No puedes invertir en Asia sin conocer de cerca el mercado: el mensaje de Matthews Asia en la celebración de su conferencia anual
| Por Fórmate a Fondo | 0 Comentarios
Del 13 al 15 de septiembre, Matthews Asia celebró en el Palace Hotel de San Francisco su conferencia anual. Las sesiones contaron con la presencia de hasta 120 delegados de Canadá, Estados Unidos y Latinoamérica.
Los delegados pudieron escuchar de primera mano la experiencia de la gestora invirtiendo a largo plazo en una de las regiones económicas más dinámicas del mundo y que contribuye más de un tercio al PIB global. La firma celebra este año su 25 aniversario como una de las firmas más especializadas en el mercado asiático.
“Hablar directamente con los ejecutivos, visitar la compañía, pasear por las empresas…”, esa es para el fundador de la firma, Paul Matthews, y el presidente del consejo de administración, Mark Headley, la clave de sus 25 años en la región. “Todavía es fundamental conocer bien las empresas en las que se invierte visitándolas”, explicó en su ponencia Headley al acordarse de su primer encuentro sobre el terreno con una fábrica en Asia.
“En 1993, Paul y yo vimos en un folleto de Barings las fotos de una compañía textil llena de gente trabajando. Cuando fuimos a visitarla, descubrimos que los almacenes estaban totalmente vacíos”. Tras algunas vueltas, finalmente lograron que alguien les explicara que estaba pasando. La fábrica estaba esperando a que la maquinaria llegara de Alemania, y mientras tanto sus 3.000 empleados no podían trabajar. “La conclusión fundamental de ese viaje fue que no podías invertir en Asia sin visitar personalmente las compañías”, contó el presidente del consejo.
Durante los dos días de jornadas, los portfolio managers de la firma incidieron en la idea de que Asia es una carrera de fondo, y que la mejor manera de asegurar retornos es invirtiendo de forma estratégica, no táctica. Matthews Asia no invierte en países, ni en sectores determinados, sino en compañías. Su proceso es completamente bottom-up y los portafolios se construyen a partir de la suma de buenas ideas compañía por compañía.
Invertir en China
En lo que respecta a China, los expertos de Matthews subrayaron que pese a la ‘mala prensa’ que persigue al gigante asiático, la realidad es que no se ha dado un colapso de la economía, sino una desaceleración. De hecho, los gestores creen que existe una oportunidad para invertir en empresas, sobre todo en aquellas relacionadas con la fortaleza del consumo doméstico en China.
Matthews está convencida de que el problema de deuda en China no es mayor al de otras economías mundiales y de hecho tiene la ventaja de que los hogares están poco endeudados, por lo que se trata de un problema más de deuda pública.
El plato fuerte de la primera jornada llegó de la mano de la veteranía de Andy Rothman, estratega de inversión y autor del blog Sinology de Matthews Asia. Y abrió fuego directamente para deshacer el mito de una China descontrolada.
“El ciudadano de a pie de las economías desarrolladas imagina China como una economía totalmente dirigida por el estado, con un trasfondo todavía muy comunista, ciudades fantasma, compañías “zombies” y un enorme peso de las exportaciones y la inversión en el PIB. La realidad de la economía en China se parece más a esto: El 80% del empleo en China está en manos privadas, todo el crecimiento del empleo se genera por las pymes, es un mercado de emprendedores y, por último, estamos en el quinto año consecutivo en el que los servicios y el consumo representan una parte mayor de la economía que la inversión”.
Estratégicos vs Tácticos
El Matthews Asia Investment Forum contó también con una ponencia a cargo de los portfolio managers Robert Horrocks y Teresa Kong que recordaron a la audiencia que no hay muchas decisiones puramente estratégicas, o puramente tácticas, pero en la firma las decisiones son mucho más estratégicas que tácticas.
Por eso, los datos macro son importante hasta cierto punto. Matthews Asia se define como ‘macro-agnóstica’. Un calificativo que llamó la atención de los asistentes y que hace referencia a que es mucho más importante acertar con las empresas que con los países.
“Es incluso más importante acertar con las empresas que con los sectores. En realidad, las tasas de interés, las divisas, el crecimiento del PIB del país, son todo cuestiones mas tácticas que estratégicas. Cuando inviertes con un horizonte a 10 años los parámetros macro pierden relevancia”, explicó Kong en su intervención.
El evento cerró hasta dentro de dos años con una visita a las oficinas que la firma tiene en San Francisco, lo que dio la oportunidad a los delegados de reunirse de forma individual con los portfolio managers de los fondos.
