Laguna Cejar. Tras meses de polémica, Nutrien finalmente rematará sus acciones de SQM
Tras meses de polémica desatada por la entrada de un competidor chino en el capital de SQM, el principal productor de litio en Chile y segundo del mundo, Nutrien finalmente venderá su paquete de acciones serie A el próximo 3 de diciembre. Será la operación bursátil del año en Chile.
El remate se llevará a cabo por Banchile corredores de bolsa y se realizará en un solo bloque de 62.556.568 acciones Serie A de la Sociedad Química y Minera de Chile S.A (SQM), representativas de 23,77% de las acciones en circulación del emisor.
El precio mínimo del remate será de 65 dólares por acción con lo cual el monto mínimo de la oferta asciende a 4.066 millones de dólares. Salvo que se reciban ofertas superiores, el comprador del paquete accionarial será la empresa de origen chino, Tianqi Lithium, con la que Nutrien llegó a un acuerdo de venta el pasado mes de mayo.
El motivo detrás de la venta de este paquete de acciones se remonta a la fusión entre Agrium y PotashCorp (Nutrien), anunciada a finales de 2016, que obligó a la canadiense a vender su paquete en SQM para conseguir la aprobación por parte de la Comisión de Competencia India y del Ministerio de Economía Chino de la operación. El plazo para deshacerse de las acciones vencía el próximo 13 de diciembre.
Tras varios intentos de compra previos por parte de la compañía china de la participación en manos de Nutrien, Tianqi finalmente llegó a un acuerdo para la adquisición del 24% en el capital de SQM el pasado mes de mayo.
Este acuerdo desencadenó una serie de denuncias ante Fiscalía Nacional Económica (FNE) iniciadas por Eduardo Bitran, expresidente de Corfo y seguida por la de senador Manuel José Ossandón. El organismo investigó la operación durante meses y concluyó que sí podrían generar efectos anticompetitivos.
Tianqi se vió por tanto obligada a acordar una serie de medidas que tienden a limitar su poder dentro de la organización, para evitar su acceso a la información comercialmente sensible que podría caer en manos de competidores.
La resolución acordada entre FNE y Tianqi fue presentada al Tribunal de Defensa de la libre competencia a finales del mes de agosto para su aprobación, que tras escuchar las a las alegaciones de ambas partes, le dio el visto bueno a principios del mes de octubre. El grupo Pampa, liderado por Julio Ponce y principal accionista de SQM, no se quedó quieto ante esta resolución y buscó invalidarla ante el Tribunal Constitucional que finalmente lo declaró inadmisible a finales del mes de octubre.
Nutrien poseía además 20.166.319 de acciones clase B de SQM, un 7,6% de las acciones en circulación del emisor, que no fueron incluidas en el paquete vendido a Tianqi, según parece para evitar un mayor control por parte de la compañía china. Este paquete de acciones fue subastado en la bolsa de Santiago el pasado mes de junio la mayoría de los cuales fueron adquiridos por fondos de pensiones chilenos y otros inversores institucionales.
Tianqi posee el 50% de la mina Greenbuses en Australia, una de las minas de litio más grandes del mundo y también posee activos en Sichuan y Tibet. Con esta operación, Tianqi se convertirá en unos de los principales jugadores de litio a nivel mundial y extiende la presencia de compañías chinas en la cadena de suministros de los coches eléctricos. China es el mercado de coches eléctricos más grande del mundo.
. Ibercaja Gestión potencia su oferta de fondos perfilados, su apuesta para 2019
Ibercaja Gestión, gestora de fondos de inversión de Ibercaja, ha repasado sus resultados de 2018 y definido el marco en el que llevará a cabo su gestión en un encuentro informativo que ha tenido lugar recientemente en Madrid con medios de comunicación.
Desde la entidad comentan que el entorno económico-financiero para 2019 se presenta igual de exigente que el del año actual para obtener rentabilidad en las carteras de inversión: “Crecimiento económico mundial sólido aunque por debajo del de 2018, donde los beneficios de las empresas deberían crecer menos que este año al notarse la presión en márgenes derivada de unos mercados laborales más estresados. El panorama se presenta complejo para rentabilizar el ahorro, tanto para las inversiones en renta fija como para las de renta variable aunque, a nuestro favor, las valoraciones de ambos activos ofrecen un mayor soporte que hace un año”.
“Aunque no estaba previsto así, 2018 ha sido uno de los peores años de la historia en cuanto al comportamiento de las diferentes clases de activos y sus valores han retrocedido en casi todos los casos. Este año, la renta variable ha sufrido una importante caída, al igual que la renta fija, pública y privada, que ha comenzado a dar rentabilidades negativas. También han tenido comportamientos a la baja los productos de retorno absoluto (el índice de hedge funds cae un 4% en euros) y la inversión en materias primas”.
“La política fiscal expansiva de Trump ha forzado a la Fed a seguir subiendo los tipos de interés a un ritmo superior al de 2017, que ha afectado a los países emergentes; adicionalmente, la guerra comercial ha acabado perjudicando a todos los mercados. Otras decisiones políticas tomadas en Europa también están influyendo para que se produzca una desaceleración de la economía en este continente: las incertidumbres generadas por el Brexit y las decisiones en política fiscal del nuevo gobierno italiano han provocado la huida de todos los inversores americanos que habían vuelto al mercado europeo en 2017 atraídos por las ideas reformistas de Macron”.
“El año 2018 no debería haber sido tan malo en términos absolutos, sobre todo para la renta variable, ya que el PIB mundial crece por encima de su potencial, a pesar de la ralentización de emergentes, Europa y Japón frente a 2017. Además, los beneficios de las compañías acabarán con el mayor crecimiento a nivel mundial de los últimos ocho años, liderado por Estados Unidos. Por ello, nuestra valoración es que todavía estamos en un mercado alcista, debiéndose el comportamiento de este año a una corrección, y que el próximo año ofrecerá oportunidades para la obtención de una mayor rentabilidad de los activos”.
Rodrigo Galán, director del Grupo Financiero de Ibercaja, Lili Corredor, directora general de Ibercaja Gestión, y Óscar del Diego, director de Inversiones de Ibercaja Gestión, han expuesto su valoración del entorno, así como las distintas alternativas de inversión que, desde su perspectiva, se presentan para canalizar el ahorro de sus clientes mediante los fondos de inversión que gestionan.
Crecimiento sostenido y diversificado
Galán ha recordado que el grupo financiero es una de las fortalezas de Ibercaja ya que el 46% de los recursos de los clientes del banco están invertidos en productos que gestiona el grupo, lo que supone el ratio más elevado de la banca comercial en España.
Ibercaja Gestión, una de las sociedades que forma parte del grupo financiero, es séptima en el ranking nacional del sector por patrimonio administrado y a cierre de octubre gestionaba un volumen en fondos de inversión de 12.400 millones de euros, lo que supone una cuota del 4,65%, 125 puntos básicos por encima de la que tenía hace cuatro años, tal y como ha destacado Galán.
El director del grupo financiero ha destacado la extraordinaria evolución de las cifras de la gestora en estos últimos años, a lo que han sumado numerosos premios y reconocimientos obtenidos, tanto por la calidad de su gestión y sus especialistas como por la rentabilidad de sus fondos de inversión.
Por su parte, la directora general de la gestora, Lili Corredor, ha apuntado que “a pesar de que 2018 está siendo un año complicado para la gestión de activos, hemos reforzado y potenciado nuestra oferta de fondos perfilados para ofrecer a nuestros clientes carteras diversificadas, adaptadas a las diferentes tipologías de inversor, que nos han permitido captar en esta familia de fondos 800 millones de euros de aportaciones netas”.
Corredor también ha señalado que “a diferencia de años anteriores donde las aportaciones tenían como destino los perfiles más conservadores, este año las nuevas entradas se concentran en perfiles más arriesgados”.
Soluciones multiactivo, inversión con objetivo y gestión activa
La cartera que Ibercaja Gestión recomienda “debe tener una gestión muy activa, por lo que debe ser flexible, diversificada y global. Debe incorporar un amplio abanico de activos que permita aprovechar las diferentes situaciones que los mercados van a presentar”.
El director de inversiones de la gestora, Óscar del Diego, ha añadido que “la corrección sufrida este año por la renta variable ofrece un gran punto de entrada y sigue siendo el activo con mejores perspectivas de rentabilidad. La diversificación geográfica, no obstante, será fundamental para no estar a merced de las decisiones políticas que se van a tomar en los próximos meses. Es imprescindible la gestión profesional de las carteras que trabaje esta diversificación geográfica, por clase de activo de las carteras, y la inclusión de estrategias descorrelacionadas con el resto de inversiones, para estar prevenidos a las posibles reacciones del mercado”.
En cuanto a los tipos de interés y la renta fija, desde la gestora recomiendan “la búsqueda de estrategias que eviten, en la medida de lo posible, los plazos medios y los activos de riesgo medio, así como aprovechar la pendiente y proteger la duración con activos referenciados a inflación”.
Ibercaja Gestión cuenta con 41 profesionales de los que más de la mitad realizan la gestión y control de los fondos de inversión y planes de pensiones del grupo financiero. El resto de personas dan soporte a toda la red de Ibercaja Banco que distribuye en exclusiva los fondos de inversión de la gestora y comercializa los acuerdos de gestión de carteras de fondos de inversión.
La gestora, sus fondos de inversión, los planes de pensiones que gestiona y sus gestores acumulan premios y reconocimientos nacionales e internacionales. En la edición de este año de los Premios Expansión All-Funds Bank, Ibercaja Gestión obtenía el premio a la Mejor Gestora Nacional de Planes de Pensiones, por tercer año consecutivo, y fue finalista en Mejor Gestora de Fondos de Inversión.
También este año ha sido la gestora de fondos de inversión mejor valorada entre cuarenta entidades analizadas en la encuesta anual elaborada por la firma de análisis europea Extel Europe y once gestores fueron reconocidos entre los mejores profesionales de la gestión de renta variable, situándose seis de ellos entre los veinticinco primeros puestos.
Pixabay CC0 Public Domain. Legg Mason muestra un optimismo cauto sobre la evolución de la inflación en Argentina
“La recuperación apoyada por el FMI de Argentina está mostrando signos tempranos de éxito”, señala Legg Mason en un informe que analiza los últimos datos económicos del país latinoamericano después del acuerdo con el FMI que contiene un objetivo agresivo de crecimiento del 0% en la base monetaria del país.
“Aunque la tinta está apenas seca, hay indicios de que el acuerdo puede estar ganando terreno. Primero, el crecimiento en la oferta monetaria de Argentina se dirige hacia abajo, llegando a finales de octubre a una tasa de crecimiento de alrededor del 15%, más de la mitad de sus máximos de 2017 en el rango del 35%”, señala el texto.
“En segundo lugar, la inflación para el mes de octubre de 2018 llegó a una tasa mensual del 5,4%, en comparación con el 6,5% de septiembre, evitando la hiperinflación desbocada que puede afianzarse cuando el mercado considera que las medidas de rescate son inadecuadas. Sin embargo, con la tasa de inflación anual más reciente en 46%, tomará tiempo hasta las medidas más exitosas para hacer eco en la economía del país”, prosiguen los analistas de Legg Mason.
El gráfico (cortesía de Brandywine Global) sugiere que la oferta monetaria de Argentina ha estado estrechamente vinculada a la inflación, aunque con un retraso.
Para la firma financiera, “eso es un buen augurio para el progreso del país, ya que pone en orden su propia casa financiera. Si el plan de Argentina / FMI finalmente tiene éxito, la perspectiva de altos rendimientos y la apreciación de la moneda podría resultar atractiva una vez más para los inversores aventureros”.
Equipo de atl Capital. Foto cedida. atl Capital refuerza su plantilla con diez asesores y un fichaje en el departamento de Riesgos
atl Capital sigue reforzando su equipo. Según han confirmado a Funds Society fuentes de la firma, ha incorporado a una decena de asesores financieros, con el objetivo de reforzar el equipo de gestión de patrimonios. Una apuesta acorde con las perspectivas de crecimiento de negocio de la compañía para el próximo año. Entre ellos se han unido profesionales procedentes de firmas como Santander, Abante Asesores, Indosuez WM, Triodos Bank, Lombard Odier Banca Privada, A&G Banca Privada o la EAFI Aspain 11 AF…. incluso desde la CNMV.
Además, también ha incorporado al departamento de Administración y Control de Riesgos a Victor Manuel Torres. Torres es graduado en Gestión de Pymes por la Universidad de Salamanca y Máster en Bolsa y Mercados Financieros por la EAE Business School y certificado €FA.
Estas últimas incorporaciones han pasado a formar parte de su equipo y ampliar una plantilla que ya asciende a 90 profesionales. El objetivo es seguir incrementando este número los próximos meses para reforzar todas las áreas de negocio de la entidad, explican.
Los nuevos asesores
Sobre los asesores Mario Durán es licenciado en Administración y Dirección de Empresas por la Universidad de Santiago de Compostela, máster en Bolsa y Mercados Financieros por el IEB y acreditado €FA. Proviene de Aspain 11 Asesores Financieros EAFI.
Carlos Breva es graduado en Economía y Finanzas Bilingüe por la Universidad Autónoma de Madrid, técnico en Mercados Financieros por el IEB y acreditado €FA. Proviene de Abante Asesores.
Carlos González es graduado en Administración y Dirección de Empresas por la Universidad CEU San Pablo. Proviene de Banco Santander.
Carlos Viseras es graduado en Administración y Dirección de Empresas por CUNEF, posgrado en International Business Management por la Escuela de Gestión de Ginebra. Proviene de Loewe.
María Mesonero-Romanos es graduada en Administración y Dirección de Empresas Bilingüe por CUNEF. Proviene de Indosuez Wealth Management.
Luis Colell es graduado en Administración y Dirección de Empresas por la Universidad de Zaragoza, y máster en Gestión de Riesgos Financieros por la Universidad Pontificia Comillas ICADE. Ha desarrollado parte de su carrera laboral en la CNMV.
Lorena Brasal es graduada en Administración y Dirección de Empresas por la Universidad Rey Juan Carlos, máster en Asesoramiento y Planificación financiera por la URJC, y en Bolsa y Mercados Financieros por el IEB. Proviene de Triodos Bank.
Pascual Barrachina es graduado en Derecho y Máster en Bolsa y Mercados Financieros por el IEB. Ha desarrollado parte de su carrera profesional en Lombard Odier Banca Privada.
Jacobo Sitges es graduado en Administración y Dirección de Empresas por la Universidad Pontificia Comillas. Proviene de GSK.
Daniel Escuin es graduado en Administración y Dirección de Empresas por la Universidad Europea, especialista en banca privada y asesoramiento financiero por el IEB y acreditado €FA. Ha desarrollado parte de su carrera profesional en A&G Banca Privada.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Craig Maccubing . ¿Cómo han cambiado los mercados emergentes en los últimos 20 años? (II)
La transformación de los mercados emergentes ha sido notable. Según el análisis de Schroders, no solo es importante seguir la evolución de la ponderación por países de unos de los índices más utilizados por los inversores, el MSCI Emerging Markets, también es importante tener en cuenta los cambios que se realizan desde un punto de vista sectorial. Además, los inversores no deben perder de vista las potenciales incorporaciones o salidas del índice. Los mercados emergentes ofrecen una historia del crecimiento estructural que puede tener un papel muy relevante a la hora de ayudar a los inversores a cumplir sus objetivos.
Los sectores del índice cambian con el tiempo
En los últimos 20 años, el cambio más notable ha sido el aumento en la participación del sector de la tecnología de la información, que representó alrededor del 5% del índice en 1998, pero ahora está cercano al 27%. La aparición y expansión de Internet y, posteriormente, los teléfonos inteligentes fueron los principales impulsores de este cambio. También existe una correlación con el aumento de la importancia de los mercados asiáticos. Durante este período, Asia se convirtió en el centro dominante de fabricación de componentes para las empresas de tecnología. Mientras tanto, hubo un marcado aumento en las empresas de Internet y juegos de azar, especialmente en China, pero también en Corea del Sur.
Los sectores que han visto una clara reducción en su índice de peso son los servicios y materiales de telecomunicaciones, que han bajado del 15,8% y 16,4% respectivamente en 1998, al 4,5% y al 7,9% en la actualidad. En 1998, las telecomunicaciones ofrecieron a los inversionistas exposición al crecimiento interno en muchos mercados emergentes, pero hoy existen mejores alternativas con fundamentos más atractivos.
Mientras tanto, las finanzas han mantenido un peso constante; representó el 21,0% en 1998 y ahora es el 23,2%. Los bienes raíces se agregaron como sector por primera vez en 2016. Estas compañías se clasificaron previamente en el sector financiero.
Los datos de 2008 también muestran un repunte en el sector energético. Junto con los materiales, estos sectores de recursos representaron casi el 32% del índice. Esto aumentó por debajo del 23% en 1998 y solo el 16,1% en la actualidad.
¿Hacia dónde se mueve el índice?
El factor principal por el que se suele revisar la composición de los índices emergentes no suele ser un cambio dramático en un indicador económico, como puede ser el PIB per cápita. Suele ser más frecuente que se revise un índice tras la eliminación de restricciones que limitan el acceso al mercado. En los últimos 20 años, China ha sido el ejemplo más significativo de tal cambio, como se destacó anteriormente.
Entre los cambios programados en el índice están la inclusión de Arabia Saudita y el reingreso de Argentina en mayo de 2019. Arabia Saudita no se encuentra actualmente ni en el índice de emergentes, ni en el de frontera del MSCI. Pero desde 2015, cuando el país permitió la propiedad extranjera directa de las acciones, Arabia Saudita ha emprendido reformas destinadas a mejorar la accesibilidad. Argentina será reclasificada a mercados emergentes, tras haberse trasladado a MSCI Frontier Markets en 2009 después de la implementación de los controles de capital. Estos ahora han sido eliminados.
Mientras tanto, Kuwait se ha agregado a la lista para su revisión, con una decisión esperada en mayo de 2019 y una inclusión poco probable antes de 2020. De cara al futuro, existe la posibilidad de que la participación de China en el índice aumente. La liberalización del mercado en la última década ha llevado a un mejor acceso para los inversores. No solo hay más acciones A que podrían consolidarse, además de una gama de otras compañías chinas, tales como compañías no gubernamentales que están constituidas fuera de China, que cotizan en Hong Kong; a menudo referido como P-Chips.
Existe la posibilidad de que otros mercados del índice MSCI Frontier puedan ser revisados y promovidos a mercados emergentes. Vietnam es un ejemplo, aunque persisten una serie de impedimentos para tal movimiento. Estos incluyen límites a la propiedad extranjera de acciones.
Igualmente, puede ser que, con el tiempo, ciertos mercados se actualicen al estado de mercados desarrollados. El proveedor del índice FTSE ya clasifica a Corea del Sur como un mercado desarrollado, por ejemplo. Esto se debe a que pone mayor peso en la fortaleza económica de Corea del Sur. MSCI, por el contrario, considera los problemas técnicos, como las restricciones en el comercio de divisas, como obstáculos para el estado del mercado desarrollado. FTSE también ha actualizado recientemente a Polonia a estado de mercado desarrollado.
Los cambios estructurales en la forma en que las personas se comunican, acceden a los medios y realizan sus compras han planteado preguntas sobre la categorización de algunos sectores. Las empresas de comercio electrónico, por ejemplo, se clasifican actualmente en el sector tecnología de la información. En vista de esto, el sector de servicios de telecomunicaciones pasará a llamarse servicios de comunicaciones a partir del 3 de diciembre. Como parte de este cambio, las compañías de medios serán recategorizadas de consumidor discrecional a servicios de comunicación, mientras que las compañías de servicios de internet pasarán de tecnología de la información a servicios de comunicación. Por último, las empresas de comercio electrónico cambian de tecnología de la información a los consumidores a discreción.
La historia del crecimiento sigue siendo importante para los inversores
Son varios factores diferentes detrás de los cambios en el índice MSCI Emerging Markets. Desde Schroders resaltan algunos de éstos, pero reconocen que se puede pasar mucho tiempo observando cambios más detallados. Sin embargo, lo que está claro es el dinamismo de las acciones de los mercados emergentes y la historia del crecimiento estructural que ofrecen estas acciones. Las acciones de los mercados emergentes pueden tener un papel más importante que nunca para ayudar a los inversores a cumplir sus objetivos.
Estos cambios también llaman la atención sobre la necesidad vital de invertir activamente en los mercados emergentes. Es poco probable que el índice permanezca estático y es un elemento que considerar cuando se invierte en los mercados emergentes. Aquellos inversores con la capacidad de tomar posiciones fuera del índice o fuera del índice de referencia pueden aprovechar estos desarrollos. Además, las acciones de mercados emergentes siguen siendo ineficientes, lo que brinda una oportunidad para que los inversores activos las exploten. La mayor concentración del índice en las diez principales acciones también significa que la simple inversión pasiva no proporciona suficiente peso para muchas oportunidades de inversión atractivas.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: CraigMaccubbing. ¿Cómo han cambiado los mercados emergentes en los últimos 20 años? (II)
La transformación de los mercados emergentes ha sido notable. Según el análisis de Schroders, no solo es importante seguir la evolución de la ponderación por países de unos de los índices más utilizados por los inversores, el MSCI Emerging Markets, también es importante tener en cuenta los cambios que se realizan desde un punto de vista sectorial. Además, los inversores no deben perder de vista las potenciales incorporaciones o salidas del índice. Los mercados emergentes ofrecen una historia del crecimiento estructural que puede tener un papel muy relevante a la hora de ayudar a los inversores a cumplir sus objetivos.
En los últimos 20 años, el cambio más notable ha sido el aumento en la participación del sector de la tecnología de la información, que representó alrededor del 5% del índice en 1998, pero ahora está cercano al 27%. La aparición y expansión de Internet y, posteriormente, los teléfonos inteligentes fueron los principales impulsores de este cambio. También existe una correlación con el aumento de la importancia de los mercados asiáticos. Durante este período, Asia se convirtió en el centro dominante de fabricación de componentes para las empresas de tecnología. Mientras tanto, hubo un marcado aumento en las empresas de Internet y juegos de azar, especialmente en China, pero también en Corea del Sur.
Los sectores que han visto una clara reducción en su índice de peso son los servicios y materiales de telecomunicaciones, que han bajado del 15,8% y 16,4% respectivamente en 1998, al 4,5% y al 7,9% en la actualidad. En 1998, las telecomunicaciones ofrecieron a los inversionistas exposición al crecimiento interno en muchos mercados emergentes, pero hoy existen mejores alternativas con fundamentos más atractivos.
Mientras tanto, las finanzas han mantenido un peso constante; representó el 21,0% en 1998 y ahora es el 23,2%. Los bienes raíces se agregaron como sector por primera vez en 2016. Estas compañías se clasificaron previamente en el sector financiero.
Los datos de 2008 también muestran un repunte en el sector energético. Junto con los materiales, estos sectores de recursos representaron casi el 32% del índice. Esto aumentó por debajo del 23% en 1998 y solo el 16,1% en la actualidad.
¿Hacia dónde se mueve el índice?
El factor principal por el que se suele revisar la composición de los índices emergentes no suele ser un cambio dramático en un indicador económico, como puede ser el PIB per cápita. Suele ser más frecuente que se revise un índice tras la eliminación de restricciones que limitan el acceso al mercado. En los últimos 20 años, China ha sido el ejemplo más significativo de tal cambio, como se destacó anteriormente.
Entre los cambios programados en el índice están la inclusión de Arabia Saudita y el reingreso de Argentina en mayo de 2019. Arabia Saudita no se encuentra actualmente ni en el índice de emergentes, ni en el de frontera del MSCI. Pero desde 2015, cuando el país permitió la propiedad extranjera directa de las acciones, Arabia Saudita ha emprendido reformas destinadas a mejorar la accesibilidad. Argentina será reclasificada a mercados emergentes, tras haberse trasladado a MSCI Frontier Markets en 2009 después de la implementación de los controles de capital. Estos ahora han sido eliminados.
Mientras tanto, Kuwait se ha agregado a la lista para su revisión, con una decisión esperada en mayo de 2019 y una inclusión poco probable antes de 2020. De cara al futuro, existe la posibilidad de que la participación de China en el índice aumente. La liberalización del mercado en la última década ha llevado a un mejor acceso para los inversores. No solo hay más acciones A que podrían consolidarse, además de una gama de otras compañías chinas, tales como compañías no gubernamentales que están constituidas fuera de China, que cotizan en Hong Kong; a menudo referido como P-Chips.
Existe la posibilidad de que otros mercados del índice MSCI Frontier puedan ser revisados y promovidos a mercados emergentes. Vietnam es un ejemplo, aunque persisten una serie de impedimentos para tal movimiento. Estos incluyen límites a la propiedad extranjera de acciones.
Igualmente, puede ser que, con el tiempo, ciertos mercados se actualicen al estado de mercados desarrollados. El proveedor del índice FTSE ya clasifica a Corea del Sur como un mercado desarrollado, por ejemplo. Esto se debe a que pone mayor peso en la fortaleza económica de Corea del Sur. MSCI, por el contrario, considera los problemas técnicos, como las restricciones en el comercio de divisas, como obstáculos para el estado del mercado desarrollado. FTSE también ha actualizado recientemente a Polonia a estado de mercado desarrollado.
Los cambios estructurales en la forma en que las personas se comunican, acceden a los medios y realizan sus compras han planteado preguntas sobre la categorización de algunos sectores. Las empresas de comercio electrónico, por ejemplo, se clasifican actualmente en el sector tecnología de la información. En vista de esto, el sector de servicios de telecomunicaciones pasará a llamarse servicios de comunicaciones a partir del 3 de diciembre. Como parte de este cambio, las compañías de medios serán recategorizadas de consumidor discrecional a servicios de comunicación, mientras que las compañías de servicios de internet pasarán de tecnología de la información a servicios de comunicación. Por último, las empresas de comercio electrónico cambian de tecnología de la información a los consumidores a discreción.
La historia del crecimiento sigue siendo importante para los inversores
Son varios factores diferentes detrás de los cambios en el índice MSCI Emerging Markets. Desde Schroders resaltan algunos de estos, pero reconocen que se puede pasar mucho tiempo observando cambios más detallados. Sin embargo, lo que está claro es el dinamismo de las acciones de los mercados emergentes y la historia del crecimiento estructural que ofrecen estas acciones. Las acciones de los mercados emergentes pueden tener un papel más importante que nunca para ayudar a los inversores a cumplir sus objetivos.
Estos cambios también llaman la atención sobre la necesidad vital de invertir activamente en los mercados emergentes. Es poco probable que el índice permanezca estático y es un elemento que considerar cuando se invierte en los mercados emergentes. Aquellos inversores con la capacidad de tomar posiciones fuera del índice o fuera del índice de referencia pueden aprovechar estos desarrollos. Además, las acciones de mercados emergentes siguen siendo ineficientes, lo que brinda una oportunidad para que los inversores activos las exploten. La mayor concentración del índice en las diez principales acciones también significa que la simple inversión pasiva no proporciona suficiente peso para muchas oportunidades de inversión atractivas.
Foto cedidaJuan Andrés Camus, presidente de la bolsa de Santiago . La bolsa de Santiago cumple 125 años
En un encuentro privado en su tradicional salón de ruedas, al que asistieron autoridades, directores, empresarios, altos ejecutivos y representantes del mercado financiero, la bolsa de Santiago celebró los 125 años desde su fundación. La ceremonia fue encabezada por el presidente de institución, Juan Andrés Camus, quien destacó la posición de liderazgo alcanzada por la principal plaza bursátil del país y su contribución al fortalecimiento de un mercado profundo, dinámico, competitivo, transparente y abierto.
“Hemos transitado estos 125 años siempre movidos por el objetivo de contribuir al financiamiento del desarrollo del país. Y como bolsa hemos ido enfrentando los nuevos desafíos de manera consistente y clara”, destacó. En su discurso, resaltó el rol jugado la bolsa en las grandes transformaciones del país. “Hemos sido testigos y parte del impulso y desarrollo de nuestro actual modelo de economía social de mercado, la apertura e integración al mundo, la creación de un nuevo sistema de pensiones, el proceso de privatizaciones, la internacionalización de las empresas chilenas, y la apertura del mercado bursátil a los inversionistas extranjeros, entre otros”, sostuvo.
Asimismo, relató las transformaciones experimentadas por la Bolsa en estos 125 años, desde el inicio de las transacciones físicas hasta la incorporación de nuevos mercados y el inicio de las negociaciones electrónicas y remotas, que permiten transar en la Bolsa desde cualquier parte del planeta. Un hito en su historia reciente fue la desmutualización, en 2017.
Además, afirmó, “queremos hacer nuestras las mejores prácticas y estándares internacionales en el funcionamiento de nuestro mercado bursátil, para generar un entorno de confianza, transparencia, competencia e inversión responsable, que nos permita crecer, dar exposición global a nuestro mercado y a nuestros emisores, atrayendo más capitales, más inversión y más crecimiento para todos”, explicó Camus.
Junto a ello, la BCS ha tenido un rol activo en la promoción e incorporación del concepto de sostenibilidad y los llamados factores ASG (ambientales, sociales y de gobierno corporativo) en las empresas chilenas. En esa línea, mencionó la creación de índices de sostenibilidad en conjunto con S&P Dow Jones Indices, la emisión de guías con recomendaciones para la inversión responsable y reportería por parte de emisores y el lanzamiento del mercado de bonos verdes y sociales, este año. Mientras que en el ámbito de la innovación y el emprendimiento, resaltó la adopción de la tecnología blockchain, la generación de espacios para jóvenes creadores de fintech y el programa Startech.
El presidente de Bolsa de Santiago cerró su discurso con una invitación. “Queremos crecer sostenidamente proyectándonos al futuro, y queremos invitar a participar a todos quienes tengan interés a ser parte de este desafío, para que la Bolsa siga siendo un lugar de encuentro y de las mejores prácticas, asunto fundamental para obtener el financiamiento necesario para el crecimiento y desarrollo de las empresas de nuestro país”, finalizó.
Pixabay CC0 Public DomainAlexas_Foto. Emerging Markets: Have they Ceased to be Attractive for Investors?
Tras la volatilidad del mercado de divisas en Turquía y Argentina, la incertidumbre ante las futuras elecciones en Brasil y las tensiones comerciales que sufre China ––motivadas por la escalada de medidas proteccionistas con Estados Unidos–, muchos inversores han decidido limitar su exposición a los mercados emergentes. ¿Es hora de salir de los mercados emergentes?
Según las gestoras, mantener activos de mercados emergentes en las carteras sigue siendo una buena opción para diversificar los riesgos y capturar algo más de rentabilidad con algunos tipos de activos, pero sí afirman que hay que hacerlo con cautela y analizando bien los países y los activos.
Por ejemplo Luca Paoilini, estratega jefe de Pictet AM, reconoce que siguen sobreponderando mercados emergentes. “En este estado de cosas mantenemos una posición neutral en acciones y bonos. La economía mundial sigue resistente, pero la precaución está justificada y es pronto para sobreponderar. Sin embargo seguimos sobreponderando acciones de emergentes, ya que los riesgos se compensan con atractivas valoraciones y sólidos fundamentales”, afirma.
Desde Julius Baer no descartan que puedan darse más ventas en deuda local de mercados emergentes a corto plazo, sobre todo motivadas por las decisiones que pueda tomar la Fed respecto a los tipos esta semana. Sin embargo, se muestran optimistas. “Mirando más allá de la próxima reunión de la Fed, notamos que los fundamentos continúan respaldando la deuda de mercados emergentes local y de moneda fuerte por igual. Las valoraciones han vuelto de niveles mucho riesgo a bastante normales. Lo que es más importante, el crecimiento mundial sigue estando bien respaldado por la actividad de consumo de los Estados Unidos y la resiliencia de la vivienda en China. Por lo tanto, es poco probable que el crecimiento mundial disminuya a niveles históricamente vinculados a crisis de bonos de los mercados emergentes”, explican Markus Allenspach, jefe de análisis de renta fija de Julius Baer, y Eirini Tsekeridou, analista de renta fija de Julius Baer.
Pese a las valoraciones de las gestoras, en opinión de Legg Mason, los inversores están mostrando su temor a exponerse al universo emergente. “Los diferenciales reales de rendimiento entre los mercados emergentes y desarrollados están en máximos de 10 años, reflejando el trasfondo de temor que continúa propagándose a través del mundo en desarrollo, cuando un país tras otro es vendido y luego recomprado con rendimientos lo suficientemente altos como para tentar el valor y dar inversores hambrientos”, afirman los expertos en renta fija de Legg Mason.
Pixabay CC0 Public DomainPixabay 3345408
. Fidelity lanza un fondo para invertir en la gestión del agua y los residuos
Fidelity International ha anunciado hoy el lanzamiento del Fidelity Funds – Sustainable Water and Waste Fund, un fondo centrado en las oportunidades de inversión sostenibles que brindan la gestión del agua y los residuos. La gestora considera que este área tiene un gran potencial dado el crecimiento de la población mundial en las ciudades.
Según ha explicado la gestora, el objetivo del fondo es generar elevadas rentabilidades ajustadas al riesgo a lo largo del ciclo invirtiendo en empresas de todo el mundo que intervienen en el diseño, fabricación o venta de productos y servicios relacionados con los sectores de la gestión del agua y los residuos. El fondo puede invertir en toda la cadena de valor del agua y los residuos, incluidas las empresas que desarrollan nuevas tecnologías para atender una demanda cada vez mayor.
El gestor del fondo, Bertrand Lecourt, aprovechará los recursos de análisis e inversión de Fidelity para encontrar las oportunidades de inversión más atractivas en este sector escasamente analizado. Lecourt se incorpora a Fidelity International desde Polar Capital y aporta más de 18 años de experiencia analizando empresas de agua y residuos.
“La historia del agua y los residuos es tan antigua como la de la civilización, pero las empresas de este sector siguen siendo objeto de una escasa atención por parte de los inversores. Las oportunidades de inversión en estas áreas se originan con la demanda cada vez mayor de agua potable e infraestructuras de saneamiento, pero también en la necesidad de gestionar mejor los residuos generados por unas poblaciones cada vez más grandes, prósperas y urbanitas. Sin agua no hay economía y sin gestión de residuos no puede existir una economía sostenible”, apunta Lecourt.
En su opinión, este fondo, ofrece una sólida diversificación dentro de la renta variable mundial, así como un importante potencial de crecimiento y un impulso al perfil ESG (medioambiental, social y de gobierno, por sus siglas en inglés) de una cartera.
Por su parte, Romain Boscher, director global de inversiones del área de renta variable de Fidelity International, ha añadido que “nuestro nuevo fondo centrado en el agua y los residuos es un gran ejemplo de nuestra capacidad para incorporar temáticas de inversión responsables y sostenibles a una cartera, sin poner en peligro la diversificación o el potencial de revalorización a largo plazo. Estamos continuamente revisando nuestra gama de fondos para asegurarnos de satisfacer las cambiantes necesidades de nuestros clientes y seguiremos estudiando productos nuevos y diferenciados en este ámbito en 2019”.
El fondo es una sociedad de inversión de capital variable (sicav) domiciliada en Luxemburgo y registrada para su venta en Luxemburgo, Francia, Alemania, Italia, Países Bajos, España, Reino Unido, Austria, Bélgica, Croacia, República Checa, Dinamarca, Finlandia, Jersey, Guernsey, Hungría, Irlanda, Liechtenstein, Malta, Noruega, Polonia, Rumanía, Eslovaquia y Suecia.
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. Un Brexit desordenado podría suponer un mazazo para la economía británica a corto plazo
El 11 de diciembre ha sido la fecha fijada para que el parlamento británico vote el acuerdo del Brexit, sin duda una auténtica prueba de fuego para Theresa May, primera ministra del Reino Unido. Sin embargo, la situación sigue sin ser fácil. A los ecos de una posible moción de censura a May se suma el aviso de ayer del Banco de Inglaterra sobre los efectos negativos del Brexit para la economía británica.
“El Banco está enviado dos mensajes claros. El primero es que un Brexit desordenado podría suponer un mazazo para la economía británica a corto plazo. El otro es que los bancos están en posición de resistir el shock. Esta situación podría suponer un frenazo en seco para su economía; tiene capacidad para ser un golpe tremendo. Sin embargo, la autoridad monetaria parece sugerir que en este escenario estaría abierta a elevar los tipos de interés para combatir el incremento de la inflación. Es cierto que la caída de la libra esterlina y el impacto negativo para el potencial productivo de la economía incrementará la inflación y proporcionará un intenso dolor de cabeza para el banco. Pero es extremadamente difícil ver cómo en este entorno podría actuar con respecto a los tipos de interés si no es con una rebaja”, explica Luke Bartholomew, estratega de inversiones de Aberdeen Standard Investments.
En este sentido, Theresa May parece estar esperando que el análisis del Banco de Inglaterra y el Tesoro refuercen su argumento de que el actual acuerdo es la mejor opción para el país. “Sin embargo, algunos parlamentarios, sin ninguna duda, tendrán reservas sobre el análisis del Banco, dado que la institución ya pronosticó un resultado económico del referéndum mucho más negativo del que finalmente se ha materializado”, matiza Bartholomew.
Los expertos apunta que es importante destacar que el Brexit ha dado un paso más tras el apoyo de los países miembro de la Unión Europea, durante la cumbre del fin de semana pasado. Ahora, la ratificación parlamentaria del acuerdo por parte del Reino Unido será muy difícil y probablemente traerá nuevos episodios de estrés en el mercado. Eso sí, pase lo que pase, las gestoras consideran que es probable que la incertidumbre persista hasta la fecha de Brexit de finales de marzo.
Pero, ¿qué pasará si May logra el apoyo del Parlamento? En opinión de los analistas de Amundi, aunque la incertidumbre relacionada con Brexit pesa sobre la confianza de los inversores, “asumimos que en el caso de un acuerdo sobre el Brexit, según nuestro escenario base, la economía del Reino Unido debería experimentar una ligera aceleración en 2019 y 2020. Además, el mercado laboral está en buena forma y los salarios reales, que vuelven a ser positivos, deberían apoyar el consumo”.
¿Y el mercado?
Inestabilidad y la caída de la libra son las dos principales consecuencias que todo este proceso está dejando en el mercado. De hecho, el acuerdo para las negociaciones del Brexit entre la UE y el Reino Unido, defendido por Theresa May, provocó una crisis en el gobierno inglés. “El rendimiento del Gilt a 10 años cayó por debajo del 1,40% y los principales mercados de bonos siguieron dicha caída. Los rendimientos del Bund alcanzaron un mínimo semanal de 0,35% y los rendimientos de la nota T rompieron la barrera por debajo del 3,10%”, apunta Axel Botte, estratega de Ostrum Asset Management (Natixis IM).
En el resto de los mercado, la curva de rendimiento de Estados Unidos aumentó más allá de los vencimientos de cinco años cuando Jerome Powell señaló los vientos en contra, mientras que las acciones europeas se mantuvieron estables la semana pasada, los diferenciales de crédito se dispararon al alza.
