Foto cedidaFoto de familia de los nuevos miembros CFA en 2016. España, entre los países que registran un mayor crecimiento de candidatos a la acreditación CFA
CFA Society Spain, sociedad local miembro de CFA Institute, la Asociación Global de Profesionales de la Inversión, ha celebrado en Madrid, Barcelona y Bilbao la ceremonia de entrega de su acreditación profesional CFA (Chartered Financial Analysts) a sus 73 nuevos miembros, siendo cerca de un 20% mujeres, que se unen a los más de 550 miembros actuales sólo en la sociedad local española.
Enrique Marazuela, CFA, presidente de CFA Society Spain y director de Inversiones de BBVA España Banca Privada, dio la bienvenida y felicitó a los nuevos miembros CFA, y subrayó la importancia para CFA Spain y el mercado financiero español de contar con más profesionales altamente cualificados. Marazuela destaco a España como el país que experimenta un mayor incremento de candidatos presentados para obtener la acreditación CFA, con un 17% respecto a 2014 y un 9,5% frente a 2015.
Por su parte, Javier García de Vinuesa, director de Robeco US Offshore, Latinoamérica y Sur de Europa, en representación de Robeco España, patrocinador principal de CFA Society Spain, aplaudió los esfuerzos de CFA Institute por fortalecer las bases éticas y profesionales de la industria. “En Robeco tenemos muy presentes los valores CFA de perseverancia, ética y excelencia profesional y nos enorgullece poder decir que un alto porcentaje de los profesionales de la inversión que trabajan en Robeco son CFA”, aseguró.
Los candidatos CFA aprobados estudian 1.000 horas de media para dominar 8.500 páginas del currículo. El programa de estudios de CFA incluye normas éticas y estándares profesionales, análisis y reporte financiero, finanzas corporativas, economía, métodos cuantitativos, renta variable, renta fija, inversiones alternativas, derivados, gestión de carteras y planificación de la riqueza patrimonial.
A nivel mundial los nuevos candidatos que entran en el ciclo de examen de este año del programa CFA crecieron un 15% hasta 102.514 candidatos, lo que refleja el interés creciente en la mejora y profesionalización de la industria de gestión de inversiones.
Pixabay CC0 Public DomainFoto: Unsplash. Legg Mason incorpora el Fondo RARE Infrastructure Value a su gama de fondos mundiales
Legg Mason ha anunciado la fusión del fondo RARE Infrastructure Valuecon la gama de fondos OICVM transfronterizos de Legg Mason, Legg Mason Global Funds plc.
La estrategia, gestionada por RARE Infrastructure, pasará a denominarse Legg Mason RARE Infrastructure Valuey continuará gestionándose del mismo modo, con vistas a proporcionar a los inversores un atractivo crecimiento del capital y de las rentabilidades mediante la inversión en renta variable del sector de las infraestructuras de todo el mundo.
La fusión se produce tras la adquisición por parte de Legg Mason de una participación en RARE Infrastructure, con sede en Sídney, en octubre de 2015, a través de la cual Legg Mason pasó a hacerse con el 75% en la empresa australiana.
Constituida en 2006, RARE es una de las mayores gestoras de fondos especializas en inversión de infraestructuras cotizadas y gestiona activos por valor de 6.100 millones de dólares para sus clientes, tanto inversores institucionales como particulares. El enfoque de inversión de la firma se centra en brindar rentabilidades ajustadas al riesgo en renta variable. Su proceso de inversión se basa en un análisis detallado del flujo de caja de las compañías de infraestructuras que puedan proporcionar un crecimiento de las rentabilidades de forma predecible y, además, tiene en cuenta los catalizadores subyacentes de las valoraciones en los planos macroeconómico y económico.
«La adquisición de RARE se enmarca en nuestro compromiso continuado por proporcionar soluciones a nuestros clientes a través de una oferta de productos de inversión de última generación, con acceso a una clase de activos en expansión gestionada por expertos en este ámbito. Tras el exitoso lanzamiento en julio de este año del Fondo RARE Global Infrastructure Income de Legg Mason, domiciliado en el Reino Unido -que ha registrado unas entradas de capital de 277,8 millones de dólares desde entonces-, la fusión nos permite ampliar nuestra oferta en infraestructuras a todos nuestros inversores extranjeros», declara Jaspal Sagger, responsable de producto a nivel internacional de Legg Mason.
«Para nosotros es un orgullo ser expertos en el ámbito de las infraestructuras y mantener un enfoque a largo plazo para beneficiarnos del atractivo de esta clase de activos. Las infraestructuras conforman una temática duradera y los países de todo el mundo están empezando a reconocer en este sector una manera de impulsar la demanda global y la productividad futura. Asimismo, brinda excelentes ventajas de diversificación, puesto que presenta una baja correlación con la renta fija mundial y una reducida sensibilidad a la beta de la renta variable mundial», añade Nick Langley, coconsejero delegado y codirector de inversiones de RARE Infrastructure.
Foto cedida. Diaphanum refuerza su equipo con la incorporación de Hugo Aramburu
Diaphanum, sociedad de asesoramiento independiente en banca privada, ha reforzado su equipo con la incorporación como socio-director de Hugo Aramburu López-Aranguren, director general de Banca Patrimonial de Banca March hasta el pasado junio.
Licenciado en Derecho y en Administración y Dirección de Empresas por ICADE, Aramburu tiene más de quince años de experiencia en el sector financiero, banca privada y patrimonial. Ha desarrollado la mayor parte de su carrera en el Grupo March, tanto en Corporación Financiera Alba (2000-2005) como en Banca March (2005-2016).
«La incorporación de Hugo Aramburu es una magnífica noticia para el proyecto Diaphanum, porque comparte nuestros valores y suma al equipo su gran profesionalidad, experiencia y entusiasmo. Su incorporación refuerza nuestros objetivos de seguir atrayendo al mejor talento para aprovechar las oportunidades de negocio que abre la directiva MiFID II”, subraya el consejero delegado de Diaphanum, Rafael Gascó.
«Diaphanum no es sólo un nuevo reto profesional en mi carrera. Creo que el futuro de la banca privada pasa por el asesoramiento independiente puro y Diaphanum cuenta con el mejor equipo profesional para convertirse en líder del asesoramiento independiente en España”, señala Aramburu.
Diaphanum es la primera firma MiFID II pura: se adelanta un año a las exigencias de la directiva con el objetivo de ser un referente en asesoramiento independiente. La filosofía de Diaphanum es ofrecer máxima transparencia e independencia real evitando cualquier tipo de conflicto de intereses. Con oficinas en Madrid y Alicante, Diaphanum aspira a tener presencia nacional y contempla aperturas en otras ciudades en 2017.
Entre los banqueros privados que, de momento, se han unido a Diaphanum figuran Francisco de Salas, Jaime del Palacio y Begoña Montesinos, en Madrid; y Héctor García Quintanilla y Alberto García, en Alicante.
Courtesy photos. Cosimo Marasciulo and Declan Murray Take Over New Roles at Pioneer after Le Saout and Chabaane Resign
La gestora de activos Pioneer Investments ha anunciado que Tanguy Le Saout, responsable de Renta Fija Europea, y Ali Chabaane, responsable de Construcción de Carteras, han presentado su dimisión, con efecto inmediato. Así se resuelve el procedimiento legal abierto por la entidad para proteger sus intereses de negocio, después de que la semana pasada suspendiera a los dos profesionales en medio de sospechas sobre su intención de lanzar su propia entidad gestora, en competencia con Pioneer.
Según anuncia Pioneer en un comunicado, el 13 de diciembre los dos gestores acatarán las órdenes del Alto Tribunal de Dublín, “que repara cualquier ventaja que hubieran podido obtener durante su conducta a la hora de buscar lanzar un negocio de gestión de activos competidor de Pioneer”. Ambos gestores fueron recientemente suspendidos por la gestora siguiendo una investigación interna que mostró que habían actuado contra “los mejores intereses comerciales” de la entidad, al tratar de lanzar su propio negocio. Esa es la razón por la que ahora abandonan la firma.
Con la renuncia obligada de Le Saout y Chabaane, la gestora ha nombrado sustitutos. Cosimo Marasciulo, actual responsable de Deuda Pública Europea, ha sido nombrado como responsable de Renta Fija Europea (puesto que ocupaba Le Saout) y Declan Murray, actualmente responsable global de personal para inversiones en la gestora, proporcionará liderazgo al equipo de Construcción de Carteras que lideraba Chabaane. “Pioneer espera una transición sin fisuras con Marasciulo y Murray, dada su capacidad y experiencia”, dice en el comunicado.
Según la firma, no ha habido un impacto negativo en los activos de sus clientes y la entidad también niega que estuvieran envueltos otros profesionales. Eso sí, dos empleados de recursos humanos, asociados con las acciones de ambos gestores, también acatarán las órdenes del tribunal irlandés y han dimitido con efecto inmediato.
“Cualquier acción que viole nuestros valores corporativos de confianza, lealtad y trabajo en equipo merecen una respuesta, independientemente de las circunstancias. Hemos tomado medidas decisivas en este caso con el objetivo de proteger nuestros mejores intereses y hemos asegurado que ningún cliente se haya visto afectado negativamente”, comenta Giordano Lombardo, CEO y CIO del grupo Pioneer Investments en el comunicado lanzado por la entidad durante el fin de semana.
La suspensión de ambos gestores la semana pasada llevó a Morningstar a poner en revisión algunos de sus fondos (Pioneer Funds-Euro Aggregate Bond, Euro Bond, Euro Corporate Bond, Global Aggregate Bond). “Apreciamos que Pioneer haya tomado medidas rápidas para proteger a los inversores, pero creemos que esta noticia es un evento serio para revisar el valor de estas inversiones. Además de su papel como responsable del equipo, Le Saout ha sido uno de los arquitectos del proceso que se aplica en estos fondos. Fue responsable, con Cosimo Marasciulo, de varias estrategias core sobre bonos de la zona euro y bonos americanos, hasta las apuestas sobre los diferenciales entre bonos soberanos y algunas posiciones event driven”, dicen desde Morningstar.
“Vamos a seguir supervisando la evolución de los equipos y prestaremos atención a las señales de inestabilidad en esta área”, añaden. Eso sí, matizan que la suspensión de los ratings anunciados por Morningstar no afecta a la calificación de los fondos domiciliados en los EE.UU. o a los fondos de renta variable domiciliados en Europa.
Pixabay CC0 Public DomainPhoto: Freejpg. Ezentis Renews a 120 Million Euro Contract in Chile
Ezentis Chile ha renovado su contrato de mantenimiento, operación y construcción de la red fija con Telefónica Chile por tres años, más uno de prórroga y por una cantidad estimada de 120 millones de euros para los próximos cuatro años, potenciando de esa manera su área de telecomunicaciones en el país. De esta forma, la empresa española da un nuevo paso en su estrategia de crecimiento en Chile, tras la reciente compra de la empresa Tecnet.
Ezentis Chile prestará servicios en la Región Metropolitana Oriente de Santiago de Chile, así como en las siguientes ciudades del sur de Chile: Rancagua, Talca, Linares, San Fernando, Curicó, Temuco, Osorno, Valdivia y Puerto Montt.
Ezentis aumenta su compromiso con Chile, país en el que el pasado mes de mayo adquirió el 100% de su filial chilena y en el pasado 1 de diciembre anunció la compra de la energética Tecnet, con una cartera estimada de 130 millones de euros.
Ezentis sigue diversificando su cartera de clientes en la región, donde en Chile actualmente presta servicio a Telefónica, Entel, Claro, Metrogas, CGE, Enel (Chilectrica), Aguas Antofagasta y otros grandes clientes privados.
Foto: Héctor Grisi en la presentación de la inversión. Santander refuerza México con la mayor inversión de su historia
Banco Santander México anunció que destinará, en los próximos tres años, 15.000 millones de pesos (aproximadamente 700 millones de euros) en el país, recursos que serán canalizados a diversos proyectos estratégicos, y la modernización de red de canales, sistemas e infraestructura.
El presidente ejecutivo de Grupo Financiero Santander México, Héctor Grisi Checa, dijo que “con orgullo les informo que Santander se prepara para hacer una importante inversión en México. El grupo ha tomado la decisión de reforzar el proyecto de Santander en el país, con una inversión histórica: vamos a invertir en México 15.000 millones de pesos durante los próximos tres años, esto supone una inversión promedio de 5.000 millones de pesos por año”.
Estos recursos, explicó, se destinarán a la consolidación del proyecto en México, con la modernización general de la red de canales y para mejora de sistemas e infraestructura, así como para apuntalar proyectos estratégicos como Santander Plus, Santander Aeroméxico y explorar nuevas líneas de negocios que se irán informando a lo largo del tiempo.
Durante un mensaje de fin de año, Grisi Checa, agregó que “nosotros vamos hacia adelante con esta inversión e iniciativas porque queremos ser el mejor banco en el país. Aunque el país tendrá retos, para nosotros México es ganador, por eso vamos a mantener nuestra apuesta por el país, y lo haremos decididamente con una inversión potente”.
En 2016, Santander en México lanzó, entre otros productos la tarjeta Santander-Aeroméxico, con una potente oferta, que ya se acerca a las 400.000 colocaciones; además del programa más innovador que es Santander Plus, que devuelve dinero a los clientes por estar con el banco, donde se tienen 900.000 inscripciones.
Santander también presentó este año su Suite Digital, que es parte de la oferta en banca digital, y que agrupa servicios de inversión, educación financiera, seguros y una cuenta digital que se lanzó para el colectivo de universitarios.
Foto: Juan Cruz Elizagaray, socio y Country Head de Argentina y Uruguay en Compass Group / Foto cedida. Elizagaray: “El proceso de ‘on-shorización’ de las inversiones en Argentina se profundizará en los próximos años”
A finales de 2015, con el cambio de gobierno en Argentina, comenzó un fuerte proceso de reformas para conseguir que la economía del país volviera a ofrecer condiciones favorables para el desarrollo de la actividad empresarial y la inversión. En agosto de este año, entró en vigor la Ley de amnistía de capitales no declarados, también conocida como Ley de amnistía fiscal, con el propósito de captar divisas para equilibrar la balanza fiscal, reducir la elevada inflación e impulsar la economía del país. Desde que comenzó este nuevo régimen de sinceramiento fiscal se incrementó el número de inversores privados que buscan opciones en la industria de fondos local. Esta nueva demanda se presenta como una oportunidad para las gestoras de fondos locales e incluso para las extranjeras, que estarían buscando entrar en el país. Juan Cruz Elizagaray, socio y Country Head de Argentina y Uruguay en Compass Group, en una entrevista con Funds Society, habla de los cambios que se están experimentando en la industria financiera argentina y del empuje que la nueva ley de mercados de capitales puede dar la industria local de fondos.
Juan Cruz Elizagaray se incorporó en el año 2010 a Compass Group, grupo de asesoría de inversión independiente en América Latina especializado en la gestión activa para clientes institucionales y de alto patrimonio, y se desempeña desde entonces como Country Head de las oficinas de Buenos Aires y Montevideo. Con anterioridad, trabajó como director de mercado de capitales en la filial argentina de Raymond James Financial. Previamente, fue Head Portfolio Manager en la Administradora de Fondos de Pensión HSBC Máxima y senior portfolio manager en la división de fondos de inversión de Boston Asset Management. Elizagaray, quien además se desempeña como profesor externo en la Universidad Torcuato di Tella y la Universidad del CEMA, cuenta con más de 22 años de trayectoria en la industria financiera. A continuación, sus respuestas:
BNP Paribas estimó que, con la amnistía fiscal del gobierno argentino, cerca de 16.000 millones de dólares serían repatriados al país. A cierre de octubre, unos 4.600 millones de dólares habrían sido ya recaudados. ¿Se ha comenzado a notar este flujo de dinero en la industria?
Desde el primer trimestre del 2016, previo al lanzamiento de la ley de sinceramiento fiscal, la industria de Fondos de Inversiones en Argentina ya había comenzado un fuerte proceso de recuperación en el crecimiento de activos a nivel de inversores privados principalmente a partir de las nuevas expectativas que se generaron con el nuevo contexto político y económico del país. Durante este período la cantidad de cuentas activas de inversores privados casi se duplicaron en el total de la industria de Fondos.
La decisión del gobierno de lanzar el blanqueo fiscal ha acelerado esta dinámica en la segunda mitad del año, dándole más énfasis a la necesidad de contar con opciones de inversiones locales para estos inversores. Este incipiente proceso de “on-shorización” de las inversiones de inversores locales seguramente se profundizará en los próximos años.
La nueva ley de mercado de capitales que el gobierno acaba de enviar al Congreso creemos que será el puntapié inicial de una nueva etapa de desarrollo del mercado local que le permita a los inversores tener acceso a productos cada vez más sofisticados y diversificados, una mayor penetración sobre sectores de la economía que aún no acceden a los beneficios de una administración profesional de sus inversiones y un marco regulatorio más alienado con las prácticas de mercados de países más desarrollados.
Es difícil establecer un monto esperado de exteriorización ex-ante pero estamos convencidos que el programa de blanqueo fiscal será muy exitoso y estará por encima de las expectativas del mercado. Esto sin dudas tendrá un impacto altamente positivo en la industria de fondos locales. El blanqueo creará una nueva necesidad por parte de los inversores relacionada con la eficiencia impositiva al momento de invertir su capital y de buscar opciones de inversión que optimicen los retornos netos.
Cualquier métrica que se utilice para medir el peso relativo del mercado de capitales con otras industrias o con la economía agregada muestra el nivel de rezago que aún mantiene Argentina respecto de otros mercados de la región, y asimismo deja en evidencia el enorme potencial de crecimiento que posee hacia delante.
¿Cómo se están preparando en las distintas divisiones de Compass Group Argentina (Investis Asset Management y Compass Investment Management) para hacer frente al aluvión de fondos que se espera?
Nos encontramos ante un escenario donde la industria de inversiones local está cambiando dramáticamente, tanto por factores globales a partir de un sistema financiero cuya tendencia principal es hacia esquemas de mayor transparencia, como por factores locales que promueven una demanda de nuevos productos y diferentes cambios en los marcos regulatorios que rigen la operación de los fondos de inversión, los inversores institucionales y privados.
En función a los cambios regulatorios que provengan de la nueva ley de mercado de capitales, y que aún restan aprobarse, creemos que será importante pensar en plataformas de servicios financieros cada vez más integradas entre lo global y lo local. Como mencioné anteriormente la industria de fondos seguramente tendrá más flexibilidad para crear nuevos vehículos de inversión con el objetivo brindar opciones de productos de mayor valor agregado tanto en estrategias líquidas como en estrategias ilíquidas, y eso representa una oportunidad muy atractiva para las gestoras de fondos.
Desde Compass estamos trabajando en poder brindar una plataforma de servicios con estas características, particularmente respecto de los fondos cerrados donde creemos que el potencial es enorme.
Nuestra firma cuenta con una unidad de negocios que denominamos inversiones alternativas, una plataforma regional única en Latinoamérica que se dedica a desarrollar fondos de inversión que invierten en economía real, principalmente real estate y asset based financing (Pymes, Leasing, etc.), con más de 500 millones de dólares en activos bajo administración con fondos lanzados en México, Perú, Chile y Uruguay. Es un mercado inexistente en Argentina, y las experiencias de otros países de la región nos muestran el gran potencial de crecimiento en los próximos años si las modificaciones impositivas y normativas se llevan adelante.
El gobierno ha concedido cuatro posibilidades para regresar los fondos: incurrir en una única multa del 10/15%, invertir en bonos del Tesoro a 3 y 7 años, o invertir en fondos closed-end eximidos de pagar la multa. ¿Qué oferta están preparando para los inversores que optan por los fondos mutuos closed-end?
En el marco de la ley de sinceramiento fiscal, recientemente presentamos nuestro primer Fondo de Desarrollo Inmobiliario en Argentina, cuya estructura, estrategia y capacidad de gestión creemos son únicas en el mercado local.
El Fondo Compass Desarrollo Inmobiliario brinda a los inversores la posibilidad de participar en la rentabilidad generada durante todas las etapas del desarrollo inmobiliario (adquisición, desarrollo y apreciación de las unidades) permitiéndoles captar todo el potencial de retorno de los proyectos a través de una estrategia de inversión sólida, consistente y que maximiza la rentabilidad esperada para los inversores.
Compass fue el primero en lanzar Fondos de desarrollo inmobiliario en Perú y en Uruguay y pionero en el lanzamiento de fondos inmobiliarios especializados en México y Chile a través de alianzas con destacados equipos gestores y administradores internacionales. Asimismo, el “know how” de Compass se complementa con una alianza estratégica con la división de Real Estate de Frávega que brinda acceso a un portafolio con ubicaciones estratégicas y diferenciadas, bajo un esquema de aporte de terrenos contra metros cuadrados de los proyectos.
La participación de Frávega bajo este esquema de aporte señala la calidad que se imprime a estos procesos. Esta alianza facilita la identificación de puntos estratégicos y terrenos no disponibles en el mercado con un enorme potencial de desarrollo de edificios residenciales y de oficinas. El acceso a esquinas únicas, proyectos de tamaño mediano y de ciclos cortos de inversión, combinación de espacios residenciales, comerciales y de oficinas hacen de éste producto una opción única en el mercado. Hemos decidido comenzar con tres ubicaciones emblemáticas (Av. Cabildo y Mendoza, Av. Cramer y Elcano, y Av. Corrientes entre Bulnes y Salguero) y esperamos que este sea el comienzo de un plan de desarrollo integral en Capital y el interior que incluye terrenos de Frávega y potencialmente de terceros.
Nuestra plataforma de Inversiones Alternativas posee un equipo regional de 26 profesionales, buena parte de ellos establecidos en Buenos Aires, dedicados al 100% al desarrollo, estructuración y monitoreo de los Fondos, amplio conocimiento del marco regulatorio y capacidades de estructuración, acceso a equipos gestores con experiencia y track record, capacidades in-house de desarrollo y administración de activos inmobiliarios y cuenta con altos estándares en sistemas de información y administración. Actualmente supervisa y gestiona 23 proyectos activos en los diferentes países donde tenemos Fondos lanzados por un monto de inversión de aproximadamente 400 millones de dólares.
Se espera que el fondo otorgue una rentabilidad neta al inversor en un rango del 10% al 15% en dólares.
Se ha hablado de que algunos bancos extranjeros (UBS, Julius Baer, BTG Pactual) estarían estudiando la posibilidad de establecer una división de wealth management en Argentina. ¿Cómo creen que les puede afectar una ola de entradas de competidores internacionales?
Pienso que sería una excelente noticia y una señal muy positiva para el mercado local que firmas globales de renombre eventualmente decidan establecerse en Argentina. Sin duda, ayudaría a promover el desarrollo del mercado de capitales en su conjunto y del negocio de banca privada en particular ayudando a crear más institucionalidad en la industria.
Afortunadamente, y a pesar de las complejas condiciones regulatorias y de mercado de la última década en Argentina, el mercado local de asset management es muy competitivo dado que existen numerosas gestoras que participan activamente del mercado. En este sentido, la incorporación de nuevos partícipes en esta industria permitiría darle un nuevo impulso a nuestro mercado, elevando las exigencias en términos de calidad de servicio y de productos que se le ofrecen a los clientes privados e institucionales.
De la misma forma que ocurrió en otros países de Latinoamérica, en el nuevo mercado que comienza a desarrollarse tener una presencia local y poder ofrecer a los clientes soluciones locales se vuelve cada vez más relevante. Una tendencia que pensamos se intensificará en los próximos años.
Pixabay CC0 Public DomainFoto: Rokio. Investec: “En mercados emergentes, es más probable que el sol brille para Asia que para América Latina”
Durante las jornadas Global Insight2016 organizadas por la gestora de origen sudafricano Investec Asset Management, Michael Power, estratega jefe de la firma, revisó la situación actual de los mercados emergentes y las potenciales oportunidades y tendencias que pudieran darse en el futuro.
A Powers, la situación actual de América Latina le recuerda al clásico western protagonizado por Clint Eastwod, pudiendo definir tres categorías de países: el feo, que tristemente sería Venezuela, el malo, que corresponde a Brasil, sin que esto necesariamente signifique que haya sido un mal mercado para la inversión en los últimos meses, y el bueno, que serían básicamente los países que tienen su costa en el Pacífico: Chile, Perú, Colombia y México.
La tendencia regional más emocionante dentro del rubro de mercados emergentes es el ascenso de los tres “Indos”: Indonesia, Filipinas y el sub-continente indio. En comparación con China, estas tres economías ostentan una mejor demografía, menores salarios y una mejor productividad, por lo que tienen una mejor perspectiva de crecimiento en sus respectivos PIB que el gigante asiático. Por lo que muchos inversores están comenzando a tener en cuenta esta región como el nuevo motor de crecimiento.
La gran separación entre los productores de materias primas y economías centradas en la producción industrial sigue manteniéndose en los mercados emergentes. Al preguntarse sobre cuál de los dos modelos económicos tiene un poder de fijación de precios será más duradero en el largo plazo, Powers recuerda lo ocurrido en el último súper ciclo alcista en el precio de las materias primas: “A veces, en América Latina también brilla el sol, pero es más probable que el sol brille para las economías centradas en la producción industrial que para las economías dependientes de las materias primas, por lo que en largo plazo Asia tiende a ser la ganadora”.
Hablando de las monedas emergentes, Powers ilustra como la divisa de un país puede ser una fuente de destrucción o creación de valor, relatando el caso de Nigeria, una economía totalmente dependiente de las exportaciones del petróleo. Cuando el precio del crudo se encontraba a 150 dólares por barril, la divisa nigeriana cotizaba a niveles de 99 nairas por dólar, cuando el precio del crudo disminuyó por debajo de los 50 dólares, la divisa nigeriana tocó niveles de 361 nairas por dólar.
Con la llegada de la cuarta revolución industrial, al igual que en las anteriores revoluciones, las viejas energías mueren y una nueva nace. Así como en la primera revolución la energía de la máquina de vapor sustituyó a la energía animal, en esta cuarta, las energías renovables sustituirán al resto. La parte más interesante de las renovables, es que, una vez realizada la inversión inicial, el coste marginal de producción es prácticamente cero, lo que significaría que la energía y la extracción de agua podrían llegar a ser gratuitas.
La tecnología es el factor interno del cambio, la combinación de los factores externos e internos de cambio es lo que está creando una enorme incertidumbre. “En ocasiones, la gente se acerca y me pregunta: ¿En qué trabajo se deberían desempeñar mis hijos? Normalmente haciendo referencia a qué trabajo en el futuro estará más protegido de la irrupción de las máquinas, bueno… en el caso de un niño, recomendaría ser un cura, y en el caso de una niña, tal vez coreógrafa, eso va a ser prácticamente lo que quede disponible”, bromea Powers.
Cinco cuestiones que cambiarán el mundo
Según el estratega jefe de Investec, existen cinco cuestiones fundamentales que tienen profundas implicaciones en el mundo financiero. La primera de ellas sería una ruptura fundamental con el consenso logrado tras la caída del muro de Berlín, está duda si el modelo de capitalismo democrático ha entrado en un periodo de descomposición. La segunda es la deflación por defecto que aparece como resultado de la colisión de dos mundos: una clase media asiática más barata que vende a un menor precio a una clase media occidental más cara. La tercera es el efecto disruptivo de la entrada de nuevas tecnologías, que destruye más trabajos que los nuevos que crea, y añade presiones deflacionarias.
Como cuarta cuestión, Powers aborda como el flujo de comercio libre, amenaza al trabajo y al capital, la ventaja comparativa de David Ricardo, podría haberse convertido en absoluta. Por último, en quinto lugar, Powers se pregunta si el reinado de la elite que cada año se reúne en Davos está en peligro, si dejarán de reunirse los multimillonarios para instruir a los millonarios sobre el pensamiento de la clase media.
¿Cómo posicionar las carteras de inversión en el siglo XXI?
En renta variable, la apuesta en el largo plazo es por calidad, diversificando geográficamente y en sectores. En renta fija, el objetivo de preservación de capital suele significar deuda soberana, en un entorno de bajos tipos de interés, ¿cuánto más pueden bajar los tipos? ¿qué tan negativos pueden llegar a ser? La mayor parte del rendimiento se conseguirá a través del posicionamiento en divisas. Entre tanto, la deuda de mercados emergentes aporta un buen carry.
En bienes raíces habrá que enfocarse en el alto crecimiento de ciudades globales, algunas ciudades son más atractivas que otras. En materia de liquidez, hay que ser extremadamente cauteloso con la divisa que se escoge, las mayores pérdidas en capital suelen ir de la mano de la depreciación de una moneda.
Los family offices están reclutando ahora el mejor talento de las empresas de negocio para ponerlo a disposición de las familias de alto patrimonio, con una comisión mucho más alta, pero justificada pues los retornos serán superiores. El pensamiento alternativo tomará una mayor importancia para proteger el patrimonio, para crear alfa y para gestionar activamente el capital. La liquidez deberá ser sacrificada para obtener mayores rendimientos. Para finalizar, Powers se plantea qué sería lo peor que pudiera pasar, sin duda, el retorno de la inflación: “Si la inflación vuelve al sistema, va a causar verdaderos estragos”.
Foto cedida. José María Ortega: nuevo director general de March Asset Management
Después de la salida de José Luis Jimenéz de March Asset Management hace aproximadamente un año y medio, ocupó la Dirección General de la gestora Miguel Ángel García y posteriormente, tras su salida el pasado septiembre, fue Carlos Andrés, el actual director de Inversiones, el que se puso al frente, pero de forma provisional. Tras varios meses de búsqueda de un nuevo director general, Funds Society ha podido saber el nombre del nuevo responsable: José María Ortega.
Su nombramiento pone fin así a todas las especulaciones, en un contexto de cambios tanto en la gestora del grupo bancario, como también en su unidad de banca patrimonial, donde José Luis Santos fue nombrado recientemente su responsable.
Según fuentes del mercado, March Asset Management acaba de nombrar a José María Ortega nuevo director general, con el fin de reforzar la estrategia de creación de valor y protección del patrimonio de la gestora.
Ortega ha desarrollado puestos de responsabilidad en diferentes entidades, principalmente en el ámbito de la gestión de activos y la banca privada. Así, ha sido responsable de las gestoras de Merril Lynch y Crédit Suisse. Su último puesto fue precisamente en esta última entidad: en los últimos cuatro años, ha sido responsable del equipo de banca privada para inversores españoles en la entidad suiza.
Ortega es licenciado en Económicas por la Universidad Complutense de Madrid y cuenta con un MBA de la IE Business School.
March AM es una de las gestoras que más ha crecido en los últimos años en el mercado español. A cierre de septiembre de 2016, March AM acumulaba 6.182 millones de euros. La gestora tiene una filosofía de inversión basada en el value investing.
Foto: youtube. Alberto Chang-Rajii es detenido en Malta y permanece en arresto domiciliario
El jueves 8 de diciembre Maltatoday.com informaba de la detención del empresario chileno Alberto Chang-Rajii, en la localidad de Sliema esa misma tarde, y de su posterior comparecencia ante el tribunal.
Chang-Rajii, que huyó de Estados Unidos con destino a Malta a principios de este año, era buscado por la autoridades de Chile por delitos económicos, por lo que la detención de la semana pasada respondió a la solicitud de extradición interpuesta por este país.
La compañía y su propietario son acusados de haber captado fondos engañando a inversores a los que prometían invertirlos en compañías punteras para obtener rendimientos de entre el 12% y el 19%, y a los que se presentó un perfil profesional de Chang-Rajii falso. En realidad, los fondos de unos inversores fueron desviados a Chang y utilizados para pagar a otros inversores.
Chang-Rajii había realizado ciertas inversiones en la isla mediterránea –según informa el medio digital- en el marco del Programa de Inversores Individuales, con la esperanza de adquirir un pasaporte europeo y en marzo de 2015 Identity Malta le había concedido un permiso de residencia, que le ha sido revocado tras conocerse los cargos contra él.
El acusado fue enviado a su domicilio en la isla en arresto domiciliario tras depositar una fianza de 2.000 euros.
