CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Eric B. Walker. ¿Ha dejado la oleada de ventas cicatrices en las estrategias de los stock pickers y los seguidores de tendencias?
Los hedge funds se recuperaron fuertemente tras la oleada de ventas de mediados de febrero con solo dos excepciones: los fondos de renta fija, que permanecen sin cambios esta semana, y los fondos de renta variable de mercado neutral, que aún están sufriendo rotaciones sectoriales y de factores. El Lyxor Weekly Brief repasa los impactos de la reciente corrección bursátil sobre los selectores de valores (stock pickers) y las estrategias de los seguidores de tendencias (trend followers).
La dispersión entre las acciones se disparó unos días antes de que comenzaran las ventas, pero el equipo de Lyxor AM que forman los estrategas senior Jean-Baptiste Berthon y Philippe Ferreira, junto con la analista Anne Mauny, espera una rápida reversión a la media. “Históricamente, una mayor dispersión después de picos de volatilidad solo dura al coincidir con un gran cambio macro. Los gestores no disfrutarán del potencial de arbitraje adicional por mucho tiempo”, explican en su análisis.
Por el contrario, los expertos de la gestora esperan que la correlación actual de las acciones dure, con un conjunto común de factores que probablemente permanecerán en el radar (incluidas las tasas, la inflación, el dólar). Distraer a los mercados de los fundamentales de las empresas hará que la selección bottom-up sea más desafiante.
El jarro de agua fría que ha supuesto la temporada de resultados de Estados Unidos fue contundente: se descartan las ganancias y los ingresos sólidos, mientras que los retornos después de los anuncios de EPS provocaron gran parte de los movimientos del mercado.
Dicho esto, Lyxor AM cree que las condiciones del mercado aún son de apoyo. Las correlaciones de valores siguen siendo moderadas, lo que refleja un amplio conjunto de temas que se desarrollarán en los próximos meses, incluida la reforma fiscal en Estados Unidos, los gastos fiscales o la actividad empresarial.
Además, apuntan sus expertos, la mayoría de los fondos diversificados mantuvieron sus exposiciones durante las ventas masivas y lograron generar alfa. “Mantenemos nuestra preferencia por los fondos deep value y nuestra infraponderación en fondos cuantitativos /neutrales”, afirman.
Estrategias de los trend followers
Sin embargo, el posicionamiento del equipo de Cross Asset Research de Lyxorrelativo a las estrategias de seguidores de tendencias (trend followers) es más escéptico tras los cambios de tendencias experimentados durante la corrección. “Aunque hay pocos activos ahora que siguen sobrevalorados, una mayoría podría cotizar en un rango limitado. Vemos un riesgo de reversión reducido, pero muchos comienzos en falso. El impacto fue lo suficientemente fuerte como para forzar una profunda reorganización de las exposiciones”, recuerdan.
En conjunto, los CTA recortaron a la mitad su exposición larga a acciones y materias primas, pero mantuvieron sus posiciones cortas en el dólar (especialmente frente al euro) y en los bonos de corta duración de Estados Unidos. Estas estrategias neutralizaron la mayor parte de sus posiciones en bonos europeos y japoneses.
“Aunque reconocemos que su perfil de riesgo es considerablemente más seguro (lo que nos dice que el desapalancamiento está atrasado), no se beneficiarían plenamente de la recuperación. Además, la estructura del mercado tomará tiempo para establecerse y permitir que las nuevas tendencias se formen. Históricamente, los CTA registraron dificultades después de la mayoría de las ventas masivas. Mantenemos nuestra postura neutral, con una visión negativa”, concluyen.
Foto: Alberto Carrasco, Flickr, Creative Commons. Mirabaud Securities refuerza su oferta de Análisis con la creación de Global Thematic Group
Mirabaud Securities Ltd ha anunciado la creación de Mirabaud Securities Global Thematic Group, un equipo de especialistas centrados en la evaluación de temas macroeconómicos e ideas fundamentales sobre valores de renta variable con el fin de identificar oportunidades interesantes para inversores.
El equipo está liderado por Neil Campling, analista de Tecnología, Medios de Comunicación y Telecomunicaciones (TMT) de todo el mundo, y Toby Clothier, como director de ventas. Ambos trabajaron juntos con anterioridad en Northern Trust Capital Markets y, previamente, en Aviate Global, adquirida después por la propia Northern Trust.
Neil Campling comenzó su carrera en Prolific Asset Management. Más adelante, y durante 13 años, fue gestor de fondos de TMT en Aberdeen Asset Management y New Star para, posteriormente, dedicarse al área de ventas en Aviate Global.
Por su parte, Toby Clothier inició su andadura profesional en comercialización de renta variable europea en Goldman Sachs para después prestar sus servicios en diversos bancos y boutiques de inversión, más recientemente en Aviate Global/Northern Trust Capital Markets, donde se centró en la comercialización de renta variable europea y estadounidense, con un énfasis cada vez mayor en renta variable global.
A Mirabaud Securities Global Thematic Group se incorporan también Mark Taylor, antiguo sales trader y responsable de trading en Aviate Global -posteriormente Northern Trust Capital Markets- durante 10 años; y Chris Bishop, que atesora ocho años de experiencia en ventas de renta variable global en Aviate Global y, recientemente, en Northern Trust Capital Markets.
MSL Global Thematic Group
Global Thematic Group tiene como objetivo identificar ámbitos de oportunidad en diferentes sectores, trascendiendo fronteras y otros factores. Dejando de lado el enfoque tradicional aislado de análisis sobre acciones, el equipo tiene como fin detectar ámbitos de confluencia entre temas macroeconómicos e ideas fundamentales sobre renta variable, centrándose principalmente, pero no de forma exclusiva, en el universo global de TMT.
Dado el mercado actual, verdaderamente globalizado, la meta del equipo es continuar ofreciendo a clientes institucionales de todo el mundo ideas que generen alfa real. Su constitución crea gran número de importantes sinergias con el equipo de Estrategia de Mirabaud Securities, y en particular con su producto Compass, recientemente relanzado por la vía online tras su presentación por la tradicional pocas semanas atrás, y que emplea un enfoque sustancialmente cuantitativo, basado en múltiples conjuntos de datos.
Con respecto a la creación de Global Thematic Group, Daniel White, director de estrategia de Mirabaud Securities Ltd, afirma: «Nos entusiasma este nuevo producto, altamente complementario, y esperamos ansiosos la oportunidad de trabajar con Global Thematic Group para lograr nuestro constante objetivo de ofrecer percepciones y análisis únicos que faciliten la toma de decisiones de los inversores y en última instancia se traduzcan en rentabilidad«.
Jean-Yves De Both, director ejecutivo de Mirabaud Securities Ltd, añade que «en un mundo cada vez más globalizado, nos complace dar la bienvenida a un equipo que se ha construido una sólida reputación, tanto para sí mismo como para sus productos, en condiciones de mercado difíciles. Nos alegra su incorporación a nuestra oferta para inversores institucionales en renta variable global, que complementará nuestro impacto analítico actual en estrategia, Suiza, España y servicios de ejecución«.
Jaume Puig, director general de GVC Gaesco Gestión. Foto cedida. GVC Gaesco: el ciclo continúa siendo favorable a la renta variable
GVC Gaesco -grupo financiero independiente especializado en gestión de patrimonios e intermediación de valores- ha presentado en Barcelona, ante cerca de 600 invitados, sus “Perspectivas Financieras para 2018”. En el acto, presidido por Maria Àngels Vallvé Ribera, se introdujo una selección de valores a tener en cuenta este año y se comentó si los resultados empresariales continuarán sustentando las bolsas.
La presidenta del Grupo GVC Gaesco destacó los importantes cambios que supondrá la aplicación de la normativa europea MiFID II para el sector financiero en cuanto a “la política de total transparencia sobre la oferta y realización de operaciones, la desaparición de cualquier tipo de conflicto de interés evitando la venta de productos financieros no convenientes para los clientes, y el refuerzo de las obligaciones de información a los inversores”.
Víctor Peiro, director general de Análisis, comentó en su visión del mercado que el ciclo continúa siendo favorable a la renta variable, sustentada por los datos que muestran una mejora macroeconómica, los flujos de inversión que continuarán previsiblemente debido a la falta de alternativas, el crecimiento a doble dígito de los resultados empresariales y la infravaloración del 20% en el Ibex y del 5% en el Euro Stoxx 50. Además, existen “segmentos de la bolsa de Estados Unidos que continúan sobrevalorados, aunque se anticipan mejoras fundamentales, que acompañan una visión sectorial positiva en cíclicas, pero con apuestas también en yield”, por lo que lo más recomendable son los valores en mercados desarrollados. Por otra parte, la tendencia es que el mayor soporte de los mercados venga dado por un crecimiento macroeconómico global y sincronizado conducido por la mayor solidez de los emergentes, la estabilización del modelo económico chino y la menor dependencia de las materias primas. También, la menor presión del dólar y la no implementación, por el momento, de las medidas proteccionistas anunciadas por el presidente Trump, son factores beneficiosos.
Las carteras equilibradas siguen siendo convenientes:
Para Peiro los criterios de selección de valores, de cara al ejercicio en curso, deben tener en cuenta para el corto plazo estos aspectos:
Recuperación de las empresas financieras y de seguros
Actividades cíclicas, empresas punteras en nichos industriales
Expansión del turismo en países en desarrollo
Aceleración de los procesos de digitalización y explotación comercial del Big Data
Ciertas materias primas como el papel y la pulpa de papel
Comercio online y éxito en la combinación con el físico
Oligopolios con altas barreras de entrada
Operaciones de M&A, no tanto defensivas sino posicionadas en el crecimiento como acelerador de entrada en nichos
Asimismo, si la elección es la de valores a largo plazo se debe tener en cuenta:
Electrificación y reducción de las emisiones
Tendencias demográficas y envejecimiento
Uso compartido frente a propiedad en las nuevas generaciones
Por su parte, Jaume Puig, director general de GVC Gaesco Gestión, planteó la cuestión de si los resultados empresariales continuarán sustentando a las bolsas. Destacó que 2017 ha sido un buen año inversor ya que “las bolsas de todo el mundo han subido lideradas por los mercados asiáticos y latinoamericanos y por Estados Unidos y Japón. Además, la volatilidad ha sido muy baja debido a la evolución de los precios al consumo, lo que ha permitido obtener rentabilidades con poco riesgo y los índices de los fondos de GVC Gaesco Gestión han batido al benchmark en un 3% de rentabilidad”. Puig también valoró de forma positiva el impacto que para la subida de los mercados bursátiles ha tenido la fortaleza de los datos macroeconómicos, las revisiones al alza de los beneficios empresariales, la visibilidad de los factores favorables a los resultados, el incipiente ciclo de capex y las valoraciones atractivas que han ido realizando los analistas.
Además, Jaume Puig considera que las subidas han sido lideradas por las empresas cíclicas ya que éstas son las más dependientes de los ciclos económicos pero que, en 2018, es recomendable pasar “de las ‘early cycliclals’ a las ‘late cyclicals’, a defensivos”.
Como elementos disruptivos a tener en cuenta en este 2018, destacaron la tecnología agrícola, las baterías destinadas a los vehículos, el Blockchain, la digitalización del sector salud y la monetización de los programas de fidelización de las empresas.
Pixabay CC0 Public DomainMartieda. Elecciones en Italia: el próximo evento político clave para el mercado
El año comenzó de forma explosiva: los rendimientos se dispararon, el dólar se tambaleó, las acciones mostraron altas valoraciones en todos los ámbitos y la bolsa estadounidense se tambaleó. La gran pregunta que se hacen desde Nomura es si esto es algo puntual o el comienzo de algo más significativo. Según la valoración que hace la firma sobre los riesgos del mercado, hay varios eventos en el calendario que serán clave: las elecciones de Italia y de Rusia.
Los otros dos eventos que mayor riesgo podrían haber supuesto para el mercado han pasado sin ningún tipo de incidentes, se trata de la reunión del Fondo Monetario Internacional (FMI) en Davos y la reunión de enero de la Fed. A finales de enero, también fue importante la ronda de negoción de Brexit sobre la que Nomura no descarta que el discurso y el proceso de negociación “sigan captando la atención del mercado”.
“Mientras que el Partido Laborista todavía tiene que presentar una gran oposición al gobierno con respecto al Brexit, algo puede estar en camino. Para la primavera, el Partido Laborista puede cambiar su postura y buscar permanecer indefinidamente en una versión modificada de la unión aduanera europea. Esto complicaría las cosas en el parlamento y provocaría tensiones en la votación final de octubre”, explican desde Nomura.
El primer evento electoral que hay que tener en cuenta son las elecciones en Italia, el próximo 4 de marzo. Según Nomura, la nueva ley electoral complica de por sí los propios comicios. “Permite que se formen coaliciones antes de la fecha de las elecciones, y esto podría ser una desventaja para los partidos populistas como el 5SM (Movimiento de Cinco Estrellas), que normalmente han excluido alianzas en el pasado. La principal coalición preliminar que se ha formado recientemente es la coalición de centroderecha que comprende FI (Forza Italia), LN (Lega Nord) y FdI (Hermanos de Italia)”, señala en su último análisis.
Para Nomura, estas coaliciones pueden traducirse en un elemento de desestabilización. “Esto significa algunos compromisos en las agendas políticas y un posible retraso en la implementación de las reformas estructurales necesarias. Esto se debe a que los objetivos políticos de las partes solo tienen dos factores en común: políticas fiscales más flexibles (principalmente reducciones de impuestos) y su objetivo es reformar el Pacto de estabilidad y crecimiento europeo”, añade.
Visión sobre la UE
Las encuestas de opinión actuales sugieren que la coalición de 5SM obtendría la mayoría de los votos, alrededor del 36%. Aunque, a pesar del fuerte apoyo reportado por las encuestas de opinión nacional para 5SM, la firma considera que puede perder fuerza porque el sistema permite coaliciones, pero no alianzas; y, en segundo lugar, porque su apoyo local es débil.
Para Nomura, ante cualquier resultado electoral, el riesgo de un referéndum sobre la membresía en la Unión Europea es bastante bajo. “Ninguno de los principales partidos, incluido M5S, ha presentado una propuesta de política de este tipo. Por ahora es una amenaza limitado porque, según los datos del Eurobarómetro, el 60% de los italianos dicen estar a favor de su pertenencia a la Unión Europea, un 10% se muestra neutral y un 30% en contra”, concluye el análisis.
Foto cedidaVicent Chaigneau, jefe de investigación macroeconómica de Generali Investments.. ¿A qué ritmo remontará la inflación a lo largo del año?
Qué ocurrirá con la inflación este año es una pregunta corta, pero nada sencilla. “El aumento de la inflación durante este año será moderado, pero suficiente para un endurecimiento por parte de los bancos centrales”, señala Vicent Chaigneau, jefe de investigación macroeconómica de Generali Investments. En su opinión, la inflación será algo relevante en 2018 porque marcará el ritmo de la subida de tipos de los bancos centrales.
“Después de la gran crisis financiera, los bancos centrales han puesto a la economía y los mercados mundiales en rehabilitación durante la mayor parte de los últimos diez años. Ahora que la economía mundial parece más sólida y estable, es hora de que los bancos centrales reduzcan sus apoyos a la economía. Cómo se ajusten los mercados globales a los bancos centrales retirando este apoyo definirá el próximo año fiscal”, afirma.
Chaigneau reconoce que esta combinación de crecimiento sólido y baja inflación ha sido una bendición para los mercados internacionales. Según las perspectivas de Generali Investments para este año, el crecimiento mundial mantendrá su solidez en 2018 –quizá con algún matiz–, pero habrá un repunte moderado de la inflación.
En su opinión, sigue habiendo vientos en contra estructurales, pero las fuerzas cíclicas apuntan al alza. “Incluso en la zona euro, está creciendo la presión sobre la inflación. A medida que las empresas llenan sus carteras de pedido y luchen por encontrar personal especializado, la presión sobre los costes y los precios aumentar”, explica.
En el mercado, los inversores están dando por hecho la salida de esta política monetaria expansiva será súper lenta, pero Chaigneau no. “Es probable que la inflación repunte en 2018, sobre todo en los Estados Unidos. El aumento será moderado, pero lo suficientemente significativo como para que los bancos centrales muestren sus dientes”, argumenta.
Como consecuencia del repunte de la inflación y de la subida de tipos por parte de los bancos centrales, se generará presión leve sobre las tasas reales a largo plazo, que hasta ahora se han mantenido sorprendentemente bajos. “Esto afectará a todo el mundo porque unos tipos reales bajos están en la base de las sobrevaloración de la mayoría de clases de activos”, advierte Chaigneau.
Estrategias de inversión
En este contexto, Generali Investments mantiene un enfoque selectivo del riesgo favorece los activos reales, las acciones europeas y japonesas. “En nuestro escenario central, el leve aumento de los diferenciales aún ve al crédito europeo comportarse mejor que la deuda pública de la zona Euro en 2018; aunque ambos arrojan rendimientos negativos. Vemos valor en acortar la exposición crediticia en bonos de alto rendimiento (high yield). Ademas, favorecemos los activos reales, la renta variable europea y japonesa, y deuda seleccionada de mercados emergentes de corta duración denominada en divisa fuerte”, apunta Chaigneau.
En resumen, la gestora señala que conviene empezar a posicionarse de forma más selectiva, pero también dedicar más tiempo a las coberturas y a sus primas sobre opciones, que están baratas.
Foto cedidaKatia Coudray, consejera delegada de SYZ Asset Management.. SYZ Asset Management lanza un fondo cuantitativo market neutral global
SYZ Asset Management (SYZ AM), la división de gestión de activos institucionales del Grupo SYZ, amplía su oferta de soluciones cuantitativas lanzando el fondo OYSTER Equity Premia Global. Esta nueva oferta se inspira en el gran éxito del fondo OYSTER Market Neutral Europe.
Al igual que éste tratará de ofrecer unos retornos de alto alfa y mientras trata de mantener un beta cercano a cero respecto a la renta variable a lo largo del tiempo. Para contribuir al crecimiento de activos inicial y premiar a los inversores más precoces, se ofrecerá un descuento del 50% de las comisiones de gestión durante un año.
Según explican desde SYZ AM, sus primas de riesgo aportan retornos y un férreo control del riesgo. “Si bien invertir en primas de renta variable no es ninguna novedad, el enfoque con el que SYZ AM aprovecha las ineficiencias en las plazas bursátiles adoptando un enfoque de alta liquidez en posiciones largas y cortas, a la vez que mantiene un beta cercano a cero respecto al mercado, constituye un rasgo diferencial fundamental”, explica la gestora. El equipo de Quantitative Investment Solutions ha aprovechado su larga experiencia de inversión y su bagaje académico para crear primas de renta variable robustas, lo que constituye la piedra angular de cualquier estrategia de primas.
Respecto a este nuevo fondo, Guido Bolliger, gestor de cartera y co-jefe de Quantitative Investment Solution, ha señalado que “nuestra solución se centra en las primas inherentes a la renta variable y busca ofrecer unas perspectivas de retornos estables de alto alfa sin correlación con el comportamiento del mercado en general”.
Por su parte, Benoit Vaucher, gestor de cartera, ha añadido que “el fondo trata de ofrecer una fuente alternativa de retornos en un entorno de tipos bajos y valoraciones tensas». Los tres miembros del sólido equipo, que incluye a Bolliger, Vaucher y Claude Cornioley, co-jefe de Quantitative Investment Solutions, lograron una rentabilidad neta del +5,24% en el fondo OYSTER Market Neutral Europe, situándolo en el primer cuartil de su categoría.
Rentabilidad consistente
Según explican desde SYZ AM, su estrategia consiste en asignar de forma activa y dinámica entre un universo de primas de renta variable y está diseñada para ofrecer retornos estables de alto alfa a lo largo de los ciclos del mercado. La gestión del riesgo es crucial en el proceso de inversión, por lo que el enfoque sistemático del fondo contribuye a la fuerte confianza de la estrategia en el análisis de datos, que se usa para tratar de generar rendimientos y controlar el riesgo.
“En un mundo donde es complicado encontrar fuentes de retorno estables y diversificadas, la estrategia de primas de riesgo de SYZ AM puede brindar una propuesta muy atractiva”, apunta la gestora. La flexibilidad ofrecida por las primas de renta variable puede ofrecer una menor correlación con la renta variable y cuenta con potencial para general un alfa atractivo, lo cual puede desempeñar un importante cometido en una cartera, en especial durante períodos en los que los retrocesos bursátiles son significativos.
“Los resultados de nuestra inversión en esta nueva estrategia, que supone un valor añadido en nuestra gama de productos, han sido bastante satisfactorios. Nuestro equipo específico de inversión cuantitativa está cosechando rendimientos consistentes con nuestro ADN de producción de alfa, si bien en este caso es con un enfoque de posiciones largas y cortas de beta nulo respecto al mercado en vez de sólo con posiciones largas”, explica Katia Coudray, consejera delegada de SYZ Asset Management.
El fondo OYSTER Equity Premia Global está registrado en ocho países europeos: Luxemburgo, Reino Unido, Alemania, Italia, España, Bélgica, Francia, Austria, y más adelante estará disponibles en otros países europeos. Para contribuir al crecimiento de activos inicial y premiar a los inversores más precoces, se ofrecerá un descuento del 50 %3 de las comisiones de gestión durante un año.
Pixabay CC0 Public DomainMihail_hukuna. Materias primas: mucho ruido y pocas nueces para 2018
En 2017, el mercado de materias primas proyectó una imagen más positiva y de recuperación que lo que realmente fueron sus rendimientos. Esta es la conclusión que señala Carsten Menke, analista de commodities de Julius Baer. En su opinión, el mercado está asentando las consecuencias de un nuevo orden mundial que ha generado miniciclos muy fuertes y positivos, dentro de un contexto macro mucho más suave.
El banco prevé que para este año que los miniciclos que hemos visto y que han elevado el precio del petróleo se reviertan. “Los precios del petróleo deberían bajar, ya que el mercado está evaluando el nuevo orden mundial del petróleo. El sólido crecimiento mundial está sobradamente reflejado en los precios actuales de los metales, pero se deberían abrir oportunidades para la compra de oro a bajo precio”, afirma Menke.
Si bien los precios subieron de media, aun así, los inversores tuvieron problemas para ganar dinero. Se enfrentaron a importantes adversidades, como resultado de la amplitud de los inventarios generales. Según Menke, “creemos que el último aumento en los precios de las materias primas se debió principalmente a los miniciclos específicos del mercado, el sentimiento cada vez más alcista y las preocupaciones geopolíticas. Estosfactores deberían revertirse a lo largo del próximo año, mientras que el tope en los precios relacionado con el aceite de pizarra y la progresiva transición económica de China deberían atenuar el impacto del ciclo macro”.
Petróleo, un nuevo orden mundial
Respecto a la evolución del petróleo, el sólido contexto económico debería respaldar la demanda de petróleo, pero el crecimiento debería ralentizarse, reflejando el ciclo comercial avanzado. Mientras tanto, la geopolítica y el acuerdo de suministro de las naciones petroleras no pueden deshacer el orden del mercado petrolero posterior al superciclo. “La recuperación del petróleo parece temporal, y los precios deberían mantenerse en un rango de alrededor de 50 dólares por barril”, argumenta Menke.
En opinión de Julius Baer, el crecimiento mundial está sobradamente reflejado en los precios actuales de los metales y los temores de falta de oferta son exagerados. “A medida que China continúa la transición de una economía impulsada por la inversión a otra basada en el consumo, debería reducirse el crecimiento de la demanda de metales. Aunque vemos más bien una baja que un alza para los precios, también reconocemos el riesgo de una sobreanimación impulsada por el sentimiento positivo”, advierte Menke.
Por último, en los mercados de oro, la entidad prevé que se dé una “fase transitoria”. Es decir, en estos mercados deberían desaparecer las desventajas del ciclo tarifario a corto plazo, abriendo oportunidades de compras a bajo precio a medio y largo plazo. “Las dudas sobre las perspectivas de crecimiento podrían reactivar la demanda de refugio seguro una vez que las rentabilidades del dólar estadounidense y de los bonos de Estados Unidos comiencen a renovarse”, concluye este analista de Julius Baer.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Alan Levine. Cinco claves para entender el comportamiento de los inversores, según Vanguard
¿En qué piensan los inversores de hoy? ¿Qué les quita el sueño por la noche? ¿Cómo es de importante que sus carteras incluyan inversiones «socialmente responsables»?
Vanguard se ha asociado con Spectrem Group, líder en análisis de la industria de fondos de inversión, para recabar información sobre las últimas tendencias en las perspectivas y el comportamiento de más de 10.000 inversores. Spectrem llevó a cabo una encuesta sobre la relación entre el asesor y el cliente.
Estas son algunas de las preguntas que la gestora trata de responder con la encuesta y esto son las cinco claves para entender el comportamiento de los inversores:
– La inversión socialmente responsable es un tema que preocupa más a ciertos segmentos de clientes: con un 58%, los millenials son los más preocupados por este tema, seguidos de la llamada generación X con un 38%.
La creciente tendencia entre los inversores más jóvenes de invertir en empresas socialmente responsables no puede ignorarse. Vanguard estima que hay que dedicar tiempo a comprender lo que significa responsabilidad social para los clientes que expresan interés en esta área.
– Coste del seguro sanitario: La atención médica y los costes asociados es uno de los temas que más quita el sueño tanto a los pequeños inversores como a los que se pueden considerar individuos HNW. Este tema ofrece una oportunidad para que los asesores muestren su valor de una manera que no implique tratar de vender productos.
– Los inversores se centran en el riesgo y la diversidad al seleccionar inversiones: “Cuando les damos a los clientes una lista de inquietudes, afirman que todos los artículos son importantes, pero la encuesta revela que algunos son más importantes que otros. Hay que enfocarse en la diversidad, el riesgo y la reputación de las empresas en las que se realizan inversiones en la comunicación con el cliente. Las carteras modelo abordan muchas de estas consideraciones porque ofrecen opciones de bajo coste y ampliamente diversificadas”, dice Vanguard.
– La mayoría de los inversores está preocupado por tres temas de política y economía nacional: El cierre de la administración si los partidos no llegan a un acuerdo sobre el techo de gasto, el volumen de la deuda nacional y el tono de la política estadounidense. Vanguard estima que en este caso, la comunicación con el cliente debería incluir un repaso a las consecuencias de estos 3 aspectos.
“Hay que enfatizar que las carteras ampliamente diversificadas y equilibradas pueden ayudar a aislar a los clientes de las fuerzas del mercado”, dicen los expertos de la gestora.
– Ganar clientes referenciados: Los clientes mantienen conversaciones de inversión con sus amigos, familiares y compañeros de trabajo y eso es obviamente positivo y debe verse como una oportunidad para ganar otros clientes.
«Los inversores tienen muchas preocupaciones que afectan sus decisiones de inversión, desde finanzas actuales hasta asuntos futuros, desde la salud familiar hasta la salud personal», explica George H. Walper Jr., presidente de Spectrem.
«Estas preocupaciones a menudo siguen un patrón basado en la demografía de un inversor, como la edad y el nivel de riqueza, y los asesores que conocen el impacto de los factores externos en los inversores de un segmento pueden abordar mejor las necesidades de ese cliente específico», conluye Walper.
Foto: Parte del equipo de Dwyer & Associates de Merrill Lynch Wealth Management. Morgan Stanley, UBS, Merrill Lynch, Wells Fargo y JP Morgan, llenan la lista de los 10 mejores wealth managers del sur de Florida
Un año más la revista Forbes ha publicado la lista de los mejores wealth managers de Estados Unidos con al menos 7 años de práctica y uno de antigüedad en su firma actual. El ranking está elaborado por la firma SHOOK Research en función de cinco criterios cuantitativos y cualitativos: entrevistas personales, experiencia en la industria, compromiso con la comunidad, retención de datos de clientes y tendencia de ingresos.
Muchos de los advisors se concentran alrededor de los mayores mercados como Nueva York, San Francisco o Miami, pero Fortune ha encontrado los mejores en cada estado.
«Creemos que los clientes a menudo son mejor atendidos por una firma local. Por ejemplo, un inversor de Houston que hizo su fortuna en el petróleo puede preferir un asesor local con experiencia en ese sector y un empresario de tecnología puede querer un asesor que entienda de start-ups y financiación. Muchos de los clientes con los que hablamos dicen que consideran a sus asesores y a sus equipos como una parte de sus familias, por lo que es bueno tenerlos cerca», dice R.J. Shook, presidente de SHOOK Research, hablando de tendencia creciente de tener un asesor local.
En el caso del sur de Florida, la divisiones de wealth management de las grandes firmas como Merrill Lynch, Wells Fargo Advisors, JP Morgan, Morgan Stanley o UBS copan los primeros puestos. Dos equipos de banqueros de Raymond James entran también entre los 10 mejores en una lista que cierra la firma de Plantation, Florida, Meg Green & Associates.
Patrick Dwyer, de Merrill Lynch Wealth Management, se sitúa en el cajón más alto del podio. Su equipo, con sede en el 200 de Biscayne Blvd, gestiona activos de sus clientes por valor de 3.100 millones de dólares (US$3.1 Bn). El importe mínimo de apertura de una cuenta es de 10 millones de dólares, mientras que el tamaño medio se sitúa en los 20 millones de dólares.
“La diversidad de mi equipo refleja el diverso background de una clientela mundial. Nuestras edades y experiencias nos ayudan a ofrecer lo que llamo «banca privada moderna»: abordar activamente las necesidades de un círculo selecto de CEOs y empresarios masculinos y femeninos, así como familias tradicionales y no tradicionales (muchas, estadounidenses de primera generación)”, explica en su perfil de LinkedIn el managing director de Dwyer & Associates.
Segundo y tercer puesto
Thomas Moran, de Wells Fargo Advisors en la localidad de Naples, es el segundo mejor wealth advisor de Florida Sur para Forbes. Aunque su firma tiene un AUM superior al de Dwyer, 3.600 millones de dólares (US$3.6 Bn), el tamaño medio de las cuentas de sus clientes se sitúa entre 1 y 10 millones de dólares.
Con un volumen de activos bajo asesoramiento de 2.000 millones de dólares (US$2 Bn), el equipo de Sal Tiano, de JP Morgan Securities en Palm Beach Gardens, se sitúa en el tercer puesto del ránking.
Si nos fijamos en los mejores advisors del puesto 11 al 20, es UBS Financial Services quien coloca más veces su nombre, seguido de Merrill Lynch Wealth Management.
Iván Martín, director de Inversiones de la gestora. Foto cedida. Magallanes prepara el cierre de su fondo de microcaps europeas
La gestora española Magallanes Value Investors ha anunciado que prepara el cierre de su fondo de microcaps europeas, Magallanes Microcaps Europe, por el compromiso con sus partícipes y con la rentabilidad a largo plazo, al aproximarse a los 100 millones de euros de patrimonio.
“Uno de nuestros principios de inversión en Magallanes tiene que ver con el firme compromiso con la calidad en la gestión, que prevalece sobre el tamaño. Llegado el momento, dependiendo de las condiciones de mercado, dicho compromiso puede traducirse en el cierre de las estrategias gestionadas”, señalan en la gestora. En este sentido, la de fondo de microcaps se encuentra cerca de su tamaño óptimo de gestión.
En marzo de 2017 lanzaron Magallanes Microcaps Europe para aprovechar “una auténtica oportunidad en un mercado ilíquido e ineficiente donde las disparidades entre valor y precio perduran más en el tiempo y, a la vez, son más grandes. El lanzamiento no respondió a una estrategia de crecimiento sino al afán de ser fieles a nuestra vocación de buscar valor”. Y ya en el momento de su constitución, la gestora se comprometía a una capacidad máxima de 100 millones de euros.
Tras superar los 90 millones, la gestora ha modificado el folleto en aras de la defensa de la personalidad y rentabilidad del fondo y por tanto de los partícipes. Dicha modificación prevé el cierre en los siguientes términos: a partir de los 100 millones, cada nuevo partícipe sólo podrá mantener una participación, salvo en el caso excepcional de que se produzcan reembolsos que supongan una disminución del 10% del patrimonio en un plazo igual o inferior a 10 días.
Los partícipes existentes no podrán realizar suscripciones cuando el patrimonio alcance 100 millones.
El patrimonio que se tiene en cuenta es el de la suma de las dos clases, la B y la C, aclara la gestora.
