Pixabay CC0 Public DomainTama66. Invesco lanza el primer ETF católico del MSCI Europe
Invesco ha anunciado el lanzamiento del primer ETF que ofrece exposición al MSCI Europe respetando el criterio SRI y valores de la Iglesia Católica. Se trata del fondo Invesco MSCI Europe ESG Leaders Catholic Principles UCITS ETF (ICPF IM), la única estrategia ESG que proporciona exposición a las acciones europeas que respetan los valores de la Iglesia Católica.
Según ha explicado la gestora, el fondo invierte en empresas europeas que están alineadas con las directrices de responsabilidad y sostenibilidad basadas en la combinación de los criterios de exclusión subyacentes en el índice MSCI Europe SRI y en el índice MSCEI Europe ESG. A estos criterios, se han añadido otros de exclusión que respetan los principios católicos, completando así el fondo.
“Los criterios ambientales, sociales y de gobierno (ESG, según sus siglas en inglés) son cada vez más importantes para los inversores que quieren incluir criterios éticos también a través de sus opciones de inversión”, sostiene la gestora.
De cara a la composición de la cartera, el índice proporciona exposición a compañías de grande y mediana capitalización que en la bolsa en Europa, enfatizando aquellas con las calificaciones más altas de ESG. Los activos se examinan según las pautas de SRI de la Conferencia de Obispos Católicos de Estados Unidos, que estipulan un filtrado adicional al índice MSCI Europe SRI. “Esto incluye la exclusión de cualquier empresa que se dedique a actividades relacionadas con el aborto y los anticonceptivos, la investigación con células madre, los ensayos con animales y las violaciones de los derechos humanos”, matiza la gestora.
Los principales sectores en los que invierte son el financiero, industrial, bienes de consumo, consumo discrecional, energía y telecomunicaciones, entre otros. Respecto al peso geográfico, destaca la exposición a Reino Unido, Francia y Alemania, tres países que suponen el 57% del fondo. Por último, la gestora destaca que el fondo tendrá una comisión de gestión anual del 0,30%.
Pixabay CC0 Public DomainIrenne56. Nordea Asset Management amplía su gama de fondos centrados en covered bonds
Nordea AM ha decidido ampliar su gama de estrategias en covered bonds debido al éxito que ha tenido entre sus clientes. Por ello ha decidido lanzar Nordea 1 – European Covered Bond Opportunities Fund. El fondo está concebido para inversores que buscan rentabilidades ajustadas al riesgo interesados en el universo de la renta fija.
Según señala la gestora, en vista de los niveles extremadamente bajos que registran los tipos de interés y del creciente número de indicios que apuntan a una subida de la inflación, muchos activos que anteriormente se consideraban fuentes fiables de rentabilidad, como la deuda pública, ya no resultan atractivos. Los covered bonds, una clase de activo infravalorada, constituyen una alternativa interesante para los inversores que buscan activos “seguros” que arrojen rendimientos superiores.
En este sentido, desde Nordea AM defienden que los covered bonds disponen de una sólida trayectoria, ya que no han registrado un solo impago en más de 200 años. “Los covered bonds muestran una volatilidad considerablemente inferior a la de la deuda pública y corporativa. Constituyen una gran opción para los inversores que quieran reducir la volatilidad de una cartera sin mermar las rentabilidades esperadas”, afirma afirma Henrik Stille, gestor del fondo.
La gestora ha explicado que el predecesor de este nuevo fondo, el Nordea 1 – Low Duration European Covered Bond Fund, “ha despertado un gran interés por parte del mercado y ha alcanzado un volumen de activos gestionados de más de 1.000 millones de euros en menos de un año, lo que demuestra que los inversores son conscientes de las ventajas que ofrece esta clase de activo”. Al igual que su predecesor, el nuevo fondo cuenta con un bajo riesgo de tipo de interés, pero amplía su exposición a la deuda corporativa sirviéndose de un apalancamiento limitado.
Pixabay CC0 Public Domain. La hora de la igualdad de género ha llegado
Desde Boston Consulting Group señalan que, actualmente, la demanda de talento digital es muy alta y está creciendo de forma acelerada. Tanto es así que las compañías están emprendiendo una carrera desesperada por reclutar el mejor talento. Sin embargo, están perdiendo una gran oportunidad al no llegar a las mujeres de manera más efectiva. Las mujeres constituyen el 36% de los graduados universitarios en las disciplinas de ciencia, tecnología, ingeniería y matemáticas (STEM), pero solo representan el 25% de la fuerza laboral de STEM y solo el 9% de los perfiles de liderazgo en las compañías que reclutan perfiles STEM.
Añadir más mujeres a la fuerza laboral digital hará más que solo satisfacer una creciente necesidad de talento. La investigación de BCG ha demostrado que existen beneficios reales, tanto operativos como financieros, en la creación de equipos de trabajo y equipos de liderazgo con mayor equilibrio de género. Las empresas en las que las mujeres están representadas por igual son más innovadoras, y las mujeres que trabajan en ellas tienen niveles más altos de compromiso.
Como parte de la investigación de Boston Consulting Group, reflejada en el artículo Winning the Race for Women in Digital, se ha desarrollado un marco para analizar los problemas de diversidad de género que analiza distintas etapas de la trayectoria profesional: reclutamiento, retención, promoción y representación de las mujeres en puestos de liderazgo. Estas cuatro etapas están interrelacionadas: es poco probable que las empresas contraten a más mujeres para roles digitales si no pueden retener y promocionar a las que ya están en la organización. Además, será más complicado retener talento si no existen roles femeninos en puestos de liderazgo dentro de las compañías. Por lo tanto, las empresas necesitan un enfoque que aborde las cuatro etapas, comenzando con una declaración clara de intenciones en relación a que la diversidad de género es una prioridad.
La buena noticia, indican desde la entidad consultora, es que la tecnología digital se encuentra en un punto de inflexión en términos de crecimiento, lo que significa que hay tiempo para que las empresas se pongan al día. Aquellas compañías que busquen activamente los talentos adecuados y lancen iniciativas específicas para atraer a esas candidatas mejorarán la captación de talento de la compañía. Y aquellos que logren mantener y promocionara las mujeres a posiciones más altas realmente ganarán la carrera por el talento digital.
Las mujeres, vitales en el ámbito digital
La digitalización está transformando los negocios en todas las industrias, y las empresas están invirtiendo fuertemente para implementar nuevos sistemas y herramientas. Sin embargo, el talento sigue siendo un factor que limita a muchas organizaciones. The US Department of Labor de EEUU estima que habrá más de 1.1 millones de ofertas de trabajo relacionadas con el sector tecnológico en EEUU hasta el 2024, pero más de dos tercios de estos puestos podrían quedar vacantes dado el número insuficiente de graduados universitarios con títulos relacionados con el sector.
Desde Boston Consulting Group afirman que las mujeres podrían ayudar a satisfacer esta demanda, pero las influencias culturales y sociales las han apartado de los empleos relacionados con STEM en el pasado. Dado que el grupo de mujeres tituladas es más pequeño en este ámbito, no es de extrañar que estén insuficientemente representadas en las empresas.
Algunas de las mujeres que tienen la educación necesaria a menudo optan por trabajar fuera de las compañías tradicionales. «Incluso cuando las mujeres se gradúan con un título relacionado con la tecnología, es más probable que se dediquen a la investigación o apliquen sus habilidades en un proyecto personal», asegura Elizabeth Bramson-Boudreau, CEO y editora de MIT Technology Review.
Además, las mujeres que son contratadas en empresas a menudo no se quedan. Son pocas y no tienen modelos a seguir en las compañías, por lo que a menudo se sienten aisladas. Por esta razón, centrarse simplemente en el recruiting no funciona.
«Muchas grandes empresas de tecnología se centran en la diversidad en la contratación de mujeres, pero una vez que están dentro de la compañía, la cultura todavía se establece de una manera privilegiada para los hombres», señala Ryan Clarke, director de investigación y evaluación de Girls Who Code, una organización que enseña programación a niñas en edad escolar. Las culturas son difíciles de cambiar, señala, y tienen un impacto desproporcionado porque no solo afectan a los empleados actuales, sino que también afectan la reputación de la empresa ante los posibles candidatos. Las mujeres que escuchan sobre estas culturas corporativas simplemente optan por salir y buscar trabajo en otra parte.
En esencia, todas las compañías pronto podrían ser compañías tecnológicas, hay una mayor variedad de productos y servicios finales que incorporan lo digital, lo que significa que las mujeres tienen una perspectiva vital que ofrecer. Las empresas necesitan programadores y diseñadores que piensen en los diferentes tipos de ofertas, desde compras online hasta desarrollo de webs y aplicaciones móviles para la atención médica personalizada. Las compañías también necesitan diversas perspectivas sobre cómo canalizar y utilizar la inteligencia artificial y la gran cantidad de datos de manera justa y equitativa, en lugar de simplemente perpetuar los sesgos existentes.
Los desafíos que afrontan las mujeres en el trabajo se discuten más abiertamente que en el pasado. Al mismo tiempo, la tecnología está prevaleciendo en todas las industrias. Esos dos aspectos están creando un imperativo para que las empresas contraten a más mujeres en roles digitales y creen el tipo de cultura corporativa equitativa que permita a las mujeres prosperar y avanzar.
Foto: Steve Weeple, gestor de la estrategia Janus Henderson Global Equity. Janus Henderson apuesta por invertir en acciones growth con un enfoque de inversión value
Parece que en la última década el estilo de inversión value se había quedado muy rezagado con respecto al estilo growth. Sin embargo, en Janus Henderson apuestan por una nueva fórmula que hace compatible los dos estilos de inversión. Steve Weeple, gestor del fondo Janus Henderson Global Equity, explica a Funds Society qué beneficios tiene aplicar un estilo de inversión value a la hora de seleccionar acciones growth.
En concreto, Janus Henderson cuenta con una estrategia de alta convicción, concentrada entre 40 y 60 valores y sin límites en su universo de inversión, ni índice de referencia, que invierte en renta variable global. Para ello, selecciona acciones que se encuentren cotizando con descuento en el mercado, pero que tengan una historia de crecimiento potencial secular. Se trata de empresas de alta calidad que se incluyen en la cartera con una mentalidad de permanencia.
En términos generales, la estrategia no invierte más de un 5% en una sola posición, un 65% en una sola región, un 40% en un solo sector y no mantiene una posición en efectivo superior al 10% de los activos totales en cartera. La estrategia por tanto no cubre las posiciones en divisa y no utiliza derivados.
El proceso de inversión
Según explica Weeple, el proceso de inversión de la estrategia empieza con la definición del propio universo de inversión. En esta fase, el equipo gestor, compuesto por Ian Warmerdam, Ronan Kelleher, Gordon Mackay y el propio Steve Weeple, se centra en aquellas empresas que muestran un patrón de crecimiento predecible, buscando evitar el impacto de los ciclos geopolíticos y económicos en la cartera, los movimientos en los precios de las materias primas, los cambios en el sentimiento inversor o las modas pasajeras.
Para lograrlo, persiguen tendencias seculares a largo plazo, que puedan ser predecibles hasta cierto punto. La transformación de Internet, la innovación en el sector de la salud, los servicios de pagos en línea, la eficiencia energética o el crecimiento de los mercados emergentes son algunos de los temas que visualiza el equipo.
Un ejemplo de esto sería el crecimiento de los mercados emergentes ya que, según los datos de Naciones Unidas, se espera que hacia el año 2050 se estabilice el crecimiento de los mercados desarrollados mientras que en las regiones menos desarrolladas se espera un crecimiento exponencial de la población. De este modo se requiere una innovación continua en la industria de la sanidad para atender al envejecimiento de la población, en especial en las regiones desarrolladas, pero también en las regiones en vías de desarrollo. Por otro lado, existen numerosas oportunidades en el sector del comercio en línea. Sólo en Estados Unidos, las ventas anuales del sector se acercan a los 450.000 millones de dólares, mientras que su crecimiento es del 16% medido año a año. Por último, en el tema de la eficiencia energética, se espera que tanto en los países desarrollados, entre ellos Japón, Estados Unidos y la Unión Europea, como en los países emergentes, como Brasil, China y la India, se alcance un mayor grado de eficiencia en el número de millas recorridas por galón de combustible fósil.
Los criterios de calidad
A la hora de identificar empresas de calidad, la estrategia sigue tres criterios clave. Dentro del rubro de franquicia, el equipo gestor busca que la empresa goce de un atractivo mercado final y una ventaja competitiva en el largo plazo. Mientras, en lo que respecta a fundamentales financieros, buscan una alta calidad en los beneficios con flujos de caja capaces de navegar un escenario menos favorable en los mercados. Por último, en términos del equipo ejecutivo de la firma, buscan un liderazgo probado que actúe en beneficio e interés de los accionistas.
Con la idea de evitar potenciales riesgos ESG, la estrategia no deja de lado los factores medioambientales, sociales y de gobierno corporativo. Evita invertir en cualquier empresa cuyo modelo de negocio esté relacionado con algún tipo de perjuicio a la sociedad. No tiene por tanto exposición a ciertas industrias como las centrales térmicas, el tabaco, el juego o las armas. De esta manera, a la hora de establecer si una empresa tiene un modelo de negocio sostenible, los intereses de todos los participantes deben tenerse en cuenta. Con un enfoque especialmente activo con aquellas empresas que Janus Henderson cree podrían enfrentarse a potenciales riesgos ESG en sus negocios.
La selección de valores
En su proceso de inversión, Janus Henderson utiliza una estricta disciplina de valoración, apostando por un enfoque de inversión value con empresas growth. De una lista de entre 80 y 120 acciones, con un atractivo potencial alcista, se escogen aquellas acciones con mayor crecimiento de efectivo en términos de beneficio por acción, teniendo en cuenta sus propias características de crecimiento y en relación al conjunto del mercado. Reduciendo la cartera final a una estrategia de convicción, entre 40 y 60 acciones.
En este caso, Mastecard podría servir de ejemplo. Se trata de una empresa líder global en el sector de pagos, con más de 43 millones de puntos comerciales que aceptan su uso y con la aspiración de duplicar esa cifra en el año 2020. En cuanto a sus fundamentales, la empresa tiene un sólido modelo financiero con unos firmes márgenes, superiores al 50%, y un retorno del rendimiento por encima del 70%. Además, su equipo gestor muestra un consolidado historial de asignación de capital y una accesible expansión del mercado dentro de su núcleo de competencia.
Pixabay CC0 Public DomainADStorey. Italia entra en recesión: ¿hasta dónde llegará?
Italia ha entrado en recesión técnica después de dos trimestres consecutivos de caída del PIB. El último dato del país, correspondiente al cuarto trimestre de 2018, acaba de mostrar una contracción de la economía del 0,2%. Las gestoras destacan que tras la mejora del sentimiento en torno al riesgo después del conflicto con su presupuesto, este último dato del PIB podría haber defraudado a los inversores.
Según explica Andrea Iannelli, director de inversiones en renta fija de Fidelity International, el dato del PIB pone de relieve los retos a los que se enfrenta el país y la coalición de gobierno. “Parte de la culpa la tiene la desaceleración de los grandes socios comerciales del país. Sin embargo, los desencuentros entre el gobierno y las autoridades europeas con motivo de los presupuestos durante el verano de 2018 han agravado las debilidades del país”, apunta.
En opinión de Iannelli, “las fuertes caídas registradas por los activos italianos y el ascenso de los rendimientos están dejándose sentir en estos momentos en forma de endurecimiento de la concesión de préstamos y mayor debilidad de los datos macroeconómicos. La deuda pública italiana registró una gran recuperación en la segunda parte de 2018, cuando el diferencial entre los bonos italianos y alemanes a diez años se estrechó más de 60 puntos básicos desde su máximo anterior”.
Desde Allianz GI recuerdan que “la deuda pública de los países periféricos de la zona del euro continúa lastrada por los riesgos políticos. Las desavenencias presupuestarias entre la Comisión Europea e Italia se han aparcado de momento, pero sus causas siguen estando presentes”.
Con esta situación de fondo, “la moneda única superó la recesión técnica de Italia, las revisiones a la baja del crecimiento alemán y la cadena de noticias negativas que parece no acabar, y consiguió cerrar la semana pasada un 0,43% arriba frente al dólar. El calendario de datos de la eurozona de esta semana vuelve a estar repleto. Los datos fundamentales, como los pedidos de fábrica en Alemania y el boletín económico trimestral del BCE, se analizarán con todo lujo de detalles, ya que el sector manufacturero de la locomotora europea sigue ralentizándose en el marco de una economía de la eurozona poco afianzada. Además, la atención volverá a recaer sobre Italia tras los malos datos de crecimiento conocidos la semana pasada. Tras alcanzar una tentativa de acuerdo con la Unión Europea, la coalición italiana puede necesitar volver a aumentar el gasto para alcanzar la recuperación económica prometida por ambos partidos en su campaña electoral”, señalan los analistas de Monex Europe a la hora de valorar la situación de Europa.
Pixabay CC0 Public DomainJarmoluk. Candriam lanza el fondo Candriam Equities L Oncology Impact que invierte en empresas relacionadas con el tratamiento contra el cáncer
Con motivo del Día Mundial contra el Cáncer, celebrado el pasado 4 de febrero, Candriam ha anunciado el lanzamiento de Candriam Equities L Oncology Impact, un fondo que invertirá en empresas cotizadas dedicadas al desarrollo de productos y servicios para el tratamiento del cáncer (diagnóstico, medicación y tratamiento).
Según ha explicado la firma, Candriam Equities L Oncology Impact “viene a enriquecer la experiencia de Candriam en el ámbito de los fondos temáticos, sumándose a las estrategias de biotecnología, robótica y demografía, que representan más de 3.000 millones de euros en activos bajo gestión”.
Desde Candriam consideran que, a pesar de los recientes avances científicos, a menudo el panorama sigue siendo desalentador para las personas que reciben un diagnóstico de cáncer. Esta enfermedad es la segunda causa principal de muerte a nivel mundial, y un 40% de la población recibirá un diagnóstico de cáncer en algún momento de su vida. El envejecimiento mundial está agudizando la epidemia, ya que la enfermedad aparece principalmente con el paso de la edad. Se estima que las muertes por cáncer en todo el mundo aumentarán un 60%, lo que significa que pasarán de ocho millones a 13 millones para el año 2030. En este sentido, la inmunoterapia, el tratamiento dirigido, las biopsias líquidas, la secuenciación tumoral, la nanotecnología, la cirugía robótica, la inteligencia artificial o el big data son avances que pueden aportar al fin de esta enfermedad.
El fondo Candriam Equities L Oncology Impact apoya el desarrollo de una amplia gama de métodos de diagnóstico y tratamientos para el cáncer y pretende descubrir aquellas innovaciones que están cambiando la forma en que tratamos esta enfermedad. Con este lanzamiento, Candriam desea brindar a los inversores la oportunidad de invertir su dinero en un fondo que tendrá directamente un impacto social positivo. Además, al comprometerse a donar el 10% de los gastos de gestión del fondo, Candriam contribuirá a la investigación sobre el cáncer a través de los principales institutos europeos de investigación en la materia.
Según señala Rudi Van den Eynde, jefe de renta variable temática de Candriam, “vemos una gran innovación en lo que respecta al tratamiento de muchas enfermedades y, en particular, del cáncer. Queremos identificar a aquellas empresas que tienen un fuerte potencial de crecimiento. Gracias a sus amplias competencias especializadas, nuestro equipo está muy bien posicionado: tiene 20 años de experiencia en la gestión de un fondo dedicado a la biotecnología, cuenta con dos analistas doctorados y estará respaldado por un consejo asesor independiente conformado por científicos reconocidos en el ámbito de la oncología”.
Por su parte, Vincent Hamelink, director de inversiones y gestión de inversiones, añade que “teniendo en cuenta que los nuevos tratamientos y las próximas generaciones tecnológicas impulsarán aún más el crecimiento del mercado mundial de la oncología, nuestro nuevo fondo Candriam Equities L Oncology Impact está diseñado para generar beneficios a los inversores y contribuir al mismo tiempo a la investigación sobre el cáncer contribuyendo de forma positiva en la sociedad. Ampliando el alcance de nuestros compromisos y donando el 10 % de la comisión de gestión del fondo, buscamos contribuir de manera aún más tangible a la lucha contra el cáncer”.
Candriam Equities L Oncology Impact es un subfondo de Candriam Equities L, una SICAV domiciliada en Luxemburgo y gestionada por Candriam Luxembourg. Candriam Equities L Oncology Impact está actualmente registrado para su comercialización en Luxemburgo, Austria, Suiza, Alemania, Países Bajos, España, Francia, el Reino Unido, Italia y Portugal.
Pixabay CC0 Public Domain. París, Madrid, Londres y Estocolmo: las ciudades donde incrementan más las rentas de locales comerciales de lujo
París encabeza el nuevo ranking mundial de incremento del alquiler de locales comerciales de lujo en los últimos 12 meses, con un aumento interanual del 20%, según la consultora internacional Savills Aguirre Newman. La firma ha analizado las rentas de salida en las principales localizaciones de retail lujo en 25 ciudades globales para crear este ranking. Avenue Montaigne (Zona A), en la capital francesa, ha registrado una subida de 15.000 a 18.000 euros/m2/año.
Madrid, Londres y Estocolmo registran el siguiente mayor incremento de rentas en las respectivas zonas de lujo de los ejes prime de cada ciudad, con un aumento anual del 11,1%. En la mejor zona de Bond Street, en Londres, las rentas se sitúan actualmente en 30.140 euros/m 2 /año, mientras que en Madrid, el alquiler en Ortega y Gasset alcanza 2.400 euros/m2/año. En Estocolmo, las rentas en Birger Jarlsgatan son de 1.920 euros/m2/año.
Marie Hickey, directora de análisis Retail en Savills, indica que durante el año pasado “Europa ha dominado el incremento del alquiler en zonas de lujo, ocupando seis de los nueve primeros puestos. París ha supuesto, con mucho, el mayor incremento, impulsado por el incremento de la demanda gracias a la mejora del mercado turístico, particularmente procedente de China. Junto con las tres ciudades ya mencionadas, también destacan en el ranking las alemanas Frankfurt y Munich. Finalmente, la zona geográfica del Asia Pacífico sobresale con ciudades como Sydney, Melbourne o Hong Kong.
“El importante incremento de los alquileres en cada una de estas zonas de súper lujo pone de relieve la importancia de las tiendas físicas estratégicamente ubicadas para los retailers globales. Esto se ve además respaldado por un fuerte gasto por los consumidores de lujo, a pesar de que varios obstáculos económicos afecten al sector retail en general», agrega Anthony Selwyn, director de Retail Londres e Internacional en Savills.
Pixabay CC0 Public DomainCoche de la marca Tesla. La industria automotriz ingresa a una “tormenta perfecta” de cambios e incertidumbres
A medida que la industria automotriz global ingresa a una etapa de restructuración, los ejecutivos que participaron de la vigésima encuesta global de KPMG “Global Automotive Executive Survey (GAES)” indicaron que la conectividad y la digitalización marcaran la principal tendencia de la industria.
La encuesta demostró contundentemente que los ejecutivos creen que un cambio en la industria es inminente, por lo que las empresas necesitarán fortalecer sus principales competencias a la vez que definen su nuevo rol, más allá de su experiencia tradicional. Sin embargo, los resultados también demuestran que la mayoría de los ejecutivos no temen que la rentabilidad de las automotrices vaya a decaer.
KPMG, por su parte, advierte que la rentabilidad, finalmente, disminuirá si no se actúa ahora para prepararse para la industria del mañana, los fabricantes de equipos originales (OEM) pronto deberán enfrentarse a condiciones adversas y a un mercado global reducido.
En la encuesta de este año participaron un total de 3.000 referentes del sector, de los cuales 1.000 fueron ejecutivos de la industria automotriz; más de la mitad directivos, CEO, presidentes ejecutivos o presidentes de directorio. Más de un tercio de los encuestados tienen su sede en Europa Occidental y Oriental, mientras que el 14 % provienen de América del Norte. Alrededor del 10 % corresponden a América del Sur, India y ASEAN, China y la región madura de Japón y Corea del Sur. Los otros mercados están representados en el 6 % restante. Los encuestados pertenecen a compañías de todos los actores que integran la cadena de valor automotriz.
A continuación se enumeran otros aspectos clave identificados en la encuesta de KPMG:
Se espera que las decisiones políticas y las reglamentaciones determinen la forma que asumirá la industria automotriz.
Es probable que los países equiparen la tecnología de motores con sus materias primas: a excepción de los Estados Unidos, que se centra en motores de combustión interna (ICE) y en vehículos de celda de combustible (FCEV), China lidera el mercado de movilidad electrónica.
El mercado minorista está cambiando por completo, la cantidad de tiendas se reducirá o transformará entre un 30 % y un 50% para el 2025. Ninguno de los jugadores del mercado podrá manejar la cadena de valor por sí solo. En el futuro, crecerá la cantidad de empresas dispuestas a cooperar.
La mayoría de los consumidores desea que su próximo vehículo sea un híbrido. Los vehículos eléctricos de batería (BEV) reclaman su lugar por encima de los vehículos de celda de combustible (FCEV), como la principal tendencia de fabricación del año.
Toyota fue la marca elegida por los ejecutivos como la mejor posicionada para el éxito en el futuro, seguida de BMW y Telsa.
Dieter Becker, Líder Global de la industria automotriz en KPMG, destacó que“la industria automotriz necesitará acostumbrarse a la incomodidad durante este período de cambios. Simplemente no existe una única respuesta global, y actualmente la industria funciona como un conjunto de islas conectadas aunque diferentes. Todo ello cambiará, las empresas se fusionarán y transformarán a medida que la industria se vaya abriendo a la revolución tecnológica”.
Becker señala igualmente que “KPMG observa esta incertidumbre especialmente en el área del negocio impulsado por el software. La mayoría de los fabricantes de equipos originales encuestados creen que serán capaces de manejar una plataforma de servicios superior para ofrecer servicios de movilidad. KPMG tiene una opinión diferente. Creemos que las empresas tradicionales centradas en los activos se enfrentarán a un desafío extremadamente complejo, al intentar competir con los gigantes tecnológicos por las oportunidades de movilidad basadas en software.”
Los reguladores serán la fuerza motora
El 77 % de los ejecutivos (más de tres de cada cuatro) están convencidos de que si bien los fabricantes de equipos originales asumieron la responsabilidad de la agenda tecnológica en décadas pasadas, ese papel será ahora asumido por el regulador, quien definirá la principal agenda en torno a las políticas de la industria.
“Las políticas de la industria en Asia y en Estados Unidos parecen haber avanzado mucho más que en Europa: El 83 % de los ejecutivos chinos y el 81 % de los ejecutivos estadounidenses creen que sus países cuentan con políticas automotrices claras. En Europa Occidental, sólo la mitad de los CEO encuestados opinan lo mismo sobre su propia región”, agregó Becker.
Coexistirán múltiples tecnologías de tren motriz
En todo el mundo, los ejecutivos consideran que para el 2040 las tecnologías estarán divididas en forma pareja: BEV (30 %), híbridos (25 %), FCEV (23 %) e ICE (23 %), con los BEV a la cabeza. Pero los consumidores le dicen “no” a las tecnologías de tren motriz totalmente alternativas, y son los híbridos la principal elección a la hora de cambiar de auto, seguidos de cerca por los ICE.
La movilidad y la logística se fusionarán
Las expectativas para un entorno de movilidad y logística están en aumento: el 60 % de los ejecutivos concuerdan que en el futuro ya no diferenciaremos entre el transporte de humanos y mercaderías.
“Una cosa es clara: nadie podrá manejarlo solo. Existe preocupación entre los ejecutivos, el 83 % concuerda en que con el surgimiento de lo que llamamos “movilística”, las compañías necesitarán reconsiderar su modelo de negocios y reconocer la necesidad de cooperar para crear un entorno de movilidad. La compañía que ofrezca la mejor experiencia tanto para personas como para mercaderías probablemente se apropie de la plataforma”, concluyó Becker.
Foto cedida. ¿Qué nos depara el futuro en la gestión de activos de US Offshore?
La crisis crediticia cambió muchas cosas en el comportamiento de las finanzas. Por ejemplo, el modelo de valoración de activos de capital (CAPM) está ahora en cuestión, junto con muchas otras teorías, gracias al proceso de evolución de la tecnología aplicada al mundo financiero, como es la utilización de algoritmos. 2018 fue el punto de inflexión en el que finalizó la función Fed Put del QE, y desde entonces nos hemos estado moviendo a un libro de jugadas diferente. Estos cambios se han vuelto muy visibles en los retornos. Con esto en mente, la Autoridad de Desarrollo del Centro de Miami organizó la mesa redonda Opalesque en el Museo de Arte de Pérez en diciembre con algunos de los principales expertos en el sector de inversión alternativa de Miami.
De acuerdo con Opalesque, las compañías de inversión están cambiando sus procesos y su configuración: «Muchos ni siquiera se definen como una inversión, sino que son compañías de tecnología dedicadas a invertir como su negocio. También vemos un grupo diferente de talentos y recursos humanos en esas empresas frente a las casas de inversión tradicionales. BlackRock ahora tiene un mayor porcentaje de tecnólogos que JPMorgan, y esto dice mucho sobre el futuro de la administración de activos donde, recientemente se están prefiriendo los doctorados y capacidades de código sobre los CFAs».
La mesa redonda Opalesque de Miami 2019, contó con la participación de:
Alberto Pagan-Matos, CFA, de Glovista Investments
Antonio Goncalves, de Miami Exchange (MIAX)
Cliff Oberlin de Oberlin Wealth Partners
David Coggins de Coral Gables Asset Management
George Askew de Rule Capital Management
Jeffrey Racenstein, de HSD Holdings
El grupo también discutió sobre temas como:
¿Por qué muchas de las familias (muy) ricas están felices de estar en la parte inferior de la pirámide de inversión (página 9).
Cómo los súper ricos están tratando con los mercados actuales (página 13).
¿Los bonos pertenecen a las carteras de hoy? Dos formas de reducir la volatilidad en una cartera (página 14)
¿Los mercados financieros confían o comienzan a no confiar en el presidente Trump? ¿Cuáles son los paralelismos entre la década de 1960 y el de hoy? (página 9-10)
¿Deberían los administradores de los hedge funds seguir leyendo 10-Ks? (página 19)
¿Cuál es el verdadero impacto de la guerra comercial para los Estados Unidos? (página 9-12).
La promesa de la realidad aumentada y virtual (página 22)
La trampa de la capacidad: la trayectoria del administrador de hedge funds emergentes al multimillonario que se convierte en un cargo familiar (páginas 11, 15, 19)
¿Por qué los locales son «enormemente optimistas» sobre Miami como centro financiero (páginas 20-22)
¿Por qué una asignación del 25% a alternativos será la nueva normalidad?
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Craig MacCubing. Mercados emergentes: ¿después de un año a olvidar, uno para el recuerdo?
Existe un cierto consenso en el mercado de que 2019 será un mejor año para los mercados emergentes que 2018. El listón de partida es relativamente bajo, dado que el conjunto del índice de renta variable experimentó una caída superior al 14% en 2018, casi ninguna moneda dentro de los mercados emergentes tuvo un rendimiento positivo y el índice Emerging Market Bond perdió cerca de un 5,3%. Sin embargo, Schroders reconoce que el retrato de la situación es algo mixto cuando se examinan los factores macroeconómicos.
¿Disfrutarán los mercados emergentes del regreso de unos rendimientos similares a los de 2017?
Comenzando con las buenas noticias, Schroders espera que el dólar se debilite en 2019. El final del ciclo de subidas de tipos por parte de la Reserva Federal y un mayor déficit deberían influir sobre la moneda de reserva global y los mercados emergentes deberían resurgir en el proceso. Existe una correlación muy bien establecida entre el dólar y los mercados emergentes. Un dólar más débil suele hacer que los mercados emergentes tengan un mejor rendimiento que sus contrapartes en los mercados desarrollados, y suele estar asociado con unos diferenciales más comprimidos para la deuda denominada en divisa fuerte. Teniendo en cuenta esta asunción en la predicción actual de Schroders, el índice del dólar debería debilitarse cerca de un 2% en 2019 y de nuevo otro 2% en 2020.
Sin embargo, un dólar débil no son puramente buenas noticias desde una perspectiva del mercado. Un creciente grupo de académicos sugiere que el papel dominante del dólar como moneda de facturación amplifica su impacto en el flujo internacional de bienes y crédito. Este efecto es particularmente marcado para los mercados emergentes, que suelen exhibir una mayor dependencia en dólar. Esencialmente, un dólar más débil o más barato, impulsa el crecimiento del crédito y el comercio al hacer que ambas cosas sean más baratas en términos de la divisa local para todos los demás países excepto para Estados Unidos. Sin embargo, esto suele funcionar con un cierto retraso, lo que significa que, durante gran parte de 2019, el efecto del retraso en la fortaleza del dólar podría convertirse un viento en contra para el crecimiento de los mercados emergentes antes de que esta situación se revierta en 2020 (aunque Schroders también recalca que el crédito también opera con un cierto retraso con respecto a la actividad económica).
En particular, el camino implícito para el multiplicador del comercio es una preocupación para los mercados emergentes, sugiriendo que, para una cantidad dada del crecimiento mundial del PIB, los volúmenes de crecimiento globales experimentarán un crecimiento menor en 2019 que en 2018. La situación no es catastrófica, el multiplicador debería permanecer en línea con su nivel medio tras la crisis, en lugar de colapsar a los niveles de 2015, pero hay otras razones para estar preocupados por el comercio.
Los factores macroeconómicos señalan una experiencia dolorosa
El comercio es importante para los mercados emergentes, en parte porque los volúmenes comerciales son un elemento clave del crecimiento real del PIB, pero también porque los valores del comercio son los factores que impulsan el crecimiento de los beneficios. Teniendo esto en cuenta, es natural que el inversor de mercados emergentes esté preocupado por la guerra comercial. Pero incluso en ausencia de este riesgo, en Schroders destacan que las nuevas órdenes de exportación, en un nivel global, señalan una contradicción en el comercio global. Los datos de las exportaciones de las economías asiáticas emergentes, normalmente a la cabeza del ciclo, están en aprietos. Por último, el regreso de la deflación en el precio de las materias primas recuerda a lo sucedido entre 2014-2015 y presenta una perspectiva para los beneficios de las empresas de los mercados emergentes muy en desacuerdo con las expectativas de los beneficios futuros.
En conclusión
Resumiendo, por un lado, un dólar más débil suele ser por lo general positivo para los mercados emergentes. Por el otro lado, la debilidad en el comercio global y en la economía China son dos temas difíciles de dejar pasar por alto, en particular para el caso de la renta variable de los mercados emergentes.
Estas dos cuestiones no son totalmente incompatibles. La debilidad del dólar se suele asociar con un rendimiento relativamente superior en los mercados emergentes frente a los activos de los mercados desarrollados y no implica necesariamente unas ganancias absolutas. Un dólar débil combinado con un comercio global más débil es más un argumento para realizar apuestas relativas entre la renta variable emergente y la renta variable desarrollada, que para utilizar apuestas direccionales.
Por otro lado, para la deuda denominada en divisa local, un entorno desinflacionario podría ser de apoyo, en particular si se da a la misma vez que un entorno de dólar débil. Los bancos centrales de las economías emergentes podrían entonces tomarse una pausa, finalizar o incluso revertir sus ciclos de subidas de tipos, iniciados en parte para protegerse de la fortaleza del dólar. Esto debería servir como apoyo a la clase de activo que, al estar denominada en una divisa local, también debería ganar en términos generales con la debilidad del dólar.
Mientras tanto, los diferenciales de la deuda denominada en divisa fuerte deberían beneficiarse de un dólar más débil y del final del ciclo alcista actual de la Fed. Si las previsiones de Schroders para 2019 son correctas, el mercado no repetirá el comportamiento que tuvo en 2017, pero al menos será mejor que en 2018.
