Foto cedidaLluis Domènech Zamora Director General Corporativo, y Je. El Grupo Asesor ADADE / E-Consulting firma un convenio de colaboración mutua con el Grupo GVC Gaesco
El Grupo ADADE/E-Consulting llega a un acuerdo con el Grupo GVC Gaesco para el desarrollo conjunto de sus respectivos negocios y poder ofrecer sus productos y servicios a todos sus asociados. Por parte de Grupo ADADE, acercará su negocio de consultoría y asesoramiento y en el caso de GVC Gaesco el de gestión de patrimonios, corporate finance e intermediación.
Con este acuerdo ambos grupos se comprometen a presentar los productos y servicios que ofrecen, así como a organizar seminarios y conferencias relacionados con el mundo financiero que sean de interés mutuo para una mejor y más completa calidad de servicio a sus amplias cartera de clientes.
Los encargados de cerrar el acuerdo han sido el presidente de Grupo ADADE/E-Consulting, Ramón Mª Calduch Farnós, junto con Lluis Domènech Zamora, director general Corporativo, y Jesús Muela Abad, subdirector general de GVC Gaesco Beka.
Foto:RufusNunus. Cuáles son las gestoras de activos alternativos más importantes del mundo y en qué invierten
El total de activos administrados por las 100 principales gestoras de inversiones alternativas a nivel mundial alcanzó los cuatro billones de dólares, un 10% más que el año anterior, según una investigación realizada por Willis Towers Watson.
El Global Alternatives Survey, que abarca 10 clases de activos y siete tipos de inversores, muestra que de las 100 principales gestoras, las de bienes raíces tienen la mayor proporción de activos con el 35% del mercado y más de 1,4 billones de dólares bajo administración, seguidos de los fondos de private equity con 12% del mercado, equivalente a 492.000 millones, en tercer lugar están los de crédito ilíquido con 9% y 360.000 millones. Los hedge funds con 228.000 millones cuentan con el 6% del mercado y superan a los fondos de infraestructura con su 4% y 161.000 millones. Finalmente y con el 1% del mercado están los fondos de materias primas.
Los datos del universo total de inversiones alternativas muestran que los activos alternativos bajo administración se ubican ahora en poco menos de 6,5 billones de dólares, con 562 gestoras. Norteamérica continúa siendo el destino más importante para asignaciones alternativas con el 54% del total. En general, el 33% de los activos alternativos se invierte en Europa y el 8% en Asia Pacífico, con un 6% invertido en el resto del mundo.
De entre las gestoras, Bridgewater Associates es la que lidera la lista con 116.764 millones de dólares en sus estrategias de hedge funds. Le siguen las de bienes raíces de TH Real Estate con 105.488 millones. En tercer y cuarto lugar están las estrategias de real estate y private equity de Blackstone con 101.963 y 100.192 millones de dólares respectivamente. Cerrando el top 5 se encuentra Macquarie con sus casi 100.000 millones de dólares invertidos en infraestructura. El ranking de las 25 más imporantes lo puede consultar aquí:
En cuanto al crecimiento por clases de activos, el crédito ilíquido registró el mayor incremento porcentual en los 12 meses anteriores, al pasar de 178.000 millones de dólares a 360.000 millones. Por el contrario, los activos asignados a las estrategias directas de los hedge funds cayeron durante el período, pasando de 755.000 a 675.000 millones de dólares.
De dónde vienen los activos bajo administración
La investigación también destaca que, al mirar la distribución de activos dentro de las 100 gestoras de activos alternativos por tipo de inversor, los activos de los fondos de pensiones representan un tercio (33%) de los activos. A esto le siguen los wealth managers (15%), las compañías de seguros, cuyos activos aumentaron del 10 al 12%, los fondos soberanos (5%), los endowments y fundaciones (2%), los bancos (2%) y los fondos de fondos (2%).
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: JAvier Ignacio Acuña Ditzel. Wall Street ahorraría hasta 27.000 millones de dólares con la desregulación de Trump
Las propuestas de Donald Trump encaminadas a la desregulación del sistema financiero estadounidenses podría suponer un ahorro de hasta 27.000 millones de dólares para los seis mayores bancos del país, según cálculos realizados por Bloomberg.
Esta cifra supone elevar las ganancias anuales antes de impuestos de alrededor de JPMorgan Chase, Morgan Stanley, Citigroup, Wells Fargo, Goldman Sachs y Bank of America al menos en un 20%. Los dos primeros, serían los más beneficiados, según la agencia de noticias.
El análisis de Bloomberg se basan mayormente en los ajustes que podrían realizar los bancos dado que la nueva regulación les permitiría aceptar más depósitos, comprar bonos del gobierno estadounidense en su totalidad con dinero prestado y reducir el peso del compliance
El capítulo de mayor ahorro llegaría precisamente de la posibilidad de que lo invertido en valores del Tesoro no compute como deuda. En este caso la cifra acumulada podría llegar a los 9.800 millones de dólares. Si se permite que la bonos municipales sean considerados como activos líquidos, los bancos podrán salvar otro 8.300 millones de dólares, mientras que las nuevas leyes de compliance –presumiblemente más laxas– suponen un ahorro de 2.800 millones de dólares y los menores requisitos de capital darían oxígeno por valor de 5.500 millones de dólares.
Foto: LetiziaBarbi, FLickr, Creative Commons.. Por qué hay muchos motivos para el optimismo a pesar de no batir al mercado en el primer semestre
En la última carta trimestral publicada por la gestora value azValor, capitaneada por Álvaro Guzmán de Lázaro, Fernando Bernad y Beltrán Parages, el primero explica por qué hay muchas razones para el optimismo, a pesar de que su cartera internacional lo ha hecho peor que los índices en la primera mitad del año.
Además de indicar que “se trata de un fenómeno temporal, con muchas probabilidades de revertir a medio plazo”, Guzmán de Lázaro incide en su horizonte de largo plazo: “Así, como hemos expresado en múltiples ocasiones, invertir bien de forma recurrente a lo largo de los años a veces pasa por estar temporalmente “fuera de la fiesta” o “en fiestas aparentemente más aburridas”. Nuestra obsesión es doble: primero, proteger el capital y a la vez hacerlo crecer a tasas superiores a las del mercado en horizontes temporales medidos en años, no en trimestres”, explica.
La buena noticia es que la cartera deja más potencial de revalorización futuro: “La mejor noticia de este trimestre ha sido la oportunidad de comprar compañías nuevas que, tras las caídas de sus cotizaciones, han tocado nuestros niveles de entrada, así como añadir a las que ya teníamos a precios muy atractivos”, explica.
Esto ha llevado a que la gestora haya reducido la posición de tesorería por debajo del 10%, acometiendo compras importantes -y concentrándose aún más en las ideas donde su convicción es mayor, de forma que el top 11 de la cartera pesa un 52%-, pero sin incrementar el riesgo, siempre entrando de firmas “con balance sólidos y con poca deuda”.
Y explica la continuidad de su apuesta por materiales básicos: “La mayoría de nuestras empresas ha caído mucho ya… Tenemos a día de hoy sobre un 18% en compañías de materias primas (cobre, uranio y níquel), cerca de un 14% en empresas mineras de oro y sobre un 20% en el sector energético. Así, de nuevo más de la mitad de la cartera vuelve a estar invertida (como a principios de 2016) en empresas de materiales básicos. Éstos llegaron a pesar un 14% del índice S&P500 en 1980 y ahora su peso es de apenas el 3%, el nivel mínimo de los últimos 40 años. Esto indica en nuestra opinión un exceso de pesimismo de los inversores hacia un sector que presenta sin embargo excelentes perspectivas de crecimiento, basadas en la creciente urbanización de los países emergentes. Estamos invirtiendo pues en sectores tremendamente castigados, cuyo peso en los índices se sitúa en mínimos de los últimos 40 años. Hay quien podría argumentar que esto es debido a malas perspectivas de futuro, que el mercado estaría adelantando. Sin embargo, nosotros somos optimistas”, dice Guzmán de Lázaro.
También son optimistas porque sus negocios tienen buenas perspectivas a medio plazo, ante la espera de revalorización del precio del cobre y el crudo: “Es un consenso que va a faltar cobre en el mundo antes de un par de años (a menos que haya una recesión global), y la oferta nueva tardará un tiempo en responder con incrementos de capacidad, que sólo se encargarán si los precios suben aún más. Creemos que la demanda futura de China será creciente durante muchos más años. El coche eléctrico necesita 4 veces más de cobre que el coche normal. Parece claro que va a hacer falta mucho cobre en el mundo. La empresa que más barato lo produce y que más reservas tiene es Southern Copper, cuyo dueño al 89%, Grupo Méjico, está en azValor Internacional con un peso cercano al 6%”, explican.
De las perspectivas favorables del cobre a largo plazo también se aprovechará La Compañía de Minas de Buenaventura (9% de peso en el fondo) a través de su 20% de participación en Cerro Verde, la tercera mina de cobre más grande del mundo con costes en el segundo cuartil. Y de su pesimismo sobre el fracking se aprovechará Consol Energy (con el 6,7% de peso en el fondo). “De forma más global, los bajos precios del crudo que nos acompañan desde hace más de dos años han obligado a retirar mucha producción, y la mayoría de los expertos coincide en que hará falta al menos un precio de 60 dólares/barril para que vuelva la oferta necesaria para cubrir la demanda. Nosotros coincidimos, y de ello se aprovechará Tullow Oil (con un 5% del fondo) que produce en Ghana a un coste total inferior a los 35 dólares/barril”, añade.
Liquidez en la cartera ibérica
La cartera ibérica se ha equiparado a los índices en el trimestre, aun sin exposición a bancos, y con una posición de liquidez cercana al 20%. “No nos gusta tener tanto dinero “parado” sin generar rentas, y somos conscientes de que la liquidez como clase de activo ha perdido un 97% de su valor en los últimos 100 años. Sin embargo, creemos que se trata de algo temporal, pues el mercado casi cada trimestre nos brinda oportunidades. Mantenemos no obstante la siguiente advertencia bien presente, de Warren Buffett: tener cash es incómodo pero no tanto como hacer algo estúpido”.
En este entorno, las perspectivas para el fondo son “razonablemente buenas a medio plazo. La cartera está compuesta por empresas infravaloradas, en general muy bien gestionadas, con balances sólidos y perspectivas de beneficios futuros favorables. Su potencial de revalorización a medio plazo es del 40%”, explica Guzmán de Lázaro en la carta.
Ignacio Pedrosa. BTG Pactual y Evli llegan a un acuerdo de distribución en LatAm
Grupo BTG Pactual llegó a un acuerdo con Evli Fund Management para ofrecer los productos de la empresa nórdica a clientes institucionales en toda Latinoamérica.
Según Ignacio Pedrosa, responsable de distribución de terceros en BTG, “el 80% de los activos vienen de institucionales. Los fondos de Evli son gestionados activamente con una perspectiva de largo plazo. En promedio, los senior portfolio managers de Evli tienen 10 años con la firma y cerca de 20 de experiencia”.
“Estamos encantados de cooperar con BTG”, dijo Petter von Bonsdorff, responsable de distribución global de Evli. “La compañía tiene un compromiso excepcional con los inversionistas profesionales, combinado con una presencia transfronteriza única y amplia en Latinoamérica”.
Recientemente BTG se ha asociado con seis administradores y apunta a cuatro o seis más en el próximo año.
Foto: Nicola Corboy, Flickr, Creative Commons. Los compradores de Allfunds cierran una emisión de bonos de 575 millones de euros para financiar la adquisición
LHC3, el consorcio formado por Hellman & Friedman y el fondo soberano de Singapur GIC, ha cerrado una emisión de obligaciones PIK Toggle senior por importe de 575 millones de euros y vencimiento en 2024 que tienen como objetivo la financiación de la adquisición de la plataforma de distribución de fondos de inversión Allfunds Bank a Banco Santander, Intesa Sanpaolo y Warburg Pincus.
En un comunicado, Latham & Watkins ha informado de que ha asesorado en esta operación a los compradores iniciales Goldman Sachs International, Merrill Lynch International, Banco Santander SA, Barclays Bank Plc, Citigroup Global Markets Limited y Morgan Stanley & Co. International Plc a través de un equipo multidisciplinar liderado por el socio Jeff Lawlis, que ha contado con la experiencia en derecho mercantil del socio español Ignacio Pallarés, el counsel Ignacio Domínguez y los associates Matthew Schneider, Thomas Martin y Brian Howaniec; el socio Ross Anderson y los associates Manoj Bhundia y Kanesh Balasubramaniam en el área de derecho financiero y los socios Jordi Domínguez, Karl Mah y Jocelyn Noll, así como el counsel Iván Rabanillo y los associates Alex Sault y Aaron Bernstein, en materia fiscal. Por su parte, Carey Olsen representó a los compradores iniciales como asesor especial en Jersey.
Ropes & Gray ha representado al vendedor con un equipo liderado por el socio Jane Rogers y compuesto por los associates Haden Henderson, Sam Greer, Charlote Buijs y Alex Pusey en el área de derecho mercantil; el socio Matt Cox y los associates Nick O’Grady, Nick Cusack y Victoria Srivastava en derecho financiero; el socio Andrew Howard y los associates Chris Agnoli y Melanie Shone en materia fiscal en Reino Unido y el socio David Saltzman y los associates Ariella Mutchler y Benjamin Simmons en materia fiscal en Estados Unidos. Por su parte, Ogier ha representado al vendedor como asesor especial en Jersey.
Linklaters y Freshfields Bruckhaus Deringer han participado como asesores reguladores especiales para los compradores iniciales y el vendedor respectivamente.
Foto: Luis Tamallo. Las cinco ciudades más caras de Estados Unidos para alquilar un apartamento
No es ninguna sorpresa que San Francisco, Nueva York o Washington estén a la cabeza de las ciudades más caras de Estados Unidos para alquilar un apartamento de una habitación. Tampoco es raro que Nueva Jersey o San José, por proximidad a estas grandes urbes, completen el podio.
Quizás si es más extraño que en determinadas ciudades más pequeñas, como Orlando o Dallas, donde los precios de compra no paran de subir, la recomendación sea la de alquilar para ahorrar dinero.
Son las conclusiones de un análisis realizado por la web de finanzas personales GOBanking Rates, que comparó los precios medios de alquiler de 50 ciudades de Estados Unidos teniendo en cuenta también el precio de los servicios básicos y la posibilidad de no tener que depender del coche particular como medio de transporte.
De media, una apartamento de una habitación en San Francisco cuesta 1.000 dólares más que uno en Nueva York. Tras estas grandes ciudades y en un segundo escalón de precios, rondando los 2.000 dólares, se sitúan Seattle, Boston o Chicago. Orlando, Austin y Dallas están más abajo en el ranking con alquileres más cerca de 1.000.
En Florida, con un precio medio de 1.925 dólares, Miami es sin duda la ciudad más cara. “Se necesita ganar una buena cantidad de dinero para vivir cómodamente en esta gran ciudad, debido, sobre todo a los altos costes de vivienda. Miami tiene la novena renta media más alta de nuestra lista. Sin embargo, es posible que pueda ahorrar en costos de transporte, ya que la ciudad tiene el quinto mayor puntaje para moverse sin ayuda de un coche”, explica el estudio.
Las cinco ciudades más caras de Estados Unidos para alquilar un apartamento de un solo dormitorio:
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Faunggs . Vanguard lanzará un nuevo ETF con exposición a todo el mercado de deuda investment grade de Estados Unidos
Vanguard presentó hoy una declaración preliminar de registro a la SEC para lanzar un nuevo ETF, el Vanguard Total Corporate Bond. Se espera que la firma ponga en marcha este nuevo vehículo en el cuarto trimestre y ofrezca a los inversores acceso a todo el mercado de bonos corporativos de investment gradede Estados Unidos a través de un solo fondo.
«La nueva oferta complementa nuestra línea de fondos de mercado totales y proporcionará a los inversores una exposición de bajo coste y diversificación al estadounidenses de deuda investment grade», dijo John Hollyer, responsable global de Vanguard Fixed Income Group.
El fondo se estructurará como un ETF de ETFs, invirtiendo directamente en tres ETF existentes y de bajo coste: el Vanguard Short-Term Corporate Bond, el Vanguard Intermediate-Term Corporate Bondy el Vanguard Long-Term Corporate Bond ETF.
Este enfoque permite que el ETF de Total Corporate Bond obtenga una escala inmediata utilizando la exposición existente de los ETF subyacentes, y se espera que tenga spreads más ajustados de oferta/demanda y menores gastos de operación. La firma, fundada por John C. Bogle, estima un ratio de gastos de 0,07% al lanzarse el vehículo.
Vanguard, a través de su división de Renta Fija, que gestiona más de 350.000 millones de dólares en activos bajo gestión, servirá como asesor de inversiones del ETF.
Pixabay CC0 Public DomainHans. Modelandum lanza una certificación pionera en modelización financiera dirigida al private equity
Modelandum pone en el mercado ModexPE, una certificación pionera que evalúa la capacidad de desarrollar correctamente un modelo financiero. Esta certificación persigue un doble objetivo: garantizar un estándar de conocimientos de modelización financiera para los procesos de selección en la industria de private equity y procurar una ventaja competitiva a los profesionales que realizan la prueba.
Según explica Paula Gómez Medina, fundadora de Modelandum, “los principales bancos y fondos de inversión demandan, cada vez más, un perfil con una buena base en modelización financiera, entre otras cualidades, ya que una parte importante del día a día conlleva el diseño, construcción y manejo de modelos financieros”.
La certificación ModexPE ha sido testada en procesos de selección y en algunas de las escuelas de negocio más prestigiosas de Europa, con muy buena aceptación por parte de candidatos, empresas de selección y fondos. Por ejemplo, Gail McManus, responsable de PER, especialista europeo en reclutamiento de Private Equity en Reino Unido, señala que “la ejecución de modelos financieros es una habilidad importante y una parte crucial del proceso de selección de los mejores talentos en private equity. El ModexPE tiene el potencial de convertirse en una valiosa herramienta en el panorama del reclutamiento”.
Asimismo, Daniel Herrero, socio fundador de Oquendo Capital, señala que “la modelización financiera es la suma de conocimiento y destreza que el sector de Private Equity aprecia ya que aporta valor profesional”.
Modelandum cuenta con un equipo de expertos con más de 15 años de experiencia en private equity, banca de inversión, valoraciones de empresas y financiación de proyectos. La firma ha construido modelos para multitud de operaciones y empresas, lo que le ha permitido crear una metodología única e innovadora que facilita el aprendizaje y el desarrollo de modelos.
Según explica la firma, acompaña en la formación a todos los actores del sector, desde profesionales con intereses en el mercado del private equity hasta las entidades de formación y, empresas relevantes del private equity. “El ModexPE está dirigido a profesionales y a estudiantes de escuelas de negocio con interés en el área del private equity. La certificación les permitirá mostrar una prueba tangible de sus conocimientos y habilidades en modelización financiera”, señala en un comunicado Modelandum.
Desde la firma, plantean la necesidad de formar talento capaz de responder a las exigencias, cada vez más elevadas, del ámbito financiero. “En un entorno tan cambiante y voluble, es imprescindible que los nuevos profesionales puedan acceder a una formación vanguardista que se corresponda con los perfiles demandados por las empresas”, argumenta Gómez Medina.
Wikimedia CommonsCrater Lake en Oregón, EE.UU.. Los súper volcanes de Norteamérica podrían convertirse en una nueva reserva de litio a nivel mundial
Científicos de la Universidad de Stanford acaban de descubrir que Norteamérica cuenta con amplios recursos de litio, principal componente de las baterías de los dispositivos electrónicos. Actualmente, la mayoría del litio proviene de Chile y Australia.
En un estudio publicado en Nature Communications, los científicos detallan un nuevo método para localizar litio en los lagos que cubren súper volcanes, como el Crater Lake en el estado de Oregón. Este hallazgo representa un paso importante para diversificar la oferta del valioso metal, dada la importancia estratégica del litio como fuente alternativa de energía, según apunta Gail Mahood, profesora de Ciencias Geológicas en la escuela de Ciencias de la Tierra, Energía y Medio Ambiente de la Universidad de Stanford.
“Vamos a tener que conducir vehículos eléctricos para reducir nuestra huella de carbono”, explica Mahood. “Es crucial identificar las reservas de litio en Estados Unidos para que la oferta no dependa en exclusiva de un par de compañías privadas o países”.
Desde su descubrimiento, en el siglo XIX, el litio se vino utilizado en tratamientos psiquiátricos y en armas nucleares. En el siglo XXI se ha convertido en el principal componente de las baterías de ion-litio, que proporcionan energía portable para dispositivos que van desde un teléfono móvil a un coche eléctrico. Volvo, por ejemplo, acaba de anunciar su compromiso para fabricar únicamente nuevos modelos híbridos o eléctricos a partir de 2019, una señal de que la demanda de las baterías de ion-litio continuará creciendo.
Los súper volcanes pueden producir erupciones masivas con cientos o miles de kilómetros cúbicos de magma, 10.000 veces superiores a las de una erupción típica de un volcán hawaiano. También generan cantidades enormes de piedra pómez y ceniza volcánica que se dispersan en un área muy grande. Estas erupciones dejan vastos agujeros en el suelo, conocidos como calderas, en lugar de aparecer con la clásica forma cónica que suelen tener los volcanes, debido a que la parte superior del volcán se colapsa tras la erupción por la gran pérdida de magma.
La caldera suele llenarse de agua formando un lago. Pasadas decenas de miles de años, el agua de lluvia y las aguas termales filtran el litio desde los depósitos volcánicos. Este se acumula en los lagos de las calderas junto con otros sedimentos, en una arcilla que se denomina hectorita.
“Las calderas son cuencas idóneas para todo este litio”, explica Thomas Benson, autor principal del estudio y PhD por la Universidad de Staford.
Para identificar qué súper volcanes ofrecen la mejor fuente de litio, los investigadores han medido la concentración original de litio en el magma encapsulado en cristales que sobrevivieron a la erupción.
El equipo ha analizado muestras de varias zonas tectónicas: el complejo de calderas de High Rock en Nevada, Sierra la Primavera en México, Panelleria en el estrecho de Sicilia, Yellowstone en Wyoming y Hideaway Park en Colorado, comparándolas con muestras del complejo volcánico McDermitt en la frontera entre Oregon y Nevada del que ya se sabe que es rico en litio.
“Hemos descubierto que no es necesario que exista una concentración extraordinariamente alta de litio en el magma para que se formen depósitos y reservas de litio que tiene sentido económico explotar”, explica Mahood.
El equipo ha analizado trazas de otros elementos para determinar su correlación con los niveles de concentración de litio para facilitar la labor a los geólogos que vayan a identificar súper volcanes con reservas del mineral.
Por ejemplo, han determinado que, a mayor concentración de rubidio, un elemento fácil de analizar, mayor concentración de litio, mientras que, si los depósitos contienen mucho zirconio, suelen tener menos litio.
“Hemos conseguido encontrar una manera fácil de rastrear depósitos de litio en los súper volcanes a través del zirconio. Este estudio geológico ayudará a resolver un problema social real. Es muy prometedor”, concluye Benson.
