Pixabay CC0 Public DomainFoto: TPSDave. CaixaBank lidera el mercado ibérico tras alcanzar el 84,51% del capital de BPI
CaixaBank se ha convertido en el líder financiero del mercado ibérico tras alcanzar el 84,51% del capital de BPI tras la finalización de la oferta registrada el pasado 16 de enero, lo que le permitirá tomar el control de la entidad portuguesa. Ambas entidades sumarán 564.262 millones de euros en volumen de negocio (créditos y recursos de clientes) y contarán con una cuota de mercado conjunta en la Península Ibérica superior al 20% en productos de ahorro a largo plazo (seguros y pensiones), del 18% en fondos de inversión, del 14% en créditos y del 13% en depósitos.
La operación ha supuesto un desembolso de 644,52 millones de euros y permitirá a CaixaBank desarrollar su plan de sinergias de ingresos y costes por valor de alrededor de 120 millones de euros para elevar la eficiencia de BPI.
«Agradecemos a los accionistas que han aceptado nuestra oferta y damos la bienvenida a aquellos que han decidido acompañarnos en esta apasionante etapa que iniciamos en BPI, una entidad sólida y bien gestionada, y que nos permitirá unir lo mejor de ambas culturas para enriquecernos mutuamente”, comentó Jordi Gual, presidente de CaixaBank.
El consejero delegado de CaixaBank, Gonzalo Gortázar, señaló que, “con esta operación, CaixaBank confirma su apuesta por el mercado portugués, cuya recuperación se asienta sobre bases sólidas, como la mejora de competitividad y la confianza de los inversores internacionales”. “Tenemos la convicción de que Portugal es un país con un gran futuro y queremos participar activamente. Con la ayuda de CaixaBank, BPI continuará su exitoso proyecto acelerando su crecimiento y mejorando su capacidad de prestar servicio y financiación a familias y empresas y reafirmándose como un actor clave del sistema financiero portugués”.
El impacto proforma de la operación en capital CET1 fully loaded, según las estimaciones preliminares internas previas al proceso contable de asignación del precio pagado, será de 116 puntos básicos, lo que permitirá a CaixaBank que esta ratio se sitúe por encima del 11% (11,2%) después de que en 2016 CaixaBank llevara a cabo una colocación de acciones en autocartera para absorber el impacto de esta operación en su capital.
Propuesta de cambio de directivos
El primer consejo de administración de BPI tras la conclusión de la OPA ha recibido las comunicaciones de Artur Santos Silva, presidente del consejo de administración; Fernando Ulrich, presidente de la comisión ejecutiva (consejero delegado); y de Maria Celeste Hagatong y Manuel Ferreira da Silva, vocales del consejo, en las que manifiestan que no pretenden mantenerse en sus actuales cargos en la próxima renovación de los órganos sociales, prevista en la Junta de Accionistas de BPI del próximo 26 de abril. Tras conocer estas decisiones, CaixaBank, como accionista mayoritario de Banco BPI, ha comunicado al consejo la intención de presentar a la Junta General de Accionistas las siguientes propuestas, sujetas a la obtención de las necesarias autorizaciones de las autoridades de supervisión:
En primer lugar, el nombramiento de Artur Santos Silva como presidente honorario de Banco BPI y presidente de una nueva comisión del consejo de administración dedicada a la Responsabilidad Social. En segundo lugar, la elección de un nuevo consejo de administración compuesto por Fernando Ulrich, presidente; Pablo Forero, vicepresidente; António Lobo Xavier, vicepresidente; Alexandre Lucena e Vale, António Farinha de Morais, Carla Bambulo, Francisco Manuel Barbeira, Gonzalo Gortázar, Ignacio Álvarez-Rendueles, João Oliveira Costa, José Pena do Amaral, Javier Pano, Juan Antonio Alcaraz, Juan Ramón Fuertes, Lluís Vendrell, Pedro Barreto, Tomás Jervell y Vicente Tardio. La composición del consejo se completará en una propuesta definitiva que se presentará oportunamente a la Junta General de Accionistas.
CaixaBank también ha manifestado que tiene la intención de proponer al nuevo consejo de administración, una vez elegido, la siguiente composición de la comisión ejecutiva, que estará sujeta a las necesarias autorizaciones de las autoridades de supervisión: Pablo Forero (presidente de la Comisión Ejecutiva, consejero delegado), José Pena do Amaral, Pedro Barreto, João Oliveira Costa, Alexandre Lucena e Vale, António Farinha de Morais, Francisco Manuel Barbeira, Ignacio Álvarez-Rendueles y Juan Ramón Fuertes.
El consejo ha mostrado su sincero agradecimiento a los miembros que han renunciado a sus cargos, Armando Leite de Pinho, Carlos Moreira da Silva y Mário Leite da Silva, subrayando su importante participación en el desarrollo y crecimiento de BPI. El consejo ha destacado, en especial, la inestimable contribución de Maria Celeste Hagatong y Manuel Ferreira da Silva, miembros de Comisión Ejecutiva durante 18 y 16 años, respectivamente, que han manifestado su decisión de no renovar sus mandatos.
CC-BY-SA-2.0, FlickrPhoto: DD. The Road to Retirement is as Important as the Destination
MFS Investment Management ha anunciado esta semana el lanzamiento de MFS Meridian Funds – Prudent Capital Fund, una estrategia de renta variable global con flexibilidad para invertir de forma estratégica en una selección de títulos de crédito. Además, el fondo puede asignar parte de sus activos a posiciones de tesorería para amotiguar los riesgos bajistas, reduciendo la exposición total al mercado.
La estrategia trata de ofrecer rentabilidades superiores a la media, con una volatilidad inferior a la media comparado con el MSCI World Index a lo largo de un ciclo de mercado completo. Esto se consigue invirtiendo en una cartera concentrada de títulos de renta variable y crédito de empresas de todo el mundo, independientemente del lugar del emisor.
Barnaby Wiener, gestor de cartera de MFS Meridian Funds – Prudent Wealth Fund y David Cole, gestor de carteras de renta fija, gestionan de forma conjunta este fondo. Ambos son responsables de todas las decisiones de compra y venta, así como de la composición de la cartera.
“Han pasado casi ocho años desde la última crisis importante de los mercados. Como todos los anteriores, este ciclo de mercado llegará a su fin, llegado el momento, los inversores redescubrirán la importancia de la preservación del capital. Es probable que en los próximos años nos movamos en un entorno de rentabilidades más bajas, lo que hará que la capacidad de generar rentabilidad superior y gestionar los riesgos bajistas resulte más importante si cabe”, afirmó Lina Medeiros, presidenta de MFS International Ltd.
MFS Meridian Funds – Prudent Capital Fund sigue una estrategia disciplinada que consiste en la inversión en instrumentos de renta variable y deuda de empresas de calidad, comprando únicamente cuando el equipo de gestión cree que presentan una valoración atractiva, y pueden generar rentabilidades positivas a largo plazo. El fondo no está limitado por ningún índice de referencia, región o capitalización bursátil.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Gage Skidmore. El ruido (¡y los tweets!) creado por Trump perjudicará a la actividad inversora en México
La retórica antimexicana del presidente Trump ha convertido a los activos mexicanos en una de las apuestas clave en el segmento de la deuda de mercados emergentes. Después de realizar un viaje de análisis por México, en el que se reunió con economistas, analistas y emisores de deuda corporativa locales, Charles de Quinsonas, especialista en deuda corporativa, crédito high yield y mercados emergentes de M&G, comparte alguna de sus observaciones más relevantes.
Donald Trump ganó las elecciones presidenciales mediante una retórica bastante proteccionista, haciendo especial hincapié en México. Por consiguiente, es probable que la presión para que cumpla sus promesas electorales (a diferencia de políticos más avezados) conlleve la aplicación de algunas de las medidas que propuso durante la campaña. Aunque sus intenciones están claras, las medidas que introducirá para contentar al electorado son más inciertas. En ese sentido, Quinsonas cree que, pese a su naturaleza simbólica, la construcción de un muro en la frontera meridional de los Estados Unidos tendría un impacto limitado en la economía mexicana. No obstante, defiende que otras políticas propugnadas por Trump sí podrían tener consecuencias importantes en la economía y en los precios de los activos.
(i) Ajuste en las fronteras: Trump ha prometido una reforma fiscal por la que el impuesto de sociedades estadounidense bajaría del 35% a un nivel de entre el 15% y el 20%. El nuevo impuesto de sociedades podría basarse en el lugar de consumo, lo cual significaría que las importaciones se gravarían entre un 15% y un 20%, mientras que las exportaciones estarían total o parcialmente exentas de impuestos. Parece ser que Trump prefiere los aranceles puros entre socios comerciales a permitir que se den estas discrepancias sobre la aplicación del nuevo tipo impositivo para las sociedades.
(ii) Aranceles: las exportaciones de México a los Estados Unidos constituyen un 80% de la exportación total del país centroamericano. Los bienes y servicios que se comercian en el marco del Tratado de Libre Comercio de América del Norte (NAFTA, por sus siglas en inglés) representan alrededor de un 25% de su PIB. En virtud del NAFTA, la exportación de ciertos bienes elegibles a Estados Unidos no está sujeta a arancel alguno. Instaurar cualquier tipo de arancel supondría de manera automática un duro golpe para la industria manufacturera mexicana, y en especial para el sector de componentes de automoción. Como puede observarse en la tabla inferior, un arancel del 35% supondría una reducción aproximada del PIB mexicano de entre un 0,8% y un 0,9%, cifra que solamente contempla el efecto primario de tal medida (es decir, sin tener en cuenta daños secundarios sobre el consumo, la inversión, etc.). Dada la expectativa de que México crecerá de un 1% a un 2% este año, un arancel del 35% podría sumir al país en una recesión. No obstante, este nivel de aranceles implicaría una violación del NAFTA y la salida de los Estados Unidos de la Organización Mundial del Comercio.
(iii) Imposición de las remesas: el dinero que envían los emigrantes mexicanos legales e ilegales desde Estados Unidos a su país de origen representa un 2% del PIB. Trump ha amenazado con gravar y bloquear las transferencias de dinero. La gran mayoría de las personas con las que me reuní en México calificaron esta medida de poco realista: además de plantear muchos problemas constitucionales para Estados Unidos, los inmigrantes siempre encontrarán la manera de enviar dinero (por ejemplo a través de amigos).
(iv) Otras medidas, como las barreras comerciales sanitarias y de seguridad: estas medidas no arancelarias, que no requieren la aprobación del Congreso, afectarían sobre todo a sectores como el de los productos agrícolas mexicanos.
Por desgracia para el ejecutivo mexicano, su posición de negociación es débil. Al parecer, las autoridades mexicanas llevan negociando semanas, sino meses, con el gabinete Trump. El gobierno mexicano ha venido realizando cambios y nombramientos en altos cargos para conseguir cerrar el mejor trato posible con su vecino: Luis Videgaray –que invitó a Trump a México en septiembre– ha dejado la cartera de finanzas para tomar las riendas del Ministerio de Asuntos exteriores mexicano (debido sobre todo a su buena relación con el nuevo presidente de los Estados Unidos).
El problema es que México tiene pocas bazas que jugar en la mesa de negociaciones. Por ejemplo, amenazar con abrir la frontera meridional con Guatemala y dejar que todos los inmigrantes vayan a Estados Unidos parece insostenible porque, obviamente, al propio México no le haría ningún bien una inmigración masiva de otros países de Centroamérica. Al mismo tiempo, todo apunta a que la economía de Texas, que realiza grandes exportaciones a México y tiene más de un millón de puestos de trabajo relacionados con ellas, se resentiría en una guerra comercial; este argumento podría jugar en favor de México, dado el gran número de republicanos en Texas.
En la opinión de Charles de Quinsonas, el argumento de más peso es la dependencia económica mutua entre Canadá, Estados Unidos y México, creada por el NAFTA. Sin ir más lejos, la industria automovilística –la más vulnerable si se revisa el NAFTA– está muy integrada. El día posterior a los atentados del 11-S en Nueva York, las autoridades estadounidenses cerraron la frontera con Canadá, por cuestiones de seguridad evidentes. El 12 de septiembre de 2001 no se fabricó ni un solo coche en Detroit. Esto se debe a que la cadena de suministros está muy integrada, y los fabricantes de equipo original (OEM, por sus siglas inglesas) de Detroit dependen del suministro de piezas y componentes desde Canadá.
Además, tras hablar con fabricantes de componentes de automoción durante su visita a México, Quinsonas menciona que muchos de los fabricantes disponen de unas plataformas de producción con una esperanza de vida media de siete a ocho años. En comparación, un mandato presidencial dura cuatro años (u ocho, como máximo). Es poco probable que empresas estadounidenses como General Motors o Ford vayan a interrumpir de improviso los contratos que ya tienen firmados y que afectan a inversiones que ya han realizado. De igual modo, una subida arancelaria importante llevaría a las empresas mexicanas a repercutir los costes a los OEM estadounidenses.
Por consiguiente, Quinsonas cree muy poco probable que la administración Trump aplique un arancel del 35%, porque los consumidores estadounidenses tardarían muy poco en notar las consecuencias a la hora de comprar un coche nuevo. Lo que sí es probable que hagan los OEM y otras empresas estadounidenses es suspender o cancelar planes de inversión futuros. A principios de enero, Ford desestimó una inversión de 1.600 millones de dólares en una nueva planta en México y anunció que, en vez de ello, invertiría 700 millones de dólares en el complejo que ya tiene en Michigan.
“Desde un punto de vista general, no cabe duda de que este va a ser un año de mucho ruido para México. El ruido (¡y los tweets!) traerá consigo incertidumbre, la cual perjudicará casi seguro a la actividad inversora. La inversión extranjera directa (IED) ascendió a un total de 25.000 millones de dólares el año pasado, y ahora se prevé una caída considerable en 2017 como resultado de la incertidumbre en torno a la retórica proteccionista estadounidense y el NAFTA”, afirma el especialista en deuda de M&G.
“Entre 2008 y 2015, el déficit mexicano por cuenta corriente se vio cubierto por la IED. Aunque no se anticipa un aumento de dicho déficit, una IED más baja plantea el problema de cómo va a financiar México este déficit en adelante. Los efectos secundarios de una menor inversión sobre el paro y el consumo doméstico también podrían agravar el deterioro del perfil crediticio del país. Si a lo anterior le añadimos las salidas potenciales de capital de la deuda soberana en divisa local (un 70% de la cual se halla en manos extranjeras), el panorama parece cada vez más sombrío”, prosigue Quinsonas.
Con este telón de fondo, ¿qué descuentan actualmente los mercados de inversión?
La respuesta es que casi nada en el mercado de deuda corporativa denominada en dólares. Como puede observarse en el siguiente gráfico, los diferenciales de los bonos emitidos por compañías mexicanas cotizan en torno a los 300 puntos básicos (pb), 10 pb menos que antes de las elecciones estadounidenses. Es evidente que algunos sectores, como el turístico, se beneficiarán de un peso más débil; pero, por otro lado, hay muchas compañías (como las de telecomunicaciones) que acusan la depreciación de su divisa.
“Por su parte, el sector manufacturero y el de consumo dependen en gran medida del NAFTA, y la remuneración que ofrecen los diferenciales del crédito en estas áreas no refleja el riesgo de la imposición de aranceles. En todo caso, los diferenciales de la deuda ya están descontando la perspectiva de que un mayor crecimiento potencial de la economía estadounidense impulse un aumento del comercio con México. Yo, personalmente, no comparto este optimismo”, continua Quinsonas.
“Es probable que haya más valor en el peso mexicano, que ya ha respondido a bastantes malas noticias. ¿Descuenta el peso un arancel del 35%? En absoluto. Pero esta divisa se ha depreciado más de un 15% respecto al dólar desde las elecciones de noviembre, y al aumentar la competitividad de la economía mexicana en términos de exportación, parece incorporar cierto grado de revisión del NAFTA, lo cual es un escenario razonable”, añade.
Por último, el gestor de M&G concluye que, desde la perspectiva de los mercados globales, el modo en que la administración estadounidense reforme su relación con México en el futuro próximo podría determinar el cariz de cuestiones más importantes, sobre todo la relación entre Estados Unidos y China. “Esto convierte a los desarrollos relativos a Trump y México en una apuesta clave para la mayoría de los inversores mundiales”.
Foto: Carlos Rojo Macedo / Foto cedida. Carlos Rojo Macedo fue elegido vicepresidente de bancos del grupo “A” de la Asociación de Bancos de México
La Asociación de Bancos de México (ABM) informa que Carlos Rojo Macedo resultó elegido vicepresidente de bancos del grupo “A” por los representantes de las 32 instituciones bancarias que lo conforman. Su cargo lo desempeñará en el periodo 2017 – 2018.
Luis Robles Miajay Luis Niño de Rivera Lajous, presidente y actual vicepresidente de bancos del grupo “A” de la Asociación de Bancos de México, respectivamente, felicitaron a Carlos Rojo por su designación y agradecieron a Carlos Soto Manzo, director general de banco Multiva y a Daniel Becker Feldman, presidente del consejo de administración y director general del Grupo Financiero Mifel por su participación en este proceso, cuyo resultado fortalece al sector bancario.
Luis Robles señaló que este ejercicio es una muestra más de la cohesión que caracteriza al sector, lo que es un gran motivo de orgullo.
Carlos Rojo es egresado de la Universidad Iberoamericana, en donde estudió la carrera de Economía, cuenta con dos posgrados en UCLA, cursando también dos diplomados en la Universidad Iberoamericana. Cuenta con amplia experiencia en el sector financiero, en el que ha desarrollado competencias en el ámbito administrativo y operativo. De 2000 a la fecha ha colaborado en Grupo Financiero Interacciones ocupando diversos cargos. Actualmente es Director General del Grupo Financiero Interacciones.
El nuevo comité de dirección de la Asociación de Bancos de México, que será presidido por Marcos Martínez Gavica, rendirá protesta en marzo próximo, en el marco de la 80 Convención Bancaria, a celebrarse en Acapulco, evento que contará con la presencia del Presidente de la República, así como de destacados miembros del sector financiero de México.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Shaun Fisher
. Una encuesta de TD Ameritrade Institutional revela gran optimismo entre los RIAs de cara a 2017
Los asesores independientes de inversión registrados (RIAs) son muy optimistas con respecto al éxito de sus firmas en 2017, continuando con el fuerte crecimiento de 2016, y preparan sus estrategias de marketing para asegurarse de que esto sucede, según la última auditoría de clima realizada por la firma proveedora de servicios de corretaje y custodia a más de 5.000 asesores, TD Ameritrade Institutional.
La encuesta, realizada en las semanas posteriores a las elecciones presidenciales de 2016, revela que los RIAs alcistas planean acelerar el gasto en marketing, desarrollo de negocios y tecnología, así como implementar una serie de estrategias de crecimiento para atraer nuevos clientes y sostener la expansión a largo plazo. Los RIAs dijeron ser optimistas en múltiples frentes: casi siete de cada 10 son optimistas respecto a la economía de Estados Unidos, el nivel más alto desde que comenzó la encuesta en 2009, y más de la mitad, el 55%, se siente bien con las perspectivas de la economía global. Asimismo, el 53% espera que el mercado bursátil de Estados Unidos crezca, y un 35% adicional cree que el mercado se aferrará a sus ganancias de 2016.
Los asesores están prestando mucha atención a los tipos de interés y beneficios corporativos por su impacto en las carteras de clientes, pero los encuestados también creen que ciertos sectores del mercado se beneficiarán de cambios. La mayoría espera que las compañías financieras, industriales y de materiales vean las mayores ganancias bajo la nueva administración.
«Estos son buenos días para los RIAs independientes, pero no podemos esperar que las mareas del mercado siempre suban. Los RIAs necesitan ofrecer una gran experiencia, construir firmas más escalables y asegurarse de ser compensadas por todos los servicios que proporcionan», dice Tom Nally, presidente de TD Ameritrade Institutional. «Al invertir en sí mismos, dar la bienvenida a la tecnología y articular todo el valor que ofrecen, los RIAs pueden aumentar las oportunidades de crecimiento sostenible de sus negocios».
Las empresas que están creciendo ven mayores beneficios en 2017 El optimismo de los consejeros puede haber sido provocado por el hecho de haber cerrado 2016 en un gran momento, con fuertes ganancias en activos, ingresos y clientes en la segunda mitad del año para la mayoría de las empresas. Los activos del 70% de las firmas han crecido de media un 17%, mientras que el 60% vio aumentar sus ingresos en un 16% de media. Del mismo modo, el 56% de los asesores dicen que el número de nuevos clientes creció en una media del 17%.
Con la economía considerada como el mayor impacto en el crecimiento, cuatro de cada cinco asesores predicen que los activos de sus empresas crecerán más en 2017, y la mitad de estos asesores predicen que los activos de la firma crecerán aún más que el año pasado.
Los RIAs también han seguido atrayendo clientes de otros canales de servicios financieros. Casi un tercio de los nuevos clientes provienen de full-commission brokers -la mayor fuente- y los inversores autónomos fueron la segunda mayor fuente de nuevos clientes para los RIAs independientes en 2016.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Adam Cutler
. La SEC desvela las cinco violaciones más comunes a sus normas
La oficina de inspección y exámenes de cumplimiento normativo de laSEC (OCIE por sus siglas en ingles) hizo públicas ayer las cinco violaciones más comunes a sus normas, aquellas por las que con más frecuencia los asesores de inversión registrados ante la SEC reciben notificaciones. Su objetivo es la prevención, que los asesores revisen sus programas y prácticas de cumplimiento normativo a raíz de la información revelada en el documento.
Estos cinco incumplimientos normativos fueron incluidos –junto con ejemplos concretos de cada caso- en una “alerta de riesgo” emitida ayer. En ella se puede ver que se trata de deficiencias o debilidades que involucran las siguientes reglas: en primer lugar la regla 206 (4) -7 (la «Compliance Rule”) bajo la Ley de asesores de inversión de 1940 («Advisers Act»); en segundo lugar, información regulatoria requerida; también relacionadas con la regla 206 (4) -2 bajo el Advisers Act (la «Custody Rule»); con la Regla 204A-1 bajo el Advisers Act («Code of Ethics Rule»); y, en último lugar, la regla 204-2 de la Ley de Asesores (la «Regla de Libros y Registros»).
Algunos ejemplos de incumplimiento de la Compliance Rule o Norma de cumplimiento son: que los manuales de cumplimiento normativo no estén razonablemente adaptados a las prácticas comerciales del asesor; que los exámenes anuales no se lleven a cabo o no aborden la adecuación de las políticas y procedimientos del asesor; que el asesor no siga las políticas y procedimientos de cumplimiento normativo; y los manuales de cumplimiento normativo no estén actualizados.
Con respecto a los incumplimientos en los requerimientos de información regulatoria, los fallos se refieren a que la información sea imprecisa; que hay enmiendas fuera de plazo a los formularos ADVs; que los formularios PF o los formularios D se rellenen incorrectamente o fuera de plazo.
En lo referente a la Regla de custodia, los asuntos son los siguientes: los asesores no reconocen que pueden tener custodia debido al acceso online a las cuentas de los clientes; los asesores con custodia tuvieron exámenes sorpresa en los que no cumplen con los requisitos de la Regla de custodia; o los asesores no reconocieron que pueden tener custodia como resultado de cierta autoridad sobre las cuentas de los clientes.
Los fallos relacionados con la Regla de Ética, que requiere que un asesor adopte y mantenga un código ético, han tenido que ver con el acceso de personas no identificadas; con que a los códigos de ética les falte información requerida; con la presentación de transacciones y participaciones con menor frecuencia de la requerida; o con la falta de una descripción del código ético en los formularios ADVs.
La Regla de libros y registros requiere que los asesores hagan y mantengan ciertos libros y registros relacionados con su negocio de asesoramiento de inversiones, incluyendo los registros típicos de contabilidad y otros registros de negocios como se les requiere. Los incumplimientos aquí se refieren a que no mantuvieron todos los registros requeridos; los libros y registros son inexactos o no se actualizan; Inconsistencia en los registros.
Foto cedida. Quaero Capital llega a España de la mano de Amancio Pérez y buscará entrar en Latinoamérica
Quaero Capital ha anunciado el nombramiento de Amancio Pérez como responsable del desarrollo del negocio en Iberia, con el objetivo de impulsar su presencia en España, Portugal y Andorra, así como en Latinoamérica.
Con más de 20 años en el negocio de distribución de fondos en Iberia y Latinoamérica, siempre ha desarrollado nuevos mercados, con todos los pasos de desarrollo de negocio que ello conlleva, y con todos los segmentos, desde los mercados retail hasta los mandados soberanos desde la apertura de la oficina de Pictet AM en Madrid, y desde 2003 hasta 2013. Empezó su carrera en 1992 con Pictet en Ginebra.
“Estoy encantado de trabajar con Amancio, un profesional senior altamente cualificado. Cuenta con una gran experiencia trabajando en España y Latinoamérica y no puedo imaginar a nadie mejor para llevar a la gestora en Iberia”, dice Jean Keller, CEO de Quaero Capital.
“Es un honor formar parte de Quaero Capital, una gestora con un rápido crecimiento que pretende crecer en nuevos mercados. No hay muchos jugadores en el actual entorno con disponibilidad para invertir en su desarrollo como Quaero. La sicav ha sido registrada en España y pronto lo será en el mercado portugués, y esperamos que esté pronto en las principales plataformas. También busco una representación para cubrir los mercados latinos, una región llena de retos”, afirma Pérez.
En España, la sicav Argos Funds ha sido registrada el pasado 3 de febrero.
Quaero Capital es una gestora independiente y especialista que une a gestores independientes, quienes usan su análisis para proporcionar estrategias gestionadas de forma muy activa para clientes tanto en los mercados institucional como de distribución. Fue fundada en 2005 en Ginebra como Argos Investment Managers y desde entonces ha abierto oficinas en París y Londres. Es una firma en manos al 100% de sus empleados con sus miembros fundadores tomando un rol muy activo en los procesos de inversión. Ofrece un rango de estrategias de inversión de alta convicción a través de 12 fondos que se distribuyen en dos sicavs luxemburguesas.
La gestora ha sido nombrada como el mejor grupo a tres años en la categoría de renta variable de pequeña capitalización, en los premios Thomson Reuters Lipper Fund Awards Switzerland.
CC-BY-SA-2.0, Flickr. Amundi ETF amplía su gama física con 12 nuevos lanzamientos
Amundi ETF amplía su gama con el lanzamiento de 12 nuevos ETFs de replicación física. Esta oferta, domiciliada en la sicav luxemburguesa Amundi Index Solutions, completa la gama actual de cerca de 100 productos de Amundi ETF.
Los 12 nuevos ETFs físicos incluyen:
5 exposiciones a renta variable, para ofrecer a los inversores acceso a índices amplios de exposición global, Norteamérica, Europa y temático.
7 exposiciones a renta fija, para ayudar a los inversores a afrontar los desafíos de la búsqueda de rendimiento y la diversificación en los diferentes segmentos de renta fija, cubriendo renta fija aggregate, deuda pública global y euro, deuda corporativa global y euro, así como bonos americanos ligados a la inflación.
“La ampliación de nuestra gama de ETFs de replicación física representa un nuevo paso en nuestro desarrollo. Proporciona a los inversores una selección de exposiciones centrales a renta variable y renta fija a precios competitivos para la construcción de su asignación de activos; y responde a la creciente demanda de distribuidores que buscan desarrollar soluciones empaquetadas basadas en ETFs”, explica Fannie Wurtz, directora general de Amundi ETF, Indexing & Smart Beta.
Puede encontrar más información sobre Amundi ETF en amundietf.com
Jesús Pérez, presidente de la AEFI. Foto cedida. La Asociación Española de FinTech e InsurTech presenta el Libro Blanco de la regulación FinTech
La Asociación Española de FinTech e InsurTech (AEFI) ha cumplido el principal objetivo desde su constitución, hace menos de un año: el lanzamiento del Libro Blanco de la Regulación FinTech en España. Se trata de una iniciativa que busca impulsar un marco de ideas y propuestas de cambios normativos que favorezcan la actividad empresarial de operadores FinTech en el sector financiero en nuestro país. Dichos cambios normativos se han identificado como nucleares para contribuir positivamente a la mejora de la competitividad de la industria financiera (banca, servicios de inversión y seguros), en interés de los consumidores.
Jesús Pérez, presidente de la AEFI, ha presentado el Libro Blanco en el marco del IV Foro Fintech, explicando que “uno de los grandes desafíos a los que se enfrenta nuestra sociedad es la distribución de la riqueza. Es complicado que esto suceda mientras el acceso a la inteligencia financiera sea algo costoso y no al alcance de todos. Es por tanto una obligación como sociedad buscar la democratización de las finanzas”. Asimismo ha destacado que “la tecnología ha venido a permitir poder avanzar en este objetivo y lo que actualmente se conoce como FinTech (Finance & Technology) viene a revolucionar el mundo financiero tal y como lo conocemos. Permitiendo que el acceso a servicios financieros sea cada día más eficiente, que sea mucho más accesible y que sea mucho más transparente”.
Las FinTech engloban todas aquellas actividades que impliquen el empleo de la innovación y los desarrollos tecnológicos para el diseño, oferta y prestación de productos y servicios financieros. La AEFI, con el apoyo de casi 90 empresas asociadas y especialmente de IPF Digital, Inversis Banco, Digital Origin, Housers, Ebury, Savso, Kreditech y, el IEB como partner académico, pretende con esta iniciativa impulsar un ejercicio de estudio y recomendación de cambio normativo, respecto de la regulación aplicable al acceso y desarrollo de diferentes actividades financieras ligadas al sector FinTech.
Desde la asociación exponen que “en el contexto económico y político actual, la falta de proactividad de los poderes públicos a la hora de realizar acciones concretas para proceder a la regulación del fenómeno FinTech, implicaría una clara desventaja competitiva que se traduciría en una salida de capital y de empresas hacia entornos regulatorios más seguros”. A diferencia de España, la mayoría de los países de nuestro entorno, han iniciado o están en trámites de iniciar proyectos piloto para diseñar un marco normativo comprensivo del fenómeno FinTech. “Garantizar una mayor seguridad jurídica para la entidades españolas y desarrollar un entorno regulatorio atractivo para el capital extranjero está al alcance de las autoridades nacionales”, matiza Pérez.
El Libro Blanco recoge propuestas regulatorias para el fomento del desarrollo de las entidades FinTech por parte de los distintos supervisores, bajo un marco de innovación, para las distintas verticales o grupos de operadores/emprendedores que han desarrollado iniciativas englobadas en el sector Fintech divididas en: asesoramiento y gestión patrimonial, finanzas personales, financiación alternativa, crowdfunding y crowdlending, crowd equity, crowdfunding/lending sobre activos o bienes tangibles, servicios transaccionales/divisas, medios de pago, infraestructura financiera, criptocurrencies & blockchain, InsurTech, identificación online de clientes y bigdata.
Pérez ha explicado que el Libro Blanco “no plantea una regulación ad-hoc para las entidades FinTech en España ajena al ordenamiento jurídico aplicables al sector financiero en sus tres industrias (entidades bancarias e instituciones financieras, empresas de servicios de inversión y compañías de seguros y figuras especializadas como operadores de banca-seguros, mediadores, agentes, etc.), sino identificar qué aspectos vigentes en las condiciones de acceso a las actividades sujetas a reserva de actividad y en las condiciones aplicables al ejercicio de tales actividades financieras deberían ser objeto de revisión y mejora para adecuar dicho marco legal y reglamentario a nuevas formas de prestar servicios financieros”.
En la actualidad se demandan servicios financieros innovadores, que beneficien y respondan a los intereses de los consumidores, incrementen la competitividad del sector, siempre respetando las limitaciones que derivan “per se” de un ecosistema sujeto a la supervisión prudencial y de conducta de las autoridades administrativas, a nivel nacional como son el Banco de España, la Comisión Nacional del Mercado de Valores y la Dirección General de Seguros y Fondos de Pensiones, y a nivel comunitario, Banco Central Europeo, ESMA y EIOPA.
Experiencias en el ámbito comparado
El Libro Blanco expone las distintas iniciativas desarrolladas por parte de las autoridades públicas de jurisdicciones extranjeras, con el fin de desarrollar una adaptación regulatoria para el fenómeno FinTech.
Reino Unido ha sido el pionero en el desarrollo de incentivos regulatorios para el desarrollo de entidades FinTech. A través de la Financial Conduct Authority (en adelante “FCA”), se lanzó la iniciativa “Project Innovate” con la finalidad de fomentar la innovación en interés de los consumidores y promover la competencia. Dentro del Project innovate se han desarrollado distintas iniciativas como el Regulatory Sandbox (plataforma para el desarrollo de start ups en el ámbito FinTech) o los call for input por los cuales la FCA recibe información sobre las necesidades de los distintos interlocutores.
La autoridad monetaria de Singapur (MAS) creo en 2015 el Financial Technology Group (en adelante, “FTG”) como órgano encargado del desarrollo de políticas que faciliten el uso de la tecnología e innovación y mejorar la eficiencia y competitividad del Sector Financiero. Dentro de las actuaciones desarrolladas por el FTG, cabe destacar la creación de un Regulatory Sandbox.
En el caso alemán, su desarrollo se ha instrumentado a través de la autoridad federal de supervisión financiera (BaFin) y su actividad se ha centrado en una doble vía: publicación de guías respecto de distintas actividades (e.g. moneda virtual, crowdfunding) y realización de eventos FinTech.
En Francia, en 2016, la Autorité des Marchês Financiers (“AMF”) ha creado la división de FinTech, Innovación y Competitividad (FIC) con la finalidad de responder a los cambios en los patrones de consumo que se han visto modificados como consecuencia de las innovaciones producidos en el sector.
Propuestas regulatorias
En primer lugar, el Libro Blanco contempla una serie de medidas transversales para fomentar el desarrollo de las entidades FinTech, básicamente:
El marco de medidas regulatorias para fomentar la innovación financiera, definido de manera análoga al Regulatory Sandbox inglés que preservando la protección de los consumidores, la integridad del mercado y niveles adecuados de supervisión regulatoria integre facilidades normativas para el acceso y ejercicio de nuevos operadores así como para los operadores tradicionales les permita un entorno más simple para desarrollar nuevas actividades o lanzar más rápidamente productos o servicios al mercado.
El establecimiento de unidades o divisiones de asesoramiento dentro de los distintos supervisores como mecanismo para prestar asistencia a las entidades FinTech en el procedimiento de autorización requerido para acceder, en su caso, a la actividad regulada así como una vez con licencia, poder favorecer medidas simplificadas de cumplimiento normativo bajo determinadas condiciones siempre que se protejan adecuadamente los intereses de los consumidores.
El Programa Open Banking and Insurance como una iniciativa para fomentar el intercambio de información entre entidades mediante el desarrollo de un API de acceso abierto.
Otras actividades transversales, destacando, entre otras, la realización de un Foro FinTech, así como convenciones que pongan en contacto a representantes de todo tipo de entidades tanto nacionales como internacionales vinculadas al Sector Financiero.
En segundo lugar, se desarrollan los verticales identificados, señalando para cada uno de ellos las principales barreras normativas y de desarrollo de la actividad identificadas y, las propuestas de modificación regulatoria atendiendo a dichas barreras que afecten, bien en el régimen de acceso, de desarrollo de la actividad o en el régimen de salida. Como ejemplo, en el caso del asesoramiento y gestión patrimonial, se incluyen cuatro tipos de entidades: las redes de inversión; las que prestan el servicio de asesoramiento en materia de inversiones de manera automatizada; aquellas que prestan servicio de gestión automatizada; y las plataformas de negociación. Dado que el principal obstáculo consiste en que para prestar estos servicios, las entidades han de constituirse como empresas de servicios de inversión la actuación propuesta consiste en la simplificación de los requisitos para la autorización de las ESIs.
Beneficios de la regulación FinTech
La tipología de productos o servicios que ofrecen o pueden ofrecer las FinTech integran un alto nivel de innovación o significativamente distinto de lo ofertado en el mercado. Se trata de proveedores de servicios o productos financieros que evidencian un claro beneficio para los consumidores, entidades que están en condiciones de probar que están preparadas para operar en el mercado real o que ya desarrollan de facto actividades sujetas a reserva de actividad en el sector financiero.
En conjunto, las empresas asociadas a la AEFI, estiman que es necesario adoptar medidas para el desarrollo de entidades FinTech, señalando tres claros beneficios para el conjunto de la economía española, que determinan la necesidad de crear un marco regulatorio apropiado: la contribución de FinTech al sector financiero, a través de una reducción de los problemas de información asimétrica, en tanto que una de las funciones que desarrollan algunas entidades FinTech consiste en recabar información de los consumidores y, por otra parte, un aumento de la competencia en el sector; el posicionamiento de FinTech como un driver para la mejora competitiva de la industria financiera española respecto de otras jurisdicciones del entorno económico (siempre con plena observancia de la normativa europea); y la mejora de la accesibilidad a los servicios y productos financieros (debe tenerse en consideración que las propias entidades FinTech se han convertido en proveedores de servicios para los operadores financieros tradicionales).
Scott Wolle, CIO del equipo de Global Asset Allocation de Invesco. Foto cedida. Cuando invertir en commodities va más allá de la cobertura de la cartera
Construir una cartera resiliente frente al regreso de la inflación a nuestras vidas es el objetivo de todo gestor de cara a 2017, aunque como explica Scott Wolle, CIO del equipo de Global Asset Allocation de Invesco, “el plazo ahora no es 2017 sino el mes que viene”. Durante un encuentro con periodistas en Madrid, Wolle apunta que “todo va bien cuando hay crecimiento y la inflación está bajo control, pero es necesario construir un portfolio resistente para cualquier escenario”.
Y en ese escenario en el que todos se preparan para unos precios más altos, Wolle ve a las materias primas como “la forma más pura de exponerse a la inflación seleccionando activo por activo”. Su alta liquidez, al menos 1.000 millones de dólares se negocian diariamente en este mercado, es uno de sus atractivos para Wolle, además de la transparencia de precios.
El Invesco Balanced-Risk Allocation Fund tiene una asignación de activos centrada en dos aspectos: una estructura temporal para la generación de rentabilidad y una contribución igualada del riesgo para diversificarlo y controlarlo. Esta combinación estratégica reduce tanto la volatilidad como la concentración en activos poco atractivos.
En la composición de la cartera, las commodities representan más del 30% siendo los activos energéticos como el gas natural y el petróleo, el 9,06% de su exposición y los productos agrícolas como el café, el azúcar, la soja o el algodón, otro 9,06%. Wolle invierte en alrededor de 20 tipos de productos básicos, utilizando derivados y otros instrumentos vinculados a los productos básicos.
Cerca del 62% se invierte en bonos soberanos infraponderando Alemania, Japón y Canadá frente a los EE.UU., donde mantiene una estrategia más constructiva. No obstante, Wolle no cree que “veamos un rally de la inflación que contagie a los bonos soberanos”.
Respecto a la renta fija corporativa, Wolle cree que ahora hay mayor riesgo de crédito por la política de estímulos fiscales que planea EE.UU. y matiza: “No porque el crecimiento no sea bueno sino porque el crédito es malo”.
La cartera se completa con un 43% de renta variable y desde el mes de enero sobrepondera la europea, la japonesa y la británica. “Cuando pensamos en renta variable, pensamos en EE.UU., pero las valoraciones son altas. Es en Europa y Japón donde podemos encontrar oportunidades”, afirma Wolle.
