Pixabay CC0 Public DomainFoto: Image4you. La industria de ETFs europeos podría experimentar un nuevo récord para 2017
De acuerdo con Detlef Glow, responsable de análisis de la región de EMEA de Thomson Reuters Lipper, los activos bajo administración en la industria europea de fondos mutuos recibieron flujos netos de 63.300 millones de euros durante la primera mitad de 2017, pasando de 514.500 a 577.800 millones de euros. El directivo atribuye este aumento a mejores ventas, con 50.200 millones de euros y un rendimiento positivo por los 13.200 millones restantes. En su opinión, estos flujos atípicos «podrían indicar que la industria de ETFs europeos podría experimentar un nuevo récord para 2017».
Los ETFs con exposición a acciones fueron los que mayores flujos atrajeron, con 31.600 millones de euros en entradas netas. Aquellos con exposición a los Estados Unidos fueron los más populares con 87.100 millones de euros en activos bajo administración, seguidos de los de la eurozona con 50.200 millones y los ETFs de renta variable global con 44.800 millones.
En cuanto a tipos de activos y según Glow, «no es de sorprender que los fondos de renta variable mantuvieran la mayoría de los activos con un total de 403.900 millones de euros, seguidos de los ETFs de renta fija con 145.200, aquellos de commodities con 17.100, «otros» fondos con 7.300, los fondos del mercado de dinero con 3.500, los multiactvos con 600 millones y los fondos UCITS alternativos con 300 millones de euros».
De cara a las gestoras, las cuales, en opinion de Detlef están viviendo una concnetración debido a que «sólo 20 de las 49 gestoras cuentan con activos superiores a los 1.000 millones de euros», iShares mantuvo su liderazgo con el 47,04% del mercado europeo y 271.800 millones de euros en activos bajo administración, recibiendo 16.700 millones en flujos netos. Le siguieron Amundi y Lyxor ETF con ventas netas de 6.700 millones de euros cada una.
Foto cedidaOlivier de Berranger, director de Inversiones de La Financière de l’Echiquier.. Olivier de Berranger, nombrado nuevo director de Inversiones de La Financière de l’Echiquier
Olivier de Berranger ha sido nombrado director de Inversiones de La Financière de l’Echiquier (LFDE). En su nuevo cargo, que será efectivo el 1 de octubre, reportará directamente a Didier Le Menestrel, presidente y consejero delegado, y se incorporará al Comité de Gestión de la compañía. Olivier de Berranger sucede a Marc Craquelin, que ha decidido asumir nuevos retos tras 15 años en gestora.
La misión de Olivier de Berranger será dirigir y coordinar el trabajo diario del equipo de gestión de fondos, formado por unos 30 profesionales de inversión. Además, continuará siendo el gestor principal de Echiquier ARTY y estará respaldado por Guillaume Jourdan en la gestión del fondo estrella de la gama de fondos diversificados de LFDE, con 1.250 millones de euros en activos bajo gestión.
De igual forma, continuará cogestionando Echiquier Patrimoine con Jean Biscarrat. Echiquier ARTY ha captado cerca de 200 millones de euros y varios clientes institucionales a través de mandatos y fondos dedicados han adoptado estas estrategias desde principios de año.
Según ha señalado Didier Le Menestrel, presidente y consejero delegado de LFDE, “estoy encantado de que Olivier de Berranger haya aceptado este desafío a mi lado. Marc ha expresado su deseo de abandonar la compañía, y Olivier, cuyo papel ha sido fundamental dentro el equipo de gestión de fondos desde que se unió en 2007, fue el candidato natural para su sucesión. Su nombramiento reafirma nuestro deseo de ofrecer soluciones de inversión cada vez más activas, eficientes y sostenibles a nuestros clientes y distribuidores en toda Europa”. Además, Le Menestrel quiso agradecer a Marc su contribución para situar a LFDE como una marca líder en gestión de activos en Francia y en Europa.
Por su parte, Olivier de Berranger cuenta con una dilata experiencia profesional. Desde 1990, ha ocupado sucesivamente diversas posiciones de trader y posteriormente de gestor de operaciones con derivados y productos de tipo de interés en Crédit Lyonnais y Calyon. Posteriormente fue nombrado director de Mercado de Capitales de First Finance, una empresa de consultoría y formación.
Se incorporó a LFDE en marzo de 2007 como gestor de bonos,antes de convertirse en responsable de las estrategias de tipos de interés y activos diversificados, que ahora cuenta con más de 2.500 millones de euros en activos bajo gestión. Además de la gestión directa del fondo Echiquier ARTY, también se encarga de las inversiones en el segmento de tipos de interés del fondo Echiquier Patrimoine.
Pixabay CC0 Public DomainPaulbr75. Innovación tecnológica, estructura de costes eficiente y nuevos mercados: la fórmula para transformar la industria de gestión de activos
El crecimiento lento, la disminución de los ingresos y los cambios disruptivos en la industria global de gestión de activos amenazan a aquellos gestores y gestoras que no se comprometen con la innovación tecnológica como una herramienta para impulsar su negocio. Esta es uno de las conclusiones que apunta el nuevo informe elaborado por The Boston Consulting Group (BCG) sobre la industria de gestión de activos.
Y es que los tiempos actuales exigen que los gestores de activos tradicionales adopten las nuevas tecnologías y el big data para poder innovar y transformar la forma en que trabajan, para sobrevivir y prosperar. Así lo indica BCG en su estudio Global Asset Management 2017: la ventaja del innovador; la 15º edición de este informe anual.
La industria global de gestión de activos se enfrenta a desafíos crecientes que ya se intuían en 2016. Uno de los más importantes es que, por primera vez desde la crisis financiera de 2008, los ingresos mundiales de los gestores y gestoras tradicionales están cayendo, al igual que los beneficios.
Además, los márgenes del negocio continúan estrechándose, lo que afecta en particular a los honorarios y precio que tiene el servicio de los gestores. Esta estrechez en los márgenes continúa durante este año, al igual que el salto de la gestión activa a la gestión pasiva; que sigue siendo una importante tendencia y realidad en esta industria.
El negocio de la gestión de activos
Según el informe de BCG, hay cinco oportunidades clave para que los gestores de activos obtengan ganancias significativas, mientras se enfrentan al difícil y cambiante entorno de la industria. Estas oportunidades son: apostar por la innovación y la excelencia en la gestión de las carteras; adoptar las nuevos tecnologías sobre datos y tomas de decisiones; mejorar la gestión de los costes estructurales; abrirse al mercado chino y otros mercados de rápido crecimiento; y, por último, implementar estrategias M&G para lograr un modelo de negocio ganador.
“Lograr el éxito en el futuro requerirá que los gerentes de las gestoras identifiquen oportunidades, se muevan audazmente y transformen la manera en que trabajan”, advierte Brent Beardsley, socio senior de BCG, coautor del informe. “Las empresas que carecen de ventaja competitiva sostenible tendrán dificultades para sobrevivir”, recuerda. El informe pone de manifiesto que adaptar el modelo de negocio es fundamental ya que, por segundo año consecutivo, el desempeño de la industria fue malo y arrojó unos resultados débiles.
El desempeño de la industria en 2016 fue el segundo año consecutivo de resultados débiles, señala el informe de BCG. Según indica el informe, los activos globales bajo administración (AuM) de los gestores tradicionales, estancados en 2015, volvieron a crecer en 2016, aumentando un 7%, hasta los 69,1 billones de dólares. Sin embargo, el aumento se debió en gran medida a la apreciación de los activos en los mercados financieros mundiales. Los nuevos flujos netos, es decir la fuente de crecimiento orgánico de esta industria, aumentó ligeramente un 1,5% al inicio de año, lo que supone un cambio muy poco sustancial respecto a los últimos ejercicios.
Otro aspecto que los gestores deberán de tener en cuenta es cómo ha cambiado el comportamiento del inversor, que ahora demanda soluciones nuevas. Eso explica, en parte, la migración de inversores que prefieren la gestión pasiva frente a la activa. Además de otras tendencias como las inversiones alternativas, la búsqueda de estrategias especializadas y el avance de las tecnologías disruptivas, que se acelerará los próximos años.
Innovación y tecnología
Para sortear todos retos, el informe apunta que los gestores de activos necesitarán posicionarse y sacar ventajas de la innovación basada en la tecnología y en la excelencia a la hora de gestionar las carteras y sus activos, así como a la hora de plantear estrategias y productos.
“Los líderes de mañana en la industria serán muy diferentes a los de hoy”, afirmó Renaud Fages, socio de BCG y coautor del informe. “El éxito requerirá que se adopten plenamente las innovaciones digitales y tecnológicas, especialmente en las funciones de administración y distribución de inversiones. La aceleración de la irrupción de las tecnologías big data y el aprendizaje automático será un cambio en el tablero de juego de esta industria”, añade.
Otro aspecto importante, pero insuficiente, será mejorar la eficiencia operacional. Los gestores “ganadores” se diferenciarán por la gestión de los costes sobre una base estructural, apunta este informe en sus conclusiones. “Con la reducción de los márgenes, los gestores de activos tendrán que actuar para abordar los costes más estructuralmente, ya sea bien porque se aprovechen de la tecnología de automatización o porque aprovechen los recursos de terceros”, afirma Hélène Donnadieu, directora de BCG y coautora del informe.
Nuevos mercados
Además de la innovación tecnológica y un estructura de costes más eficientes, el informe apunta un tercer elemento como oportunidad para que esta industria crezca: China.
Identificar nuevos mercados es algo que el informe estima como necesario, en particular apunta a China que ha abierto nuevas vías de entrada para los “jugadores” extranjeros. Y es que China es la excepción notable a la desaceleración del crecimiento global de la gestión de activos, según indica el informe. Los activos bajo gestión del mercado chino creció un 21% en 2016, impulsado por nuevos flujos netos del 17%.
“El mercado minorista de China y la experiencia del cliente se están convirtiendo rápidamente en algo digital”, dijo Qin Xu, socio de BCG y coautor del informe. “Los jugadores globales deben centrarse en aprender a colaborar a través de canales digitales aquí. Las apasionadas capacidades de análisis y datos también serán cruciales para acelerar el crecimiento”, argumenta Xu.
Foto: Yves Mirabaud, socio gestor senior de la firma. Los activos del Grupo Mirabaud aumentan un 4,5% en lo que va de año
El Grupo Mirabaud ha publicado sus resultados semestrales a 30 de junio de 2017, registrando un beneficio de casi 20 millones de euros, es decir, un 29% más en relación con el mismo periodo del año anterior, gracias a las medidas puestas en marcha para controlar los costes y a buenos rendimientos.
Los activos gestionados netos del grupo Mirabaud aumentaron un 4,5% en lo que va de año con respecto a la cifra a cierre de diciembre y ascienden a 27.300 millones de euros aproximandamente, de los cuales 7.000 millones corresponden a la división de Asset Management.
“Estos buenos resultados recompensan nuestras inversiones y reflejan la pertinencia de nuestra estrategia de desarrollo internacional controlado”, destaca Yves Mirabaud, socio gestor senior. “La solidez financiera y la estructura del Grupo Mirabaud nos permiten ofrecer a nuestra clientela y socios prestaciones de excelencia innovadoras y fundamentadas sobre un conocimiento estructural”.
Al finalizar el primer semestre, los ingresos ascienden a más de 132 6 millones de euros e incluyen, especialmente, un margen financiero de 11,3 millones de euros, comisiones de 103 millones de euros y un beneficio de las operaciones de negocio de más de 14 millones de euros.
El balance consolidado total asciende a 3.700 millones de euros, que integran, fundamentalmente, depósitos de pasivo de los clientes. Dos tercios de los activos están depositados en el Banco Nacional de Suiza o invertidos en las mejores categorías de bonos de Estados a corto plazo, que son garantía de liquidez y seguridad. El grupo presenta un ratio Tier 1 estable de 20,6%, un nivel muy superior a los requisitos mínimos.
Mirabaud, fundado en Ginebra en 1819, ofrece a sus clientes servicios financieros y de asesoramiento personalizados en tres áreas de actividad: Wealth Management, Asset Management (gestión institucional, gestión y distribución de fondos) y Brokerage.
El Grupo cuenta con 700 empleados y oficinas en Suiza (Ginebra, Basilea y Zúrich), Europa (Londres, Luxemburgo, París, Madrid, Barcelona, Valencia, Sevilla y Milán) y el resto del mundo (Montreal, Hong Kong y Dubai).
Pixabay CC0 Public Domain. Oportunidades en bonos soberanos de mercados emergentes
En renta fija global, las distintas categorías se encuentran caras y el consenso del mercado llama a cierto grado de preocupación dado que, en opinión de algunos, existirían ciertas burbujas en algunas clases, especialmente las de mayor riesgo, los bonos corporativos, consideran los analistas de Larrain Vial Bernardita Pantoja y Pablo Méndez.
Según los analistas: “Si observamos el desempeño de las categorías de renta fija de mayor riesgo (Bonos Soberanos de Mercados Emergentes en Moneda Local: BB EM LC Gov; Bonos Corporativos de Mercados Emergentes en USD: BB CEMBI; y Bonos Corporativos Globales en USD: BB HY Global), vemos que los desempeños han sido atractivos en el último año y medio, a pesar de que los temores de sobrevaloración en la renta fija a nivel global son prácticamente los mismos”.
Durante este año, el comité de Portafolios Globales de LarrainVial ha ido disminuyendo paulatinamente la exposición a las categorías de mayor riesgo: a saber, Bonos Globales High Yield y Bonos Corporativos de Mercados Emergentes.
“La explicación de esto está en que el spread se ha ido comprimiendo o, en otras palabras, la rentabilidad esperada se ha ido acotando. Claro está que no tenemos la certeza de qué tanto espacio queda para bajas adicionales en los spreads, pero si es más probable que exista alguna reversión en el mediano/largo plazo dado estos niveles. Esto explica por qué hemos ido disminuyendo estas categorías y tomando mayor riesgo en renta variable (Asia Emergente, Latinoamérica, Europa, entre otras)”, aseguran los analistas de la firma.
LarrainVial explica que ha tomado “una posición táctica dentro de la exposición a renta fija de mercados emergentes. En específico hemos disminuido en 5% nuestro posicionamiento en CEMBI (Bonos Corporativos de Mercados Emergentes de emisiones en dólares) y aumentado el posicionamiento en Bonos Soberanos de Mercados Emergentes, pero en moneda local. De hecho, por ejemplo, en Brasil el spread se ubica en torno a los 800 puntos base. Esta situación claramente se contrasta con los cerca de 300 puntos base de spread de CEMBI o los 370 puntos base de Bonos Soberanos de Emergentes, pero de emisiones en dólares; sin considerar que ambas clases de activos se encuentran con spread bajo sus promedios históricos”.
Para la empresa, “es necesario recordar que esta exposición es acotada a los portafolios en dólares. La ganancia potencial que vemos en la clase de activo viene de la mano de caídas potenciales en las tasas de los países emergentes, especialmente de Latinoamérica, y no necesariamente de apreciaciones de tipos de cambio frente al dólar”.
Barrio de negocios de Montevideo. La reforma de las Zonas Francas de Uruguay supondrá más trámites, pero no debería afectar a la mayoría de las empresas
La reforma de las Zonas Francas avanza en el parlamento uruguayo, planteando nuevas reglas del juego que podrían perjudicar a algunas empresas, aunque no a las más importantes. Gran parte de la industria financiera uruguaya está instalada en estos enclaves exonerados de impuestos.
El gobierno uruguayo quiere que, una vez votados los cambios, todas las compañías de Zonas Francas presenten en el plazo de un año documentación sobre el cumplimiento de varios objetivos: el empleo de mano de obra uruguaya, la promoción de las inversiones y exportaciones, y el incentivo a la integración económica internacional.
Estos nuevos requerimientos valen para todas las empresas, sea cual sea la etapa de su contrato, y de no cumplirse sería rescindido el acuerdo en junio del 2021. Así, la empresa perdería sus beneficios de exoneración tributaria.
La Cámara de Zonas Francas asegura que la reforma es anticonstitucional, ya que afecta a contratos ya firmados, y muchos empresarios se preguntan cómo, en la práctica, podrán demostrar (y mediante qué documentación), que cumplen con los objetivos marcados por el gobierno uruguayo.
Martín Rubisntein, asesor tributario de UhYGubba & Asociados, piensa que los trámites y las cargas administrativas de las empresas aumentarán, pero que la mayoría de las firmas podrán sortear el obstáculo: “Si una empresa mantiene el cupo de empleos uruguayos, tiene su estructura montada en Uruguay (oficinas, personal administrativo, etc), y trabaja para terceros países, ahí mismo ya está cumpliendo el objetivo de la ley de las Zonas Francas y no debería de tener ningún problema con la reforma”.
Una de las particularidades de la reforma en curso es que se plantea de cara al futuro: no importa que en el pasado la compañía haya invertido, sino cuánto invertirá en los próximos años.
Por ello, Rubinstein asegura que todas tendrán que tener un plan de negocios y de finanzas muy claro.
El gobierno uruguayo asegura que la modificación de la ley 15.921 debe hacerse para cumplir con las normas de la OCDE, especialmente en el capítulo de evasión tributaria y lavado de dinero. La OCDE considera que las llamadas “empresas de papel”, que sólo se benefician de las ventajas fiscales sin invertir, lo hacen en perjuicio de las administraciones tributarias de otros países.
Mientras avanza en debate sobre el espinoso asunto de los contratos, otros aspectos de la reforma ya han recibido media sanción en el Senado.
Uno de los más importantes es el aumento del cupo de empleados extranjeros en las Zonas Francas. Con la nueva legislación, desaparecería la exigencia de que el 75% de los contratados sean uruguayos, dejando el cupo en 50%. Pero se elimina una disposición que permitía solicitar una mayor presencia de extranjeros de manera ilimitada.
Rubinstein ve dificultades en este capítulo, al igual que la Cámara de Zonas Francas: “en Uruguay hay un claro problema de capacitación, muchas de las empresas son muy punteras y no encuentran una mano de obra adecuada. Puede ser un problema introducir normas rígidas en ese sentido”.
Uruguay ha basado parte de su éxito económico, especialmente en lo relativo a la captación de inversiones, en un Régimen de Zonas Francas que ofrece facilidades tributarias en varios puntos estratégicos del país.
Alejandro Vidal Crespo. Foto: LinkedIn. UBS refuerza su equipo de banca privada con la incorporación de Alejandro Vidal y Juan Orbe
UBS está inmersa en un proceso para reforzar a su equipo de banca privada en España. Según ha podido saber Funds Society, la entidad ya ha incorporado a sus filas a dos profesionales procedentes de Banca March, Juan Orbe y Alejandro Vidal.
Orbe y Vidal ya han entrado a formar parte del equipo de banca privada del banco suizo en España, y, según fuentes del mercado, en los próximos días otro grupo de profesionales de Banca March, alrededor de una decena en total y procedentes de diferentes áreas, también se unirán al equipo de UBS.
Así las cosas, hay fichajes en marcha en UBS, si bien no solamente desde Banca March, sino también desde otras firmas.
Un portavoz cercado a UBS explicó a Funds Society la imposibilidad de hacer comentarios sobre fichajes, si bien confirman el refuerzo del equipo del área de banca privada.
Alejandro Vidal Crespo era hasta ahora CIO o responsable de Inversiones en Banca March, puesto que ocupó durante los dos últimos años. Desde finales de 2008, trabajaba en la entidad, primero en la banca patrimonial, más tarde como director del Servicio de Estrategia y finalmente como CIO, desde julio de 2015. Anteriormente, durante dos años y medio, fue director de banca privada en Santander.
Vidal Crespo es licenciado en Biología Molecular por el IE Business School, tiene un MBA por la Universidad Alfonso X El Sabio, cuenta con el certificado europeo de analistas financiero (CEFA) de la Fundación de Estudios Bursátiles y Financieros, un máster en Gestión de riesgos y finanzas cuantitativas por el Instituto BME y ha estudiado también en The Wharton School (Universidad de Pensilvania) y en la Kellogg School of Management (Northwestern University), según su perfil de LinkedIn.
Por su parte, Juan Orbe se incorpora desde Banca March, entidad en la que ha trabajado desde septiembre de 2012, como director territorial del área norte en la banca patrimonial. Anteriormente, trabajó durante 13 años y medio en Banco Urquijo.
Entre los otros nombres que se barajan como próximos fichajes de UBS, según fuentes del mercado, figuran Rafael Baselga, Andrés Calderón, Carlos Domínguez, Silvia González, Teresa Ortiz de Zárate, Eva Padilla, Javier San Pío, Diego Calvo, Isabel Oraá y Pedro Sagastizabal.
Enrique Penichet, socio fundador de Bbooster Ventures. Foto cedida. Bbooster Ventures recibe la aprobación de la CNMV como gestora de fondos
Bbooster Ventures ha conseguido la autorización de la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) como gestora de fondos. La entidad gestionará 12 millones de euros. Bbooster Ventures es hasta 2017 la única aceleradora en España que cuenta con una sociedad de capital riesgo aprobada por la CNMV, Sinensis, a través de la cual acelera e invierte en las startups que participan del programa Bbooster. La sociedad y los inversores que la forman han logrado multiplicar por dos el valor de las inversiones realizadas.
Por otra parte, a finales 2016 Bbooster Ventures hizo un primer cierre de una segunda sociedad de inversión Bbooster-Dyrecto, que recibió el respaldo de FondICO Global. La entidad cuenta ya con más de 6 millones de euros e invierte hasta 400.000 euros en empresas que se encuentran en fase posterior al business angel. “Estamos en estos momentos cerrando la entrada de los últimos inversores de Bbooster Dyrecto, para poder centrarnos en la captación y gestión del portfolio”, ha señalado Enrique Penichet, socio fundador deBbooster Ventures.
De esta forma, con ambas sociedades operativas en 2016, Bbooster Ventures fue uno de los inversores más activos en España por número de operaciones, superando las 20 inversiones en un solo año.
Ahora, con la autorización de la gestora impulsada por sus fundadores, Bbooster Ventures se dota de la estructura capaz para gestionar ambas sociedades de inversión, al tiempo que se asemeja cada vez más a un venture capital. No en vano, se convierte en uno de los pocos venture capital españoles, cuyo desarrollo en el país es muy inferior si se comparan las cifras con países vecinos como Francia, Reino Unido o Alemania.
Esta evolución hacia la transformación de Bbooster Ventures en un venture capital es un paso más en un largo recorrido desde su creación en 2010. Ya en 2012 se incorporó al equipo fundador del primer fondo Macarena Poletti, profesional procedente de los fondos Tandem Capital y la gestora Santangel (ahora en manos de Gala Capital).
Además, la estrategia de venture capital se ve reforzada con el respaldo recibido por Draper Venture Network, una red de venture capital de Silicon Valley que a principios de año seleccionó a Bbooster Ventures como fondo early más destacado del sur de Europa para formar parte de su red de asociados. El partner de Bbooster Ventures, Draper Venture Network, es uno de los agentes más importantes de Silicon Valley, habiendo invertido solo en 2016 a nivel global más de 1,6 billones de dólares en startups. Es además, uno de los inversores de Tesla.
Con este acuerdo con Draper Venture Network, las startups vinculadas a Bbooster Ventures tienen así un mayor acceso a las desinversiones, con mayor visibilidad y recursos para las compañías de la cartera a nivel mundial, pero sobre todo en Estados Unidos, donde se localizan los compradores de startups. “Conforme te alejas de la fase idea y te acercas a la de crecimiento, se hace más importante mantener relaciones internacionales, para lo que contar con el apoyo de un referente como Tim Draper es muy importante”, ha señalado Penichet.
Bbooster busca a las startups para invertir a través de las semanas de due diligence, denominadas Bbooster Weeks, donde se seleccionan startups de Internet con facturaciones en torno a los 100.000 euros en los últimos seis-12 meses, para invertir en ellas en varios tramos. Se celebran dos Bbooster Weeks al año, para invertir en una media de seis startups anuales.
Respecto al tipo de startups que se buscan, Bbooster Ventures está muy centrado en la búsqueda de proyectos relacionados con inteligencia artificial y blockchain.
Foto: TJDTrader. Las pensiones de los sistemas públicos de reparto: ¿La próxima crisis en México?
De acuerdo con estimaciones de la División de Población de Naciones Unidas, México experimentará un crecimiento acelerado de la población de 65 años, y más en comparación con otros países desarrollados y en desarrollo. En tres décadas pasará de 8% a 19% de la población total y hacia el 2070 alcanzará un tercio de ésta, etapa de mayor envejecimiento en nuestro país.
Según el Departamento de Estudios de Principal México, el envejecimiento poblacional es un fenómeno global que será un fuerte desafío para todas las economías en el mundo. «En materia de seguridad social crecerá la demanda por servicios de salud pública asociados a enfermedades relacionadas con la vejez y por pensiones para mantener el nivel de vida de una sociedad envejecida que no ahorró para su retiro. En nuestro país, el 58% de la población económicamente activa ocupada (aproximadamente 29,5 millones) labora en la informalidad y, en consecuencia, no ahorran para prever estas dos situaciones», comentan.
Existen dos tipos de esquemas o regímenes que se utilizan para diseñar un sistema (o plan) de pensiones:
Reparto y beneficio definido, en los cuales los trabajadores generan derechos de pensión al alcanzar una edad determinada y/o un número de años de servicio sin importar cuánto ahorren para ello. Bajo este esquema, las pensiones de los jubilados se pagan con las contribuciones de los trabajadores aportantes en turno.
Cuentas individuales y capitalización, en los cuales el beneficio pensionario se alcanza al cumplir una determinada edad y años de cotización pero, con la principal diferencia, que el monto final de la pensión depende del esfuerzo de ahorro realizado por la persona durante su etapa laboral activa.
Según Principal, ambos esquemas o regímenes tienen ventajas y desventajas, que dependen en gran medida del diseño del sistema de pensiones en conjunto con la realidad demográfica, económica y laboral de la población objetivo. En importante señalar que para los sistemas de reparto, en un escenario de envejecimiento poblacional, habrá menos trabajadores en activos por cada pensionado o jubilado, que a la larga impactará en su sostenibilidad y financiamiento de largo plazo.
Hablando particularmente de sistemas “públicos” de reparto, a cargo de los gobiernos o entidades públicas, resulta de gran relevancia asegurar la fuente de su financiamiento, pues los gobiernos no tienen recursos propios, esto es, obtienen sus recursos de la recaudación de impuestos de las poblaciones que gobiernan. En caso de insostenibilidad y/o quiebra de estos sistemas deberán destinarse recursos públicos para pagar las pensiones comprometidas.
En crisis las pensiones de los sistemas públicos de reparto en México
En México subsisten más de 1.000 sistemas, modelos o esquemas de pensiones diferentes, que engloban pensiones a cargo de organismos públicos e instituciones federales así como pensiones a cargo de los estados, de los municipios y de universidades e instituciones de educación superior, sobresaliendo en su gran mayoría aquellos constituidos en esquemas de reparto. Algunos sistemas, a decir muy pocos, entre ellos el Sistema de Ahorro para el Retiro, han sido reformados para los nuevos trabajadores, aunque persiste el pasivo de las generaciones en transición -quienes conservaron sus derechos y beneficios pensionarios establecidos en el esquema de reparto anterior.
Principal resalta que frente a la actual y futura realidad demográfica, económica y laboral mexicana, estos sistemas están resultando muy costosos en dos sentidos: medido en su impacto en las finanzas del país y en el impacto en cada mexicano, no sólo por la forma en que se financian sino en la disponibilidad y suficiencia de bienes y servicios públicos de calidad.
El gasto público destinado para el pago corriente de pensiones ascendió a 12,5% del presupuesto de egresos federal en 2017, equivalente a 3,5% del PIB, en 2017. De éste total, el 97% se destinó a las pensiones de los sistemas públicos de reparto. Para los próximos años, se estima que el requerimiento para el pago de pensiones crecerá a un ritmo de 7,8% real anual, alcanzando el orden de 4,4% del PIB en el 2022, superando el presupuesto destinado a educación, salud e inversión pública como sucede ahora y generando una injusta carga intergeneracional sobre todos los mexicanos.
Incluso este problema estará fuertemente afectado por el ritmo de envejecimiento de la población mexicana, que crecerá a una tasa media más acelerada a partir del 2020. Expertos en materia de pensiones estiman que el pasivo de las pensiones en México oscilará entre el 120% – 150% del PIB y que estaremos pagándolo por varias décadas.
Prácticas internacionales en materia de sistemas públicos de reparto
Tanto la Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económico (OCDE) y el Fondo Monetario Internacional (FMI) han emitido diversas recomendaciones en relación con el financiamiento y sostenibilidad de los sistemas de pensiones en el mundo. De acuerdo con la Federación Internacional de Administradoras de Fondos de Pensiones (FIAP, 2017) desde hace varias décadas muchos países emprendieron cambios sustantivos en los parámetros y en la fórmula de beneficios de sus sistemas públicos de reparto:
76 países aumentaron la tasa de cotización en sus programas de reparto. Por ejemplo, Rusia incrementó la tasa obligatoria del 20% al 26% y un 4% adicional para quienes no elijan un fondo privado.
54 aumentaron la edad de retiro. Por ejemplo, Gracia subió la edad de jubilación de 65 a 67 años y cada 3 años, a partir de 2020, se ajustará conforme la expectativa de vida.
67 ajustaron la fórmula de los beneficios o disminuyeron directamente los beneficios. Por ejemplo, España incrementó el número mínimo de años cotizados de 15 a 25 años hacia 2022 y de 25 a 38,5 años hacia 2025. Por su parte, Grecia congeló las pensiones del 2011 al 2022 y redujo entre el 5% y 15% todas las pensiones mensuales mayores a 23.000 pesos mexicanos.
«La modificación de parámetros en los sistemas de reparto otorga un respiro en términos de financiamiento, pero no garantiza su sostenibilidad en el largo plazo ni asegura que habrá los recursos suficientes para pagar los beneficios establecidos a todos los futuros pensionados. En México requerimos un cambio en materia de pensiones que incluya sin excepción a todos los sistemas públicos de reparto y que elimine cualquier clase de privilegios. Exhortamos a todos los actores políticos y tomadores de decisión a tomar acciones para crear un piso parejo para todos los mexicanos,» concluyen.
Foto: Susivinh, Flickr, Creative Commons. Los fondos españoles crecen de enero agosto el triple que el año anterior
Los fondos de inversión españoles han frenado el ritmo de crecimiento en agosto (según Imantia Capital, creciendo solo en 10 millones y según Inverco, reduciendo su volumen en 16 millones con respecto a julio, lo que supondría una reducción del 0,01% del patrimonio, que se sitúa en 253.325 millones de euros). El efecto mercado fue el responsable de esos números de agosto (los fondos registraron una rentabilidad negativa en agosto del -0,23%), dice Inverco.
Pero en lo que va de año ese ritmo es de vértigo: de enero a agosto, los fondos nacionales han experimentado un crecimiento de casi 17.907 millones, frente al incremento de 5.270 millones en el mismo período del año anterior. Es decir, más del triple.
Así las cosas, dice Inverco, los fondos suponen ya más del doble de patrimonio que el registrado en diciembre de 2012, acumulando desde entonces algo más de 131.000 millones.
Y es que los partícipes siguen apostando por estos vehículos: Inverco habla de suscripciones netas positivas en agosto de 699 millones, con una acumulación ya de 14.646 millones de entradas netas en el año, 8.457 millones más que en el mismo periodo de 2016.
De hecho, el número de cuentas de partícipes en fondos nacionales aumentó durante el mes de agosto (44.349 partícipes más que en julio), y sitúan su cifra en 9.876.439. “Los ahorradores nacionales continúan confiando en los fondos como instrumentos para canalizar sus inversiones. En cualquier caso, debido a la creciente utilización de los servicios de gestión de carteras, el crecimiento real de partícipes sería inferior”, matiza Inverco.
Apetito por el riesgo
La asociación de fondos española destaca también el apetito por los vehículos de riesgo y el crecimiento de aquellos con mayor exposición a acciones.
“Los fondos globales protagonizaron el interés inversor del partícipe nacional, y registraron el mayor incremento patrimonial del mes de agosto, con 688 millones de euros más que en julio. En lo que llevamos de 2017, acumulan un crecimiento superior al 46%, casi 9.587 millones. A éstos le siguen los mixtos, que mantuvieron la tendencia de meses anteriores y experimentaron un nuevo incremento en su volumen de activos de 294 millones de euros, por lo que acumulan 5.787 millones de euros de nuevos activos en lo que llevamos de año”, recuerda Inverco.
Al otro lado, los garantizados (volvieron a disminuir en 602 millones), gestión pasiva y monetarios, con caídas de 408 y 181 millones, respectivamente. En el conjunto del año, estas tres categorías acumulan una caída de patrimonio de 6.121 millones de euros.
