Foto cedidaDavid Livingstone, CEO para la región de EMEA de Citi.. David Livingstone, nuevo CEO para la región EMEA de Citi
Citi ya tiene nuevo responsable para la región EMEA. David Livingstone, que se unió al banco en 2016, pasa a ocupar este cargo después de que Jim Cowles anunciara el pasado septiembre su intención de dejar la entidad para iniciar una nueva aventura profesional en una entidad sin ánimo de lucro. Livingstone trabajará durante un tiempo junto con Cowles , antes de que este deje definitivamente Citi, para garantizar una transición correcta.
El nombramiento, aunque ya ha sido comunicado por Mike Corbat, CEO de Citi, aún está pendiente de las correspondientes aprobaciones regulatorias. Livingstone, natural de Australia, cuenta con más de 30 años de experiencia en el sector bancario y ha pasado los últimos tres en Citi como CCO para la región de Australia y Nueva Zelanda. Su carrera profesional le ha llevado a abordar la mayor parte del negocio financiero: banca de inversión, mercado de capitales y trato con clientes. También ha pasado por las principales firmas del sector como por ejemplo Credit Suisse, HSBC, o Goldman Sach, entre otras, trabajando tanto en Europa como en Asia.
“Hemos hecho un progreso tremendo en la región bajo la dirección de Jim, y confío en que continuará bajo el liderazgo de David”, ha señalado Corbat. La firma ha destacado que durante la etapa en la que la región de EMEA, desde 2013 hasta este año, ha estado bajo la batuta de Jim Cowles, el banco logró aumentar un 53% los ingresos en esta área. Además, Cowels apostó por que, al menos, el 30% de los cargos de alta dirección de EMEA estuvieran ocupados por mujeres para el 2025.
Además, del nombramiento de Livingstone, el banco ha anunciado que Barbara Desoer, CEO de Citibank, N.A. (CBNA), ha comunicado a la entidad sus planes para jubilarse en abril de este año. Barbara se unió a Citi en 2013 como COO para CBNA y sucedió a Gene McQuade como CEO el año siguiente. “Su liderazgo en nuestro proceso de planificación de capital, el Cumplimiento contra el Lavado de Dinero (AML) y los esfuerzos para garantizar la integridad de nuestra principal subsidiaria bancaria han contribuido enormemente a la seguridad y solidez de nuestra institución. También ha hecho de la mentoría y el apoyo a los colegas de nuestra firma una prioridad, no solo como copresidenta de Citi Women, sino también al liderar con el ejemplo y encarnar nuestros valores”, ha destacado Corbat en una comunicado interno.
Tras su jubilación, Carey Lathrop, actual COO para CBNA, pasará a ocupar su puesto. Desoer no abandonará del todo el entidad, sino que será propuesta para ser miembro de la Junta Directiva de Citi. Tras la salida de Barbara, además de ser CEO de CBNA, Carey también presidirá el Comité de Prácticas Comerciales de Citi; AML, dirigida por Alison Clew, reportará a Mark Carawan, Jefe de Cumplimiento.
Pixabay CC0 Public DomainSuju. Perspectivas 2019: con los ojos puestos en Estados Unidos y la Fed
A finales de 2018, el crecimiento económico mundial continuó desacelerándose. Estados Unidos se ha convertido en una de las claves de cara al nuevo año y muchos analistas vigilan cómo evolucionará su economía y si sufrirá un sobrecalentamiento. Por ahora, el primer gesto cauto ha sido protagonizado por Jerome Powell, presidente de la Fed, quien ha afirmado que será “paciente» ante una posible desaceleración.
Según coinciden la mayoría de los analistas de las gestoras, no hay signos claros de una recesión a corto plazo, pero sí de un menor crecimiento. Por ejemplo, en los Estados Unidos, las órdenes de bienes de capital dejaron de aumentar en el cuarto trimestre. “Además, la disipación progresiva del impacto de las medidas de estímulo fiscal probablemente pesará sobre la dinámica de crecimiento de la economía más grande del mundo en 2019”, apunta Guy Wagner, responsable de inversiones en BLI (Banque de Luxembourg Investments).
Lo cierto es que durante la mayor parte de la recuperación y expansión posterior a la crisis financiera global, el crecimiento ha sido positivo pero lento. Eso ha hecho que durante este tiempo, las gestoras hayan hablado de un crecimiento sólido, lento y constante, interpretando Estados Unidos como el motor que ha liderado ese crecimiento; ahora llega un nuevo contexto. “En retrospectiva, 2018 fue probablemente el ápice de este crecimiento en EE.UU., recargado por el recorte fiscal y la ley presupuestal bipartita masivamente expansionista. Igualmente, el crecimiento en la zona euro, según cálculos en PIB real y otras métricas en la actividad, parece haber llegado a máximos en el cuarto trimestre de 2017 y lo mismo puede decirse de Japón”, explica Dave Lafferty, estratega en jefe de mercados de Natixis IM.
Uno de los agentes económicos que más pesó tendrá en la economía global este año será la Fed. Como se esperaba, la Reserva Federal de los Estados Unidos continuó ajustando su política monetaria en su última reunión en 2018, elevando el rango objetivo para la tasa de fondos federales en 25 puntos básicos. Aunque el comité de política monetaria mantuvo su evaluación de la buena salud de la economía de Estados Unidos, con sólidas ganancias, una buena cifra de empleo y un fuerte gasto de los consumidores, sus miembros revisaron a la baja sus pronósticos de cara a estimar el número de aumentos de las tasas de interés en 2019 de tres a dos, «sugiriendo que la política monetaria de ajuste emprendida por la Fed en diciembre de 2015 podría estar entrando en su fase final”, señala el economista luxemburgués Guy Wagner.
En opinión de David Kohl, responsable de estrategias de divisas en Julius Baer, los precios más bajos de las acciones, los mayores diferenciales de crédito y los datos económicos menos fuertes han hecho que las expectativas de subidas de tasas en Estados Unidos bajen, incluso provocando expectativas de recortes de tasas en los próximos 12 meses.
«La última ampliación de los diferenciales de los bonos corporativos y la corrección de los precios de las acciones han endurecido las condiciones financieras de los Estados Unidos, lo que es una de las razones por las que hemos reducido el número esperado de alzas de tasas en 2019 de cuatro a dos. Las condiciones financieras más estrictas contribuyen a un menor crecimiento de la demanda, al igual que las tasas más altas; los consideramos complementarios a los esfuerzos de la Reserva Federal para diseñar un aterrizaje suave de la economía estadounidense, después de que se disparara en 2018, a raíz de un gran estímulo fiscal. Los temores actuales de un ajuste excesivo de la política monetaria en los Estados Unidos son prematuros. Vemos esto más bien como un problema una vez que las tasas de los fondos federales hayan alcanzado un nivel del 3%”, argumenta Kohl.
Pixabay CC0 Public DomainEfraimstochter. Los inversores institucionales están preocupados por el efecto de las estrategias pasivas en el riesgo sistémico
Los inversores institucionales europeos están preocupados por el efecto que pueda tener las inversiones pasivas sobre el riesgo de mercado y los precios de los activos. Dos tercios de ellos (el 60,4%) creen que el auge de las inversiones pasivas ha elevado el riesgo sistémico y el 62,5% destaca que las captaciones de las estrategias pasivas han reducido artificialmente la volatilidad, según los resultados que arroja una encuesta realizada por Natixis IM.
De hecho, más de la mitad (55,6%) de los inversores institucionales europeos también cree que la inversión pasiva ha distorsionado las cotizaciones relativas y las relaciones entre riesgo y rentabilidad, según una encuesta de Natixis Investment Managers a 500 inversores institucionales (incluidos gestores de fondos de pensiones públicos y de empresa, fondos de aseguradoras y fondos de inversión estatales) en Norteamérica, Latinoamérica, Reino Unido, Europa, Asia y Oriente Próximo.
La demanda de inversiones pasivas parece estabilizarse y las instituciones siguen apostando por la gestión activa. En esta coyuntura, los inversores institucionales también están reduciendo el ritmo al que pretenden aumentar su exposición a las estrategias pasivas y parecen haber encontrado el punto justo en sus asignaciones. Cuando se les preguntó por las asignaciones de activos en 2015, los inversores institucionales de todo el mundo pronosticaron un incremento de las inversiones pasivas hasta el 43% en un plazo de tres años, pero si avanzamos hasta 2018 vemos que los encuestados no han dado muestras de haber realizado grandes cambios en su asignación actual de 70% gestión activa y 30% pasiva durante los siguientes tres años.
Los inversores institucionales de todo el mundo también están expresando su preferencia por la gestión activa ante la volatilidad que se prevé en los mercados en 2019; así, cuatro de cada cinco (80%) esperan que aumente la volatilidad en los mercados durante el próximo año. Un porcentaje similar de inversores institucionales europeos (76,2%) sugiere que el entorno de mercado actual favorecerá a la gestión activa de carteras. Los inversores globales siguen siendo optimistas sobre las rentabilidades, pero han rebajado la rentabilidad prevista media para el año hasta el 6,7%, frente al 7,2% de la encuesta de 2017. En el caso de los inversores europeos, esta cifra desciende hasta el 5,8%.
Aunque la mayoría de los inversores cree que el entorno de mercado es óptimo para la inversión activa, sigue habiendo razones para que los gestores activos muestren de forma más clara su valor añadido, ya que la mitad de los que emplean estrategias pasivas señala que existen demasiados fondos indexados encubiertos en la industria de la gestión activa. Sin embargo, si la industria es capaz de sacar a la luz estos fondos indexados encubiertos, entonces más de dos tercios (62,5%) de los inversores piensan que este hecho terminará beneficiando a los gestores que aplican un enfoque verdaderamente activo y a sus resultados y la mayoría espera que las inversiones activas destaquen a largo plazo.
Según señala Sophie del Campo, directora general de Natixis IM para Iberia, Latam y US Offshore, “los inversores institucionales parecen haber encontrado su asignación de activos óptima entre las inversiones activas y pasivas y estamos empezando a apreciar una ralentización de las asignaciones a las segundas. Nuestra encuesta revela que este movimiento coincide con la inquietud de los inversores en relación con el efecto que podrían tener los productos de gestión pasiva sobre la infraestructura del mercado y las rentabilidades de la inversión. Creemos que, con el tiempo, las inversiones pasivas suscitarán un enorme riesgo de concentración, lo que podría derivar en riesgo sistémico, y se pondrán realmente a prueba cuando se desencadene la siguiente fase de caídas en los mercados”.
En su opinión, el interés por las estrategias activas es un indicio claro de que, en momentos de turbulencias en los mercados, los inversores institucionales quieren que un profesional competente se ponga al timón. “Sin embargo, el aumento previsto de la volatilidad en los mercados y un entorno más complejo para generar rendimientos harán que la distinción sea cada vez más clara entre los gestores que pueden generar alfa”, añade.
La búsqueda de alfa
Las consideraciones medioambientales, sociales y de buen gobierno (ESG) están desempeñando un papel cada vez más preponderante en las estrategias de inversión de las instituciones. Un 65% de los inversores institucionales europeos incorpora actualmente factores ESG y la mayoría de los encuestados (69,1%) indicó que prevé aumentar las asignaciones a estrategias ESG en 2019, movidos principalmente por la generación de rentabilidades y la diversificación. Casi tres de cada cinco participantes (59%) coinciden en que se puede generar alfa con las inversiones ESG; el 48% de los inversores identifica los factores ESG como algo tan importante como los fundamentales financieros a la hora de analizar una empresa y casi una quinta parte (18%) lo considera una forma importante de generar rentabilidades ajustadas al riesgo a largo plazo.
A pesar del mayor interés por las estrategias ESG, la medición y la capacidad de demostrar los resultados siguen planteando dificultades, según el 43% de los encuestados. A algo más de dos de cada cinco (42%) también les preocupa que las empresas podrían estar “pintando de verde” sus datos para mejorar su imagen pública.
“Si la inversión ESG se ha convertido ya en algo rutinario para los inversores institucionales, que esperan que la incorporación de factores ESG se generalice en todas las gestoras durante los próximos cinco años, el siguiente paso para el sector es asegurar que se regulan y vigilan los productos ESG con vistas a proteger a los inversores y su dinero. Necesitamos una clasificación clara y normas de etiquetado comunes a todo el sector y a todos los países. Únicamente los gestores verdaderamente activos con convicciones fuertes pueden respetar e integrar los principios de la inversión ESG”, añade Sophie del Campo.
Renta fija e inversiones alternativas
La combinación de rentabilidades inciertas y tipos al alza ha obligado a las instituciones a mirar más allá en busca de rentabilidad y los encuestados han expresado su preferencia por las inversiones alternativas y los activos no cotizados. Las infraestructuras siguen suscitando atención en este grupo y más de un tercio (38%) pretende aumentar la exposición a esta área; tras ellas se sitúan el capital riesgo (26,5%), la deuda privada (25,4%) y los bonos verdes (22,8%). La tendencia hacia los activos no cotizados se observa en casi siete de cada diez (69%) encuestados, que señalaron que los activos no cotizados ayudan a generar rentabilidades más elevadas, mientras que para el 58% aportan diversificación.
Los inversores prevén reducir su asignación a renta variable, mientras que la exposición a renta fija va a aumentar. La mayor parte de los inversores europeos (84%) espera más volatilidad en la bolsa y tiene previsto reducir sus asignaciones a renta variable el próximo año del 34,8% al 32,4%, mientras que las asignaciones a renta fija van a pasar del 40,3% actualmente al 41,3% en 2019.
Pixabay CC0 Public DomainFoto: Foto-Rabe. La derrota del Brexit de May posterga la retirada
Como era de esperar, el Parlamento británico ha votado en contra del acuerdo pactado por la primera ministra, Theresa May. Tanto los partidarios de un Brexit duro como los diputados defensores de la permanencia lo rechazaron. NN Investment Partners (NN IP) considera que, pese a que el resultado no es inesperado, incrementa todavía más la incertidumbre.
El Gobierno británico debe presentar ahora un acuerdo alternativo. Dado el tiempo limitado con el que cuenta y la falta de consenso, los expertos políticos ven imposible que Theresa May pueda cerrar la brecha con algunos retoques al plan original y, por ende, es difícil que se pueda alcanzar un entendimiento antes del 29 de marzo. Como consecuencia de ello, cada vez es más probable que se posponga la retirada.
Primero hay que preguntarse sobre el lugar que ocupa May. Después de la votación del martes, el líder laborista, Jeremy Corbyn, presentó una moción de censura que tuvo lugar ayer y de la que el Gobierno de May salió airoso, como ya era de esperar después de que el Partido Conservador y el Partido Democrático Unionista (DUP) manifestaran públicamente que continuarían apoyándola.
Tras sobrevivir a la votación de no confianza, lo más probable es que el Gobierno y el Parlamento sean incapaces de articular una alternativa satisfactoria. En consecuencia, May podría celebrar un referéndum sobre su acuerdo para que decida la población. El resultado dependerá de cómo se formule la pregunta: si hay que elegir entre el acuerdo de May o ningún acuerdo, posiblemente gane la primera opción, ya que obtendrá el apoyo tanto de quienes apuestan por la permanencia como de los partidarios de un Brexit blando. Si la decisión está entre el acuerdo de May o el no al Brexit o se plantea un referéndum con distintas opciones, el resultado es menos predecible. En cualquier caso, a estas alturas, un segundo referéndum también requerirá que se posponga la salida de la Unión Europea.
Otra posibilidad es que el Gobierno y el Parlamento no sepan ponerse de acuerdo sobre qué camino tomar. Este es el mayor riesgo. Pasará el tiempo y terminaremos alcanzando la fecha límite. Si no se hace nada para evitarlo, el Reino Unido saldrá sin ningún acuerdo, lo que podría generar mucho ruido e incertidumbre.
Al mismo tiempo, los expertos políticos no creen que esta secuencia de acontecimientos sea probable. Si parece factible un Brexit sin acuerdo, tendría sentido que el Parlamento o el Gobierno británico aplace la fecha límite acordada con la Unión Europea. Cualquier aplazamiento se extenderá hasta, al menos, julio, después de las elecciones en el Parlamento Europeo y lo más posible es que se atrase hasta dentro de un año. Si eso fracasa, el Gobierno británico siempre tiene la opción de revocar el artículo 50 y abandonar el Brexit. Una sentencia reciente del tribunal de la Unión Europea confirmó esta opción y los expertos piensan que cada vez es más factible tras la derrota del martes.
Incertidumbre y volatilidad
En cuanto a la reacción del mercado, NN IP prevé un escenario de incertidumbre y volatilidad para los próximos días. Los activos sensibles al Brexit se desempeñarán por debajo de lo esperado y el tipo de cambio de la libra esterlina, los sectores de renta variable británicos y las acciones del país en general se debilitarán. Además, la gestora cree que habrá una caída en la rentabilidad de la deuda pública del Reino Unido (Gilt). A su juicio, hay que tener en cuenta la postura de los inversores, ya que no habían anticipado la significativa debilidad de los títulos británicos. Por ello, las acciones del Reino Unido tienen espacio para flaquear a raíz de las malas noticias. NN IP espera que los mercados se estabilicen o bien cuando aparezca una solución razonable o bien cuando quede claro que el punto muerto actual llevará a aplazar la retirada.
El impacto final del Brexit en el crecimiento económico sigue siendo difícil de calcular en base a la votación del martes pasado, que mostró lo difícil que es lograr que se apruebe el acuerdo. Hay varias posibilidades sobre la mesa y está claro que la falta de acuerdo sería la más destructiva de ellas, ya que generaría situaciones de caos con respecto al comercio con el Reino Unido, al provocar largos atrasos en las fronteras. El caos y la incertidumbre llevarían a la volatilidad del mercado y afectarían al crecimiento a largo plazo, mientras que, con un acuerdo de Brexit blando, en el que el Reino Unido continúe beneficiándose de un mercado único, habría repercusiones limitadas en el crecimiento. También en el caso de que se se extendiese la fecha límite, el impacto a corto plazo sería bajo. En todo caso, que continúen las dudas en torno al resultado final podría potenciar la incertidumbre en el mercado financiero, lo que causaría una mayor aversión al riesgo entre los inversores.
Actualmente, NN IP mantiene una postura cautelosa hacia los activos de riesgo, por lo que un aumento de la incertidumbre tras lo ocurrido esta semana tendrá poco impacto en sus carteras. Además, según destacan, han cubierto ampliamente los riesgos del tipo de cambio de la libra esterlina y cuentan con una exposición moderada al Reino Unido.
Wikimedia CommonsFrédéric Lamotte, Photo Linkedin. Indosuez Wealth Management names new Chief Executive Officer for CA Indosuez Wealth (Miami) and Global Head of Americas
Frédéric Lamotte ha sido nombrado director ejecutivo de CA Indosuez Wealth (Miami) y director general para América en Indosuez Wealth Management, la marca global de gestión de patrimonio del grupo Crédit Agricole. Asumió estos roles a principios de este año y tiene su sede en Miami.
De acuerdo con la firma, el nombramiento, demuestra el compromiso continuo de Indosuez Wealth Management con las Américas y la intención de desarrollar aún más sus actividades de administración de activos en este mercado clave.
«Frédéric Lamotte había sido director de inversiones de Indosuez Wealth Management group desde 2012. Su experiencia internacional y su amplia experiencia bancaria beneficiarán al banco en el desarrollo de sinergias entre todas las empresas del Grupo Crédit Agricole en la región», comentan.
Lamotte se unió a Banque Indosuez en 1988 como miembro del departamento ALM de Saudi French Bank. Luego se trasladó a la filial de Crédit Agricole Indosuez en Singapur en 1993 como jefe de Derivados antes de convertirse en jefe de Mercados de Capitales y Derivados para la filial de Tokio. En 1997, fue nombrado director de Asesoría y Productos Estructurados en Crédit Agricole Suisse y más tarde asumió el cargo de director de Mercados y Soluciones de Inversión en Indosuez Wealth Management Suiza en 2007. Se graduó en la Ecole Centrale de Paris y tiene una Maestría en Finanzas Internacionales de HEC.
. Finizens cierra 2018 con 5.000 clientes y prevé duplicarlos en 2020
El universo de la gestión de patrimonios está viviendo un momento de intensa ebullición y de cambio de paradigmas. Las empresas “wealthtech” han irrumpido con fuerza en el sector de la gestión de activos, acelerando la transformación del sector financiero. En este contexto, el gestor automatizado especializado en inversión pasiva Finizens ha experimentado un rápido crecimiento desde su entrada en el mercado español hace dos años, lo que le ha llevado a consolidarse como referente en la industria. Sus resultados en el mercado de la gestión de patrimonios son avalados por más de 4.500 clientes que encuentran en la compañía “un servicio de excelente calidad, reducidas comisiones y máximos beneficios”, en palabras de Giorgio Semenzato, CEO de Finizens.
La compañía, que prevé doblar su número de clientes antes de 2020, se caracteriza por su especialización en inversión pasiva, enfoque a largo plazo y asset allocation globalmente diversificado. La firma apostó desde el principio por una estrategia de diseño y gestión de carteras orientada al largo plazo y optimizada según el perfil de cada cliente, basada en un profundo análisis de datos históricos reales acerca de los mercados globales a través de algoritmos desarrollados internamente. Filosofía en la que confió desde su lanzamiento para la captación de clientes, con gran éxito.
“La transformación que está viviendo la industria financiera es necesaria en el mercado español, ya que ha estado caracterizado por una escasa competitividad y un alto nivel de conflictos de interés por parte de las entidades financieras tradicionales. En este sentido, los nuevos competidores ofrecemos un modelo de inversión mucho más conveniente, transparente y personalizado que no tiene iguales en el mercado. Se trata de una nueva era dominada por las empresas “Wealthtech” como Finizens”, añade Semenzato.
A punto de cumplir dos años desde su lanzamiento al mercado, Finizens ha lanzado cinco productos de inversión: una cartera de fondos de inversión traspasables fiscalmente, planes de pensiones, seguros de ahorro y Finizens Premium, dirigido a grandes patrimonios, lo que constituyó un paso más allá en su estrategia de negocio. Su evolución en el mercado le sitúa como uno de los principales actores especializados en inversión pasiva, su ADN desde que se constituyera como agencia de valores autorizadas por CNMV a finales de 2016. “En un contexto de bajos tipos de interés, nueva regulación, pensiones públicas deficientes y oligopolio bancario, siempre hemos demostrado que nuestro proyecto era necesario para cubrir las necesidades reales de los inversores”, comenta el CEO de la entidad.
El crecimiento de la gestión pasiva afianza la expansión de cuota
Según datos de Morningstar recopilados por Financial Times, los activos gestionados por los fondos de inversión que siguen estrategias de gestión pasiva crecieron un 18% hasta los 6,7 billones de dólares el pasado año. Un crecimiento que es más del doble del crecimiento del 8% que registraron en 2015. Mientras, los fondos de gestión activa apenas registraron un crecimiento del 4% el pasado año. Es decir, las inversiones en gestión pasiva crecieron en el pasado año cuatro veces más rápido que los de gestión activa.
“Las tendencias actuales en el mercado español, en consonancia con las tendencias globales, muestran que los productos de gestión pasiva han tenido una tasa de crecimiento significativa y han ido ganando cuota de mercado. Hoy en día, la gestión pasiva tiene una cuota de mercado que se aproxima al 40% en EE.UU., fijando un target de crecimiento exponencial en España”, analiza Semenzato.
Un proyecto apoyado por grandes inversores
“Somos un proyecto avalado por importantes inversores y dirigido por grandes expertos. Además, desde nuestro lanzamiento, la firma ha conseguido captar el interés de inversores de renombre a nivel nacional e internacional”, explica el experto. Finizens cuenta en su capital con el apoyo de un grupo de personalidades del mundo de las finanzas y el sector tecnológico de prestigio que apuestan por las elevadas proyecciones de crecimiento del proyecto, además de fondos de inversión institucionales y distintos family offices de prestigio global tal como Axon Partners Group, Caser Seguros y Fintech Ventures.
“Queremos impulsar esta fase de transformación del sector financiero para seguir demostrando a todos nuestros clientes que el Wealthtech es la solución perfecta para gestionar su patrimonio y satisfacer sus necesidades de inversión de la forma más eficiente. La aplicación de la inteligencia artificial y la utilización de las mejores estrategias de inversión indexada, proporcionan rentabilidades imbatibles a largo plazo, y nosotros somos los mejores en este estilo de gestión”, concluye Semenzato.
. Abante Asesores: es poco probable que se produzca el ‘hard Brexit’, que sería "el único escenario real negativo para los mercados"
Desde el equipo de gestión y análisis de Abante Asesores tienen una visión positiva de la economía para 2019. Señalan que, si bien es cierto que el escenario macroeconómico a nivel mundial se presenta más débil para el próximo ejercicio, no se puede hablar de recesión, puesto que continúa el crecimiento macroeconómico y, además, a niveles muy razonables.
“A nivel macro sí vemos una cierta desaceleración a nivel global, aunque este crecimiento más flojo hay que ponerlo en perspectiva, ya que veníamos de niveles de crecimiento muy altos. Por ello, descartamos ver una recesión en los próximos meses y esperamos un crecimiento del entorno del 2,5% para Estados Unidos y del 1,8% para Europa”, explica Ángel Olea, director de inversiones de Abante.
Olea destaca que el mercado está queriendo anticipar una recesión antes de tiempo y se está poniendo nervioso ante esta desaceleración y, también, por el aplanamiento de la curva de tipos estadounidense. Así, y a pesar de que la inversión de la curva americana ha resultado ser en el pasado un indicador fiable de que había una recesión en el horizonte (12 -24 meses), hay que tener en cuenta que, en esta ocasión, este movimiento se puede deber a nuevos factores (programas de QE -expansión cuantitativa- de los bancos centrales y tipos muy bajos fuera de Estados Unidos) y que se sigue observando datos alentadores en Estados Unidos: actividad alta, fuertes beneficios empresariales, incremento de los salarios y la inflación cercana al 2%, sin que haya fuertes riesgos inflacionistas.
Desde la entidad indican que, a nivel empresarial, los beneficios que han conocido durante este año han sido muy buenos en general y, especialmente, en Estados Unidos, donde han visto crecimientos del 20%. En este sentido, “para 2019 auguran un crecimiento normal de los beneficios empresariales en la horquilla del 5% y del 10%, sin el efecto de la reforma fiscal de Donald Trump. Es decir, prevén un crecimiento bueno, pero no a los niveles de este ejercicio, y esto es algo que ya está descontado en el precio, puesto que el mercado ya contaba con ello.
El foco en el Brexit
Respecto al panorama político, uno de los principales focos de atención seguirá siendo el Brexit y cómo se desarrollará finalmente el acuerdo de salida con la Unión Europea. En este sentido, en Abante consideran poco probable que se produzca el ‘hard Brexit’, que sería «el único escenario real negativo para los mercados».
Asimismo, no espera más puntos de tensión para las bolsas europeas por parte del gobierno italiano, que acaba de pactar un nuevo objetivo de déficit para enviar sus presupuestos a Bruselas. Y en lo que se refiere a la guerra comercial entre Estados Unidos y China, que ha sido la gran cuestión geopolítica que ha centrado la atención de los inversores durante este año, cree que, aunque no se va a resolver de manera inmediata, en los próximos meses ambos países llegarán a un acuerdo.
Apuesta por las bolsas
Desde Abante mantienen que los mercados de riesgo presentan una gran oportunidad, por lo que para 2019 apuestan claramente por la renta variable. Así, tras las caídas de los últimos meses, en el último comité de inversiones que celebró la entidad se decidió elevar nuestro nivel de exposición, de forma que se va a comenzar el nuevo año sobreponderados en renta variable al 65%.
También consideran que para dar valor a sus inversores la mejor opción es tener exposición a bolsa con una visión global y activa, diversificando por zonas geográficas y evitando los sesgos de estilo. En este sentido, la bolsa europea continúa siendo el mercado que más gusta. En Europa habría muchísimo valor y el mercado lo va a poner en precio -las cotizaciones actuales están poniendo en precio un escenario peor del esperado-. Desde Abante también apuestan por Japón -es un mercado que está barato- y los mercados emergentes, en los que están estudiando incrementar el nivel de riesgo.
En renta fija continúan siendo muy cautelosos y siguen con una importante infraponderación al 25%. Con todo, desde la entidad ven más oportunidad en deuda financiera bancaria y en deuda emergente en moneda local.
Foto cedidaCourtesy photo. Allfunds Hires Three Executives to Boost its International Expansion
La plataforma de fondos más grande de Europa, Allfunds, ha nombrado a tres altos ejecutivos a nivel de grupo para ayudar a potenciar su expansión internacional y acelerar su desarrollo.
Luigi Lubelli, anteriormente director financiero del grupo y miembro del Comité Directivo del Grupo de Assicurazioni General, pasará a ser el nuevo director financiero de Allfunds, tras haber desarrollado su carrera directiva en Mapfre, Morgan Stanley, Citibank y Banco Exterior de España (en la actualidad, BBVA). Lubelli formará parte del Comité Ejecutivo de Allfunds y se centrará en dirigir a Allfunds hacia sus nuevos objetivos de creación de valor, así como en supervisar la consecución de sus metas empresariales.
George Yaryura es un experto en marketing estratégico con más de 20 años de experiencia en el desarrollo de estrategias de producto de alto impacto; ha impulsado la transformación y el crecimiento empresarial de marcas tecnológicas globales, como Visa, Orange o Skype, y posee conocimientos en el sector digital, de pagos, móvil, de telecomunicaciones y de comercio electrónico. Yaryura se incorpora como el nuevo director de producto y también formará parte del Comité Ejecutivo de Allfunds.
Jorge Calviño se ha incorporado como el nuevo director de personal de Allfunds. Calviño trae consigo una gran experiencia en recursos humanos, habiendo desarrollado su carrera en diferentes puestos de personal en firmas internacionales líderes como Gillette, Amadeus, L’Oréal, Microsoft, Beiersdorf y, recientemente, Alain Afflelou. También formará parte del Comité Ejecutivo de Allfunds.
El director general de Allfunds, Juan Alcaraz, ha afirmado:»Allfunds está en proceso de transformación, de cambio constante y de expansión; estamos mejorando nuestra oferta tanto para nuestros clientes distribuidores como para el sector de gestión de fondos. Para mantener nuestro foco y nuestro impulso, debemos buscar a los mejores profesionales de todo el mundo que garanticen que proseguimos nuestro camino de convertirnos en la empresa ‘wealthtech’ líder de la industria de la inversión. Estoy, por tanto, encantado de dar la bienvenida a Luigi, George y Jorge a estos puestos tan importantes».
Photo: Abi Barber. Thornburg Investment Management Launches Two UCITS Funds
Thornburg Investment Management creció a ocho sus estrategias de renta fija y renta variable en la plataforma UCITS con la incorporación de el Thornburg Long / Short Equity Fund y el Thornburg Strategic Income Fund.
Co-gestionado por Connor Browne y Bimal Shah, el Thornburg Long / Short Equity Fund aplica un enfoque de selección de valores fundamental y ascendente que está enfocado, diversificado y basado en una alta convicción. Su cartera está concentrada, con típicamente de 30 a 40 acciones tanto en las porciones largas como en las cortas de la cartera. El fondo, domiciliado en Dublín, Irlanda,se basa en una estrategia de inversión lanzada en 2008, actualmente disponible para los inversores a través de cuentas administradas por separado y una estructura de fondos mutuos de los Estados Unidos.
Connor Browne, comenta: “La reciente volatilidad del mercado destaca la necesidad de que los inversionistas tengan una asignación permanente a alternativas en sus carteras de inversión. Nuestro Fondo proporciona una exposición tradicional de largo / corto patrimonio, similar a un fondo de cobertura en un vehículo con liquidez diaria. En particular, hemos agregado valor en los lados largo y corto de nuestro libro de inversiones desde su inicio, y esto nos diferencia de muchos de nuestros competidores».
Carter Sims, director administrativo y jefe de distribución global en Thornburg menciona: «El reciente aumento en la volatilidad les brinda a los inversionistas nuevos puntos de entrada para aprovechar una estrategia de capital a largo / corto de alto rendimiento de los Estados Unidos y los recursos de gerentes de cartera altamente respetados y exitosos».
El Thornburg Strategic Income Fund es un fondo administrado por Jason Brady, Lon Erickson, Christian Hoffmann y Jeff Klingelhofer y respaldado por el equipo de inversión de 40 personas de Thornburg. La cartera diversificada del Fondo se construye con inversiones de valor relativo que generan ingresos y muestran una fuerte base Fundamentos del crédito.
De acuerdo con Jason Brady, presidente y CEO de Thornburg y administrador de cartera del Fondo: «Este Fondo expande nuestro legado de proporcionar a los inversores una fuente estable de rendimiento competitivo y una asignación disciplinada y equilibrada en entornos de mercado cambiantes».
“La demanda de carteras de renta fija diversificadas, de valor relativo, continúa creciendo entre los inversores globales. El lanzamiento de Thornburg Strategic Income Fund señala nuestra omisión a que nuestros socios internacionales tengan acceso a las décadas de experiencia en ingresos fijos de Thornburg», agregó Sims.
. Banchile es la corredora que más crece en montos transados durante 2018 y adelanta un puesto en el ranking de corredoras
A pesar de que el año 2018 no ha sido un año favorable para el precio de los activos negociados en la bolsa de Santiago, el volumen total transado se ha incrementado cerca de un 9%. Este aumento, cercano a los 53 billones de pesos en operaciones en rueda, se ha producido gracias a una fuerte subida del volumen transado en la negociación de acciones, de títulos de renta fija e intermediación financiera que se han incrementado en 29% 6,7%, y un 8% respectivamente.
Por tipo de operación, el 58% del monto total transado en operaciones en rueda es por intermediación financiera, 28,4% negociación de activos de renta fija, 9,4% negociación de títulos de renta variable y operaciones simultaneas que concentran el 2,2% del monto total. La negociación de cuotas de fondos de inversión y fondos mutuos, negociación de valores extranjeros y futuros representan en conjunto algo más 1%.
Dentro de los 53 billones de incremento experimentado durante el 2018, Banchile ha acaparado cerca del 43% del mismo por un aumento en la negociación de activos de renta fija (23 billones), de acciones (14 billones) y una mayor intermediación financiera (5 billones). Así pues, la entidad ha pasado a ocupar el tercer puesto de corredoras por monto transados según los datos publicados por la Bolsa de Santiago, un puesto por encima del que ocupaba en el 2017. El porcentaje de participación de Banchile durante el año 2018 ha sido del 13,6% frente al 11% del año anterior.
El primer puesto del ranking lo sigue ocupando BancoEstado con una cuota de participación del 17,1% frente a 18,29% del 2017 seguido de Scotia Azul (BBVA antes de la fusión) con una cuota del 14 % frente 16,8% siendo esta la entidad que mayor disminución ha sufrido durante el año debido a una fuerte negociación en activos de renta fija.
