México es uno de los países con las valoraciones más atractivas

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México es uno de los países con las valoraciones más atractivas
Foto: Presidencia de la república. México es uno de los países con las valoraciones más atractivas

Thomas Delabre, gestor de mercados emergentes en H2O Asset Management, filial de Natixis Global Asset Management, considera que México es uno de los países con las valoraciones más atractivas. En su opinión, el país azteca atraviesa un camino mucho más fuerte. «Las valoraciones son más atractivas a la vez que los inversionistas han vendido activos mexicanos durante los días anteriores a la elección de Trump. El acumulado se ha incrementado significativamente, de 2,5% el año pasado a 7%, ya que el banco central aumentó las tasas», comenta.

En general, su visión se ha vuelto más constructiva hacia los mercados emergentes. Menciona que ya hubo un gran ajuste en los mercados, principalmente impulsado por China, que inició en 2011-2012, y que fue el inicio de la desaceleración del crecimiento en China. «Básicamente, pasó de un rango de crecimiento anual de 10-11% a 6-6,5%. Por lo que vimos un gran ajuste que duró de 4 a 5 años y arrastró a los precios de las materias primas y eventualmente, tuvimos que darnos cuenta que los mercados emergentes sienten el impacto de dos factores: el crecimiento de China y las materias primas, aunque tenemos algunos casos interesantes como el de Brasil, Venezuela, Indonesia…Tuvimos también un gran ajuste que obligó a países como Brasil a caer en recesión, y el crecimiento de Asia también se desaceleró … También tuvimos lo que llamamos la liquidez global del dólar: los mercados emergentes necesitan dólares para crecer (flujo de capital), y cuando esto resultó un factor negativo, nos volvimos pesimistas».

Sin embargo, considera que para finales de 2015 se llegó al punto máximo de este ajuste. «La atención ya no se enfocaba en los emergentes, las divisas se habían depreciado mucho, los precios del petróleo que venían desde un 125. Por lo que, en enero de 2016, pensamos que estábamos llegando a un punto de quiebre. No es que viéramos un nuevo auge como en el año 2000, pero estábamos por llegar al tipo de punto donde sabíamos que era el momento oportuno para comprar. Aunque nos mantenemos en alerta, porque no estamos en un momento en el que los emergentes van a crecer mucho más rápido o a un ritmo similar al que lo hicieron antes, con un 10-15% al año en promedio para los siguientes cinco años. Esto va a ser disparejo y lleno de retos, porque China no se va a recuperar en términos estructurales, y los precios de las materias primas no van a repuntar».

Respecto a las políticas de Donald Trump el directivo considera estas tengan un efecto considerable a largo plazo. «La razón es que un sólido estímulo fiscal debería ser eventualmente positivo para el crecimiento y negativo para el rendimiento de EEUU. La Fed debería elevar más las tasas y las expectativas del mercado. En general, las tasas de interés más altas en EEUU no son positivas para los mercados emergentes o la renta fija en la primera fase del ciclo de aumentos. La elección de Trump no cambió nuestra visión de la Fed, sino que marginalmente la reforzó. Por consiguiente, los mercados emergentes se benefician con la globalización y el aumento del intercambio comercial global. Una vez más, al margen, Trump promueve más proteccionismo que eventualmente no alentará al comercio mundial. Con todo, la elección de Trump ha reforzado nuestra opinión cautelosa acerca de la duración de EEUU, principalmente al extremo más bajo de la curva, si bien el tema de la deflación se concentra en su mayoría en EEUU y Europa. Los mercados emergentes han atravesado una fase de macro-estabilización y una recuperación cíclica que deberá perder impulso a corto plazo», concluye.

 

BBVA confirma que existe un proceso de venta de su filial chilena a Scotiabank

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BBVA confirma que existe un proceso de venta de su filial chilena a Scotiabank
Torres BBVA de Chile. BBVA confirma que existe un proceso de venta de su filial chilena a Scotiabank

BBVA confirmó el jueves en un comunicado al Mercado de Valores de España que “The Bank of Nova Scotia (“Scotiabank”) ha indicado, de manera no vinculante, su interés en adquirir hasta el 100% del capital social de Banco Bilbao Vizcaya Argentaria Chile (“BBVA Chile”)”.

El banco español salió así al paso de informaciones aparecidas en la prensa chilena que anunciaban la operación.

Scotiabank ha solicitado revisar documentación e información no pública de BBVA Chile y entrevistarse con los gestores de esta entidad para poder analizar la operación, lo que ha sido autorizado por el Directorio de BBVA Chile, tras la firma de un acuerdo de confidencialidad” añade del comunicado de BBVA.

Según la entidad: “En este momento no se puede determinar si las negociaciones con Scotiabank concluirán con un acuerdo, ni los términos o condiciones de este, si se alcanzara”.

Las acciones de BBVA Chile subieron más de un 27% en la bolsa se Santiago al conocerse la noticia.

BBVA lleva en Chile 19 años y es el séptimo banco más importante de la plaza local.

Julius Baer amplía su equipo de asesores y banqueros privados en España con 2 profesionales de Indosuez WM y 3 de Banco Alcalá

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Julius Baer amplía su equipo de asesores y banqueros privados en España con 2 profesionales de Indosuez WM y 3 de Banco Alcalá
Foto: Cuellar, Flickr, Creative Commons. Julius Baer amplía su equipo de asesores y banqueros privados en España con 2 profesionales de Indosuez WM y 3 de Banco Alcalá

Julius Baer, entidad suiza de banca privada, está fortaleciendo su equipo de banqueros privados y asesores financieros: hace solo unos días incorporó a Rafael Amil de la Rica y Manuel Ruiz Esquivias, procedentes de Crédit Agricole-Indosuez Wealth Management en Luxemburgo, según ha anunciado la entidad, y próximamente en octubre incorporará a otros tres banqueros procedentes de Banco Alcalá: Fernando Bertrán, Cristina Fernández De Orueta y Pablo Vicente, informa el diario digital El Independiente.

Rafael Amil de la Rica y Manuel Ruiz Esquivias se unen así a su equipo de banqueros privados en España, confirma Julius Baer. En sus nuevos puestos como jefe de equipo y asesor financiero respectivamente, serán responsables de desarrollar nuevas relaciones con clientes y asesorarles sobre su patrimonio. Ambos se unen a la oficina de Madrid, y reportarán a Carolina Martinez-Caro, directora general de Julius Baer en España.

El objetivo de estos nuevos nombramientos, más las últimas incorporaciones que ha llevado a cabo la entidad en la región, es consolidar a Julius Baer como firma especializada en la gestión de grandes patrimonios en España, explica la firma en un comunicado en el que confirma el fichaje de Amil de la Rica y Ruiz Esquivias.

Rafael Amil de La Rica proviene de Crédit Agricole-Indosuez Wealth Management, en Luxemburgo, donde ocupaba el puesto de responsable para el desarrollo de negocio en Iberia, dando servicio principalmente a los patrimonios más elevados (UHNWI). Con anterioridad, trabajó como banquero senior y gestor de patrimonios en Crédit Agricole Private Banking en Madrid, tras pasar por la oficina de Crédit Agricole Indosuez en Marbella como banquero senior.

Manuel Ruiz Esquivias se incorpora al equipo de Rafael como asesor financiero.Comenzó su carrera profesional en Morgan Stanley. Más tarde, formó parte del equipo de banca privada de La Caixa tras la adquisición por parte de esta del negocio de banca privada de Morgan Stanley en España. Antes de incorporase a Julius Baer, ha trabajado en Luxemburgo como gestor senior de Indosuez.

“Estamos encantados de recibir en el equipo de España a dos grandes profesionales como Rafael Amil de La Rica y Manuel Ruiz Esquivias. Estamos seguros de que su experiencia internacional nos ayudará a ofrecer a los clientes españoles soluciones alternativas multi-shore y aumentar así nuestra plataforma doméstica. Nos complace que hayan tomado la decisión de trasladarse a España y formar parte del equipo de grandes profesionales en la región”, comenta Carlos Recoder, responsable de Julius Baer para la región de Iberia, Francia y Bélgica.

En palabras de Carolina Martínez-Caro, directora general de Julius Baer en España: “Estamos encantados de dar la bienvenida a dos nuevos banqueros a nuestro equipo. Gracias a su amplia experiencia internacional, su incorporación contribuirá al crecimiento y posicionamiento de Julius Baer como entidad de referencia para los grandes patrimonios en España”.

Otros tres banqueros de Banco Alcalá

Aunque la firma no ha confirmado este fichaje, el diario El Independiente apunta a la próxima incorporación en octubre de Fernando Bertrán, Cristina Fernández De Orueta y Pablo Vicente, todos desde Banco Alcalá.

Los partícipes impiden que en agosto el patrimonio de los fondos españoles caiga ante el arrastre de los mercados

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Los partícipes impiden que en agosto el patrimonio de los fondos españoles caiga ante el arrastre de los mercados
. Los partícipes impiden que en agosto el patrimonio de los fondos españoles caiga ante el arrastre de los mercados

La industria de fondos en España se ha tomado un respiro en agosto, mes en el que su comportamiento ha sido plano, puesto que ha incrementado su patrimonio en solo 10 millones de euros, según los datos preliminares de Imantia Capital, quedando prácticamente igual que a cierre de julio, en 255.660 millones de euros. Este comportamiento se ha debido más a la evolución de los mercados en el mes que a la actividad de los partícipes.

Así las cosas, los mercados han restado patrimonio a los fondos, al registrarse una rentabilidad media negativa del 0,32%, si bien en lo que va de año los retornos son positivos (de una media del 1,1%). Con todo, y a pesar de los mercados, la actividad de los partícipes en fondos impidió en agosto que el volumen bajara en los fondos españoles: suscribieron en total 830 millones de euros, que fueron a parar sobre todo a fondos mixtos de renta fija (1.260 millones netos) y a fondos de renta variable (460 millones).

Los mixtos de renta variable también recibieron suscripciones netas de 280 millones de euros, a diferencia de lo que ocurrió con los fondos más conservadores, con importantes reembolsos: 460 millones en el caso de los fondos de renta fija duración, 400 en los garantizados y 230 en los de rentabilidad objetivo.

En lo que va de año esta tónica es una constante: en los mixtos de renta fija han entrado 10.760 millones netos, de enero a agosto, 7.240 millones en mixtos de renta variable y 5.350 millones en fondos de bolsa pura. Es decir, los fondos de riesgo han captado más de 23.000 millones de euros, mientras las salidas superan los 6.000 millones en los productos conservadores: en los fondos de rentabilidad objetivo los partícipes han retirado más de 2.700 millones, y en garantizados más de 2.200, y 1.320 millones han salido de fondos monetarios en términos de reembolsos netos desde enero.

En el top 10 de gestoras, presentan una ligera caída patrimonial, dejándose 70 millones de euros en agosto. En términos porcentuales, salvo Allianz Popular -con un descenso del 1,1%-, el resto de entidades del top ten se mueven en un rango que va del 0,4% positivo de BBVA AM y el -0,4% de Bankia Fondos.

Por volumen, destaca en el lado de las captaciones BBVA AM, con un incremento de 150 millones de euros.

 

 

2017 experimentará un incremento de la volatilidad y una menor tolerancia al riesgo

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2017 experimentará un incremento de la volatilidad y una menor tolerancia al riesgo
Pixabay CC0 Public DomainFoto: Freephotos. 2017 experimentará un incremento de la volatilidad y una menor tolerancia al riesgo

Un entorno económico debilitado, el endurecimiento de las políticas de los bancos centrales y unas valoraciones de los activos en niveles elevados constituyen una trinidad imposible, de acuerdo con Witold Bahrke, responsable senior de estrategia macroeconómica en Nordea Asset Management.

El directivo opina que lo más probable es que solo dos de estos tres factores, como máximo, se mantengan a finales de año. Dado que los indicios económicos apuntan de forma sistemática a una inflación ultrarreducida, la cuestión clave del segundo semestre será quién cederá en este pulso: ¿un mercado en ebullición, mostrando una mayor aversión al riesgo, o unos bancos centrales dispuestos a normalizar su política, adoptando un tono más acomodaticio?

En Nordea consideran que “serán los mercados quienes cedan antes y que la aversión al riesgo aumentará en el segundo semestre, dado que los bancos centrales, casi por naturaleza, solo ajustan sus posturas de forma muy gradual. Si cambian continuamente entre una postura favorable a la normalización monetaria y otra acomodaticia, estos pierden credibilidad, una característica muy preciada para estas instituciones, ya que es difícil lograrla, pero fácil perderla” comenta Bahrke añadiendo que “Esto se traduce en que las elevadas valoraciones de muchas clases de activos se pondrán en duda ante un entorno macroeconómico incierto y una posición menos clara de los bancos centrales. Por lo tanto, esta trinidad imposible tendrá que resolverse, y el resultado más probable es un incremento de la volatilidad y una menor tolerancia al riesgo durante el segundo semestre. En última instancia, los bancos centrales podrían verse obligados a actuar y a abandonar su tono restrictivo, al menos temporalmente, dado que no pueden ignorar indefinidamente el contexto de baja inflación. Esto podría ocurrir en el tercer trimestre, lo que limitaría la caída de los activos de riesgo”.

En su opinión, lo que resta de 2017 será dominado por una narrativa «posreactivación» luego de un positivo primer semestre del año y en un entorno donde la inflación se ha debilitado y los discursos de los principales bancos centrales apuntan a una normalización de sus políticas.

Se despierta el interés de los inversores por los fondos de deuda mezzanine

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Se despierta el interés de los inversores por los fondos de deuda mezzanine
Pixabay CC0 Public DomainRitaE. Se despierta el interés de los inversores por los fondos de deuda mezzanine

La última encuesta elaborada por Preqin señala que los inversores institucionales muestran cada vez más interés por los fondos de deuda mezzanine, una de las áreas más prometedoras dentro del mercado de deuda privada. Fruto de este interés, los fondos destinados a este tipo de activo aumentaron durante los últimos trimestres.

Casi la mitad de los encuestados considera que los fondos de deuda mezzanine ofrecen una de las mejores relaciones riesgo/retorno del mercado, en concreto el 57% tiene una percepción positiva sobre su evolución y un 92% considera que el desempeño de este tipo de activo durante los últimos 12 meses cumplió o superó sus expectativas. Una tendencia que provoca que cuatro de cada diez encuestados piense que actualmente este activo ofrece buenas oportunidades de inversión

“A pesar de haber recaudado sólo 3.400 millones de dólares en capital en lo que va del año, los fondos de deuda de mezzanine están atrayendo la atención de muchos inversores”, destaca la firma. Muestra de este interés son los datos que Preqin ha recogido a través de su herramienta de búsqueda online de crédito privado: “Seguimos de cerca el comportamiento de más de 400 inversores que buscan activos para invertir. El 41% de ellos están buscando activamente inversiones en fondos de deuda mezzanine, lo que supone una proporción mayor en comparación con el resto de tipos de fondos que se buscan”, explican.

Ryan Flanders, jefe de Productos de Deuda Privada, destaca que “a pesar de ser un activo con bastante tradición en el mercado, durante los últimos años, su cuota de mercado había caído por detrás de la deuda y los préstamos directos”. Sin embargo, las encuestas más recientes de Preqin señalan que el sentimiento de los inversores hacia activos mezzanine ha cambiado y ahora es “muy favorable, y los inversores lo ven como un tipo de fondo muy atractivo”.

Buenos argumentos

Según explican desde Preqin, este interés puede deberse en parte a que el comportamiento de estos fondos ha sido superior al de la deuda en términos de TIR. “Lograron un 12,2% anualizado desde los últimos cinco años hasta septiembre de 2016, y superaron el rendimiento general de los fondos de deuda privada, que se situó en torno al 11%, durante el mismo periodo de tiempo”, apunta en el documento publicado tras la encuesta.

En 2016 fue un año de recuperación para este tipo de fondos, durante el cual capturó más de 3.1000 millones de dólares. Fue durante el primer trimestre de 2016 cuando más capital captó, aproximadamente el 75% de todo el volumen del año y que se concentró en 15 fondos que cerraron en este periodo.

“Los fondos de deuda mezzanine que cerraron el año pasado a menudo lo hicieron por encima de sus objetivos iniciales, con un promedio del 112% del tamaño objetivo después de 18 meses. De hecho, los 10 mayores fondos superaron sus objetivos iniciales”, señala las conclusiones de la encuesta elaborada por Preqin.

Según sus datos, los fondos de deuda mezzanine han superado en promedio los objetivos de recaudación para durante los últimos seis años, con un promedio de 20 meses para llegar a un cierre final. La firma mantiene las buenas expectativas para este tipo de fondos de cara a 2017.

Los inversores profesionales disparan su apetito por fondos de renta variable india… sobre todo a través de ETFs

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Los inversores profesionales disparan su apetito por fondos de renta variable india... sobre todo a través de ETFs
Pixabay CC0 Public Domain. Los inversores profesionales disparan su apetito por fondos de renta variable india... sobre todo a través de ETFs

Los actuales precios de las bolsas en EE.UU. y los peligros que acechan a la renta fija en un mundo que mira hacia la normalización monetaria están impulsando el interés por los mercados bursátiles europeos y asiáticos.

Los datos de Trendscout, herramienta de fundinfo y que adelanta tendencias en la industria basándose en los clicks que los inversores hacen en documentos de fondos, muestran que en todo el mundo los inversores profesionales se están fijando en fondos bursátiles que invierten en mercados como la India. A través de la medición de clicks en documentos de fondos, Trenscout puede mostrar el interés real que existe en la industria, e incluso sus datos pueden considerarse un indicador adelantado de las ventas de fondos.

Así, durante el arranque de 2017 (y con datos hasta la semana terminada el 6 de agosto) se han registrado los datos más altos vistos en años en cuanto al número de clicks por parte de inversores profesionales en fondos de este tipo. A lo largo de este año, los inversores profesionales han abierto o hecho click más de 1.000 veces por semana en documentos que hablan de fondos de renta variable india. Y esto ha ocurrido en la gran mayoría de las semanas del año.

A lo largo de los últimos años, esta cifra viene siendo menor, si bien en momentos puntuales de 2015 y 2016 los inversores superaron los 1.000 clicks semanales, pero solo de forma muy ocasional, a diferencia de lo que ha ocurrido este año, en el que solo en algunas semanas los clicks han bajado de esa cifra. De hecho, en algunas semanas de abril los clicks rozaron los 1.500, algo nunca visto hasta ahora, lo que indica que el activo está volviendo a gozar del favor de los inversores tras unos años de dudas, gracias a las fuertes rentabilidades que ha ofrecido en los últimos tiempos.

NÚMERO DE CLICKS EN FOLLETOS Y DOCUMENTOS DE FONDOS DE RENTA VARIABLE INDIA, POR PARTE DE INVERSORES PROFESIONALES INTERNACIONALES. POR SEMANAS, DESDE EL COMIENZO DE 2017. DATOS: TRENDSCOUT, FUNDINFO

Las gestoras más potentes

Al poder ser estos datos un indicador de las ventas, interesa analizar también dónde han ido esos clicks, es decir, los documentos de qué gestoras han leído los inversores. La gestora a la que más han acudido los inversores en la última semana ha sido Franklin Templeton (con el FTIF – Franklin India Fund como el fondo que ha generado mayor interés), seguida de Goldman Sachs Asset Management (con el Goldman Sachs F. SICAV – India Equity PF como vehículo destacado).

La tercera entidad con más éxito ha sido Deutsche Asset Management, gracias al interés generado por sus ETFs posicionados en bolsa india, como db x-trackers-Nifty 50 UCITS ETF y db x-trackers-MSCI India In. UCITS ETF. De hecho, los datos muestran cómo aumenta el interés por la gestión pasiva en el activo –al contrario de lo que ocurre con la activa-, con vehículos como el Lyxor MSCI India UCITS ETF, también entre aquellos con mayor número de clicks en la última semana de agosto.

Además de Franklin Templeton y Goldman Sachs AM, entre las gestoras con fondos activos a las que más miran los inversores profesionales a la hora de invertir en acciones indias destacan Aberdeen, HSBC, First State o Invesco.

NÚMERO DE CLICKS EN FOLLETOS Y DOCUMENTOS DE FONDOS DE BOLSA INDIA, POR PARTE DE INVERSORES PROFESIONALES INTERNACIONALES, EN LA SEMANA ACABADA EL 6 DE AGOSTO). Y FONDOS MÁS VISITADOS

Bolton continúa su expansión en Nueva York con el fichaje del equipo de Ruben Lerner y Manuel Uranga

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Bolton continúa su expansión en Nueva York con el fichaje del equipo de Ruben Lerner y Manuel Uranga
Photo: Bolton. Ruben Lerner and Manuel Uranga Join Bolton's New York Team

Bolton Global Capital ha anunciado que el equipo de Ruben Lerner y Manuel Uranga se ha unido recientemente a la firma. Ambos llegan desde Morgan Stanley, donde han estado afiliados como directores ejecutivos desde 2008. Actualmente gestionan más de 550 millones de dólares en activos.

Su nueva firma, A Plus Capital, tiene su sede en Nueva York, en el número 515 de Madison Avenue, y tienen planeado abrir otra oficina en Miami. Ambos cuentan con más de 30 años de experiencia en la industria trabajando en firmas como Morgan Stanley, Smith Barney o Citigroup Global Markets.

En A Plus Capital continuarán atendiendo a clientes high net worth en Europa, América Latina y Estados Unidos, ofreciendo una amplia gama de soluciones de inversión. Su socio junior Ariel Materin, también de Morgan Stanley, se unirá a la firma para gestionar la incorporación de nuevos clientes, así como la estrategia de inversión.

La custodia de los activos de los clientes se llevará a cabo a través de BNY Mellon Pershing, la mayor empresa de servicios de compensación del mundo. BNY Mellon es la institución bancaria más antigua de Estados Unidos y el mayor custodio global con más de 30 billones de dólares en activos y presencia en 60 países. Bolton proporcionará los servicios de compliance, back office y marketing, así como las tecnologías de wealth management y operaciones al equipo de A Plus Capital.

La incorporación del equipo de Lerner-Uranga supone una expansión para Bolton en el mercado de Nueva York. La firma espera agregar más de 850 millones de dólares en activos de clientes administrados por equipos reclutados este año en la ciudad.

Fernando Pérez-Hickman y Jefferson G. Parker asumen nuevas funciones en Iberiabank Corporation

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Fernando Pérez-Hickman y Jefferson G. Parker asumen nuevas funciones en Iberiabank Corporation
Foto: Fernando Pérez-Hickman (izda.) y Jefferson G. Parker (dcha) . Fernando Pérez-Hickman and Jefferson G. Parker Take on New Roles at Iberiabank Corporation

Iberiabank Corporation ha anunciado cambios en su cúpula ejecutiva. La renuncia, efectiva desde ayer, de John R. Davis, responsable de Estrategia Financiera, Relaciones con los Inversores y a cargo también de Fusiones y Adquisiciones ha repartido sus obligaciones entre Jefferson G. Parker y Fernando Pérez-Hickman.

Mientras Parker pasa a ocuparse de la relación con los inversores, además de sus funciones al frente del negocio de Capital Markets, Pérez-Hickman se hará cargo de las responsabilidades en Fusiones y Adquisiciones y de la Estrategia Corporativa de la firma.

Fernando Pérez-Hickman, se incorporó a la firma a principios de agosto desde Sabadell United Bank, la filial de banca comercial de Banco Sabadell comprada por Iberiabank por 1.025 millones de dólares (alrededor de 967 millones de euros). Tras la operación, la entidad con sede en Louisiana pasó a contar con más activos en Florida que en cualquier otro estado de Estados Unidos.

Por su parte, Jefferson G. Parker forma parte de la Junta Directiva de Iberiabank Corporation desde 2001.

«Durante 18 años, John ha hecho contribuciones inconmensurables al éxito de nuestra compañía y ha sido clave en transformar un pequeño banco comunitario con sede en Louisiana a la compañía financiera internacional que somos hoy. Le damos las gracias por su dedicación y extraordinario trabajo y le deseamos lo mejor», dijo Daryl G. Byrd, presidente y CEO de Iberiabank.

El bono uruguayo se convierte en una de las estrellas de la renta fija latinoamericana

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El bono uruguayo se convierte en una de las estrellas de la renta fija latinoamericana
CC-BY-SA-2.0, Flickr. The Uruguayan Bond Becomes One of Latin America’s Fixed Income Stars

El gobierno uruguayo prepara una nueva emisión de bonos para el 22 de agosto, esta vez se licitarán 775 millones en Unidades Indexadas (pesos indexados en la inflación) con vencimiento en 2025. Y como cada vez, se espera que la demanda supere ampliamente la oferta: el bono uruguayo es una de las estrellas rutilantes de la renta fija latinoamericana.

El pasado mes de julio, JP Morgan incluyó el bono en pesos uruguayos en su índice GBI-EM, el índice que nuclea las emisiones internacionales de países emergentes en moneda local. Por primera vez, el país rioplatense, de 3,3 millones de habitantes, se unió a un club reservado a 18 estados.

Semanas antes había ocurrido algo excepcional: por primera vez en su historia Uruguay colocó un bono global en pesos a cinco años. Y la demanda fue casi cinco veces superior a la oferta.

Los asesores financieros no acaban de acostumbrase a la nueva realidad de un peso fuerte y de una economía desacoplada de la región, que lleva casi doce años de crecimiento ininterrumpido.

Juan José Varela, gerente comercial de Gletir, recuerda los años que siguieron a la crisis financiera del 2002 y asegura que “ni el más optimista podría hacer imaginado un tipo de cambio a 28” pesos por dólar. El índice GBI-EM de JP Morgan es “un seguro de tasa barata para Uruguay”.

El peso es una moneda fuerte por la cantidad de inversiones que está recibiendo el país, por la revolución que ha habido en la soja en los últimos quince años (gracias a la tecnología argentina), lo cerrados que estuvieron los mercados en Argentina, y por otro lado la instalación de las plantas de celulosa, que son inversiones que impactan en el PIB del país. Si a esto se le suma el turismo, que es un rubro muy bueno para Uruguay, se genera una fortaleza de la moneda muy importante. Entran muchos dólares y esos dólares hay que venderlos para aplicarlos a la economía nacional”.

Jerónimo Nin, head trader de Nobilis, coincidió en Boston con las autoridades de la Unidad de Deuda del ministerio de Finanzas de Uruguay justo el día de aquella emisión en pesos. Los funcionarios llevaban una semana visitando fondos en todo el mundo.

“Ya se veía entre los inversores la búsqueda de rendimientos, en ese momento los temores que generaba la política de Donald Trump hacia los mercados emergentes se iban disipando. Entonces, el dólar se empezó a debilitar y se buscaba un poco más de riesgo/retorno”, explica Nin.

En ese momento, Uruguay, país con grado inversor, era de los pocos países en el mundo que ofrecía rendimientos a dos dígitos. Las políticas del Banco Central contra la inflación empezaban a dar sus frutos y a su vez el gobierno corrigió la parte fiscal, todo esto trajo confianza a los mercados.

Jerónimo Nin señala que “le ha ido muy bien a los que han comprado, porque el bono salió a 10%, de rendimiento, y hoy por hoy, ya se está operando de 8,25% u 8,30%. Después de cumplió la idea de las autoridades de que entrara en el índice de JP Morgan y eso atrajo todavía más, porque es una llamada para los inversores pasivos, aquellos que siguen estrategias para replicar el índice. Entonces esos inversores salen a comprar a Uruguay”.

Desde el corredor debolsa GastónBengochea y Cia CB S.A, se considera que la emisión en pesos fue un hito, maniobra que atribuyen a la entrada de gente joven al ministerio de Finanzas.

Diego Rodríguez, director de Gastón Bengochea, asegura que los factores externos jugaron un papel fundamental: “esa emisión no se explica solo por la fortaleza económica de Uruguay (que lleva doce años ininterrumpidos de crecimiento) sino también por la existencia de un dólar débil desde 2008. Entonces, es claro que hay un apetito por monedas que no sean el dólar en el mundo, y eso ha permitido a muchas economías emitir en moneda local. Brasil ha emitido en reales, México y Chile también, entre otros”.