Imantia Capital, una de las principales gestoras de fondos del país, con más de 40 años de historia, inicia una nueva etapa y lo hace estrenando línea de negocio e identidad corporativa.
Hoy más que nunca la rentabilidad es tan importante como en qué y cómo se invierte. Por eso Imantia se reinventa y propone algo diferente: llegar a los jóvenes, pequeños y grandes ahorradores o a aquellos que quizá nunca se hayan planteado invertir. El objetivo: obtener juntos una mayor rentabilidad y hacerlo creando impacto positivo en la sociedad, explica en un comunicado.
Nueva gama de producto
En esta etapa tiene un papel fundamental la nueva gama de fondos: Imantia Futuro. Es un nuevo concepto a través del que se invierte en temáticas que han demostrado históricamente ser un motor de crecimiento, ofreciendo rentabilidades muy atractivas y que, además, respaldan los cambios sociales que ayudan a mejorar la sociedad.
La forma en que los fondos invierten cambia para adaptarse a la selección de temas que cuentan con presente y un futuro brillante, traspasando los límites de sectores, geografías o divisas. Los nuevos fondos invierten en compañías que contribuyen a que el mundo sea mejor.
La nueva gama está compuesta por dos fondos de renta variable. Por un lado, Imantia Futuro Healthy, que invierte en compañías focalizadas en un estilo de vida saludable,a través de cuatro áreas diferentes: nutrición, deporte, medicina y longevidad.
Y por otro, Imantia Futuro, donde encontraremos una selección de las mejores temáticas innovadoras y rentables del mercado (por ejemplo, robótica, comercio on-line, eficiencia energética, ciberseguridad, etc.), identificando aquellas ideas de inversión que capturen el crecimiento de empresas que se benefician de temáticas rentables hoy y con potencial de crecimiento sostenido mañana.
El fondo invierte en los temas que mueven el mundo y lo hacen progresar, como educación, robótica, millennials, etc. Estos temas irán cambiando su peso dentro del fondo según cambien las tendencias de la sociedad.
Ambos productos se gestionan desde la experiencia, haciendo uso de la tecnología y el big data, con el propósito de optimizar las carteras y hacer que el dinero rinda cuanto más, mejor, suavizando la volatilidad.
Contratación 100% online
Los fondos, por su enfoque novedoso, son idóneos para todos los que empiezan a invertir, haciéndolo en cosas que conocen y creen y también para aquellos que vean en ellos un complemento idóneo para hacer crecer sus carteras.
Esta nueva gama de fondos, Imantia Futuro, será contratable a través de una nueva página web (www.imantia.com) en la que, de forma clara, sencilla y transparente, en sólo cinco pasos y desde 500 euros, cualquier persona podrá iniciarse en el mundo de la inversión. La contratación es, además, 100% online y podrá hacerse con tarjeta de crédito.
Nueva imagen corporativa
En esta etapa Imantia Capital estrena también imagen corporativa, más fresca y joven.
El nuevo logotipo incorpora el símbolo ‘Merit’. Compuesto por siete puntos de colores diferentes, símbolo de la diversidad. Esos siete círculos representan, a su vez, las siete letras de la palabra Imantia. Juntos muestran que cada uno cuenta, que muchos pocos hacen un mucho.
Pixabay CC0 Public Domain. Bankia, Cajamar y CaixaBank se unen a los Principios de la Banca Responsable de la ONU
La Iniciativa Financiera de la ONU ha presentado en Nueva York los Principios de la Banca Responsable. Se trata de un compromiso global por la acción climática y la sostenibilidad que ha sido apoyado por 130 bancos mundiales, es decir, un tercio del sector bancario global que representa un volumen de 47 billones de dólares en activos. Entre los bancos españoles estaban Bankia, CaixaBank y Cajamar.
Bajo el paraguas de los Principios de Banca Responsable, los bancos se comprometen a alinear sus negocios con los compromisos del Acuerdo de París sobre Cambio Climático y los Objetivos de Desarrollo Sostenible (ODS).
Así, las instituciones firmantes de los Principios promovidos por UNEP FI reconocen su papel activo en la creación de una economía sostenible y su compromiso a la hora de integrar consideraciones ambientales y sociales en sus operaciones, con el fin de lograr una industria bancaria sostenible.
En su intervención ante los países asistentes, el secretario general de la ONU, António Guterres, ha afirmado que «los Principios de Banca Responsable de Naciones Unidas son una guía para que la industria bancaria mundial responda, impulse y se beneficie de una economía de desarrollo sostenible” y ha indicado que con estos “Principios se crea una rendición de cuentas para hacer realidad la responsabilidad de las entidades e impulsar dicha acción».
Por su parte, el consejero delegado de Bankia, José Sevilla, ha señalado que “estamos muy orgullosos de ser uno de los bancos firmantes fundadores de los Principios de Banca Responsable promovidos por las Naciones Unidas. Es importante asumir un compromiso público que resalte la necesidad de un modelo comercial responsable enfocado en promover el desarrollo sostenible y contribuir a la mejora del medioambiente y la lucha contra el cambio climático”.
Por otro lado, Jordi Gual, presidente de CaixaBank, ha expresado que “necesitamos entidades financieras que sean conscientes de que sus actuaciones inciden de forma directa en el bienestar social y que adopten compromisos éticos y sociales con los territorios en los que están presentes”. Por su parte, el consejero delegado,Gonzalo Gortázar ha señalado que “en CaixaBank somos conscientes de la enorme responsabilidad de la banca en la transición hacia un mundo más sostenible. Por ello, estamos absolutamente comprometidos con la inclusión y la cultura financiera y, por supuesto, con el medio ambiente”. Somos un referente en banca socialmente responsable por nuestros orígenes y por nuestra vocación social, y un aliado de Naciones Unidas en la consecución de sus Objetivos de Desarrollo Sostenible”.
Asimismo, el presidente del BCC-Grupo Cajamar, Luis Rodríguez, ha añadido que “los Principios de Banca Responsable están en línea con el modelo de negocio y con el sistema ético de gestión que asumimos, impulsamos y venimos contribuyendo a hacer realidad desde hace años”. En este sentido ha precisado que “el papel de la banca cooperativa Cajamar va más allá de la mera actividad financiera, estando vinculadas sus iniciativas empresariales y sociales a la economía sostenible y la consecución de una sociedad más justa y equilibrada, tanto en el ámbito urbano como en el medio rural”.
Foto cedidaFoto: Hamish Chamberlayne, gestor de cartera de la estrategia Janus Henderson Horizon Global Sustainable Equity Fund. Foto: Hamish Chamberlayne, gestor de cartera de la estrategia Janus Henderson Horizon Global Sustainable Equity Fund
Invertir de una forma sostenible requiere un enfoque claramente definido que esté alineado con los objetivos financieros de todas las partes interesadas y que luego sea implementado con disciplina y consistencia. En el primer artículo de una nueva serie, el responsable del equipo de Global Sustainable Equity de Janus Henderson Investors, Hamish Chamberlayne,describe cómo lograrlo.
Con tantos acrónimos asociados a la inversión sostenible, es fácil ver por qué puede ser confuso –o incluso frustrante- saber cómo invertir a través de una lente ambiental y social.
De “ISR” a “ASG” a “ODS”, se podría argumentar que la industria crea más barreras para sí misma de lo que algunos inversores probablemente estén dispuestos a superar. Además, la inversión sostenible cubre un amplio espectro de problemas y consideraciones que se pueden incorporar de manera diferente en varias clases de activos y estrategias de inversión.
Si bien el objetivo es invertir teniendo en cuenta el triple resultado final de las recompensas sociales, ambientales y de buen gobierno, junto con los rendimientos financieros, no existe una única forma de lograrlo.
En su lugar, el equipo de Global Sustainable Equity ha esbozado seis componentes clave para que los inversores los tengan en cuenta y los puedan implementar cuando busquen desarrollar una mentalidad y una estrategia de inversión sostenibles.
Alineamiento
Un factor clave como punto de partida para los inversores es garantizar una alineación. Esto se presenta de múltiples formas: entre los objetivos financieros de un inversor y sus propios valores y creencias relacionadas con la estrategia; entre los objetivos financieros de un inversor y el deber fiduciario del cumplimiento de los objetivos financieros de todas las partes interesadas; entre el inversor y el gestor del fondo en términos de cumplir con el mandato dado y el proceso descrito; y entre el inversor y los equipos gestores de las empresas en las que se invierte.
Integración
El uso de factores medioambientales, sociales y de buen gobierno (ASG) debe ser parte integral de las operaciones diarias y de la toma de decisiones de inversión, en lugar de una consideración independiente o quizás una idea de último momento. Esto incluye la integración de los factores ASG en el marco de la gestión de riesgos más amplio a través de los límites formales, cuantificables y realistas.
3) Compras
Los inversores necesitan suscribir el concepto de incorporar factores ASG en su enfoque de inversión -en cualquier cuestión que hagan- como una manera de mejorar su habilidad para generar unos rendimientos ajustados al riesgo más sólidos para los clientes. Dado que los factores ambientales y sociales, por su naturaleza, se desarrollarán durante varios años o décadas, esto implica que los inversores tendrán un horizonte de tiempo y también unas expectativas razonables.
4) Claridad de propósito
La misión y los objetivos de los factores ASG necesitan ser incorporados, articulados y ser documentados en una filosofía y en un proceso de inversión claros. Debe ser visible para todas las partes interesadas, tanto internas como externas, para que puedan comprender por qué y cómo cualquiera de los factores “A”, “S” o “G” forman parte de la estrategia de inversión y están implicados en el proceso de generación de rendimiento.
5) Reporte de los informes
La transparencia es esencial en todo lo relacionado con el reporte de los informes requeridos. Los inversores tienen la responsabilidad de demostrar que están haciendo lo que dicen que harán. Dado que las múltiples definiciones y enfoques para invertir de manera sostenible pueden resultar confusos para muchas personas, la evidencia de la consistencia entre cómo articula su filosofía y cómo las decisiones impactan en los resultados de la inversión diferenciará claramente las estrategias.
6) Colaboración
El valor de las asociaciones externas efectivas es una parte integral para cumplir con los objetivos de inversión de la estrategia. Esto significa establecer un plan para garantizar una coordinación y comunicación clara y efectiva con el gestor del fondo, el administrador y el comité de inversión, y de cualquier otro socio.
Si bien hay muchas formas para los inversores de incorporar los factores ASG en su cartera, creemos en los enfoques que sean prácticos y que se centren en hacer posible una inversión sostenible para todo tipo de instituciones.
Esta guía ayudará a los inversores a garantizar que pueden crear y gestionar una estrategia de inversión sostenible de manera estructurada y coherente.
Información importante:
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Emitido por Janus Henderson Investors. Janus Henderson Investors es el nombre bajo el cual se proporcionan los productos y servicios de inversión por parte de Janus Capital International Limited (reg. n.º 3594615), Henderson Global Investors Limited (reg. n.º 906355), Henderson Investment Funds Limited (reg. n.º 2678531), AlphaGen Capital Limited (reg. n.º 962757), Henderson Equity Partners Limited (reg. n.º 2606646), (cada uno registrado en Inglaterra y Gales en 201 Bishopsgate, Londres EC2M 3AE y regulado por la Financial Conduct Authority) y Henderson Management S.A. (reg n.º B22848 en 2 Rue de Bitbourg, L-1273, Luxemburgo, y regulado por la Commission de Surveillance du Secteur Financier).
Foto cedidaLaurent Denize, jefe de inversiones global de ODDO BHF AM.. Laurent Denize: No nos engañemos, la guerra comercial entre China y Estados Unidos es una guerra de divisas y de poder”
Para el equipo de ODDO BHF AM estamos ante un tiempo de cambio. Consideran que este nuevo horizonte obliga a reinventar el negocio de gestión de activos, pero también el modo en que se valoran e interpretan los eventos políticos, la aproximación a los activos y la forma en que se descifran las valoraciones respecto al riesgo, incluso cómo la tecnología marcará una nueva forma de invertir.
En opinión de Laurent Denize, jefe de inversiones global de ODDO BHF AM, estamos en un momento de disrupción en todos los sentidos y el reto de los gestores es buscar valor. “Primero tenemos que entender que estamos en un entorno que jamás habíamos visto antes, comenzando por el propio paradigma del comercio mundial, donde ha pasado de primar la globalización al proteccionismo. Otro ejemplo clave es el uso de la política monetaria que están haciendo los bancos centrales y el horizonte de bajos tipos de interés que se nos presenta, mientras la inflación siga siendo baja”, explica.
En su opinión las guerras comerciales y el cambio de este paradigma es el principal riesgo que puede llevar a la economía global a una recesión. “No nos llevemos a engaño, la guerra comercial entre China y Estados Unidos no ha terminado, básicamente porque es una guerra de divisas y de demostrar qué país es más poderoso. No viviremos más en un mundo manufacturero, sino en un mundo de consumo de servicios, y esto es algo que China también quiere para sí”, apunta Denize.
Según el responsable de inversión de ODDO BHF AM, ante la incertidumbre que generan estas tensiones geopolíticas, las políticas monetarias se han relajado o se van a relajar más. De hecho, coincide en destacar que los mercados esperan mucha más laxitud por parte de los bancos, lo que lastra los tipos a largo plazo. En su opinión, los bancos centrales “han salido al rescate”.
“Estas instituciones monetarias están siendo proactivas ante lo que pueda ocurrir frente a unos gobiernos que no están haciendo nada, no están tomando realmente medidas para incentivar la economía. Los tipos de interés van a estar bajos por un largo periodo de tiempo, no por siempre. Creo que los tipos están protegiendo las valoraciones y que si se rompe esta dinámica podría perjudicar seriamente a la economía global”, añade.
Lejos de una recesión
Aunque suene un poco alarmista o incluso pesimista, Denize aclara que no considera que no habrá una recesión a corto o medio plazo, sino que simplemente estamos ante una nueva realidad. “Venimos de un punto en el que hemos tenido un alto nivel de crecimiento y ahora vamos a ver cómo se va a ir estabilizando, con ciertos riesgos a la baja. Pero no considero que haya un riesgo claro de recesión. Aún así, debemos ser más optimistas”, comenta.
Su afirmación acerca de que una recesión no es un escenario inminente se argumenta en que sigue habiendo unas cifras de empleo sanas y porque el consumo continúa en una senda positiva.
Además, apunta que para que se desencadene una recesión debería ocurrir alguna de estas tres cosas: “Un fuerte shock, por ejemplo un empuje de los precios del petróleo a la baja; una burbuja de crédito, que ahora mismo no se está dando ya que las condiciones financieras son buenas. O, por último, un contagio entre países, y ahora mismo no creemos que Alemania tenga tanta debilidad como para convertirse en el catalizador de una recesión”.
Oportunidades de inversión
En este contexto, y desde principio de año, los inversores se han centrado en buscar valor en los activos de riesgo, tendiendo a tomar más posiciones en renta variable para lograr rendimientos atractivos en los momentos en que la renta fija no era nada atractiva. Aunque el año cambió de signo y favoreció un rally en la renta fija, en parte porque la búsqueda de rendimientos a cualquier precio ha impulsado la rentabilidad de los bonos a los máximos de 2014.
“Lo que hemos detectado es que en renta fija no hay realmente valor si no acudes al high yield. Considero que este contexto no ha dejado más alternativa que invertir en crédito para encontrar rendimientos atractivos, como por ejemplo en el europeo, donde los fundamentales son bastante sólidos. Ahora bien, hay que ser muy selectivo a la hora de elegir en el sector”, explica Denize sobre la renta fija.
A la hora de abordar la renta variable, donde la firma permanece neutral, destaca que el mercado ha tenido un buen comportamiento, pero es necesario hacer una pequeña reflexión sobre quién está comprando. “Hay que discernir si se está produciendo una subida en los mercados sin que haya compradores naturales. Por un lado, vemos que son las propias empresas las que están comprando y por otro detectamos que cada vez hay menos emisores, hay menos empresas cotizadas. Y por último, se ha producido una rotación debido al criterio de diversificación que tienen los fondos de acciones”.
Finalmente, Denize defiende que las empresas ganadoras del futuro ya no se pueden identificar por su nivel de capitalización, sino que hay que buscarlas en tendencias de futuro como el cambio climático, las nuevas generaciones de consumidores y en el desarrollo de la inteligencia artificial.
Pixabay CC0 Public Domain. El impacto del Brexit en la economía británica.
La incertidumbre que rodea la salida del Reino Unido de la Unión Europea sigue haciendo mella en su economía. De acuerdo con Dennis Shen, director de análisis soberano de Scope, una salida con acuerdo será el desenlace más probable, pero la política vacilante llevada a cabo por el gobierno en el último año ha supuesto un coste a la economía británica y las perspectivas de su rating.
Desde Scope mantienen la idea de que un Brexit con acuerdo será el final más probable. Sin embargo, consideran que el calendario que se había fijado el Gobierno para lograr una salida ordenada el 31 de octubre ha sido ambicioso, lo que ha hecho lógica una tercera ampliación de la adhesión del Reino Unido a la Unión Europea, cuya fecha se ha fijado para el 31 de enero.
El acuerdo del Brexit alcanzado con Bruselas el 17 de octubre gira en torno a un pacto aduanero exclusivo para Irlanda del Norte, que mantiene esta región en el territorio aduanero del Reino Unido, pero aplica los tipos y normas arancelarias, reglamentarias y de IVA de la UE en Irlanda del Norte.
Este acuerdo, aprobado el 22 de octubre por el parlamento británico, suponía la primera vez que la cámara daba el visto bueno a “un principio de acuerdo” del Brexit. Si bien el acuerdo obtuvo una mayoría parlamentaria en esta etapa, las posibles enmiendas y tácticas de estancamiento de los grupos de la oposición plantean importantes desafíos para mantener el acuerdo en su forma actual. Así, Scope también ve lógicas las elecciones anticipadas que tendrán lugar en Reino Unido.
En definitiva, dos escenarios parecen más probables tras las elecciones: un gobierno tory más fuerte que facilite un Brexit con acuerdo o un «gobierno de unidad nacional» de partidos partidarios de un segundo referéndum que Shen denomina “la vía más directa para detener el Brexit”.
Aunque tampoco se puede descartar la posibilidad de otro “parlamento colgado”, advierte el analista.
Composición del Parlamento británico
Importante impacto económico de la incertidumbre del Brexit en el Reino Unido
Incluso antes de que el Brexit haya tenido lugar, la economía británica ha tenido un rendimiento inferior al de sus principales socios comerciales en más del 1% del PIB acumulado desde el referéndum de junio de 2016. El déficit de la balanza por cuenta corriente también ha aumentado al 5% del PIB en el año hasta el segundo trimestre de 2019, desde el 3,5% de 2017.
Sin embargo, destaca Shen, el estatus de la libra esterlina como una de las monedas reserva más importantes del mundo permanece intacto, a juzgar por el escaso cambio en la proporción de las reservas mundiales asignadas que se mantienen en libras, lo que garantiza la resistencia de la economía del Reino Unido a las incertidumbres externas.
Economía del Reino Unido frente a los 10 principales socios comerciales ex-Irlanda, % crecimiento PIB
Perspectivas de las finanzas públicas
El análisis de Scope mantiene el rating soberano a largo plazo del Reino Unido en AA, con perspectiva negativa. De acuerdo con su opinión de que una salida sin acuerdo ha sido y sigue siendo improbable, la perspectiva negativa refleja la expectativa de que las conversaciones sobre el Brexit pueden alargarse en el tiempo, mucho más allá de los dos años ofrecidos en virtud del artículo 50. Este prolongado calendario trae consigo una incertidumbre que afecta a la confianza empresarial y al crecimiento económico.
Por otra parte, el programa económico del Gobierno de Reino Unido ya ha mostrado signos de relajación fiscal, advierte Shen, junto con el aplazamiento de las difíciles reformas estructurales, una tendencia que probablemente persistirá ya que el Brexit sigue dominando la agenda nacional.
Reino Unido y la UE se enfrentan a conversaciones prolongadas y difíciles sobre un nuevo acuerdo comercial a largo plazo, aseguran desde Scope.
Pixabay CC0 Public Domain. MFS Investment Management presenta su nuevo fondo "Contrarian Value Fund"
MFS Investment Management anuncia el lanzamiento del fondo MFS Meridian Funds – Contrarian Value Fund. Se trata de un nuevo fondo de renta variable mundial sin restricciones que, declaran desde la gestora, no teme involucrarse en ámbitos controvertidos del mercado con el fin de identificar empresas que experimentan dificultades operativas o que atraviesan transiciones complicadas.
El fondo trata de adquirir empresas que cotizan con descuento respecto de su valor intrínseco, presentan un margen de seguridad en el precio pagado y exhiben un sólido balance que proporciona suficiente tiempo para que la tesis de inversión se materialice.
Teniendo en cuenta que el objetivo de inversión del fondo es lograr la revalorización del capital a largo plazo, éste trata de superar la rentabilidad del índice MSCI World Value en ciclos completos de mercado. Se trata de un fondo concentrado que mantiene, por lo general, menos de 50 valores.
La gestora del fondo será Anne-Christine Farstad, responsable de todas las decisiones últimas de compra y venta, así como de la construcción de cartera.
Al adoptar un enfoque ascendente (bottom up) basado en análisis exhaustivos, el fondo combina, en líneas generales tres tipos de ideas: compañías que considera infravaloradas (deep value), compañías en proceso de reestructuración y valores de calidad que pasan por dificultades. Cada inversión se evalúa con respecto al valor y a sus procesos de cambio.
“En nuestra opinión, existen oportunidades excepcionales para aquellos inversores dispuestos a tener un enfoque diferenciado y adoptar una visión a largo plazo. Creemos que el debate actual acerca del estilo crecimiento frente al estilo valor genera una falsa dicotomía; la verdadera anomalía del mercado gira en torno a la estabilidad de esas compañías frente a su valor de mercado y, en la actualidad, el estilo valor parece barato tanto en términos absolutos como relativos”, declaró Matt Weisser, director general y responsable de distribución mayorista en Europa de MFS Investment Management.
El MFS Meridian Funds – Contrarian Value Fund está domiciliado y regulado en Luxemburgo, con estructura de SICAV S.A., además de estar registrado en 14 países de toda Europa.
Pixabay CC0 Public Domain. El día que Reino Unido debió abandonar la UE
Si no se hubiera dado una nueva prórroga, hasta el 31 de enero de 2020, hoy hubiera sido el “Día D”, o más específicamente el “Día B”, pero el Brexit sigue sin ser una realidad pese a los esfuerzos del primer ministro británico Boris Johnson. Aunque la incertidumbre nunca es buena, el hecho de que Reino Unido no abandone la UE sin acuerdo para Halloween ha sido un alivio para los mercados y gestores de inversión.
“El riesgo de un Brexit sin acuerdo ha sido virtualmente eliminado”, opina la analista Esty Dwek, directora de Estrategia de Marketing Global en Natixis IM, después de que la Unión Europea otorgara a Johnson una nueva extensión del plazo para salir del bloque hasta el 31 de enero. Por tanto, “esperamos que la incertidumbre del Brexit continúe disminuyendo, y mantenemos una visión constructiva sobre los activos europeos”.
El primer ministro conservador consiguió además aprobar en el Parlamento su propuesta de convocar elecciones generales anticipadas para el 12 de diciembre, y en el caso de ganarlas incluso podría no agotar el plazo dado por la UE. “Estas elecciones serán como un referéndum de facto sobre el Brexit y sobre el acuerdo de Boris Johnson con la UE”, subraya Dwek.
“Asistiremos a una campaña electoral dura. Según encuestas recientes, los conservadores tienen una buena ventaja sobre el Partido Laborista, y se espera que ganen las elecciones con una mayoría razonable”, señala por su parte Azad Zangana, economista y estratega senior para Europa de Schroders. De ser así, Johnson podrá impulsar su última versión del acuerdo de salida sin muchos impedimentos, añade.
En caso contrario, Dwek dibuja varios escenarios posibles por orden de probabilidad: que los tories de Johnson ganen pero sin mayoría, por lo que necesitarán una coalición y el acuerdo de salida pueda sufrir enmiendas; que no tengan mayoría y que haya un segundo referéndum; o que ganen los laboristas y haya una segunda consulta.
Zangana subraya que “la principal amenaza para el Gobierno es el Partido del Brexit, liderado por Nigel Farage, que quiere que el Brexit se complete lo antes posible y sin un acuerdo. Esta idea podría atraer a suficientes votantes para dividir el apoyo al Brexit y, en última instancia, permitir que el Partido Laborista gane”.
Fortaleza de Reino Unido
Sin embargo, Johnson confía en obtener la mayoría fuerte que no tuvo su antecesora Theresa May. Y un Brexit suave con un período de transición eliminaría una gran parte del riesgo de ralentización de la economía de Reino Unido, dicen los expertos.
Thomas Friedberger, codirector de sistemas de información en Tikehau Capital, confía, más allá de todas estas dudas, sobre todo en la propia fortaleza del país. “Londres ha sido el centro financiero de Europa desde la Edad Media, desde mucho antes de que Reino Unido se uniese a la Unión Europea”, sentencia, y lo seguirá siendo después del Brexit. La ley británica protege por igual a todos los inversores, por lo que “los magnates de los países emergentes (Rusia, China, África) siempre consideran el Reino Unido para invertir”.
Por otro lado, no se debe olvidar que Reino Unido es el segundo socio comercial en la zona euro detrás de Estados Unidos, por lo que el Brexit también impactará en el crecimiento de los países de la unión monetaria. Friedberger está convencido de que los británicos serán capaces de adaptarse y encontrar la forma de impulsar su crecimiento. Por lo tanto, quizás sea el momento de aprovechar el miedo al Brexit como un punto de entrada, subraya. “Habrá muchas oportunidades de inversión en Reino Unido para aquellos que sepan cómo ser locales, pacientes y persistentes».
Foto: publicdomainpictures.net. Con una decisión dividida, la FED recorta 25 puntos base
De acuerdo con las expectativas, el Comité Federal de Mercado Abierto de la Reserva Federal de los Estados Unidos decidió en su junta de octubre, con 8 votos a favor y dos en contra, reducir en 25 puntos base su tasa de referencia.
En su comunicado, mencionaron que «el mercado laboral sigue siendo fuerte y que la actividad económica ha aumentado a un ritmo moderado», así como que «el aumento de empleos ha sido sólido, en promedio, en los últimos meses, y la tasa de desempleo se ha mantenido baja».
Si bien mencionan que «aunque el gasto de los hogares ha aumentado a un ritmo fuerte, las inversiones y las exportaciones fijas de las empresas siguen siendo débiles», así como que «sobre una base de 12 meses, la inflación general y la inflación para artículos que no sean alimentos y energía están por debajo del 2%».
Considerando esto y «a la luz de las implicaciones de los desarrollos mundiales para el panorama económico, así como las presiones inflacionarias apagadas, el Comité decidió reducir el rango objetivo para la tasa de fondos federales a 1,5 a 1,75%. Esta acción respalda la opinión del Comité de que la expansión sostenida de la actividad económica, las fuertes condiciones del mercado laboral y la inflación cerca del objetivo simétrico del 2% del Comité son los resultados más probables, pero persisten las incertidumbres sobre esta perspectiva».
El Comité también mencionó que continuará monitoreando una amplia gama de información, incluidas medidas de las condiciones del mercado laboral, indicadores de presiones inflacionarias y expectativas de inflación, y lecturas sobre desarrollos financieros e internacionales.
Jerome H. Powell, presidente; John C. Williams, Vicepresidente; Michelle W. Bowman; Lael Brainard; James Bullard; Richard H. Clarida; Charles L. Evans; y Randal K. Quarles votaron por la reducción mientras que Esther L. George y Eric S. Rosengren, prefirieron en esta reunión mantener el rango objetivo en 1,75-2%
Pixabay CC0 Public Domain. Bonos verdes: en busca de verdaderas emisiones de deuda verde
Los inversores asignan cada vez más bonos que financian proyectos respetuosos con el medioambiente, pero, tal y como advierte DWS en un artículo, este sector que está creciendo de manera tan rápida tiene sus propias ovejas negras.
Granjas eólicas, plantas solares y electromovilidad: este tipo de proyectos pueden ser financiados con las ganancias de los bonos “verdes”. Solo en Alemania, durante la primera mitad del 2019, entraron al mercado 5.200 millones de euros a través de estos activos, lo que significa que “existe una buena posibilidad de que hacia mitad del año se superen los 6.600 millones de euros”, señala la entidad.
Mientras, el Gobierno alemán está incluso examinando la posibilidad de un bono verde federal que financie proyectos sostenibles, lo que daría un impulso adicional a los valores de este sector emergente. Según DWS, un gran número de instituciones públicas y supranacionales, así como bancos comerciales y de desarrollo, actúan como emisores de bonos verdes.
Del mismo modo, las empresas pueden obtener financiación utilizando esta clase de activo incipiente para hacer que sus oficinas sean más eficientes energéticamente, por ejemplo, o para cambiar su suministro eléctrico, en parte o en su totalidad, por fuentes de energía renovable. “Lo que es crucial es que el proyecto que se financia cumpla con los requisitos verdes”, asegura Christof Breuer, gestor de DWS.
Un análisis crítico para filtrar las ovejas negras
Pero este boom también tiene un lado oscuro, señala Breuer. “El término ‘bono verde’ no está protegido legalmente. Esto significa que cualquiera que desee hacer un lavado verde (‘greenwash’) de su bono, en teoría, puede hacerlo”. Por eso es importante que los inversores eliminen las ovejas negras a través de un análisis crítico.
“Cumplir los Principios de los Bonos Verdes (GBP, por sus siglas en inglés) es parte de nuestro análisis”, dice Breuer al hacer referencia a estas directrices voluntarias publicadas por la Asociación Internacional de Mercados de Capitales para promover la transparencia, la divulgación y la información en el mercado de bonos verdes. “Cualquier emisor que no esté preparado para aportar informes detallados de sus proyectos no cumple con nuestros estándares”, explica.
La Unión Europea también está introduciendo un estándar de bonos verdes que, en esencia, busca definir las categorías de los proyectos admisibles, así como los requisitos mínimos de información y transparencia. Aquellos que inviertan en línea con los criterios ASG deben tener varios factores en cuenta a la hora de elegir las inversiones adecuadas.
Breuer y su equipo examinan a los emisores de bonos y el objetivo de sus proyectos. “En última instancia, nuestras inversiones apoyan indirectamente a los emisores, y no solo los proyectos verdes. Aquellos que ignoran el Pacto Mundial de las Naciones Unidas, por ejemplo, violando los derechos humanos, son inmediatamente excluidos a través de nuestro análisis, sin importar cómo de respetuosos son con el medioambiente”. En esa línea, revela que lo mismo podría aplicarse a los fabricantes de armas controvertidas, como minas antipersonas, bombas de racimo o las municiones de uranio empobrecido.
DWS asegura que su proceso de selección de bonos verdes se basa en su locomotora ASG, que permite que los emisores de valores sean evaluados mediante numerosos criterios ambientales, sociales y de gobernanza. Esta herramienta se basa en agencias líderes en ASG y evalúa cada bono verde en una escala de la A a la F.
Para Breuer, estas estrictas categorías de filtración siguen dejando numerosas oportunidades de inversión. “Puede que el mercado se encuentre en sus inicios, pero está creciendo a un ritmo vertiginoso”, asegura. Además, el rango de proyectos verdes verificables que son adecuados para la inversión en bonos también está ampliándose.
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Additional disclaimer for Peru: The Products may not be offered or sold to the public in Peru. Accordingly, the Products have not been nor will they be registered with the Peruvian Superintendence of Capital Markets – Public Registry of the Capital Markets- nor have they been submitted to the foregoing agency for approval. Documents relating to the Products, as well as the information contained therein, may not be supplied to the public in Peru.
For investors in Mexico: The funds have not been and will not be registered with the National Registry of Securities, maintained by the Mexican National Banking Commission and, as a result, may not be offered or sold publicly in Mexico. The fund and any underwriter or purchaser may offer and sell the funds in Mexico, to institutional and Accredited Investors, on a private placement basis, pursuant to Article 8 of the Mexican Securities Market Law.
Without limitation, this document does not constitute an offer, an invitation to offer or a recommendation to enter into any transaction neither does it constitute the offer of securities or funds. The offer of any services and/or securities or funds will be subject to appropriate local legislation and regulation.
For investors in Panama: These securities have not been listed with the Superintendence of the Securities Market and neither has any offering, sale or transaction with them. The listing exemption has been made based on Article 83 (3) of Decree Law No. 1 of July 8, 1999 (Institutional Investors). Consequently the tax treatment established under Articles 269 to 271 of Law Decree 1, dated 8 July 1999, does not apply. These securities do not fall under the supervision of the Superintendence of the Securities Market.
For investors in Uruguay: The sale of the [Products] qualifies as a private placement pursuant to section 2 of Uruguayan law 18,627. The [Products] must not be offered or sold to the public in Uruguay, except in circumstances which do not constitute a public offering or distribution under Uruguayan laws and regulations. The [Products] are not and will not be registered with the Financial Services Superintendency of the Central Bank of Uruguay.
Foto cedidaDe izquierda a derecha, Alberto Torija, socio del área de Investment Management de Deloitte, Miguel Ángel Sánchez Lozano, CEO de Santander AM España, Luis. gestoras españolas
Los fondos de inversión en España siguen creciendo, pero el futuro para el sector se presenta lleno de retos, en un entorno con los tipos bajo mínimos y una competencia cada vez mayor. Para afrontarlos, las gestoras españolas apuestan por dar servicio al cliente en lugar de producto, ir de la mano con herramientas como la gestión de carteras, forjar alianzas con otras entidades para ampliar su oferta, acercarse al cliente con canales digitales o apostar por una mayor educación financiera, según explicaron los responsables de Santander AM, BBVA AM, CaixaBank AM, Bankia AM, Bankinter Gestión y Sabadell AM en el XI Encuentro Nacional de la Inversión Colectiva celebrado recientemente en Madrid y organizado por Deloitte, Inverco y la APD.
La clave, según Miguel Ángel Sánchez Lozano, CEO de Santander AM España, está en el modelo de servicio: “El reto es cómo acompañamos y asesoramos a los ahorradores a que sean inversores, porque el ahorro sin riesgo es inexistente y los clientes tendrán que avanzar hacia modelos de mayor riesgo”. En este camino, el escalón más sencillo son los fondos perfilados o los servicios de gestión discrecional de carteras, dijo. “El ahorro por objetivos es clave y hemos de quitar el ruido corto plazo, por la tensión emocional que produce; tenemos el reto de enseñar al cliente que debe dejar su dinero en manos de profesionales y mantener las inversiones en el tiempo”, aseguró. En su estrategia pesan con fuerza la gestión discrecional óptima, de alto valor añadido, sus estrategias global multiasset allocation, y también, la creación de acuerdos estratégicos con terceras gestoras mediante los vehículos Santander Go.
En esta misma línea, y con una apuesta por la gestión discrecional y las alianzas, también se pronunció Juan Pedro Bernal, director general de CaixaBank AM: “Encuentra el talento y alfa en tu organización y poténcialo, y, sobre el que no tengas, únete con los mejores para conseguirlo. No tengamos miedo a aliarnos con los mejores para encontrar talento y dar soluciones a los clientes”, insistió. Bernal, que habló de eficiencia, adaptabilidad y diversificación, así como de un servicio omnicanal al cliente, habló de sus últimos avances: “Hacemos gestión discrecional, un vehículo optimo; lanzamos un roboadvisor hace dos años con gestión optimizada; ante la presión márgenes, tenemos un modelo de relación y cercanía con gestoras internacionales; y aún queda hueco para desarrollar otros modelos de gestión discrecional, donde el cliente tenga la capacidad de elegir”. En productos individuales, apuesta por los de nicho, relacionados con nuevas tendencias, lo que motivará lanzamientos próximos.
Luis Megías, consejero delegado de BBVA AM, que valoró el año como uno de luces (por la rentabilidad de los fondos) y sombras (por los reembolsos), también habló del auge del asesoramiento (en carteras asesoradas y gestión discrecional) como gran tendencia de la industria, junto con la necesidad de innovación en el discurso con los clientes; la diversificación en activos alternativos, y la ESG. “Soy optimista a medio y lago plazo: los tipos van a seguir en estos niveles durante los próximos dos años y suponen un ancla y suelo para esta industria porque no hay alternativas de inversión. Además, esa necesidad de generar ahorro a largo plazo por longevidad, o ahorro para imprevistos, va calando y se va interiorizando”, dijo. Megías defendió que “vivimos el mayor proceso de transformación de la industria de la gestión activos desde que existe y afecta a todos puntos de cadena de valor -inversiones, propuestas para clientes, modelos de negocio y sistemas de distribución-“, y en su caso han desarrollado estrategias como respuesta: en inversiones, una apuesta clarísima por el asset allocation; en fondos de inversión, productos propios, y de terceros, con gestión activa o pasiva y al mejor precio para los clientes; también, un cambio de diálogo con ellos, pues es en el cliente donde el experto ve la gran innovación; y una adaptación a los modelos de negocio (con una migración de comisiones desde los vehículos a la de los servicios, con carteras asesoradas y gestión discrecional, que seguirán creciendo, o con plataformas digitales para acceder a fondos del grupo o de terceros). “En distribución la palabra es digital: hay que poner a disposición del cliente nuestros servicios y que sea el cliente el que decida cómo comunicarse con el banco”.
La gestión discrecional es también herramienta de Bankia AM: Rocío Eguiraun, consejera delegada de la gestora, habló de un año brillante pero con el reto de hacer ver al cliente que, para obtener rentabilidad, ha de asumir riesgos, y con el reto como gestora de obtener retornos para ellos: “Hay que hacer un poco de todo, en inversión, adaptar la estrategia a una mayor globalización, buscar rentabilidad donde la haya (gestión alternativa incluida), y, de cara al cliente, utilizar herramientas para que pueda planificar sus inversiones”.
El servicio al cliente también es la receta de Bankinter Gestión de Activos: “La mejor oportunidad es que coinciden los intereses de los clientes con los nuestros: históricamente se han creado y vendido productos, pero ahora las entidades tienen que cambiar y pasar de ofrecer producto a servicio, y ahí el cliente demandará creatividad (gestión activa o pasiva, servicio con comisiones implícitas o explícitas, mandatos de gestión o asesoramiento, producto propio o con participación de otras entidades…)”, dice Javier Turrado. El experto habla de una “situación complicada” por el entorno de mercado, la legislación y la afluencia de competidores, y de la necesidad de recuperar la confianza de los inversores, además de mantener la rentabilidad de las entidades en un entorno en el que los clientes aspiran a rebajar su TER.
Cirus Andreu, presidente ejecutivo de Sabadell Asset Management, también habló de un cambio de paradigma clave, en el que es obligado ahorrar a largo plazo y asumir riesgo: “Un ahorro que no asume el largo plazo ni el riesgo intermedio que eso conlleva no tendrá remuneración. Y esto no es percibido así por el consumidor, que no ha notado aún los tipos negativos”, dice. Y desde las gestoras es obligado impulsar productos de ahorro entre los más jóvenes, algo que solo se puede hacer con educación financiera. “Esto no se puede hacer si no es educando al público sobre sus necesidades de ahorro y ofrecerles los instrumentos a su disposición”.
El experto también defendió que las operaciones corporativas y las alianzas estratégicas elevarán su intensidad, incidiendo en la idea de que “no hay que tener miedo a aliarse con los mejores, porque estamos en tiempos de transformación y ésta arranca por los modelos de servicio pero van más allá, de forma que las alianzas se pueden concebir como instrumentos con alcances distintos: ya sea para cubrir necesidades de las gestoras, para construir respuestas a las necesidades de los clientes, para ofrecer mejores soluciones de inversión, o están aquellas que tienen un papel racional que encaja con este cambio de paradigma de que ahora todo es largo plazo. En las alianzas también vamos a seguir la dinámica del negocio, que es darnos el alcance para situar los ahorros de los clientes en las zonas donde estén las mejores rentabilidades, aunque no seamos expertos”… “Las alianzas estratégicas están aquí para quedarse y las vamos a ver en varias modalidades”, apostilla.
Apuesta por la ESG
Otra de las tendencias clave es la ESG: en este ámbito, los ponentes reconocieron que “ha venido para quedarse, todos tenemos que estar aquí”, según Sánchez Lozano. Para Bankia AM, el viento de cola es bueno gracias a la regulación europea, que incorpora estos criterios tanto en la toma de decisiones de inversión como en las alternativas que dar a los clientes. Eguiraun habla de evolución, desde productos con criterios de exclusión, hacia criterios best in class, fondos temáticos y, como última tendencia, los fondos de impacto. En la gestora han lanzado una gama de fondos temáticos centrados en cinco criterios de desarrollo sostenible de la ONU: “Queremos que estos productos temáticos vayan avanzando hacia productos de impacto. Nuestro objetivo no es solo tener productos o servicios ESG sino que la gestora, de forma transversal, esté involucrada en estos criterios”.
En la misma medida de gestora transversal en inversión responsable se pronuncian en CaixaBank AM, donde creen que “quien no abrace la ESG en la toma de decisiones se va a quedar fuera”. Para Bernal, una gestora socialmente responsable tiene que darle rentabilidad al partícipe pero puede hacerlo también ajustándose a unos criterios y valores corporativos y favoreciendo el entorno y retorno social: “Hay muchos caminos para llegar a Roma, no queremos ir a una idea de producto o solución ESG, queremos ser una gestora ESG que impregne a todo. Esto no va de invertir en lo que no nos gusta sino de cambiarlo (con el proxy voting). El final es la inversión de impacto, la capacidad de la inversión de retornar a la sociedad con un impacto positivo”, dijo. Y anunció el lanzamiento de un bono de impacto social para dar microcréditos a familias con menos de 17.000 euros de ingresos al año.
Peticiones para que industria siga creciendo 2020
Entre las peticiones para el año próximo, Andreu indicó que es clave desarrollar la conciencia de seguir ahorrando a largo plazo, y creando nuevas soluciones disponibles: “El tiempo no es para plantarse y esperar sino para proponer y tenemos una amplia capacidad de respuesta y está en nuestra obligación”. Para Bankinter AM, conseguir mantener la confianza de los inversores, ofreciendo los servicios que necesitan y “no tanto productos sin ton ni son”. Para Bankia AM y BBVA AM, lo que hace falta es crecimiento económico, para CaixaBank AM, fomentar la divulgación de programas de ahorro a largo plazo en los que el fondo sea un eje principal y avanzar en la regulación para favorecer la inversión de impacto, y para Santander AM, “acompañar a los clientes en sus necesidades financieras a lo largo de su vida y estar con ellos para lo que necesiten”.
