Foto cedidaGérald Harlin, presidente ejecutivo de AXA IM.. Gérald Harlin, nuevo presidente ejecutivo de AXA IM
El grupo AXA ha realizado cambios en su gestora. Según ha informado, Gérald Harlin, actual director general adjunto y director financiero del grupo, ha sido nombrado presidente ejecutivo de AXA IM, cargo que pasará a ocupar a partir del 1 de diciembre de este año. Desde este nuevo puesto, seguirá informando de forma directa a Thomas Buberl, consejero delegado de AXA.
Tal y como ha explicado el Grupo en un comunicado, este Harlin pasa a ocupar este cargo coincidiendo con el desarrollo e implementación de la siguiente fase de la estrategia de AXA IM y con el objetivo de acelerar el desarrollo de la firma de gestión. Hasta diciembre, Harlin seguirá ocupando su actual cargo y comenzará un periodo de transición de responsabilidades a favor de Etienne Bouas-Laurent, quien le sustituirá en el cargo a fines de 2019.
Harlin se pone así a la cabeza de AXA IM, que desde 2013 ha estado bajo el liderazgo de Andrea Rossi, quien ha decidido dejar su cargo como consejero delegado y pasar a ocupar el rol de asesor estratégico de Harlin. Según ha explicado la compañía, a partir de diciembre, todos los miembros de la junta directiva de AXA IM informarán a Gérald Harlin, quien además asume la presidencia de esta órgano relevando a Christof Kutscher.
A raíz de este anuncio, Buberl ha declarado: “Me gustaría agradecer sinceramente a Andrea por su compromiso con AXA y AXA IM durante los últimos 19 años por el trabajo realizado en los diferentes cargos que ha ocupado, por aportar sus habilidades y capacidades a la empresa y por mantener una mentalidad siempre orientada al cliente. Entre sus éxitos dentro de la compañía destaca la estrategia de crecimiento que dirigió para fortalecer la posición de AXA IM como gestora activa, de largo plazo y responsable. También me gustaría agradecer a Christof Kutscher por sus aportaciones como presidente de la junta directiva de la gestora. Además, Buberl ha destacado el papel central que tienen AXA IM para el Grupo y la sólida apuesta por el crecimiento de la gestora.
Por su parte, Harlin ha señalado sus ganas por trabajar con todo el equipo de AXA IM para “acelerar” el desarrollo de la gestora. “Creo que podemos aprovechar aún más nuestras capacidades. La calidad de los equipos de inversión de AXA IM, nuestra diversificada presencia geográfica, las soluciones de inversión que ofrecemos, el enfoque de gestión activa y nuestro compromiso ESG son activos muy poderosos que nos van a ayudar a seguir avanzando en nuestra estrategia de crecimiento”, ha apuntado.
Pixabay CC0 Public Domain. Unigestion se asocia con Allianz Bank Financial Advisors para potenciar su oferta en el mercado italiano
Unigestion continúa con la estrategia para expandir su negocio en Italia. Con este fin ha llegado a un acuerdo con Allianz Bank Financial Advisors, el brazo de banca privada del Grupo Allianz, para promover su oferta de productos multiactivos en el país.
Unigestion, que principalmente está orientada a inversores institucionales, ofrecerá por primera vez sus fondos multiactivo al segmento de inversores de alto patrimonio de Italia. En concreto, este perfil de inversor podrá a acceder a la estrategia del fondo Uni-Global – Cross Asset Navigator, que tienen un horizonte de inversión de tres a cinco años y como objetivo ofrecer retornos en efectivo del 5% libre de comisiones, con una volatilidad del 6%. “La estrategia busca lograr esto mediante la captura de la ventaja durante los mercados alcistas al tiempo que protege el capital durante las recesiones del mercado”, aclara la gestora.
Gestionado por Jérôme Teiletche y el equipo de Cross Asset Solutions de Unigestion, el fondo Navigator apuesta por un enfoque innovador de inversión basado en los riesgos macro, asignando estratégica y dinámicamente en una gama diversificada de primas de riesgo tradicionales y alternativas
Los asesores financieros de Allianz Bank ofrecerán la estrategia a través de su fondo interno, X-team Unigestion Navigator, en la plataforma Unit Linked Challenge Pro. Esta plataforma es proporcionada por Darta, una compañía irlandesa de seguros de vida de propiedad exclusiva del Grupo Allianz.
Según ha explicado Unigestion, considera el mercado italiano es ahora uno de los más importantes en el sur de Europa. Desde 2017, la gestora se ha dirigido a una amplia gama de intermediarios, incluidos bancos, compañías de seguros y grandes gestores de activos independientes.
«Estamos muy emocionados de que esta estrategia de multiactivo tan de Unigestion haya sido seleccionada por el grupo Allianz. Esto muestra una demanda continua de enfoques innovadores y ágiles de múltiples activos que pueden ayudar a los inversores en el entorno actual de bajas tasas de interés y un crecimiento económico más lento. Los aportes sistemáticos de nuestros macroindicadores propietarios Nowcasters, combinados con la evaluación cualitativa del sentimiento del mercado y las valoraciones de nuestros PM discrecionales, ofrecen una capacidad de inversión bastante única para navegar de manera efectiva a través de todas las condiciones del mercado «, explica Andrea Di Nisio, jefe de intermediarios del sur de Europa en Unigestion.
Pixabay CC0 Public Domain. Guerra comercial: ¿se han calmado realmente las aguas?
A finales de la semana pasada, Donald Trump, presidente de Estados Unidos, anunció un acuerdo parcial con China que, en teoría, pone freno a la escalada de una guerra comercial entre ambos países. Tras reunirse con el principal representante chino, el viceprimer ministro Liu He, Trump definió lo convenido como un “acuerdo sustancial de fase uno”, dando un respiro al mercado.
Según los analistas, la guerra comercial es uno de los eventos que pueden lastrar y que está lastrando el menor ritmo de crecimiento global, e incluso el motivo que podría empujar a Estados Unidos a una recesión. “Aun cuando una recesión no entraba dentro de nuestros escenarios, lo cierto es que las perspectivas de crecimiento están ahora más cerca de estancarse. A medida que han ido aumentado la vulnerabilidad a las crisis, los mercados financieros se han vuelto muy sensibles a las publicaciones económicas y al flujo de noticias, como ocurre en el caso de las negociaciones comerciales entre EEUU y China”, explica Gilles Prince, jefe de inversión en Edmond de Rothschild Suiza.
En opinión de Prince, este año, hemos visto que los acontecimientos relacionados con la guerra comercial han llevado a los inversores a «comprar con el rumor y vender con las noticias», anticipándose al impacto económico de los aranceles. “La primera reacción es, por lo tanto, como de costumbre, ajustar la exposición a la renta variable, y luego pensar a largo plazo”, sostiene.
Tras los avances del pasado viernes, apunta que “considerando que un resultado exitoso de las negociaciones no es un escenario absurdo, y que un status quo es posible, las buenas noticias en los próximos días podrían llevar a que los mercados suban. Por otra parte, una interrupción de las negociaciones, o incluso una escalada dirigida a las empresas chinas o a su acceso a los mercados financieros, tendría sin duda un impacto negativo en los mercados bursátiles mundiales. A corto plazo, debería considerarse la aplicación de estrategias que limiten el alcance de las caídas, y que al mismo tiempo permitan la captación de mercados al alza”.
Aún así, la rivalidad geopolítica entre las dos superpotencias va mucho más allá de aspectos meramente comerciales, y constituye una situación a largo plazo. Uno de los afectados por estas tensiones es el dólar. Según los analistas de Monex Europe, al calor de la reunión entre China y Estados Unidos, el dólar se mostró bajo “en un ambiente de optimismo generalizado con respecto a dos asuntos mundiales clave, las relaciones comerciales EE UU – China y el Brexit”.
En opinión de Mark Holman, consejero delegado y fundador de TwentyFour, es pronto para lanzar las campanas al vuelo y dar por cerrado este capítulo internacional. “En primer lugar, nos enfrentamos al comienzo de la última ronda de conversaciones comerciales entre Estados Unidos y China. En vista de lo difícil que puede resultar entablar estas conversaciones, y del largo período que suele transcurrir entre los partidos de vuelta, el resultado podría influir en los mercados durante algún tiempo. Con esto mente, resulta extraño que, literalmente, en vísperas del encuentro que se producirá entre los representantes de mayor rango de China y Washington, la administración Trump decida prohibir a ocho empresas chinas comerciar en los Estados Unidos por razones humanitarias. Sin pretender comentar la legitimidad de la prohibición, el momento es cuestionable si los EE.UU. quieren lograr un resultado favorable para el mercado que esperan algunos de los sectores de mayor riesgo” sostiene Holman.
Misma opinión comparte Keith Wade, economista jefe de Schroders, quien además asegura que una situación similar de «tregua» ya se vivió entre ambos países en diciembre de 2018. «No creemos que esta tregua sea más duradera, por lo que las recientes negociaciones ofrecen poco consuelo a los inversores. En este punto el acuerdo es sólo verbal y los detalles son pocos; en algunos casos, debemos confiar en la palabra del presidente Trump con respecto a los compromisos chinos. Sin embargo, al igual que en diciembre del año pasado, EE.UU. ha acordado suspender una escalada de aranceles a cambio de las promesas de China de compra de productos agrícolas, medidas sobre propiedad intelectual, divisas y servicios financieros», explica Wade.
En opinión de Esty Dwek, jefa global de estrategia de mercado de Dynamic Solutions, de Natixis IM, no hemos llegado al final de este conflicto comercial. “No esperamos un resolución rápida en torno a un acuerdo más amplio. La fase dos del posible acuerdo comercial entre EE UU y China podría ser discutida durante semanas y meses, lo que sugiere que las tarifas previstas para diciembre serán suspendidas también, pero no esperamos que se dé marcha atrás en las tarifas que ya existen este año. Los dos implicados se han mantenido aparte de los asuntos más espinosos y el acuerdo de la semana pasada solo ha reforzado acciones que China ya estaba tomando”, explica.
Pese a ello, Dwek espera pequeños avances en las próximas semanas. “La tecnología ha quedado fuera de este acuerdo, pero podríamos ver algunas mejoras en el frente de Huawei en las próximas semanas, ya que las negociaciones continuarán hasta el 17 de noviembre, cuando expira la licencia actual de Huawei”, concluye Dwek.
Ahora bien, ¿cuáles serán las próximas fechas claves? Tal y como apunta Wade, hay dos fechas a tener en cuenta. La primera es la reunión de APEC (Foro de Cooperación Económica Asia-Pacífico) entre Trump y Xi, momento en el que este acuerdo debería estar escrito y finalizado, listo para su aprobación oficial. El segundo es la fecha límite del 15 de diciembre para los nuevos aranceles del 15% sobre alrededor de 160.000 millones de dólares de bienes chinos. «Dada la tendencia de estas conversaciones a desmoronarse una vez que los compromisos deben ser asumidos por escrito, somos escépticos de que este acuerdo sobreviva hasta finales de año. En consecuencia, seguimos esperando una nueva escalada de la tensión antes de finales de año, aunque es posible que el plazo para la aplicación de los aranceles se aplace hasta el primer trimestre del año que viene», afirma.
Pixabay CC0 Public Domain. La aplicación de criterios ESG en la inversión se convierte en el principal objetivo de los gestores de fondos
A finales de septiembre, Alfi (Asociación de la Industria de Fondos de Luxemburgo) celebró su conferencia anual global sobre distribución de fondos y destacó una idea clave: la ESG es el principal objetivo de los gestores de fondos.
Las finanzas sostenibles ocuparon gran parte del evento de Alfi. Una relevancia que se notó en las palabras de Corinne Lamesch, presidenta de la organización, quien pidió a la industria que se trabaje de forma común para lograr un cambio radical para que la ESG sea ya una realidad irrefutable. Igualmente, el Ministro de Finanzas de Luxemburgo reiteró su llamamiento para que la Unión de los Mercados de Capitales se vuelva más verde y sostenible.
Según las conclusiones de este encuentro, la gran preocupación sobre el cambio climático y la presión que ejercen los inversores han convertido a la sostenibilidad en un concepto de vanguardia para los gestores de fondos y para los reguladores mundiales. Ambos apuesta, cada vez más, por productos y soluciones de inversión que cumplan los criterios ESG.
“Luxemburgo ha estado promoviendo inversiones sostenibles durante muchos años y ahora representa más del 31% de todos los fondos sostenibles y el 39% de los activos de fondos sostenibles dentro de la Unión Europea. Ahora más que nunca, los inversores quieren confiar sus ahorros a las empresas que toman buenas decisiones para el medio ambiente. Esto crea grandes oportunidades para que los administradores de activos ayuden a los inversores a canalizar sus ahorros hacia compañías que asignan capital de manera sostenible”, sostuvo Lamesch.
Por su parte, Pierre Gramegna, ministro de finanzas de Luxemburgo, apuntó que «la industria de fondos necesita anticipar los desarrollos regulatorios de la Unión Europea como el PEPP o la taxonomía sobre finanzas sostenibles y transformarlos en nuevos productos y nuevas oportunidades de negocio, que eventualmente podrían convertirse en un éxito en el futuro gracias también a la fórmula de los UCITS «.
Otro de los aspectos que afectan la industria y que Lamesch, y los asistentes a este encuentro anual de distribuidores de fondos destacaron, fueron el aumento del populismo, las tensiones geopolíticas, el Brexit, los posible signos de recesión y la presión sobre los márgenes de su negocio. En este sentido, una de las conclusiones a las que se llegó es que la industria de gestión de activos debe asumir una función social cada vez más importante en la economía.
Stan Verhoeven en el Hotel Sofitel de Montevideo, Funds Society. ,,
Bien conocido en los fondos de pensiones del norte de Europa, el Multi Asset Factor Opportunities de NN IP es una novedad en Latinoamérica, y viene a completar los portafolios con una estrategia líquida y una descorrelación total de los activos tradicionales. Se trata de una propuesta singular: un alternativo con una buena oferta de costos de administración. Stan Verhoeven, fund manager, conversó en Montevideo con Funds Society.
La estrategia es sofisticada, pero Verhoeven explica claramente las ventajas de su propuesta para el cliente latinoamericano: “La renta fija ofrece rendimientos bajos o negativos, el equity está demasiado caro, así que nuestra estrategia tiene un claro lugar en las carteras porque ofrece un buen rendimiento y está totalmente descorrelacionado con los activos tradicionales”.
El Muti Asset Factor Opportunities apunta a capturar fuentes de retorno no tradicionales. Las exposiciones se toman a los siguientes factores: value, carry, momentum, flow y volatilidad en todas las principales clases de activos. La estrategia pretende evitar sesgos estructurales largos/ cortos y se esfuerza por una baja correlación con clases de activos tradicionales que ofrecen beneficios de diversificación.
¿Cuál es el horizonte temporal del fondo?, Verhoeven responde sin dudarlo: “hay que tenerlo siempre en las carteras, porque siempre aporta una diversificación”.
La estrategia apunta a un rendimiento anual de 1 mes de Libor de EE.UU. + 6% (bruto de tarifas) en cualquier horizonte móvil de 12 meses. A fines de septiembre, la estrategia tiene un retorno anualizado desde la incepción de 9.25%. La volatilidad es del 10%.
Stan Verhoeven, CFA, CAIA, es un especialista en inversión por factores y el celebro detrás del algoritmo de este fondo de NN IP. Fue Investment Manager de Hedge Funds de PGGM Investments y encargado de productos estructurados de RBS Global Banking & Markets. También trabajó como trader de derivados y analista cuantitativo de Kempen & Co. Desde sus años en la Universidad de Radboud se ocupa de factor investing, combinando estudios de Business Economics con sólidos conocimientos matemáticos.
Pixabay CC0 Public Domain. La revolución del transporte
Si queremos cumplir los objetivos establecidos en el Acuerdo de París, es necesario cambiar la manera en la que viajamos. Según NN Investment Partners, el transporte es el segundo mayor generador de gases de efecto invernadero (el 14% de ellos) y es responsable del 23% de todas las emisiones de CO2 relacionadas con la energía. Los cambios regulatorios en la Unión Europea exigen que los fabricantes de coches evolucionen hacia medios de transporte de bajas emisiones. La gestora considera que la emisión de bonos verdes es una herramienta poderosa e infrautilizada que podría ayudar a financiar esta revolución del transporte.
En 2016, el transporte por carretera generó el 21% de las emisiones totales de C02 de la UE y solo los coches supusieron el 12%. Para reducir esta cifra, se ha establecido el límite de dióxido de carbono de la flota comunitaria de coches en 95 gramos de CO2 por kilómetro para 2021. La UE busca una reducción del 15% para 2025 y del 37,5% para 2030.
Se acelera la electrificación
Como respuesta a estos objetivos de CO2, los fabricantes han acelerado la electrificación de los vehículos y varias firmas han anunciado ya sus estrategias en este sentido.
Alcanzar esas metas requerirá millones de euros en inversiones tanto en nuevas tecnologías como en fábricas de producción durante los próximos años, asegura NN IP. “Creemos que el mercado de bonos verdes representa una poderosa fuente de financiación para que los fabricantes alcancen sus objetivos y contribuyan a un mundo de bajas emisiones de carbono”.
Cerca del 18,5% de las ganancias de bonos verdes se utilizan para este tipo de transporte. Dadas las significativas inversiones planeadas en electrificación, uno se esperaría que los fabricantes también fueran importantes emisores de estos activos, pero, por ahora, solo Toyota ha emitido un bono verde (600 millones de euros en 2017). El fabricante utilizó las ganancias para financiar los modelos que cumplen ciertos criterios de emisiones.
Si se implementa la nueva taxonomía de la UE, solo los coches de cero o bajas emisiones serán elegibles para la financiación a través de las ganancias de los bonos verdes, como son los vehículos con pilas de combustible, los eléctricos y algunos híbridos. NN IP insiste en que los bonos verdes son la herramienta ideal para financiar sus ventas, aunque también pueden servir para otras formas de apoyar el transporte de bajas emisiones.
Plataformas e infraestructuras
Algunos fabricantes están construyendo plataformas de producción para nuevos vehículos eléctricos, un desarrollo que les permitirá identificar proyectos relacionados con vehículos de bajas emisiones que los harían elegibles para acceder a la financiación a través de bonos verdes.
Por otro lado, la insuficiente infraestructura de recarga sigue siendo el principal desafío para la penetración de los vehículos electrificados. El nivel de densidad de conectores de carga públicos es significativamente diferente entre los países europeos. Según Bloomberg NEF, a finales de 2018, había 7,9 coches eléctricos por cada punto de recarga. Para mantener esta cifra a un nivel razonable, se calcula que se necesitarán entre 2 y 5 millones de estaciones más a nivel global.
Los fabricantes juegan un papel esencial a la hora de construir estas infraestructuras y, dado el capital que se requiere para nuevos puntos, podrían utilizar los bonos verdes para financiar estos proyectos.
Las baterías
“Las baterías siguen siendo el componente más costoso del espacio de vehículos eléctricos. La mayoría de los fabricantes externalizan su producción, pero desarrollan las tecnologías y las capacidades de producción para paquetes propios de baterías”, afirma la gestora. Los ingresos de los bonos verdes podrían ayudarles a financiar estos ‘packs’.
Además, el aumento de vehículos eléctricos supondrá el incremento de baterías agotadas, lo que podría tener serias implicaciones medioambientales. En su opinión, los bonos verdes también podrían servir para financiar proyectos de reciclaje que les den una segunda vida a esas baterías.
Un beneficio para fabricantes e inversores
Al ser el transporte el segundo mayor generador de gases de efecto invernadero, el mercado espera que los fabricantes de coches transformen sus modelos de negocio y pasen a un transporte de bajas emisiones. “Como cuentan con un amplio rango de bonos verdes elegibles, existe un gran potencial para financiar esa transición mediante bonos verdes”, apunta NN IP. Esto ayudaría a ampliar y diversificar el universo de estos activos, de lo que también se beneficiarían los inversores centrados en la sostenibilidad, ya que se reducirían las barreras para ingresar a este mercado.
La gestora asegura estar comprometida con los emisores potenciales de bonos verdes, en especial en sectores emergentes. De ahí que cuente con el NN (L) Green Bond, uno de los mayores fondos de bonos verdes del mercado, con 1.063 millones de euros en activos bajo gestión. Dado su tamaño, permite ahorrar 547.505 toneladas de CO2 al año y cuenta con una rentabilidad “estable y consistente”, avalada por cinco estrellas Morningstar.
También cuenta con la etiqueta Greenfin, que garantiza que las inversiones son realmente verdes, y es el primer fondo de bonos verdes que vincula las inversiones con los Objetivos de Desarrollo Sostenible de la ONU.
BTG Pactual distribuirá la gama completa de fondos de T. Rowe Price UCITS en toda la región de Latinoamérica. A través de su extensa red de distribución, BTG Pactual podrá ofrecer estos fondos a inversores institucionales y profesionales en Chile, Colombia, Perú, Brasil, México y Uruguay.
El acuerdo reafirma el compromiso de BTG Pactual de incorporar a los mejores gerentes en su plataforma de distribución de terceros, aprovechando su red especializada en toda la región.
Establecido en Baltimore en 1937, T. Rowe Price es uno de los administradores de activos más grandes del mundo, con 1,13 billones de dólares de activos bajo administración. Tiene presencia en 16 países y emplea a 608 profesionales de inversión.
Ignacio Pedrosa, jefe de Distribución de Terceros en BTG Pactual, declaró: “En nuestra opinión, T. Rowe Price es uno de los mejores gerentes activos a nivel mundial y ha demostrado un excelente historial en una amplia gama de diferentes clases de activos. Además de su tamaño y experiencia, T. Rowe tiene un punto de venta único, que es su fuerte enfoque en el rendimiento en lugar de aumentar su base de activos. A diferencia de otros grandes gerentes, la entrega de desempeño a sus clientes está a la vanguardia de su parte.
“Los conocemos bien, ya que hemos desarrollado proyectos interesantes juntos en Chile y Brasil. Ahora estamos entrando en una nueva fase muy prometedora, que nos permitirá ofrecer sus fondos y soluciones de inversión a los fondos de pensiones en Chile, Colombia, Perú, Brasil y México, así como al resto de inversores profesionales dentro de la región «, añadió.
Alfonso del Moral, director de Iberia y Latam en T. Rowe Price también destaca la asociación con BTG Pactual: “Firmar un acuerdo de distribución con BTG Pactual es una evolución natural de nuestra relación de trabajo. Su red de distribución en Latam es extensa y seguimos trabajando juntos para llevar los fondos de T. Rowe Price a los inversores en esta región ”.
Pixabay CC0 Public Domain. Los fondos de inversión chilenos superaron los 32.700 millones de dólares a junio impulsados por los activos alternativos
La industria chilena de fondos de inversión registró un nuevo crecimiento en el segundo trimestre de este año. Según cifras de la Asociación Chilena de Administradoras de Fondos de Inversión (ACAFI), a junio el total de activos administrados alcanzó los 32.749 millones de dólares, lo que implica un crecimiento en dólares de 7,7% con respecto al trimestre anterior y de 17,9% en comparación al cierre de 2018. En pesos estos crecimientos fueron de 7,4% y 15,3% respectivamente.
En tanto, el patrimonio administrado por la industria alcanzó los 31.017 millones de dólares, lo cual significa un crecimiento de un 7,2% en el último trimestre y de un 17,6% en los primeros 6 meses del año.
Durante el período, la industria también reportó un crecimiento significativo en el número de fondos públicos en operación, totalizando 462 fondos. Así, de los 50 fondos creados en 2019, 24 corresponden al segundo trimestre y representan un total de 292 millones de dólares en activos, correspondiendo un 88% de este último monto a activos alternativos.
“El alza que evidencia la industria en el último trimestre y especialmente en los últimos cinco años no responde a un fenómeno puntual, sino que es consecuencia de una estructura regulatoria adecuada, en conjunto con un importante incremento de los inversionistas con intereses en administradores especializados”, aseguró Virginia Fernández, Gerente de Estudios de ACAFI.
Cabe destacar que de los 462 fondos públicos en operación a la fecha, 332 son fondos no rescatables y que representan el 77% del total de activos bajo administración.
Tendencia: Alternativos e Inversión Sustentable
“Vemos que hay una tendencia en la industria por aumentar exposición en fondos alternativos, ya que se presentan como una opción con rentabilidades atractivas que ofrece una mayor diversificación del portfolio de los inversionistas”, dice Fernández.
Durante el segundo trimestre los fondos que invierten en activos alternativos registraron un crecimiento de 8,9%, mientras que aquellos que invierten en activos mobiliarios crecieron un 6,8%. Esto corresponde a un crecimiento de 21,4% y 15,5% respectivamente, en comparación con 2018.
De esta manera, los fondos de activos alternativos – clasificación que considera a aquellos que invierten en fondos inmobiliarios, capital privado, fondos de fondos, deuda privada, infraestructura, energía y otros – alcanzaron los 13.895 millones de dólares a junio 2019.
Por otra parte, los fondos mobiliarios – aquellos que invierten en deuda, acciones y otros- totalizaron 18.854 millones de dólares en activos administrados.
“Vemos con muy buenos ojos que otras de las tendencias de la industria, es el crecimiento e importancia que están tomando las inversiones sustentables. Más de un 60% de los activos administrados de la industria, que representan más de 20.000 millones de dólares, están bajo administración de asociados que han suscrito los Principios para Inversión Responsable (PRI), apoyados por las Naciones Unidas”, señala Fernández.
El 21,4% de las IICs comercializadas de forma efectiva por los grupos financieros en España son IICs de terceros (64.789 millones de euros frente a 303.293 millones del total referido a las entidades que remiten información), según la información sobre distribución de IICs recibida por Inverco de parte de las gestoras, que representan una muestra elevada de la totalidad de la distribución de sus grupos financieros en España.
La gestión discrecional de carteras representa el 21% de la distribución total de IICs en España.
75.000 millones en gestión discrecional
De acuerdo con los datos recibidos por las gestoras de IICs que han facilitado información sobre esta actividad desarrollada por sus grupos financieros, la cifra estimada de patrimonio en gestión discrecional de carteras se situaría en torno a 75.000 millones de euros a finales de junio de 2019 (dato estimado a partir de los 72.476 millones de euros para las 27 gestoras que facilitan dato de sus grupos financieros).
De ellos, casi el 92% correspondería a clientes minoristas (en torno a 67.000 millones de euros).
El número estimado de contratos se elevaría a 600.000 carteras gestionadas (dato estimado a partir de las 595.289 para las entidades que remiten información), correspondiendo casi la totalidad de ellas a clientes minoristas, siendo el patrimonio medio gestionado por cartera de cliente minorista de aproximadamente 112.000 euros.
Según la información remitida por las entidades, el 40% de la gestión discrecional en España se canaliza a través de inversiones en IICs de terceras gestoras.
Pixabay CC0 Public Domain. Darwin y la economía de las superestrellas
Tienen recursos ilimitados, son colosales y, en apariencia, imparables. No obstante, las empresas superestrella están sujetas a las leyes de la evolución y solo sobreviven las más fuertes, destaca BNP Paribas AM en un artículo publicado con motivo de su campaña Investigator Series.
He aquí una lección para los inversores del siglo XXI de mano de un botánico del XIX: ‘A medida que en el transcurso del tiempo se forman por selección natural especies nuevas, otras se irán haciendo más y más raras, y, por último, se extinguirán. Las especies que están en competencia más inmediata con las que experimentan modificación y perfeccionamiento sufrirán, naturalmente, más’.
Esto escribió Charles Darwin en “El origen de las especies”, donde postulaba la extinción de las especies que no conseguían adaptarse y caían presas de depredadores más avanzados. Para la gestora, los paralelismos con la dinámica de las superestrellas son “sorprendentes”.
“Las empresas superestrella de nuestra época afrontan las mismas perspectivas: por muy grandes, exitosas e ingeniosas que sean, siempre habrá otra más joven, más apta, más ágil y más voraz, deseosa de ocupar su lugar. Este es el darwinismo económico, la nueva ley de la selva, en la que solo sobreviven quienes son verdaderamente capaces de adaptarse”, asegura.
A su juicio, este mundo puede ser “brutal y despiadado”. Un ejemplo de ello es que, en el 2000, los fabricantes de móviles con más ventas eran Nokia, Motorola y Blackberry. Sin embargo, menos de veinte años después, Nokia casi no logra hacerse un sitio entre las diez primeras, tras haberle vendido a Microsoft su división de móviles en 2014, con lo que “se perdió el despegue del mercado de smartphones”. Mientras, las otras dos ni siquiera aparecen ya en las principales clasificaciones.
“Hasta las compañías que a primera vista parecen estar en la vanguardia de la tecnología pueden verse relegadas nuevamente al pelotón si no consiguen innovar”, advierte BNP Paribas AM.
Adaptarse o caer en el olvido
Según McKinsey, casi la mitad de las empresas superestrella caen del decil superior en cada ciclo económico, y la caída puede ser rápida. Uno de los éxitos corporativos de la década de los noventa fue Blockbuster Video, que en su momento llegó a tener más de 9.000 tiendas. Ahora solo cuenta con una; y el ciclo continúa: Netflix, su sucesora en este mercado, es la compañía más grande del mundo de emisión en continuo (streaming) de películas y ocio.
No obstante, según la gestora, deberá librar una dura batalla en los próximos años a medida que competidores bien financiados “asedian su territorio”. Su supervivencia, por ende, dependerá de su capacidad para evolucionar.
El impacto de la tecnología
Siempre ha habido altibajos en la suerte que corren las empresas, pero la revolución digital ha acelerado este fenómeno de manera espectacular. A través de internet y de los smartphones, los consumidores pueden buscar en el mercado, investigar precios y comparar marcas en cuestión de segundos. “Solo sobreviven a este escrutinio los mejores productos y servicios de su clase”.
Para BNP Paribas AM, esto ha jugado a favor de las empresas superestrella, que cuentan con el dinero y los recursos necesarios para realizar fuertes inversiones en investigación y desarrollo (I+D) y desarrollar productos baratos de producir incluso cuando la demanda es elevada. “Pocos pueden competir con ellas, debido a su capacidad para eliminar a cualquier rival menos aventajado”, destaca.
Cuando el cazador se convierte en presa
De forma verdaderamente darwinista, “los disruptores son susceptibles de convertirse en disrumpidos, sobre todo a manos de otras superestrellas ávidas de cuota de mercado”, advierte la gestora. Por ejemplo, los gigantes tecnológicos estadounidenses empiezan a sufrir una competencia agresiva de las superestrellas asiáticas respaldadas por el Estado, en un giro de los acontecimientos que está teniendo un gran impacto no solo para el comercio mundial, sino también para las relaciones internacionales.
La ciencia de pronosticar a los ganadores y perdedores es peligrosa donde las haya. Tal como advirtió Darwin, “un grano en la balanza puede determinar qué individuos han de vivir y cuáles han de morir, qué variedad o especie ha de aumentar en número de individuos y cuál ha de disminuir o acabar por extinguirse».
