Noticias archivos - Página 1766 de 2990

Las seis claves que según Allianz GI hay que tener en cuenta para invertir en 2018

Durante este año, los ajustes de la política monetaria serán lentos, pero fundamentales. Para Allianz GI, en gran medida, estos marcarán el contexto que los inversores se van a encontrar. Según prevé la gestora, los tipos de interés se mantendrán bajos, por lo que la represión financiera debería continuar. Aunque advierte: “Los inversores deben permanecer cautos sobre el impacto de la inflación”.

“Desde las profundidades de la crisis financiera mundial, los bancos centrales han respaldado a los mercados financieros y a las economías a través de políticas monetarias expansivas, aumentando sus balances hasta tamaños nunca antes vistos. El fuerte crecimiento de las ganancias corporativas y la disminución de los temores de deflación demuestran que este enfoque ha funcionado, y los bancos centrales tendrán cuidado de no reprimir las ganancias actuales”, explica la gestora en su informe sobre las perspectivas para este año.

Allianz GI, aunque prevé que el apoyo de los bancos central disminuya a lo largo de este año –bajo el liderazgo de la Reserva Federal de los Estados Unidos–, espera que el cambio sea lento y unísono. Igualmente, para este año la gestora cree que podría producirse una mayor volatilidad. “Esperamos que la volatilidad en general permanezca relativamente débil, pero las políticas cambiantes y cualquier déficit asociado de liquidez podrían desencadenar picos de volatilidad que podrían presentar oportunidades”, apunta en su informe.

Además de las consideraciones acerca de los bancos centrales, Allianz GI también señala que los riesgos geopolíticos y la disrupción comercial persistirán en 2018. “Alentamos a los inversores a dar tener presente a estos temas y a las implicaciones a largo plazo que pueden tener sobre sus carteras”, afirman.

Seis claves para el año

Para la gestora hay seis temas claves que podrían dar forma a los mercados durante este 2018, y que tendrán importantes implicaciones en las estrategias y decisiones de inversión.

La dinámica de los bancos centrales será más difícil de gestionar. Los bancos centrales han tenido una influencia dominante en los mercados durante la última década y estima que continúe siendo así en 2018.
Mantener la protección del poder adquisitivo. Aunque la dirección de la política monetaria se está revirtiendo, el ritmo del cambio será especialmente lento. La gestora espera que las tasas de interés se mantengan bajas. “En consecuencia, la represión financiera continuará y proteger el poder adquisitivo volverá a ser un objetivo importante en la estrategia de inversión”, señala. En su opinión, será crucial para los inversores entender cómo el aumento de los precios está afectando a sus ingresos, dado que incluso niveles relativamente bajos de inflación pueden erosionar su poder de compra a lo largo plazo.
Atención a los déficits de liquidez y a la volatilidad. La gestora advierte que, como consecuencia de los programas menos laxos de los bancos centrales, algunos activos podría sufrir falta de liquidez, en particular en el mercado de bonos.
La geopolítica y la vieja política son los riesgos mayores. Las relaciones en Oriente Medio, el petróleo, el futuro nuclear de los países europeos, el proceso del Brexit, las reformas de Donald Trump, Corea del Norte o la evolución de los populismos son solo algunos de los riesgos que los inversores deben tener en cuenta, según la gestora.
La disrupción continuará. Los negocios y sectores disruptivos seguirán siendo un foco de atención para el dinero de los inversores. En su opinión, el mercado continuará premiando a un pequeño grupo de compañías que están reinventando ciertas industrias y el comercio, dejando a un lado a las empresas más tradicionales
Ser selectivo.Pese a la que la economía global funcione razonablemente bien, la gestora recomienda a los inversores no relajarse porque no todo vale. Apuesta por que 2018 será un año para ser muy selectivos con los activos y sectores en los que invertir. Algunas de las ideas de inversión que propone la gestora son el petróleo, renta variable europea y algo de deuda de mercados emergentes. En cuanto a los sectores, se muestra más optimista respecto a la banca estadounidense, la tecnología y las infraestructuras en Asia.

Capturar las primas de riesgo alternativas o incluir las finanzas conductuales en sus procesos: novedades en la gestión de carteras institucionales de BBVA AM para levantar rentabilidad

| Por Alicia Miguel | 0 Comentarios

A tenor de la situación de los mercados, en los próximos años nos enfrentamos a grandes retos desde el punto vista de la rentabilidad. Por eso, en BBVA Asset Management se encuentran adaptando sus procesos con el objetivo de captar rentabilidades en este nuevo entorno. “Nos hemos movido para tener un proceso de inversión lo más innovador posible, que permita invertir igual que las gestoras más avanzadas del mundo”, aseguraba Jaime Martínez, director de Asset Allocation Global de BBVA AM, en el marco de su conferencia anual de inversiones para los clientes de planes de empleo. En el evento, el experto explicó las novedades en el proceso inversor en la gestión de carteras institucionales que su equipo ha acometido en los últimos tiempos, poniendo como ejemplo la instauración de un proceso vanguardista que trata de captar “las primas riesgo alternativas”, o la inclusión de criterios de finanzas conductuales.

En este último caso, “no porque estén de moda -que también lo están debido a los últimos premios Nobel- sino porque es una buena manera de mejorar la rentabilidad para los partícipes, beneficiarios y asegurados”. Así, considera que la economía conductual es muy útil a la hora de gestionar el ahorro, porque “el marco en el que se nos presentan las opciones de inversión afecta a la propia decisión que tomemos y la idea es ayudar a los partícipes a tomar mejores decisiones”.

Como ejemplo, explica que dejar al cliente cambiar su elección, con total libertad, ayuda a mejorar el ahorro. Otro ejemplo es la tendencia a la satisfacción inmediata y a postponer el sacrificio, que sería por ejemplo el ahorro: frente a esa realidad, explica que Richard Thaler, premio Nobel de Economía por sus trabajos en este campo, proponía basar las nuevas contribuciones a planes de pensiones no en el salario actual sino en el incremento salarial futuro, “de modo que no lo percibamos como sacrificio hoy porque no lo tenemos”.

Otra de las enseñanzas es que el sentimiento sobre las pérdidas y ganancias no es simétrico, pues se produce más dolor al perder que al ganar la misma cantidad; de hecho la evidencia empírica habla de una relación de unas 2,5 veces, de forma que para sentir la satisfacción equivalente a una pérdida de 1.000 euros habría que ganar 2.500. Otra revelación es descubrir “que los agentes económicos no tenemos aversión al riesgo sino a perder”. De hecho, muchos inversores en zona de pérdidas buscan tendencias de búsqueda de riesgo, lo que explica que los inversores tiendan a comprar acciones de mala calidad, con la esperanza de obtener una gran revalorización, o por qué se compra lotería.

Teniendo en cuenta esta realidad, BBVA AM ha desarrollado un proceso con una fuerte base en la economía conductual. “Las personas tenemos sesgos a la hora de tomar decisiones, porque nos afectan ciertos sesgos emocionales—como el exceso de confianza o la obsesión por el corto plazo-. Lo importante no es eliminar el factor humano, sino conocer cuáles son esos errores, detectarlos y aislarlos del proceso de inversión, para mitigarlos, aprender y aprovecharnos de los errores que cometen los demás”, explica Martínez. Porque, como decía Warren Buffett, “el mercado es el mecanismo más eficiente para transferir riqueza desde la gente impaciente a la gente paciente”.

Por eso su idea es objetivar la toma de decisiones, mediante líneas de actuación basadas en la disciplina, la creencia en la simplicidad –invirtiendo cuando las condiciones son favorables-, el aumento de la amplitud –diversificar el número de decisiones de inversión- y contar con reglas de gestión, para acortar las pérdidas y dejar correr las ganancias. “En nuestro proceso, y mezclando finanzas conductuales y académicas, buscamos un enfoque más práctico, para ayudar a impulsar la rentabilidad”, comenta.

Gestor, filosofía y proceso

En la presentación, Martínez señaló la importancia de elegir al gestor, “al igual que elegirías a un cirujano”, y también su filosofía y procesos. “Los doctores pasan por un protocolo previo, que empieza por una determinada higiene, ponerse una ropa esterilizada, controlar el instrumental, asegurar que el anestesista ha hecho su trabajo, que el enfermo tiene constantes vitales adecuadas… y solo entonces el cirujano empieza a aplicar su habilidad. Igual que los gestores: cuando llega el momento de tomar decisiones, hay pasos previos”, dice. En su caso, el modelo de las 4 “p”: “Para elegir una gestora buscamos personas (equipo gestor), filosofía y proceso y, si esto está bien, es el mejor predictor de una buena rentabilidad (performance) sostenible en el tiempo”, dice.

En cuanto a filosofía, deja claro su confianza en la gestión activa: “Los mercados no son completamente eficientes y hay maneras de mejorar una gestión puramente pasiva”, destacando la importancia de las decisiones de la asignación de activos: “Un enfoque en la construcción de la cartera explica de forma más relevante la rentabilidad a largo plazo”, dice. Otro pilar de su filosofía es la búsqueda de un perfil asimétrico de rentabilidad, en la medida en que sus clientes piensan así, dando más importancia a vigilar las pérdidas que las ganancias. La inversión eficiente en costes y la captación de primas de riesgo alternativas -en un entorno en el que las rentabilidades esperadas a 10 años son de las más bajas en los últimos años- son otras claves. En este último caso, destaca la búsqueda de la prima de iliquidez –en BBVA AM han desarrollado un programa de activos ilíquidos- pero también dentro de los activos líquidos. “A día de hoy BBVA AM es la única gestora en España y de las pocas en Europa con un vehículo dedicado y personalizado para invertir de forma líquida, transparente y barata en este tipo de primas de riesgo alternativas”, indicó.

Sobre el proceso, que aporta orden al construir las carteras, explicó la división entre decisiones estratégicas (a 3-5 años, con herramientas como la valoración y los fundamentales de largo plazo) y tácticas, a más corto plazo, divididas en tres bloques: gestión táctica del riesgo o ICR, pensada para evitar perder en situaciones complicadas; herramientas tácticas, con scores tácticos específicos para cada mercado, ideas global macro o la gestión delegada, interna o externa -gracias a los equipos de Quality Funds-; y coberturas. Y todo, bajo un presupuesto de riesgo repartido entre todos estos procesos y con la independencia entre sí de los mismos.

En el evento, Joaquín García-Huerga, director de Estrategia Global BBVA AM, explicó las perspectivas y estrategia de mercados en 2018 y Alberto Gómez-Reino, director de Inversiones de Clientes Institucionales de BBVA AM, habló de la gestión de las inversiones en 2018.

BlackRock amplía su gama de high yield con un fondo de renta fija de vencimiento fijo

| Por Fórmate a Fondo | 0 Comentarios

BlackRock ha lanzado un fondo de bonos de high yield con vencimiento fijo disponible para el mercado de US Offshore y Latam. La gestora quiere dar respuesta a la demanda de los inversores, que piden fuentes alternativas de rentabilidad y formas de estructurar carteras de renta fija diversificadas, eficientes y centradas en la generación de rentas.

Este nuevo fondo, explicó Jordie Olivella, responsable de ventas para el mercado de US Offshore de BlackRock, “incorpora las ventajas tanto de un bono individual como de un fondo”.

“Las carteras con vencimiento fijo han pasado a ser un medio cada vez más común de exposición a los mercados de renta fija y se utilizan en varias jurisdicciones, pero es algo nuevo que traemos a nuetro mercado offshore. Es una solución de inversión que permite aprovechar la diversificación y la liquidez de un fondo tradicional con las ventajas de un bono individual”, afirmó Eduardo Mora, Head of Offshore Home Office & Key Accounts de BlackRock.

Al igual que cuando se invierte en títulos de renta fija individuales, estas carteras cuentan con una fecha de vencimiento determinada y tienen como objetivo generar rentas a lo largo de todo su ciclo de inversión. Al mismo tiempo, comparten características con los fondos de inversión tradicionales, dado que presentan una elevada diversificación y unos costes de operación reducidos. Los fondos con vencimiento fijo tienen un periodo de oferta limitada, es decir, solo están abiertos a suscripción durante el periodo de captación de activos.

El fondo BSF USD High Yield Fixed Maturity Bond constituye una estrategia a plazo fijo de bonos high yield con un vencimiento esperado de cinco años. Mediante una estrategia de ‘comprar y mantener’ (buy, hold and maintain), el fondo tiene por objeto generar rentas regulares al tiempo que mejora la protección frente a caídas y mitiga la volatilidad frente al mercado de high yield estadounidense en su conjunto.

El fondo invierte en títulos de deuda corporativa de high yield denominados en dólares, con vencimientos que rondan los cinco años, y ofrece flexibilidad para invertir en diferentes sectores y regiones. El periodo de suscripción del fondo comenzará el 8 de enero de 2018 y se mantendrá abierto durante aproximadamente tres meses. Posteriormente, el fondo quedará cerrado para nuevos inversores, pero ofrecerá liquidez diaria a los ya presentes, con sujeción a las fluctuaciones de precios. Es importante destacar que los inversores deberían esperar mantener su inversión durante la vida del fondo para obtener el máximo partido de sus resultados de rentas y rentabilidad.

Las autoridades estadounidense publican los escenarios para los test de estrés

| Por Fórmate a Fondo | 0 Comentarios

La Junta de Gobernadores de la Reserva Federal y la Corporación Federal de Seguro de Depósitos (FDIC, por sus siglas en inglés) publicaron hoy los escenarios económicos que deberán serán usados por las instituciones financieras con activos consolidados totales por encima de los 10.000 millones de dólares (US$10 bn) para superar los test de estrés requeridas por la Ley Dodd-Frank y de Protección al Consumidor de 2010.

Los escenarios de referencia, adversos y severamente adversos incluyen variables clave que reflejan la actividad económica, incluido el desempleo, las tasas de cambio, los precios, los ingresos, las tasas de interés y otros aspectos destacados de la economía y los mercados financieros.

El escenario base representa las expectativas de las previsiones económicos del sector privado. Los escenarios adversos y severamente adversos no son previsiones, sino escenarios hipotéticos diseñados para evaluar la solidez y la capacidad de recuperación de las instituciones financieras y su capacidad para seguir satisfaciendo las necesidades de crédito de los hogares y las empresas en condiciones económicas difíciles.

Puede descargar aquí los escenarios (Excel).

Caídas en la bolsa: ¿Qué podemos esperar a partir de ahora?

| Por Fórmate a Fondo | 0 Comentarios

El mercado no parece tener ninguna preocupación sobre los fundamentales, los resultaos empresariales y el crecimiento sincronizado aún se consideran fuertes catalizadores “tail-winds” para la renta variable.

Sin embargo la psicología de los inversores de corto plazo, el sentimiento de pánico en el mercado y los sistemas automáticos de trading, parecieron activarse una vez los niveles técnicos S&P 500 rompían la media móvil de 50 días y se ampliaron las caídas. Técnicamente parece que podemos tener un soporte en los 2.623 puntos, siendo el siguiente nivel la media de 200 sesiones, en el 2.553.

Ampliar

La explicación más popular para el sell-off en el mercado, cree Eduardo Anton, portfolio manager de Andbank Advisory en Miami, ha sido el movimiento en los tipos de interés de las últimas semanas, en las que el bono del tesoro americano pasó desde el 2,40% hasta el 2,86% en el primer mes del año. Ayer mismo, mientras el mercado de acciones se desplomaba, se vieron fuertes compras en los bonos del tesoro, llevando los tipos hasta el 2,70%.

“El resto de inversores con los que he tenido la oportunidad de hablar el día de hoy están relativamente tranquilos, la mayoría todavía considera que esta tormenta es un período de consolidación normal (esperado) y de digestión en el mercado; sin embargo la rapidez de los movimientos intradía hoy, con el mercado tratando de recuperar las perdidas por la mañana y tocando mínimos por la tarde, han llevado al índice de volatilidad VIX a niveles vistos por última vez durante el verano del 2015”, dice Anton.

Ampliar

La pregunta en el aire tras lo sucedido estos días es ¿qué podemos esperar a partir de ahora? El experto de Andbank Advisory en Miami cree que la agenda se presenta bastante “tranquila” en los próximos días, sin un catalizador de riesgo, la temporada de resultados empresariales prácticamente ha llegado a su fin:

En USA el 81% de las compañías con sorpresa positiva en EPS (la mayor lectura de los últimos 7 años) con crecimientos del EPS del 12% (10% excluyendo energía). El 78% sorprendiendo al alza en ventas (también esta lectura muestra record desde el año 2009) el efecto de la reforma fiscal también se deja sentir en el guidance de las compañías americanas, donde el 75% de las compañías han revisado al alza sus estimaciones para este 2018.
En Europa, crecimientos del EPS del 15% (7% ex energy) con el 52% de las compañías europeas batiendo estimaciones en términos de beneficios. Por el lado de las ventas se deja sentir el efecto “negativo” de un EUR fuerte con sorpresas positivas del 55% de las compañías. Ventas que vienen apoyadas por sectores cíclicos y de commodities mostrando crecimientos del 7%.

“En cuanto a datos macroeconómicos, la siguiente cita importante para la FED no la tenemos hasta el miércoles 14 de febrero, donde con San Valentín conoceremos el CPI del mes de enero, precios que poco a poco se acercan al objetivo de la reserva federal, y con el mercado descontando tres subidas para este año, sin embargo un giro de la mano de los datos, especialmente Inflación puede llevar al mercado a descontar una subida más acelerada de tasas”, apunta Aton.

Y es que en momentos de pánico en el mercado, la regla que sigue vijente es la de alejarse del ruido de corto plazo y centrarse en los fundamentales, no tratar de encontrar los mínimos del mercado para ir añadiendo posiciones sino aprovechar para rebalancear nuestras carteras de acuerdo al perfil de riesgo.

En su documento estratégico de 2018, Andbank Advisory favorecía la renta variable sobre la renta fija, destacando como los mercados preferidos los emergentes con India y China a la cabeza, y en segundo lugar Europa y por último Estados Unidos, prefiriendo empresas de pequeña y mediana capitalización.

“Cabe mencionar que el aumento en la volatilidad del mercado, no es algo que estemos últimamente acostumbrados y no podemos dejar de lado. No esperamos una recuperación acelerada en “V” de estas caídas si no un mercado lateral alcista y un año en el que seguramente volvamos a ver días como el de hoy”, concluye.

Esta es la valoración fundamental de los principales índices de Andbank Advisory:

Ampliar

BTG Pactual y Capital Dynamics anuncian una asociación exclusiva en Latinoamérica

| Por Fórmate a Fondo | 0 Comentarios

El banco de inversión BTG Pactual y la firma global de activos Capital Dynamics anunciaron hoy una asociación exclusiva para distribuir fondos a inversores institucionales en América Latina.

Esta asociación permitirá a la división de Distribución de BTG Pactual promover las propuestas de inversión de activos privados de Capital Dynamics entre inversores en toda la región.

Capital Dynamics es conocida por su enfoque innovador y sus estrategias de inversión a la medida, respondiendo a las necesidades e intereses específicos de sus clientes, con fin de crear las soluciones más efectivas. Los profesionales de inversión de la compañía tienen una gran experiencia en la administración de activos privados, private equity y activos de infraestructura de energías limpias, administrando y asesorando en la actualidad activos por unos US$ 15 mil millones.

“Estamos orgullosos de anunciar nuestro ingreso a Latinoamérica, respondiendo a la creciente demanda por activos de inversión privados en esta región. Damos a nuestros clientes soluciones de inversión realmente diferenciadoras y ahora esperamos ofrecer estos servicios a la comunidad de inversionistas estadounidenses. Elegimos a BTG Pactual considerando su alcance y presencia de larga data en toda la región, así como por su comprensión integral de las necesidades de los inversores”, explicó Martin Hahn, director ejecutivo de Capital Dynamics.

Ignacio Pedrosa, gerente de Distribución de terceras partes de BTG Pactual, agregó que “Capital Dynamics es una de las plataformas de inversiones alternativas mejor integradas del mundo, con relaciones con alrededor de 350 gestores de fondos a nivel mundial, y una sólida y robusta cultura de gobierno corporativo. Este acuerdo reafirma nuestro compromiso de ayudar a los administradores de inversiones con talento a expandir sus plataformas de distribución a nuevos mercados, aprovechando nuestra amplia red de inversores en América Latina”.

Para 2018, EDM se reafirma en su apuesta por las empresas de calidad, con preferencia por las europeas frente a las americanas

| Por Alicia Miguel | 0 Comentarios

Tras un 2017 muy positivo para los mercados financieros, EDM constata la fortaleza de la economía estadounidense, que debería verse potenciada por la reforma fiscal, la debilidad del dólar y por un plan de infraestructuras que podría concretarse este año. Simultáneamente, también aprecia una mejoría en las perspectivas de crecimiento tanto en Europa como en Japón. En este contexto de repunte sincronizado de la coyuntura global, con unas perspectivas de crecimiento para EE.UU. y la eurozona situadas en torno al 2,5%, de paulatina retirada de los estímulos monetarios, relajación de la presión fiscal y subidas de tipos a largo plazo, la firma mantiene la sobreponderación en renta variable, especialmente la europea, y apuesta por la renta fija de duraciones cortas o cupón variable.

«Preferimos la renta variable europea, ya que cuenta con valoraciones más atractivas que la americana y tiene un perfil de crecimiento superior”, comenta Adolfo Monclús, director de Negocio Institucional de EDM, y añade que “España es un mercado que actualmente resulta especialmente atractivo, ya que contará con crecimiento más alto y valoraciones más bajas que la media de la Unión Europea”.

No obstante, después de encadenar varios años sucesivos de alzas bursátiles, EDM no espera una expansión de PER para los próximos años. En este sentido, y en línea con la filosofía de inversión de la firma, EDM considera esencial una acertada selección de valores, ya que el resultado de sus fondos dependerá fundamentalmente del éxito de las compañías y no de la complacencia de los mercados, presionados por la progresiva recuperación de los tipos de interés.

EDM Strategy y EDM Inversión

El fondo de renta variable europea EDM Strategy ha cerrado 2017 con una rentabilidad del 11,1%, frente al 7,3% del MSCI Europe, su índice de referencia. De cara al 2018, Adolfo Monclús considera que el fondo “está bien posicionado para aprovecharse de la recuperación de la zona euro y de las macrotendencias globales, como el envejecimiento de la población, el auge del comercio electrónico etc.”.

Por su parte, en 2017 el fondo de renta variable española EDM Inversión ha batido al Ibex35 con una rentabilidad del 9,95%. Con unas perspectivas de crecimiento de la economía española superiores al 2,8%, EDM estima un incremento de beneficios del 15% en la cartera del fondo. “Es uno de los mejores fondos de renta variable española y un vehículo ideal para beneficiarse de la recuperación micro y macroeconómica española”, asegura Monclús.

EDM Ahorro

En un entorno marcado aún por los bajos tipos de interés, EDM Ahorro ha logrado cerrar 2017 con una rentabilidad del 1,45%. Teniendo en cuenta el riesgo de un repunte de la inflación, resulta clave la flexibilidad de este fondo de renta fija para posicionarse en cada momento ahí donde EDM identifica más valor. “En buena lógica, hoy en día mantiene una mayor exposición a bonos corporativos y duraciones cortas”, explica Monclús.

Mirabaud AM: “Las caídas son pasajeras y no hay riesgo de que Estados Unidos entre en recesión”

| Por Fórmate a Fondo | 0 Comentarios

Las bolsas acumulan dos días de retrocesos tras un largo año de subidas incesantes y máximos consecutivos. Para Gero Jung, economista jefe de Mirabaud Asset Management, el desplome de las bolsas se debe, ante todo, al temor ante una rápida subida de la inflación, además de a una subida de los tipos de interés más acusada que la prevista por parte de la Fed, lo que ha generado una subida de los tipos de bonos.

Jung cree que no hay realmente ningún indicador económico que justifique una caída de tal calado. El mercado, que anticipaba pocas subidas de los tipos a lo largo de este año, se ha dado cuenta de que, a raíz del comunicado de la Fed de la semana pasada y de unas cifras del mercado laboral (incluida una subida de los salarios) mejores de lo esperado, tal vez se había equivocado.

Lo que si está claro para él es que esta caída es pasajera y no hay riesgo de que Estados Unidos entre en recesión. Todo lo contrario, afirma, con un crecimiento esperado del 5% en el primer trimestre (según la Fed de Atlanta) y unos balances sólidos de los hogares, las cifras resultan alentadoras.

“No nos encontramos en un escenario similar al presenciado en 2007, cuando la economía estaba al borde de la recesión. Tampoco es el caso de Europa. Debe considerarse la reacción de un mercado que estaba mal posicionado en cuanto a las expectativas de inflación y de la Fed, y que ahora se reajusta”, explica.

Es cierto que el mercado ha alcanzado un nivel elevado. Sin embargo, si se tiene en cuenta la bajada de los impuestos de sociedades y el incentivo que podría anunciarse este año, dichas valoraciones de acciones no son injustificadas.

Con estas razones sobre la mesa, el gestor de Mirabaud AM considera que esto es una corrección pasajera, que no está justificada por los fundamentales y por tanto, no es el momento de vender. “Permanecemos neutros, pero es posible que aprovechemos esta bajada, dado el caso, para la recompra de acciones más adelante”, apunta.

En lo que respecta a las divisas refugio, Jung recuerda que, por ahora, el franco suizo apenas se mueve respecto al dólar y al euro. “Determinadas monedas refugio, como el yen japonés, se han apreciado recientemente, aunque sin alcanzar situaciones extremas. El franco suizo debería permanecer estable. Ayer aumentaron los tipos de los bonos alemanes, aunque ello supone menos una reacción ante el riesgo o el temor a una recesión, sino más bien una normalización de los tipos, que permanecían demasiado bajos. En el medio plazo, el euro debería beneficiarse del entorno favorable al crecimiento y de la normalización de los tipos reales”, concluye.

¿Ha llegado ya la (esperada) corrección de los mercados?

| Por Beatriz Zúñiga | 0 Comentarios

La principal bolsa del mundo, Nueva York, cayó ayer un 4,6% bajando de los 25.000 puntos a los 24.345, en lo que ha sido la mayor caída diaria de su historia. Los inversores y gestores se preguntan si esto ha sido un simple corrección, saludable y normal, o es el comienzo de un nuevo periodo en el mercado de bonos y de acciones.

Las caídas se reflejaron en los principales índices, por ejemplo el Dow Jones cayó un 4,62% y el S&P 500 otro 4,1%, con lo que sumado a las bajadas que ya venía registrando, hablamos casi de un 8%. ¿Qué ha ocurrido en un comienzo de año que se las prometía brillante?

En opinión de Jorge González, dirección de inversiones de Tressis, “puede que las valoraciones sean demasiado exigentes a pesar del fuerte crecimiento de los beneficios empresariales; puede que el miedo a más subidas de tipos en Estados Unidos de las deseadas por los operadores de mercado les haya llevado a reposicionar las carteras; o que los algoritmos que rigen los mercados de futuros tuvieran mayor incidencia de la habitual. Quién sabe si simplemente es una recogida de beneficios o si por el contrario estamos ante el inicio de un mercado bajista, apostamos por lo primero”.

Algunos defienden que la corrección no se ninguna novedad, de hecho algunos expertos ya avisaban. Por ejemplo, Goldman Sachs advertía hace una semana que una corrección era algo casi inevitable ya que el índice S&P 500 se encontraba en zona de máximos. También desde el equipo de Multi-Activos de M&G insisten que “hemos estado diciendo durante algún tiempo que la dinámica de las tasas de crecimiento podría provocar volatilidad en otros activos y esta parece haber sido al menos la causa aparente de los movimientos recientes”.

Según defiende Stefan Hofrichter, jefe de economía global y estrategia de Allianz Global Investors, “al igual que una banda elástica, que se ha estirado demasiado, en última instancia, retrocedes o una revisión de los precios del mercado no debería ser una gran sorpresa”. En su opinión, el mercado ya estaba lanzando algunos avisos: “El desarrollo más llamativo en los mercados de capital en las últimas dos semanas ha sido el aumento en los rendimientos de los bonos de Estados Unidos por encima de los niveles de resistencia técnica de alrededor del 2,63% y el aumento de la volatilidad, especialmente en la volatilidad del mercado de acciones. En última instancia, los mercados de acciones se corrigieron a nivel mundial la semana pasada y especialmente de la noche a la mañana”.

Opinión que también comparte Andrew Milligan, director de Estrategia Global en Aberdeen Standard Investments. “Es importante recordar que era solo cuestión de tiempo que se produjera esta corrección. Los mercados financieros han estado mortalmente tranquilos durante mucho tiempo y esto nunca iba a durar. Lo que estamos viendo ahora es una recogida de beneficios guiada por las extensas valoraciones y las preocupaciones sobre que la inflación se recupere tanto en Estados Unidos como en otros lugares”, apunta.

Motivos para la caída

Desde Allianz GI, Hofrichter, explica que la economía ha mostrado algunas fragilidades potenciales que podrían explicar la caída. “Hemos visto valoraciones muy altas en activos de riesgo, incluyendo en el S&P 500 y en el mercado high yield; que mercado no han descontado totalmente el efecto de la normalización de la política monetaria; y que los datos macroeconómicos podrían haber llegado a su cima. A esto se suma también cierta complacencia en el mercado”, explica.

En opinión de Michael O’Sullivan, jefe de inversiones de Credit Suisse banca privada, las ventas masivas que se han experimentado es un simple episodio de volatilidad. Según defiende, “en las últimas tres semanas los indicadores tácticos comenzaron a verse un poco estirados, y en nuestro último Informe del Comité de Inversiones señalamos que los inversores deberían proteger sus ganancias. En este contexto, un aumento en los rendimientos de los bonos y los signos de normalización han comenzado a generar un cambio en el clima de inversión, desde uno que ha sido casi insensible al riesgo hasta uno que es más consciente de los riesgos”.

Quien también invita a los inversores a protegerse es Milligan. “La inflación es probable que repunte al alza en los próximos meses, pero no dramáticamente. Si los inversores pueden sentirse cómodos con esta previsión, esto debería ser suficiente para contener las ventas y desencadenar un rebote. Lo peor que se puede hacer ahora es tener reacciones precipitadas”, destaca.

Los expertos insiste en que hay que seguir fijándose en los fundamentales y que el escenario sigue siendo favorable para las bolsas a medio plazo. Así lo defiende Rosa Duce, economista jefe de Deutsche Bank en España, que esgrime varios argumentos para el optimismo: “El alto crecimiento económico, en especial en Estados Unidos; la solidez de los resultados empresariales; la baja probabilidad de que la Fed lleve a cabo una política monetaria agresiva; y que los retornos de las deuda siguen siendo bajos”, afirma.

Alfredo Álvarez-Pickman se incorpora al equipo de inversión de Key Capital Partners

| Por Beatriz Zúñiga | 0 Comentarios

La empresa de servicios financieros independiente Key Capital Partners ha incorporado a su equipo de inversión a Alfredo Álvarez-Pickman, quien gestionará, junto con Pierre Danilowiez, el fondo Key Capital OCHO, un fondo global de acciones que utiliza las opciones para exponer la cartera a compañías que selecciona por su valor.

Alfredo Álvarez-Pickman cuenta con una experiencia de más de veinte años en los mercados financieros y de inversión. Desde 2012 ocupó diversos puestos dentro del Grupo Credit Andorra, entre ellos fue director de inversiones en Gesalcalá, co-gestor del fondo de private equity de Credit Andorra Asset Management, miembro del equipo de renta variable y responsable de la cartera española, y economista jefe del Grupo Credit Andorra. Previamente trabajó durante nueve años en Espirito Santo Gestión como director de inversiones y ocho años en Morgan Stanley Asset Management como responsable de análisis del sector financiero.

Alfredo es licenciado en economía por la Universidad de Brown (Providence, Estados Unidos) y cuenta con un MBA de la Universidad Alfonso X El Sabio.

Álvarez-Pickman gestionará el fondo Key Capital OCHO, un fondo global de acciones y opciones, cuya cartera se invierte aproximadamente en un 60% en acciones de entre 20 y 30 empresas y el restante 40% en opciones. Gracias al conocimiento sobre el mercado de opciones que tiene Key Capital Partners, cuenta con un enorme potencial a la hora de configurar la cartera ideal de Key Capital OCHO.