Pixabay CC0 Public DomainFoto: Arcaion. En el entorno actual, conviene buscar estrategias defensivas
El aumento de las tensiones comerciales y las preocupaciones sobre la dirección futura de los mercados significan que muchos inversores están buscando opciones más defensivas que los fondos de rendimiento absoluto o de renta fija.
De acuerdo con John Stopford, gestor del Investec Global Multi-Asset Income Fund, su fondo, que recientemente cumplió cinco años en el mercado, podría ser un fondo de rentabilidad total defensivo ideal para las condiciones actuales del mercado. «Ya sea que se use como un fondo defensivo de rendimiento total, un reemplazo para los bonos o incluso como un generador de ingresos, creemos que el fondo se distingue de sus pares, por lo que consideramos que debería representar una participación fundamental en las carteras de los inversores preocupados por lo que significan las últimas etapas de este mercado alcista para sus inversiones», menciona el directivo.
Para celebrar el quinto aniversario del fondo, Stopford comparte cinco razones por las que los inversores pueden agregar esta estrategia a sus portafolios:
Busca rendimientos totales defensivos
Es consciente de los riesgos a la baja
Cuenta con una resistencia construida con un análisis bottom-up
Su volatilidad es similar a la de los bonos
Desde su lanzamiento el 31 de mayo de 2013, ha tenido un track-record sólido
Para lograrlo, además de utilizar un análisis bottom-up y enfocarse en mitigar los riesgos a la baja, Stopford y su equipo buscan que las tenencias del fondo estén diversificadas estructuralmente y manejadas de forma activa.
Pixabay CC0 Public DomainFinmiki. Nordea Asset Management adquiere el 40% de Madrague Capital Partners
El tiempo estival no es sinónimo de tranquilidad en la industria de gestión de activos, donde seguimos asistiendo a operaciones de adquisición. Ayer fue el turno de Nordea Asset Management, que anunció un acuerdo para adquirir una participación del 40% de la gestora Madrague Capital Partners, firma con sede en Estocolmo.
Según ha explicado la gestora, este acuerdo combina la experiencia en hedge funds de Magrague con la fuerte red de distribución que Nordea AM tiene tanto en la región nórdica como en el resto del mundo. Para Nordea AM la adquisición de esta participación forma parte de su estrategia de crecimiento.
“Allazamos el camino para establecer nuevas asociaciones con sólidas firmas de inversión. Adquirir una participación en Madrague marca nuestro compromiso de asociarnos con los principales actores del mercado”, ha afirmado Nils Bolmstrand, CEO de Nordea Asset Management.
Desde Madrague Capital Partners han señalado su entusiasmo por tener a Nordea AM como socio. “Nuestra estrategia en hedge funds y el gran poder de distribución de Nordea AM es una combinación perfecta. Como una de las principales empresas de gestión de activos en Europa, Nordea impulsará a Madrague a medida que continuamos produciendo retornos muy competitivos para nuestros clientes», apunta Lars Frånstedt, CIO de Madrague.
Además, la gestora ha anunciado que planea lanzar un fondo de acciones Global Long/Short gestionado por Madrague Capital Partners. Desde Nordea AM consideran que este fondo complementará y mejorará su oferta.
La compra de esta participación está condicionada a la aprobación por parte de la Autoridad de Supervisión Financiera de Suecia y se espera que se cierre durante el tercer trimestre.
Pixabay CC0 Public DomainTheDigitalArtist. Seguridad jurídica, nuevos usuarios y más recursos: los tres retos de la tecnología blockchain
La tecnología blockchain sigue estando en los inicios de su desarrollo, pero con el tiempo va alcanzando el potencial para convertirse en algo tan universal como Internet. Esta afirmación es la principal conclusión del último informe sobre este tipo de tecnología elaborado por el Growth Team de Morgan Stanley Investment Management.
Según vaticina el informe, “es probable que veamos una mezcla de empresas originarias de la tecnología blockchain y empresas que adopten la tecnología para mejorar sus procesos actuales y explorar nuevas oportunidades de mercado. Creemos que blockchain seguirá ganando protagonismo durante los próximos años”.
Este tipo de tecnología ha despertado el interés de los usuarios y de los inversores, pero pocos son los que llegan a entender qué es y cómo funciona. Las innovaciones clave de blockchain consisten en el uso de la criptografía, el sistema de prueba de trabajo (sistema POW) y las fichas o ‘tokens’ (p.ej. las criptomonedas) como incentivo para que los participantes realicen el trabajo que garantice la integridad de los datos.
“El registro contable distribuido de la blockchain elimina la necesidad de intermediarios para establecer una relación de confianza y verificar la identidad de dos partes que no sean de confianza y que quieran realizar una transacción. Como resultado, la blockchain tiene el potencial de eliminar el intermediario financiero”, explica el informe.
En su aplicación practica, el título de propiedad de un inmuebles, por ejemplo, puede escribirse en la blockchain, permitiendo a los participantes verificar la titularidad sin necesidad de un intermediario financiero que agilice la transacción. Así, las partes pueden pasar de la ejecución a la liquidación de forma casi inmediata, reduciendo así el tiempo necesario de días a minutos. No sólo tiene el potencial de eliminar los costes de administración asociados a la compensación, sino también los costes asociados al mantenimiento de una reserva hasta que se cierre una transacción.
Desafíos clave
Según el informe de Morgan Stanley Investment Management,la tecnología blockchain tendrá que superar tres desafíos claves. El primero consiste en alcanzar una masa crítica de usuarios: “Las tecnologías basadas en la blockchain se benefician de un efecto de red. Esto significa que la incorporación de cada persona a la red aumenta el valor de estar en la red para todos los demás. Mientras que un efecto de red aporta una ventaja competitiva fuerte en un negocio consolidado, la dificultad de crear las redes representa una desventaja”.
En segundo lugar, la gestora identificalainseguridad jurídica como otro riesgo. En este sentido destaca que los organismos reguladores en todo el mundo se han centrado más en todoslos aspectos de los negocios basados en la tecnología blockchain. Por ejemplo, China y Corea del Sur han prohibido las ofertas iniciales de moneda (ICO) y las nuevas normas que limitan el alcance del uso de la blockchain podrían reducir su atractivo.
Y por último, apunta a tener los recursos necesarios. “La demanda de almacenamiento crece de forma exponencial con la adición de nodos/usuarios al sistema, y los cálculos para el sistema de prueba de trabajo necesarios para confirmar las transacciones de bitcoin requieren grandes cantidades de energía eléctrica (según algunos cálculos, alrededor del consumo de toda Dinamarca). Para seguir creciendo, habrá que realizar cambios en los protocolos para reducir la necesidad de recursos”, recoge el informe.
Pixabay CC0 Public DomainFree photos. AXA y XL Group lanzan AXA XL, marca bajo la que comercializarán sus operaciones conjuntas
Tras el anuncio de la adquisición de XL Group por parte de AXA el pasado mes de marzo, ambas empresas han dado un nuevo paso hacia la combinación de sus operaciones. Ambos firmas han anunciado la creación de AXA XL, una nueva división que se dedicará a las grandes líneas comerciales de daños materiales y responsabilidad civil tanto como los riesgos de especialidades.
La nueva división se llamará AXA XL y operará bajo la marca principal AXA. Su oferta se articulará en torno a tres líneas principales. La primera es XL Insurance, que incluirá la operación de seguros de XL Group y AXA Corporate Solutions. También incluirá XL Art & Lifestyle, la combinación entre la división Fine Art & Specie de XL Catlin y AXA ART. Mientras que la segunda y tercera serán, respectivamente, XL Reinsurance, que incorporará la operación de reaseguros de XL Group, y XL Risk Consulting, que incorporará AXA MATRIX y la división de Property Risk Engineering GAPS de XL Group. Además, el principal sindicato de Lloyd’s seguirá conociéndose como XL Catlin Syndicate 2003. Bajo la marca AXA, la nueva oferta presentará una atractiva propuesta a clientes y corredores a través del mundo, y generará un importante valor a largo plazo para los accionistas de AXA.
Tras este anuncio, Thomas Buberl, consejero delegado de AXA, ha señalado que este es un hito en el proceso de planificación de la integración con XL Group, “tras el cual AXA se convertirá en la aseguradora mundial líder de líneas comerciales de daños materiales y responsabilidad civil. Bajo esta nueva marca y denominación común, me emociona ver la futura creación de AXA XL, una división basada en la cultura común de AXA y XL Group la cual gira entorno a las personas, la excelencia operativa y la innovación. La unión de estos atributos nos colocará en una posición ideal para establecer un liderazgo de marca aún más sólido y ofrecer un valor único a nuestros clientes”.
“Reconocemos la oportunidad que tenemos de tomar la combinación única de elementos que hacen que XL sea un éxito: nuestro talento, nuestro enfoque, nuestras herramientas, e incorporarlos a la familia AXA. Seremos más fuertes juntos y seremos ambiciosos. Seguiremos teniendo al cliente y a los corredores como prioridad en nuestro trabajo, sin perder de vista nuestro principal objetivo: el futuro del riesgo y las soluciones necesarias para avanzar”, ha señalado Greg Hendrick, actual presidente y jefe de operaciones de XL Group, quien se espera se convertirá en CEO de AXA XL, así como miembro del comité directivo del Grupo AXA tras el cierre de la operación.
Según explican ambas firmas, esta nueva marca y denominación se produce tras al decisión de los accionistas –que fue tomada a principios de junio de este año–de dar luz verde a la adquisición del 100% del capital de XL Group por parte de AXA. Se prevé que el cierre de la compra se produzca a lo largo del segundo semestre de 2018, siempre y cuando se cumplan las condiciones legales necesarias, entre las que se incluye el visto bueno de las autoridades reguladoras, aún pendiente.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Andrea Demagistris. NN Investment Partners vuelve a obtener la máxima calificación del programa de Principios de Inversión Responsable
NN Investment Partners ha recibido nuevamente la puntuación más alta por enfoque de Estrategia y Gobernabilidad para sus inversiones socialmente responsables y la integración de los factores ESG en sus procesos de inversión. La calificación A+ fue otorgada por el programa de Principios para la Inversión Responsable (PRI). NN IP ha sido signatario del PRI respaldado por las Naciones Unidas desde 2008 y ha participado activamente en las inversiones responsables desde 1999.
«Estamos orgullosos de haber obtenido la máxima calificación posible. Este puntaje subraya la importancia estratégica de la inversión socialmente responsable y la integración de los factores ESG dentro de NN IP, así como nuestro compromiso con el tema. Además, recuerda a nuestros clientes que no solo estamos comprometidos con la inversión responsable, sino que también muestra claramente la integración en nuestro proceso de inversión», explicó Adrie Heinsbroek, principal responsible investment en NN Investment Partners.
Distintas categorías
NN IP recibió puntajes A y A+ para los módulos de Active Ownership, mejorando ligeramente con respecto a años anteriores. Como resultado, la gestora se ubica entre los principales gestores globales de activos que han firmado el PRI también en esta categoría. En la subcategoría Inversiones en Capital y Renta Fija Corporativa no Financiera, NN IP recibió una puntuación de A+ por la solidez de sus métodos de selección y el proceso de integración de ESG en el análisis de inversión.
«Tenemos que seguir avanzando y ser complacientes. Integrar los factores ESG en los procesos de inversión es fundamental, pero cada vez es más importante ser un inversor responsable y comprometido, y demostrar capacidad de poner sus principios en acción. NN IP se compromete activamente con las empresas en las que tiene participación y ejerce sus derechos de voto de acuerdo con nuestras creencias de inversión. La evaluación de este año subraya nuestro progreso, pero también muestra qué podemos mejorar para obtener el puntaje más alto en todas las clases de activos. Queremos ofrecer a nuestros clientes un acceso completo a nuestras capacidades y experiencia», añadió Heinsbroek.
El PRI es el principal defensor mundial de la inversión responsable y cuenta con el apoyo de las Naciones Unidas. El programa se estableció en 2005 y trabaja para comprender las implicaciones de inversión de los factores ambientales, sociales y de gobernanza (ESG) y para apoyar a su red internacional de signatarios.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: xiquinhosilva. ¿Pueden suspirar aliviados los mercados emergentes?
Los activos de los mercados emergentes acaban de atravesar un periodo difícil espoleado por la subida de los tipos de interés en Estados Unidos y la fortaleza del dólar. Las salidas de capital de los fondos de renta variable y renta fija de los emergentes repuntó hasta los 18.000 millones de dólares en junio (US$18 Bn) desde los 8.000 millones de dólares del mes mayo (US$8 Bn), según datos de Bank of America Merrill Lynch. A finales de junio, el índice MSCI EM había bajado casi un 20% desde su máximo de enero de 2018.
Sin embargo, coinciden diversas gestoras, los mercados emergentes han comenzado a normalizarse después de una corrección significativa en los precios e incluso estiman que la presión sobre sus bolsas ha retrocedido en las últimas semanas dejando al descubierto distintas oportunidades tras la baja rentabilidad del primer semestre del año.
“Con menos de 12 veces las ganancias a futuro, los mercados emergentes en general están bastante más baratos que los bluechips estadounidenses, con un PER de 17 veces. Hay riesgos, sin duda, en las acciones de los mercados emergentes, pero desde Thornburg IM creemos que hay muchas oportunidades atractivas atractivos para los inversores dispuestos a realizar un análisis bottom-up, mantener los riesgos políticos en perspectiva y aferrarse a las recompensas a largo plazo”, afirma Charles Roth, global markets editor de la firma.
Deuda emergente
“La estabilización ha sido más claramente visible en la deuda de los mercados emergentes, donde los rendimientos en moneda local y moneda fuerte han disminuido, y en los mercados de divisas, donde hemos visto la primera apreciación significativa desde febrero”, explica Willem Verhagen, economista senior de NN Investment Partners.
Para el gestor, el impacto del endurecimiento de las condiciones financieras en el crecimiento de los emergentes ha sido hasta ahora manejable, aunque recuerda que este factor está teniendo efectos más agudos que en 2015 y 2016, pero menos pronunciados que en 2013.
Según los datos de Cerulli, los fondos de deuda de mercados emergentes cayeron fuertemente en mayo, especialmente los de monedas locales. Los últimos datos disponibles revelaron que la fortaleza del dólar ha pasado factura.
La firma señala que aunque los flujos han comenzado a tornarse negativos, en marcado contraste con los fuertes flujos de entrada de 2017, muchos gestores creen que la clase de la deuda de los emergentes es atractiva desde el punto de vista de la valoración.
“Después de la sombría primera mitad de 2018, muchas de las monedas emergentes que atrajeron la mayor parte de las preocupaciones parecieron rebotar contra el dólar estadounidense. Como de costumbre, la caída y el ascenso de cada divisa tenían su propia lógica específica de país”, recuerdan los expertos de Legg Mason.
En este sentido, apuntan, México continuó con su optimismo postelectoral, Argentina se benefició de una nueva línea de crédito del FMI, y Sudáfrica dejó atrás parte de su conflicto político relacionado con la corrupción.
Guerra comercial
Obviamente, apuntan los analistas de AXA IM, hay varios mercados que ya han empezado a sentir las consecuencias de la oleada de proteccionismo desatada por Trump, lo que lleva a la gestora a mantener su desconfianza sobre las economías emergentes con fundamentos más débiles como Argentina, Brasil o Turquía, y también sobre aquellas con un trasfondo de demanda decepcionante, como India o Sudáfrica.
Y es que, como recuerdan el economista jefe de IHS Markit, Nariman Behravesh, y la responsable de Economía Global, Sara Johnson, el daño colateral de la guerra comercial ha sido limitado hasta el momento, pero se está produciendo en un momento en el que se está intensificando la presión financiera.
“El aumento de las tensiones comerciales está ocurriendo en un momento difícil para la mayoría de los mercados emergentes, muchos de los cuales han estado bajo una presión creciente por el aumento de las tasas de interés estadounidenses y por la apreciación del dólar estadounidense. Los principales peligros de la guerra comercial entre EE. UU. y China serán la erosión de la confianza y una mayor volatilidad de los mercados financieros”, apuntan.
Pixabay CC0 Public Domain. Las AFPs de Chile abren un novedoso programa de beneficios para sus afiliados
Productos de salud y belleza, reducciones en locales gastronómicos y tiendas, descuentos en viajes y lugares de entretenimiento: las AFPs de Chile acaban de lanzar un programa de beneficios para afiliados y pensionados.
La iniciativa de la Asociación de AFP de Chile reúne a todos los fondos de pensión del país con la excepción de AFP Modelo. Pero los socios de ese fondo podrán acceder a los descuentos con la única diferencia de que no recibirán las promociones desde su compañía y tendrán que informarse por su cuenta.
Más de 150 comercios en todo el país se han sumado a la iniciativa que incluye descuentos permanentes y ventas especiales. También hay un sistema de concurso para las personas que logren ahorrar, pensando en los jóvenes, las mujeres y los emprendedores.
El programa ha sido autorizado por la Superintendencia de Pensiones y beneficia a los más de diez millones de afiliados y pensionistas del sistema previsional chileno. Desde la Asociación de AFP de Chile se señaló que la iniciativa no tendrá un costo para los afiliados sino para las empresas que participantes.
Foto: Alanaspantry, Flickr, Creative Commons. EDM incrementa sus posiciones en bonos corporativos a cupón flotante en el EDM Ahorro y se vuelve más defensivo en calidad crediticia
En un entorno de rentabilidades nulas o incluso negativas para gran parte de la deuda soberana europea, los bonos corporativos continúan ofreciendo unos retornos más atractivos. En vista del actual ritmo de actividad económica y previsión de más inflación, se espera una reacción al alza por parte de los tipos de interés de mercado. En este contexto, el fondo de renta fija de EDM, EDM Ahorro, ha incrementado sus posiciones en bonos corporativos a cupón flotante, con un peso que ahora se sitúa en un 37% de la cartera, mientras que un 13% está invertido en mercado monetario en formato pagaré.
Ante un entorno de mayor volatilidad también se ha reducido la exposición a bonos de elevado rendimiento hasta un 27% del fondo, incrementado el peso de bonos de grado de inversión.
De manera adicional, el fondo busca valor en nichos como bonos del mercado MARF o emergentes. “Estas categorías tienen menos ponderación en el fondo, pero nos permiten diversificar en distintos mercados y sectores, siempre tras un riguroso análisis del emisor”, comenta Karina Sirkia, gestora de renta fija de EDM. “Este año los bonos del mercado MARF en los que estamos invertidos han sido los que más han aportado al resultado del fondo”, sostiene Sirkia.
En relación al mercado de EE.UU., la gestora alude a su evolución, adelantada en el ciclo respecto a Europa, como potencial reflejo de lo que ocurrirá también en la eurozona. En este sentido, en línea con el camino de normalización iniciado por el BCE, es previsible que pronto se produzcan alzas de los tipos de interés de referencia y de la deuda soberana. En cambio, es de prever que, al igual que en EE.UU., el crédito corporativo soporte mejor las caídas del precio del bono soberano, gracias al cupón.
En este contexto, Sirkia apunta a la importancia de “ser muy selectivos y disciplinados en el análisis del crédito”, a la hora de invertir en bonos corporativos, “ya que de ello dependerá distinguir los buenos créditos de los malos, es decir, de las compañías que no puedan repagar cupones o principal”.
La estrategia aplicada hasta la fecha ha dado buenos resultados a EDM Ahorro, que nunca ha sufrido un default en su cartera.
Pixabay CC0 Public DomainRío de Janeiro. INTL FCStone Inc. anuncia un fuerte crecimiento de sus operaciones de pago en Brasil
INTL FCStone Inc. anunció que su filial con sede en Londres, la división de pagos globales de INTL FCStone Ltd., ha experimentado un aumento significativo de las operaciones de pagos brasileñas en sus primeros tres meses de operaciones, luego de actualizar su presencia regulatoria local con una licencia de FX Bank en Brasil en abril de 2018. Según la tasa de ejecución actual de la compañía, la operación en Brasil procesaría más de mil millones de dólares en pagos por año.
Carsten Hils, director global de la División de Pagos Globales de INTL FCStone, comentó: «Hemos mejorado significativamente nuestra capacidad regulatoria en Brasil, lo que ha llevado a triplicar las operaciones de pago a este mercado clave. INTL FCStone es una de las pocas compañías extranjeras con este estado regulatorio y ahora cuenta con un equipo sobre el terreno para proporcionar a nuestros clientes locales e internacionales pagos eficientes. Solo hemos arañado la superficie de nuestras capacidades en la región y creemos que la oportunidad de mercado en Brasil para nuestra plataforma es sustancial «.
La División de pagos globales de INTL FCStone Ltd facilita los pagos en moneda local en más de 140 monedas y en más de 175 países. La compañía mantiene una amplia red de aproximadamente 300 relaciones de corresponsalía bancaria local en todo el mundo y aprovecha estas relaciones de confianza para garantizar pagos transfronterizos eficientes y seguros en muchos países donde la transparencia es limitada.
La compañía ofrece soluciones de pagos a instituciones financieras globales, incluidos a ocho de los diez primeros en el ranking Euromoney 2017 de FX Market Share, además de organizaciones internacionales de ayuda y desarrollo, organizaciones no gubernamentales y corporaciones multinacionales.
«Hemos demostrado en solo unos pocos meses lo que podemos lograr en términos de proporcionar un nivel incomparable de transparencia en el proceso de pagos y un mayor acceso al mercado brasileño. Nuestra plataforma finalmente permite a nuestros clientes controlar los precios y evitar las dificultades asociadas con el envío de divisas para convertir en los mercados locales. Con el tiempo, vamos a involucrar a nuestra base de clientes brasileña sustancial existente y es posible que busquemos agregar productos FX adicionales «, añadió Hils.
INTL FCStone Ltd («IFL») es una subsidiaria de propiedad total de INTL FCStone Inc. («INTL»). IFL está registrada en Inglaterra y Gales (5616586). IFL está autorizado y regulado por la Autoridad de Conducta Financiera bajo el Reglamento de Servicios de Pago 2017 [FRN 446717] para la provisión de servicios de pago. INTL actúa como agente para IFL en Nueva York. INTL Asia Pte Ltd actúa como agente de IFL en Singapur.
INTL FCStone Inc., a través de sus subsidiarias, es un proveedor líder de servicios de ejecución, administración de riesgos y asesoramiento, inteligencia de mercado y servicios de compensación en clases de activos y mercados en todo el mundo.
Foto: Aranjuez1404, Flickr, Creative Commons. El MAB aprueba la incorporación de dos nuevas socimis: Castellana Properties y Veracruz Properties
Dos nuevas socimis están a punto de llegar al MAB, hoy y mañana: Castellana Properties Socimi y Veracruz Properties Socimi.
Así, el Comité de Coordinación e Incorporaciones del MAB ha remitido al Consejo de Administración un informe de evaluación favorable sobre el cumplimiento de los requisitos de incorporación de la compañía Castellana Properties Socimi, una vez estudiada toda la documentación presentada. La admitirá a negociación el 25 de julio.
El código de negociación de la compañía será “YCPS”. Renta 4 Corporate es el asesor registrado de la compañía y Renta 4 Banco actuará como proveedor de liquidez.
El Consejo de Administración de la sociedad ha fijado un valor de referencia para cada una de sus acciones de 6 euros, lo que supone un valor total de la compañía de 204 millones de euros.
Castellana Properties Socimi se dedica a la adquisición, gestión y arrendamiento de activos inmobiliarios, principalmente oficinas, parques de medianas y centros comerciales situados en España.
También el Comité de Coordinación e Incorporaciones del MAB ha remitido al Consejo de Administración un informe de evaluación favorable sobre el cumplimiento de los requisitos de incorporación de la compañía Veracruz Properties Socimi, una vez estudiada toda la documentación presentada. El inicio de la negociación de la sociedad, décimo cuarta compañía que se incorpora al MAB en 2018, tendrá lugar el 24 de julio.
El código de negociación de la compañía será “YVCP”. Armabex es el asesor registrado de la compañía y Banco Sabadell actuará como proveedor de liquidez.
El Consejo de Administración de la sociedad ha fijado un valor de referencia para cada una de sus acciones de 32,60 euros, lo que supone un valor total de la compañía de 76,7 millones de euros.
Veracruz Properties Socimi se dedica a la adquisición, gestión y comercialización de activos inmobiliarios, especialmente centros y parques comerciales, todos ellos ubicados en la Península Ibérica.
