Pixabay CC0 Public DomainFoto: dry2. Hermes Asset Management lanza un índice de criptomonedas
Hermes Management ha lanzado el Crypto Currency Index (CCI30), un índice formado por 30 de las criptomonedas con mayor capitalización de mercado. Sus monedas representan el 93% del capital total del mercado de las criptodivisas.
Los modelos matemáticos que potencian el índice fueron creados por un equipo de doctores en matemáticas, analistas cuantitativos y traders, encabezados por Igor Rivin, profesor de Matemáticas en la Universidad de Temple y Carlo Scevola, director de Hermes Asset Management.
«Las políticas económicas keynesianas han erosionado la fe del público en ‘dinero fiduciario’ como dólares y euros», dijo Scevola. «Las monedas criptográficas están llenando un vacío, y nuestro índice ayudará a los inversores a obtener información sobre este mercado en explosión» añadió Scevola comentando que espera que sea ampliamente adoptado por los fondos de inversión y ETFs.
La afluencia de operadores que se mudan a monedas criptográficas ha contribuido a un aumento de ocho veces en las valoraciones desde principios de 2017. Las monedas criptográficas tienen una capitalización de mercado combinada de alrededor de 150.000 millones de dólares.
«Los límites del mercado de divisas de Crypto pueden ser bastante volátiles. Por lo tanto, el ‘top 30’ debe computarse mucho más frecuentemente que, digamos, los constituyentes del FTSE 100», comentó Rivin.
Los datos del Crypto Currency Index están disponibles de forma gratuita para el público en general, actualizados en tiempo real en este link.
Imagen de Sao Paulo. La ONU y BlackRock analizan los sistemas de pensiones latinoamericanos
BlackRock Retirement Institute (BRI) y el Fondo de Población de las Naciones Unidas (UNFPA) exploran cómo el dividendo demográfico puede conducir al crecimiento económico a largo plazo y la estabilidad fiscal de las economías más grandes de América Latina.
El dividendo demográfico, o el período durante el cual un país disfruta de una población de adultos en edad de trabajar relativamente grande en comparación con la totalidad de su población, ofrece una ventana atractiva para acelerar el crecimiento económico y mejorar el desarrollo de capital humano.
De manera particular, este dividendo puede sentar las bases para incrementar el ahorro para el retiro, ya que existe un número mayor de trabajadores generando ingresos, ahorrando e invirtiendo en una economía más dinámica.
En condiciones ideales, el efecto de onda expansiva de este ciclo virtuoso conduce a numerosos beneficios sociales en todo un país, incluidos mejores niveles de vida y una mejor preparación para el retiro.
Algo esencial para poder lograr estos beneficios, es contar con tasas de ahorro más altas. Aquellos programas dirigidos a alcanzar una variedad de objetivos económicos y de desarrollo relacionados, a la postre pueden empoderar a más personas de modo que puedan integrarse a la fuerza de trabajo y comenzar a ahorrar e invertir para el retiro. A su vez, este incremento en el ahorro y la inversión pueden generar mayores beneficios macroeconómicos y en el área del desarrollo humano, haciendo realidad la promesa del dividendo demográfico. Para acelerar estas dinámicas, los países de América Latina (AL) pueden considerar una variedad de pasos con tal de aumentar las tasas de ahorro de manera significativa.
La esencia del potencial del dividendo demográfico se encuentra en la estrecha relación entre las características demográficas y la actividad económica, que tiene su origen en el concepto del “ciclo de vida económico”.
El ciclo de vida económico es un patrón de producción y consumo que cambia a medida que una sociedad y las personas en esta envejecen. Aquellos países que se están beneficiando de un dividendo de este tipo, una mayor proporción de la población se encuentra en el período del ciclo de vida económico en el que su producción supera al consumo. Como resultado de lo anterior, el dividendo demográfico puede impulsar el crecimiento económico nacional a corto y largo plazo, incluidos los siguientes aspectos:
Tasas de ahorro: Una mayor proporción de la población está en su mejor momento para generar ingresos, ahorrar e invertir
Retornos de inversión: Mayor capital local y financiamiento amplían oportunidades de inversión y pueden proporcionar mayores ganancias
Productividad: La inversión puede asignarse a la infraestructura que permite una mayor eficiencia y retorno de capital
Los cinco recursos clave para mejorar las tasas de ahorro en inversión en Latinoamérica son:
El ingreso y ahorro de mujeres: Aumentar la tasa de participación laboral de las mujeres puede ser un catalizador para que los países aceleren su crecimiento económico y aumenten la contribución de una mayor proporción de la población al capital humano. Una mayor participación genera numerosos beneficios, que van desde un aumento en el número de mujeres que ahorran e invierten para el retiro hasta una mayor igualdad de género.
Aumentar el ahorro: Actualmente, menos de la mitad de las personas en Latinoamérica tienen algún tipo de cuenta con una institución financiera y, de estas, únicamente el 26 por ciento cuentan con cuentas de ahorro. Mejorar la transparencia y la confianza en las instituciones financiera, aumentar la competencia al interior del sistema financiero y reducir los costos para los consumidores son pasos importantes para promover un mayor nivel de ahorro y participación en el sistema financiero.
Los países latinoamericanos pueden introducir productos financieros y programas de ahorro automático diseñados para incentivar a los clientes a abrir y hacer uso de cuentas bancarias, incluidos productos financieros más simples y transparentes, lo mismo que productos con “mecanismos de compromiso” para promover una conducta del ahorro sistemática.
Potenciar el mercado de capitales: Los mercados de capitales tienen una correlación positiva con las tasas de ahorro e inversión, pero requieren de marcos normativos sólidos y protecciones, tanto para los acreedores como para los accionistas. Los países de AL pueden mejorar aún más los mercados de capital facilitando el acceso a un conjunto más amplio de participantes potenciales en el mercado.
Mejorar el diseño de los sistemas de pensiones: Argentina, Brasil y Venezuela tienen un sistema de beneficios definidos (BD), donde muchas veces las tasas de contribución son “demasiado bajas en relación con las tasas de reemplazo”. En México, Colombia y Perú, los trabajadores pueden elegir entre sistemas de contribución definida (CD) y BD que operan de manera paralela, modelo que puede generar un mayor “riesgo”, ya que provoca una separación entre los trabajadores según la formalidad de sus salarios, lo que en gran medida deriva en que los de mayores recursos prefieran el sistema de CD, y, por el contrario, los de menores recursos el de BD, dejando a este con menos recursos disponibles para el pago de pensiones. Chile, en cambio, opera con el modelo de CD, donde la contribución es “insuficiente”.
Wikimedia CommonsEl presidente de Venezuela, Nicolás Maduro. Venezuela: ¿reestructuración quiere decir default?
El presidente de Venezuela, Nicolás Maduro, anunció la reestructuración y refinanciación de todos los pagos de deuda externa del país, después de liquidar el último pago de los bonos de PDVSA. En la industria financiera, la medida se interpreta con diferentes matices: algunos consideran que se trata de un sinónimo de default, otros hablan de default selectivos y otros, de default a cámara lenta. Lo que sí está claro es que el anuncio del presidente venezolano ha creado una situación de incertidumbre en los mercados.
“No está claro por qué Maduro anunció la reestructuración, después de pagar el último vencimiento. Tampoco está claro si buscan reestructurar tanto los bonos soberanos como los bonos de PDVSA, o solo uno de ellos. Debido a sus diferentes estructuras legales, la reestructuración de PDVSA es mucho más compleja que la soberana”, afirma Claudia Calich, gestora del M&G Emerging Markets Bond Fund.
Operadores del mercado comentaron a Funds Society que ven probable un default selectivo, en el cual no haya impago de PDVSA, pero sí de los soberanos, ya que la viabilidad de estatal de petróleo es vital para el gobierno venezolano.
“Este es un momento muy incierto. Al anunciar una reestructuración de deuda, se abre un proceso de negociaciones y conversaciones con los tenedores. Lo más difícil es evaluar el precio de los bonos a corto plazo. Esto provoca también mucha incertidumbre en términos del tiempo que va a llevar todo este proceso. Así que, a muy corto plazo, la incertidumbre va a ser alta y los inversores van a estar esperando algo de claridad al respecto”, explica Marcelo Assalin, responsable global de deuda de los mercados emergentes de NN Investment Partners.
Diego Rodríguez, director del corredor de bolsa uruguayo Gastón Bengochea & CIA, da por seguro que Venezuela se dirige a un default: “Venezuela dijo entre líneas, pagamos el bono de PDVSA 2017 y hasta aquí llegamos”.
“Venezuela no cuenta con un proyecto macroeconómico que pueda sostener la reestructura de su deuda. La industria petrolera también se encuentra en crisis, el sector ha mostrado enormes ineficiencias a tal punto de verse en la necesidad de importar refinado», recuerda Rodríguez.
Además, dice, la administración Trump ha tomado medidas para evitar que “el sistema financiero de EE UU sea cómplice del régimen de Maduro”, y esto incluye la prohibición al sistema financiero estadounidense de comprar de bonos públicos y deuda de la petrolera estatal PDVSA. «Creemos que esta medida pone un escollo adicional de llegar a un acuerdo de reestructura. En definitiva, no vemos fácil que el gobierno venezolano alcance un acuerdo con la comunidad financiera internacional si no hay un proyecto político-económico que dé garantías al cumplimiento de las obligaciones”, añade.
No habrá contagio
Todas las fuentes consultadas excluyen un contagio de la crisis venezolana al resto de las economías latinoamericanas. Para la mayoría de los inversores, las pérdidas serán limitadas, ya que Venezuela ha sido una de las mejores apuestas de los últimos diez años y han recuperado con creces su capital.
Esto no impide que el proceso de reestructuración que queda por delante se anuncie especialmente duro: “No está claro cómo (los venezolanos) podrán negociar con los tenedores de bonos estadounidenses, dado que el jefe de los negociadores es un individuo sancionado por los EE. UU. Aunque el momento exacto de un incumplimiento es muy difícil de predecir y las noticias llegaron antes de lo esperado (no hay datos para medir la posición de liquidez de Venezuela), esto ha sido un accidente a cámara lenta que venimos viendo desde hace varios años, por lo que el anuncio no debería producir un contagio en otros activos de EM”, asevera la gestora del M&G Emerging Markets Bond Fund.
Aproximadamente, el 74% de la deuda venezolana está concentrada en tenedores de EE.UU. y Canadá.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: David Jones. Cómo deben responder las instituciones financieras a los retos del reporting
A pesar de que para las instituciones financieras ya fue todo un reto cumplir con el Foreign Account Tax Compliance Act (FATCA) durante su primer periodo de vigencia en 2015, FATCA es mucho menos complejo que el Common Reporting Standard (CRS). Así al menos lo creen Scott Freedman, director de estrategia de producto para soluciones AEOI de SOVOS Compliance, y el resto de panelistas que participaron en el Simposio Mundial de Impuestos celebrado este mes en Nueva York.
“La mayor dificultad es mantenerse al día con la forma en que se plasma el CRS en cada jurisdicción específica, incluidos requisitos adicionales de información, diferentes plazos, definiciones de residencia, leyes de protección de datos y portales a través de los que reportar,” sugirieron los expertos reunidos en SIFMA. “No hay una regla de minimis en CRS, pero los requisitos de informes aún pueden variar en las distintas jurisdicciones”.
Compliance: la calma antes de la tormenta
Todos los expertos estuvieron de acuerdo –relata el experto de la firma que recientemente entró en América Latina adquiriendo Paperless- en que el mayor desafío en su primer año de reporte bajo el estándar común (CRS) fue mantenerse al día con las especificidades de la jurisdicción, pero se preguntaban abiertamente cuál era realmente el riesgo del no cumplimiento: qué o quién, y cómo, se está asegurando de que se cumple en todas las jurisdicciones.
A diferencia de FATCA, CRS no utiliza la retención fiscal para hacer cumplir las normas sino las auditorías y sanciones. Aunque están apareciendo dos tipos diferentes de auditorías, la mayoría de las entidades financieras solo están familiarizadas con la que les afecta directamente (la de un regulador auditando una entidad financiera). Sin embargo, muchos reguladores están esperando a que se produzca el intercambio de información antes de realizar las auditorías.
La segunda auditoría comenzará poco después de que se haya llevado a cabo este intercambio y consistirá en una revisión entre iguales por parte de la OCDE al regulador, con el objetivo es garantizar que los datos enviados sean completos y precisos, de conformidad con CRS. Una vez completada esta auditoría, podría haber un aumento en la cantidad de auditorías a instituciones financieras por parte de los reguladores.
Hay un par de jurisdicciones que están emitiendo sanciones: Luxemburgo y el departamento de Ingresos internos de Hong Kong. Sin embargo, los expertos prevén que llegarán nuevas penalizaciones, ya que las últimas jurisdicciones están todavía en proceso de firmar su incorporación al CRS y establecer sus estructuras de sanción. Por lo tanto, las sanciones serán pronto una amenaza real para las Instituciones Financieras no de conformidad.
Creación de flexibilidad
En sus esfuerzos por alinear sus datos de acuerdo a los estándares del CRS, las IFs (Instituciones Financieras, por sus siglas en inglés) se apresuran a conseguir respuesta a sus solicitudes de auto certificación, pero es probable que las obtenidas sean incompletas, inexactas o contengan datos contradictorios a los de los W-8 solicitados a través de FATCA. Por tanto, muchas IF están buscando una forma mejor de gestionar sus datos.
Según Freedman, en SIFMA se puso de manifiesto que se observa una tendencia en las IF hacia la centralización de sus datos en un sistema central que permita cruzar datos entre líneas de negocios y vincular los procesos para los reportes AEOI (FATCA y CRS) con los informes de la serie 10 (1099 y 1042 -S).
“Las IF deben fusionar los procesos de recopilación de datos en una sola operación para evitar errores de comunicación y solapamiento, y en última instancia para evitar errores y sanciones. La clave es tener sistemas flexibles y adaptables, que permitan a las IF reaccionar rápidamente a cambios en umbrales y requisitos jurisdiccionales”.
Los expertos abogaron por un triángulo formado por tres grupos de negocio que trabaje conjuntamente de forma constante para centralizar y agilizar los procesos de elaboración de informes: impuestos, operaciones impositivas y TI. Ser ágil y estar preparado para el cambio atenuará significativamente el impacto de adaptarse a las regulaciones actualizadas y permitirá a las IFs mantenerse de conformidad a las normas y evitar tanto penalizaciones como realizar modificaciones costosas al proceso. En última instancia, la flexibilidad y adaptabilidad permitirán a las IF evitar la pérdida de reputación y cuentas de clientes.
Gestión externa
La automatización es un componente principal de la centralización de procesos, y muchas IF están buscando una solución AEOI automatizada. Dos importantes factores a tener en cuenta son la facilidad de implementación y cómo una solución se ajusta a sus procesos actuales. También hay que considerar qué equipo gestionará la solución y cuántas personas deben alejarse de sus tareas principales para gestionar el proceso de generación de informes.
En la industria, existe la tendencia a agregar ofertas de servicios gestionados a la hora de adoptar una solución automatizada. Esta fórmula sitúa la responsabilidad de los cambios y las adaptaciones rápidas del sistema en el proveedor de la solución, y no en la propia FI. Historicamente, las IF con servicios gestionados han cumplido mejor los plazos y su índice de aceptación de transmisiones ha sido superior. También pueden externalizar de forma efectiva la creación y mantenimiento de los procesos de generación de informes a un proveedor de soluciones, liberando a sus propios empleados para que continúen con sus tareas críticas y no se aparten de ellas por tener que reportar.
En resumen, concluye Freedman, “a medida que crezca y se desarrolle, CRS supondrá nuevos y más complejos retos para las IF y la clave para asumirlos será la flexibilidad y la adaptabilidad derivadas de la centralización de datos y procesos”. Además, las IF deberían considerar la externalización de los informes a un servicio gestionado y evitar que sus empleados se vean bloqueados por los informes tributarios. CRS no va consumir menos tiempo ni simplificarse en el futuro y, a medida que avanza, las IF deben estar preparadas para evitar penalizaciones y proteger su reputación y la de sus clientes.
Foto cedidaVictoria Torre. Victoria Torre (Self Bank): "Todavía quedan muchas preguntas sobre MiFID II"
El próximo 8 de noviembre llega una nueva edición del Funds Meeting 2017 a la ciudad condal. La Bolsa de Barcelona será el escenario de este evento que tiene lugar poco antes de la entrada en vigor la nueva directiva europea MiFID II. Como nos explica Victoria Torre, moderadora de la jornada, éste será uno de los temas centrales:
Pregunta: Con los ríos de tinta que se han vertido al respecto, ¿Queda todavía algo que decir sobre la nueva regulación?
Respuesta: Sí, sin duda será uno de los temas que se pongan encima de la mesa. Mucho se ha hablado sobre el tema pero también es mucho lo que queda todavía por hablar. Como muestra, CNMV acaba de publicar una guía de Preguntas y Respuestas, que indica que hay algunos temas en los que siguen existiendo muchas dudas. En dicha guía se incluyen preguntas como: “¿Qué información debe proporcionar a un distribuidor una entidad como productor de instrumentos financieros (IF en adelante) no sujeta a MiFID?, ¿Debe realizarse la definición del mercado objetivo a nivel de la cartera o a nivel de cada uno de los productos que la integran? ¿Sería aplicable el régimen de incentivos en el caso de un modelo de distribución en el que se da una integración vertical?”.
Si bien estas dudas podrían considerarse normales, se producen cuando quedan únicamente un par de meses para la entrada en vigor de la normativa, lo que hace pensar que muchas entidades aún no tienen en marcha todos los cambios que es necesario hacer y que estos dos meses se convertirán en una auténtica carrera para tenerlo todo preparado a tiempo.
Pregunta: En cuanto a estrategias de inversión, es uno de los temas más difíciles de abordar actualmente. El entorno exige propuestas diferentes y con algo más de riesgo. ¿Quienes serán los ponentes y qué estrategias van a defender?
Respuesta: Es un momento complicado, especialmente para aquellos inversores que no quieren asumir demasiado riesgo. En la renta fija parece complicado encontrar oportunidades por los bajos tipos de interés y, por otro lado, no es fácil para muchos inversores dar el salto a la renta variable….También es una etapa de cambio en políticas monetarias y en estos momentos de transición es más difícil decidir por qué estrategias decantarnos.
Eso sí, para esta mesa del Funds Meeting contaremos con excelentes profesionales que seguro que saben ofrecer al público asistente esas ideas de inversión con las que poder sacar provecho al momento de mercado. Estarán en la mesa Delfina Pérez (Responsable de Producto y Market Intelligence Santander AM España), Jaime Albella (Director de Ventas AXA IM), Ricardo de los Ríos (Director de Ventas BNP Paribas AM) y José Antonio Tamayo (Director General de Mercados de GVC Gaesco Beka).
Santander lleva tiempo defendiendo las bondades de la renta variable española, en la que existen un buen puñado de excelentes empresas, bien gestionadas y con buenas perspectivas futuras. Gaesco ve valor en la renta variable europea, tanto en grandes como en pequeñas compañías, visión que es compartida por otras casas de análisis en la actualidad. Otras son las ideas que se están empujando desde AXA: bonos ligados inflación, crédito estadounidense, fondos de retorno total y, dentro de la renta variable, algunas temáticas concretas (robótica, envejecimiento…). BNP Paribas defiende desde hace tiempo la inversión por criterios sostenibles, temática en la que se han convertido en uno de los líderes del mercado.
Pregunta: En el Funds Meeting 2017 de Madrid hubo «lleno total» en la Bolsa de Madrid…¿Esperáis la misma acogida en Barcelona?
Respuesta: Seguro que sí. Barcelona es una plaza importante y siempre que hemos estado en ella el éxito de convocatoria ha sido rotundo. En Barcelona hay un gran interés por el mundo de las inversiones y el público suele ser además muy participativo en este tipo de eventos.
Pregunta: En cuanto al perfil de los asistentes. ¿Cuál es? ¿A quién va dirigido el evento?
Respuesta: El perfil de los asistentes es mixto. Por una parte, asiste público profesional, ya que es un evento en el que colabora EFPA, por lo que muchos de sus asociados acuden al mismo. Pero también es un evento dirigido al público en general y, más concretamente, a los usuarios de Expansión, por lo que otra buena parte de los participantes son inversores particulares. En definitiva, ¡cualquier persona interesada en inversión puede sacarle mucho partido al Fund Meeting!
Pixabay CC0 Public DomainFree-Photo. Oddo Avenir Europe: un fondo que va a la caza de compañías “value creators”
Una estrategia basada en small caps europeas es fácil de entender, sobre todo si se enfoca en el largo plazo bajo el convencimiento de que la inversión en renta variable es la mejor opción frente al resto de activos. La cosa cambia cuando el gestor de un fondo de estas características afirma que “no todas las acciones valen”.
Este es el caso de Pascal Riegis, gestor del Oddo Avenir Europe, un fondo con 3.000 millones de euros en activos bajo gestión que en lo que va de año ha registrado una rentabilidad cercana al 20% y que se ha convertido, por derecho propio, en el producto estrella de la firma francesa Oddo BHF Asset Management. La gama la completan otros dos fondos: el Oddo Avenir Euro, cuyo universo de inversión de limita a la zona euro y el Oddo Avenir, centrado en la bolsa francesa.
Riegis explica, durante un encuentro informativo, que su búsqueda de compañías en las que invertir se centra en lo que él denomina “value creators” que son, “aquellas empresas que tienen algo especial que las hace más competitivas, con un importante desarrollo internacional y potencial para batir al índice de referencia”, explica.
Más de la mitad de la cartera está invertida en empresas de más de 5.000 millones de euros, mientras que otro 31% en valores de mediana capitalización de entre 1.000 y 5.000 millones.
¿Cómo identificar a los “value creators”?
Bajo una filosofía stock picking, Riegis señala un puñado de subsectores que esta estrategia directamente descarta. “Podemos invertir en compañías cíclicas o defensivas, pero de las primeras excluimos a las petroleras, las de materiales básicos, aseguradoras, constructoras y aerolíneas. Dentro de las defensivas no invertimos en telecomunicaciones, utilities, retail y real estate.
La cartera mantiene, en conclusión, una exposición elevada al sector industrial (37%) y tecnológico (15%) así como al sanitario (20%) y al consumo (18%).
El gestor reconoce, no obstante, que identificar a estas compañías no es lo único importante. “Visitamos a las compañías y también a su cadena de clientes, proveedores…un trabajo que realiza todo el equipo y que posteriormente compartimos. Al final tomamos decisiones, pero lo que intentamos es reducir el número de errores”, señala Reigis.
Como ejemplos de compañías “value creators”, Riegis pone dos ejemplos. En primer lugar, el de la constructora Sika que ha alcanzado una rentabilidad del 9.700% frente al 976% de otros nombres mucho más conocidos como Lafarge (+976%) o Saint Gobain (+947%). Otro ejemplo de las consecuencias que puede tener para el inversor no estar en las compañías adecuadas lo encuentra la comparación entre Carrefour y Ahold frente a L’Oreal y Nestlé. Las dos primeras han obtenido unos retornos del 431% y el 327% respectivamente mientras que en el caso de las segundas la rentabilidad alcanza el 4.151% y el 3.311%.
L’Oreal y Nestlé serían, por lo tanto, el tipo de compañías “value creators”que busca el equipo del Oddo Avenir Europe. El gestor reconoce, no obstante, que identificar a estas compañías no es lo único importante. “Visitamos a las compañías y también a su cadena de clientes, proveedores… un trabajo que realiza todo el equipo y que posteriormente compartimos. Al final tomamos decisiones, pero lo que intentamos es reducir el número de errores”, señala Reigis.
Las compañías en las que invierten permanecen en cartera una media de tres años y, de hecho, Riegis, puntualiza que “sólo vendemos si el valor alcanza su precio objetivo o si hemos cometido un error”. Así, en sus diez primeras posiciones encontramos nombres como Michelin, Safran, Alstom, Faurecia o Sodexo.
En cuanto a la distribución geográfica, el 38% corresponde a compañías francesas, el 19% alemanas y el 17% a empresas escandinavas.Respecto al mercado español, el gestor admite que aquí no encuentra esos “value creators”. “Hace unos años invertimos en Amadeus, pero ahora no tenemos ninguna compañía española porque hay mucha constructora, hoteles, real estate y pocas Grífols”, concluye.
Marta Oñoro, jefa del Departamento Legal de Allfunds Banks.. Allfunds presenta su estrategia MiFID II para ayudar a su red de distribuidores institucionales
El sector financiero sigue inquieto con la implementación de MiFID II y cómo las autoridades regulatorias españolas están haciendo su transposición. El 3 enero de 2018 entra en vigor y es una fecha, cada vez, más próxima en el calendario que apremia a las gestoras y entidad bancarias a trabajar para estar preparados.
“En todo lo que la normativa está clara y es precisa, las entidades están preparadas. Lo que preocupaba es lo que aún no está delimitado y traspuesto”, advertía Marta Oñoro, jefa del Departamento Legal de Allfunds Bank, quien se muestra optimista sobre el trabajo que gestoras y distribuidores de fondos están haciendo.
En opinión de Juan Alcaraz, general manager de Allfunds, “MiFID II marcará un antes y un después. Los bancos y gestoras que sepan posicionarse podrán ganar una cuota de mercado enorme tanto en España como en Europa. Aquellos que no le den importancia a la revolución que supone, creo que el próximo año van a sufrir bastante. Creo que los que están en ese cambio van a liderar las captaciones de fondos los próximos años”.
Con estas palabras Alcaraz se refería a las oportunidades que la nueva legislación ofrece durante un evento organizado por Allfunds Banks sobre cuáles serán las consecuencias de MiFID II, tanto para las gestoras como para los distribuidores de fondos, pero también cuáles son las grandes incógnitas que aún quedan por despejar.
Estrategia de Allfunds
Allfunds también cuenta con su propia estrategia para ayudar a su red de distribuidores institucionales con la implementación de MiFID II. En este sentido, Allfunds ha desarrollado herramientas y soluciones adicionales para ayudar a los distribuidores a la hora de incrementar su valor a los inversores, incluidas herramientas digitales que permiten la comparación de productos y herramientas de selección de fondos, ayudándoles además con la selección de clases de acciones para cada uno de sus negocios.
Entre sus puntos fuertes, Allfunds destaca su escala y especialización. “Como la plataforma de fondos más grande de Europa, el tamaño, la alta especialización y alcance de Allfunds significa que puede proporcionar enormes economías de escala junto con un solo punto de acceso para ayudar a los distribuidores y proveedores de fondos a minimizar costes a la hora de cumplir con sus obligaciones MiFID II”, explica.
Según la firma, cualquier distribuidor podrá encontrar respuesta a sus necesidades a la hora de implementar MiFID II, pudiendo acceder de una manera regulatoriamente eficiente a los 54.000 fondos y ETF que ofrece esta plataforma global.
Incógnitas ante MiFID II
Según explicó Oñoro, uno de los mayores debates que tiene la industria europea entre manos es sobre la definición del perfil de los productos y a qué tipo de clientes están orientados. “Necesitamos unas reglas que sean comunes para que todos puedan clasificar los productos de la misma manera. La idea es llegar a un modelo estándar de la información que permita a las gestoras enviar la información clara y a las distribuidores exponerla y comprenderla, sin que suponga un trabajo excesivo para ninguno de ellos”, apuntaba.
Un “trabajo excesivo” que gestoras y distribuidoras reconocen que se traduce en aumento de costes. “Las entidades tendrán que informar con más intensidad a los clientes antes de la inversión”, refiere Oñoro como uno de los costes a los que tendrán que hacer frente.
El segundo aspecto que más inquieta es cuándo el Gobierno elaborará y aprobará ese Real Decreto que concrete toda la implementación de MiFID II. “Los borradores están en Tesoro, se va a implementar a través de un Real Decreto que contemplará una nueva Ley del Tesoro. Los plazos de aprobación son muy apurados, pero no tiene sentido esperar hasta el 3 de enero para empezar a implementar cambios en las gestoras y en los bancos”, explicó.
¿Listos para MiFID II?
Distribuidores y gestoras coinciden en que no han esperado para ir implementando los cambios, sobre todos aquellos que afectan a su modelo de negocio y que están relacionado con el pago de retrocesiones y el asesoramiento. “En mi opinión, esto va a suponer cada vez que haya menos diferencia entre la banca privada y la banca premier, y de si estás preparado o no en tu red para asesorar a tus clientes. Si has hecho los deberes en esta parte, estarás listo para prestar el mismo servicio a tus clientes, pero con las modificaciones que tienes que hacer. La gran diferencia es si asesoras o no, y la importancia que va a tomar el cobro explícito”, apunta Álvaro Hermida, director de Desarrollo de Producto de Banca Privada y Banca Premier de CaixaBank.
Justamente el cobro por el asesoramiento fue uno de los temas que más se debatieron durante estas jornadas. Según defendió César Calvo, director de Desarrollo de Negocio y Desarrollo Corporativo de Bankinter, “culturalmente en España pagar por el asesoramiento no está tan implantado y ese cambio cultural costará. En la medida que ofrezcamos productos y servicios con un valor añadido, funcionará y se entenderá ese pago por el asesoramiento. Esto es un camino que empezamos a recorrer con el cliente y que nos queda años de trabajo para que se vea con naturalidad”.
En este sentido, desde Banco Sabadell, Guillem Cullerés, director de Productos de Gestión de Inversiones de la entidad, pone el foco en las propias entidades. “Lo importante no es si está preparado el cliente, sino si lo estamos nosotros para comunicar. Si lo hacemos bien, a lo largo ganamos por confianza”, concluye.
Foto cedidaEvento celebrado en La Toja el pasado 17,18 y 19 de octubre.. Bankinter celebra en La Toja la Convención Anual de su Red de Agentes
Los pasados días 17,18 y 19 de octubre, Bankinter reunió a más de 100 agentes financieros durante su Convención Anual de Red de Agentes. Una cita que se celebró en La Toja para abordar, junto a directivos del banco, los objetivos estratégicos de esta red, así como los retos a los que se enfrenta este modelo de negocio.
Bajo el lema “Preparados para nuevos retos”, asistieron a esta convención tanto los agentes financieros de la entidad como sus directivos y personal de diferentes áreas de negocio, segmentos de clientes y servicios centrales. A lo largo de la jornada, pusieron en común las líneas estratégicas de la entidad para este negocio, así como los objetivos de crecimiento y captación tanto para lo que resta de año como, en especial, de cara al ejercicio de 2018.
Además, el evento contó con la asistencia de representantes de un total de nueve gestoras internacionales: Schroders, Invesco, Franklin Templeton, JP Morgan, Carmignac, Fidelity, Robeco, M&G, Nordea, que junto a expertos del banco y de su gestora, Bankinter Gestión de Activos, analizaron el actual entorno de mercado, las perspectivas macroeconómicas, a corto y medio plazo, y las principales propuestas de inversión para el momento actual.
De igual forma, se analizaron otro tipo de retos a los que se enfrenta un modelo de negocio como la red de agentes, en cuya implantación en España Bankinter ha sido pionero y en donde sigue siendo una entidad de referencia sectorial. “Entre estos retos destacan el actual entorno normativo, con especial incidencia en las nuevas exigencias que traerá MiFID II, o los retos que tienen que ver con el nuevo entorno digital, las nuevas exigencias de los clientes derivadas de un masivo uso de la tecnología y la entrada de nuevos competidores no bancarios”, apuntan desde la entidad.
Desde 1992
La red de agentes de Bankinter nació en 1992 como una apuesta estratégica del banco para potenciar su crecimiento. Según explican desde el banco naranja, “los agentes financieros de Bankinter son profesionales libres relacionados con el asesoramiento a clientes, especialmente en el ámbito financiero y fiscal, los cuales comercializan en exclusiva todo tipo de productos de ahorro e inversión, renta variable y medios de pago, a los que aportan el valor añadido de su asesoramiento”.
La Red está compuesta actualmente por 415 agentes financieros, con un patrimonio gestionado de 10.000 millones de euros. Ahora, un cuarto de siglo después de su lanzamiento ha ido evolucionado y adaptando su estructura y su enfoque de negocio hacia la banca privada, “segmento en el que ha encontrado su verdadera razón de ser y en donde la aportación de valor de sus profesionales es mucho más potente y valorada”, puntualizan desde Bankinter.
Foto cedidaAntonio Salido, director de Marketing para Europa Continental.. Antonio Salido nombrado director de Marketing para Europa Continental
Fidelity International, una de las gestoras de inversión más importantes del mundo, ha anunciado el nombramiento de Antonio Salido como director de Marketing para Europa Continental.
Desde dicho puesto desarrollará la estrategia de Marketing de Fidelity en los 16 países europeos donde opera en estrecha colaboración con los equipos de marketing locales.
También formará parte del Comité Global de Marca y Marketing de Fidelity donde coordinará la estrategia de marca con las diferentes áreas funcionales y geográficas a escala global para dar mejor respuesta a las necesidades de los clientes.
Antonio procede de la oficina de Fidelity International en España, donde era el responsable de Marketing y Comunicación desde 2004, hasta que en febrero de 2017 se integró en el equipo europeo, como responsable del segmento de clientes wholesale. Previamente, ocupó cargos de responsabilidad en marketing, ventas y producto en el sector financiero durante más de 12 años.
Foto: Christian Schnettelker on www.manoftaste.de . El aumento de autoridad de supervisión de ESMA afectará a los fondos UCITS
Tras la publicación de la enmienda de la Comisión Europea al Reglamento de las Autoridades Europeas de Supervisión para otorgar más autoridad de supervisión a ESMA, EBA y EIOPA, en el caso de delegación de actividades a terceros, ALFI expresó su sorpresa y preocupación por el nuevo papel de la Autoridad Europea de Valores y Mercados (AEVM o ESMA, por sus siglas en inglés) en el procedimiento de autorización de los acuerdos de delegación.
Denise Voss, presidente de ALFI, afirmó que «cuestionamos esta capa adicional propuesta en el procedimiento de autorización, que se requiere cuando un fondo quiere delegar parte de sus actividades en otros países. Esto es un incremento en la burocracia, alarga el tiempo de comercialización e incrementa los costos. Sin duda, esto tendrá un efecto negativo en la competitividad de los fondos de la UE en su conjunto y, en última instancia, en el inversor. No vemos ningún valor agregado en esto ya que los reguladores locales, al estar cerca de los administradores de activos y el mercado, se mantienen en la mejor posición para autorizar y supervisar los fondos y sus operaciones».
Y añadió que «la delegación es un modelo comercial comprobado que ofrece a los inversores de fondos, incluidos millones de inversores europeos, acceso a adminsitradores de activos expertos de todo el mundo. Este modelo ha funcionado bien en las últimas tres décadas desde la introducción de los UCITS, y es una práctica consagrada no solo en Europa sino en todo el mundo. Es parte integrante del sistema financiero mundial y es una característica inherente del modelo de fondo europeo que, a su vez, se reconoce como una historia de éxito en todo el mundo».
Los UCITS europeos cuentan con inversores residentes en más de 70 países, dentro y fuera de Europa. «El modelo de delegación ha sido bueno para los inversores europeos, en términos de opciones de inversión, y para Europa, en términos de puestos de trabajo creados en los centros financieros de toda Europa. Es difícil entender el fundamento de las propuestas de la Comisión, que afectan no solo a los administradores de activos y fondos de inversión, sino también a bancos, firmas de inversión y compañías de seguros, especialmente dados los objetivos de la Unión de Mercados de Capital, que ALFI apoya firmemente, que busca facilitar fuentes adicionales de financiamiento para el crecimiento económico y el empleo en Europa», concluye Voss.
