CaixaBank AM reorganiza las responsabilidades de su área de Inversiones

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CaixaBank AM reorganiza las responsabilidades de su área de Inversiones
Foto cedidaDe izquierda a derecha: Fernando Sánchez Santidrián, director del Equipo de Gestión Alternativa; Carlos Gallo, director del Equipo de Gestión de Risk Budgeting; y Paz de Sebastián Plaza, directora del Equipo de Gestión de Sicav y Carteras.. CaixaBank AM reorganiza las responsabilidades de su área de Inversiones

El verano llega con cambios al área de Inversiones de CaixaBank AM. La gestora ha reestructurado recientemente este departamento que dirige Guillermo Hermida, en la entidad más de doce años.

Con esta reorganización de responsabilidades, la dirección del equipo de Gestión Alternativa, que quedó vacante por el nombramiento de Elena Ruiz Takata como directora del equipo de gestión de Fondos Selección, será ocupada por Fernando Sánchez Santidrián, gestor director del mismo equipo.

Paz de Sebastián Plaza pasa a ser la nueva directora del Equipo de Gestión de Sicav y Carteras, equipo que seguirá integrado dentro del área de Inversiones, y cuya estrategia comercial y de negocio será coordinada desde el área Comercial. Paz de Sebastián se incorporó a CaixaBank AM en mayo de 2015 procedente de la gestora del Grupo Barclays en España.

Por otro lado, Carlos Gallo asume la dirección del Equipo de Gestión de Risk Budgeting, en el que ya ocupaba la posición de gestor director. 

Latinoamérica entra en una era dorada para las gestoras de fondos, afirma Cerulli Associates

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Latinoamérica entra en una era dorada para las gestoras de fondos, afirma Cerulli Associates
Pixabay CC0 Public Domain. Latinoamérica entra en una era dorada para las gestoras de fondos, afirma Cerulli Associates

La llegada al poder de dirigentes afines al mundo de los negocios en Latinoamérica, así como cambios legislativos que impulsan la transparencia, abren oportunidades inéditas para las gestoras de fondos de la región, asegura en un informe la consultora Cerulli Associates.

Los acuerdos de intercambio de información bancaria y sucesivas amnistías para el blanqueamiento de capitales generan nuevas necesidades para gestión del patrimonio.

“Esta nueva realidad está animando a los clientes a buscar relaciones de asesoramiento en el país, a menudo con administradores latinoamericanos de patrimonio que sean capaces de elaborar soluciones utilizando instrumentos locales y transfronterizos”, explica Cerulli Associates en un estudio elaborado en colaboración con la firma de investigación independiente Latin Asset Management.

Los analistas dibujan una era dorada para las gestoras latinoamericanas y aseguran que los directivos del sector “nunca tuvieron antes un campo de juego tan abierto en el espacio minorista latinoamericano”.

«Desde México hasta Uruguay, los patrocinadores globales están encontrando nuevas vías para llegar a los inversionistas ricos (…) Están aterrizando más negocios para los gestores de activos locales a través de acuerdos de asesoramiento y fondos de fondos, y se están creando nuevas relaciones con los distribuidores de clientes privados que a menudo rivalizan con grandes bancos privados globales en términos de sus cuentas de consejeros», explica Thomas V. Ciampi, fundador y CEO de Latin Asset Management.

El aumento de las oportunidades del sector minorista coincide con un escenario de mayor complejidad en las AFPs y los sistemas de pensión, concluye el informe.

 

 

 

 

 

 

 

 

Daniel Gálvez, nuevo responsable del área de Real Estate para España y Portugal de Deutsche Asset Management

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Daniel Gálvez, nuevo responsable del área de Real Estate para España y Portugal de Deutsche Asset Management
Foto cedidaDaniel Gálvez, responsable del Área de Real Estate para España y Portugal de Deutsche Asset Management.. Daniel Gálvez, nuevo responsable del área de Real Estate para España y Portugal de Deutsche Asset Management

Deutsche Asset Management (Deutsche AM) ha nombrado a Daniel Gálvez máximo responsable del área de Real Estate en España y Portugal. Gálvez, que se incorporó a la firma en 2013, cuenta con más de 17 años de experiencia en el sector inmobiliario desarrollando proyectos internacionales para compañías inmobiliarias, entidades financieras y fondos de inversión.

Tras el nombramiento, Georg Allendorf, responsable para Europa del negocio de Real Estate de Deutsche Asset Management, ha destacado que “desde que Daniel Gálvez se unió a la plataforma ha estado involucrado en hitos importantes para el negocio, como el lanzamiento de la Socimi Trajano y relevantes transacciones inmobiliarias con un valor de 1.100 millones de euros”.

Desde su nuevo puesto, Gálvez formará parte también del equipo de Europe Extended Management y asumirá posiciones en distintos consejos. Gálvez ha trabajado en el sector inmobiliario desde el principio de su carrera profesional. Antes de incorporarse a Deutsche Asset Management, trabajó durante seis años en APN Property Group, compañía de inversión inmobiliaria, en la que llegó a ocupar el cargo de director general para Alemania, Italia y España.  Anteriormente, ocupó puestos de responsabilidad en Santander Private Banking y en Unibail-Rodamco.

Gálvez es licenciado en Ingeniería Financiera por S.E.K International University de Quito (Ecuador) y cuenta con un Global Senior Management Program por la IE Business School y la Chicago Booth Business School (Madrid/Londres). Además, es miembro de RICS (Royal Institution of Chartered Surveyors).

Apuesta por el sector inmobiliario

Deutsche AM mantiene una apuesta decidida por el mercado inmobiliario español y lo considera uno de los mercados europeos que ofrecerá las rentabilidades más atractivas en los próximos dos años. Según la gestora, el repunte de la ocupación aún tiene camino que recorrer y la firma ve un crecimiento significativo de las rentas en el horizonte.

Esto será el principal impulsor del futuro crecimiento del valor del capital, ya que Deutsche AM considera que el impacto positivo de la contracción de los rendimientos prácticamente se ha agotado. “A pesar de esto, la fuerza de la recuperación de los alquileres debería ser suficiente como para ofrecer beneficios atractivos en zonas céntricas”, explican desde la gestora.

En cuanto al sector inmobiliario europeo, la firma indica que este ha ofrecido a los inversores niveles excepcionalmente altos de beneficios durante los últimos años. Sin embargo, detecta indicios de que los rendimientos en el mercado comienzan a moderarse. 

Tres factores que han desencadenado la rotación value en los mercados

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¿Es realmente tan terrible para los mercados financieros la amenaza de que Reino Unido salga de la Unión Europea?
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Kevin Dooley. ¿Es realmente tan terrible para los mercados financieros la amenaza de que Reino Unido salga de la Unión Europea?

La fuerte subida de la rentabilidad de la deuda pública a finales de junio no fue el único cambio notable del mercado el mes pasado. En los mercados de renta variable se registró una repentina rotación desde las acciones de crecimiento hacia las acciones de valor, sobre todo en Estados Unidos.

El equipo de análisis de NN Investment Partners cita tres importantes factores que intervinieron en esta rotación. El catalizador principal fue sin duda el fuerte aumento de los rendimientos de los valores de deuda pública tras percibirse señales de un giro, hacia un sesgo menos acomodaticio, en la orientación del Banco Central Europeo, del Banco de Inglaterra y de la Reserva Federal de EE.UU.

“Al no apreciarse inflación de precios ni salarios, el mercado podría haberse adelantado a los acontecimientos al pensar que los grandes bancos centrales intensificarán sus medidas de normalización. Si bien nuestra proyección sobre la política que seguirán el BCE o la Fed no se ha modificado, puede que veamos más episodios como este, ya que estamos en territorio de política monetaria no convencional, sin puntos de anclaje o referencia”, explica en su análisis semanal NN IP.

El segundo factor es el amplio repunte de los datos macroeconómicos. El PMI manufacturero estadounidense, la encuesta de confianza empresarial Tankan de Japón y los datos de mercados emergentes siguen apuntando a otra mejora de la dinámica económica. Los datos también han superado las expectativas, poniendo término a una caída de tres meses en el índice de sorpresas económicas de Citigroup.

El tercer elemento es el repunte en la cotización de las materias primas, en especial del petróleo. El precio del crudo, recuerda la gestora, es importante para la rentabilidad de los sectores de energía y materiales, y crucial para las perspectivas de la inversión en capital fijo. Los precios energéticos también influyen en las expectativas de inflación, que pueden incorporarse a la política monetaria, lo que nos devuelve al primer punto sobre los rendimientos de los bonos.

Ganadores y perdedores

“La ocurrencia simultánea de estos tres factores es una buena noticia para las acciones financieras, así como para las de productos básicos y consumo final que se benefician del repunte cíclico. Las acciones financieras lo hacen gracias al refuerzo del margen de tipos de interés, al mayor crecimiento del crédito y a una menor dotación de provisiones por préstamos incobrables. Los sectores cíclicos, por su parte, se benefician de las mejores perspectivas macroeconómicas, que impulsan el crecimiento de los ingresos por ventas y la evolución de los márgenes”, añade.

La situación es la contraria para los sectores que anteriormente se habían beneficiado de la búsqueda de rendimiento por los inversores, como el de servicios públicos, el inmobiliario y el de telecomunicaciones. Las empresas de crecimiento estable que ofrecen productos no cíclicos, como bienes de consumo básico y de cuidado de la salud, también afrontan contratiempos en este escenario a medida que los inversores van rotando sus carteras.

En este marco, dice NN IP el sector de tecnologías de la información es un caso algo diferente. La corrección registrada por las tecnológicas en las últimas tres semanas ronda, expresada en euros, el 6%.

“Al igual que cuidado de la salud, se considera un sector de crecimiento por definición, por lo que ha sufrido la rotación desde el crecimiento hacia el valor. Además, sobreponderar el sector tecnológico era una apuesta generalizada entre los inversores. Ahora bien, existe un importante componente cíclico en TI, asociado sobre todo a los segmentos de semiconductores y hardware. El aspecto cíclico diferencia entre los sectores tecnológico y sanitario”, concluye.

El gobierno argentino sorprende a los mercados con un impuesto a las operaciones de inversores no residentes

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El gobierno argentino sorprende a los mercados con un impuesto a las operaciones de inversores no residentes
Wikimedia Commons. El gobierno argentino sorprende a los mercados con un impuesto a las operaciones de inversores no residentes

La bolsa de Buenos Aires volvió a retroceder, castigada por el anuncio inesperado de una resolución de la Administración Federal de Ingresos Públicos (AFIP) que grava las operaciones de compraventa de títulos realizadas por inversores no residentes.

La AFIP reglamentó un artículo de una ley de la pasada administración (de 2013) por el cual se aplica un impuesto del 15% a los no residentes. La norma está vigente desde el martes y es de aplicación para las operaciones cuya cancelación se haya efectuado a partir del 23 de septiembre de 2013.

Cabe destacar que están gravadas también las operaciones cuando un no residente vende a otro no residente.

Mientras tanto, continúa en Argentina la subida del dólar, a pesar de que el billete verde se opera a la baja en el resto del mundo. El dólar ronda los 17,38 pesos argentinos.

El Banco Central (BCRA) se alineó con las tasas más altas de las Lebacs (letras del Banco Central) en un intento de atraer a las inversiones en pesos, alcanzando el tipo de interés de 26,5%.

El martes, la licitación de Lebacs por valor de 532.000 millones de pesos (unos 31.000 millones de dólares) no logró renovar todos los vencimientos. El BCRA adjudicó 476.273 millones de pesos.

Las tasas se situaron en 26,5%, para la Lebac de 28 días; 26,20%, para la de 63 días; 26%, para la de 91 días; 25,65%, para la de 154 días; 25,45%, para la de 217 días, y 25,35% para la más larga, de 273 días.

Fue la última licitación antes de las elecciones primarias del 13 de agosto. Estos comicios están provocando fuertes tensiones económicas ante la posibilidad de un buen resultado de la expresidenta Cristina Fernández de Kirchner. La candidata, que durante su mandato tomó medidas para impedir la compra de dólares, podría salir reforzada de cara a las elecciones de medio término que se celebrarán en octubre y que servirán para renovar parte del Congreso. 

La revolución del asesoramiento financiero va más allá de MiFID II

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La revolución del asesoramiento financiero va más allá de MiFID II
Pixabay CC0 Public DomainGeralt. La revolución del asesoramiento financiero va más allá de MiFID II

La entrada en vigor de MiFID II está a las puertas. Mientras la industria espera a que se termine de concretar la transposición para España, los profesionales del sector van calibrando los principales impactos que introducirá la norma en aspectos como la formación, el modelo de negocio y los márgenes de la actividad. Estos fueron algunos de los temas que se pusieron de relevancia durante el encuentro sobre el impacto de MiFID II en la actividad de los asesores financieros, organizado por EFPA y Expansión a finales de junio.

Medir el impacto que esta nueva normativa tendrá es fundamental para que la industria ajuste y prepare su negocio. Los más optimistas, como es el caso de Carlos García, presidente de la Asociación de Empresas de Asesoramiento Financiero (ASEAFI), hablan de una auténtica revolución tras MiFID II. “Creemos que va a ser una norma de transformación del modelo de negocio y una oportunidad para lo que las EAFIs llevamos tiempo haciendo. Supondrá pasar de un modelo de distribución a otro de asesoramiento”, explica.

Para David Gassó, presidente de Economistas Asesores Financieros, el cambio con mayores consecuencias será la eliminación de las retrocesiones. En su opinión, “afectará de manera especial a la gran banca, que tradicionalmente se ha apoyado en sus redes de distribución y comercialización para sustentar su cuenta de resultados”.

En mayor o en menor medida, es lógico pensar que esta normativa tenga un cierto impacto disruptivo en España, en comparación con otros países europeos. “Hay bastante diferencia entre unos países y otros, ya que algunos se están basando en normativas que ya tenían. En el caso de España, no había tanto”, señala Josep Soler, presidente de EFPA Europa. De hecho considera que lo más lógico es que la normativa quede coja en muchos aspectos y en el futuro haya que enfrentarse a una tercera versión. Según apunta, en el futuro podría esperarse más desarrollo normativo en aquello que tiene que ver con la gobernanza de los productos.

Más allá de MiFID II

En cambio, Abraham Carpintero, socio FS legal de KPMG Abogados, se muestra más prudente y señala que MiFID II tendrá un mayor impacto en la relación entre el cliente y la entidad. “Acentuará las relaciones con el cliente en tres ámbitos y servicios que ya se dan: el asesoramiento, la gestión discrecional de carteras y la comercialización o venta simple. Respecto a los canales, creo que MiFID II no supondrá grandes novedades, sino regular lo que ya hay y lo nuevo que está surgiendo al calor de las nuevas tecnologías”, argumenta.

Eso sí, Carpintero reconoce que la legislación está estrechando cada vez más los márgenes. Según advierte, “las entidades deben tomar conciencia de que los márgenes se van a estrechar, pero no solo por MiFID II sino por la implementación de otras tendencias que también estamos viendo, como la propia tecnología o la demanda de gestión pasiva. Estas y otras realidades van a cambiar la industria en los próximos cinco o seis años”.

Un planteamiento que también defiende Soler, quien considera que los retos del sector no se limitan a MiFID II y que para entender su impacto, hay que tener también presente otros factores como la digitalización o la gestión pasiva, que ya mencionaba Carpintero. “Ahora estamos centrados en los roboadvisor, pero la siguiente revolución será tecnología blockchain, que va a permitir trabajar con más información y estadísticas, mejorando el asesoramiento”, advierte Soler.

En este coctel del cambios y tendencias Soler sí considera MiFID II una oportunidad. “El cliente en general está poco aconsejado en sus decisiones, por lo que MiFID II es una oportunidad en este sentido. Ahora bien, si no logramos aprovechar esta oportunidad, otras fuerzas no profesionales lo harán, porque disponen de la tecnología necesaria”, explica. En este sentido, Soler hace referencia al fenómeno “general advisor” que ha surgido en el Reino Unido y que consiste en un tipo de asesoramiento gratuito dado por no profesionales.

La complacencia en los mercados de crédito preocupa a Robeco

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La complacencia en los mercados de crédito preocupa a Robeco
Pixabay CC0 Public DomainFoto: NikolayFrolochkin. La complacencia en los mercados de crédito preocupa a Robeco

Según el equipo de crédito de Robeco, nos hallamos en una situación con importantes desequilibrios que bien podría durar años o bien corregirse en cualquier momento. En su opinión, sigue existiendo gran abundancia de liquidez que busca rentabilidad, pero les preocupa la complacencia y los elevados niveles de precios que presentan los mercados, a pesar de que ambas pueden prolongarse mucho en el tiempo.

El equipo considera que actualmente el mundo está repleto de desequilibrios: actuaciones disruptivas por parte de los bancos centrales, crecimiento del crédito en mercados emergentes hasta niveles nunca vistos, etc. «Las valoraciones de los activos de riesgo son elevadas. Pero así es como funcionan los mercados. Pueden mostrarse complacientes durante años. Somos muy conscientes de que estos desequilibrios pueden tanto dispararse como desaparecer en cualquier momento y por cualquier motivo, por lo que su evolución es impredecible. Sea como fuere, la complacencia que nos resulta más llamativa es la de China, teniendo en cuenta su crecimiento real y su creación de crédito. El riesgo de que se produzca una importante deceleración deflacionaria del crecimiento es cada vez mayor», señalan Sander Bus y Victor Verberk, codirectores del equipo de Crédito de Robeco.

En su opinión, y aunque económicamente todavía tenemos algo de tiempo, «Europa se encuentra en un proceso de plena expansión. Pero el BCE está tardando en subir los tipos, ya que lo que no ha logrado generar es un incremento de las previsiones de inflación. Ésa sigue siendo por ahora su principal preocupación. No podemos explicar totalmente esta ausencia de inflación, teniendo en cuenta la situación de los mercados de empleo. El riesgo principal es que, tarde o temprano, los bancos centrales pasen a estar detrás de la curva, si el crecimiento salarial se intensifica inesperadamente».

También les preocupa el aumento de la desigualdad de los ingresos en EE.UU., y el incremento en los préstamos subprime, así como algunos de los indicadores principales, que podrían apuntar a un debilitamiento económico como son la contracción de los beneficios y los márgenes, el allanamiento de la curva y la notable debilidad del ciclo del gasto de capital, entre otros. «A pesar de que la flexibilización cuantitativa (QE) ha dado lugar a una enorme generación de riqueza, ésta se ha distribuido de forma muy desigual. Esto supone que los hogares con ingresos bajos y medios tienen dificultades para hacer frente a sus deudas. Aunque la recuperación económica de Estados Unidos sigue sin ser brillante, la buena noticia es que los beneficios empresariales han experimentado una sorprendente subida, los bancos siguen registrando sólidas ganancias y el mercado laboral se muestra fuerte. Por el momento, no hay nada que apunte a una recesión inminente, pero consideramos que ésta podría llegar en los próximos dos años», apuntan.

Sobre China expresan que «se mire como se mire, el crecimiento del crédito chino resulta excesivamente elevado en comparación con el crecimiento nominal. Los responsables políticos chinos están pulsando demasiado a menudo el botón de creación de deuda. La tendencia de crecimiento económico está reduciéndose, y se ve interrumpida además por pequeños “miniciclos”. Cuando se produce uno de estos miniciclos —el último de ellos, en 2015— y el crecimiento baja demasiado, cunde el pánico entre los responsables políticos, que vuelven a pulsar el botón. Este crecimiento del crédito, impulsado por bancos estatales que dan préstamos a empresas estatales, está desequilibrado, ya que se dirige hacia las partes menos productivas de la economía, y además ha alcanzado niveles peligrosos. No es nuestra misión predecir una posible burbuja, pero la probabilidad de que China sufra una grave deceleración del crecimiento en los próximos años es prácticamente segura». En su opinión, uno de los indicadores que más hay que vigilar es el de las exportaciones occidentales a China.

¿Dónde invertir?

Los parámetros técnicos se mantienen por ahora relativamente estables. Los bancos centrales son muy predecibles, la tensión electoral se ha disipado por ahora y hay montañas de dinero esperando a ser invertido señalan los expertos de Robeco. «Consideramos que el mercado global de crédito presenta ciertos nichos de valor todavía, tales como el sector asegurador y bancario europeo… No queda mucho de este ciclo, pero seguramente sea más de lo que inicialmente pensábamos. Esto supone que tenemos que invertir con precaución, ya que los mercados de capitales han dejado de reflejar en sus precios los riesgos de cola. Por nuestra parte, mantenemos la beta cercana a la del índice. En las carteras de deuda high yield y de mercados emergentes dejamos que la beta baje justo por debajo de uno, ya que buscamos siempre la máxima calidad crediticia. En las carteras de títulos corporativos de grado de inversión mantenemos la beta en uno. Tenemos preferencia por los mercados de crédito europeos, en lugar de los estadounidenses. El ciclo crediticio se encuentra muy avanzado en Estados Unidos, por lo que es más vulnerable a cualquier revés negativo que pueda sufrir el crecimiento del país. Nos mantenemos centrados en calidad, aunque buscamos oportunidades de valor relativo en determinados sectores y mercados, a menudo a través de trades más tácticos», concluyen.

Columbia Threadneedle: “Los enfoques de inversión tradicionales de corte geográfico resultan cada vez más obsoletos”

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Columbia Threadneedle: “Los enfoques de inversión tradicionales de corte geográfico resultan cada vez más obsoletos”
Foto cedidaFoto: Colin Moore, director global de inversiones de Columbia Threadneedle. Columbia Threadneedle: “Los enfoques de inversión tradicionales de corte geográfico resultan cada vez más obsoletos”

Colin Moore, director global de inversiones de Columbia Threadneedle, examina en esta entrevista las áreas de los mercados donde observa riesgos y oportunidades de inversión, así como la razón por la que considera que los inversores aprecian, más que nunca, un enfoque de inversión centrado en la constancia.

¿Cuáles son sus perspectivas sobre los mercados financieros?

Existen dos grandes preocupaciones en relación con las perspectivas generales sobre los mercados financieros. Estas son la elevada valoración de las acciones y la dirección de los tipos de interés. Ahora bien, si examinamos los elementos subyacentes, observamos unas saludables tendencias de crecimiento tanto en EE. UU., como en el resto del mundo.

Ante la trayectoria ascendente de los tipos de interés, ¿cómo deben abordar los inversores el segmento de renta fija?

En realidad, el alza de los tipos de interés no genera demasiada controversia, dados los niveles extraordinariamente reducidos en los que se encuentran desde una perspectiva histórica. El verdadero problema radica en la rapidez con la que subirán los tipos. Si se considera que los tipos aumentarán con bastante velocidad, los inversores rotarán hacia estrategias de renta  fija más flexibles que presentan una mayor desvinculación con las fluctuaciones de los tipos de interés.

En cambio, si se considera que los tipos se incrementarán de manera más pausada, se puede recurrir a otros métodos para generar rendimientos, a través de los “diferenciales de crédito”. Si este reviste atractivo, puede ayudar a contrarrestar el impacto de la lenta subida de los tipos de interés. No obstante, dichos diferenciales de crédito se han estrechado de forma sustancial en los últimos meses, por lo que tampoco proporcionan gran protección en estos momentos.

En este prolongado periodo de tipos de interés históricamente reducidos, ¿están asumiendo los inversores riesgos no deseados para generar rentabilidades?

Sí. Los comentarios que nos llegan tanto de asesores como de inversores indican que la constancia de los ingresos constituye el principal catalizador de la satisfacción a largo plazo, y no el nivel de ingresos corrientes. La obtención de un significativo rendimiento hoy que se verá en peligro mañana no parece una buena estrategia. La posibilidad de obtener un rendimiento decente hoy, que sea sostenible en diferentes tipos de mercados y circunstancias cambiantes cobra mucha más importancia.

¿Qué tendencias se observan en inversiones globales?

Cuando hablamos de inversión global, pensamos en los mercados de EE. UU., Europa, Japón, los países emergentes, etc. Sin embargo, considero que estos enfoques de inversión tradicionales de corte geográfico resultan cada vez más obsoletos. Hemos de pensar más en términos de ‘temas horizontales’ en lugar de ‘husos horarios verticales’, y partir de ese marco para identificar oportunidades mundiales de crecimiento sostenible a más largo plazo, en contraposición con un marco sometido a las clásicas restricciones geopolíticas.

Las infraestructuras representan un buen ejemplo: se trata de un tema mundial, si bien la mayor parte de los vehículos de inversión en infraestructuras disponibles para los inversores minoristas están estructurados en torno a limitaciones geográficas Los productos de inversión definidos por un tema horizontal todavía conforman un ámbito muy reducido, pero que, en mi opinión, comenzará a expandirse muy rápidamente.

¿Por qué las infraestructuras representan una oportunidad sostenible a más largo plazo?

Curiosamente, se ha escrito mucho sobre la economía estadounidense o europea, y todavía se debate intensamente si el crecimiento será del 2,4% o del 2,5%. Estas son diferencias relativamente pequeñas, sobre todo si tenemos en cuenta la clara oportunidad que presentan las infraestructuras con un crecimiento potencial mínimo de un 6% anual durante una década o más. No creo que haya  ningún país en el mundo que no necesite algún tipo de trabajo en sus sistemas de infraestructuras.

¿Suponen las frecuentes citas electorales y acontecimientos geopolíticos un obstáculo para el objetivo de lograr rentabilidades constantes?

En su conjunto, el sector de la gestión de activos se muestra demasiado proclive a achacar la culpa a factores externos, ya sea el Brexit o los comicios estadounidenses, entre otros. Los conocimientos geopolíticos revisten importancia, ya que nos ayudan a adoptar decisiones bien fundamentadas en nuestra búsqueda de rentabilidades constantes. Estas competencias pueden, en apariencia, no guardar ninguna relación con la inversión; sin embargo, resulta crucial comprender el posible elenco de resultados que podrían darse en este frente.

Si se desea especular sobre la victoria del candidato menos favorito, puede que se obtenga una considerable rentabilidad superior si dicho candidato sale elegido, pero se ha de ser consciente de que se está apostando mucho capital en un acontecimiento muy poco probable y que, por lo general, no suele recompensar adecuadamente. Lo que nosotros tratamos de ofrecer es la mayor probabilidad de cosechar una rentabilidad razonable con el transcurso del tiempo. Así pues, ese inversor que tiene la mirada puesta en su jubilación o en la educación de sus hijos, o en cualquier otra meta, gozará de la mayor probabilidad de éxito.

Cinco escenarios que amenazan la remuneración de los financial advisors

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Cinco escenarios que amenazan la remuneración de los financial advisors
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Alexander Svensson. Cinco escenarios que amenazan la remuneración de los financial advisors

La regla fiduciaria del Departamento de Trabajo de Estados Unidos está modificando el campo de asesoramiento e incitando a los asesores a ajustar su enfoque. De los 16,4 billones de dólares en activos totales de la industria de asesoramiento en 2016, unos 6,8 billones de dólares, o lo que es lo mismo, el 41%, se gestionan bajo un estándar fiduciario, frente al 24% en 2015.

Este cambio, explica Vanguard en uno de sus últimos análisis de mercado, llega de la mano con nuevos desafíos. Para empezar, la gestora ha elaborado cinco escenarios en los que la retribución de los financial advisor puede verse comprometida:

Escenario 1: Roboadvisors

“¿Elegirán mis clientes un roboadvisor en lugar de mis servicios?”

Con el cambio de paisaje, es importante reconocer y comprender el espectro de opciones de inversión y asesoramiento que hay hoy en día. Los inversores que quieren orientación profesional tienen una amplia gama de selecciones, incluyendo asesoramiento digital.

“Los tres principales servicios que los clientes planean buscar en el futuro son un plan para la sucesión, planes de salud a largo plazo y la aplicación de estrategias con ventajas fiscales. Añadir servicios de wealth management como éstos a su repertorio, y establecer una relación personal con el cliente, ayuda a aumentar su inmunidad a los consejos digitales”, cree el gigante de los ETFs de bajo coste.

Escenario 2: Servicios completos

“Mis clientes no acuden a mi para cubrir todas sus necesidades de wealth management»

Para afrontar este escenario Vanguard recominda establecer claramente un hoja de ruta con el valor añadido que puede aportar un financial advisor.

“Esta hoja de ruta permite crear una descripción altamente personalizada de su labor como asesor y puede utilizarla para mejorar la comunicación con el cliente.  Es necesario reforzar esas ideas y repasarlas cada cierto tiempo para que el cliente sienta que los intereses del financial advisor está alineados con los suyos”

Escenario 3: Honorarios

“Aumentar la transparencia puede hacer que mis clientes examinen mis honorarios”

Cuando la regla fidiuciara se implante plenamente, las conversaciones sobre los honorarios serán algo habitual. “La transparencia es clave para establecer una base de confianza con los clientes”, dice Vanguard.

Para la gestora, la estrategia ganadora en este caso es la de ser lo más transparente y abierto posible, pero incluyendo en la misma conversación una descripción sobre el valor añadido que puede aportar un asesor.

Escenario 4: Estrategia

Escenario: «No tengo tiempo suficiente para buscar nuevas oportunidades y hacer crecer mi negocio».

Vanguard parece tener la solución perfecta para estos casos: «Las carteras de estrategias pasivas de bajo coste pueden ser excelentes herramientas para optimizar el tiempo y agilizar los procesos de inversión. Pueden ayudar a obtener una exposición amplia al mercado y podría incluso dar mayor flexibilidad en las comisiones», dice.

Escenario 5: Buscar un socio

A la hora de buscar un socio es importante buscar uno que muestre integridad, ofrezca una línea de productos amplia y mantenga sus costos lo más bajos posible. Debe seguir un modelo operativo que mantenga el interés del asesor y de los clientes en mente.

“Cada vez más asesores confían en nosotros para gestionar el dinero de sus clientes. En 2007 Vanguard Financial Advisor Services tenía 260.000 millones en activos bajo gestión. Para el año 2016, esa cifra se ha quintuplicado hasta llegar a los 1,4 billones de dólares”, recuerda la gestora.

UBS AM obtiene un licencia de gestión de fondos privados en China

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UBS AM obtiene un licencia de gestión de fondos privados en China
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Bernard Spragg. UBS AM obtiene un licencia de gestión de fondos privados en China

UBS Asset Management anunció esta semana que su filial de propiedad absoluta UBS Asset Management en Shanghái ha recibido una licencia de gestión de fondos privados de la Asociación de Administración de Activos de China (AMAC).

La licencia permite a la filial china ofrecer fondos privados de renta fija, acciones y multiactivos a inversores institucionales y de alto patrimonio en el gigante asiático.

Además de la presencia de su filial, que presta servicios de consultoría y gestión de inversiones para inversiones alternativas desde 2011, UBS AM lleva desarrollando desde 2005 una joint venture con la Corporación Estatal de Desarrollo e Inversiones (SDIC) para formar su oferta de fondos onshore.

«China es un mercado en crecimiento clave para UBS Asset Management. Nuestro objetivo es ser un gestor de activos líder en el país tanto para inversores onshore como offshore y un socio fuerte para los clientes chinos que invierten en el extranjero», dijo Ulrich Koerner, presidente de UBS Asset Management.

«UBS Asset Management es el primer gestor internacional con una cuota de socio cualificado del mercado doméstico en recibir una licencia de este tipo para el mercado onshore de China. La obtención de la licencia amplía la variedad y profundidad de nuestra oferta doméstica, complementa nuestras capacidades offshore y, lo que es más importante, demuestra el continuo esfuerzo de China por abrir sus mercados de capitales al mundo», argumentó Rene Buehlmann, managing directordel grupo y responsable de la región de Asia-Pacífico.