Janus Henderson llega a Palm Beach para presentar su Multi-sector Income Fund en el X Funds Society Investment Summit.
Durante el evento, que se llevará a cabo el 11 y 12 de abril en el PGA National Resort de Palm Beach, Nick Childs, CFA Portfolio Manager y Securitized Products Analyst de Janus Henderson liderará la presentación de la gestora.
La estrategia se basa en “un fondo de renta dinámico y multisectorial que busca ingresos elevados y corrientes con menor volatilidad que una estrategia dedicada a la alta rentabilidad”, según la información proporcionada por la firma.
En su descripción, el fondo “aprovecha el análisis fundamental ascendente para centrarse en identificar los mejores rendimientos ajustados al riesgo en todos los sectores de renta fija”.
Acerca de Nick Childs
Nick Childs es Portfolio Manager de Janus Henderson Investors desde 2018. Es responsable de la gestión del ETF de valores respaldados por hipotecas, con especial atención a la valoración de oportunidades y la gestión de la exposición de valores respaldados por hipotecas residenciales (MBS, según sus siglas en inglés).
Además, es Securitized Products Analyst. Antes de unirse a la gestora que representa en 2017, fue gestor de carteras de 2012 a 2016 en Proprietary Capital, donde gestionó estrategias alternativas de renta fija especializadas en MBS, inversión de retorno absoluto. Su trabajo con Proprietary Capital incluyó la gestión de todos los principales riesgos de tipos de interés y MBS de Estados Unidos, el modelado del comportamiento de los prestatarios y la estructura de los acuerdos MBS, y el avance de estrategias de cobertura neutrales al mercado. También trabajó en Barclays Capital en su división de mercados de capitales, donde se centró en productos titulados desde 2007 hasta 2012. Antes de incorporarse a Barclays, trabajó en Lehman Brothers y comenzó su carrera en State Street Global Advisors en 2003.
Childs tiene estudios en Economía y Finanzas por la Universidad de Denver. Es Analista Financiero Colegiado y cuenta con 15 años de experiencia en el sector financiero.
Un devastador terremoto en Turquía y Siria, tormentas severas e inundaciones urbanas a gran escala fueron los principales acontecimientos que elevaron las pérdidas aseguradas por catástrofes naturales a 108.000 millones de dólares en 2023, reafirmando la tendencia de crecimiento anual del 5% al 7% en catástrofes naturales aseguradas a nivel mundial.
Los analistas de Swiss Re Institute estiman que las pérdidas aseguradas podrían duplicarse en los próximos diez años, a medida que aumenten las temperaturas y los fenómenos meteorológicos extremos se vuelvan más frecuentes e intensos. Por tanto, las medidas de mitigación y adaptación son clave para reducir el riesgo de catástrofes naturales.
Los daños asegurados globales por catástrofes naturales superaron el crecimiento económico mundial en los últimos 30 años: de 1994 a 2023, los daños asegurados por catástrofes naturales ajustados a la inflación promediaron el 5,9% anual, mientras que el PIB mundial creció un 2,7%. En otras palabras, en los últimos 30 años, la carga relativa de pérdidas en comparación con el PIB se ha duplicado.
Jérôme Jean Haegeli, economista jefe del grupo Swiss Re, afirma: «Incluso sin una tormenta histórica de la magnitud del huracán Ian, que azotó Florida el año anterior, las pérdidas globales por catástrofes naturales en 2023 fueron graves. Esto reconfirma la tendencia de pérdidas, de 30 años que se vienen produciendo las tormentas más feroces y las inundaciones más grandes, alimentadas por el calentamiento del planeta, y contribuirán en mayor medida a las pérdidas. Esto demuestra cuán urgente es la necesidad de actuar, especialmente si se tiene en cuenta una inflación estructuralmente más alta que ha provocado que los costos posteriores al desastre se disparen».
Por su parte, Moses Ojeisekhoba, director general de Clientes y Soluciones Globales de Swiss Re, añade: «A medida que los peligros meteorológicos se intensifican debido al cambio climático, la evaluación de riesgos y las primas de seguros deben mantenerse al día con el panorama de riesgos en rápida evolución. De cara al futuro, debemos centrarnos en reducir las pérdidas. 2023 fue el año más caluroso jamás registrado y el comienzo de 2024 sigue su ejemplo. Mantener los seguros de propiedad sostenibles y asequibles requiere un esfuerzo concertado por parte de la industria privada, el sector público y la sociedad en general, no solo para mitigar los riesgos climáticos, sino también para adaptarse a un mundo de clima más intenso».
El terremoto es el desastre más costoso y la principal causa de pérdidas en 2023
La catástrofe natural más destructiva del año fue el terremoto que azotó Turquía y Siria en febrero, con pérdidas aseguradas estimadas en 6.200 millones de dólares.
El año 2023 también estuvo marcado por una alta frecuencia de eventos: 142 catástrofes naturales aseguradas establecieron un nuevo récord. La mayoría fueron de gravedad media y provocaron pérdidas de entre 1.000 y 5.000 millones de dólares. En 2023 se produjeron al menos 30 acontecimientos de este tipo, muchos más que el promedio de los diez años anteriores (17). De esos eventos, 21 fueron SCS, un nuevo récord. El número de estos fenómenos de gravedad media ha aumentado un 7,5% desde 1994, casi el doble del aumento del 3,9% de las catástrofes en general.
Después de los ciclones tropicales, las tormentas eléctricas severas se han establecido como el segundo mayor peligro que genera pérdidas debido a las exposiciones causadas por la urbanización y el crecimiento económico y poblacional.
Las tormentas de granizo son, con diferencia, el principal factor que contribuye a las pérdidas aseguradas, responsables del 50% al 80% de todas las pérdidas aseguradas provocadas por SCS. SCS es el término general para una variedad de peligros que incluyen vientos tornádicos y en línea recta, y grandes granizos. Los SCS son fenómenos meteorológicos observados con frecuencia que se desarrollan cuando el aire cálido y húmedo se eleva desde la superficie de la tierra hacia las capas superiores de la troposfera, lo que lleva a la formación de nubes imponentes, relámpagos y truenos. Mientras tanto, corrientes de aire fresco suben a la superficie de la Tierra, trayendo poderosas ráfagas de viento, lluvia o incluso granizo.
Las pérdidas aseguradas globales causadas por SCS alcanzaron un nuevo récord de 64.000 millones de dólares a nivel mundial en 2023, el 85 % de los cuales se originó en los EE.UU. Las pérdidas aseguradas relacionadas con SCS tuvieron el crecimiento más rápido en Europa, superando los 5.000 millones de dólares en cada uno de los últimos tres años. Especialmente en Alemania, Italia y Francia está aumentando el riesgo de granizo.
La necesidad de establecer primas como incentivos para las medidas de adaptación
El aumento de la exposición debido al crecimiento económico y poblacional, la urbanización y la acumulación de riqueza sigue siendo la fuerza principal detrás del aumento de las pérdidas relacionadas con SCS, y es probable que los efectos del cambio climático exacerben la tendencia. Otro factor son los cambios en las vulnerabilidades de exposición, como el rápido crecimiento de las instalaciones de sistemas de energía solar en los tejados.
El primer paso para reducir las pérdidas es reducir el potencial de pérdidas mediante medidas de adaptación como hacer cumplir los códigos de construcción, construir barreras de protección contra inundaciones y desalentar los asentamientos en áreas propensas a peligros naturales. Además, la colaboración con aseguradoras primarias, asociaciones de seguros y el sector público permite un intercambio de datos que es clave para la mitigación de riesgos compartidos.
Pixabay CC0 Public DomainFoto: AmarADestiempo . El peso mexicano gana terreno pese a Trump
El peso mexicano ha registrado un primer trimestre inusual: si no sucede nada extraordinario, la divisa terminará los primeros tres meses del año incluso por debajo de 17 unidades por dólar. Al momento de escribir estas líneas, la cotización interbancaria se ubicaba alrededor de 16,69 pesos por dólar.
El segundo trimestre, en particular, es muy especial, porque será durante dicho periodo cuando se lleve a cabo la elección para sustituir al actual mandatario del país, Andrés Manuel López Obrador (AMLO). Todo indica que, por primera ocasión en la historia, será una mujer la que dirigirá los destinos de la segunda mayor economía de la región durante los próximos seis años. Dicha elección se llevará a cabo el domingo 2 de junio.
Las expectativas en torno al peso son diversas pero hay cierto consenso al menos hasta ahora, este consiste en que nadie espera una depreciación profunda de la divisa mexicana, aunque sí cierta debilidad precisamente por la inminencia del proceso electoral, pero nada relevante.
La mayoría de los analistas consultados por este medio, o de quienes elaboran sus boletines y análisis periódicos, están de acuerdo en que un proceso de depreciación del peso podría llevarlo nuevamente arriba de las 17 unidades por dólar, donde inició el año (empezó en 17,21 pesos). De cualquier manera sería poco relevante y algunos lo consideran hasta saludable, sobre todo para el beneficio de los exportadores, que llevan varios años sufriendo con la fortaleza de la moneda local.
Por ejemplo, el más reciente análisis de Citibanamex hace eco de cómo el peso sigue superando las expectativas y mantiene una fortaleza poco usual. Sin embargo, los expertos del banco ratifican su expectativa sobre una ligera tendencia de depreciación para la moneda mexicana a partir de finales de marzo, es decir, cuando inicia el segundo trimestre y las miradas de los mercados estarán más centradas en la elección presidencial.
Para estos expertos, conforme se materialicen los efectos de un menor diferencial de tasas de interés con Estados Unidos – el Banco de México bajó su tasa de referencia la semana pasada en 25 puntos base y la colocó en 11%–, el peso podría registrar un ligero movimiento de depreciación.
Otros bancos como BBVA, Base, Monex o instituciones bursátiles como Finamex reflejan un escenario similar. En el mercado esperan ligeras depreciaciones del peso pero nada para alarmarse, mucho menos si se considera que la divisa mexicana inició el sexenio del actual presidente en niveles de 21,20 pesos por dólar y que, en su momento de mayor debilidad, cuando la pandemia golpeó a los mercados en marzo de 2020, la divisa mexicana cayó a poco más de 25 unidades por dólar. En realidad estamos frente a un peso extremadamente fuerte, sostienen los especialistas.
Hasta ahora los análisis poco se refieren al resultado o las expectativas en torno a la elección presidencial. Quizás un factor es la cómoda ventaja que hasta ahora reflejan las encuestas a favor de la candidata oficialista Claudia Sheinbaum, sobre la candidata de una coalición opositora, Xochitl Gálvez. El promedio de las encuestas arroja una ventaja de hasta 20 puntos, según los datos.
Aunque las encuestas suelen fallar en las elecciones, al parecer se considera una ventaja muy difícil de remontar. En tercer sitio, muy lejos por ahora de cualquier posibilidad, está el candidato en solitario de un partido, Movimiento Ciudadano, Jorge Álvarez Maynez, con apenas 8% de las preferencias electorales.
Pero los mercados también saben que todo puede cambiar en cualquier momento y que nada está escrito nunca. Por ahora, el peso luce con una fortaleza que parece a toda prueba, ya en el inicio del proceso electoral. Si esto seguirá así, nadie lo sabe.
Conforme se disipan los riesgos de recesión, las expectativas de crecimiento global para los consultados en la Encuesta de Administradores de Fondos (FMS) realizada por Bank of América se encuentran en su nivel más alto en dos años.
Según la encuesta, el «apetito de riesgo» de FMS es el más alto desde el 21 de noviembre del año pasado; por ejemplo, la asignación de acciones está en máximos de 2 años y se registra una gran rotación hacia Europa y los mercados emergentes.
Asimismo, los niveles de efectivo suben un poco hasta el 4,4%, dejando el indicador BofA Bull & Bear en 6,5, un nivel alcista pero aún no extremadamente alcista.
En los resultados, aproximadamente dos tercios de los encuestados dicen que la recesión es «improbable» en los próximos 12 meses; el aterrizaje «suave» sigue siendo un consenso con una probabilidad del 62%, mientras que el 23% dice que no habrá aterrizaje (era el 5% en octubre del 23) y el 11% dice que habrá un aterrizaje «fuerte» (era el 30%).
El optimismo de las ganancias por acción está en su nivel más alto en dos años y el deseo de los inversores de que las empresas devuelvan efectivo a los accionistas es el mayor desde el 15 de julio del año pasado.
Sobre tasas y riesgos, el 84% espera que las tasas a corto plazo disminuyan en los próximos 12 meses, el 40% espera menores rendimientos de los bonos (era del 62% en diciembre de 23); además, la inflación es vista como el riesgo número uno para los gestores de fondos. Cuando se les pregunta si la IA está en la burbuja, el 45% dice que no, el 40% dice que sí.
También, se observa el mayor salto en la asignación a acciones de mercados emergentes desde abril de 2017 y uno igual de relevante hacia acciones de la UE desde junio de 2020. El apetito por el riesgo también se expresó a través de la preferencia por acciones con bajos dividendos, la más alta desde el 21 de diciembre.
Las ofertas de High Yield serán las protagonistas de la presentación de AXA IM durante la décima edición del Funds Society Investment Summit en Palm Beach.
Durante el evento, que se realizará el 11 y 12 de abril en el PGA National Resort, la analista de crédito para EE.UU., Carolyn Park, comentará las virtudes de las estrategias US Short Duration High Yield y US Dynamic High Yield.
US Short Duration High Yield
Tiene como objetivo lograr unos ingresos y un crecimiento del capital atractivos invirtiendo en bonos estadounidenses de alto rendimiento cuyo vencimiento o reembolso esté previsto en un plazo de tres años. La estrategia se gestiona activamente sin referencia a ningún índice de referencia con el fin de captar oportunidades en el mercado de deuda de alto rendimiento estadounidense, describe la información proporcionada por la gestora.
US Dynamic High Yield
La AXA WF US Dynamic High Yield trata de optimizar la rentabilidad total en high yield estadounidense invirtiendo en ideas de mayor convicción, buscando alfa adicional a través de la selección crediticia e ingresos adicionales por cupones proporcionados por una superposición de swaps de incumplimiento crediticio. Se gestiona activamente tomando como referencia el índice ICE BofA US High Yield, agrega la firma.
Acerca Carolyn Park, US High Yield Credit Analyst
Es analista de investigación de crédito HY estadounidense en AXA IM, con especial atención a los sectores de construcción de viviendas, productos de construcción, juego, ocio y alojamiento.
Antes de incorporarse a AXA IM en 2014, fue analista sénior de investigación de alto rendimiento en Bank of America Merrill Lynch, donde cubrió los sectores de servicios, telecomunicaciones y tecnología.
Por otro lado, es licenciada por la Universidad de California en Los Ángeles y tiene un MBA por la NYU Stern School of Business.
Foto cedidaAdolfo Gonzalez Rubio, Director of Wealth Advisory y Rafael Benrey, Co-Chief Investment Officer
IPG Asset Management cuenta con una plataforma que alberga dos fondos de alternativos desde hace tres años, bajo la plataforma fondo de fondos: uno centrado exclusivamente en crédito privado y un segundo que invierte en private equity, private credit y real estate.
Estas dos estrategias se crearon con el fin de llegar a una parte más grande de la base de clientes de manera eficiente, dijeron a Funds Society los especialistas de IPG, Rocío Harb, Director & Branch Manager; Rafael Benrey, Co-Chief Investment Officer y Adolfo Gonzalez Rubio, Director of Wealth Advisory.
La plataforma con tres años en el mercado, cuenta con cerca de 300 millones de dólares de AUMs. Este importe se divide casi de manera equitativa entre el fondo de Private Credit y Alternative Investments (que contiene inversiones en private equity, private credit y real estate).
La firma cuenta con ocho años de experiencia en productos alternativos. Comenzó a cubrir este tipo de producto en un formato de cuentas SMA. Si bien este formato implica cientos de posiciones individuales, cientos de subscription agreements y capital calls, mientras la creación de la nueva plataforma de fondos permitió duplicar sus AUMs en alternativos para llegar a unos 600 millones bajo gestión en la actualidad, según información proporcionada a Funds Society por IPG.
Los fondos de fondos, tanto el Private Credit y el Alternative Investments, están disponibles en Pershing y tienen tickets de ingreso de 50.000 y 100.000 dólares para qualified investors respectivamente.
Ambas estrategias cuentan con una estructura evergreen pero presentan diferencias en sus suscripciones y sus diseños de liquidez.
El Private Credit cuenta con una suscripción mensual, con ventanas de liquidez trimestrales sin periodo de lock-up y está dirigido a inversores no residentes en EE.UU.
El Alternative Investments, por su parte, tiene suscripción y liquidez trimestral con periodo de lock-up de 18 meses. Además, este fondo brinda la opción a inversiones no residentes y residentes EE.UU.
IPG toma en serio el enfoque de invertir en inversiones alternativas y estrategias de activos; desde la empresa entienden que un enfoque no es válido para todos los inversores. Por esta razón, todas las recomendaciones para estas inversiones siempre estarán alineadas con el perfil de inversión del cliente y el mejor enfoque de interés, declaró la firma.
Elemento Alpha, consultora de origen colombiano especializada en estructuración cuantitativa de portafolios de inversión, expandió su alcance a las carteras administradas por Avante MFO, un multi-family office con operaciones en Chile y Colombia.
El acuerdo, según informaron a Funds Society, el objetivo es implementar las prácticas cuantitativa en los portafolios de los clientes del MFO. Esto está anclado en modelos matemáticos y algoritmos en la estructuración de portafolios, selección de gestores y fondos de inversión.
Desde la firma dicen que Avante se convierte en el primer multi-family office en Chile y Colombia en adoptar este tipo de prácticas, lo que califican como un hito en la industria.
Dentro de los servicios de Elemento Alpha que estará disponibles a través de la alianza está la selección de gestores y fondos, a través de modelos cuantitativos avanzados para identificar gestores de activos y fondos de inversión que se ajusten de manera precisa a los objetivos de inversión de los clientes. Esto, señalaron, reduce el riesgo y maximiza el potencial de retorno de las carteras.
Además, buscan aumentar la eficiencia en la diversificación de sus inversiones. Los modelos de Elemento Alpha apuntan a minimizar la correlación entre activos y optimizar la asignación de activos en función del perfil de riesgo individual y los objetivos de los inversionistas.
También destacaron que las prácticas de estructuración cuantitativa proporcionan una mayor transparencia en la toma de decisiones de inversión.
A inicios de este año, la consultora extendió su cobertura a México. Con todo, la firma tiene presencia en ese país, Colombia y Chile; y cuenta con activos bajo asesoría en torno a 3.300 millones de dólares.
Representantes de ambas firmas destacaron los beneficios de la alianza. Alvaro Pérez y Juan Ignacio Correa, socios y directores comerciales de Avante MFO, calificaron la decisión como un paso adelante en su “misión” de ofrecer soluciones de inversión “de vanguardia”. “La estructuración cuantitativa de portafolios nos permite tomar decisiones más informadas y brindar un valor excepcional a nuestros clientes”, recalcaron.
Por su parte, Andrés Palacios CEO de Elemento Alpha, añadió: “Nuestra experiencia en estructuración cuantitativa permitirá a Avante MFO mantenerse a la vanguardia de la industria y proporcionar resultados óptimos a sus clientes”.
El desarrollo de muchos países y el ascenso social de la población requiere cambios sustantivos en infraestructura que no podrán ser solo abarcadas por los gobiernos y eso abre una oportunidad para los inversionistas, dijo Larry Fink, CEO de BlackRock, en la carta para los inversores de 2024.
Según Fink, el sector de las infraestructuras, que está valorado en 1 billón (trillion en inglés) de dólares, es uno de los segmentos de los mercados privados que “crece con más rapidez”, y eso se justifica con tendencias macroeconómicas “innegables”, sobre todo en los “países en desarrollo”.
“En los países en desarrollo, la población es cada vez más rica, lo que impulsa la demanda de todo tipo de bienes, desde energía hasta transporte, mientras que en los países ricos, los gobiernos necesitan tanto construir nuevas infraestructuras como reparar las antiguas”, dice el CEO de BlackRock.
Sin embargo, también en Estados Unidos, donde la administración del presidente Joe Biden, ha promulgado una ley de inversiones en infraestructuras, todavía hay 2 billones (trillions) de dólares en mantenimiento diferido.
Pero esta necesidad de inversión en infraestructuras no puede ser abordada con deuda de los Estados, dijo Fink.
Por ejemplo, desde Italia a Sudáfrica, muchas naciones están sufriendo las mayores cargas de deuda de su historia. La deuda pública se ha triplicado desde mediados de la década de 1970, y alcanzará el 92% del PIB mundial en 2022.
Desde el comienzo de la pandemia, Estados Unidos ha emitido aproximadamente 11,1 billones de dólares de nueva deuda, y la cantidad es sólo una parte del problema, también está el tipo de interés que el Tesoro tiene que pagar por ella, explica.
El CEO de BlackRock repasó que hace hace tres años, el tipo de interés de una letra del Tesoro a 10 años era inferior al 1%. Sin embargo, actualmente, está por encima del 4%, y ese aumento de 3 puntos porcentuales “es muy peligroso”, alertó.
“Si se mantienen los tipos actuales, equivale a un billón de dólares más en pagos de intereses durante la próxima década”, estimó.
Para Fink esa deuda es un problema porque, históricamente, Estados Unidos ha pagado la deuda antigua emitiendo nueva deuda en forma de títulos del Tesoro y eso es “una estrategia viable” mientras la gente quiera comprar esos títulos. Sin embargo, opinó, “en el futuro, Estados Unidos no puede dar por sentado que los inversores querrán comprarlos en ese volumen o con la prima que lo hacen actualmente”.
En la actualidad, alrededor del 30% de los valores del Tesoro estadounidense están en manos de gobiernos o inversores extranjeros. Es probable que ese porcentaje disminuya a medida que más países construyan sus propios mercados de capitales e inviertan internamente, agregó.
Ante el escenario planteado, Fink cree que tendrá que existir alguna combinación de dólares públicos y privados porque la financiación “probablemente no pueda venir sólo del gobierno” porque la deuda es demasiado elevada.
Además, en un país con una deuda elevada también “sería mucho más difícil luchar contra la inflación”, ya que los responsables de la política monetaria no podrían subir los tipos sin aumentar drásticamente una factura del servicio de la deuda ya insostenible y por ese motivo paraFink es “inevitable una crisis de la deuda estadounidense”.
El CEO resaltó que los esfuerzos de Estados Unidos en materia de deuda no pueden verse solucionados mediante impuestos y recortes, sino que tienen que “centrarse en políticas favorables al crecimiento” que incluyan a los mercados de capitales para construir, en palabras del Fink, «uno de los mejores catalizadores del crecimiento» como son las infraestructuras y “especialmente las infraestructuras energéticas”.
La energía como sector clave
BlackRock encuentra la mayor demanda de nuevas inversiones en infraestructura en la de las infraestructuras energéticas por dos principales motivos: transición energética y seguridad energética.
El directivo resalta las virtudes de los casos de Alemania y Texas donde se está implementando la transición energética pero para llevarla a cabo se continúa utilizando energía con hidrocarburos.
Fink recordó su premisa de hace años en la que asegura que para tener seguridad energética, la mayor parte del planeta necesitaría «depender de los hidrocarburos durante varios años».
Más preocupaciones de Fink
En una extensa carta Larry Fink también dedicó una gran parte a su preocupación sobre la dicotomía de cómo el mundo se preocupa por extender la vida de las personas, aumentando considerablemente la esperanza de vida, pero no está tan latente la preocupación por “mejorar la vida de las personas” cuando llegan a edades avanzadas.
El CEO habló del problema del envejecimiento de la población y los planes de retiro en los distintos países. En ese sentido, comentó la importancia de buscar inversiones que puedan permitir una vejez digna con ahorros.
Además, el máximo expositor de BlackRock comentó sobre los planes de la empresa en las distintas regiones y los planes de expansión de la firma.
Para leer la carta completa puede ingresar en el siguiente link.
Foto cedidaGabriela Friedlander, directora de Asset Management de Balanz
Los analistas de Balanz están diversificando las carteras de sus clientes para hacer frente a los cambios que vive Argentina, en lo que se refiere a la política monetaria, desde la llegada al poder del presidente Javier Milei.
Gabriela Friedlander, directora de Asset Management de Balanz, explicó a Funds Society que los instrumentos en pesos que hicieron los beneficios de la industria en 2023 ahora se quedan cortos en su mayoría.
“Argentina está viviendo un cambio de régimen, así que todas las variables económicas se están acomodando. Este modelo de hoy tiene un ancla fiscal que lleva a medidas que provocan una contracción de la base monetaria. Sabemos que, por ejemplo, en los money market, las tasas nominales no cubren la inflación, como vimos en los primeros meses del año. Por eso pensamos en diversificar las carteras mientras se acomodan las variables”, dice la experta.
“Los activos de renta fija locales se quedan cortos, aunque hay excepciones. Creo que conforme avancemos en el año veremos menos inflación, convergiendo a un dígito y las tasas se irán normalizando. Las curvas tendrían que tender al terreno positivo”, añade.
El actual gobierno de Argentina lleva a cabo un plan de austeridad y una devaluación que tiene como objetivo retirar circulante de pesos. Esto debería de verse acompañado, en una fecha que nadie conoce, de un levantamiento de los controles cambiarios, el llamado “cepo”.
“Estamos pensando que el gobierno va a tender a liberalizar las restricciones cambiarias de a poco, y eso será muy bueno para la industria. Pensando en 2025, tener una economía más liberalizada, creemos que los asset managers podremos tener más productos y abrirlos al mundo. En Argentina, los fondos llegaron para quedarse y podremos hacer estrategias temáticas en el futuro. Soy constructiva cuando miro el futuro”, dice Friedlander.
La directora de Asset Management de Balanz piensa que, dentro de ese proceso gradual, “la inversión también se irá soltando en el mercado offshore a medida que se asiente el marco fiscal”.
¿Están los inversores internacionales mirando Argentina para invertir? No tan rápido como durante el gobierno de Mauricio Macri (de 2015 a 2019). “Hay cautela, es lo más sano, el inversor de afuera irá entrando poco a poco”, explica la profesional.
Friedlander piensa que en los próximos meses la economía se irá ordenando y pronostica que, hacia el tercer trimestre del 2024, cuando haya cifras de inflación y de equilibrio fiscal más sólidas, se podrá pensar en levantar, de manera gradual, los controles cambiarios y las restricciones de la industria de fondos.
“Primero hay que ordenar las variables macro, pero que vamos a muy buen ritmo, la convicción es muy firme y buena. La dirección es la adecuada, lo que hizo muy bien el partido gobernante es explicar antes lo que iba a hacer. Es muy importante, porque si uno explica bien, el apoyo del votante se hará notar”, dice la experta.
Dentro de la familia de fondos de Balanz hay fondos latinoamericanos, pero en los últimos tiempos han tenido progresos limitados, debido a los costos que tienen las firmas argentinas para girar dinero al extranjero.
“Pensamos que, cuando haya una situación más normal, el rendimiento de esos fondos irá mejorando. Soy constructiva con las inversiones en Latinoamérica porque, a medida que bajen los tipos de la Fed, eso beneficia a la región. Hay una oportunidad”, dice la analista.
Friedlander destaca los éxitos de Balanz en el mercado argentino: “Balanz Sociedad Gerente es líder en la industria argentina, creció dos veces el crecimiento de industria y casi tres veces lo que crecieron sus pares de sociedades gerentes independientes (no relacionadas con un grupo bancario)”, señala.
La anticipación y la correcta lectura de la coyuntura económica, además de una fuerte inversión en tecnología, son para la responsable de Asset Management la clave de la progresión de la firma.
Uno de los family offices unifamiliar más grandes de Brasil ha visto crecer sus activos hasta 11.000 millones de dólares en 2023, lo que representa un avance del 11% en sus AUM. Los datos fueron publicados por la CVM (el regulados brasileño) esta semana y muestran la evaluación de los activos.
El activo BW Gestão de Investimentos (BWGI) está controlado por la familia Moreira Salles, propietaria del 9% del mayor banco privado brasileño, Itaú Unibanco. El director es João Moreira Salles, que lleva el nombre de su abuelo, quien fundó el banco Unibanco, fusionado con Itaú en 2008. João Salles trabajó como ejecutivo en JP Morgan y es un reconocido director de documentales, junto a su hermano, Walter Salles, destacado director de cine.
De los activos de BW, el 76% se encuentran en activos offshore, según la información pública. La empresa tiene participación en al menos 10 compañías del sector minero, metalúrgico, de gestión inmobiliaria, agrícola, holdings financieros y sociedades bursátiles.
Alrededor del 10% de los activos totales se encuentran en los mercados bursátiles locales y globales. En el último año, BWGI ha adquirido alrededor del 6% de participación en la francesa Elis, del sector de la higiene, y es el mayor accionista de la empresa de vidrio Verallia, con un 28% del negocio.
BWGI gestiona un conocido fondo multimercado, que lleva el nombre de una cadena montañosa brasileña: Mantiqueira, un vehículo con 2.200 millones de dólares y que obtuvo una rentabilidad del 13,7% el año pasado.
