CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Patrick Nohuailler. El derrumbe de las valoraciones de las empresas “unicornio” podría golpear por duplicado a los inversores institucionales
Las vacilantes valoraciones de las empresas “unicornio”, start-ups no cotizadas pero respaldadas por inversores de venture capital y de valor superior a los 1.000 millones de dólares, pueden golpear por duplicado las carteras de los inversores institucionales. Cerca del 30% de la inversión en venture capital en la mitad del semestre ha sido realizada en empresas unicornio, según informa PitchBook Data. Además, las inversiones en empresas unicornio aumentaron en un 116%, partiendo de unos 4.100 millones del segundo trimestre del año pasado.
La concentración de las empresas tecnológicas, en especial de los unicornios en una determinada área geográfica, fue considerada una señal de crecimiento en los últimos años, atrayendo la atención de los inversores en bienes inmobiliarios. Pero la valoración media de las empresas unicornio bajó a 1.500 millones de dólares a principios de agosto, con respecto a 2.500 millones de dólares en 2011. Conforme las valoraciones de las empresas unicornio bajan, algunos inversores de bienes inmobiliarios se preguntan si a los rendimientos de estos activos les sucederá lo mismo.
El efecto podría ser considerable
Los gestores de bienes inmobiliarios y algunos de los inversores directos han estado invirtiendo fuertemente en mercados impulsados por la tecnología debido a que ha sido el mercado donde se ha visto un mayor crecimiento, dicen los ejecutivos de la industria. De hecho, las empresas tecnológicas fueron las responsables de la mayoría de los alquileres de espacios iguales o superiores a los 20.000 metros cuadrados desde septiembre 2014 a septiembre 2015, llegando al 20,5% de la totalidad de los alquileres, según la firma de gestión inmobiliaria Jones Lang LaSalle Inc.
Sin embargo, cabe esperar que los retornos a futuro de inversiones en bienes inmobiliarios caigan, en concreto la destinada a edificios de oficinas y viviendas multifamiliares en áreas con una fuerte presencia de empresas tecnológicas, en parte debido a la desaceleración de la inversión en las empresas de venture capital y el debilitamiento de las valoraciones de estas últimas. Al mismo tiempo, los centros de negocio tecnológico como Austin, Denver, Silicon Valley y San Francisco, están cerca de sus precios máximos y a punto de comenzar a caer, según el reporte del segundo trimestre de JLL.
Por razones similares, ha habido un menor número de oferentes tanto para oficinas como para propiedades y apartamentos en el área de la Bahía de California, lo que podría hacer que los precios cayeran, según el reporte de julio sobre Newport Beach, realizado por la firma de análisis Green Street Advisors LLC. Los inversores potenciales están ahora esperando un menor crecimiento en el margen de explotación de los edificios de apartamentos, de lo que esperaban hace un año, lo que ha dado lugar a que una serie de ofertas se desvanecieran.
Además, muchas empresas de tecnología están utilizando un espacio menor al de los negocios tradicionales. Parte de las compañías tecnológicas tienen a sus empleados trabajando de forma virtual en cualquiera de las ciudades en la que el trabajador resida.
CC-BY-SA-2.0, FlickrPhoto: Ferruccio Zanone
. Strategic Acquirers Drive More Than One-Third of M&A Activity in 2016
El 39% de las operaciones de fusiones y adquisiciones (M&A) en las que se han visto involucrados asesores de inversión registrados, o RIAs por sus siglas en inglés, en la primera mitad de 2016 han sido impulsadas por “adquirentes estratégicos”, empresas que toman una participación financiera en una firma de asesoramiento para ayudarla a crecer y actuar de manera más efectiva al facilitarle orientación estratégica y apoyo operativo. Esta es una de las conclusiones del Fidelity 1H 2016 Wealth Management M&A Transaction Report, publicado por Fidelity Clearing & Custody Solutions, la división de Fidelity Investments que proporciona servicios de compensación y custodia.
«El objetivo de este informe es ayudar a los asesores que quieren avanzar en sus negocios y están considerando diferentes estrategias a entender mejor sus opciones y aprender más sobre cómo moverse en el espacio de las fusiones y adquisiciones” declara David Canter, executive vice president de la firma de custodia. «Una cosa que deben saber cuando se preparen para el proceso de negociación es que tendrán que redefinir su papel como emprendedor. Mientras que quizá tengan que renunciar a parte del control para seguir creciendo, un adquirente estratégico también puede ayudar a adquirir escala y crecer con su capital y experiencia».
Las conclusiones del estudio también ponen de relieve cómo la necesidad de escala para mejorar la rentabilidad de la empresa ha impulsado la continua consolidación de la industria y el hecho de que la mayoría de los adquirentes estratégicos generalmente han evolucionado desde la adquisición de cash flows en libros hasta las adquisiciones que permiten crear empresas sostenibles y mejor integradas.
Como pista para los propietarios de prácticas de asesoramiento, el trabajo también describe las preguntas que deben hacerse antes de comenzar a relacionarse con compradores estratégicos:
¿Qué significa para usted como asesor ser un empresario, y ¿cómo le gustaría que eso cambiará para alcanzar sus objetivos de negocio?
¿Por qué necesita capital, para qué, y cómo equilibra esa necesidad con el deseo de independencia / autonomía? ¿Cuál es el resultado que busca?
¿Qué necesita de un adquirente estratégico: ¿Capital? ¿Acceso a talento? ¿Habilidades de gestión? ¿Una plataforma de inversión? ¿Escala operativa y apalancamiento?
¿Qué tipo de socio quiere?
«Con el fin de darse cuenta de su valor potencial, los asesores tienen que pensar en la empresa con la que quieren asociarse y si su negocio está en buena posición para que una adquisición tenga éxito», añade Canter.
Foto: Robert Cheaib
. Los valores y la unión familiar representan más que el dinero para las empresas familiares
“Me gustaría dejarle a mis hijos lo suficiente para que pudieran hacer cualquier cosa, pero no demasiado para que finalmente no hagan nada». Con esta cita de Warren Buffet el Instituto de Empresa (IE) de Madrid, y Credit Suisse dan a conocer los resultados de una encuesta, realizada a 200 directivos de empresas familiares -el 70% de ellas latinoamericanas,- que indica que la riqueza socio-emocional representa una parte muy importante en las prioridades de los altos patrimonios.
Cristina Cruz, directora del departamento de Emprendedurismo del IE, comenta: «Más que valor económico, el éxito para las familias incluye la riqueza socio-emocional, ya que aunque ganen más dinero, hay cosas que no harán si por ejemplo se pierde reputación». Además, mantener el control de las empresas es de suma importancia para la mayoría de los encuestados, lo que Cruz considera una de las razones principales por las que, a pesar de una economía robusta, el tamaño del mercado bursátil mexicano sigue siendo incipiente.
El white paper titulado “Soluciones para familias empresarias: Transferir el patrimonio sin matar la ambición” también nota que a pesar de desear mantener el control, menos del 30% las familias encuestadas alrededor del mundo están preparadas para la sucesión. “Esto es un dato alarmante porque los estudios nos dicen que planificar la sucesión aumenta mucho el éxito de la mismo y el no hacerlo contribuye mucho a su fracaso”, comentó la académica española, la cual explicó que aunque es muy posible que la segunda generación esté interesada en continuar con la empresa, los intereses de la tercera o cuarta generación suelen ser distintos.
Considerando que las habilidades para gestionar una empresa son muy diferentes a las necesarias para gestionar un patrimonio, el estudio propone utilizar un family office, el cual se enfoque en cuatro puntos:
Establecer las reglas de juego del patrimonio compartido, con gobierno corporativo, roles y reglas bien definidas
Consolidar la propiedad familiar, utilizando la figura de holding para consolidar a todas las empresas que nazcan en la familia
Crear una visión transgeneracional, con estrategias de inversión y/o un family fund que apoye los proyectos de las nuevas generaciones
Preservar los valores, con un programa de filantropía
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Roxanne Ready. Descontando Japón, los rendimientos de la deuda siguen siendo positivos en Asia
La incertidumbre ha aumentado en Europa y esto está obligando a los inversores a diversificar. Desde el punto de vista fundamental, Asia, y en concreto el mercado de renta fija de la región, está resistiendo bien en un contexto marcado por la salida del Reino Unido de la UE. Asia ha dejado de ser un área dependiente de la exportación de las manufacturas que consume el mundo para convertirse en un vivero de innovación que satisface cada vez más las necesidades de sus mercados internos con los excelentes artículos que fabrica. El comercio con el Reino Unido representa apenas el 0,2% del PIB asiático, por lo que la región puede considerarse relativamente defensiva y ofrece diversificación en dos vertientes: la cambiaria y la de los fundamentales a largo plazo.
Este es el punto de vista de Fidelity, que en un análisis de mercado recuerda que la percepción de la renta fija asiática como una clase de activos de mayor riesgo está viéndose contrarrestada activamente conforme se van materializando las turbulencias en Europa. Para la gestora, este hecho puede constatarse en la resistencia de los mercados de bonos asiáticos, donde las rentabilidades totales han seguido siendo positivas gracias a la demanda interna y al aumento de los flujos internacionales que buscan diversificación frente a Europa.
“Atendiendo a los diferenciales, las valoraciones apenas han variado desde que se conoció el resultado del referéndum británico. De hecho, los diferenciales de riesgo crediticio de los mercados emergentes y Asia están en niveles más bajos que antes de la consulta. Ello se debe, en parte, a que las perspectivas de subidas de tipos en EE.UU. se han alejado hasta el año que viene y eso prolongará la búsqueda de rendimientos. La huida hacia la seguridad ha arrastrado los rendimientos en muchos mercados desarrollados a mínimos históricos, en bastantes casos hasta territorio negativo (gráfico 1), lo que ha elevado el atractivo de los rendimientos que ofrecen los bonos asiáticos”, justifica la firma para la que los intereses del 7% que ofrecen los bonos de alto rendimiento asiáticos resultan difíciles de obviar.
“Mientras que los bonos de alta calidad crediticia de la región rentan un 2,9% y ofrecen una buena combinación de riesgo y recompensa por su mayor calidad (calificación A) y su exposición diversificada en una amplia variedad de empresas y países”, apunta.
China, en su condición de tercer mayor mercado de bonos del mundo (5,5 billones de dólares o 34 billones de yuanes), sigue albergando, para Fidelity, un número creciente de oportunidades de inversión, a pesar de las dificultades que plantea la desaceleración de su crecimiento. El yuan mantiene una correlación baja con otras divisas del G4 y un nivel de volatilidad reducido en términos absolutos (una volatilidad en torno al 2-3%, frente al 8%-12% de otras divisas del G4). Se ha avanzado en la mejora del acceso a los mercados de capitales, con hitos como el anuncio de la apertura del mercado interbancario chino a los inversores internacionales.
“Europa sufre actualmente una mayor incertidumbre política (gráfico 2) que podría traducirse perfectamente en un menor crecimiento económico, mientras que las perspectivas fundamentales de Asia no han variado”, sentencian los expertos de la gestoras.
“Cabe esperar que la marcha de los dólares sin rumbo siga encaminándose hacia Asia, donde las perspectivas políticas son más estables actualmente. Este hecho dará impulso al desarrollo de los mercados de deuda de Asia y estimulará el mercado de bonos de la región”, concluye.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Edward Badley. La CCR aprueba nueve fondos de cinco gestoras: BNY Mellon, GAM, HSBC, Lazard y Nordea
En el nuevo informe de revisión mensual, la Comisión Clasificadora del Riesgo (CCR) chilena publicó la lista de instrumentos de inversión aprobados y desaprobados para el mes de agosto. En este mes han sido aprobados unos nueve fondos, de cinco gestoras diferentes: BNY Mellon, GAM, HSBC, Lazard y Nordea.
La gestora de activos del Grupo HSBC consiguió la aprobación de tres fondos, todos ellos registrados en Luxemburgo. El primero de sus fondos es el fondo HSBC GIF Euroland Equity Smaller Companies, un fondo gestionado según un enfoque fundamental activo, que busca seleccionar empresas de mediana y pequeña capitalización dentro del universo de acciones de la zona euro, que ofrezcan una rentabilidad superior a la media y valoraciones interesantes. El equipo gestor del fondo, con sede en París, está dirigido por Florence Bannelier, quien se unió a la firma en 2001 y cuenta con más de 20 años de experiencia en la industria.
En segundo lugar, el HSBC GIF Global Short Duration High Yield Bond busca invertir en títulos de deuda high yield, con calificación menor al grado de inversión o sin calificación, de baja duración que sean emitidos por empresas, gobiernos o agencias vinculadas a gobiernos de mercados globales desarrollados denominados en dólares, permitiendo invertir hasta el 10% del fondo en títulos respaldados por activos, incluyendo títulos respaldados por hipotecas. Por último, el fondo HSBC GIF India Fixed Income busca tener exposición al mercado de deuda indio invirtiendo en deuda con grado de inversión y deuda high yield, así como en títulos de deuda sin calificación denominados en rupias indias. También puede invertir en títulos de emisores indios denominados en dólares. Este tipo de títulos cuenta con la garantía del gobierno o de las agencias gubernamentales de la India, así como empresas que tengan una oficina registrada en la india o una parte significativa de su negocio se desarrolle en la India.
Por su parte, la gestora de origen americano BNY Mellon consiguió la aprobación de los fondos Newton UK Opportunities, registrado en Reino Unido y BNY Mellon Global Dynamic Bond Fund, registrado en Irlanda. El primero de ellos es una cartera de renta variable que busca maximizar el crecimiento del capital en el largo plazo invirtiendo principalmente en acciones de Reino Unido, sin ningún tipo de restricción en cuanto a capitalización o estilo. El segundo invierte en una cartera global diversificada de renta fija, principalmente en deuda corporativa y gubernamental, que tengan una calificación mínima de CCC/ Caa3 según las clasificaciones de Standard & Poor’s y Moody’s, o clasificación equivalente en calidad, en el momento de la compra de los títulos.
Además, la gestora Lazard Asset Management consiguió el visto bueno para dos de sus fondos que invierten en renta variable estadounidense: Lazard US Equity Concentrated Portfolio y Lazard US Small-Mid Cap Equity Portfolio, ambos registrados en Estados Unidos.
Para finalizar, la Comisión Clasificadora del Riesgo en Chile también aprobó un fondo de la gestora Nordea, el Nordea 1 Emerging Bond Market y otro fondo de la gestora GAM, el GAM Star Japan Equity.
Foto: steinchen / Pixabay. BBVA Bancomer lanza tres fondos con exposición internacional y gestión activa
BBVA Bancomer lanzó una nueva familia de fondos de inversión denominados Fondos de Estrategias, que combinan diferentes clases de activos, que a su vez se complementan utilizando la gestión de riesgo como base para la construcción de las carteras.
Salvador Sandoval Tajonar, director de Banca Patrimonial y Privada de BBVA Bancomer, comentó que «el manejo de los riesgos es un elemento esencial dentro del proceso de inversión, tanto así que es nuestro punto de partida en la construcción de carteras de inversión; y cuando entendemos el nivel de tolerancia de nuestros clientes, estos tres fondos nos ayudarán a obtener una mezcla óptima de sencilla implementación y seguimiento».
Sandoval añadió que para lograr los objetivos de este modelo de inversión, BBVA Bancomer se apoyó en tres pilares fundamentales: gestión, diversificación y control de riesgo.
Jaime Lázaro Ruiz, director de Asset Management BBVA Bancomer, agregó: «El proyecto es un esfuerzo que busca en todo momento facilitarle la vida a nuestros clientes al cambiarles su experiencia de cara a invertir su patrimonio; es también una manifestación paradigmática de globalidad, no solo por la composición de las carteras de los fondos, sino también por los equipos de Inversiones que interactúan para construir y rebalancear la asignación de activos de los fondos».
La nueva familia de fondos está compuesta por:
Fondo de Preservación de Capital (B+PC): invierte en instrumentos de deuda y podrá incorporar estrategias de retorno absoluto a través de fondos de inversión internacionales.
Fondo de Generación de Flujo (B+GF): invierte en instrumentos de deuda y renta variable en directo o a través de otros fondos de inversión de la familia Bancomer o de gestores reconocidos a nivel global y fondos multiactivo que con exposición a una amplia gama de instrumentos de renta variable, renta fija, y divisas, así como en estrategias de retorno absoluto.
Fondo de Crecimiento (B+CR): invierte en activos de mayor riesgo, tales como renta variable de diferentes geografías y sectores en directo o a través de fondos de inversión, productos estructurados y estrategias de rendimiento absoluto por medio de fondos internacionales de gestores reconocidos a nivel global.
De acuerdo con un comunicado, «la gestión activa de estos nuevos fondos permitirá que se aprovechen los movimientos y oportunidades del mercado con un estricto control de riesgo en sus inversiones. Los tres fondos en conjunto crean una estrategia diversificada buscando una óptima relación riesgo-rendimiento, de sencilla implementación y seguimiento».
Foto: historias visuales, Flickr, Creative Commons. Dos de cada tres empresas de servicios de inversión en España ya son EAFIs pero solo tienen el 1% del mercado
La CNMV acaba de hacer públicas las últimas estadísticas de las empresas de servicios de inversión en España correspondientes a finales de junio y los datos muestran una predominancia de las EAFIs en el panorama de los servicios de inversión en términos numéricos, pero no de negocio.
Según los datos, dos de cada tres empresas de servicios de inversión en España ya son EAFIs, el 66,94% del total de entidades de este tipo. En total, ya hay 162 empresas de asesoramiento financiero en España, que en número representan dos terceras partes de las 242 ESIs que hay en total en el país. A pesar de su alto número, las EAFIs solo controlan en torno al 1% del total de activos bajo asesoramiento en España, lo que muestra el gran reto que tienen por delante estas entidades.
Con los datos del regulador, las sociedades de valores representan un 17% del mercado en términos numéricos (hay 41 en España) y las agencias, un 15% (son 37 en total). Las sociedades gestoras de cartera solo son dos.
CC-BY-SA-2.0, FlickrPhoto: Elanaspantry, Flickr, Creative Commons. Morgan Stanley IM Launches Global Balanced and Global Balanced Defensive Funds
Morgan Stanley Investment Management ha anunciado el lanzamiento de dos nuevos fondos mixtos, el Morgan Stanley Investment Funds (MS INVF) Global Balanced Fund y el MS INVF Global Balanced Defensive Fund.
El proceso de inversión subyacente de los dos fondos refleja el de la estrategia actual del fondo Global Balanced Risk Control (GBaR), la cual está diseñada para mantener un perfil de riesgo estable. Los fondos son los primeros de la serie GBaR en incorporar los aspectos ambientales, sociales y de buen gobierno (ASG) en el proceso.
La principal diferencia entre los fondos consiste en su volatilidad objetiva. El fondo Global Balanced Fund tiene como objetivo un rango de volatilidad del 4% al 10%. El fondo Global Balanced Defensive Fund tiene como objetivo un rango de volatilidad inferior, del 2% al 6%.
Ambos fondos serán gestionados por Andrew Harmstone y Manfred Hui en Londres. “Los nuevos fondos estarán basados en nuestro proceso consolidado GBaR que, en nuestra opinión, representa la forma más efectiva de permitir que los inversores participen en mercados en crecimiento con fuerte protección contra los riesgos de revisiones a la baja», declaró Harmstone, el director general y gestor principal de cartera. “Esperamos que la integración de las consideraciones ASG en el proceso mejore los beneficios potenciales y refuerce la gestión de riesgos».
“Las amplias capacidades en la gestión de inversiones de productos mixtos de Morgan Stanley Investment Management quedan reforzadas por la edición de estos dos nuevos fondos,” declaró Paul Price, el responsable global de Cobertura de Clientes. “Los clientes ahora tienen más opciones en la aplicación del planteamiento de control de riesgo de GBaR y el nivel de volatilidad deseado».
Los fondos MS INVF Global Balanced Fund y MS INVF Global Balanced Defensive Fund, inscritos en Luxemburgo, todavía no están ampliamente comercializados y esperan inscripción en varios mercados. Están enfocados en inversores sofisticados con carteras diversificadas o en los inversores que reciben asesoramiento de inversión.
Jordi Gual, presidente de CaixaBank; Isidro Fainé, presidente de la Fundación Bancaria “la Caixa” y Gonzalo Gortázar, consejero delegado de CaixaBank.. CaixaBank, elegida Mejor Banca Responsable en Europa por Euromoney
CaixaBank, entidad financiera líder en España por cuota de mercado, ha sido elegido por la publicación británica Euromoney como Mejor Banca Responsable de Europa 2016 (Best Bank for CSR in Western Europe) por su compromiso con el desarrollo socioeconómico de las personas y el territorio. Es la primera vez que CaixaBank, entidad presidida por Jordi Gual y dirigida por Gonzalo Gortázar, consigue este premio, después de haber conseguido el reconocimiento de Euromoney como Best Bank in Spain en las ediciones 2012, 2013 y 2015.
El galardón fue entregado recientemente en una gala celebrada en Londres, a la que acudieron entidades financieras de todo el mundo. Euromoney ha valorado la gestión de CaixaBank orientada al desarrollo socioeconómico de las personas y el territorio y basada en una actuación responsable y eficiente económicamente.
El consejero delegado de la entidad, Gonzalo Gortázar, ha manifestado que este premio reconoce también el compromiso de la entidad con la inclusión financiera, y ha asegurado que “CaixaBank, mediante su amplia red de oficinas y su tecnología, facilita esta inclusión financiera a la mayoría de la población, también de personas con dificultades físicas o cognitivas”. CaixaBank está presente en el 93% de los municipios de más de 5.000 habitantes.
El presidente de la Fundación Bancaria “la Caixa”, Isidro Fainé, ha valorado muy positivamente este reconocimiento, y ha recordado que “el fuerte compromiso social del Grupo “la Caixa” es una seña de identidad única, irrenunciable y muy difícil de imitar”. En este sentido, ha recordado que la Obra Social “la Caixa” dispone anualmente de un presupuesto de 500 millones de euros y que CaixaBank, con el apoyo de la Obra Social “la Caixa”, ofrece más de 33.000 viviendas de alquiler social en España.
Otro eje de actuación como banca responsable es la actividad desarrollada por MicroBank, filial 100% de CaixaBank que ha concedido 121.000 microcréditos en 2015 por valor de 588 millones de euros. Con su actividad, desde 2007 ha contribuido a la generación de más de 155.000 puestos de trabajo y se ha convertido en un referente europeo en microfinanzas, destinadas a una parte de la población cuyas necesidades financieras no están cubiertas por los servicios bancarios habituales.
La responsabilidad social corporativa, clave en la estrategia de CaixaBank
La responsabilidad corporativa de CaixaBank se traduce en un sistema de gestión eficiente y sostenible a largo plazo que garantiza la solvencia y tiene en cuenta la protección del medio ambiente y el impacto social de sus actuaciones. CaixaBank presta un servicio de calidad al alcance de todos, que ha permitido que la entidad sea líder del mercado sin olvidar su vocación social, implementando programas de inclusión financiera, de fomento del ahorro y la previsión, así como políticas activas para ayudar a resolver problemas sociales, como la falta de crédito y el acceso a la vivienda, explica la entidad en un comunicado. «CaixaBank entiende la inclusión financiera en un sentido amplio, y ofrece a sus clientes el máximo de canales para acceder a los productos y servicios, además de trabajar para que estos canales sean accesibles para el mayor número de personas».
Reconocimientos internacionales de CaixaBank
Euromoney también eligió, el pasado mes de febrero, a CaixaBank como la entidad con mejor banca privada de España en los Private Banking Survey 2016. La elección era el resultado de las encuestas realizadas a entidades de todo el mundo, gestores de altos patrimonios y family offices, que identificaron a las que consideran mejores entidades de banca privada por la calidad de sus servicios y su modelo de negocio.
CaixaBank también fue elegida, por segundo año consecutivo, Best Bank in Spain 2016 por la revista estadounidense Global Finance. La entidad también ha obtenido reconocimiento por su política de RSC por la publicación británica Global Banking & Finance Review Awards, que nombró a CaixaBank Best CSR Bank in Spain 2016, además de reconocer su innovación y nombrarla Most Innovative Retail Bank in Spain 2016.
CaixaBank también obtuvo el reconocimiento como mejor banco del mundo en servicios de banca móvil por Forrester Research.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Andrew Taylor
. La SEC dejará que la “principal trading rule” expire a final de año
La semana pasada la SEC anunciaba su intención de dejar expirar la “principal trading rule” a final de año. Esta decisión marca el final de una regla temporal que había sido extendida varias veces desde que fue adoptada por primera vez en 2007.
«Entendemos que hay pocas empresas hoy en día que se basan en la regla», decía David Grim, director de la división de Gestión de Inversiones de la SEC, en una carta del 19 de agosto dirigida a Ira Hammerman, vicepresidenta ejecutiva y consejera general de la Securities Industry and Financial Markets Association.
Esta regla permite a los asesores financieros que está registrados dualmente -como brokers y como asesoresores financieros registrados (RIAs)- realizar principal trades para clientes en cuentas de asesoramiento no discrecionales sin tener que obtener autorización y publicar los disclousures en cada transacción.
En su lugar, los disclousures, o avisos legales, podrían hacerse de forma potencial a futuro y de manera oral o escrita, además de cumplir otras condiciones. Esta norma se propuso tras una decisión judicial que anuló una regla de la SEC que permitía a los corredores gestionar cuentas de brokerage basadas en comisiones sin registrarse en la agencia como investment advisors.
“Reconocemos que algunas empresas pueden desean presentar solicitudes de órdenes de exenciónen virtud de la Ley que podría proporcionar un medio similar para cumplir con la sección 206 (3) del Advisers Act. Como usted sabe, la Comisión, en la evaluación de dicha solicitud considerará, entre otras cosas, si la orden es necesaria o apropiada en el interés público y de conformidad con la protección de los inversores”, decía Grim en su escrito.
