CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: ITU pictures. Solo el 12% de los asesores financieros creen que la regla fiduciaria les ayudará a servir mejor a los intereses de sus clientes
La regla fiduciaria del Departamento de Trabajo (DoL) estaría teniendo un efecto perjudicial sobre los consumidores y la capacidad de los profesionales financieros para servir a los intereses de sus clientes de acuerdo con una nueva encuesta llevada a cabo por el lobby Financial Services Roundtable (FSR)a 600 financial advisors.
Los resultados revelaron que sólo el 12% de los profesionales creen que la regla les está ayudando a servir mejor a los intereses de sus clientes y el 33% afirmaron que no han notado ningún efecto.
Además, el 75% de los encuestados con clientes con cuentas por debajo de los 25.000 dólares dijeron que, a partir de ahora, tendrá menos cuentas de poco volumen como consecuencia de los mayores costes de compliance y riesgos legales.
Los asesores que prestan servicios a los clientes con un valor neto más bajo (menos de 25.000 dólares) y más altos (de 250.000 dólares a 500.000 dólares, y de más de 500.000 dólares) dijeron que ahora es más probable que no acepten cuentas pequeñas.
Según los encuestados, gestionar menos cuentas pequeñas y trámites más complicados serán efectos inevitable de la nueva regla. El 53% cree que definitivamente pasarán a tener menos cuentas pequeñas y el 45% está seguros de que el papeleo va a ser más complejo con la regla fiduciaria.
Incluso los asesores que están de acuerdo en que la regla les ayudará a servir mejor a los intereses de sus clientes o quienes creen que desde su entrada parcial en vigor a principios de enero no ha tenido ningún efecto en su capacidad, están seguros de que el papeleo va a ser mayor y más complicado para los clientes (73%).
Además, aunque se está contemplando un retraso de 18 meses, FSR cree será necesario extender el plazo a 24 meses para evitar más confusión entre quienes ahorran en Estados Unidos para su jubilación. Además, el tiempo extra permitirá una coordinación regulatoria más afinada entre el Departamento de Trabajo, la SEC, FINRA, y las autoridades bancarias y de seguros.
«FSR apoya firmemente la regla interés mejor», pero la excesiva complicación de la Regla ya está dañando la capacidad de los estadounidenses de ahorrar para su jubilación», dijo el director ejecutivo de FSR, Eric Hoplin. «Sin las mejoras necesarias, esto podría empeorar».
Bahía de Montevideo. Por primera vez se dictarán cursos CFA en Uruguay con la participación de todas las universidades del país
Los fundadores de lo que en breve se espera sea CFA Society Uruguay (hoy Asociacion de Profesionales de Inversión del Uruguay) anunciaron que por primera vez reunirán a todas las universidades de Uruguay para llevar adelante sesiones de preparación del examen del nivel 1.
“Somos un grupo de charterholders embarcados en la formación de la CFA Society Uruguay, la cual se espera que esté completamente operativa en los próximos meses, cuyo objetivo será servir a candidatos, miembros y al medio en el que nos desarrollamos en general. En este contexto, hemos realizado diversas iniciativas incluyendo seminarios, sesiones de networking entre candidatos, sesiones de networking entre miembros, y publicidad, entre otras”, anuncia el comunicado.
Actualmente la mayoría de las actividades del prestigioso certificado están centralizadas en Argentina, con el nombre de CFA Society de Argentina y Uruguay.
Por primera vez se organizarán cursos intensivos para la preparación del examen del nivel 1 del CFA con todas las universidades de Uruguay, tanto la pública como las privadas.
La Universidad de la República (Facultad de Ciencias Económicas y Facultad de Ciencias Sociales), la Universidad ORT Uruguay, la Universidad Católica del Uruguay, y la la Universidad de Montevideo participarán en las jornadas de formación.
“Dichas sesiones, que se están lanzando en respuesta al pedido que hemos recibido por parte de varios candidatos, buscan ayudar en el repaso previo al examen referido. Dichas sesiones se van a basar en materiales proporcionados por Wiley, empresa que trabaja con el Instituto CFA en varias actividades, incluyendo la elaboración de los libros”, añade el comunicado.
Todos los docentes serán CFA Charterholders, explican los autores de la convocatoria.
Las sesiones de preparación para el exámen 1 se “dictarían los martes y jueves desde el 17 de octubre hasta el 14 de noviembre (inclusive) en salones pertenecientes a las universidades co-auspiciantes, en forma rotativa. Se resalta que estaríamos ofreciendo un curso de repaso, y no un curso de preparación para el examen, donde se tocarían los temas principales y donde los estudiantes encuentren docentes CFA charterholders con quién evacuar eventuales dudas”.
Se trata de un programa resumido de 16 horas con un precio de 200 dólares. El costo se incluye la presentación a una prueba online de las mismas características que el examen, y un libro de repaso para el examen, ambos proporcionados por Wiley en formato digital. A los cinco primeros inscriptos, se les estarían regalando los libros completos de autoestudio y repaso (Study Guide y 11th Hour Final Review Guide) proporcionados por Wiley en forma física.
. Iturriaga apuesta por banca, real estate y consumo cíclico en España para la vuelta al cole
José Ramón Iturriaga, gestor de Okavango Delta, Kalahari y Spanish Opportunities en la gestora de Abante, comenta en su última carta mensual que vuelve al cole con “las mismas buenas sensaciones con las que nos fuimos de vacaciones”. “En el mercado, a pesar del ruido de las últimas semanas como consecuencia de las tensiones geopolíticas y de la volatilidad que ha podido causar la apreciación reciente del euro, la música de fondo sigue siendo la misma o incluso algo mejor”, dice. El gestor subraya que la economía global sigue por buen camino, “ganando tracción” y resta peso al impacto, en el medio y largo plazo, de cuestiones como la crisis de Corea o del referéndum catalán.
“La crisis de Corea pasará. Tardará más o menos, pero el desenlace apocalíptico es descartable. Tras el 1 de octubre (1-O), llegará el 2 y estaremos más cerca de unas elecciones autonómicas que supondrán un punto y seguido para un entuerto sin solución. Sin embargo, en la medida que un desenlace con consecuencias económicas es imposible -tiene las mismas probabilidades de que Grecia decidiera salirse del euro en su momento-, no tiene mayor impacto en el mercado como tampoco lo tuvo el simulacro de 9 de noviembre. Como decía aquel, se asemeja a una enfermedad crónica con fases más o menos agudas pero que también terminan pasando y con la que el mercado se ha acostumbrado a convivir”, explica en la carta.
El gestor explica que el patrón de comportamiento de los ciclos ha cambiado durante las últimas tres décadas: la duración es mayor debido a que la globalización, las nuevas tecnologías y los flujos migratorios se han traducido en una inflación menor y, consecuentemente, con ciclos de tipos de interés más amortiguados. “En este caso, además, hay que sumar la profundidad y la simultaneidad de la crisis, lo que alarga más aún la recuperación”, dice.
Optimismo en España
Iturriaga insiste en que “la economía española tiene unos cimientos más sólidos y sanos y su crecimiento tiene más recorrido tras los ajustes y reformas de los últimos años”: “La recuperación ha dejado de ser una discusión más o menos técnica sobre las ganancias de competitividad y su traslado al cuadro macroeconómico: ahora resulta mucho más evidente, puede verse en la calle. Y la propia recuperación llama a más recuperación gracias a las dinámicas de los animal spirits”, comenta.
Y considera que esta buena situación se reflejará positivamente en las inversiones en bancos, inmobiliarias y compañías de consumo cíclico. De hecho, la cartera, en línea con la visión de mercados, mantiene el mismo sesgo de los últimos tiempos. Bancos (31%), inmobiliarias (20%) y consumo cíclico (21,3%) continúan siendo los sectores con mayor peso en la misma.
“El apalancamiento de los bancos a la recuperación cíclica de la economía española resulta cada día más evidente. Al crecimiento del crédito, la ampliación de márgenes y la caída de la mora habituales en este momento del ciclo, hay que sumar el apalancamiento a la normalización del ciclo de tipos de interés, la aceleración del proceso de consolidación y la recuperación del residencial. En lo que llevamos de año se ha producido la integración del 10% del sistema financiero (Popular y BMN) y es probable que se produzca alguna otra operación. Además, el aumento del apetito por el residencial está permitiendo que los bancos se deshagan más rápido y a mejores precios de sus carteras inmobiliarias”, comenta.
En lo que respecta al sector inmobiliario, la recuperación continúa a buen ritmo: “El volumen de operaciones en todos los subsectores es muy alto y los precios que se pagan siguen marcando nuevos récords. Aunque en términos de rentabilidad resulta difícil que los precios continúen subiendo –o, mejor dicho, el margen de incremento es limitado–, el recorrido que tienen por el lado de la recuperación de las rentas sigue siendo elevado. De hecho, la recuperación de las rentas de los activos prime, tanto residencial como oficinas, acaba de comenzar a recuperarse puesto que nos encontramos a niveles de renta agregados históricamente bajos. Son el indicador adelantado de lo que va a pasar en el resto de sectores por el efecto mancha de aceite”, explica.
Respecto a las compañías cíclicas, menciona el mal comportamiento de las televisiones como consecuencia de la peor evolución de los ingresos en lo que llevamos de año. En el caso de estas últimas, comenta la situación de las televisiones y señala que “la televisión en abierto sigue siendo el medio más efectivo para la publicidad de masas”. “El peor comportamiento de los ingresos se puede deber a cambios en el patrón de crecimiento o a la profundidad de la crisis. En el momento que se vislumbre cierta recuperación, el apalancamiento operativo de estas compañías, que gozan de una situación competitiva envidiable, hará el resto”, añade.
Además, explica queen los últimos dos meses ha incorporado a la cartera Gamesa, Gestamp y Neinor Homes. “En el caso de la compañía fabricante de generadores de viento, he aprovechado la fuerte corrección del valor como consecuencia de la mala entrada que han tenido los nuevos ejecutivos tras la fusión con la alemana Siemens”, dice. Con Gestamp, recuerda que la compañía “es líder en componentes automovilísticos y las dudas que se han suscitado en los últimos tiempos con la entrada del coche eléctrico no cambian para nada su modelo de valor”. Por último, ha terminado de construir la posición en Neinor, que junto con los bancos “es una de las mejores opciones para aprovechar la fuerte recuperación del sector residencial”.
Para terminar, dice: “Hace tiempo que desistí de tratar de anticipar lo que pueda pasar con las bolsas en el corto o medio plazo. Y desde entonces vivo mejor”. Y destaca el potencial de revalorización que tiene en la actualidad su cartera: “Es mayor que a principio de año. Por lo tanto, independientemente de que un tuit de Trump, un ciclón o a saber el qué provoque una caída mayor, el momento de entrada parece, si no óptimo, muy bueno”, apostilla.
Pixabay CC0 Public Domain. Los administradores de fondos de gestión activa de América Latina no logran superar su benchmark, según S&P
Los administradores de fondos de gestión activa en Chile, México y Brasil no lograron superar el desempeño de sus respectivos índices de referencia en el periodo de enero a junio, según el informe SPIVA® Latin America Mid-Year Scorecard, de S&P Dow Jones Indices.
“Mientras que los índices bursátiles en estos países se han recuperado en los primeros seis meses del año, liderados por los incrementos en Chile y México de aproximadamente un 14% y 10%, respectivamente, los administradores de fondos de gestión activa tuvieron dificultad en mantener el mismo nivel de desempeño del mercado”, detalla el informe.
Según S&P, “al comparar la primera mitad del 2017 con el mismo periodo en el 2016, el desempeño de México y Chile declinó. Sin embargo, vale la pena destacar que, aunque todos los administradores de fondos de gestión activa en los países evaluados tuvieron un desempeño inferior a sus benchmarks, Chile siguió registrando ligeras mejoras en el último año”.
Desde la primera publicación del reporte SPIVA® (S&P Indices vs. Active) Scorecard de Estados Unidos, en el 2002, S&P Dow Jones Indices ha sido el marcador de facto de los resultados del constante debate sobre inversión activa contra pasiva. Publicado semestralmente, el reporte SPIVA®, es uno de los pocos estudios que miden el desempeño de más de 1.400 fondos de gestión de inversión activa en Brasil, Chile y México, contra sus respectivos índices de referencia en un horizonte de inversión de uno, tres, y cinco años.
En el caso de Chile, el informe señala que “el mercado alcista de 2016 continuó en 2017 y las acciones tuvieron un aumento superior a 14% en los primeros seis meses del año. Durante los últimos doce meses, las acciones generaron un rendimiento superior a 19%, medido en pesos chilenos por el S&P Chile BMI. Durante los periodos de corto y largo plazo, la mayor parte de los administradores activos de fondos de renta variable en Chile no estuvieron a la altura de benchmarks amplios de acciones”.
Pero según S&P, “el desempeño de los administradores ha mostrado leves señales de recuperación. Aunque que solo el 20% de los administradores de fondos de gestión activa tuvieron un desempeño por encima de su benchmark durante la primera mitad del 2017 (enero – junio), cuando se compara con el mismo periodo del 2016, han mejorado en un 8%”.
En lo referente a México se señala que: “Después de una breve desaceleración a finales del 2016, el mercado bursátil mostró avances en el primer semestre de 2017, periodo en que el S&P Mexico BMI (MXN) tuvo un alza superior a 10%”.
Por ello, “a los administradores de fondos activos les costó trabajo seguir el ritmo del desempeño del mercado de acciones mexicanas en los últimos 12 meses. El 86% de los fondos registraron un desempeño por debajo del S&P Mexico BMI en el periodo de enero a junio del 2017, un incremento de 19% en el número de administradores que tuvieron un desempeño inferior a sus benchmarks comparado al mismo periodo del 2016. Se observaron resultados similares a largo plazo, ya que el 85% de los fondos tuvo un desempeño inferior al mercado en el periodo de tres años y 64% en el periodo de cinco años”.
El comportamiento de los administradores de fondos más pequeños en México arrojó resultados mejores: “tuvieron, en promedio, un desempeño relativamente mejor que los administradores de fondos de mayor tamaño durante los últimos 12 meses. Además, los fondos de renta variable de México presentaron una supervivencia del 100% en el periodo de un año y de 89% en los últimos cinco años, resultados considerablemente más elevados que los registrados en las categorías de fondos en Brasil y Chile”.
Por último, el informe detalla la situación de Brasil: “El S&P Brazil BMI, barómetro del mercado brasileño de renta variable, registró un alza de 5.8% en el primer semestre de 2017. Los mejores resultados correspondieron a las empresas de capitalización baja y media representadas por el S&P Brazil MidSmallCap, que tuvo un alza de 10.6%, mientras que el S&P Brazil LargeCap registró un aumento de 3.7%”.
Durante el periodo de doce meses con término en junio de 2017, el mercado bursátil brasileño registró un alza de casi 23% sin mayores diferencias de rendimiento entre segmentos de tamaño. El mercado de renta fija brasileño también tuvo un buen comienzo del año, ya que los bonos corporativos y los bonos gubernamentales mostraron alzas.
Según S&P: “Los resultados de fondos superados por su benchmark en las cinco categorías de fondos de Brasil, muestran que la mayoría de los administradores tuvieron resultados inferiores al benchmark de su categoría tanto en horizontes de corto como largo plazo. En la primera mitad del 2017, el 30% de administradores de fondos de gestión activa superaron su benchmark, un declive del 22% en comparación al mismo periodo del 2016 (dónde 52% de los administradores habían superado sus respectivos índices de referencia)”.
Foto: LinkedIn. Telmo Rueda se incorpora a la agencia de valores Ursus-3 Capital
Ursus-3 Capital, Agencia de valores, acaba de incorporar a sus filas a Telmo Rueda Manzarbeitia, como asesor de inversiones dentro del área de ventas e intermediación de fondos.
Telmo Rueda ha trabajado en Londres desde 2003, en los trading floors de The Bank of New York, Aviva Investors, Goldman Sachs, Morgan Stanley y JP Morgan. Su labor ha sido de relación con y soporte a clientes institucionales de mercados monetarios, renta fija, renta variable y derivados exóticos. También ha trabajado en el área de banca privada.
Es licenciado en derecho por la Universidad Complutense y con Máster en bolsa y finanzas por el IEB.
Es Fellow de la Royal Society for the encouragement of Arts, Manufactures and Commerce de Londres.
Foto: Pixnio CC0. La alta rotación de los equipos de inversión en las Afores preocupa a analistas
Por primera, vez los analistas de fondos de Morningstar realizaron un análisis cualitativo de las Siefores básicas, con el objetivo de brindar mayor información que ayude a los inversionistas a prepararse para su retiro. Este análisis evalúa a profundidad los cinco pilares de Morningstar: Personas, Proceso, Administradora, Rendimiento y Precio. La escala cualitativa está compuesta por cinco niveles; tres niveles positivos —Oro, Plata y Bronce—, así como Neutral y Negativo. En su primera evaluación de Siefores del sistema mexicano del ahorro para el retiro, los analistas de Morningstar otorgaron 12 clasificaciones de Bronce, 24 Neutral y 8 Negativos.
Thomas Lancereau, director de Análisis de Administradoras para Norteamérica en Morningstar comentó: «Nuestro análisis considera que las Siefores de tres Afores—Citibanamex, Profuturo y Sura— presentan cualidades suficientemente positivas para recomendarlas. Por ejemplo, esas Siefores siguen estrategias sólidas y reproducibles, implementadas por equipos de inversión dotados de recursos, lo que justifica su Clasificación de Bronce. En cambio, las Afores que recibieron un rating Neutral o Negativo suelen tener equipos más pequeños que han sufrido una alta rotación de personal. Es un aspecto en el que el sector podría mejorar».
Particularmente, de Afore Citibanamex, Morningstar escribió en su informe que es una afore que se ha establecido como un líder del sector gracias a su experimentado equipo de gestión, liderado por Javier Orvañanos, así como a su capacidad al adaptar su proceso de inversión, para seguir el ritmo del cambiante entorno regulatorio. Morningstar también destacó al equipo de inversiones de Afore SURA encabezado por Luis de la Cerda, así como la entrada de Antonio Sibaja a Profuturo.
Para ver el listado completo de Clasificaciones para las 44 Siefores, siga este link.
De izquierda a . Inverco insiste: si no hay cuarto supuesto, a los comercializadores de fondos solo les quedarán dos opciones "inviables" y optarán por otros vehículos
Los actores de la industria de la inversión colectiva en España se mostraron muy satisfechos de la evolución del negocio a lo largo de 2017, y esperanzados por un futuro también prometedor: así lo indicaron los representantes de las principales gestoras que operan en España en el marco del IX Encuentro Nacional de la Inversión Colectiva celebrado esta mañana en Madrid bajo el lema “Un nuevo escenario de crecimiento y transformación” y organizado por la APD, Deloitte e Inverco.
Pero, para avanzar en este sentido, primero hay que superar los retos más inminentes que se ciernen sobre la industria y que, para Rodrigo Díaz, socio responsable del área de Investment Management de Deloitte, son fundamentalmente tres: MiFID II y sus consecuencias, el estrechamiento de márgenes del negocio (ante la presión de la gestión pasiva y el aumento de los costes regulatorios, lo que obligará a las gestoras a capturar sinergias en términos de automatización o externalización de actividades no core, por ejemplo), y la necesidad de ofrecer a los clientes soluciones de inversión que les acompañen a lo largo de su ciclo vital. “Si estos retos se superan, nos pondremos a la altura de otras economías más maduras en las que el peso de este sector en el PIB es mayor, reduciremos el gap de 190.000 millones de euros para que los jubilados mantengan su poder adquisitivo y lograremos una estructura más equilibrada entre activos financieros e inmobiliarios”, añadía.
A vueltas con MiFID II
El primer tema, la regulación, centró gran parte del debate por el carácter disruptivo que tendrá en la industria: “A lo largo de 2018, veremos cómo las entidades van a ir cambiando su modelo de negocio: la foto final del final de año será distinta a la del comienzo”, decía Díaz, debido a este tema, aún no resuelto.
Ángel Martínez Aldama, presidente de Inverco, destacaba en primer lugar los cuatro pilares clave de los fondos (el hecho de que permiten el acceso a los mercados financieros a clientes minoristas a partir de cifras de 15, 20 o 40 euros; la liquidez; la transparencia –por ejemplo en términos de costes pues los fondos de inversión y pensiones “son los únicos productos financieros con costes explícitos”-; y, por último, una competencia “rabiosa” a través de la figura de los traspasos y de lo que es consecuencia la llegada de nuevas gestoras -19 nuevas en los últimos dos años y medio y casi 200 internacionales que venden en España sus productos-). En este “momento dulce” -tanto en cuentas de partícipes como de patrimonio, flujos de entrada o favoritismo de las redes hacia el fondo como vehículo de inversión a medio y largo plazo- que no se puede estropear, Aldama habló de varios retos, como la necesidad de perfilar bien al cliente, la combinación –y no contraposición- de la gestión activa y la pasiva, la educación financiera o la digitalización; pero, sobre todo, se centró en MiFID II .
“El objetivo debe ser mejorar la protección a los clientes y no aumentar la competencia al sector”, dijo, como crítica. “MiFID II ya supone una mayor transparencia en el desglose explícito del coste implícito –información de gestión y distribución-, en un sector donde ya hay mucha competencia e información”, añadió, remarcando el régimen de traspasos sin penalización fiscal (que ha permitido a los fondos extranjeros suponer ya un tercio de la industria, a través de su inclusión en fondos de fondos que han permitido canalizar estos vehículos por las redes minoristas). “Nuestra postura aboga por la inclusión de un cuarto supuesto que permita a los distribuidores vender fondos y no otros productos, que suponga una herramienta que dé valor añadido al cliente en términos de filtrar el universo de opciones de miles de fondos que existen y que, en función de sus preferencias, tenga la misma opción de comprarlo en distintas oficinas”, insistió, a pesar de que la normativa inicial no lo ha contemplado.
En caso de ausencia de ese cuarto supuesto, dijo, las entidades comercializadores podrían tener tentación de vender otros productos al margen de los fondos. En su opinión, con respecto a los fondos, solo quedaría una situación de comercializar directamente productos de terceros o de asesoramiento no independiente “y ambas son inviables”: “La primera, por las obligaciones añadidas que plantea en términos de conocer al cliente, diseñar las nuevas relaciones fabricante-distribuidor que exige la nueva normativa, o cumplir las obligaciones post-venta; y la segunda por un tema de costes”, defendió.
Según Martínez-Aldama, para una suscripción media de 3.000 euros y teniendo cuenta la comisión media del sector del 0,98% incluyendo la distribución (muy barata en comparación con otros mercados, como Reino Unido, donde solo la clase limpia de fondos cuesta un 0,92%), quedarían 18 euros a favor de la entidad asesora. Una cantidad con la que tendría que financiar el test de idoneidad, la propuesta por escrito de la asignación activos, y la evaluación anual de la idoneidad, teniendo en cuenta que el coste de la hora del trabajador en el sector asciende a unos 40 euros. Por eso, para el presidente de Inverco, las cifras no cuadran y pide accesibilidad para los fondos: “No confundamos eso con que un cliente en un canal tenga que tener acceso a todos los fondos y en el canal y entidad que quiera, porque esto no pasa en ningún país de Europa”, dijo.
Ángel Benito, consejero de la CNMV, también hizo hincapié en el terreno movedizo en el que aún se mueve la regulación, y que supone un reto para el sector en un momento muy positivo en el que, tras la crisis, “ha sabido diseñar sus modelos como parte de un cambio de estrategia centrado en el control de costes, la gestión activa del riesgo y una mayor eficiencia operacional”. Pero ahora está en una encrucijada, un escenario de transformación que impone un contexto más sofisticado y exigente, en parte por los impactos de MiFID II. En su intervención, no habló del cuarto supuesto pedido por Inverco, y en principio rechazado, pero sí se centró en otros aspectos clave como el tema del análisis y la mejora de la regulación de las cuentas ómnibus.
Cuentas ómnibus
Aunque ya hace unos años ya se aprobó un sistema por el que se permiten las cuentas globales a nombre del comercializador de forma que una gestora puede dar servicio a clientes desconociendo su identidad, esto no puede aplicarse a los partícipes pre-existentes, de forma que actualmente hay una coexistencia de dos situaciones diferentes que “incrementa la complejidad operativa”, dice Benito: de ahí la propuesta que pretende modificar la ley para solucionar el problema y facilitar el uso de estas cuentas entre las IICs.
“Es una buena noticia, pues la regulación actual supone un lastre competitivo para iniciativas de gestoras españolas en relación con las internacionales”, dijo Lázaro de Lázaro, consejero delegado de Santander AM España, añadiendo que “hay mercado para todos y compitiendo todos haremos un mercado mejor”. De hecho, el experto habló de un mercado muy competitivo en España en el que MiFID II no está aquí para aumentar esa competencia, ya que no lo ha hecho a nivel europeo: “No creo que el objetivo final sea el aumento de la competencia del mercado, pues si hubiera sido así nos hubiera gustado ver una armonización del régimen de traspasos por parte de ESMA”, algo que no ha ocurrido, pues en otros países esto no existe. “Cuando se lanzaron en 2014 la idea era permitir la distribución en redes distintas a las de la gestora y mejorar la competitividad del sector. La nueva normativa puede significar un ahorro de costes en los procesos administrativos y su lanzamiento definitivo, algo positivo para la industria”, añadia Juan Pedro Bernal, director general de CaixaBank AM.
¿Quién pagará el análisis?
Sobre los cambios que traerá MiFID II en el tratamiento del coste del análisis (considerado un incentivo no monetario y no permitido en el marco de los servicios de asesoramiento y la gestión de carteras), Benito explicó que “si el coste se carga al cliente de forma directa y basado en un presupuesto informado, y no está ligado al volumen de operaciones, no tendría esa consideración de incentivo y estaría permitido en cualquier servicio”. De hecho, ESMA considera alinear este asunto para fondos UCITS y de inversión alternativa, dijo Benito.
Las gestoras se plantean si optar por esta fórmula de cargar al fondo –o al cliente- ese coste explícito del análisis (que ahora se separa del de ejecución) o asumirlo de forma interna. Un 30% de las grandes gestoras optan por la primera vía, otro 30% por la segunda y otro 40% no se han pronunciado, decía Díaz. Preguntada sobre el tema, Rocío Eguiraun, consejera delegada de Bankia Fondos, explicaba que están analizando la situación, al valorar que el análisis es esencial, y que podrían optar por un modelo mixto: asignar los costes a los fondos en algunos casos, “asignándolos de forma justa y proporcionada, al servicio de cada producto”, y que, en los servicios más globales, esos costes podrían ser asumidos por la gestora. En cualquier caso, habló de una “sobrecarga” de estos servicios y de la necesidad de un ajuste a la hora de seleccionar a las casas de análisis con la nueva normativa que, en positivo, podría ayudar a valorar más, y de forma monetaria, el análisis -y a las gestoras a racionalizarlo-.
Planes de pensiones
Sobre pensiones, Martínez-Aldama se refirió a medidas para impulsar el negocio de planes de pensiones, como que salga adelante la norma para ofrecer información a los futuros jubilados sobre su pensión estimada –contemplado en la ley de 2011, pero que no se ha llevado a cabo-, el establecimiento de un sistema de aportaciones cuasi obligatorio a nivel de empresa o mejorar la fiscalidad. Sobre la reducción de las comisiones máximas de los planes, advirtió de que esta medida no incentiva las aportaciones y, sobre su mayor liquidez, advirtió de que si en 2025 –primer año en el que se podrán reembolsar, tras 10 años de inversión- estamos en una mala situación económica, ello podría incitar a reembolsos anticipados, generando un doble efecto negativo en los mercados y en las políticas de inversión de los planes (que se vean obligados a pasar de invertir en activos más líquidos, aun a costa de la rentabilidad).
Pixabay CC0 Public DomainPexels. Unigestion asumirá el coste del análisis de inversión de sus clientes
Unigestion anuncia que asumirá el coste del análisis de inversión de sus clientes y que realiza dentro de su proceso de inversión. Una decisión que toma la gestora como medida ante la entrada en vigor de MiFID II.
Esta decisión va en línea a la que ya han tomado otras entidades y gestoras, como Vanguard, Jupiter, M&G o Aberdeen, también motivados por la próxima Directiva de Mercados de Instrumentos Financieros (MiFID) II. Esta legislación, que afectará a todos los gestores de activos que operan en la Unión Europea, introduce importantes cambios en la regulación de la investigación de inversiones.
En este sentido, la Directiva establece esencialmente tres opciones sobre la forma en que las empresas pueden contabilizar el pago del análisis de inversión y que abarcan desde asumirlo en su cuenta de pérdidas y ganancias hasta el cobro directamente al cliente a través de una cuenta de pago por investigación.
Desde la gestora explican que han optado por asumir el coste del análisis, ya que es un enfoque que encaja dentro de su filosofía de poner al cliente siempre en primer lugar. Además, la firma señala que con esta medida garantiza la transparencia en los costes de todos sus productos.
“Nuestros clientes están en el corazón de todo lo que hacemos y las razones de nuestra decisión va más allá de cumplir la regulación. Es simplemente lo correcto para asegurar que seguimos dando a nuestros clientes la mejor visión de cómo y por qué se les cobra por nuestros productos, además de salvaguardarlos de posibles conflictos de interés en la mejor ejecución. Tanto nuestra investigación interna hecha a medida como la investigación proporcionada a través de proveedores externos son parte integral de nuestro proceso de inversión. Seguiremos utilizando ambos en tándem para ofrecer las mejores soluciones de inversión posibles y devoluciones a nuestros clientes a nivel mundial”, explica Fiona Frick, consejera delegada de Unigestion.
En este sentido, Unigestion tiene una larga tradición en proporcionar a sus clientes su propia análisis interno, que complementa con la investigación externa para trasladar a los clientes de forma más cercana su visión, pensamiento y toma de decisiones de cara a la inversión. Además, esta medida, según explican desde la firma, “no dará lugar a ningún cambio en los honorarios de gestión”.
Pixabay CC0 Public DomainFoto: Juergen PM. Idinvest Partners lanza el fondo Idinvest SME Industrial Assets para financiar y acelerar la modernización del equipamiento de las pymes europeas
Idinvest Partners, inversor europeo especializado en pymes, ha anunciado el lanzamiento del Fondo ISIA (Idinvest SME Industrial Assets), el primer fondo a gran escala con el objetivo de financiar la modernización de los equipos de producción de pymes europeas para ayudar a mejorar su competitividad y productividad en el mercado nacional e internacional.
El fondo se ha fijado un tamaño objetivo de 300 millones de euros, y ya cuenta con 150 millones aportados por el Fondo Europeo de Inversiones (FEI) y diversas instituciones europeas. Con este capital, Idinvest podrá garantizar la financiación de entre 70 y 100 proyectos en mercados objetivo de Europa, como Francia, España, el Benelux y Alemania.
Idinvest ha lanzado el fondo para responder a las necesidades del mercado y a una demanda cada vez mayor por parte de las pymes de soluciones de financiación de activos a medida. Puesto que los requisitos normativos (sobre todo, Basilea III) y las mayores restricciones en el crédito están reduciendo notablemente la capacidad de los bancos para financiar la compra de equipos industriales, cada vez hay más pymes en Europa que buscan nuevas fuentes de financiación alternativas para atender la necesidad de modernizar sus métodos de producción.
Con su oferta de financiación de arrendamiento para la compra de equipos de producción, el fondo permitirá a los administradores de las empresas hacer una gestión óptima de su tesorería y a su vez aprovechar tecnología y maquinaria de última generación a un precio razonable.
El tamaño de las inversiones oscilará entre 1 y 15 millones de euros (5 millones de media), tramo en el que la brecha de financiación es especialmente amplia, y tendrán una duración de entre cinco y siete años. El fondo se centrará en los sectores industrial, de bienes de consumo básico y de asistencia sanitaria, que, relativamente, reciben menos inversión de la que deberían, y comprará activos para arrendarlos nuevamente a las pymes, que serán las responsables de su gestión y mantenimiento. Estará liderado por Sylvain Makaya, socio de Idinvest, que contará con el apoyo y los conocimientos de Fabien Afchain, que ha ocupado cargos de alta dirección en GE Capital, Comprendium y Siemens Finance. Juntos, forman un equipo de profesionales de la financiación y arrendamiento de activos industriales.
«Nuestros 10 años de experiencia en la financiación de deuda privada nos permiten ahora ofrecer una solución de financiación flexible y a medida para las pymes europeas que puede ayudarlas a superar los retos de productividad y competitividad a los que se enfrentan. Liberar sus flujos de caja y dotar a las empresas de acceso a equipos industriales más modernos no solo las ayudará a crecer más rápido, sino que además resulta fundamental para la creación de valor en Europa», comenta Makaya.
«A punto de cumplir 20 años, estamos orgullosos de lanzar el fondo ISIA, que da fe de nuestro compromiso permanente con el apoyo al crecimiento de las pymes del Viejo Continente y la oferta de nuevas soluciones de financiación a medida. Desde el punto de vista de los inversores, nos parece que este fondo podría formar parte de sus asignaciones a deuda, con lo que podrían acceder a un atractivo potencial riesgo/recompensa que ofrece efectivo con regularidad y está respaldado por activos tangibles», añade Christophe Bavière, consejero delegado de Idinvest Partners.
Pier Luigi Gilibert, director general del Fondo Europeo de Inversiones (FEI), afirma: «Nuestra dotación para el Fondo ISIA es una prueba de nuestro compromiso con las pymes europeas. Queremos apoyar su desarrollo brindándoles un mayor acceso a nuevas formas de financiación atractivas y sostenibles. Así pues, el Fondo ISIA responde perfectamente a la misión del FEI de facilitar la financiación y el crecimiento de las pymes europeas y a su estrategia».
Pixabay CC0 Public DomainAngela_Yuriko_Smith. Natixis Global AM expande su presencia en Australia con la adquisición de Investors Mutual Limited
Natixis Global AM anunció ayer la firma de un acuerdo para hacerse con una participación mayoritaria del 51,9% de Investors Mutual Limited (IML), firma ubicada en Australia; convirtiéndose así en su nueva filial. Natixis Global AM financiará esta operación, que previsiblemente se cerrará en octubre de 2017, con fondos propios.
Según el acuerdo alcanzado, Natixis Global AM adquirirá las participaciones en poder de Pacific Current Group Limited y de Anton Tagliaferro, fundador de Investors Mutual Limited. Por lo que el equipo directivo de la firma australiana seguirá siendo accionistas junto con Natixis Global AM, y Tagliaferro continuará dirigiendo el negocio, apoyado por su jefe de Investigación, Hugh Giddy, y el resto de su equipo.
Actualmente Investors Mutual Limited cuenta con 6.100 millones de euros bajo gestión, por lo que esta adquisición se puede interpretar como la primera gran compra de Natixis Global AM en Australia. Según explican desde la firma, el interés por este país no es nuevo y ya en 2015, Natixis Global AM abrió una oficina en Sydney, por lo que con esta adquisición refuerza su plataforma de distribución en Australia.
“Esto marca un paso importante en la ambición de Natixis Global AM de expandir su presencia en Australia y APAC”, destacan desde la firma. En particular, la firma aumenta su exposición al mercado minorista local y, en particular, en el segmento de jubilaciones.
Bajo la estrategia de afiliados de Natixis Global AM, “Investors Mutual Limited mantendrá su autonomía, filosofía de inversión y cultura, además de beneficiarse del apoyo y la estabilidad de un grupo global que se especializa en gestión de activos y que tiene un historial de éxito en la propiedad y el desarrollo de las empresas de gestión de inversiones en todo el mundo”, explican desde Natixis.
Según Jean Raby, miembro de Natixis y CEO de Natixis Global AM, “es nuestra intención seguir creciendo en el mercado de Asia-Pacífico, y esto marca la primera adquisición como parte de esos planes. IML tiene una sólida trayectoria como uno de los gestores de fondos más consistentes de Australia, y su compromiso con los inversores y la reputación en el mercado hará una contribución significativa a nuestro modelo de múltiples afiliados”.
Sobre este objetivo de crecimiento sobre la región de Asia-Pacífico, Fabrice Chemouny, director de APAC en Natixis Global AM, defiende que “la industria australiana de gestión de patrimonios es muy sofisticada, y la visión de IML sobre la construcción de la cartera y la gestión de riesgos se alinean con el enfoque de construcción de cartera duradera de Natixis Global AM. Además, IML comparte nuestros valores fundamentales de consistencia, transparencia y siempre poniendo a los clientes en primer lugar”.
