Pixabay CC0 Public DomainDabu2604. Quaero Capital refuerza su distribución global a través de un acuerdo con Allfunds Bank
Allfunds cierra un nuevo acuerdo, esta vez con Quaero Capital, cuyos fondos estarán disponibles en su plataforma global. Desde la firma señalan que, con este acuerdo, Quaero Capital refuerza su capacidad de distribución de fondos en Europa y en el resto del mundo.
La compañía explica que con este acuerdo toda la gama de subfondos SICAV de Quaero Capital estará disponible inmediatamente para selectores de fondos en los dos mercados transfronterizos dominantes de Italia y España, así como también en Suiza y Francia.
El acuerdo con Allfunds estuvo encabezado en la península ibérica por Amancio Pérez, de Quaero Capital, quien supervisará el desarrollo del negocio de los fondos de Quaero Capital en la región. Amancio también está buscando expandir Quaero Capital a través de distribuidores globales en Latinoamérica.
En este sentido, Allfunds ha establecido una presencia considerable en Latinoamérica y acuerdos de distribución en la mayoría de los países sudamericanos con oficinas locales en Chile y Colombia. “Esta medida también permitirá la expansión de Quaero Capital en más de 40 países en los que Allfunds tiene presencia”, explican desde la firma. Ese acuerdo no es el primero de esto, sino que en enero Quaero Capital alcanzó un acuerdo de distribución con Peak Capital para la región de Asia.
Según señala Thierry Callault, director mundial de Desarrollo de Negocios de Quaero Capital, “estos nuevos acuerdos con Allfunds Bank representan un paso importante en el desarrollo global de nuestro negocio, ya que permitirán que los selectores de fondos puedan escoger más fácilmente nuestra gama de fondos de alta convicción gestionados activamente. Esta medida también estimulará nuestro interés en regiones como Latinoamérica, donde Amancio tiene una experiencia significativa en el sector y donde creemos que existe un interés por la generación de alpha a largo plazo y, por lo tanto, un interés en los fondos de Quaero”.
Para Pérez si bien los productos genéricos representan la principal parte del mercado masivo, “existe un fuerte interés entre los inversores más sofisticados de Italia y España en estrategias más innovadoras y distintivas, como las ofrecidas por Quaero Capital”.
. Vontobel AM: "El mercado no está tan caro si lo ponemos en relación a los tipos de interés y la inflación"
Estamos, coinciden la mayoría de expertos, en uno de los mejores momentos para invertir en renta variable incluso a pesar de las altas valoraciones que se observan en muchas compañías estadounidenses y europeas. El motivo está, por un lado, en el escaso atractivo que presenta la renta fija pública con rentabilidades nulas o negativas y, por otro, en que los altos precios de algunas acciones pueden no ser del todo realistas.
Así lo ha puesto de manifiesto Ed Walczak, gestor de renta variable estadounidense de Vontobel Asset Management durante una conferencia de la gestora en Madrid. “Es cierto que los mercados están caros, ya lo estaban hace unos años, pero si lo analizamos en relación a los tipos de interés reales y a la baja inflación no están tan caros”, afirma Walczak.
A pesar de ello, como fan del llamado “Oráculo de Omaha” Warren Buffet, rechaza contestar si el mercado está o no atractivo para los inversores. La suya es una filosofía de inversión “value” basada en la búsqueda de compañías de calidad, con potencial de crecimiento y a valoraciones razonables sin reconocerse en la etiqueta de “cazagangas”. “No buscamos darle las últimas caladas gratis a un cigarrillo que nos encontramos tirado en la calle”, bromea en referencia al conflicto entre la inversión “Growth” y la inversión “Value” que califica de “absurdo”.
Al contrario, opta por la construcción de una cartera concentrada, de grandes compañías y con una rotación muy baja. “Hay tres motivos por los que desharíamos posiciones en una compañía: que alcance un precio ridículamente alto, el deterioro de su negocio u otra oportunidad mejor. Si no se da ninguna de estas circunstancias la mantenemos en cartera”, añade.
Más ácido se muestra respecto al debate entre gestión activa y pasiva. A pesar de que ésta última ya representa cerca del 45% del total en EE.UU. Walczak prefiere esperar a ver su comportamiento en época de “vacas flacas” en los mercados. “Cuando el mercado corrija, quiero ver cuánto les interesa a los inversores estar expuestos a un índice negativo y en qué medida desearían haber estado en manos de un gestor activo”, afirma
En su análisis del entorno macroeconómico en el que se mueve el mercado estadounidense, el experto ve sombras en la baja productividad que impide que la economía y la inflación crezcan a medio y largo plazo. “La inflación es baja y los tipos de interés reales son negativos no sólo en Alemania o Suiza, también en EE.UU. y esto significa que los pensionistas que buscan rentabilidad para sus ahorros no lo consiguen. Es una situación que no se había visto nunca durante tanto tiempo”, explica.
Un escenario consecuencia, en su opinión, de que la deuda pública y corporativa que ha ido acumulando la Fed durante la crisis “no ha servido para estimular la economía real y generar inflación”.
Europa: por primera vez las expectativas mejoran desde principios de año
Los mercados del viejo continente comenzaron el año preocupados por diferentes asuntos políticos: elecciones en Francia, auge del populismo, Brexit, efecto de las políticas de Donald Trump… Un cocktail de eventos que se ha ido diluyendo a medida que ha avanzado el año y que ha motivado una vuelta de tuerca en las expectativas. “Normalmente se empieza el año con optimismo y éste se va moderando. Pero este año, por primera vez en mucho tiempo, está sucediendo al revés y las expectativas han ido mejorando”, explica Donny Kranson, gestor de renta variable europea de Vontobel Asset Management.
Para Kranson el asunto clave en Europa es la evolución del euro y su apreciación respecto al dólar que puede acabar pasando factura a los márgenes empresariales. En cuanto a las valoraciones cree que “no están mal” y pone el foco en el sector de productos básicos. “Muchas de las empresas que buscamos están en este sector”, destaca.
Por el contrario, infraponderan los sectores energético, industrial y financiero. “El energético es un sector en el que no hay crecimiento, sólo ha dividendos y buscamos ofrecer a los inversores ambas cosas”, explica. En cuanto al sector financiero, admite que sólo ajustarían su cartera si se produjera una subida de tipos de interés, aunque “sólo cuando ésta se produzca, no antes”
El Brexit es una preocupación, aunque reconoce que las empresas en las que invierte no se verán afectadas al ser multinacionales. En coherencia y desde un punto de vista geográfico restan importancia al país donde están domiciliadas las empresas para prestar más atención a la procedencia de sus beneficios.
En su búsqueda de compañías de calidad a precios razonables, los expertos de Vontobel dan prioridad a no cometer errores por encima de las previsiones. “Evitar cometer errores ya te permite superar al índice a largo plazo y perder menos en los momentos malos. El problema es que últimamente, con el mercado alcista en el que estamos inmersos, ha sido difícil demostrarlo”. A su favor juega el hecho de que nada es eterno.
CC-BY-SA-2.0, FlickrIgnacio Fuenzalida, courtesy photo. Chile’s Pension Reform and Savings in Peru and Colombia: An Interview with AllianceBerstein's Ignacio Fuenzalida
Ignacio Fuenzalida acaba de ser nombrado director regional de AllianceBerstein para Chile, Perú y Colombia. Su incorporación coincide con la apertura de una oficina en Chile, que refuerza la presencia de la firma en Latinoamérica. Fuenzaliza conversó con Funds Society sobre la situación de la región y los proyectos de AB.
¿Qué desafío representa para usted dirigir la zona andina (Chile, Perú y Colombia) de AllianceBerstein?
“Me han encomendado la tarea de hacer crecer AB en esta región, creo que tenemos una oferta de productos capaz de satisfacer distintos tipos de clientes en esta región. Y creo que cuento con las herramientas para superar el desafío. Tenemos tanto clientes institucionales como clientes retail y creo que la diversificación del mercado es bastante relevante. El número de actores es muy relevante”.
Chile se encuentra en pleno proceso de reforma del sistema de pensiones, con cambios que ya se conocen y otros que están en curso. ¿Cómo impactan estas novedades y cómo las valoran?
“Aún se están discutiendo el proyecto de reforma, pero pienso que la reforma se hace cargo de necesidades que venían en el tiempo. Nos parece importante que se aumente la cotización y el ahorro de los futuros pensionados. Y esos ahorros esperamos en el futuro de satisfacerlos con inversiones adecuadas que permitan a los pensionados hacer crecer sus retornos”.
¿Lo ven como una limitación o como una oportunidad?
“Vemos que vamos en la línea de otros países desarrollados en los cuales se busca incrementar los ahorros y creemos que ese incremento de los ahorros siempre va a significar una mayor oportunidad para nosotros que contamos con buenos productos y con un enfoque de satisfacer al cliente”.
La reforma propuesta por el gobierno chileno incluye la creación de un ente estatal para administrar una parte de las cotizaciones: ¿habrá espacio para jugadores como ustedes en este sector?
«Es algo desconocido aún, pero en AllianceBerstein somos proveedores de instrumento de inversión y estoy seguro de que alguno de ellos, con los retornos que tenemos y la variedad de la que disponemos, se va a ajustar a las necesidades de cómo se gestionan en el futuro estas pensiones”.
Desde Chile se centralizan las operaciones de Perú y Colombia, dos países que están teniendo un buen desempeño económico: ¿Cuáles son las perspectivas de AB en estos países?
“Pensamos que son países que tienen buenos datos económicos, que tienen un crecimiento bastante estable y sostenido en el tiempo. Creemos que eso se va a mantener y que las economías de Colombia y Perú (y también de Chile), van a ir incrementando sus tasas de ahorro en el tiempo. Y al incrementarse esas tasas de ahorro, la cantidad disponible para materializar inversiones va a ir creciendo. Por eso creemos que vamos a ser un jugador muy relevante en la región tanto por la parte de pensiones como por los ahorros voluntarios de la gente fuera de estas. Todos los países de la región andina comparten similitudes, los sistemas de pensión son bastante homogéneos y también la forma de invertir, cierto conservadurismo, es similar. En eso el desafío es importante”.
Se suele señalar que en Latinoamérica hay poca tendencia al ahorro, pero usted describe un futuro con un aumento del ahorro en los hogares y en las instituciones.
“Esto tiene que ver con lo que hemos visto que ha sucedido en otros países. Hoy día el ahorro es bastante bajo en relación al ingreso, y en algunos segmentos de la población es casi nulo. Afortunadamente, en estos países tenemos ahorros obligatorios que son las pensiones y que pensamos que van en el sentido de ir incrementando la tasa obligatoria. Pero también, a medida que los países van creciendo y los ingresos per cápita van aumentando, pensamos que se van satisfaciendo las necesidades más básicas y luego se puede pasar a pensar en los ahorros. El ahorro va a ser una de las cosas que se van a dar, porque en estos países también hay una idiosincrasia de cierto orden y tanto los ahorros obligatorios como los voluntarios va a ir incrementándose.
¿Nos podría hablar de la oferta de fondos de AB?
“Quizá en un comienzo, AllianceBerstein fue conocida por los productos de renta fija, y en eso había productos bastante tradicionales como el High Yield y un American Income(con una parte más conservadora y otra más agresiva), que en conjunto han funcionado muy bien en los 22 años de historia que tiene ese fondo. Pero hoy en día la parte de equity o de renta variable está muy fuerte, contamos actualmente con alrededor de 30 fondos muy bien rankeados, con la calificación máxima y también cuatro estrellas. Hoy en día, siento que tengo varios fondos, más de diez, que puedo ir a ofrecer a los clientes porque se van a ajustar a sus necesidades”.
Alliance Berstein, con sede Nueva York, cuenta actualmente con presencia en 21 países, entre los cuales Brasil, Argentina y México. A nivel globla, La firma cuenta con unos 517.000 millones de dólares en activos bajo su administración.
Pixabay CC0 Public Domain. Banco Santander, entre los 10 primeros bancos del mundo en el Dow Jones Sustainability Index
Banco Santander ha renovado un año más su presencia en el Dow Jones Sustainability Index (DJSI), índice de referencia en el ámbito internacional que mide el comportamiento sostenible de las empresas en las dimensiones económica, medioambiental y social.
En su revisión de 2017, de un total de 212 entidades financieras sólo 28 han conseguido formar parte de este índice.
Con una valoración total de 89 puntos sobre 100, Banco Santander es reconocido por el Dow Jones Sustainability Index como uno de los 10 bancos mejor valorados del mundo por segundo año consecutivo, y el primero en España por su gestión sostenible.
El DJSI ha valorado con la máxima puntuación (100) la gestión de su huella ambiental, su posicionamiento en la financiación de energías renovables y eficiencia energética, y sus programas y actividades de inclusión financiera, entre otros aspectos.
Por otro lado, Santander ha mejorado en el último año la puntuación obtenida en otras reconocidas agencias de rating en sostenibilidad como Sustainalitycs, MSCI, Oekom y Vigeo, y continúa siendo parte del índice FTSE4Good, donde también ha mejorado sus resultados.
Banco Santander tiene como misión principal contribuir al progreso económico y social de las personas y de las empresas de forma responsable y sostenible. Desarrolla numerosos proyectos de apoyo a la sociedad con especial compromiso en la educación superior como foco principal de su inversión social.
Wikimedia CommonsBolsa de Valores de México. El capital movilizado en el mercado M&A de México aumentó 124,84% en agosto
El mercado de M&A en México ha contabilizado en agosto un total de 29 operaciones, de las cuales 15 suman un importe no confidencial de 3.872 millones de dólares, de acuerdo con el informe mensual de Transactional Track Record.
Estos datos reflejan un aumento del 16% en el número de operaciones y un crecimiento del 124,84% en el importe de las mismas respecto a agosto de 2016.
Por su parte, a lo largo del año se han producido un total de 189 transacciones, de las cuales 77 registran un importe conjunto de 11.797 millones de dólares, lo que implica un descenso del 2,07% en el número de operaciones y una disminución del 11,21% en el importe de las mismas, respecto a agosto de 2016.
De las operaciones contabilizadas en el transcurso del año, 56 son pequeñas transacciones (importes inferiores a 100 millones de dólares), 15 transacciones medianas (entre 100 y 500 millones de dólares) y 6 son grandes transacciones (superior a 500 millones de dólares).
En términos sectoriales, el Financiero y de Seguros, y el sector Inmobiliario, son los que más transacciones han contabilizado a lo largo de 2017, con un total de 28 operaciones, cada uno, seguidos por el sector de Industria Alimentaria, con 16 registros; e Internet, con 15 negocios.
Por lo que respecta al mercado cross-border, en 2017 las empresas mexicanas han apostado por invertir principalmente en Estados Unidos y Colombia, con 14 y 6 transacciones, respectivamente. Y por importe movilizado en este segmento, se destaca de nuevo a Estados Unidos, con 2.653 millones de dólares.
Por otro lado, Estados Unidos, España y Reino Unido, son también los países que más han apostado por realizar adquisiciones en México, con 23, 15 y 7 operaciones, respectivamente. Por importe destaca en este periodo España, con 768,36 millones de dólares, y Australia, con 737,53 millones de dólares.
Hasta el mes de agosto se han producido un total de 27 transacciones de private equity, de las cuales 8 suman un importe no confidencial de 1.963,38 millones de dólares. Esta actividad representa un aumento del 29% en el número de operaciones y un descenso del 33% en el capital movilizado, con respecto al mismo periodo de 2016.
Por su parte, en 2017 se han contabilizado 33 operaciones de venture capital, de las cuales 13 suman un importe no confidencial de 329,22 millones de dólares. Estos datos representan un aumento del 65% en el número de transacciones, y un significativo ascenso del 428% en el capital movilizado en términos interanuales.
En el mercado de capitales mexicano se han cerrado en los ocho primeros meses del año cuatro salidas a Bolsa y una ampliación de capital, con importes agregados de 1.781,59 millones de dólares y 250,87 millones de dólares, respectivamente.
Para agosto de 2017, Transactional Track Record ha seleccionado como operación destacada la adquisición de Grupo Medios por parte de GINmedia Business.
La operación, que ha registrado un importe de 80 millones de pesos mexicanos, ha estado asesorada por la parte legal por Creel Abogados y por GINmedia Business. Por la parte financiera, ha estado asesorada por Dila Capital.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFot: US Embassy. ¿A quien afectará más la puesta en marcha de la nueva regla fiduciaria?
La implementación de la regla fiduciaria del Departamento del Trabajo amenaza 20.000 millones de dólares –el 7% de la industria– en pérdidas de ingresos para el año 2020 y enfrenta a los asesores financieros a una disrupción sin precedentes. Son las conclusiones de un informe de A.T. Kearney publicado hace ya un año.
Y ahora que la implantación parece irreversible, todo apunta a que el sector más afectado por la puesta en marcha serán los broker dealers independientes, a los que diversos estudios atribuyen perdidas potenciales de 4.000 millones de dólares. Esta cifra, explica HBW Partners, supone más de un 20% de sus ingresos totales y equivale a 350.000 millones menos en activos bajo administración.
Barney Hellenbrand, CEO de HBW Partners, dice que para muchos RIAs, los costos de compliance sólo en términos de software, capacitación y reestructuración son tan desalentadores que muchas firmas han retrasado la implementación hasta saber que no hay vuelta atrás en el proceso.
Reclamaciones y demandas colectivas
Para Hellenbrand, la nueva regla fiduciaria deja a los asesores sujetos a continuos litigios si no pueden demostrar que asesoramiento ha puesto por delante el interés del cliente sobre sus propios honorarios o comisiones.
«A pesar de lo sencillo que pueda sonar, la gestión de las expectativas de un cliente nunca es simple. Una planificación financiera eficaz depende de información fiable y educación, dos factores que están en constante evolución”, explica el CEO.
Hellenbrand sostiene que la exposición del asesor a las reclamaciones contractuales y demandas colectivas podría ser sustancial, lo que hará que los asesores se vuelvan reacios a gastar tiempo en pequeños planes de jubilación o inversores de ingresos medios.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: CiaoHo
. Se espera que el patrimonio total de los millennials mundiales aumente hasta 19-24 billones de dólares en 2020
Empresas, gobiernos y otras organizaciones quieren entender a una «generación» entera: los millennials. La razón principal es que se estima que, a día de hoy, controlan niveles significativos de riqueza y se espera que dispongan aún más en los próximos años y décadas. Se calcula que, ya en 2015, los millennials controlaban 16,9 billones de dólares, aunque la distribución geográfica difiere considerablemente. De esta cifra el 5% correspondería a Norteamérica frente al 16% de Asia Pacífico (excluido Japón).
Mirando hacia el futuro, esta generación parece destinada a beneficiarse de una de las mayores transferencias intergeneracionales de riqueza jamás realizadas en un período relativamente corto. Para 2020, se espera que el patrimonio neto total de los millennials mundiales aumente a entre 19 y 24 billones de dólares, según datos de la consultora Deloitte.
El informe de 2016 sobre multimillonarios llevado a cabo por UBS y PwC estimaba que solo 460 multimillonarios controlarán 2,1 billones de dólares en las próximas dos décadas, una suma igual al producto interno bruto total de la India en 2015. Y se espera también que la generación conocida como los ‘baby boomers’ transfieran alrededor de 30 billones de dólares entre 2011 y 2050 solo en Norteamérica, según otro estudio de 2015 de Accenture.
El espíritu empresarial que define a esta generación también puede conducir a una acumulación de riqueza, dice UBS AM. Los millennials comienzan sus primeros negocios ocho años antes que la generación de los ‘baby boomers’ de sus padres, lanzan el doble de negocios y registran márgenes de beneficios brutos de 30 puntos porcentuales más altos, según un informe de 2016 sobre emprendimiento global de BNP Paribas y Scorpio.
Poder adquisitivo
Por si fuera poco, explica UBS AM en su análisis, esta generación, que representará tres cuartas partes de la fuerza de trabajo mundial en 2025, duplicará sus ingresos brutos en 2030. El poder adquisitivo debería subir a 32 billones de dólares desde 18,4 billones de dólares registrados en 2015.
Es en Asia Pacífico donde se espera que los millennials tengan el mayor poder adquisitivo, con ingresos disponibles estimados de 6 billones de dólares para 2020.
“En consecuencia, es fundamental que las instituciones se adapten a las necesidades de estos nuevos guardianes del capital. Un primer paso para hacer cambios sería entender los gustos y comportamientos de los millennials, comparándolos con otros grupos de edad para establecer las diferencias”, dice UBS AM.
Foto: CGIAR Climate, Flickr, Creative Commons. Más riesgo y menos renta fija: por aquí pasan los planes de las gestoras de pensiones privadas en España
La encuesta de asignación de activos e inversiones de las pensiones privadas en España, correspondiente al cierre del segundo trimestre del 2017, revela una asignación de activos estable respecto al trimestre anterior pero apunta a movimientos próximos como la reducción de la exposición a renta fija. Así lo asegura en el informe relativo al estudio Juan Manuel Vicente Casadevall, socio de Kessler&Casadevall AF.
“Efectivamente, el panel de gestoras aumentó sólo ligeramente su exposición a renta variable (del 36,8% al 37,1%) y lo redujo ligeramente a renta fija (del 51% al 50,5%)”, explica, con respecto al segundo trimestre del año.
Así las cosas, el mantenimiento de un posicionamiento pro riesgo desde un punto de vista histórico del barómetro es claro: “Uno de los elementos más destacados fue la intención expresada por las gestoras españolas de reducir su exposición a renta fija en los próximos meses. El porcentaje de gestoras que declaró dicha intención fue del 41% versus un 24% en el trimestre anterior. El panel continúa fuertemente infraponderado en deuda de la zona euro y también en menor medida en deuda española”, recuerda el experto.
Menos deuda corporativa y emergente
El estudio, que se completó por parte de la gestoras de pensiones mayoritariamente en la primera mitad de julio, desvela que a futuro las gestoras con intención de reducir aún más su exposición a dichas deudas (las de la zona euro y la española) se ralentiza mientras aumenta la intención de reducir posiciones en deuda corporativa. Y también en emergente.
“La deuda emergente parece perder también parte del “momentum” positivo que había disfrutado en la asignación de activos de los gestores españoles. Será interesante observar si los recientes movimientos en tipos tienen algún impacto en los resultados de la próxima encuesta”, dice Vicente.
Por el lado de la renta variable se muestra cada vez con más intensidad el favorecimiento de la bolsa de la zona euro y japonesa sobre la estadounidense. Según explica Vicente, un elevado 76% del panel declaró que observa a la renta variable norteamericana como sobrecomprada mientras que, a pesar del buen comportamiento en el primer semestre, un 41% piensa que la bolsa de la zona euro está sobrevendida. En el caso de la bolsa japonesa un (creciente) 35% de las gestoras opina también que está sobrevendida. “Las intenciones para los próximos meses también registran un aumento de los gestores que piensan incrementar su exposición a bolsa de la zona euro y a bolsa japonesa”, explica el experto.
Por el contrario, como en el caso de la renta fija, se debilita el interés por las bolsas emergentes. “Tanto en el caso de la asiática como de la latinoamericana descienden los porcentajes de gestoras que piensan incrementar su exposición en los próximos meses hasta niveles muy reducidos. A destacar el dato de que por primera vez en los más de cinco años de historia del barómetro, el 100% del panel considera improbable que la renta fija obtenga mejores rentabilidades que la renta variable en los próximos doce meses”, añade.
En el apartado de divisas, destaca el aumento registrado en el porcentaje de gestoras que utilizan estrategias de cobertura del tipo de cambio en sus inversiones. “Un mayoritario 76% (versus el 65% del trimestre anterior) lo hacen ocasionalmente en función de las perspectivas del mercado y es absolutamente minoritario los que lo hacen de forma sistemática. Los movimientos en los mercados de divisas en los últimos meses estarían detrás previsiblemente de dicho posicionamiento”, explica Vicente.
Respecto a valoraciones destaca el aumento de gestores que piensan que el dólar se encuentra infravalorado y alcanza niveles no vistos desde que la divisa verde comenzara hace más de dos años una tendencia de apreciación que parece haberse revertido en los últimos meses.
ASG en renta fija e inversión por factores en bolsa
Las dos preguntas del trimestre arrojan resultados dispares. En la primera el uso de filtros de sostenibilidad y ASG (ambientales, sociales y de gobierno corporativo) en renta fija muestra una amplia variedad en su aproximación, según explica Vicnete: «Un 35% ya incluye en su proceso la aplicación de filtros de sostenibilidad a la selección de bonos mientras que el mismo porcentaje no está considerando su aplicación, poniendo de manifiesto que la consideración de factores o filtros ASG no está tan extendida en la renta fija como en la renta variable. Un 24% está en proceso de estudio de dicha aplicación mientras que es absolutamente minoritario los que planean hacerlo a través de fondos de terceros de ISR».
En la segunda pregunta, relativa a inversión por factores en renta variable, cerca de la mitad del panel piensa utilizar dichos factores “smart beta”, mientras que el 53% no los está contemplando actualmente, según explica Juan Manuel Vicente en el informe sobre los resultados del último barómetro sobre asignación de activos de los planes de pensiones privados en España.
Pixabay CC0 Public Domain. Los índices bursátiles Latinoamericanos siguieron con un desempeño positivo en agosto, según S&P Dow Jones
El S&P Latin America BMI y el S&P Latin America 40 siguieron teniendo un desempeño positivo en agosto, según el último reporte de S&P Dow Jones Indices Latin America.
El aumento fue de un 5%, sin embargo, los commodities registraron un desempeño mixto durante el mes, contrario al alza positivo de julio. En agosto, el índice DJCI subió del 1% y el S&P GSCI bajó del 1%.
A nivel individual, el trigo tuvo el peor desempeño, perdiendo un 13.6% mientras que la demanda de China y la caída del dólar contribuyeron a las ganancias del 15.4% del Nickel, más que cualquier otro commodity en agosto y registrando su mejor mes desde septiembre del 2012.
Entre los sectores, únicamente los metales industriales y los metales preciosos cerraron en positivo, subiendo del 8.6% y 4%, respectivamente. El mes de agosto del 2017 fue el primer agosto en la historia (desde 1995 cuando los siete metales fueron incluidos en el índice) donde todos los metales registraron alzas.
Los índices bursátiles estadounidenses tuvieron un desempeño variado. El S&P 500 ganó un 0.3%, registrando un mejor desempeño que las mid caps y small caps, las cuales bajaron del 2% y 3%, respectivamente.
El S&P 500 Growth sobrepasó el S&P 500 Value, consistente con el fuerte desempeño del año a la fecha. Mientras que el S&P Developed Ex-U.S. BMI no registró ningún cambio, los mercados emergentes tuvieron un desempeño positivo con el S&P Emerging BMI ganando un 3%.
Ricardo Morales, managing partner de HMC Capital. Chile pisará los talones a México en alternativos, con un potencial de 28.650 millones de dólares, según HMC Capital
A partir del próximo mes de noviembre, las AFPs de Chile podrán invertir hasta un 15% de sus activos en alternativos, abriendo un potencial de inversiones de 28.650 millones de dólares. Esta cifra situaría al país andino como el segundo en este tipo de inversión después de México, que tiene un mayor potencial (32.000 millones) pero también más restricciones regulatorias. Ricardo Morales, socio, fundador y presidente de HMC Capital, empresacon más de 7.000 millones de dólares bajo administración, conversó con Funds Society.
Estamos al borde de un cambio importante de Chile: ¿habrá un boom de los alternativos o asistiremos a un proceso escalonado de transición?
Sin duda será progresivo, habrá una transición, porque las AFPs ya estaban invirtiendo en alternativos, no parten cero. El verdadero cambio se producirá porque no es lo mismo invertir desde un vehículo local que invertir en forma directa. La responsabilidad y el proceso de inversión es muy diferente.
La propuesta de alternativos, que entraría en vigor en noviembre, plantea entre un 5 y un 15%. Si uno lo mira desde el techo (ese 15%) resulta una cifra potencial de inversión de entre 25.000 y 28.000 millones de dólares, siendo 28.000 el total, teniendo en cuenta que ya tienen actualmente 3000 invertidos. Así que hablamos de 25.000 millones de capacidad adicional.
Pero hay un problema con las comisiones, si a las empresas se las obliga a pagar parte de las comisiones de las inversiones alternativas que hagan probablemente ese potencial se esfume. No vemos que haya intención de parte de los fondos de pensiones se hacerse cargo de ese costo. Nada está zanjado, pero hasta que eso no se resuelva ese tema clave nadie se va a mover en el sector. Aquí llevamos meses sin movimiento en alternativos esperando esas definiciones, porque hablamos de activos caros por los retornos que tienen.
¿De que alternativos estamos hablando, sabiendo que, por ejemplo, las materias primas quedan excluidas explícitamente de este mercado?
Yo diría que se cubre el 95% de las estrategias invertibles, que son: real state, infraestructura, crédito, deuda privada y buyout.
Localmente, nosotros donde tenemos más conocimientos es en crédito o deuda privada, y después en el real state, un sector especialmente dinámico donde siempre hay capital. Infraestructura es un camino más largo. A nivel local, la parte más difícil es que la inversión será de forma directa, y eso tardará tiempo en desarrollarse, para que exista el vehículo más apropiado para que el fondo de pensión pueda ir.
A nivel internacional, se seguirá la misma dinámica, los buyout van a ser la principal exposición de los fondos de pensiones, junto con la deuda privada. En lo referente a la infraestructura, todos los países de Latinoamérica tienen cuellos de botella en su infraestructura, son activos a largo plazo, así que las AFPs gradualmente irán invirtiendo.
¿Este cambio va a representar una verdadera ventaja para los jubilados?
La experiencia de Colombia, Perú y recientemente la de Chile, muestran que las inversiones en private equity han rendido mejor de lo esperado, con rentabilidades altas. Estamos en un mundo sin tasas de interés, por lo tanto, es muy difícil obtener retornos de la deuda pública y líquida. Se pueden obtener buenos retornos, pero las volatilidades han subido, la rotación de portafolios es más exigente que antes. Mientras que el private equity, visto en una perspectiva de 20 o 30 años, cada mes resulta ser una buena clase de activo. Tienen poca liquidez, pero si pensamos que los fondos de pensiones invierten a largo plazo, no hay mejores activos para incrementar el retorno en las carteras. En Chile ya se ha comprobado, como en Colombia y en Perú.
