanzar los 639 millones, tras la apuesta de los inversores por productos sobre renta variable Smart Beta debido a la gran incertidumbre que rodea el impacto del Brexit. Durante la primera mitad del año, los flujos en ETFs de renta variable europea siguen manteniendo el signo negativo (salen 7.100 millones).
Las malas noticias en el plano económico siguieron haciendo mella en los ETFs de renta variable asiática, que acumularon unas salidas de capitales de 425 millones, y un total de 3.800 millones desde principios de año. Por otro lado, los ETFs de renta variable estadounidense prosiguieron su senda alcista hasta alcanzar los 888 millones, y un total de 3.000 millones desde principios de año. Los flujos en los mercados emergentes pasaron a terreno negativo en junio, tras cuatro meses de cifras en positivo, puesto que los inversores dieron la espalda a los activos de riesgo para centrarse en los activos refugio. Además, los índices globales continuaron registrando entradas de capitales, mientras que los ETFs de un solo país siguieron acusando salidas de capitales, en concreto los ETFs sobre China.
Los ETFs sobre Smart Beta experimentaron un volumen de entradas sin precedentes en junio: 1.200 millones, por lo que la cifra de entradas desde principios de año se eleva a 4.400 millones, es decir, un dato que ya supera los 4.100 millones registrados a lo largo de 2015. Las estrategias de mínima volatilidad y de asignación basada en factores –o factor allocation- continuaron anotándose flujos de entrada sostenidos por valor de 507 millones y 619 millones, respectivamente, en una coyuntura en la que los inversores buscan mitigar el riesgo. Cabe destacar que, dentro de las estrategias de asignación basada en factores, tanto los productos multifactoriales como los monofactoriales han atraído un considerable interés.
Los flujos de entrada en ETFs de renta fija, por su parte, siguieron ralentizándose hasta registrar 1.300 millones de euros. Estas entradas en renta fija se concentraron principalmente en ETFs de deuda corporativa con calificación de grado de inversión (1.400 millones). La deuda europea investment grade se siguió beneficiando del respaldo propiciado por el anuncio del programa de compras de activos del BCE que se inició en junio.
También se reanudaron los flujos de salida en la deuda pública de los mercados desarrollados, que ascendieron a 848 millones, sobre todo en deuda pública europea. Por su parte, la deuda pública estadounidense siguió experimentando flujos de entrada sostenidos por valor de 314 millones como consecuencia de la tendencia de huida hacia la calidad. Se siguieron registrando entradas en ETFs de deuda pública de mercados emergentes (439 millones), que siguieron beneficiándose de un atractivo repunte en los rendimientos. Cabe reseñar que los ETFs ligados a inflación continuaron registrando un cierto volumen de flujos de entrada (313 millones), concentrados principalmente en ETFs estadounidenses por el aumento de las expectativas de inflación en el extranjero.
Los flujos relativos a materias primas experimentaron una desaceleración hasta alcanzar los 169 millones, y se concentraron esencialmente sobre metales preciosos, porque los inversores prefieren los valores seguros.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Francisco Gonzalez
. BNP Paribas Real Estate IM anuncia el cierre final del fondo Next Estate Income Fund II
BNP Paribas Real Estate Investment ManagementLuxemburgo ha anunciado el cierre final del fondoNext Estate Income Fund II (NEIF II) el 15 de junio. Después de este último cierre, la capacidad de inversión de NEIF II supera los 800 millones de euros.
Compromisos por encima del objetivo de 500 millones de euros serán invertidos en propiedades nuevas o semi nuevas en los más importantes mercados europeos de oficinas.
El fondo ya ha asignado el 50% de las aportaciones de capital recibidas desde su lanzamiento. En este sentido, recientemente comunicó varias operaciones, que incluían adquisiciones en Paris, Luxemburgo, Dublín y Milán. Está previsto que su actividad inversora en la zona euro aumente en los próximos meses donde seguirá buscando activos de oficina ‘core’, considerando inmuebles de hasta 150 millones de euros por activo, explicaba Laurent Boissin, asesor del fondo.
“Este cierre final tan exitoso fortalece el perfil internacional del fondo, con inversores procedentes de los Países Bajos, Bélgica, Luxemburgo, Francia, Irlanda, Italia y España. Los fondos “NEIF” encajan perfectamente con las necesidades de los fondos de pensiones y las aseguradoras que busquen estrategias de rentabilidad vía ingresos. Las inversiones europeas ‘Core’ siguen representando oportunidades de inversión atractivas, especialmente frente a la incertidumbre del actual contexto económico”, declaró Henri Romnicianu, responsable de capital raising para los fondos paneuropeos.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Carolina Melo. Un menor dinamismo económico afecta al crecimiento de los cotizantes de las AFPs
De acuerdo con las ultimas cifras del sistema de Ahorro y Capitalización en Cuentas Individuales chileno, a finales de marzo de 2016 los cotizantes aumentaron en 85.594, totalizando 5.690.009.
Si bien ésta es una cifra positiva, el 1,5% de crecimiento visto en marzo de este año es menor al experimentado en 2015, que fue del 2,1%, lo que la Asociación AFP Chile atribuye al impacto de la desaceleración económica sobre el mercado laboral, que tiene estrecha relación con los cotizantes del sistema de pensiones, los cuales han visto una disminución en el crecimiento del número de cotizantes desde el año 2012.
Para el último trimestre (marzo-mayo) publicado en el mes de junio pasado, la tasa de desempleo se ubica en el 6,8%.
Mientras tanto, las remuneraciones reales en marzo de 2016 crecieron solo el 2,1%, con un alza del 2,8% para las mujeres y el 1,7% para los hombres.
Aun así, al final del primer trimestre 2016, la remuneración imponible promedio de las mujeres representaba un 85% de la de los hombres, a diferencia del 68,5% que se daba en la década de los 90. Este acercamiento se debe fundamentalmente al mayor aumento en las remuneraciones de las mujeres. Puede leer el reporte en el siguiente link.
Foto: Andy Maguire
. Investec: la necesidad de carteras resistentes, selección en emergentes y enfoque bottom-up siguen siendo claves
A finales de 2015, los inversores tuvieron que enfrentarse a un mundo que parecía estar lleno de potenciales peligros. Para preservar y hacer crecer el valor de sus activos, necesitaban carteras fuertes que pudieran superar entornos difíciles de mercado y proporcionasen retornos resistentes frente a imprevistos. Así -con un análisis sobre la necesidad de tener carteras fuertes-, empieza la revisión que hace Investec sobre cinco visiones relacionadas con la inversión.
La firma repasa el entorno inversor en 2016, que no ha sido más fácil: una economía china en desaceleración, el sorprendente movimiento del Banco de Japón para introducir tipos de interés negativos, y la incertidumbre política y económica en Estados Unidos y Europa ante la trascendental decisión del Reino Unido de abandonar la Unión Europea han colaborado al aumento de la inestabilidad financiera y volatilidad mundiales.
A partir de ahí, su enfoque para la construcción de carteras resistentes frente a este tipo de fuertes alteraciones “requiere una sólida comprensión de los riesgos, más allá de las estimaciones de volatilidad. La construcción de la cartera debe equilibrar las compensaciones entre potenciales retornos y la aportación de los activos individuales a la exposición global al riesgo. Pero también creemos que las carteras deben estar diversificadas y evitar aquellas áreas del mercado que podrían ser vulnerables a las repentinas restricciones de liquidez. Los inversores también deben tener estrategias capaces de hacer frente a los períodos de estrés en el mercado”, dice la gestora.
Otro tema es la divergencia de las políticas monetarias. Hace seis meses, Investec creía que el dólar alcanzaría nuevos máximos cíclicos, con la lenta normalización de la política monetaria estadounidense. Entonces, Europa no había hecho más que empezar a bajar la deuda del sector privado y parecía estar, al menos, tres años por detrás de Estados Unidos. Asia, y China en particular, estaban muy por detrás de Europa. La deuda de estos mercados en relación al producto interior bruto seguía siendo elevada, sugiriendo que sería necesaria la continuidad de la política de flexibilización monetaria durante varios años, explica Investec.
“Desde entonces, vientos adversos en la economía global y un debilitado macro interno ha provocado un tono más pesimista en la Reserva Federal estadounidense en el primer trimestre de 2016, que ha frenado el ritmo de normalización de la política monetaria. Esto significa que la divergencia en las políticas monetarias es menor que al principio del año”.
El tercer tema del que habla la gestora son los mercados emergentes, que son dispares y ofrecen una amplia gama de oportunidades de inversión. Investec continúa favoreciendo aquellas economías que son extensiones naturales de mercados desarrollados, como Hungría o Rumanía para la Unión Europea. “Sin embargo- alerta-, creemos que tenemos que seguir siendo selectivos en mercados emergentes debido, en parte, a las diferentes sensibilidades a la demanda de commodities chinas y al dólar americano».
Por otro lado, Investec sigue creyendo que el enfoque bottom-up para la selección de inversiones puede ayudar a penetrar el ruido macroeconómico a corto plazo. La renta variable de los mercados emergentes y los stocks de recursos empujaron hacia arriba las bolsas mundiales desde mediados de enero, en un momento en que los datos chinos se mantenían negativos y muchos analistas pronosticaban recesión en Estados Unidos –explica-. Sin embargo, Investec reconoce que el entorno, aunque sea de manera temporal, apoya menos a la selección de valores.
Por último, la gestora revisa la popularización de la inversión responsable. “Como predijimos, en 2016 muchos inversores se centraron en consideraciones medioambientales, sociales y de gobernanza” (ESG, por sus siglas en inglés). La integración de valoraciones de ESG en procesos de inversión es vista, cada vez más, como una manera de impulsar la creación de valor a largo plazo, señala la compañía, que concluye diciendo: “El fabricante alemán de automóviles Volkswagen podría ser visto como un elemento de ruptura de las reglas del juego desencadenando mayor atención sobre el comportamiento y las prácticas corporativas. El Acuerdo de París sobre el Cambio Climático de diciembre de 2015 también ha captado la atención de los inversores sobre los desafíos medioambientales relacionados con el calentamiento global”.
. Iturriaga (Abante): “La banca europea cotiza a un múltiplo inferior al de 2008 o 2012, lo que puede calificarse de aberración"
José Ramón Iturriaga, gestor de los fondos Okavango Delta, Kalahari y Spanish Opportunities, en la gestora de Abante, comienza su carta de junio comentando los efectos del Brexit y de las elecciones españolas en los mercados. Sobre los comicios del 26 de junio señala que el resultado “supone un antes y un después para la percepción del riesgo político español” que servirá para que el país vuelva al radar de los inversores internacionales. “Llevado al extremo, es difícil saber cuánto influyó el resultado del referendo británico en el resultado electoral español, pero si ha tenido alguna, bienvenido sea. Este tiene mucha más importancia para los activos españoles que el que pueda tener el Brexit cuándo y cmo se produzca”, dice en su carta.
El gestor destaca que “los fundamentales españoles deberían recuperar el protagonismo perdido” y escribe que, desde el punto de vista macro, el primer semestre ha tenido mejor comportamiento del esperado. “La construcción ha dejado de ser el principal motor de la nuestra economía, lo que constituye la mejor vara para medir el calado de la transformación. La inercia de la economía española es sólida y probablemente se acelere a medida que el horizonte político se vaya aclarando. La propia reflexividad de los mercados debería también redundar en una recuperación más briosa”.
Por otra parte, las fuertes caídas de las últimas semanas “generan oportunidades”, subraya. Iturriaga explica que “los valores percibidos como quality names, dada la previsibilidad y recurrencia de sus flujos de caja, cotizan a múltiplos elevados en términos históricos como consecuencia del entorno de tipos de interés actuales”. Algo justificado. “Sin embargo, otros nombres menos obvios, por así decirlo, cotizan a valoraciones de derribo que sólo se justifican con probabilidades poco realistas ante eventos disruptivos”.
Por ejemplo, en el sector de la banca europea, el sector inmobiliario y las compañías más expuestas al ciclo de consumo español ve esas oportunidades. “La banca europea cotiza a un múltiplo inferior al que cotizó en 2008 con la quiebra de Lehman Brothers o en 2012 cuando hablábamos de la continuidad del euro, lo que puede calificarse de aberración. Y sé que en este caso, el de los bancos en general, soy de los pocos que no sucumbe al pensamiento único instalado en la comunidad inversora en los últimos tiempos de que no valen nada. No se trata de inconformismo, sino de coherencia. El valor de los bancos españoles es alto y en bolsa cotizan, de media, a prácticamente la mitad de su valor en libros. Bancos sin problemas de solvencia y cuya rentabilidad, si extrapolamos los diferenciales en los que se sitúa hoy el front book, es de doble dígito. Además hay que sumar los efectos de la normalización del Euribor a medio plazo y la reducción de la competencia tras la última vuelta de tuerca al proceso de concentración de la banca española”, dice.
En el caso del sector inmobiliario, “la justificación de las actuales valoraciones de saldo seguramente se encuentre bajo la losa del riesgo político que tanto ha pesado en los activos españoles, quizá más en los valores cotizados. En el momento del ciclo actual, no tiene sentido que las inmobiliarias cotizadas presentes en la cartera estén cotizando de media con un descuento superior al 10% sobre valor de tasación del año pasado, un valor que, lógicamente, se va a revisar al alza en no mucho tiempo. La situación resulta ciertamente curiosa: las rentabilidades implícitas de los activos individuales que se están tasando hoy en el mercado son muy inferiores a las que cotizan las compañías que agregan estos activos en sus carteras. La maldición de cotizar todos los días en estado puro”.
Y con respecto a las compañías más expuestas al ciclo de consumo español, “tal vez el mercado esté pasando por alto el impacto que pueda tener sobre la cuenta de resultados la normalización de ingresos. Con el apalancamiento operativo que han acumulado las compañías españolas tras la crisis de los últimos tiempos, un pequeño incremento de las ventas supone un incremento porcentual mayor de los beneficios empresariales. Sin embargo, a la fuerza ahorcan y los resultados, trimestre tras trimestre, se van a encargar de ponerlo encima de la mesa”.
Santiago Zarauza, Linkedin. Santiago Zarauza liderará la primera oficina en Latinoamérica de Columbia Threadneedle Investments
Columbia Threadneedle Investments apuesta por la región andina con la apertura de su primera oficina en Santiago de Chile. A la cabeza de la misma se encuentra Santiago Zarauza Riestra, quien reportará a Rubén García Paéz, responsable de distribución para Iberia y Latinoamérica.
Zarauza será responsable de fortalecer y hacer crecer las relaciones con los clientes del grupo, principalmente fondos de pensiones, fondos mutuos, compañías de seguros, fondos de fondos, family offices, asesores independientes y bancas privadas.
Sobre el nombramiento, Rubén García Paéz comentó que ahora su empresa cuenta con cinco especialistas dedicados a la región andina. “La apertura [de la oficina] refleja nuestro compromiso para continuar desarrollándonos en América Latina así como el crecimiento en la demanda de nuestros fondos en la región donde ya ofrecemos algunas estrategias de renta variable europea a fondos de pensiones”.
Por su parte, Joseph Sweigart, responsable de distribución institucional para Latinoamérica, mencionó que se encuentra “muy contento de recibir a Santiago en el equipo y establecer nuestra primera oficina en Latinoamérica. Contamos con la masa crítica y el conocimiento para convertirnos en un jugador líder en la región». Y añade que para países como México y Brasil, continuarán utilizando a gestores locales.
Previo a su incorporación a Columbia Threadneedle Investments, Zarauza, graduado del Colegio Universitario de Estudios Financieros en Madrid, trabajaba en HMC Capital, donde pasó los últimos dos años. Antes de esto, pasó diez años cubriendo los mercados latinoamericanos en JP Morgan Asset Management, desde las oficinas de Sao Paulo, Santiago y Nueva York.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Dennis Jarvis. Explorando la liquidez y los dividendos en Perú
En años recientes, Perú ha experimentado cambios y avances vertiginosos en su economía y mercado de capitales. Perú, país que representa aproximadamente un 1,15% de la economía de Estados Unidos, ha registrado en promedio un crecimiento anual del 4,8% durante los últimos cinco años. En este escenario de crecimiento, Perú ofrece un conjunto diversificado de oportunidades para aquellos participantes del mercado que buscan exposición a América Latina, más allá de las economías tradicionales como Brasil, México, Chile y Argentina.
Según la investigación realizada en el nuevo estudio publicado por S&P Dow Jones Indices, “Explorando la liquidez y los dividendos en Perú”, los dos acontecimientos de mayor importancia para el desarrollo de la renta variable peruana son las recientes mejorías en materia de liquidez y la tendencia constante de las series accionarias peruanas al pago de dividendos. Estos dos elementos combinados determinan el tipo de estrategias y formas de acceso al mercado disponibles para los inversionistas.
Liquidez en los mercados
El estudio destaca que, si bien, a inicios de 2011, la liquidez en los mercados de capitales de Perú se desplomó de manera considerable, el volumen de operaciones comenzó a repuntar a fines de 2015, en parte como respuesta a una serie de reformas a los mercados de capitales impulsadas por el gobierno local.
La investigación, que analiza si las carteras más líquidas produjeron mejores características de riesgo y rendimientos que el mercado general, concluye que la falta de diversificación por sectores en el mercado peruano tiene un mayor peso que la liquidez; y puede contribuir a qué las carteras exhiban desempeños inferiores al mercado.
Dado que la economía de Perú está dominada por el sector minero, no sorprende que el mercado accionario del país esté impulsado considerablemente por el sector de materiales y que la mayor concentración se observe especialmente en la industria de metales y minería.
En el análisis de compañías peruanas realizado por S&P Dow Jones Indices, se muestra que, en su gran mayoría, estas empresas pagan dividendos, lo que se convierte en un escenario atractivo para inversionistas que buscan ingresos en mercados nacionales.
Durante el periodo de 10 años que concluye el 31 de diciembre de 2015, un promedio de aproximadamente el 70% de las compañías en el mercado de capitales peruano distribuyó dividendos en efectivo de manera anual. Las empresas pagadoras de dividendos tienden a ser compañías de alta capitalización y a presentar influencia por su tamaño, ya que constituyen prácticamente el 91% de la capitalización de mercado total del universo, alcanzado incluso el 97% en años como 2010 y 2011.
Un análisis más profundo revela un patrón consistente en el pago de dividendos. En promedio, casi el 75% de las empresas pagadoras de dividendos en el universo continúan realizando este pago de forma constante, por lo que se espera que sigan haciéndolo durante los próximos cinco años.
. Pierre Pincemaille se incorpora al equipo de gestión de Retorno Absoluto de DNCA
DNCA Invest, gestora afiliada a Natixis Global AM que está presenciando un fuerte crecimiento de sus activos y cuenta con un equipo de casi cien empleados entre sus tres oficinas de París, Milán y Luxemburgo, ha anunciado la incorporación de Pierre Pincemaille como gestor de renta variable europea.
Pierre Pincemaille, de 41 años, cuenta con una diplomatura en Estudios Superiores Especializados en Técnicas Financieras y Bancarias, así como un Máster en Banca y Finanzas, ambos por la Université Paris 2 Panthéon-Assas.
Comenzó su carrera en 1998 en el banco BGFI como gestor de acciones europeas, enfocado en valores del sector energético y químico. En este periodo, se encargó también de la gestión bajo mandato de pólizas de seguros de vida, cuentas de valores y planes de ahorro en acciones (PEA).
En 2002 se unió al equipo de IXIS Asset Management para hacerse cargo de la cartera de fondos de acciones europeas delegados por la sociedad CNP. Durante los cinco años que pasó en IXIS, fue miembro del comité de inversión, lanzó y gestionó un fondo de tipo “Value” y se encargó del análisis financiero de los sectores de consumo y energético.
En 2007, se incorporó a BNP Paribas Asset Management, a un equipo de nueve personas encargado de la gestión de fondos “Best Sélect” en Europa y la zona Euro. Este equipo concentraba la gestión de OICVM y mandatos institucionales por valor de 11.000 millones de euros. Dichas carteras registraron rentabilidades superiores a las de sus índices de referencia de forma regular y con baja volatilidad. Al mismo tiempo, se encargó también del análisis financiero del sector energético.
El 6 de junio de 2016, Pierre Pincemaille entró a formar parte de DNCA, incorporándose al equipo de Retorno Absoluto dirigido por Cyril Freu y trabajando codo a codo con Mathieu Picard, Boris Bourdet y Wladimir Poux. Trabajará con toda la gama de productos de Retorno Absoluto (fondos DNCA Invest MIURA, MIURI y VELADOR) como gestor de acciones europeas, encargándose especialmente del sector energético.
“Estoy muy contento de incorporarme a DNCA y, en particular, al equipo de Cyril Freu. Espero poder contribuir de forma activa al crecimiento de la sociedad y aportar mi experiencia al equipo de Retorno Absoluto”, comenta el gestor.
Cyril Freu, responsable del equipo de Retorno Absoluto y director adjunto de gestión de DNCA, comenta: “Estoy encantado de contar con Pierre en mi equipo. Lo conozco desde hace muchos años. Estoy convencido de que su experiencia, tanto a nivel general como especializada en el sector energético, serán un plus para alcanzar nuestros ambiciosos objetivos”.
