Foto: Clucocosa, Flickr, Creative Commons. Más de 29.000 profesionales de la inversión en todo el mundo superan el Nivel I del Programa CFA
CFA Institute, la Asociación Global de Profesionales de la Inversión, ha anunciado que el 43% de los 68.086 candidatos que realizaron el examen de diciembre de 2017 del Nivel I del Programa CFA (Chartered Financial Analyst) lo han superado. Los candidatos accederán ahora a la prueba del Nivel II, el segundo de los tres niveles necesarios para obtener la acreditación CFA®, una de las más respetadas y reconocidas de la gestión de inversiones en el mundo. El examen de diciembre de 2017 registró un crecimiento por encima del 14% con respecto a 2016 en el número de candidatos de Nivel I que se examinaron para el Programa CFA.
“CFA Institute trabaja para promover una industria de la inversión cada vez más profesional. Nuestro Programa CFA asienta las bases fundamentales inculcando los más altos estándares éticos, educativos y de excelencia entre todos sus candidatos en el mundo”, afirmó Paul Smith, CFA, presidente y CEO de CFA Institute. «Felicito a todos los candidatos que han superado el Nivel I y se encuentran ya un paso más cerca de convertirse en miembros acreditados CFA e incorporarse a nuestro objetivo de hacer posible un entorno mejor para los inversores«.
Para obtener la acreditación CFA es necesario que los candidatos superen los tres niveles secuenciales de un examen que es considerado el más exigente de la profesión de la inversión; cumplir el requerimiento de experiencia profesional de cuatro años en la industria de la inversión; firmar un compromiso de cumplimiento con el Código de Ética y Normas de Conducta Profesional de CFA Institute, y convertirse en miembro de CFA Institute. Menos de uno de cada cinco candidatos que comienzan el programa terminan obteniendo la acreditación. La mayoría de los candidatos que lo logran necesitan, de media, cuatro años para completar el Programa CFA.
Fuerte crecimiento de candidatos en la región de Asia Pacífico
El examen de Nivel I de diciembre del programa CFA se administró en 119 centros de prueba distribuidos en 76 ciudades de 40 países. Los 10 principales países y territorios que concentran el mayor número de candidatos evaluados son:
China Continental (19.598)
Estados Unidos (12.126)
India (6.889)
Canadá (4.392)
Reino Unido (4.367)
Australia (3.357)
Hong Kong (2.289)
Singapur (1.379)
Sudáfrica (1.369)
Emiratos Árabes Unidos (1.054)
El crecimiento de candidatos permanece fuerte en la región de Asia Pacífico, liderada por China continental, en donde los candidatos evaluados ascendieron a 19.598, un aumento de más del 38% con respecto a 2016. El crecimiento también fue notable en India, con un 20% de candidatos más respecto a 2016. En total, el 56% de los candidatos globales del Programa CFA proceden de Asia Pacífico. Un número creciente de mujeres y estudiantes impulsó el crecimiento en Asia Pacífico en el año fiscal 2017.
Hasta ahora las mujeres representaron el 38% de las inscripciones de candidatos (frente al 35% a nivel mundial) y los estudiantes el 28% de los candidatos (frente al 24% a nivel mundial).
Para poder dar cabida al creciente interés que despierta el Programa CFA® y el aumento de candidatos en todo el mundo, CFA Institute ha incorporado cuatro nuevos centros de prueba para el ciclo de exámenes de diciembre de 2017 en Anchorage, Alaska, Estados Unidos; Halifax, Nueva Escocia, Canadá; Hangzhou, China; y Río de Janeiro, Brasil.
CFA Institute planea agregar cinco nuevos centros de prueba para el ciclo de exámenes de junio de 2018 incluyendo: Barcelona, España; Dalian, China; Hyderabad, India; Ulaanbaatar, Mongolia; y Lagos, Nigeria. Las pruebas de Nivel I se ofrecen tanto en junio como en diciembre, y las de Nivel II y III, solo en junio.
Pixabay CC0 Public DomainGuentherDillingen. UBS Europe SE adquiere parte del negocio de banca privada de Nordea Bank
Continúan las operaciones y adquisiciones en la industria financiera. Hoy UBS y Nordea han anunciado un acuerdo por el que UBS adquiere parte del negocio de banca privada de Nordea con base Luxemburgo. Por su parte, Nordea Asset Manager continuará con el resto de sus actividades comerciales en Luxemburgo tras la operación.
Según ha informado la entidad, la transacción prevé la adquisición de parte del negocio de Nordea Bank y su integración en la plataforma de asesoramiento de UBS, lo que brinda a los clientes acceso a su oferta global y experiencia local. Los detalles de la transacción y su finalización, actualmente planificados para el segundo semestre de este año, están todavía sujetos a las correspondientes aprobaciones regulatorias.
Para la integración, UBS ha realizado una revisión exhaustiva sobre las actividades internacionales de Private Banking de Nordea, para aprovechar al máximo esta operación. Esta misma revisión estratégica fue parte de la transformación que hizo Nordea con el objetivo de gestionar mejor el riesgo, enfocar el negocio y ofrecer un banco aún mejor para los clientes. Esto llevó a la decisión de concentrar las actividades de banca privada de Nordea en los países nórdicos.
La adquisición permitirá a UBS aumentar su presencia en Europa y seguir construyendo su posición como gestor de patrimonio para los clientes nórdicos en Europa.
A raíz del anuncio de la operación, René Mottas, jefe regional de UBS Luxemburgo, ha señalado que “esta transacción nos permite mover nuestro negocio de servicio a los clientes de Nordic Wealth Management a una posición líder en Luxemburgo y en Europa. Continuaremos trabajando y profundizando la relación cliente asesor de Nordea en UBS. Vemos que esta adquisición nos complementa y creemos que UBS es una firma atractiva para los clientes y empleados que llegan de Nordea”.
Por su parte Snorre Storset, director de Wealth Management de Nordea, ha comenta que “UBS hemos encontrado un socio confiable para nuestros clientes, que satisfará sus necesidades y requisitos individuales con la más alta calidad y profesionalismo posibles. Por nuestra parte, Luxemburgo es un centro financiero para la gestión de activos; por lo tanto, es natural que tengamos presencia, ya que nuestro posicionamiento y la infraestructura están bien establecidos”.
El 1 de diciembre de 2016, UBS creó UBS Europe SE (UBS ESE), con su oficina central en Alemania y sucursales ubicadas en Luxemburgo, Italia, España, Austria, Suecia y Dinamarca. Con UBS ESE, UBS ha creado un banco europeo y un gestor de patrimonio paneuropeo.
De izquierda a derecha, Antonio Romero, director corporativo de Servicios Asociativos, Auditoría y Recursos de Cecabank; Raúl Saugar, asesor de. La banca y el sector fintech unen fuerzas para afrontar el nuevo marco normativo
Cecabank, el banco mayorista especializado en servicios financieros, ha organizado recientemente una nueva jornada enmarcada dentro de CK-Lab (su hub de innovación financiera para bancos y fintech) bajo el siguiente título: El futuro del Open Banking.
El acto, al que han asistido unas 150 personas, ha contado con una serie de mesas de debate de expertos en las que se han abordado algunos de los grandes ejes de cambio que ya se están produciendo en el sector financiero: la regulación, los servicios de pago y los servicios de inversión.
Según Agustín Márquez, director general adjunto de Cecabank, “la colaboración entre bancos y fintech es imprescindible para ensanchar el mercado para todos los actores y hacerlo más competitivo. CK-Lab fue creado por Cecabank en abril del año pasado para impulsar este proceso de cambio y fomentar ecosistemas digitales que impulsen mejores servicios financieros para los clientes. Para ello, este hub ya ha desarrollado su propia plataforma de APIs para el sector financiero y ha llegado a acuerdos de colaboración tanto con AEFI como con Foro Fintech».
Una de las grandes conclusiones que se ha podido extraer del encuentro es que normativas como MiFID II, GDPR (protección de datos) o la normativa europea de pagos (PSD2) están empoderando al cliente para que éste se convierta en el verdadero dueño de su información financiera y tanto nuevos entrantes como la propia banca deben responder a este desafío. La transparencia y la inmediatez serán claves por lo que la transformación digital se convierte en un área estratégica del negocio financiero.
De esta manera, los clientes tienen ahora nuevas necesidades, a las que las entidades tendrán que responder con nuevos servicios financieros. La innovación va a ser un disruptor continuo de los servicios y éstos deben ser seguros, ya que la confianza del cliente seguirá siendo uno de los valores clave de la estrategia bancaria.
Pixabay CC0 Public Domain. El euro, piedra de toque de Draghi en su hoja de ruta hacia la normalización monetaria
El Banco Central Europeo (BCE) mantuvo ayer su hoja de ruta intacta e impregnada por un gran optimismo económico para la zona euro. Aunque no ha ocurrido nada fuera de lo esperado, las palabras de Draghi se han hecho notar en el mercado que ha interpretado que la mejora de la economía podría propiciar una subida de tipos antes de lo esperado y que el euro continúe su escalada alcista.
Draghi ha admitido que la volatilidad cambiaria representa una fuente de incertidumbre que exige un seguimiento de sus posibles consecuencias a medio plazo en la estabilidad de precios. Según explica Felipe López-Gálvez, MFIA, analista de Self Bank, las reacciones en las diferentes clases de activo así lo indican. “El eurodólar ha escalado desde el 1,24 al 1,25, las rentabilidades de la deuda pública han subido y las empresas más sensibles a los tipos de interés han registrado una volatilidad inusual”, apunta.
Justamente, la subida del euro es, para James Athey, gestor en Aberdeen Standard Investments, el principal reto que tendrá que hacer frente el banco central. “Su principal tarea es intentar mantener cierto control en la subida del euro. Pero en realidad no ha funcionado para nada ya que el ejército de alcistas que se han quedado fuera esperando una caída para comprar no han recibido nada. En cambio, el eurodólar ha superado el nivel de 1,25 y todavía no muestra muchas señales de frenar este inexorable ascenso” apunta.
El segundo aspecto importante de la reunión de ayer fue la confianza en la inflación que mostró Draghi, por lo que no ha dado marcha atrás en sus pronóstico alcista para la región. “Las alusiones a la inflación, incluso aunque no son muy diferentes a comentarios pasados, han llevado a un aumento de los tipos europeos y el bono alemán a 10 años se ha situado en 0,65%”, apunta François Rimeu, director de Cross Asset y retorno absoluto en La Française AM.
Draghi ha reiterado que el organismo continuará con la compra de activos a un ritmo de 30.000 millones de euros mensuales hasta septiembre o posteriormente si fuera necesario. Además, la pregunta sobre la estrategia posterior a septiembre no ha sido respondida. “Sin embargo, el próximo mes de marzo el BCE publicará sus nuevas proyecciones económicas, las cuales, podrían darle la oportunidad de anunciar algunos cambios en su plan y, tal vez, proporcionar algunas pistas sobre lo que sucederá después de septiembre”, advierte Julien-Pierre Nouen, economista jefe de Lazard Frères Gestion.
Por lo tanto, la reunión acaba sin arrojar luz a las principales incógnitas que se plantea el mercado como qué ocurrirá a partir de septiembre, cómo se encarará un entorno con un euro fuerte o cuándo subirán los tipos. “Draghi, aunque mencionó la volatilidad de la moneda, no aprovechó la oportunidad para abordar enérgicamente el tema de la apreciación reciente del euro. También retuvo la fraseología que acompaña de forma continúa al QE: hasta que el Consejo de Gobierno vea un ajuste sostenido en el camino de la inflación consistente con su objetivo de inflación”, valora Marilyn Watson, responsable de estrategia global de renta fija basada en fundamentales de BlackRock.
¿Para cuándo una subida de tipos?
Por último, las gestoras se muestras prudentes a la hora de vaticinar cuándo será esa primera subida de tipos. Paul Brain, jefe de renta fija de Newton IM, parte de BNY Mellon IM, apunta que “con el desempleo aún alto, la baja utilización de la capacidad y el fortalecimiento del euro, el BCE creerá que puede permitirse esperar hasta mediados de 2019 antes de poder elevar las tasas. Este contexto no le permitirá a la institución hablar de aumentos de tipos hasta poco después de acabar con el QE”.
Para Samy Chaar, economista Jefe de Lombard Odier, en el futuro las gestoras esperan más orientación para avanzar hacia las expectativas de aumento de los tipos. Según explica Chaar, “el BCE está indicando de forma lenta pero segura que el QE llegará a su fin en 2018. A partir de septiembre, todo se tratará de gestionar las expectativas de alza de los tipos de interés. Es probable que el primer aumento en la tasa de depósitos se produzca en la primera mitad de 2019”.
Foto: TheLittlex, Flickr, Creative Commons. ETF Securities añade tres nuevos ETFs a su gama tecnológica ‘Future Present’
ETF Securities, uno de los principales proveedores independientes de ETFs del mundo, ha anunciado el lanzamiento de tres nuevos productos innovadores diseñados para tomar exposición a tres nuevas áreas tecnológicas. Los tres ETFs complementan la gama ‘Future Present’ de ETF Securities.
En primer lugar, ETFS Battery Value-Chain GO UCITS brinda a los inversores la oportunidad de participar en el crecimiento de las empresas pertenecientes a la cadena de valor de la industria de las baterías en un momento de especial relevancia de la en I + D y la producción de vehículos eléctricos.
En segundo lugar, ETFS Ecommerce Logistics GO UCITSofrece exposición a empresas que se benefician de la digitalización del comercio (comercio electrónico y comercio a través del móvil) y de la automatización de la cadena logística de suministro.
En tercer término, ETFS Pharma Breakthrough GO UCITS ofrece exposición a compañías que desarrollan tratamientos para enfermedades raras.
«Estas nuevas incorporaciones a nuestra gama de tecnología abordan aspectos interesantes de los cambios en la atención médica, el almacenamiento de energía y el comercio», comenta Howie Li, CEO de CANVAS, la plataforma UCITS de ETF Securities. “El almacenamiento innovador de energía está revolucionando la forma en que vivimos y trabajamos, y creemos que el producto relacionado con las baterías proporcionará exposición a una gama de empresas de alto valor y con un alto potencial de crecimiento expuestas a esta industria en constante cambio. ETF Ecommerce GO UCITS ETF tiene como objetivo ofrecer exposición a las empresas de comercio electrónico a medida que se transforma su conexión con los consumidores minoristas. Y los avances en biotecnología también están en aumento gracias a los mayores incentivos gubernamentales para concentrarse en el desarrollo de soluciones que ayuden a combatir las enfermedades raras. Esperamos que la nueva gama de ETFs sea atractiva para los inversores que buscan oportunidades de crecimiento potencial que capturen el progreso que se está logrando en estas industrias emergentes”.
ETFS Battery Value-Chain GO UCITS ETF
El almacenamiento de energía innovador está cambiando el mundo, desde aplicaciones como vehículos eléctricos, híbridos y productos electrónicos de consumo hasta funciones como copia de seguridad y almacenamiento distribuido. Los estrictos mandatos de regulación de emisiones y almacenamiento de red han creado oportunidades para las empresas en la cadena de valor de la industria de las baterías. El mercado mundial de materiales avanzados para baterías y pilas de combustible alcanzó los 22.7 mil millones de dólares en 2016 y se espera que alcance 32.8 mil millones de dólares para el año 2022 (Fuente: BCC Research 2016). Se espera que el subsegmento de las baterías de iones de litio crezca a la mayor tasa de crecimiento anual compuesto (CAGR), de un 13,7%, de 2017 a 2022 (Fuente: Zion Research 2017).
El producto ETFS Battery Value-Chain GO UCITS está diseñado para rastrear el índice Solactive Battery Value-Chain. Este índice tiene como objetivo rastrear el rendimiento de las compañías que son proveedoras de ciertas tecnologías de almacenamiento de energía electroquímica y compañías mineras que producen metales usados para fabricar baterías.
ETFS Pharma Breakthrough GO UCITS ETF
Un “medicamento huérfano” es un producto farmacéutico que se ha desarrollado específicamente para tratar enfermedades o trastornos raros. Las compañías farmacéuticas a menudo le dan menos prioridad a los medicamentos huérfanos. Las enfermedades raras generalmente ofrecen mercados pequeños y bajas tasas de participación en ensayos clínicos, lo que significa un menor potencial de ingresos. Sin embargo, la regulación en Europa y EE.UU. ha sido favorable. Los ingresos por medicamentos huérfanos crecieron a una tasa compuesta anual de un 9,4% de 2011 a 2016, y se espera que crezcan a una tasa compuesta anual de un 11,0% de 2017 a 2022 (Fuente: EvaluatePharma® 2017).
El ETF ETFS Pharma Breakthrough GO UCITS está diseñado para rastrear el índice Solactive Pharma Breakthrough Value. El índice tiene como objetivo rastrear el rendimiento de las empresas que participan activamente en la I + D y / o la fabricación de medicamentos huérfanos.
ETFS Ecommerce Logistics GO UCITS ETF
El mercado global de logística relacionada con el comercio electrónico se valoró en 176.000 millones de euros en 2016, lo que representa un aumento de un 18,1% en comparación con 2015 (Fuente: TI Insight 2017). Se prevé que el mercado global de logística de eCommerce crezca a una tasa compuesta anual (CAGR) de un 15,6% de 2016 a 2020 (Fuente: TI Insight 2017). Se prevé que el mercado global de logística de comercio electrónico se valore en 314.000 millones de euros en 2020 (Fuente: TI Insight 2017).
ETFS Ecommerce Logistics GO UCITS está diseñado para rastrear el índice Solactive Ecommerce Logistics. Este índice tiene como objetivo rastrear el rendimiento de los proveedores de servicios de logística y de las empresas de tecnología que participan en eCommerce.
Todos los productos se transferirán a LGIM (Legal & General Investment Management) cuando se complete la adquisición de Canvas, la plataforma UCITS de ETF Securities en el primer trimestre de 2018.
ETF Securities lanzó su gama ‘Future Present’ en octubre de 2014 con la creación de ROBO Global® Robotics and Automation GO UCITS ETF (ROBO), que ahora ha reunido activos por más de mil millones de dólares. Esta gama también incluye ETFS ISE Cyber Security GO UCITS ETF (ISPY), que se lanzó en octubre de 2015 y ahora tiene un valor de 378 millones de dólares en activos.
Los tres productos inicialmente cotizarán en la Bolsa de Valores de Londres, para ser registrados también posteriormente en Deutsche Börse, Borsa Italiana y NYSE Euronext.
Buenos Aires. En plena expansión, Balanz amplía sus oficinas en Buenos Aires
Balanz alcanza ya los 220 empleados, y en pleno proceso de expansión, ha ampliado locales en la Avenida Corrientes de Buenos Aires para atender a sus clientes, anunció la firma.
Las nuevas oficinas agregarán 72 posiciones de asesoramiento y 9 salas de reunión, en total, la ampliación será de 420 metros cuadrados.
Claudio Porcel CEO y chairman de Balanz, destacó que “durante los últimos años hemos crecido en volumen y en cantidad de clientes, personas que nos eligen para crecer, y nos honran con su confianza. Nuestra misión es acercar al ahorrista argentino una mejor alternativa de inversión a través del mercado de capitales. Invertimos en incorporar capital humano especializado y en desarrollar un entorno tecnológico ágil, que permita a nuestros clientes operar desde cualquier dispositivo en tiempo real y en forma segura”.
Porcel añadió: “Actualmente ofrecemos a nuestros clientes una plataforma transaccional totalmente operativa y estamos a la espera de la autorización de la UIF y de la CNV para habilitar el proceso de apertura de cuenta on line”.
El Grupo Balanz tiene más de una década abocado específicamente al mercado de capitales argentino, operando como Agente de Liquidación y Compensación del BYMA y MAE, Agente del ROFEX y MAV (principal mercado de Futuros de Monedas y Commodities) y como Sociedad Gerente de Fondos Comunes de Inversión.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Dave Heuts. El uso de ETFs en cartera esconde dos riesgos
El uso de estrategias activas y pasivas se conoce como un enfoque «núcleo-satélite». Permite que la cartera de un inversor participe de forma amplia en los rallies del mercado, al tiempo que se ofrece la posibilidad de generación alfa y protección a la baja.
Los ETF han crecido en sofisticación a través de los años haciéndolos opciones viables para inversores minoristas e inversores institucionales por igual. Para Eduardo y Mauricio Gruener, los hermanos y socios fundadores del multifamily office GFG Capital, con sede en Miami, está claro que en toda esta innovación podemos identificar dos riesgos principales.
El primero, identifican, se deriva de la propia demanda de nuevos ETF, de la rapidez con la que se pueden traer al mercado nuevas exposiciones personalizadas. El segundo hace referencia al uso de la inteligencia artificial, incluso en algunas de las mejores ofertas de ETF del mercado hoy.
“Los ETF bien construidos, tanto los fondos de índice como las estrategias de «beta activa», tienen un gran valor. Pero la ‘percepción Baskin Robbins’ de los sabores interminables que se presentan hoy a los inversores debe ser probada con precaución. A nuestro juicio, las exposiciones oscuras, como el triple apalancamiento o short ETFsson un riesgo para los inversores”, explican los hermanos en una de sus últimas reflexiones sobre la evolución de los mercados.
Entorno de baja volatilidad
En un nivel más avanzado, ambos creen que, la sofisticación de los ETF podría ser un riesgo en sí mismo. Para ellos la analogía más cercana es la que compara la Inteligencia Artificial dentro de la construcción y administración de ETFs con la enseñanza de un auto que conduce solo. Por lo general, trata de perfeccionar la conducción autónoma mediante la conexión de millas y millas y horas y horas de conducción en la carretera plana y desierta. A continuación, hay que configurar el automóvil en el mundo real donde tiene esta biblioteca de datos que ha construido a partir de sus lecciones de manejo.
“El problema es que el automóvil se enfrenta a terrenos montañosos y caminos cambiantes que no había visto nunca antes. El aprendizaje AI dentro de los ETF no es muy diferente. Es ampliamente conocido que aproximadamente el 90% de los datos que hemos generado como humanos se han producido en los últimos dos años”, afirman.
“Eso significa”, añaden, “que estos sofisticados ETFs han estado funcionando en un entorno de baja volatilidad. El algoritmo ETF basado en factores o basado en reglas tomará los datos que consume y los optimizará basándose en lo que sabe (carreteras planas). Entonces, nos adentremos en un entorno desconocido, no podemos anticipar por completo cómo se comportarán”.
GFG Capital no velas tecnologías disruptivas, o ideas, como un abandono del proceso de inversión que nos ha llevado a donde estamos hoy. En cambio, la firma cree que representa la fe en el progreso. “Al igual que el impacto de la revolución industrial, la adopción de la ingeniería civil y la tecnología arquitectónica tuvo en la sociedad; como arquitectos de carteras damos la bienvenida a estas nuevas herramientas y filosofías (y al debate que viene con ellas) como formas de ayudarnos a seguir adelante”, conlcuyen.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Russell Eck. Itaú Private Bank abre una nueva mesa de operaciones en las Bahamas para atraer clientes brasileños y latinoamericanos
Las carteras de los bancos privados internacionales están creciendo a medida que se implementan programas de amnistía en América Latina y los tipos de interés disminuyen en toda la región. Itaú Private Bank, la principal institución de banca privada local de Latinoamérica, sigue avanzando con su estrategia de crecimiento internacional para atraer clientes que buscan la diversificación en el exterior.
Esta semana, Itaú Private Bank, cuyas operaciones internacionales tienen su sede en Miami, ha inaugurado su nueva mesa de operaciones con sede en las Bahamas, orientada a atraer la inversión de clientes brasileños y latinoamericanos en el mercado offshore. El objetivo de la plataforma es proporcionar a los clientes autodirigidos acceso a activos extranjeros de una manera más fácil, más ágil y flexible.
«Creamos esta mesa de operaciones para satisfacer la creciente demanda de nuestros clientes. Creemos que este nuevo servicio funciona mejor cuando el proveedor está en contacto directo con el cliente «, dice Carlos Albertotti, director comercial de Itaú Private Bank en Miami.
Para esta nueva oficina, Itaú ha contratado cinco profesionales. Cuatro de ellos llegan desde Credit Suisse Bahamas: Gustavo Fraga Abrunhosa, Marcelo Aagesen, Carlos Eduardo Fernandes y Gilmar Oliveira.
El quinto miembro de la mesa de negociaciones, Alberto Tani, proviene de UBS Brasil. El equipo tendrá su sede en las Bahamas y reportará a Roberto Martins, jefe de Global Wealth Services para el Banco privado internacional de Itaú con sede en Miami.
“Los nuevos servicios están diseñados para inversores con necesidades específicas, que están muy familiarizados con los mercados financieros internacionales y que demandan un alto grado de sofisticación en la inversión”, añade Albertotti.
«Viniendo de una posición de liderazgo en el mercado interno brasileño, nuestro objetivo es convertirnos en el banco privado elegido por los clientes brasileños que invierten en el extranjero», dice CarlosConstantini, CEO de Itaú USA y jefe de operaciones internacionales de Itaú Private Bank.
Itaú Private Bank ocupa el tercer lugar entre los bancos privados que gestionan la riqueza de los clientes latinoamericanos en mercados extraterritoriales, con 22.000 millones de dólares (US$22 bn) en activos bajo administración, monto que representa el 20% del total de la cartera de banca privada de Itaú.
Foto: Susivinh, Flickr, Creative Commons. 360 CorA, Wealth Solutions e iCapital: entre las cinco EAFIs que más crecen
La concentración y la disparidad no son una sorpresa en el mundo de las EAFIs. Así lo muestran los datos de auditoría publicados por las diferentes entidades a cierre de 2016. Los datos dibujan un sector muy atomizado en el que muy pocas empresas concentran un porcentaje significativo del negocio.
Según muestra el «Estudio de las empresas de asesoramiento financiero en España (EAFis) 2017», realizado por el Consejo General de Economistas, la facturación de las cuatro mayores EAFIs supone el 33,4% de la facturación total del sector. Y eso, excluyendo a la entidad con mayor facturación, Expert Timing Systems International, por su efecto distorsionador de las cifras al alza, y porque muchos expertos indican que no puede considerarse una EAFI al uso, al concentrar su actividad en un negocio institucional muy concreto. Por tanto, a efectos del análisis sectorial, el estudio la elimina de su análisis en algunos datos.
Yendo más allá, y simplemente analizando la realidad de las 10 EAFIs con mayor facturación, se observa una diferencia significativa entre las cinco primeras (excluyendo ETS) y las demás, ya que prácticamente el primer grupo dobla al segundo en facturación. Estas empresas serían las EAFIs Wealth Solutions (con 3,06 millones de euros de facturación), 360 CorA (1,93 millones), Profim Asesores Patrimoniales (1,95 millones), Arcano Wealth Advisors (1,85 millones) e iCapital AF (1,84 millones).
No es de extrañar que varias de ellas aparezcan como las EAFIs de mayor crecimiento en los últimos años. En concreto, 360 CorA fue la empresa de asesoramiento que más creció en 2016 y ha estado todos y cada uno de los últimos cuatro años entre las 10 que más lo han hecho.
Situación parecida han tenido Wealth Solution e ICapital. Entre las tres concentran los mayores crecimientos acumulados durante los últimos cuatro años a mucha distancia de las demás.
A pesar de que hasta verano no tendremos acceso a las auditorias con los cierres del año 2017, 360 CorA ha confirmado a través de uno de sus socios, Pablo Uriarte, la buena marcha del negocio el año pasado: “Durante 2017 hemos vuelto a tener crecimientos muy significativos de activos asesorados y de facturación. Es la consecuencia del buen asesoramiento, unido a que los clientes de banca privada prefieren ahora disfrutar de asesoramiento independiente, en lugar de los modelos tradicionales de comercialización bancaria». Desde 360 CorA esperan alcanzar los 1.000 millones de euros de activos asesorados en el primer trimestre, «lo que nos confirmaría como una referencia dentro del sector», señala Uriarte.
Desde Wealth Solutions también confirman el buen año pasado que vivieron: «2017 ha sido un buen año para Wealth Solutions. Hemos tenido un importante crecimiento en activos bajo asesoramiento y en clientes. Por política interna y confidencialidad, nunca comentamos acerca de volúmenes, pero creemos que con nuestra estructura y las inversiones que hemos acometido tanto en personas como en medios podemos continuar esta tendencia en los próximos años, en todos los mercados y geografías en los que estamos presentes».
Por su parte, Guillermo Santos, fundador de iCapital EAFI, comenta los hitos del año pasado: «iCapital ha tenido una favorable evolución en 2017 con la apertura de tres nuevas oficinas: Oviedo, Zaragoza y Las Palmas. Además, las oficinas ya operativas (Madrid, Alicante y Valencia) han incrementado el ritmo de crecimiento de años anteriores: al cierre de 2017, el volumen de activos financieros asesorados por iCapital supera ya los 1.000 millones de euros (cerca del 20% más sobre 2016), a los que deben añadirse los casi 300 millones de euros en operaciones de financiación asesoradas”, explica. “Un balance favorable logrado gracias a la incorporación de profesionales de alto nivel y experiencia en el sector junto a otros con perfil más junior. En total, un equipo de 25 personas que se desea ampliar poco a poco en 2018”, añaden desde la entidad.
Procesos corporativos y transformaciones
Tampoco pasa desapercibido que los procesos corporativos en estas empresas estén a la orden del día. Hay que recordar que Profim fue adquirido por Arquia (Caja de Arquitectos) en 2016, que Arcano anunció en 2017 la integración de la EAFI con su gestora, o que Wealth Solutions se unió en 2016 a otra EAFI, Aureo Wealth Advice, y que en 2017 algunos de sus accionistas anunciaran recientemente la creación de una gestora, Finletic (aunque al margen de la actividad de la EAFI).
Fuentes del sector consultadas por Funds Society afirman que 360 CorA también se encuentra ultimando los preparativos para dar el salto a gestora, aunque la empresa ha declinado hacer comentarios al respecto.
¿Concentración en el horizonte?
En el lado opuesto encontramos las empresas con un tamaño más reducido, en las que se pueden encontrar muchas que están teniendo problemas en su adaptación al nuevo entorno regulatorio. Y MIFID II no ha hecho más que empezar.
En un sector en el que poco más de 40 empresas tienen una facturación superior a 200.000 euros, en el que rara vez se encuentra una plantilla con más de dos trabajadores y en un momento en el que los requisitos regulatorios derivados de la implementación de MIFID II aumentan significativamente los costes y las necesidades de estructura, dicen algunos expertos que el sector parece abocado a un proceso de concentración. Un proceso en el que las EAFIs con mayor tamaño y estructura tendrán mucho que decir.
Por todo ello, parece que el proceso de concentración podría estar gestándose poco a poco y dentro del mismo, se estarían empezando a identificar las empresas con mayores posibilidades de integrar candidatos.
Pixabay CC0 Public DomainFoto: cbaquiran. Fondos de inversión: diez años hasta volver a batir récords
El volumen de activos de los fondos de inversión domésticos ha alcanzado en diciembre de 2017 los 262.847 millones de euros, superando así el anterior récord histórico de mayo de 2007. Así lo destaca Inverco en un reciente informe, en el que explica que ello ha permitido a estos instrumentos recuperar el protagonismo en los mercados financieros nacionales que tuvieron hace una década, representando ya más del 22% del PIB nacional, muy cerca del 25% de los máximos de junio de 2007.
Inverco habla de dos periodos muy diferenciados en la última década: en primer lugar, de 2007 a 2012, fase dominada por la elevada volatilidad de los precios de los activos, fruto de la crisis financiera, y que en España se alargó hasta 2012, que provocó una desinversión neta en los instrumentos de ahorro con exposición a los mercados financieros (como son los fondos), tanto de renta fija como de renta variable, en favor de otros productos sin riesgo pero con elevadas remuneraciones, fruto de las necesidades de financiación de las entidades financieras dadas las tensiones en los mercados mayoristas. “A pesar de las elevadas turbulencias presentes en los mercados financieros, y en especial en los de renta fija, con niveles de liquidez mínimos y en muchos casos inexistentes, los fondos otorgaron liquidez a todos los partícipes que la solicitaron, valorando los activos a precio de mercado, reflejando así, en estos momentos difíciles, las ventajas de invertir en fondos frente a otros activos financieros. De hecho, en estos años (2007 a 2012), los fondos experimentaron más de 132.000 millones de euros de reembolsos netos, lo que provocó un retroceso de su volumen de activos, que descendió en casi 139.000 millones desde su máximo de mayo de 2007”, explican.
El período 2013-2017 fue muy diferente. La recuperación de la actividad económica en España, unida a diversos factores que se combinaron al inicio de 2013, revertieron la evolución negativa de los años anteriores, y los fondos comenzaron de nuevo a ser receptores netos de flujos de inversión, en una tendencia que se mantiene hasta la fecha, y que los ha convertido en el instrumento de ahorro preferido por los españoles para canalizar sus inversiones.
Así, en los últimos cinco años, los fondos domésticos experimentan suscripciones netas positivas superiores a los 117.692 millones de euros, lo que unido a los rendimientos obtenidos, ha permitido a los fondos incrementar su patrimonio en 140.525 millones de euros. “La solidez del crecimiento de los últimos cinco años lo demuestra el hecho de que el 84% del incremento patrimonial corresponde a adquisiciones netas de fondos, mientras que el restante 16% es atribuible a la revalorización de las carteras por efecto mercado”.
En rentabilidad, los fondos han obtenido rentabilidades medias positivas en todos y cada uno de los años del período 2013-2017, recuperando los ajustes de valor del período 2008-2012 por efecto de la crisis financiera. De hecho, el efecto neto positivo de las rentabilidades de los fondos en el conjunto 2007- 2017 alcanza los 21.825 millones de euros, a pesar de la elevada incertidumbre presente en los mercados en buena parte del período analizado. La gran mayoría de los meses de este período, la rentabilidad interanual media obtenida por los fondos nacionales ha sido positiva.
Cambio de preferencia
Inverco también destaca que, durante este período, la evolución de las preferencias de inversión del partícipe ha sido notable, ajustando su perfil inversor hacia posiciones más dinámicas, lo que denota un mayor nivel de tolerancia al riesgo.
Entre las razones que justifican dicho comportamiento, destaca una más coyuntural, como es la negativa evolución de los tipos de interés, que ha obligado al partícipe a buscar una rentabilidad extra a sus inversiones, y otra más estructural, como es el incremento de la cultura financiera del ahorrador medio español. En este proceso, las entidades han desempeñado un papel fundamental en la promoción de la educación financiera del ahorrador minorista.
Así, mientras en mayo de 2007 más del 60% del patrimonio de los fondos pertenecía a vocaciones claramente conservadoras (37% monetarios/renta fija corto plazo y 24% garantizados), en diciembre del 2017 apenas el 33% del ahorro en fondos se canaliza a través de este tipo de instrumentos. En sentido contrario, en la actualidad casi cuatro de cada diez euros se encuentran invertidos en fondos con exposición total o parcial a bolsa (es decir, renta variable o mixtos), frente a apenas el 25% de hace 10 años. Quizás por la misma razón apuntada anteriormente, se viene observando un incremento del horizonte medio de inversión del partícipe, tradicionalmente muy cortoplacista, y que según las últimas encuestas del Observatorio Inverco, planifican sus inversiones con un plazo superior.
Mayores plazos
Según el “V Barómetro del Ahorro” publicado por el Observatorio Inverco a finales de 2017, el número de ahorradores que invierten con un horizonte temporal superior a tres años se está incrementado de forma continua en los últimos años, pasando del 15% en 2011 hasta el 35% en 2017. En sentido contrario, el número de ahorradores que invierten con plazos inferiores al año se está reduciendo drásticamente, pasando del 33% hace seis años hasta el 15% actual. En el caso concreto de fondos, y según la “VII Encuesta a Gestoras” realizada a primeros de 2017, el perfil medio de partícipe es un inversor que permanece en el instrumento entre tres y cuatro años.
Las carteras en 10 años
Como resultado del notable cambio de perfil de inversión del partícipe durante estos años, se observa una modificación sustancial de la composición de las carteras de los fondos en este período. A finales de 2007, la renta fija en cartera suponía casi el 67% del total de los activos. La intensa corrección de valor soportada por los activos bursátiles en 2008, y el consecuente crecimiento de la aversión al riesgo de los partícipes, provocó un incremento sustancial de la renta fija en cartera, que aumentó hasta el 80,9% del total de los activos, mientras que la renta variable apenas suponía un 5,3%. Desde entonces, la renta variable en cartera ha experimentado una continua recuperación, situándose en 2017 por encima del 14% del total del patrimonio.
No obstante, conviene recordar que la exposición total a acciones es muy superior, si incluimos la exposición indirecta a través de las IICs en cartera. Se estima que el 40% de las IICs en cartera de los fondos tienen exposición a renta variable. Ello significaría que en 2017, la cuarta parte de los activos en cartera de los fondos tienen exposición total a renta variable, tanto de forma directa como indirecta a través de fondos.
Cabe destacar el importante incremento experimentado por las IICs en la cartera de los fondos, que han pasado a representar el 26,6% del total del patrimonio frente al 14% de 2007, consecuencia directa del desarrollo observado de los fondos perfilados. En sentido contrario, la renta fija ha pasado a representar poco más de la mitad del total de activos, frente al 80,9% de sus máximos de 2008. Dentro de la rúbrica de renta fija se han incluido los depósitos en cartera, que tuvieron su máximo porcentaje en 2013, cuando llegaron a representar el 12% del total de patrimonio. Desde entonces han disminuido notablemente su ponderación, hasta el 3,7% en la actualidad.
Otra de las tendencias observadas en las carteras, en concreto en los últimos cuatro años, es el notable incremento del porcentaje de inversión internacional. De hecho, en 2017 el porcentaje de activos internacionales en cartera de los fondos alcanza el 60,1%, frente al 26,2% de finales de 2013.
La reestructuración del sistema financiero español durante la crisis vino acompañada de múltiples operaciones de fusión y adquisición, cuyo resultado fue una disminución significativa del número de entidades financieras existentes, así como el aumento del tamaño de las que permanecieron. A consecuencia inmediata fue la reducción del número de gestoras (en paralelo con sus grupos financieros) y un ligero aumento de la concentración del sector.
En cualquier caso, uno de los efectos de la crisis financiera en los mayores mercados de fondos mundiales (EE.UU. y Europa), ha sido el incremento de la concentración de patrimonio en las mayores gestoras, al igual que lo ocurrido en España.
