Foto cedidaImagen de la entrega de diplomas a los 62 nuevos asociados de EFPA España. . EFPA España certifica a 62 nuevos profesionales andaluces para cumplir con MiFID II
EFPA España (Asociación Europea de Asesores Financieros) certifica a 62 nuevos asociados que han superado los exámenes de la última convocatoria organizada por la asociación en Andalucía. De este modo, EFPA España cuenta ya con 1.608 asociados en la Comunidad andaluza.
De este gran número de socios, 1.355 de ellos disponen de la certificación European Financial Advisor y 230 la certificación European Investiment Practitioner, creada por la asociación recientemente para adaptarse a los requerimientos de mayor exigencia que establece la autoridad europea ESMA, para aquellos profesionales que realicen labores de asesoramiento y para los que provean información a clientes. Además otros 23 asesores ya cuentan con la certificación European Financial Planner, orientada para la gestión de grandes patrimonios y family office.
Estos nuevos certificados EFPA consolidan a la delegación de la asociación en Andalucía como la tercera con mayor número de asociados de toda España, solo por detrás de Cataluña y Madrid. Concretamente, la delegación de Andalucía Occidental, liderada por Ramón Padilla, que abarca las provincias de Sevilla, Huelva, Cádiz y Córdoba, cuenta con 685 miembros y la de Andalucía Oriental, correspondiente a las provincias de Málaga, Granada, Almería y Jaén cuenta con 732 profesionales asociados.
Desde EFPA España recuerdan que la CNMV ha publicado el borrador de la Guía Técnica para la evaluación de los conocimientos y competencias del personal que informa y asesora, en la que el regulador apuesta por una vía flexible para las entidades. “El nivel de exigencia en cuanto a las horas de formación, la obligación de que ésta sea continua, así como el componente ético requerido para cumplir con los requisitos de la nueva normativa MiFID II, que entrará en vigor en enero de 2018, coinciden con la visión de EFPA respecto a los estándares de formación de los profesionales del sector”, explican desde esta asociación.
De izquierda a derecha, Luis Megías, vicepresidente de Inverco y responsable de Fondos de Inversión en la asocia. inverco
Inverco ha celebrado esta mañana su Asamblea General, con la presencia de representantes de la práctica totalidad de sus asociados, así como de organismos reguladores y supervisores. Durante la Asamblea, se han incorporado formalmente a Inverco nuevos asociados. Como miembros ordinarios, BMO Global AM, Buy & Hold Capital, CA Life Insurance, CA Life Insurance, Cobas AM, Magallanes Value Investors, Muzinich Funds, Notz Stucki Europe yPentagon Investment Managers. Como miembros no asociados, DLA Piper, ING Bank, Pérez-Llorca Abogados y Santander Securities Services.
Inverco aglutina el 98,9% del patrimonio total de las IICs y el 99,9% del patrimonio total de fondos de pensiones y en torno al 85% del patrimonio total de IICs extranjeras comercializadas en España.
Nuevos presidentes de las agrupaciones
En la asamblea también se eligieron los nuevos presidentes de las agrupaciones, que al mismo tiempo son vicepresidentes de la asociación. Ahora, Cirus Andreu será el nuevo presidente de la agrupación de IICs, en representación de Sabadell AM, y sustituye a Miguel Colombás, en representación de Allianz Popular AM.
José Carlos Vizarraga es el nuevo presidente de la Agrupación de Fondos de Pensiones, en representación de Ibercaja Pensión, que sustituye a Antonio Trueba, en representación de Vidacaixa.
Sobre regulación, se comentó la actividad desarrollada por la asociación, que ha sido muy intensa, tanto en la vertiente de contactos con instituciones, organismos nacionales e internacionales y medios de comunicación, como en la elaboración de informes jurídicos y técnicos y estadísticas.
Se comentaron en detalle temas regulatorios que inciden o van a incidir en el ámbito de actuación de las IICs, de los fondos de pensiones y de sus sociedades/entidades gestoras entre los que destacan MiFID II, la Directiva de Fondos de Pensiones de Empleo, la Directiva de preservación de derechos de pensiones, el impacto de EMIR y Benchmarks en IICs y Fondos de Pensiones, las consultas de la Comisión Europea, ESMA y EIOPA, el impuesto de Transacciones Financieras y proyectos de Circulares de la CNMV.
Los premiados
También se entregó el premio al concurso “Atrévete a explicar qué es un Fondo de Inversión”. Y es que entre las acciones incluidas en el Plan de educación financiera 2017, la asociación ha promovido un concurso para explicar, en un vídeo, qué es un fondo de inversión. El concurso ha alcanzado una visibilidad de más de 10.000 visitas a través de diversas fuentes (redes sociales, email, whatsApp, etc.) En el transcurso de la Asamblea se entregaron los premios al ganador y al finalista, José Luis Blanco Pérez y Sebastián Fiorilli, respectivamente, de la mano de la secretaria de Estado de Economía, Irene Garrido.
Pixabay CC0 Public DomainSkeeze. El 44% de los inversores considera que las acciones están sobrevaloradas
Desde hace un par de meses, en el mercado se debate si las bolsas están excesivamente caras y sobrevaloradas. Según la última encuesta elaborada por Bank of America Merrill Lynch (BoafML), un porcentaje alto de inversores, un 44%, considera que sí; los gestores creen sobre todo que Estados Unidos es una de las regiones más sobrevaloradas.
Sin duda, una tendencia que continúa, ya que esta percepción de encarecimiento fue recogida por el 37% de los encuestados el mes pasado. En concreto, tres cuartas partes de los inversores, el 57%, afirman que las acciones de empresas vinculadas con el sector de Internet son caras. Estos resultados provienen de la encuesta global realizada a 180 gestores con 513.000 millones de dólares bajo gestión.
Respecto a las valoraciones, la encuesta registra que el 43% ha señalado que las expectativas de beneficios mejorarán los próximos 12 meses. Según explica Michael Hartnett, estratega jefe de Inversiones de la entidad, “la vulnerabilidad del mercado a la debilidad de los beneficios es muy alta; además está la percepción de los inversores de que el exceso de valoración coincide con las altas expectativas de ganancias globales”.
Valoración del entorno
Pese al optimismo sobre los beneficios futuros, las expectativas de un crecimiento mundial más rápido han bajado 23 puntos porcentuales y solo el 39% de los encuestado considera que se producirá un crecimiento acelerado. También caen las expectativas de inflación: es más, el 60% de los gestores de fondos ve una inflación más alta, frente al 76% que lo veía en la encuesta de abril.
Lo que sí ha aumentado es la consideración de que los rendimientos de los bonos se mantendrán bajos o casi planos, una previsión que convence al 20% de los encuestados frente al 9% que defendía esta tesis en la encuesta publicada en diciembre de 2016. Los encuestados también se muestran convencidos del efecto que están teniendo las políticas monetarias de los bancos centrales y el 47% de ellos considera que éstas están siendo “demasiado estimulantes”; una percepción que ha aumentado desde la edición de abril.
Respecto a los riesgos de cola de este entorno, los gestores han señalado tres: para el 31% es el endurecimiento del crédito en China, para el 18% un posible crash en el mercado global de bonos y para el 14% el retraso de la reforma fiscal de la administración Trump en los Estados Unidos.
Preferencia de activos
Sobre las asignaciones de activos, la preferencia por las acciones de la Eurozona se mantiene cerca de los máximos respecto a encuestas pasadas, ya que es la opción del 58% de los encuestados. Sin embargo, esto no es garantía de lograr grandes rendimientos. Según explica Ronan Carr, estratega europeo de acciones, “con la asignación a las acciones de la zona euro aún cerca de máximos históricos, la pausa en el rendimiento puede durar un poco más”. En cambio, la asignación de patrimonio en Japón cayó fuertemente en las encuestas hasta situarse por debajo del 12%.
Según recoge la encuesta, la asignación de bonos cae y sube la preferencia de los encuestados por la renta variable norteamericana, mientras que las asignaciones en la eurozona se mantienen cerca de las cifras registradas en el mes anterior. Pese a este reparto, el 84% de los encuestados siguen señalando que Estados Unidos es la región más sobrevalorada. En cambio solo el 18% considera que las acciones europeas están sobrevaloradas y un 48% considera que las más caras son las de mercados emergentes.
Pixabay CC0 Public DomainJules_88. Los fondos internacionales aumentaron un 50% su inversión en private equity y venture capital en España durante el año pasado
La tendencia positiva de la economía global se nota. Las entidades nacionales privadas captaron 2.271 millones de euros el año pasado, frente a 1.529 millones de 2015, lo que supone un crecimiento del 48,5% según el informe de Venture Capital & Private Equity en España 2017, publicado por Ascri (Asociación de Capital, Crecimiento e Inversión).
Tal y como indican las cifras de Ascri, el total de recursos captados por fondos de private equity se situó en 1.702 millones de euros, mientras que los fondos de venture capital acumularon 568 millones. Los fondos disponibles para invertir o dry powder se incrementaron un 41% hasta situarse en 4.150 millones de euros.
En este último año, destacó el papel de los fondos de fondos públicos Innvierte, gestionado por CDTI, y FOND-ICO Global, gestionado por Axis, en la dinamización del fundraising nacional. Entre los nuevos recursos captados por entidades privadas, destacaron los vehículos de middle market: Alantra Private Equity Fund, Artá Capital Fund II, Fondo Nazca IV, MCH Iberian Capital IV (primer cierre), Aurica III (primer cierre), BTC II y Realza Capital II.
Para la financiación de start ups se cerraron varios fondos como Ysios BioFund II Innvierte, Kibo Ventures Innvierte Open Future, Kanoar Ventures, Bullnet Capital III, BeAble Innvierte KETs Fund, Samaipata I y Swanlaab Giza Innvierte I.
Los fondos internacionales apuestan por España
El volumen de inversión superó los 3.619,7 millones de euros repartidos en 603 inversiones en 2016, lo que supuso un 33,6% más en volumen y un 4% en número de inversiones. Especialmente intenso fue el segundo semestre del año que concentró el 73% de la inversión del año.
Respecto al middle market, es decir las operaciones entre 10 millones y 100 millones de euros, Ascri apunta que se sigue recuperando los niveles pre crisis con 1.238,5 millones de euros, el 38% del total invertido. En este sentido, destacaron los fondos nacionales al liderar 30 de las 49 inversiones cerradas en el año.
Los fondos internacionales, con 2.601 millones de euros de inversión, un 53,4% más respecto a 2015, fueron responsables del 72% del total invertido con 82 inversiones realizadas. Entre ellas, destacaron nueve grandes inversiones en ocho empresas: Hotelbeds por Cinven y CPPIB; MásMovil por Providence; Tinsa por Cinven; Garnica por Intermediate Capital Group; Invent Farma por Apax Partners; Renovalia Energy por Cerberus Capital; MaxMobility Spain (Cabify) por Rakuten, y Cupira Padesa (Cupa Group) por The Carlyle Group.
De hecho estas nueve inversiones representaron el 54% del volumen invertido, 1.405 millones de dólares. Por su parte, las entidades de capital privado nacionales invirtieron un total de 1.018 millones, que estuvieron repartidos en 521 inversiones, es decir, el86% de las inversiones cerradas en el año.
Los sectores que más volumen de inversión concentraron fueron hostelería y ocio (25,7%), productos de consumo (10,6%), comunicaciones (9,6%), informática (8,1%) y energía y recursos naturales (8%). Y, desde el punto de vista del número de inversiones, el primer sector receptor fue informática, seguido de productos de consumo, medicina y salud, y biotecnología y ciencias de la vida.
Según los datos de Ascri, por distribución geográfica, lideraron, según el volumen invertido, Madrid (32%), Baleares (19,8%), Cataluña (14%) y Galicia (7,4%). En cambio, por número de operaciones destacaron Cataluña, Madrid, País Vasco y Galicia.
Mientras que la desinversión, a precio de coste, superó los 1.851 millones de euros en u n total de 314 operaciones, una baja del 57,5% respecto a 2015. El mecanismo de salida más utilizado, en función del volumen y a precio de coste, fue la venta a terceros, la recompra de accionistas, las salidas a bolsa y la venta a otra entidad de capital privado.
Respecto al capital riesgo, superó los 402,8 millones de euros en 469 inversiones -390 empresas- y se mantuvo muy repartida a nivel de volumen entre los operadores internacionales y los nacionales, que representaron un 56% y un 44%, respectivamente. El 70% de las inversiones fueron realizadas por fondos nacionales privados, impulsando la actividad de venture.
Además, el número de nuevas incorporaciones a este segmento de inversión sigue creciendo. “A finales de 2016, de las 157 entidades internacionales con cartera en empresas españolas, 109 eran de venture capital. A nivel nacional, el sector cuenta con 78 fondos de venture capital nacionales, de los cuales 12 son públicos”, apunta el informe de Ascri.
. La Ley de Emprendedores de Argentina da sus primeros pasos
La nueva Ley de Emprendedores de Argentina empezó su andadura este mes de junio, con el objetivo de reproducir el Progama Yozma (iniciativa en hebreo) de Israel, una plan que fue precursor de la tranformación del país en una de las mecas de los emprendedores.
La Ley de Emprendedores tiene como eje principal facilitar la creación de empresas con un mínimo de burocracia. Pero lo más novedoso es la asociación del Estado y de empresas privadas para financiar proyectos de alto impacto. Los analistas consideran que la normativa provocará un despegue de las inversiones de riesgo en el país.
«Esta ley genera una competitividad que se había perdido con respecto a la región. En la actualidad armar una sociedad en Argentina es un dolor de cabeza: requiere nada más y nada menos que 17 trámites distintos y puede tardar de tres a seis meses», explica Ariel Arrieta, co-fundador de NXTP Labs, uno de los fondos de inversión de nueva generación en Argentina.
El sector agrícola, financiero, las energía renovables o la tecnología forman parte de los sectores donde se genera mayores expectativas de negocio.
«Más allá de simplificar lo burocrático, lo principal que tiene la ley es que habilita fondos públicos para armar un fondo de fondos que permita incentivar el mercado, algo crítico para apoyar a la industria de Venture Capital y que facilita la inversión en nuevas empresas», añade Arrieta.
Los inversores privados que aporten fondos a estas nuevas compañías tendrán importantes incentivos fiscales, pudiendo desgrabar hasta el 75% del valor invertido.
Hay actualmente en Argentina unos 300 fondos de inversión de alto riesgo que están apostando a startups de alto impacto y con gran potencial de crecimiento. Se calcula que la nueva ley generará 560 nuevas empresas de alto impacto.
Foto: sede de la aseguradora MAPFRE en Madrid. El sector asegurador de Latinoamérica se contrajo un 3,7% en 2016
La depreciación de la mayor parte de las monedas regionales provocó una contracción de las aseguradoras, que en 2016 alcanzaron un volumen de negocio de 145.200 millones de dólares, según el estudio anual de la Fundación Mapfre.
Sin embargo, el informe muestra que los diez principales grupos de seguros de Latinoamérica, que acumulan el 44% del mercado, registraron un incremento del negocio del 3,3% si se compara con el año anterior.
“Esta aparente disparidad entre la contracción del tamaño del mercado total frente al aumento del tamaño de los mayores grupos aseguradores revela un ligero incremento de la concentración, que se explica principalmente por el importante crecimiento del seguro de Vida en Brasil en 2016 (17,7%)”, explica Mapfre.
Las brasileñas Brasilprev y Bradesco encabezan el ranking total de grupos aseguradores de la región.
Con respecto al negocio No Vida, el sector ganó un 11,3% menos que en 2015, debido una vez más a la depreciación de las monedas latinoamericanas frente al dólar.
“Los 25 mayores grupos aseguradores del sector No Vida en América Latina acumulan el 60% de las primas en 2016”, anuncia la empresa.
El ranking continúa liderado por Mapfre con una cuota de mercado del 7,6% en 2016.
Foto: bolsa de Chile. Chile prepara una nueva regulación de los Fondos de Pensiones en activos alternativos
La Superintendencia de Pensiones de Chile anunció que una nueva ley regulará la inversión de Fondos de Pensiones y de Cesantía Solidario en activos alternativos, normativa que entrará en vigor en noviembre.
La reforma está abierta al comentario del público y de los agentes del mercado hasta el 21 de julio del 2017.
Según el organismo, la reforma tiene como objetivo una mayor diversificación de las inversiones que mejore la rentabilidad.
“Hemos visto en las últimas décadas una baja sostenida en el rendimiento de las inversiones, lo que sin duda genera un impacto en el monto de las pensiones. Cabe recordar que un punto más de rentabilidad durante toda la vida activa de un trabajador puede aumentar en 25% el monto final de su pensión”, explicó el Superintendente de Pensiones, Osvaldo Macías, según un comunicado.
El proyecto autoriza seis clases de activos, entre las que se incluyen el capital y deuda privada extranjera, acciones de sociedades anónimas nacionales cerradas (donde están las sociedades concesionarias de obras de infraestructura e inmobiliarias) y mutuos hipotecarios y bienes raíces nacionales no habitacionales.
En Chile, la inversión de los Fondos de Pensiones en activos alternativos se realiza de forma indirecta y equivale al 2,5% del total de recursos acumulados. En el caso de los países de la OCDE dicha cifra alcanza, en promedio, el 15% y en sistemas similares al chileno como en Perú, Colombia y México, la exposición mantenida en este tipo de activos se encuentra alrededor del 5% del valor de los fondos.
Foto: papeletas de las elecciones argentinas del 2012. Credit Suisse está atento a las elecciones de medio término en Argentina
La política económica del gobierno argentino estará condicionada durante los próximos meses ya que en octubre se celebran las elecciones de medio término, comicios que definirán el margen de acción del presidente Mauricio Macri, explica Credit Suisse en su informe titulado “Que empiece la campaña”.
“Las entradas (del Banco Central) podrían seguir previniendo una depreciación aguda nominal del peso cerca del medio término y probablemente, éste permanecerá apreciado”, afirma el Credit Suisse.
El mantenimiento de la cotización del peso es analizado por el Credit Suisse como uno de los mayores riesgos a mediano plazo para Argentina.
El informe considera que una progresión electoral de la oposición encanbezada por Cristina Fernández de Kirchner podría limitar las reformas que el gobierno tiene previstas para 2018. La consecuencia sería una menor inversión y meno crecimiento económico.
Se espera que la inflación ronde el 22% en Argentina durante el tercer cuarto del año, una cifra a la baja comparada con los últimos meses del 2016.
Para el Credit Suisse, la magnitud del déficit fiscal es una gran preocupación: “vemos un gran riesgo de que el gobierno pierda su primer objetivo de reducción del déficit el próximo año”.
El informe concluye afirmando que un resultado electoral favorable para el actual gobierno argentino podría asegurar la continuidad de su política económica y cambiar la calificación de la deuda.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Sridharan Chakravarthy
. La deuda corporativa de los mercados emergentes vuelve a registrar otro año de resultados impresionantes
Siempre y cuando seleccionen bien las emisiones, los inversores en bonos convertibles están en una situación idónea, estima Jasper van Ingen, gestor de cartera senior de bonos convertibles y cogestor del Global Convertible Opportunities en NN IP, fondo que tiene 790 millones de dólares en activos bajo gestión.
Durante los cinco años transcurridos desde su lanzamiento, el fondo ha conseguido un rendimiento del 45% después de comisiones, superando en más de 10% al índice de referencia. NN Investment Partners considera que en la actual coyuntura del mercado esta clase de activos debería ser capaz de generar una rentabilidad anual de entre el 4% y el 5%.
“Seguimos siendo tan optimistas sobre esta clase de activo como lo éramos hace cinco años cuando lanzamos el fondo. Los inversores en bonos convertibles están favorablemente posicionados para sortear la volatilidad del mercado gracias a la convexidad de esta clase de activos. Eso quiere decir que, en una subida del mercado de renta variable, dichos inversores ganan más de lo que pierden en una caída de la misma envergadura”, afirma Van Ingen.
Por esto, el gestor de NN IP sigue siendo optimista sobre los mercados de renta variable, ya que siguen sirviendo de apoyo a los bonos convertibles, pero, considera que los inversores tienen que ser selectivos para lograr una mejor rentabilidad relativa.
El fondo que gestiona invierte selectivamente en alrededor de 40 bonos convertibles, frente a los alrededor de 190 bonos convertibles del índice de referencia. El fondo utiliza un enfoque temático, que actualmente está centrado en las tendencias a largo plazo.
“Invertimos en unas 15-20 temáticas que consideramos que son interesantes a largo plazo y tienen un grado de correlación limitado, que van desde la inversión en infraestructuras a los cambios en la dieta y el consumo. También apostamos por temas como el cloud computing, las energías limpias, el gasto sanitario y el envejecimiento de la población mundial,” explica Jasper van Ingen.
Ciclo económico
A medio plazo, las perspectivas de la firma para los mercados financieros son relativamente favorables, en consonancia con la madurez del ciclo económico. En opinión del gestor, los bonos convertibles siguen siendo una forma segura de invertir en renta variable de cara al futuro, mientras que para los inversores en renta fija los bonos convertibles brindan la oportunidad de reducir algo la duración.
“En Europa, los indicadores prospectivos mejoran cada vez más y, a medio plazo, la expansión cuantitativa va a seguir respaldando la valoración de los activos de riesgo. EE.UU. puede lograr la tasa de crecimiento prevista de entre el 2% y el 2,5% para 2017, aunque las subidas de tipos continuadas y los cambios importantes en la legislación podrían alentar la volatilidad. En cuanto a Japón, las medidas de estímulo económico seguirán favoreciendo la valoración de los activos de riesgo”, resume.
Sin embargo, los gestores mantienen cierta cautela en relación con los bonos convertibles emitidos en mercados emergentes. En palabras de Jasper van Ingen, su estrategia está infraponderando los bonos convertibles emitidos en estos mercados debido al nivel de transparencia de algunas empresas.
“No obstante, mantenemos nuestra exposición a estas regiones de elevado crecimiento, fundamentalmente a través de bonos convertibles emitidos por empresas de mercados desarrollados”, afirma.
Desde su lanzamiento, el fondo ha superado al índice de referencia de bonos convertibles equilibrado más utilizado en más de 10% después de comisiones.
Jasper van Ingen concluyó señalando que “estamos convencidos de que la correlación contre mercados regionales y clases de activos se reducirá cuando los bancos centrales reduzcan el desorbitado flujo de “dinero gratis”. Ello volverá a fijar la atención en la asignación estratégica. Una clase de activos que sirve de nexo de unión entre bonos y renta variable prosperará seguramente en dichas circunstancias, lo que ofrece a los inversores un ‘punto óptimo’ natural”.
Foto: Doug8888, Flickr, Creative Commons. M&G busca proteger a sus inversores internacionales transfiriendo los activos de cuatro fondos británicos a Luxemburgo
M&G Investments ha propuesto transferir los activos de cuatro fondos de capital variable actualmente domiciliados en Reino Unido a fondos equivalentes en su plataforma luxemburguesa antes de fin de año.
Las propuestas, que requieren la aprobación de los accionistas de los fondos, tienen como objetivo proteger los intereses de los clientes de M&G radicados fuera del Reino Unido ante la negociación de salida de este país de la Unión Europea. La iniciativa ha sido aprobada por los reguladores competentes tanto en Luxemburgo (CSSF) como en Reino Unido (FCA).
Con un valor de mercado acumulado de 6.960 millones de euros, estos cuatro fondos se distribuyen fuera del Reino Unido exclusivamente. Los cuatros fondos son M&G Dynamic Allocation, M&G Income Allocation, M&G Prudent Allocation y M&G European Inflation Linked Corporate Bond.
Los cuatro fondos luxemburgueses seguirán estrategias idénticas a los actuales fondos domiciliados en Reino Unido y estarán dirigidos por los mismos gestores y equipos de inversión.
Una vez domiciliado en Luxemburgo, el fondo M&G Prudent Allocation pasará a llamarse M&G (Lux) Conservative Allocation.
La notificación formal de estas propuestas será enviada a los accionistas de los fondos a principios de septiembre de este año. Si los accionistas aprueban la iniciativa, M&G tiene previsto transferir los activos a los nuevos fondos domiciliados en Luxemburgo a finales de noviembre.
Protección ante el Brexit
«Ante la poca claridad en cuanto al posible resultado de las negociaciones entre Reino Unido y el resto de la Unión Europea sobre sus futuras relaciones comerciales, creemos prudente tomar medidas ahora que protejan los intereses de nuestros clientes internacionales”, comenta Anne Richards, consejera delegada de M&G Investments.
“Las propuestas de transferir los activos de estos cuatro fondos tienen un objetivo primordial: reducir al mínimo cualquier posible inconveniente para nuestros inversores. La aprobación de este traspaso de activos garantizará que éstos sigan teniendo acceso a las mismas estrategias y a los mismos gestores de fondos”, añade.
