Foto: LinkedIn. Almudena Cansado ficha por el equipo de gestión de fondos de fondos en Unigest
Almudena Cansado, que durante los últimos casi seis años ha sido gestora de fondos de fondos en Allianz Popular Asset Management, se incorporó a finales del año pasado a Unigest AM, según ha podido confirmar Funds Society. Reporta a Esther Revilla, responsable de Inversiones en la gestora.
Desde el pasado noviembre, trabaja en el equipo de gestión de fondos de fondos de la entidad, ocupándose principalmente de la gestión de tres fondos de retorno absoluto que pueden invertir en activos diversos, y un fondo de bolsa europea, además de la selección y análisis de fondos de terceros.
Cansado se unía a la entidades desde su puesto de gestora de fondos de fondos en Allianz Popular AM, la gestora de Popular, donde su equipo gestionaba 21 fondos y dos planes de pensiones y donde también se ocupaba de seleccionar y analizar fondos de terceros para carteras de fondos de fondos y planes de pensiones. Antes de unirse a ese equipo, trabajó en el departamento comercial de la entonces Popular Gestión, durante más de cuatro años, encargada del lanzamiento, desarrollo y seguimiento de acciones comerciales y productos (fondos y carteras gestionadas), entre otras funciones. También estuvo en el departamento de Administración de la gestora, durante un año.
Anteriormente trabajó en Barclays, durante un año y medio, y también en el departamento financiero de Musini Seguros y Reaseguros.
Cansado es licenciada en Derecho por la UCM y tiene un Master en Bolsa y Mercados Financieros por el Instituto de Estudios Bursátiles.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: US Army. ¿Cómo explotar las ineficiencias de un mercado dominado por los ETFs?
No hace mucho tiempo que las casas de apuestas on line como Betfair y PredictIt tenían fama mundial de ser faros de precisión infalibles en lo que a la política se refiere. Pero dado el error en los resultados tanto del referéndum del Reino Unido como en las elecciones presidenciales de Estados Unidos, se cuestiona con fuerza su omnipotencia. En vísperas de las elecciones, las principales firmas de predicciones de Estados Unidos daban a Donald Trump sólo un 22% de posibilidades de convertirse en presidente y, sin embargo, como todos sabemos, ganó. ¿Cómo pudo pasar?, se pregunta Liam Nunn, analista de renta variable de Old Mutual Global Investors en el blog de la firma.
En primer lugar, explica Nunn, se requiere un descargo de responsabilidad. Afirmar que las empresas de prediciones «se equivocaron» es en sí mismo un error potencial. Decir que hay un 20% de probabilidad de que ocurra un evento claramente no es lo mismo que decir que definitivamente no sucederá. Para que los mercados de predicción estén bien calibrados, los acontecimientos que se consideran relativamente improbables deben ocurrir de vez en cuando. Sigue siendo posible que tanto la elección de Trump como la votación de Brexit sean, desafortunadamente, ejemplos de resultados poco probables.
Pero para el analista de Old Mutual, hay una explicación alternativa intrigante: la fe generalizada en el poder de los mercados de apuestas on line es el factor que podría, paradójicamente, haber socavado su exactitud. Como el gurú de las predicciones David Rothschild ha argumentado, una señal de que los mercados de predicciones tienen demasiada fe puesta en ellos es cuando son sospechosamente estables. Esto ocurrió en el período previo a la votación de Brexit y a las elecciones estadounidenses.
“Los mercados de predicción han ganado su reputación de exactitud aprovechando inteligentemente el principio de la «sabiduría de las multitudes», de que la opinión colectiva de un gran grupo es más fiable que la de un solo experto. Pero es importante recordar que este principio sólo se aplica a la agregación de estimaciones individuales que son verdaderamente independientes”, explica Nuun. Para el, en el mundo real, los mercados rara vez se ajustan a este ideal de independencia. Su teoría es que como los mercados de apuestas han crecido en relevancia y popularidad, podrían haber comenzado a influir en la dirección de las futuras apuestas.
“Si las apuestas individuales dejan de ser independientes como resultado de este lazo de retroalimentación positiva, es probable que la capacidad del mercado para incorporar nueva información se vea gravemente afectada. La fe cada vez más extendida en la infalibilidad de los mercados de predicción puede haber demostrado ser autodestructiva”, añade.
El problema con la gestión pasiva
“Para los inversores activos que se preocupan de que la creciente popularidad de que la inversión pasiva representa una grave amenaza para su enfoque, esto debería ser noticias reconfortantes”, escribe el gestor. “La inversión pasiva es, por definición, una clara violación de la suposición de independencia que sustenta la sabiduría de las multitudes. Irónicamente, a medida que la indexación crece en importancia, es cada vez menos probable que las conclusiones de la hipótesis del mercado eficiente se confirmen en la realidad”, dice.
Y es que si cada vez más inversores prefieren ciegamente canalizar su dinero a los seguidores de índices pasivos que tomar decisiones independientes basadas en análisis fundamentales, Nunn argumenta que el mercado de acciones inevitablemente será menos eficiente al fijar el precio de las compañías individuales. La falta de confianza en la eficiencia generará ineficiencia.
«Para los gerentes verdaderamente activos, la creciente popularidad de las estrategias de indexación por lo tanto, debe presentar más de una oportunidad que una amenaza. Así como los mercados de predicción se descomponen si demasiados participantes asumen que las probabilidades ya son correctas, es improbable que los mercados de renta variable dominados por flujos pasivos se ajusten al ideal platónico del mercado eficiente. A medida que los fondos pasivos dominan cada vez más los mercados, debería aumentar el alcance de los gestores activos para explotar discrepancias insostenibles entre los precios del mercado y los valores del mundo real. En medio de todo el ruido alrededor de una revolución pasiva, las semillas de un activo renacimiento ya están siendo sembradas en silencio. Como diría Trump, ‘va a ser una cosa hermosa’», concluye
Pixabay CC0 Public DomainFoto: Jarmoluk. Gore Spain Holdings Socimi empezará a cotizar en el MAB el jueves
El Consejo de Administración del MAB ha aprobado la incorporación de la compañía Gore Spain Holdings Socimi al segmento de socimis, tras analizar la información presentada por la empresa y una vez emitido el informe de evaluación favorable del Comité de Coordinación e Incorporaciones.
El inicio de la cotización de la sociedad, vigésimo novena socimi que se incorpora al MAB, está previsto para el próximo jueves, 19 de enero.
El código de negociación de la compañía será “YGRE” y su contratación se realizará a través del sistema de fijación de precios “fixing”. Renta 4 Corporate actúa como asesor registrado y Renta 4 Banco como proveedor de liquidez.
Tomando en consideración el informe de valoración de las acciones realizado por el experto independiente CBRE Valuation Advisory, el Consejo de Administración de la sociedad ha fijado un valor de referencia para cada una de sus acciones de 14,58 euros, lo que supone un valor total de la compañía de 144 millones de euros.
Gore Spain Holdings Socimi es la dominante de un grupo que integra 18 filiales participadas al cien por cien de las cuales 17 han optado por el régimen de socimi dedicado a la adquisición y arrendamiento de inmuebles en España. En la actualidad es propietaria de 20 activos. La sociedad cuenta con un accionista único, GreenOak Spain Investment.
Foto cedida. Santander Asset Management refuerza su equipo de renta variable europea con Leticia Santaolalla
Santander Asset Management ha reforzado su equipo de renta variable europea con Leticia Santaolalla, que se ha incorporado a la gestora en Madrid. Santaolalla dependerá del responsable de Renta Variable de España y Europa, José Antonio Montero de Espinosa, y gestionará los fondos de inversión Santander Acciones Euro, Santander Euro Equity y Santander Açoes Euro, junto al plan de pensiones Santander RV Europa Pensiones. En total, un patrimonio de unos 870 millones de euros.
Licenciada en Ciencias Empresariales por la Universidad Complutense de Madrid, Santaolalla cuenta con una trayectoria profesional de cerca de 20 años. Tiene un Máster en Gestión Financiera de la misma Universidad.
Santaolalla procede de Aviva Gestión, donde se incorporó en 2005 como gestora senior de renta variable europea, puesto que ocupaba en la actualidad, gestionando un volumen de 1.000 millones de euros. Era responsable de Aviva Eurobolsa y las carteras de renta variable europea en fondos de pensiones.
Anteriormente, entre 1998 y 2005, trabajó en Caixa Catalunya Gestión como gestora de fondos de inversión de renta variable y donde era responsable de los fondos Caixa Catalunya Bolsa Europa y Caixa Catalunya Sanidad.
El pasado mes de noviembre, Citywire le concedió la calificación ‘AA’, un reconocimiento que se asigna en base a varios criterios cuantitativos y cualitativos.
Relevo en Aviva Gestión
Desde Aviva Gestión, explican a Funds Society que tras la marcha de Leticia Santaolalla de la gestora, el fondo Aviva Eurobolsa continuará siendo co-gestionado por el equipo de renta variable, “del mismo modo que lo estaba siendo hasta la fecha”.
La responsabilidad del gestor principal del fondo recaerá sobre Carlos Gutierrez, director de renta variable de Aviva en España, y Rodrigo Utrera, que será cogestor del fondo.
“Dado el estilo de gestión en equipo que prima en Aviva España, ambos seguirán involucrados en la gestión del fondo, al igual que Alfonso Benito como director de Inversiones y José Caturla como consejero delegado, por lo que la filosofía de inversión así como los principios de gestión se mantienen inalterados. Así, continuaremos enfocados en la inversión a largo plazo y en la preservación de capital”, comentan a Funds Society.
Nicolas Walewski, who heads Alken, has been in Madrid recently. Courtesy photo.. “It’s Dangerous to Be Negative in Banks: We See Conditions for Greater Growth and Margins in Europe”
Nadie olvida que el año pasado fue complicado para los fondos de Alken, la gestora de Nicolas Walewski. Su apego y convicciones por los sectores cíclicos le pasaron factura ante eventos como el Brexit, lo que penalizó a sus fondos. Pero el mercado lleva meses dándose la vuelta y la película ha comenzado 2017 con un argumento totalmente diferente: “2016 fue un año para realizar compras, a tenor del pánico y los reembolsos en renta variable europea”, aseguraba Walewski esta mañana en una presentación con clientes en Madrid.
El gestor considera que, tras tres años de “destocking” en las compañías (liquidación de existencias), este año comienza un nuevo ciclo, de “restocking”, en el que las firmas vuelven a invertir… y Walewski apunta a estas nuevas inversiones, a la recuperación de la actividad industrial y al hecho de que muchas industrias están impulsando su poder de establecer precios –además del hecho de que los inversores americanos y asiáticos solo han vuelto a la bolsa europea de forma muy marginal- como indicadores positivos para la renta variable del Viejo Continente. “Las empresas han invertido poco, en general, no hay excesos a nivel global, por lo que no hay razones para ser pesimistas”, dice.
Todo lo contrario: son numerosos los indicadores que le llevan a ver luces verdes y a apostar por comprar renta variable y vender renta fija y acciones con un comportamiento similar al de los bonos. “Hemos visto años de mejor comportamiento de valores similares a los bonos mientras los cíclicos quedaban rezagados”, recuerda, pero la historia va a cambiar. De hecho, esa rotación desde lo defensivo a lo cíclico ya se viene produciendo en los mercados y advierte: los inversores que estén infraponderados o negativos en sectores como la banca se verán motivados a rotar sus carteras. “El value ofrecerá mejores rentabilidades en la medida en que los tipos suben”, dice, pues “con las tasas más altas, los beneficios a 10 años se reducirán, de forma que el estilo growth ofrecerá menores retornos” y perderá atractivo.
De hecho, esta historia está premiando ahora la fidelidad del gestor a los sectores cíclicos, que pesó negativamente el año pasado. Walewski sigue apostando por ellos con fuerza este año.
Oportunidad en bancos
Entre esos sectores, y aunque el Alken European Opportunities está infraponderado aún en el sector financiero (infrapondera el sector de seguros), el gestor destaca la oportunidad en bancos. Así, frente a factores negativos en los últimos tiempos como la regulación, las mayores exigencias de capital y las políticas de QE (“buenas para el ciclo pero terribles para los bancos”), el gestor ve ahora factores positivos, como la recuperación del precio del real estate (el principal pasivo de los bancos), el desapalancamiento de individuos y compañías (que permite reforzar el capital) o la mayor claridad en el sistema bancario italiano. “Vemos condiciones para un mayor crecimiento y mayores márgenes de los bancos en Europa, lo que resulta positivo para los accionistas”, dice el gestor. Aunque aún hay muchas entidades que no son de su agrado (razón por la que aún no sobreponderan el sector), Walewski considera “peligroso estar negativo en bancos”.
Sectores cíclicos
Uno de los sectores por los que sigue apostando fuerte es el de consumo discrecional (con una sobreponderación superior al 22% en el Alken European Opportunities), sobre todo por su convicción en el sector automovilístico, en el que empieza a ver más inversiones y prevé un fuerte rally. Le gustan nombres como Peugeot o Renault: el gestor considera a este último “el Ryanair del mercado automovilístico”, debido a su atractiva oferta low cost que los inversores no han puesto en precio y teniendo en cuenta la gran oportunidad de negocio que se abre en este segmento de negocio actualmente. Ryanair es precisamente otra de sus grandes apuestas, gracias a su precio, a su fuerte crecimiento en Alemania y a la mejora de su estructura de costes. También le gusta el sector del lujo, que se viene recuperando en los últimos meses (al calor de la estabilización de la demanda en China) y cuyo rally continuará, dice. Otras apuestas con Wirecard o B&M Value Retail, que considera uno de los mejores operadores en el mercado retail británico y que ha sido castigado en exceso por el Brexit, pero que podría revalorizarse hasta un 25%.
El gestor también sobrepondera en su fondo de bolsa europea el sector industrial, donde ve mayores volúmenes de negocio y creciente fuerza para establecer precios. Habla de Leonardo, una empresa de defensa italiana –y un caso de reestructuración-, como una buena apuesta, en un entorno de fuerte demanda para el sector que podría impulsar su precio hasta un 30%.
También sobrepondera tecnología de la información y el sector de materiales y destaca la oportunidad en Glencore. “Hay un gran escepticismo en torno a este sector pero fue el mejor el año pasado y se beneficiará de un marco más positivo en la relación oferta y demanda”. En energía es cauto pero ha incrementado algo el peso, aunque reconoce que es un sector que obliga a ser muy selectivo. Dentro del mismo, sigue apostando por las renovables, una tendencia estructural “a pesar de Trump”. Entre sus principales infraponderaciones destacan los sectores de telecomunicaciones, salud, utilities o consumo básico.
Debido en parte a que muchos valores similares a los bonos están en el segmento de gran capitalización, el gestor vislumbra oportunidades en small caps este año. La gestora abrió el pasado julio su fondo que invierte en firmas de pequeña capitalización, cerrado a nuevas suscripciones desde 2013.
Alken –que reconoce dos errores de gestión en los últimos tiempos: la inversión en Monte dei Paschi (“con la lección añadida de no confiar en un banquero italiano”) y el hecho de no ver el “destocking” en 2015- cuenta actualmente con 4.500 millones de euros en activos bajo gestión.
El impacto político
Sobre los riesgos que supone la política para este año, Walewski es cauto: en Europa, ve evidencias de que gran parte del riesgo ya se puso en precio con las fuertes salidas de capital el año pasado. “Se necesita mucho para que este riesgo se imponga a los fundamentales: los bancos están mejorando, las valoraciones son baratas, las firmas industriales están mejorando su poder de establecer precios…. se necesita mucho”, dice. De hecho, cree que las elecciones verdaderamente importantes serán las francesas porque el riesgo es la falta de integración en la Unión: “El riesgo es la falta de solidaridad en Europa. Aparte del BCE, no hay mucha integración”, dice, y cree clave la postura francesa hacia más federalismo, o su rechazo.
Con el Brexit, que el año pasado supuso una oportunidad de compra para compañías domésticas británicas, cree que “todo es negociable” –solo hay que ver el caso suizo, dice, en el que algunos sectores gozan de más proteccionismo y otros de mayor apertura- y que llevará años. “El deadline para activar el artículo 50 es artificial”, añade. Aunque podría haber más volatilidad, cree que parte del impacto ya está en precio. Sobre Trump también es cauto y explica que la reacción de los mercados dependerá de sus medidas. Eso sí, cree que con el tiempo podría llevar a algunas decepciones, pero no lo ve como una amenaza inmediata a los mercados.
Por último, aunque reconoce que China limitará su crecimiento, destaca que la deuda está en manos públicas, no privadas, lo que limita los problemas, de forma que tampoco lo considera una amenaza inmediata.
. Fidelity: el dilema de encontrar alta rentabilidad
Fidelity presentó ayer en Madrid sus perspectivas para 2017. El evento contó con la presencia de tres destacados gestores de la firma. David Buckle, director global de soluciones de inversión de Fidelity, Ian Spreadbury, Fidelity Flexible Bond Fund y Ángel Agudo, gestor del Fidelity Funds-America Fund, desgranaron sus ideas de inversión en el que consideran será un año complicado para las rentabilidades.
Los tres coincidieron en que una buena diversificación, tanto geográfica como de asignación de activos, es crucial y en el que merecerá la pena considerar instrumentos como los CoCos. Con todo, siguen viendo oportunidad, dentro de la renta fija, en el high yield europeo, en mercados emergentes y en commodities.
David Buckle, director global de soluciones de inversión de Fidelity, ha destacado la fortaleza de la economía estadounidense con un mercado laboral y un consumo gozando de buena salud y un sector manufacturero en clara mejoría. Está, además, el regreso de la inflación que podría alcanzar el 4% en EE.UU. aunque no está claro que esto se traslade a los salarios. “La capacidad total de mano de obra está cercana, pero las empresas podrían no aumentar los salarios”, comenta.
En cuanto a los tipos de interés, el experto señala que a pesar de las dos subidas previstas por la Fed para 2017, los tipos de interés seguirán estando bajos en el largo plazo. En este sentido, cree que, tras el fuerte incremento de rentabilidad de los bonos estadounidenses a finales de 2016 tras la victoria de Donald Trump, “la rentabilidad puede seguir aumentando, pero lentamente”.
En cualquier caso, la renta fija corporativa ofrecerá, a su juicio, mejores oportunidades que la deuda soberana y uno de los motivos es que “la rentabilidad por dividendo sigue siendo bastante alta a pesar de que las valoraciones también lo son”, afirma. Se trata, en definitiva, de un mercado que está caro y en el que los inversores deben asumir cada vez mayor riesgo, tanto dentro del universo high yield como en mercados emergentes, si quieren obtener una alta rentabilidad.
Para el gestor del Fidelity Flexible Bond Fund, Ian Spreadbury, un tema central en 2017 será Donald Trump ya que su presidencia va a marcar un momento decisivo para el mercado de bonos. “Puede que no sea posible abarcar todo: un masivo plan de estímulo fiscal, una bajada de impuestos y un aumento del proteccionismo”.
Además, señala, hay varios asuntos estructurales sin resolver: la elevada deuda mundial, el envejecimiento de la población y la desigualdad. Estos factores unidos a unas condiciones financieras más estrictas, un dólar más fuerte y un aumento del proteccionismo sirven de apoyo a la renta fija a pesar de que el riesgo sistémico es alto.
Spreadbury observa unas valoraciones razonables en investment grade donde cree que los inversores pueden encontrar todavía un riesgo y un retorno atractivos. Por su parte, el high yield puede resultar un útil cojín de protección contra la volatilidad de los tipos de interés. En concreto, para el experto, “el high yield europeo es una estrella en ascenso con más mejoras de rating y un bajo nivel de defaults”. Para Spreadbury, el retorno absoluto y las estrategias flexibles en renta fija son un enfoque razonable para gestionar esta mayor volatilidad.
En este escenario, el Flexible Bond Fund de Fidelity está expuesto en un 60% a investment grade, un 20% a high yield y otro 20% a bonos gubernamentales. El experto constata, además, que la reducción de duraciones tiene dos consecuencias: la reducción de ingresos y un aumento de la correlación con las acciones, lo que le lleva a mantener las duraciones más largas en crédito estadounidense y las más cortas en crédito europeo y australiano.
Defensa, salud y energía, sectores estrella en renta variable
EE.UU. ha liderado la recuperación económica mundial en los últimos años y, a juicio de Ángel Agudo, gestor del Fidelity Funds-America Fund, no es por casualidad. “Es un país que inventa cosas y que, además, gana dinero con ellas”. Desde un punto de vista estructural, su economía no tiene nubarrones en el horizonte, si bien la principal incertidumbre es lo que llegará con la nueva era Trump. “De lo que dice a los realmente pueda implementar hay mucho”, señala.
Con todo, Agudo señala que el fondo que gestiona tiende a ir a contracorriente de la macroeconomía y por eso su exposición al sector de defensa no es reciente, sino que comenzó hace seis años. “Es uno de los sectores donde la bajada de impuestos puede ser más beneficiosa porque no hay muchos productos de defensa que se fabriquen fuera de EE.UU.” En cuanto al sector energético, la exposición ha aumentado por primera vez en tres años. Es justo lo contrario de lo que sucede, por ejemplo, en el sector de consumo discrecional donde el fondo está muy infraponderado.
“El mercado no tiene una valoración atractiva, aunque sí razonable”, explica Agudo que reconoce que, “quizá lo que haya que hacer ahora es diferente a lo que hemos visto hasta ahora. Todos los que estamos aquí sólo hemos invertido con tipos de interés a la baja”.
En Europa, la inflación podría permitir un ajuste de la tasa de depósito del BCE hasta el 0% aunque, en opinión de Buckle, “esto no implicará el comienzo de un cambio de ciclo”. En un entorno marcado por la incertidumbre política, el experto pronostica, además, una mayor debilidad de la libra, aunque puntualiza que esta depreciación no es sólo atribuible al referéndum del Brexit. “Gran parte de la depreciación fue anterior a junio”, afirma.
En este contexto Buckle considera que en 2017 va a merecer la pena considerar instrumentos como los CoCos “si la política de estímulos monetarios es reemplazada realmente por estímulos fiscales”. En su punto de mira también están los mercados emergentes, cuyo atractivo dependerá de la evolución del dólar. “Si no se fortalece mucho más, los emergentes se comportarán bien”, afirma.
En cuanto a las commodities, todo dependerá del ritmo de crecimiento de China. Por eso, para Buckle el principal mensaje de inversión para 2017 es la diversificación. “Si los inversores asumen riesgo extra, es vital diversificar”, afirma, y para ello propone tres vías. Desde el punto de vista de la asignación de activos, en renta fija recomienda evitar los bonos gubernamentales y considerar los bonos high yield, el crédito, los emergentes e instrumentos como los CoCos. En renta variable, impera un optimismo cauto mientras el dividendo mantenga su atractivo y a pesar de las valoraciones. Por último, ve oportunidad en la inversión directa en el sector inmobiliario.
Desde un punto de vista regional, apuesta por Asia ya que “esta región está cíclicamente más lejos de elevar los tipos de interés”. En cuanto al tipo de gestión, activa o pasiva, Buckle prefiere no desechar ninguna opción en el actual contexto, aunque señala que “ser pasivo significa que es el mercado el que debe generar todo el retorno”.
Pixabay CC0 Public DomainFoto: Wikilmages. Union Bancaire Privée y Partners Group se alían para crear una estrategia de renta fija privada
Union Bancaire Privée, UBP SA (UBP), ha anunciado una nueva alianza con la sociedad Partners Group, especializada en la inversión en mercados mundiales de renta fija no cotizada, con el fin de ofrecer un enfoque innovador de la inversión en renta fija privada.
Esta nueva iniciativa combinará la vasta experiencia de Partners Group en la inversión en private debt (deuda de empresas no cotizadas) por cuenta de sus clientes, con las competencias y la profesionalidad de UBP en la gestión de estrategias de deuda cotizada, caracterizadas por su liquidez y sus elevados ingresos.En la actualidad, Partners Group, a través de su plataforma mundial de mercados no cotizados, administra programas de inversión por valor de más de 54.000 millones de euros, de los cuales 9.000 millones corresponden a activos de deuda de empresas que no cotizan. Por su parte, UBP gestiona carteras de renta fija por valor de más de 13.500 millones de euros, con un especial hincapié en los índices de CDS (credit default swap) con el fin de lograr una mayor liquidez.
Ahora, UBP y Partners Group se han asociado con el fin de lanzar UBP PG – Active Income, una estrategia que proporcionará al inversor profesional exposición mundial a los mercados de renta fija privada, de empresas con y sin cotización. Esta nueva estrategia, que será gestionada de forma conjunta por el equipo de inversión de private debt de Partners Group y por el equipo de renta fija mundial de rendimiento absoluto de UBP, empleará un enfoque de valor relativo para asignar fondos en distintas áreas geográficas y clases de activos de deuda de empresas con cotización y sin ella, que englobarán deuda con grado de inversión, high-yield, deuda garantizada (senior loans), deuda mezzanine, activos inmobiliarios e inversiones en infraestructuras.
Cada uno de los equipos se responsabilizará de la gestión de subestrategias subyacentes basadas en sus propios criterios y filosofías de inversión, y un comité de inversión, formado conjuntamente por profesionales de UBP y de Partners Group, será responsable de las decisiones de asignación entre las distintas subestrategias, supervisará las restricciones de inversión y se ocupará de la gestión de la liquidez. La finalidad de la estrategia UBP PG – Active Income es aportar al cliente una atractiva rentabilidad neta ajustada al riesgo y una elevada diversificación, en comparación con los enfoques tradicionales de inversión.
“Estamos convencidos de que esta innovadora solución de inversión aportará considerables beneficios al inversor profesional que desea incrementar sus asignaciones estratégicas en segmentos de mercado a los que no puede llegar a través de los mercados tradicionales de renta fija cotizada —declaró Nicolas Faller, Co-CEO de UBP Asset Management—. La colaboración con Partners Group representa un interesantísimo complemento de nuestra oferta en una época en que el inversor busca nuevos enfoques para lograr exposición a los activos de renta fija”.
Roberto Cagnati, director ejecutivo de Partners Group y responsable de las soluciones de cartera y mandatos, añadió: “Los bajos rendimientos de las inversiones tradicionales en renta fija han impulsado el crecimiento de la demanda de los inversores de todo el mundo hacia estrategias de deuda que aporten mayor rentabilidad, entre las que se incluye la deuda de empresas no cotizadas. Partners Group ha construido una trayectoria de innovación, poniendo las inversiones en mercados de renta no cotizada a la disposición del inversor y nos complace trabajar con UBP para ofrecer al mercado una solución de inversión nueva e innovadora”.
Foto: Christophe Peronin (derecha) y David Older (izquierda). Carmignac nombra nuevo responsable de renta variable y director general adjunto
Carmignac anunció ayer la incorporación deDavid Older como responsable de renta variable. En su nuevo puesto supervisará a todos los gestores de fondos y analistas en el marco de esta clase de activo. Older se incorporó a Carmignac como gestor de fondos senior en 2015 y ahora se encargará de evaluar y optimizar la rentabilidad de las carteras desde el punto de vista de la generación de alfa. Asimismo, sus funciones de gestión de fondos se ampliarán a la totalidad del sector de renta variable estadounidense (excluidos los valores de materias primas).
«David nos ha brindado unos valiosos conocimientos globales en los títulos de los segmentos de comunicaciones, tecnología de la información, medios de comunicación e Internet, con una dilatada experiencia en la generación de alfa y estrategias de gestión long-short. Nos ha ayudado a generar rentabilidad independientemente de las condiciones de los mercados y ha mejorado nuestra experiencia y saber hacer en la gestión de riesgos», comentó Edouard Carmignac, fundador de la firma.
Por su parte, Christophe Peronin, que se incorporó a Carmignac en 2010, ha sido ascendido a director general adjunto y trabajará con Eric Helderlé, director general. Estará al frente del departamento de Operaciones y seguirá supervisando el departamento de Control de Riesgos. En su nuevo puesto, también asistirá al director general en el liderazgo del Comité de Desarrollo Estratégico y la implementación de sus iniciativas.
«Su sólida experiencia en la gestión de activos mejorará nuestro progreso operativo y estratégico en calidad de gestora de riesgos», explicó Eric Helderlé, director general.
Pixabay CC0 Public DomainFoto: Thwangfs design. Lo que nos traerá el año del gallo de fuego
El año también llega pronto a su fin en el calendario chino (el año del mono de fuego). Ann-Katrin Petersen, vice presidente y analista en la división de Global Capital Markets & Thematic Research de Allianz Global Investors, cree que podría decirse que se ha cumplido la predicción de que sería un año lleno de cambios cuyas repercusiones se dejarían sentir en los próximos años.
Los acontecimientos políticos imprevistos, como el referéndum sobre el Brexit y los resultados de las elecciones presidenciales estadounidenses, provocaron agitación en los mercados de capitales, si bien ninguna de estas noticias causó trastornos graves y duraderos en los mercados.
¿Volverán a cobrar ahora una mayor importancia los factores fundamentales?, se pregunta Ann-Katrin, con respecto a la (geo)política, la economía global y la política monetaria.
Para empezar, el nuevo año también promete caracterizarse por un importante predominio de la política. En Estados Unidos, el presidente electo, Donald J. Trump asumirá el cargo el 20 de enero de 2017. Hasta ahora, no está claro cuáles de sus promesas electorales será capaz de llevar a efecto Trump.
En Europa, los neerlandeses, los franceses y los alemanes acudirán a las urnas (y puede que también los italianos), mientras que en primavera está previsto que comiencen las negociaciones sobre el brexit.
Los temores acerca del auge de los partidos populistas podrían hacer que los políticos se dediquen más a regalar los oídos a los votantes y no tanto a aplicar reformas estructurales en este “gran año electoral”.
Sin embargo, la economía global ha resistido bastante bien frente a los últimos acontecimientos imprevistos. Prácticamente en todas las regiones importantes, la economía evoluciona positivamente o al menos se ha estabilizado.
Esto, junto con una estabilización de los precios de las materias primas, hace prever que los precios seguirán incrementándose a lo largo de los próximos meses, de modo que los indicios parecen apuntar, de momento, a una reflación en vez de a una deflación.
Sin embargo, apunta Peterson, a diferencia de lo que sucede en Estados Unidos, la inflación de la Zona Euro yJapón probablemente será muy inferior al objetivo fijado por los bancos centrales. Por consiguiente, la divergencia de política monetaria en uno y otro continente sigue siendo una cuestión fundamental para los inversores. En general, la política monetaria expansiva sigue vigente a escala global. Sin embargo, a medida que las tasas de inflación vuelven a la normalidad, cada vez hay más indicios de que la liquidez de los bancos centrales podría alcanzar su nivel máximo en un futuro próximo, posiblemente a principios de 2018.
¿Qué esperar para los mercados financieros?
Los mercados de acciones se ven respaldados actualmente por la cuestión de la reflación. Sin embargo, el “gran año electoral” 2017 podría deparar algunas sorpresas y una volatilidad ocasional en los mercados financieros, aunque los inversores parecen haberse acostumbrado a lo imprevisto.
Con la expectativa de subida de la inflación y la probabilidad de que los bancos centrales no adopten nuevas medidas expansivas, va a persistir la presión alcista sobre los rendimientos de los mercados de renta fija, especialmente en EE. UU. Por el momento, dadas las diferencias en la política monetaria, la fortaleza del dólar debería continuar.
“En un contexto de menor ritmo de crecimiento, el alfa seguirá marcando la pauta. Una cosa es segura: 2017 será otro año apasionante. Qué bien que el año del calendario chino que comienza el 28 de enero sea el Año del Gallo de Fuego, porque los gallos, con su fuerte carácter, mantienen la cabeza fría incluso en las situaciones imprevistas”, finaliza Petersen.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Eflon. BlackRock nombra a Carlos Massaru Takahashi como consultor senior en Brasil
BlackRock aunció el nombramiento de Carlos Massaru Takahashi como consultor senior para las actividades de gestión de activos en Brasil. El ejecutivo actuará en el “refinamiento y ejecución de la estrategia de negocios en el largo plazo de la empresa en el país, actuando cerca de los clientes, socios, representantes del gobierno y reguladores”. Takahashi reportará a Armando Senra, director de BlackRock para América Latina e Ibéria.
“Las condiciones de mercado y los cambios regulatorios crearán una oportunidad única para expandir nuestra actuación e impulsar la próxima fase de crecimiento de nuestro negocio en Brasil”, comentó Senra, en un comunicado. “Tengo certeza de que estamos bien posicionados para tener todavía más éxito en el país, sobre el valioso liderazgo de Takahashi y con nuestro equipo exclusivo en el campo”.
Takahashi posee una sólida carrera en el sector financiero brasileño, siendo recientemente CEO de la división de gestión de activos de Banco de Brasil, antes de jubilarse en diciembre de 2015, después de 36 años de trabajo en la empresa ocupando diversos cargos. En su trayectoria, el ejecutivo fue vice-presidente de la Asociación de las Entidades de los Mercados Financieros y de Capitales (ANBIMA) y miembro del consejo de administración del Banco Votorantim.
En la actualidad, Takahashi ejerce como CEO de BRAIN, un instituto mantenido por ANBIMA, FEBRABAN, BMF&BOVESPA, CETIP, PwC y diversos bancos, enfocado en promover el desarrollo de los mercados de inversión y de capitales en Brasil, y en la integración de los mercados de América Latina.
“Es una honra trabajar con BlackRock para fortalecer sus relaciones de negocios y su presencia en Brasil como un todo”, afirmó Takahashi. “Desde hace mucho tiempo admiro el comportamiento de BlackRock con los inversores locales, su foco en la educación financiera y su perspectiva de inversión de largo plazo”.
El ejecutivo es licenciado en Administración de Empresas por la Universidad de Sao Marcos, y se especializó en Marketing por la Universidad Pontificia Católica de Rio de Janeiro en 2001. También realizó un MBA en Entrenamiento General de Ejecutivos Senior por la Universidad de Sao Paulo.
