Pixabay CC0 Public DomainStockSnap. Se desinfla la euforia de los inversores por el crecimiento global y miran hacia los mercados emergentes
La euforia parece que desaparece entre los gestores de fondos. Según la encuesta de Bank of America Merrill Lynch, correspondiente al mes de septiembre, el optimismo sobre el crecimiento global sigue cayendo. Solo el 25% de los encuestados espera que la economía esté más fuerte los próximos 12 meses.
Esta percepción es considerablemente más negativa en comparación con cómo comenzó el año, cuando las encuestas recogían que el 62% de los encuestado sí esperaba que le economía global se fuera fortaleciendo. En este sentido, los gestores y analistas siguen opinando que un buen catalizador, para el crecimiento y para mejorar sus rendimientos, sería políticas de reformas tributarias, como la prometida en Estados Unidos.
Según Roman Carr, estratega de renta variable europea, esta “perdida de euforia” no es algo sólo a nivel global. “El sentimiento general sobre la zona euro también se está volviendo menos eufórico, con un euro fuerte y las expectativas de los inversores de EPS mostrando menos impulso”, afirma.
Pese a que el optimismo ha bajado, los inversores siguen pensando que no cabría esperar que nos enfrentáramos a una recesión en el corto plazo, así lo considera el 56% de los encuestados. Sin embargo, no cierran los ojos a los riesgos que hay en el mercado. “Los inversores apuntan al riesgo geopolítico, siendo, para el 34% de los inversores, Corea del Norte el principal riesgo. En segundo lugar, para el 15%, el mayor riesgo del mercado es el endurecimiento del crédito chino”, apunta la encuesta en sus conclusiones.
Asignación de activos
Esta visión de mercado, se refleja en la evolución de sus posiciones. En septiembre, los inversores mundiales siguieron favoreciendo la tecnología, los bancos, las farmacéuticas, los seguros discrecionales, los industriales y los materiales. Y evitaron las utilities, las telecomunicaciones, la energía y los productos básicos. Además consideran que los activos más infraponderados son la volatilidad, la libra esterlina y el petróleo.
“La asignación de acciones de Estados Unidos cae al 28% y la asignación en los mercados emergentes sube, dejando a Estados Unidos Unidos infraponderado respecto a los mercados emergentes; situación que no se daba desde noviembre de 2007”, apunta en sus conclusiones la encuesta.
Foto: titoalfredo, Flickr, Creative Commons. 3 de cada 4 gestoras planean una disminución drástica de sus proveedores de análisis con MiFID II
MiFID II está a la vuelta de la esquina, y las gestoras tienen que tomar decisiones que afectan a su negocio para poder cumplir con la normativa. En concreto, en las últimas semanas algunas de las mayores firmas del mundo están anunciando su decisión de asumir de forma interna el coste del research o análisis: entre ellas, Deutsche Asset Management, BlackRock, Allianz Global Investors, Aberdeen Standard Investment, Vanguard, M&G o AXA Investment Managers, entre otras firmas, han tomado esa decisión.
Según MiFID II, los brokers deben facturar por separado los costes por el análisis que proporcionan (separando costes de ejecución de costes de análisis), de forma que las gestoras tienen que decidir si asumen los costes o si los incluyen en los fondos que gestionan y los trasladan a sus clientes. Porque, a partir de enero, la gestora deberá establecer un presupuesto para el research o justificar el coste del mismo, cargándolo a su cuenta de ganancias y pérdidas o a cada fondo de inversión gestionado. Además, las notas de research de analistas financieros que se distribuían gratuitamente a los gestores de activos también tendrán un coste con la puesta en marcha de MiFID II.
Para evitar un encarecimiento de los costes de gestión de los fondos, muchas gestoras están optando por asumir esos costes de forma interna. Sin embargo, y en un deseo por no aumentar demasiado los gastos de la actividad, todo apunta a que las gestoras podrían acabar reduciendo las contrataciones de ese análisis, y podrían sustituir a esos proveedores externos por profesionales internos, si eso ayuda a reducir los gastos. O, en cualquier caso, buscarán de forma externa únicamente aquellos servicios que realmente les aporten valor añadido, lo que agudiza el reto de supervivencia de los proveedores de análisis o research.
Un reto por delante
Así se revela en una reciente encuesta de Exane BNP Paribas y EY recogida por el diario francés Les Echos y publicada por Auriga, que desvela que el 72% de inversores institucionales y gestores de activos de Europa y EE.UU. prevé reducir el número de sus proveedores de research debido a la normativa MiFID II. Y, de ellos, el 17% lo hará de manera importante.
Por otra parte, un tercio de estos gestores de carteras planea trabajar con más de 10 oficinas de análisis, el 27% escogerá entre 5 y 10 y el 16%, optará por trabajar con menos de 5. El estudio también arrojó que el 47% de los gestores planea reducir sus gastos, un tercio pretende mantenerlos estables y el 20% los aumentará.
Vincent Rouvière, responsable de Acciones de BNP Paribas, afirmaba que “para resistir, las oficinas de research tendrán que tener una oferta de muy alto valor agregado. No tendrán más remedio que ser excelentes”. Así, para adaptarse a las necesidades de los clientes, las oficinas de análisis deben desarrollar ofertas más segmentadas que en el pasado y mejor adaptadas a las necesidades del consumidor.
El estudio también permitió conocer que el 92% de los inversores y gestores están dispuestos a pagar por análisis macroeconómicos; el 60% por investigación de inversiones socialmente responsables (ISR) y el 75% para ponerse en contacto con las empresas. Por otro lado, menos del 50% quiere recibir research cuantitativo.
El precio del research
Según publica Auriga en su blog, citando a Bloomberg, Bank of America cobraría entre 6.000 y 80.000 dólares por un análisis; Barclays, 38.000 dólares; UBS, 40.000 dólares; Bernstein, 150.000 dólares y JP Morgan, 10.000 dólares. Con todo, Matthias Desmarais, director de Investigación de Oddo BHF, afirma que desde octubre de 2016, los precios del research han caído un tercio en promedio.
Eva Piera Rojo. Eva Piera se convierte en directora general de Relaciones Externas de Mapfre
Mapfre ha nombrado a Eva Piera Rojo directora general de Relaciones Externas para potenciar la presencia institucional de la compañía a nivel global. En esta Dirección General, de nueva creación, se integran la Dirección Corporativa de Comunicación, la Dirección Corporativa de Publicidad, Marca y RSC y el Departamento de Protocolo.
Eva Piera cuenta con una amplia experiencia profesional en el ámbito financiero, donde ha desempeñado importantes responsabilidades en el Grupo Société Génerale, así como en la Administración Pública, donde fue viceconsejera de Economía, Comercio y Consumo de la Comunidad de Madrid desde 2006 al año 2012, y presidenta de diversas empresas financieras de esta Comunidad, entre otros cargos.
Desde el año 2013, ocupa el puesto de directora global de Relaciones Institucionales del Grupo BBVA. Es licenciada en Ciencias Económicas y Empresariales por la Universidad Complutense de Madrid y ha realizado diversos programas directivos en el IESE. Su incorporación a Mapfre se producirá el 1 de octubre de 2017.
Además, el Consejo de Administración también ha aprobado el nombramiento de Jonas Jonsson como director general adjunto global del Negocio de Vida. Jonsson se incorporará al Área Corporativa de Negocio, Clientes e Innovación para fortalecer la posición de Mapfre en este importante ramo asegurador.
Jonas Jonsson ha desarrollado su carrera profesional fundamentalmente en el Grupo Skandia, al que se incorporó en el área de seguros y servicios financieros en 1994. Entre otras responsabilidades, ha sido CFO de Skandia para la División de Europa y Latinoamérica; CEO de Skandia Colombia; y, de 2009 a 2012, CEO para Alemania, Francia y Suiza y responsable de la Universidad de Karlstad, y ha realizado diversos programas de Alta Dirección en instituciones como la Harvard Business School. Su incorporación a Mapfre se producirá el 1 de octubre de 2017.
La compañía también ha nombrado a Alexis Sánchez Geigel CEO de Mapfre Puerto Rico, con efecto 1 de enero de 2018, con motivo de la jubilación del CEO actual.
Sánchez Geigel, de nacionalidad estadounidense, se incorporó a Mapfre en 1991, y desde entonces ha venido ocupando diferentes puestos de responsabilidad en la compañía. En 2013 asumió las funciones de vicepresidente ejecutivo y COO de Puerto Rico, cargo que ocupa en la actualidad. Es licenciado en Administración de Empresas por la Kelley School of Business-Indiana University.
Wikimedia CommonsVista de Montevideo con el puerto en primer plano. Bajan los depósitos de uruguayos en el extranjero antes de la entrada en vigor de acuerdos de información tributaria
En el primer trimestre de 2017, bajaron un 6,9% los depósitos de los uruguayos en cuentas bancarias del extranjero, sumando la presencia de 7.448 millones de dólares en el exterior, según datos del Banco Internacional de Pagos.
Esta tendencia guarda relación con la entrada en vigor de acuerdos de intercambio de información tributaria a partir de 2018, y el cambio se percibe con claridad desde las instituciones financieras, como confirmó a Funds Society Diego Rodríguez, director del corredor de bolsa Gastón Bengochea & CIA.
“Hemos notado que los clientes han decidido mover sus activos desde jurisdicciones internacionales, fundamentalmente Suiza y Estados Unidos ( a pesar de que no hay acuerdo con EE.UU), para estar en regla con la declaración”, explica Rodríguez.
Tener cuentas en el exterior es totalmente legal en Uruguay, y sólo constituye delito la defraudación fiscal o la evasión impositiva. Estos delitos serán más fácilmente controlables a partir de 2018, cuando entren en vigor acuerdos de intercambio tributario de Uruguay con países de la OCDE, lo que por ahora no incluye a Estados Unidos.
Según Diego Rodríguez, “hay determinadas cuentas, por determinado valor, que de verdad no justifican mantenerlas en el exterior sin tener un agende de retención de impuestos. Y los agentes de retención de impuestos sólo están ubicados en Uruguay. Así que, si alguien mantiene una cuenta en el exterior y quiere estar en regla, tiene que declarar esos activos y liquidar el impuesto a la renta por su cuenta, y eso tiene cierta complejidad”.
Las instituciones financieras vienen observado el regreso del dinero a Uruguay, buscando la facilidad que representa un agente de retención, quien carga con la responsabilidad de posibles errores de cálculo a la hora de declarar o liquidar impuestos.
Pero otros inversores prefieren regresar a Uruguay sólo una parte de sus cuentas. Así, algunos uruguayos apuestan a la diversificación no sólo de sus activos, sino de la jurisdicción en la que están depositados.
A finales de junio del 2015 se marcó el récord histórico de depósitos de uruguayos en el extranjero, con 9.210 millones de dólares. Pero los sucesivos informes del Banco Internacional de Pagos señalan una tendencia a la baja desde entonces.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Guiseppe Milo. Morningstar empezará a otorgar calificación crediticia a los REITs
Morningstar anunció hoy el lanzamiento de su iniciativa para otorgar calificación crediticia a los fondos de inversión inmobiliaria (REIT) en Estados Unidos con la publicación de su metodología y de las calificaciones no solicitadas de un grupo inicial de REITs.
La firma planea, además, calificar aproximadamente a 40 de los emisores más grandes y más frecuentes de deuda senior no asegurada de REITs al final del año. Este nuevo servicio está disponible para los REITs que buscan una calificación NRSRO.
«Hemos escuchado repetidamente a inversores y emisores corporativos, incluyendo REITs, que es necesario dar un nuevo enfoque y una mayor transparencia al proceso de calificaciones, así como un mejor servicio al cliente de las agencias de calificación», dijo Vickie Tillman, presidenta de Morningstar Credit Ratings.
«Nuestro enfoque para calificar el crédito corporativo y nuestra profunda experiencia en el análisis del real estate comercial, hacen que el mercado de REITs sea una extensión natural de nuestras sólidas capacidades analíticas».
Balance de factores
La metodología de Morningstar incorpora un balance de factores que considera los elementos tanto histórico como prospectivos de los perfiles de crédito de los REIT. Estos incluyen los riesgos empresariales inherentes y la capacidad de flujo de efectivo para cumplir con las obligaciones, así como elementos cuantitativos.
El equipo de REITs de Morningstar está dirigido por los vicepresidentes Chris Wimmer y Mike Magerman, ubicados en Nueva York y Horsham, Pa, respectivamente. Ambos acumulan 20 años de experiencia en REITs y real estate comercial. Además, forman parte del equipo de calificación de crédito corporativo y de instituciones financieras basado en Chicago y reportan al vicepresidente senior Rick Tauber y al director gerente David Sekera.
Morningstar confirmó que planea expandir el equipo de REITs para apoyar el crecimiento del negocio de calificaciones en este sector.
Pixabay CC0 Public Domain. Andersen Global se expande en Uruguay
Andersen Global anuncia su expansión hacia Uruguay, por medio de un acuerdo de colaboración con Fischer & Schickendantz, uno de los principales estudios jurídicos de dicho país.
La incorporación de Fischer & Schickendantz contribuye al desarrollo y a la presencia de Andersen Global en América Latina. El equipo local es liderado por el socio gerente de Fischer & Schickendantz, Juan Federico Fischer.
“La incorporación de Juan Federico y sus socios en Fischer & Schickendantz le dan profundidad a nuestro equipo y a nuestros esfuerzos de desarrollo en Sudamérica, permitiéndonos ampliar nuestros servicios en la región,» ha afirmado Mark Vorsatz, CEO de Andersen Tax.
“Uruguay es el próximo gran paso en el crecimiento de nuestra firma, y constituye una complementación ideal para Andersen Global. La habilidad de proveer un espectro completo de servicios en Uruguay ofrece ventajas significativas, especialmente dada la vasta clientela de fuera de fronteras, y teniendo en cuenta la continua inversión extranjera en Uruguay, una plaza que brinda tratamiento igualitario a inversores extranjeros y locales.”
Fischer & Schickendantz fue fundado en el año 2009 y ha crecido a más de sesenta profesionales en las áreas legales, impositiva y contable. La firma provee servicios tanto a empresas locales como globales, y se divide en seis unidades: Corporativa, Escribanía, Contencioso, Impuestos, Residencia Corporativa y Agronegocios.
Los profesionales de Fischer & Schickendantz prestan servicios en numerosas áreas de práctica, incluyendo adquisiciones, derecho comercial, agronegocios, contabilidad e impuestos, litigios y arbitrajes y minería.
Juan Federico Fischer ha comentado, “La cultura de nuestra firma se basa en una dedicación al concepto de servicio al cliente. Buscamos cumplir con las necesidades de los clientes de una forma innovadora. Esta incorporación nos posiciona para crecer y extender nuestro alcance en América Latina y más allá. Unirse a Andersen Global constituye una gran oportunidad para nuestros clientes, para nuestra firma, y para nuestros profesionales, y viene a fortalecer la gama de servicios que actualmente brindamos.”
Andersen Global tiene presencia mundial en 70 ciudades y más de 2.000 profesionales a través de sus firmas miembros y firmas colaboradoras.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Rick Lighthelm. BNP Paribas Asset Management lanza el fondo Parvest Green Bond
El pasado 7 de septiembre, BNP Paribas Asset Management lanzó un nuevo fondo que invierte en bonos ecológicos, o verdes, con emisores globales.
El mercado de bonos ecológicos ha crecido enormemente desde 2012, alcanzando los 258.000 millones de dólares a finales de agosto de 2017. “Esta mejora de la liquidez nos ha permitido crear una cartera bien diversificada a través de bonos soberanos, de agencias y deuda corporativa”, explicó la gestora.
Se estima que de aquí a 2030 se necesitarán 4 billones de dólares al año para apoyar la transición energética hacia una economía baja en carbono. Los especialistas de BNP Paribas AM creen que los bonos ecológicos están en una posición ideal para ayudar a satisfacer la demanda de financiación que traerá consigo este proceso.
Estos bonos son exactamente como los bonos ordinarios y pueden ser emitidos por los mismos agentes. La única diferencia es que los bonos verdes tienen como objetivo financiar proyectos diseñados para reducir o solucionar el problema del cambio climático.
Lo que distingue al fondo Parvest Green Bond de BNP Paribas Asset Management es la manera en que controlan las posibles inversiones para asegurar que, efectivamente, mejorarán el cambio climático. Esto se hace a través de un proceso de dos fases: en primer lugar, los analistas se reúnen con los emisores para verificar sus credenciales. Y en segundo término, se mantienen reuniones periódicas para asegurar que la inversión tenga el impacto previsto en el medio ambiente.
Los bonos ecológicos que monitorea BNPP AM actualmente deben encajar en una de las siete categorías:
Parvest Green Bond combina la experiencia de un equipo dedicado al análisis sostenible con el equipo de renta fija a través de un enfoque altamente integrado.
BNPP AM ya gestiona 490 millones de euros en bonos ecológicos elegidos. El fondo está gestionado por Arnaud-Guilhem Lamy, director de mercado de Inversión Socialmente Responsable y Bonos Financieros. Felipe Gordillo, analista senior de SRI, actúa como asesor en la elegibilidad de los bonos.
Wikimedia CommonsBarrio de negocios de Bogotá. Colombia: la debilidad de la economía llevaría al Banco Central a un agresivo recorte de tasas
En lo que va del año, las perspectivas de la actividad económica en Colombia se han deteriorado de manera significativa, lo que ha venido acompañado de persistentes sorpresas negativas en los indicadores de actividad de alta frecuencia, advierte Javier Salinas, economista jefe del departamento de estudios de LarrainVial.
“Si bien la inversión ha mostrado un repunte en el último par de trimestres, impulsados por obras públicas, las cifras del segundo trimestre del año muestran una caída en el componente de carreteras, calles, caminos, puentes, carreteras sobreelevadas, túneles y construcción de subterráneos, dando señales de debilidad en los proyectos del llamado 4G”, señala Salinas.
Según el blog de la firma chilena, elescándalo de Odebrecht tuvo repercusiones significativas en Colombia.
“En materia económica, a pesar que la compañía solamente se adjudicó dos proyectos de infraestructura (la Ruta del Sol Sector 2, ya terminada, y el contrato de navegabilidad del río Magdalena) esto significó un mayor escrutinio respecto al financiamiento de los proyectos de la 4G en general por parte de los bancos, lo que generó mayores retrasos en los cierres financieros de los proyectos que aún no los tienen”, apunta Salinas.
LarrainVial señala retrasos en la entrega de predios por parte del gobierno, la aprobación de las licencias ambientales, consultas ciudadanas pendientes y la falta de conclusión de los trabajos preliminares, los cuales han estado retrasando los inicios de trabajos. Todos estos factores no solo afectarían el desarrollo de estos proyectos en 2017, sino también en 2018.
El escenario para los consumidores tampoco ha sido favorable, señala el departamento de estudios de la firma.
“La debilidad de la actividad, que ha generado presiones sobre el mercado laboral, el incremento en la inflación (aunque ya se ha estado disminuyendo) y el incremento de las tasas de interés (aunque han estado disminuyendo últimamente). Todo ello (aunado con el incremento del IVA de inicios del año) ha provocado una disminución importante en la confianza de los hogares y del consumo”
Sin embargo, para Javier Salinas, “El escenario hacia adelante, se tornaría menos negativo para los consumidores. Si bien la economía continuaría débil en el mediano plazo, la inflación ha estado disminuyendo significativamente, y la reducción de las tasas de interés podría generar un leve impulso en el endeudamiento”
LarrainVial considera que Colombia tendrá este año un crecimiento del 1,6%; para 2018 será del 2,4%.
“Con ello, y con la inflación cayendo aceleradamente, esperamos que la autoridad monetaria continúe con su ciclo de recortes de tasas. En la reunión de la Junta Directiva del Banco de la República de agosto, la autoridad monetaria declaró por primera vez que la tasa de intervención se encontraba cerca de su nivel neutral (y ya no en niveles contractivos). En nuestra opinión, esta debilidad requiere más que una política monetaria neutral, requiere una política monetaria expansiva”, asegura el economista jefe del departamento de estudios de LarrainVial.
Foto: Markus Weimar, Flickr, Creative Commons. Sergio Jiménez se incorpora como banquero privado a Bankinter
Tras la venta de Popular a Banco Santander, los profesionales que trabajan en la entidad absorbida se están planteando su futuro. Tanto agentes financieros como banqueros privados mueven ficha. Muchos de ellos están dirigiéndose a otras firmas, acostumbrados a trabajar más bien en entidades medianas, en las que puede encajar mejor una filosofía de trabajo más independiente.
Entre esos movimientos, Funds Society ha podido saber el de un banquero privado de Popular Banca Privada, que se ha incorporado a Bankinter. Se trata de Sergio Jiménez, que desde hace solo unas semanas es banquero privado de Bankinter, según figura en su perfil de LinkedIn y confirman fuentes del mercado, aunque desde la entidad no hay confirmación oficial.
Además de banquero privado senior en Bankinter, Jiménez es también profesor asociado en Finanzas en la Universidad Carlos III de Madrid, desde hace casi siete años, y en la UNIR Business School.
Antes de incorporarse a Bankinter, fue banquero privado en Popular Banca Privada durante un año, gestionando 100 millones de euros de 200 clientes. Antes, fue gestor personal en Banco Popular, durante casi tres años, con especialización en fondos de pensiones y fondos de inversión.
Jiménez estudió en la Universidad San Pablo-CEU y es Doctorado, PhD, Cum Laude en Economía financiera y actuarial. También es Posgraduado en Consultoría financiera por la Univertat Pompeu Fabra.
Ciudad de México. Old Mutual Latam lanza el segmento Wealth Management en México
Old Mutual México ha decidido entrar en el segmento del Wealth Management, con el objetivo de complementar a las Bancas Privadas, Family Offices y Wealth Managers que asesoran a familias mexicanas de alto patrimonio, utilizando la solución de seguro de vida, con componente de inversión, como herramienta de planificación patrimonial, así como otros instrumentos innovadores que encajan en el segmento y el tipo de clientes que pertenecen al mismo.
Este nuevo segmento tiene como principal finalidad atender a un mercado de alto y muy alto patrimonio que está en búsqueda de estructuras que le ayuden a optimizar la rentabilidad de sus activos, mantener la confidencialidad y planear la transferencia de su riqueza a próximas generaciones.
Agustín Queirolo, quién está a cargo del segmento Wealth Management para Latinoamérica, expresó: “Enfrentaremos este nuevo reto apalancándonos en nuestra experiencia y la gran aceptación que ya tenemos en países como Chile, Perú, Suiza y Estados Unidos”.
“Estamos seguros que esta nueva e innovadora solución mexicana nos ayudará en el asesoramiento a nuestros clientes de forma integral con una visión local e internacional. Nuestra solución permite a los clientes mexicanos y residentes en México la posibilidad de custodiar sus inversiones tanto de forma local como en el extranjero”, añadió Queirolo.
México es el segundo mercado más grande en la región de Latinoamérica, después de Brasil, lo que confirma la decisión de Old Mutual de expandir su segmento a nuevas latitudes.
Según algunas encuestas y estudios de McKinsey Global Wealth Management, se administran más de 800 billones de dólares de mexicanos en distintas instituciones financieras.
Julio Méndez, CEO del Grupo en México, expresó: “La compañía ha logrado un crecimiento significativo en sus diferentes segmentos en los últimos años. Mantenemos una posición de liderazgo en el negocio Institucional a través de la administración de Planes Privados de Pensiones y hemos logrado expandir nuestra distribución a través de más de 3,000 asesores de inversión a lo largo del país. El ADN de nuestro Grupo impulsa constantemente la creación de nuevas soluciones de inversión con una constante innovación en la creación de productos y hoy visualizamos grandes oportunidades para ingresar al segmento Wealth.”
Esta nueva división está siendo dirigida por Rodrigo Iñiguez, con más de 11 años en el grupo, quién cuenta con una gran experiencia en el mercado mexicano y viene a complementar a los equipos de trabajo que ya hoy están basados en Miami y Suiza.
Old Mutual espera que en los próximos 5 años esta línea de negocio genere un alto porcentaje de sus ventas para México y complemente la de Latinoamérica.
