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Steve Georgala, CEO de Maitland: “Una mayor demanda por parte de nuestra base de clientes latinoamericanos nos proporcionó la oportunidad de abrir nuestra primera oficina dedicada al negocio en LatAm”

Con cuatro décadas de experiencia y con presencia en 12 países, Maitland conoce bien las necesidades en materia de global advisory y administración de fondos para los clientes privados e institucionales. Conforme su negocio dedicado a clientes de América Latina creció, se hizo evidente la necesidad de proporcionar una base regional al equipo formado por Benjamin Reid, director de desarrollo de negocio y gestión de clientes para América Latina, y los Client Relationship Managers Camila Saraiva y Pedro Olmo.

En mayo de este año, Maitland abrió su primera oficina de la firma en Miami, candidata perfecta para ser la sede del negocio de América Latina, pues muchos de los clientes latinoamericanos de la firma tenían algún tipo de presencia o conexión con la ciudad.

El próximo 15 de septiembre, tendrá lugar un cóctel-recepción para celebrar la apertura de la nueva oficina y dar una oportunidad para conocer al equipo de profesionales detrás de Maitland. El evento contará con la presencia de Steve Georgala, CEO del grupo, quien viajará desde Londres para asistir a la velada.

Steve se unió a las oficinas de Maitland en Luxemburgo en el año 1985, después de haber completado sus estudios de derecho en Sudáfrica y haber desarrollado el principio de su carrera en la firma legal Webber Wentzel en Johannesburgo. En diciembre de 1996 se trasladó a la oficina de Paris, donde permaneció hasta que en 2009 se mudó a la oficina de Londres. Desde el año 1987 ha sido socio de la firma y desde 2006 CEO del grupo. En una entrevista en exclusiva con Funds Society, Steve habla de los desafíos de la industria y de cómo preparase para enfrentarlos.

¿Qué hace que Maitland sea diferente de otros proveedores en su espacio?

En primer lugar, Maitland es una empresa privada que es propiedad y está gestionada por el equipo directivo y por nuestros empleados, lo que nos hace totalmente independientes. No estamos controlados por una matriz y de igual forma no tenemos una participación de control en un banco o en una destacada firma de corretaje. En segundo lugar, todas nuestras empresas que operan a nivel global están integradas para proporcionar una plataforma operacional única. Esta solución con enfoque de “empresa-única” a través de todas nuestras líneas de servicio nos permite entregar soluciones completas a nuestra diversa base de clientes.

Cuarenta años atrás, comenzamos como una pequeña firma legal en Luxemburgo asesorando a clientes privados, empresas y fondos. Nuestro crecimiento en las siguientes décadas ha sido en gran parte orgánico – complaciente con las necesidades de desarrollo de nuestros clientes. Por ejemplo, muchos de nuestras relaciones con clientes privados de altos patrimonios son con directores corporativos para los cuales realizamos un trabajo de reestructuración, que se acercan a nosotros para ayudarles a título personal.

Mantenemos nuestro negocio estrechamente alineado con las necesidades de los clientes por lo que cualquier adquisición ha sido cuidadosamente considerada desde un punto de vista estratégico y de recursos, en lugar del crecimiento por el crecimiento.

En segundo lugar, nuestra gente nos diferencia. Somos una familia de más de 1.300 empleados a nivel global, representando profesionales legales, contables, administrativos y de tecnología a través de múltiples jurisdicciones. Algunos de los cuales han formado parte de Maitland desde el principio y siguen sirviendo a los mismos clientes o a las siguientes generaciones de los primeros clientes.

En el caso del equipo latinoamericano de Maitland, Benjamin Reid ha sido parte de Maitland desde hace cuatro años sirviendo a nuestra base de clientes brasileños y latinoamericanos, tanto en clientes privados como en institucionales. Antes de unirse al equipo de Maitland, Benjamin estuvo involucrado en la puesta a punto y la puesta en marcha de los despachos de BOA Merrill Lynch, RBC y HSBC. En Maitland, Benjamin ha construido el negocio de América Latina metódicamente, contratando a dos brasileños nativos, Camila Saraiva y Pedro Olmo quienes como resultado de sus conocimientos legales comprenden completamente los requisitos multi-jurisdiccionales de nuestros clientes offshore.

Cuéntame más, ¿por qué ahora? ¿por qué abristeis una oficina en Miami en 2016?

Conforme el negocio de América Latina creció pronto se hizo evidente que Benjamin necesitaba trasladarse para estar más cerca de nuestros clientes. Muchos de nuestros clientes de América Latina han tenido algún tipo de presencia o conexión con Miami.

Benjamin, Pedro y Camila se han asegurado de que nuestra oferta está adecuadamente adaptada y es relevante para el mercado de América Latina. Toma por ejemplo nuestro producto contable para clientes institucionales y privados de empresas y fondos, que ha sido desarrollado específicamente utilizando conocimiento local. Nuestros equipos a través del mundo (Estados Unidos, Canadá, Londres, Luxemburgo y Sudáfrica) comprenden las diferencias culturales y sutilezas que hacen que los clientes de América Latina sean diferentes a los de Norteamérica, Europa y África.

Conforme hemos creado los productos que necesitaban nuestros clientes, consolidado nuestras necesidades en materia de empleados y apuntalado nuestras plataformas operacionales, 2016 resultó ser el momento perfecto para lanzar nuestra presencia en esta parte del mundo.

¿Cuáles son los retos y cómo se están preparando para gestionarlos?

Los retos a los que nos enfrentamos son los mismos que en el resto de la industria -cambios regulatorios más estrictos y frecuentes, la necesidad de mantenerse al día con la tecnología que da soporte a estos cambios regulatorios y asegurar que estamos siempre adelantándonos a los acontecimientos. Como proveedores de un tamaño medio con un enfoque hacia el asesoramiento de nichos y la administración de fondos, nos hemos diferenciado invirtiendo en las mejores tecnologías de su categoría y el mejor talento para proporcionar soluciones a medida y tiempos rápidos de reacción.

Dos retos que se han convertido en una oportunidad para aplicar nuestro conocimiento y experiencia han sido FATCA y la Norma Común para la Comunicación (Common Reporting Standards o CRS, por sus siglas en inglés, que es la norma publicada por la OCDE sobre el intercambio de información de cuentas financieras). Nuestra oferta integral FATCA abarca todas las responsabilidades, comenzando por la recomendación por parte de nuestro equipo de asesores sobre la recomendación de cuál estrategia de registro es más favorable para a través de la presentación de informes a las autoridades fiscales. Trabajar en estrecha colaboración con nuestros clientes para identificar su situación única e individual es lo que Maitland hace mejor. Por ejemplo, ciertas estructuras pueden dar lugar a la presentación de informes por sorpresa o innecesarios. Ayudamos a identificar las clasificaciones correctas que pueden tener impacto en el modo en que y por el cual se gestionan u operan las entidades. Esto a su vez, puede afectar a la presentación de informes que tras su revisión pueden dar lugar a decisiones que también abordan las preocupaciones legítimas de los clientes acerca de su privacidad. Nuestra oferta integral CRS es similar a la solución para FATCA.

¿Cómo percibe el encaje de Maitland y cuáles son sus objetivos en el largo plazo?

Nuestra misión es ser la firma de referencia de los clientes que quieren un socio con firmes raíces, un fuerte conocimiento de América Latina y proporciona un canal hacia soluciones a medida y una oferta multi-jurisdiccional a través de las Islas Caimán, las Islas Vírgenes Británicas y Luxemburgo, por ejemplo.

Nuestros objetivos a largo plazo no han cambiado en el curso de 40 años, abrazamos situaciones complejas para proporcionar soluciones simples. Trabajamos como equipos para construir relaciones a largo plazo con nuestros clientes. Ahora, con un equipo de Maitland en Miami, dedicado a servir directamente a los clientes y proporcionándoles un acceso a nuestra experiencia global de “empresa-única”, estamos encantados de poder decir que Miami es otro rincón de nuestro hogar.

Y después del impeachment, ¿ahora qué?

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Con el final del proceso del impeachment, una gran pregunta surge en la mente de los inversores, ¿qué cambiará con Michel Temer como presidente efectivo? Una vez acabada la presidencia interina, ¿será Temer un líder para la nación, un reformista? ¿O será el Temer conciliador, siempre dispuesto a ceder en nombre del camino de en medio? Celson Plácido, estratega jefe de XP Investimentos trata de encontrar las respuestas a estas preguntas en un reciente análisis realizado por la firma brasileña. A continuación, un resumen de los principales aspectos a los que, hasta final de año, el nuevo gobierno debe enfrentarse.

Medidas

Conforme las nuevas medidas sean anunciadas, una buena parte del flujo de inversión extranjero aumentará su presencia en Brasil, por lo que esta nueva fase del gobierno se percibe con una visión positiva en términos generales. En los próximos meses, las votaciones llevadas a cabo por el congreso serán seguidas de cerca. XP Investimentos percibe con una fuerte posibilidad de ser aprobadas aquellas medidas más concretas, como el presupuesto para 2017, la ley que autoriza la venta de tierras a inversores extranjeros, la ley que desobliga a Petrobras a participar en el 30% de las inversiones de los nuevos campos pre-sal. Y asigna una menor probabilidad a las reformas de la ley del trabajo y de las pensiones, así como al reglamento de la tercerización de la mano de obra.

Viajes

Horas después de la votación del impeachment, Temer ya como presidente viajó a China en representación de Brasil en el encuentro del G20. Además, está previsto que el nuevo presidente esté presente en el Discurso de la Asamblea General de la ONU en septiembre, en la ciudad de Nueva York. En el mes de octubre, se espera que viaje a la India para darse encuentro con el resto de países que conforman el bloque de los BRICS, después viaje a Japón y participe en el encuentro de la cúpula Iberoamericana en Colombia.

En estos encuentros, Temer deberá mostrar a los inversores externos su compromiso por organizar las cuentas públicas, hecho que hizo al país perder el grado de inversión otorgado por las agencias de rating. Y mostrar la intención de convertir Brasil en un mercado menos cerrado comercialmente.

Privatizaciones y concesiones

Uno de los principales cambios que se espera que se lleven a cabo serán en las condiciones de privatización y concesiones. En septiembre se publicarán los primeros detalles del paquete de concesiones y privatizaciones. Entre los primeros proyectos que aparecerán en el programa de asociaciones para la inversión aparecen cuatro aeropuertos en Salvador, Fortaleza, Porto Alegre y Florianópolis, dos autovías y dos ferrovías.

La OCIE investigará a las firmas que trabajen con profesionales expedientados

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Ayer lunes, la SEC lanzó una alerta correspondiente a la OCIE -servicio de inspección de cumplimiento con la regulación y supervisión de asesores financieros registrados (RIAs)- advirtiendo que examinará a aquellas firmas que den trabajo interna o externamente a personas supervisadas que tengan en su historial incidentes disciplinarios, incluyendo a aquellos que hayan sido inhabilitados como broker dealers.

La notificación explica que dichos individuos pueden conllevar un mayor riesgo de futura mala conducta y por tanto dañar a los clientes. Por tanto, el objetivo de estas inspecciones será la evaluación de la efectividad de los programas de cumplimiento de normativa –compliance– de los asesores, omisión de prácticas de supervisión, disclosures a clientes y potenciales clientes, en particular relacionadas con los potenciales riesgos asociados a gestiones financieras llevadas a cabo por un profesional supervisado con un historial disciplinario.

Puede ver el documento a través de este link.

La amenaza del ‘riesgo Trump’ para Latinoamérica

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El «riesgo Trump» empieza a ser algo posible en LatAm. Su elección como presidente de Estados Unidos tendría implicaciones obvias en la región dados los vínculos con la economía estadounidense, el comercio global, el dólar y los flujos financieros. Con la excepción de México, en términos de política exterior Estados Unidos ha estado menos comprometidos en LatAm en los últimos años, dice el último elaborado por Compass Group e Investec. La ayuda a Colombia para luchar contra los cárteles de la droga ha sido relevante, pero la mayoría de los gobiernos de la región, tras el giro a la izquierda visto en la década de 2000, se han alejado ligeramente de EE.UU.

El comercio y las inversiones directas extranjeras en LatAm (exceptuando México) también se han vuelto mucho más diversificadas geográficamente, girando más hacia Asia. De hecho, las exportaciones a EE.UU. representaron sólo el 5%-13% de las exportación de los principales países de LatAm en 2014, con la excepción de Colombia (32% de las exportaciones) y México (79%). Aunque las propiedades de las empresas de Estados Unidos en América Latina son relevantes, los flujos de inversión directa de Estados Unidos en 2014 osciló entre el 0% y el 15% del total de la inversión extranjera en la mayoría de los países y el 29% en México.

En el caso de que se produzca una victoria Trump, Compass Group cree que será difícil que pueda seguir adelante con sus promesas de campaña de aumentar el proteccionismo contra México. Los presidentes de Estados Unidos tienen una libertad significativa en términos de comercio, inmigración y la política exterior. Sin embargo, México se ha convertido en un lugar de fabricación de alto valor añadido para las cadenas de suministro de muchas empresas estadounidenses. Según el ministro de Hacienda de México, 4 millones de puestos de trabajo de EE.UU. dependen de los 600.000 millones de dólares anuales de flujos comerciales entre los dos países. Lo más probable es el tema aislacionista de la campaña de Trump dará lugar únicamente a cambios marginales en el TLC durante un periodo de tiempo, incluso si el futuro presidente de Estados Unidos decide abrir una renegociación del tratado.

Caería la inversión directa

En caso de que intente imponer un mayor grado de proteccionismo, la economía mexicana sufrirá, empezando por el sector industrial y tendrá efectos secundarios en toda la economía. La incertidumbre se contendría la inversión directa extranjera, que está concentrada en un 50% en el sector de la fabricación. Aunque el sector representa sólo el 15% del PIB, ha crecido más de un 1% anual más rápido que la economía en general desde 2009.

En contraste con la actitud de Trump y, en parte también la de Europa con el Brexit, de ‘quemar los puentes’, los nuevos liderazgos políticos en Argentina, Perú y Brasil han presionado para hacer sus economías más abiertas y para mejorar la competitividad. Chile está a punto de alinear los candidatos para las elecciones de noviembre de 2017 y destacan en la izquierda la figura de Ricardo Lagos, y en el centro derecha Sebastián Piñera. Ambos son personas de negocios y candidatos a favor del crecimiento, por lo que gustan mucho entre los analistas.

México ya ha llevado a cabo reformas estructurales significativas desde el año 2012. Por desgracia, el fracaso del PRI, el partido gobernante, para hacer frente a la corrupción está frenando la confianza en los negocios y dando paso a un movimiento populista izquierda que quiere convertir a Manuel López Obrador en un rival para las elecciones presidenciales de 2018.

Andrés Francoy, nuevo director de asesoramiento de inversiones de Deutsche Bank Wealth Management

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Andrés Francoy ha sido nombrado director de asesoramiento de inversiones Deutsche Bank Wealth Management, división de gestión de patrimonios de Deutsche Bank en España. Desde su nuevo puesto, Francoy dirigirá el equipo de Wealth Investment Advisory (WIA), especializado en la identificación de soluciones de inversión para clientes con patrimonios superiores a 2 millones de euros.

Andrés Francoy se incorporó a Deutsche Bank Wealth Management en el año 2007 como responsable de Mercado de Capitales dentro del departamento de inversiones. Previamente trabajó en Banesto donde, desde el año 2005 y hasta su incorporación a Deutsche Bank, se responsabilizó -en el área de Tesorería- del diseño y comercialización de productos a medida para Banca Privada, Personal y de Empresas. Previamente, de 2000 a 2005, trabajó en CM Capital Markets Sociedad de Valores S.A. como broker en la mesa de Crédito y Estructuración. Anteriormente fue analista de mercados de renta variable.

Es licenciado en Economía por la Universidad Complutense de Madrid, con especialización en Análisis Económico, y Máster en Finanzas por CUNEF (Colegio Universitario de Estudios Financieros).

Deutsche Bank Wealth Management está especializada en la gestión de patrimonios superiores a 2 millones de euros que requierensoluciones de inversión sofisticadas y de carácter internacional.

Esta área, liderada por Antonio Losada y con oficinas en Madrid, Valencia, Sevilla y Barcelona, está integrada en la división de Private, Wealth and Commercial Clients del banco, que cuenta con un volumen bajo gestión de más de 5.000 millones de euros bajo gestión, lo que posiciona a la entidad como uno de los principales operadores en este segmento en España.

Hay razones para ser optimista en la renta variable de los mercados emergentes

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CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Md. Al Amin. Mantenga la calma... y el interés por los mercados emergentes

El potencial de crecimiento de los beneficios empresariales en los mercados emergentes es significativamente mayor que en los mercados desarrollados. Así lo cree Daniel Morris, estratega senior de inversiones de BNP Paribas IP.

Morris se fija en los márgenes en EE.UU. y Japón, que están cerca de sus máximos históricos y empiezan a caer, mientras que en Europa se sitúan en niveles medios. En los mercados emergentes, dice, se da el caso contrario. Los márgenes están en mínimos históricos y empiezan a aumentar (véase el gráfico 1).

Así que, el gestor argumenta que incluso aunque no haya ningún aumento en el crecimiento de los ingresos, las empresas de los mercados emergentes pueden generar mayores beneficios simplemente volviendo a niveles normales de productividad. “Este potencial se está viendo reflejado en las expectativas de beneficios que en la actualidad están aumentando más rápido en las empresas de los mercados emergentes que en las de los mercados desarrollados”, explica.

Gráfico 1: Las previsiones para los márgenes netos en los mercados emergentes y desarrollados nos indican que el potencial de crecimiento de los beneficios es mayor en las economías emergentes que en los mercados desarrollados

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El estratega de BNP Paribas IP también cree que las valoraciones apoyan el caso de los mercados emergentes. Tanto las valoraciones relativas del PER como del P/B cotizan por debajo de sus promedios históricos. Gran parte de las ganancias de los últimos meses se debe a la recuperación de los precios del petróleo y de las materias primas y la reciente debilidad en ambas podría traducirse, a su vez, en otra recesión.

De hecho, la gestora estima que los precios de las materias primas se estabilizarán cerca de sus niveles actuales, lo que debería reducir al mínimo las perturbaciones que provocan la volatilidad de los precios en todas las economías de los mercados emergentes. La recuperación de los beneficios se está ampliando de manera crucial más allá de los sectores de materias primas, y alcanza sobre todo al sector de consumo discrecional y al de la tecnología. Por último, apunta Morris, el crecimiento en China parece haberse estabilizado, e incluso mejorado. Los últimos datos del PMI de servicios y fabricación se sitúan por encima de 50.

Por supuesto, todavía hay riesgos que amenazan las bolsas de los mercados emergentes. Si la Fed sube los tipos de interés más pronto de lo que los mercados esperan, se producirá una subida del dólar que provocará aún más salidas de capital de los mercados emergentes y agravarán los problemas de las empresas que tienen su deuda en dólares.

Además, el riesgo político está siempre presente. Pero la combinación de divisas más estables y el aumento de los precios de las materias primas, así como los bajos márgenes y valoraciones, argumentan a favor de realizar mayores asignaciones, sobre todo en sectores sensibles a la demanda interna, en contraposición a los sectores de exportación.

Gráfico 2: Análisis de los diferenciales de deuda de los mercados emergentes por diferentes categorías

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“La búsqueda de rendimiento está impulsando cada vez más a los inversores hacia los mercados emergentes, donde la atracción de los diferenciales de 300 puntos básicos-650 puntos básicos sobre los bonos de Estados Unidos es obvia. La parte más atractiva del mercado es la deuda soberana denominada en dólares, donde los diferenciales están en el extremo superior del rango visto durante la era del QE, aunque todavía están muy por debajo de los máximos anteriores (ver Anexo 2)”, afirma el gestor de BNP Paribas.

Mejores perspectivas para las bolsas emergentes

El repunte significativo en la rentabilidad de la deuda pública de mercados emergentes en moneda local en comparación con los valores del Tesoro de Estados Unidos significa que los emergentes siguen siendo, justificadamente, un activo atractivo para los inversores.

La rentabilidad esperada de los activos que cotizan en las bolsas sigue siendo baja y a los inversores solo les queda elegir entre las mejores opciones que pueden encontrar entre un conjunto no particularmente atractivo de opciones. Pero Morris sostiene que las acciones deberían recuperar la compostura frente a la renta fija en lo que resta del año, a pesar de que las caídas ocurren inevitablemente y de que habrá períodos de bajo rendimiento, del que se recuperará rápidamente.

“Dado que los bancos persisten en sus programas de compra de bonos, el income seguirá siendo un factor determinante en las decisiones de los inversores. Las acciones de mayor rentabilidad deberían verse apoyadas por una sólida demanda, pero los inversores deben considerar si la ventaja marginal que obtiene compensa la prima que pagan. En nuestra opinión, podrían mirar a los sectores y mercados con un escenario de crecimiento más prometedor, desde la tecnología a los mercados emergentes, que pagarán «dividendos» a medio plazo”, explica el gestor en el blog de la firma.

Para Morris, con el crecimiento económico en general estable, es poco probable que veamos un incremento en los diferenciales de crédito, lo que hace atractiva la deuda high yield y la de los mercados emergentes. “Entre las opciones investment grade, la deuda de Estados Unidos y de Asia se vea más interesante que la de Europa. Debido al programa de compra de bonos del BCE, los rendimientos de la deuda corporativa en Europa están más de 200 puntos básicos por debajo de los de EE.UU”, concluye el gestor de BNP Paribas IP.

EDM: «Una reversión de la rentabilidad de la deuda soberana a niveles más normales es hoy por hoy el mayor riesgo de los mercados»

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En lo que va de año, la gestora española EDM ha logrado situar casi toda su gama de fondos (quitando el EDM Strategy) en territorio positivo y con rentabilidades muy atractivas (ver cuadro). Pero esto no quiere decir que los mercados sean fáciles… los inversores afrontan algunos riesgos importantes, como la reversión de los tipos de interés a niveles más normalizados, algo que, antes o después, “será inevitable”.

En un reciente comentario de mercado, los expertos de la gestora EDM hacen balance de lo ocurrido en los últimos meses, en gran parte cosas positivas. “Tras el Brexit, una ola de temores se abatió sobre la economía europea. Tales temores han resultado infundados, al menos de momento. El PMI para la zona europea, un indicador históricamente fiable, se ha mantenido cómodamente por encima del nivel de 50, lo que augura la continuidad de la expansión. En los EE.UU., el debate sobre la política monetaria y la decisión de la Fed sobre una eventual subida de los tipos de interés, tiende a ignorar que la expansión económica, aunque no excepcional, prosigue”, comentan.

En España, el dato de crecimiento del tercer trimestre de este 2016 (+0,8%) supera las previsiones iniciales a pesar de la parálisis política o, quizás como afirman algunos cínicos, gracias a ella. En Latinoamérica, una vez finalizados los Juegos Olímpicos de Río, todo parece girar sobre el efecto de una potencial subida de los tipos de interés en EE.UU. , explican.

Además, “no hay que olvidar que el precio del petróleo va lentamente estabilizándose alentado por noticias no confirmadas de una posible política coordinada de contención de la producción”.

Por eso, aunque muchos inversores tienden a salir del mercado durante el verano, periodo en el que con menor liquidez pueden darse movimientos de mayor volatilidad (si bien agosto ha sido bastante tranquilo), en EDM optan por ser fieles a su estilo de inversión basado en los fundamentales.

Sin embargo, los expertos ven un riesgo inminente en la renta fija: “La política monetaria expansiva, especialmente en Europa, provoca que los rendimientos de los bonos de calidad (IG) se hallen en mínimos históricos. La pregunta es hasta cuándo”, dicen desde la gestora.

Además, en el segmento de menor calidad crediticia (high yield) la progresiva estabilización del precio del petróleo ha impulsado la recuperación de precios que, desde el mínimo de febrero, ha sido espectacular.

Por eso, a 31 agosto, tanto los mercados bursátiles como los de bonos soberanos se hallan en máximos, sobre todo en los EE.UU. Y dado que sus precios tienen correlación negativa, en la gestora se preguntan cuál de ellos tiene razón. Y la respuesta es que hay peligro en renta fija: “Los bajísimos niveles de los rendimientos de los bonos soberanos son una anomalía que históricamente ha anunciado una depresión cuyos síntomas, en cambio, son hoy inexistentes. Más bien reflejan la herencia envenenada de la crisis financiera cuyos efectos devastadores aun no han desaparecido. Pero una reversión a niveles más normales es hoy por hoy el mayor riesgo de los mercados financieros. Y, antes o después, será inevitable”.

En bolsa también hay que ser cautos, dicen. “Desde un punto de vista más fundamental, que es lo único a lo que aferrarse en este entorno desequilibrado, la publicación de resultados del primer semestre del año 2016 ha sido correcta pero, con indicaciones de cautela por parte de algunos dirigentes empresariales. Cuando estas indicaciones han sido interpretadas negativamente por los analistas, el castigo aunque temporal y exagerado, ha sido automático y puntualmente virulento. La razón de ello es que la valoración de las acciones de muchas empresas siendo defendible, en términos de negocio (valoración absoluta) y en relación a los bonos (valoración relativa), es vulnerable a cualquier cambio de sentimiento, al situarse en la media histórica para las carteras de EDM y, por encima de ella, para el conjunto del mercado”.

En la gestora recuerdan que su política consiste en perfeccionar todavía más el conocimiento de los negocios en que invierten y controlar su valoración. “Intentar anticipar los movimientos a corto plazo del mercado es tarea imposible”, apostillan.

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Banco Mediolanum incorpora fondos de 7 nuevas gestoras internacionales a su servicio My World

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Banco Mediolanum, el banco especializado en la gestión del ahorro y los servicios bancarios de las familias, ha incorporado a su servicio de asesoramiento en fondos, Mediolanum My World, siete nuevas gestoras de renombre internacional: Amundi, DNCA Investments, Nordea, Henderson, Legg Mason, Munizich y Natixis. Estas nuevas gestoras se suman a otras que ya formaban parte del servicio como JP Morgan, Morgan Stanley, Carmignac o Fidelity.

Así, Mediolanum My World pasa de 10 a 17 gestoras externas, y proporcionará a los clientes una diversificación más amplia y atractiva en términos de estilo de gestión, selección de activos, sector y zona geográfica. Con estas nuevas gestoras, la entidad ofrece hasta un total de 82 fondos de terceros, seleccionados por un equipo de profesionales de la gestora irlandesa de Grupo Mediolanum (Mediolanum Asset Management Limited).

Mediolanum My World pone a disposición del cliente tanto fondos de terceros como fondos del propio banco, por lo que ofrece un total de 143 fondos de inversión con diversas clases de participaciones que permiten personalizar la inversión del cliente.

Lanzamiento de Mediolanum My World Wealth y Mediolanum My World Wealth Plus

Dentro del servicio Mediolanum My World la entidad ha lanzado Mediolanum My World Wealth y Mediolanum My World Wealth Plus, dos servicios también de asesoramiento en fondos cuyos importes mínimos para acceder a ellos son 1.000.000 euros y 2.500.000 euros, respectivamente. De hecho, cuatro de las nuevas gestoras (Henderson, Legg Mason, Muzinich y Natixis) están únicamente disponibles para los clientes que contraten My World Wealth y My World Wealth Plus.

Estos servicios de asesoramiento en fondos también ofrecen una monitorización periódica de cada uno de los fondos, ajustándolos a la situación del mercado y garantizando la continuidad de los mayores estándares de calidad para la inversión de sus clientes. Además, es posible obtener un ingreso extra al final de cada mes utilizando el servicio de inversión Mediolanum Mes a Mes, una estrategia que ofrece la oportunidad de invertir en fondos de inversión diversificados y poder beneficiarse de hasta 14 mensualidades al año gracias a un reparto de dividendos mensual.

Fernando Primo de Rivera Oriol se incorpora como consejero a Altair Finance

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Tras recibir la autorización de la CNMV para su transformación en agencia de valores, Altair Finance ha nombrado a Fernando Primo de Rivera Oriol como consejero de la firma. Con este nombramiento, Fernando participará en los procesos de toma de decisiones de inversión de la entidad, que posteriormente se traducen en recomendaciones a los fondos de inversión, sicavs y planes de pensiones que asesora la compañía.

Fernando Primo de Rivera Oriol cuenta con una amplia trayectoria en el sector de la gestión de activos nacional e internacional, puestos entre los que cabe destacar su trabajo en Manufacturers Hanover Trust (más tarde The Chase Manhattan Bank), antes de convertirse en el director de Gestión de Activos en Chase España. Durante esta etapa coincidió con Antonio Cánovas del Castillo, fundador y presidente de Altair Finance, con el que además de compartir trayectoria también comparte su visión sobre el asesoramiento financiero y la gestión de activos, otra de las razones que ha motivado su incorporación.

“Esta industria necesita proyectos como Altair Finance, en el que se unen la larga experiencia de sus socios fundadores con la oportunidad histórica que supone la falta de iniciativa de la banca tradicional ante el reto que plantea un mundo de rentabilidades negativas de los activos sin riesgo; esto requiere experiencia, flexibilidad e independencia”, comenta Fernando Primo de Rivera Oriol.

Un plan estratégico

Este nombramiento se engloba dentro del plan estratégico de Altair Finance para los próximos años, en el que se incluye la incorporación de nuevos profesionales y el lanzamiento de nuevos vehículos, así como constituirse en sociedad gestora de instituciones de inversión colectiva.

Según explicaba recientemente Cánovas del Castillo a Funds Society, la transformación de su EAFI en agencia de valores, que les ha llevado cerca de un año, supone un paso adelante en su camino, pero no la meta. Desde la entidad consideran que con esa figura aún no pueden desarrollar todo su potencial y por eso iniciarán en breve todos los trámites para crear también una gestora de instituciones de inversión colectiva, que podría estar lista entre marzo y junio de 2017. De esta forma, Altair contará con una agencia de valores y con una gestora.

Altair, que cuenta con un patrimonio total asesorado de 250 millones de euros, volumen que esperan cuadruplicar en los próximos cinco años, está en pleno proceso de crecimiento. Para acompañarlo, está incorporando nuevos profesionales para reforzar áreas como la institucional y de banca privada: además del último nombramiento, vendrá la incorporación de más profesionales senior para el área de gestión y el departamento comercial. Altair no descarta además la idea de integrar EAFIs a su modelo de negocio.

En esa misma línea de crecimiento, durante la segunda mitad de 2015 se sumaron a la gama de productos asesorados por Altair Finance los fondos de inversión Altair Patrimonio II FI, Altair Inversiones II FI y el plan de pensiones Altair Crecimiento Pensiones II PP, réplicas de los fondos homónimos con la máxima calificación Morningstar (5 estrellas) que ya asesoraba.

PIMCO: la regulación disruptiva supone una oportunidad de inversión secular

| Por Alicia Miguel | 0 Comentarios

La regulación en el mundo financiero puede dar lugar a oportunidades de inversión interesantes. Así lo creen Christian Stracke, responsable global de Análisis de Crédito de PIMCO, y Tom Colllier, product manager de estrategias de inversión alternativas de la gestora. En un reciente artículo, explican que “las reformas pueden crear oportunidades para capturar beneficios económicos que están siendo cedidos por los bancos”.

Los expertos recuerdan que ha pasado casi una década desde que la crisis financiera global irrumpió en los mercados y causó una oleada regulatoria que intentaba abolir el exceso de riesgos y hacer el sistema financiero más seguro. “Todavía, la implementación de reformas –y sus efectos disruptivos en los modelos de negocios financieros- tendrá su pico en los próximos años”, dicen.

En la medida en que Dodd-Frank y Basilea entran en vigor y una mayor ola de regulación se anuncia, creen que los bancos se desharán de sus negocios no core, y los gaps de financiación específicos se harán más agudos; también las dislocaciones entre los mercados públicos y privados serán más frecuentes, dicen los expertos.

“Cada una de estas situaciones creará oportunidades de inversión para el capital con menos restricciones y más paciente para capturar los beneficios económicos que son cedidos por dichos bancos”.

Los expertos señalan que los bancos, en la medida en que afrontan mayores requisitos de capital, provisiones y costes derivados de la regulación, se verán presionados de forma que acabarán dejando de lado sus negocios no fundamentales. Como resultado, los gaps de financiación que se crearán y las dislocaciones entre los mercados públicos y privados crearán esas oportunidades de las que hablan.