Mutuactivos: “El contexto invita a reducir la renta fija y a dar más peso a la renta variable”

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Foto cedidaEmilio Ortiz, director de Inversiones de Mutuactivos.. ortiz mutuactivos

Mutuactivos, la gestora de fondos de inversión y de pensiones de Mutua Madrileña, centra su estrategia de carteras en la actualidad en la búsqueda de activos con un binomio de rentabilidad/riesgo aceptable, teniendo en cuenta el entorno de tipos de interés en mínimos. “El ahorro sin riesgo está penalizado. Para conseguir rentabilidades reales positivas es necesario asumir mayores riesgos”. Así lo ha manifestado Emilio Ortiz, director de inversiones de Mutuactivos, en su intervención en la mesa redonda Posicionamiento de carteras ante el nuevo contexto económico, del encuentro Los retos de la gestión independiente, organizado ayer por Mutuactivos y Expansión.

Para el director de inversiones de Mutuactivos, pese al difícil contexto, este año ha ofrecido buenas oportunidades de inversión que han sabido aprovechar en sus carteras. “El entorno de tipos ha hecho que 2019 haya sido el año de los activos de larga duración”, ha expresado. No obstante, las perspectivas apuntan a rentabilidades más bajas para el próximo ejercicio. 

Para Emilio Ortiz estamos en un mundo de bajos retornos que va a hacer que los inversores migren de renta fija a renta variable si quieren obtener algo de rentabilidad. Con todo, Ortiz advierte de que un cliente tipo de bajo riesgo no debe invertir mucho en renta variable. “No podemos descartar volver a ver episodios como los que se vivieron el año pasado, por estas fechas, en las bolsas”, ha afirmado. En su opinión y respecto a valores concretos, las empresas más cíclicas ofrecen mayor potencial a largo plazo.

El directivo de Mutuactivos ha puesto en valor la importancia de mantener liquidez en cartera para aprovechar próximas oportunidades que surjan y ante la falta de alternativas claras de inversión en la actualidad. “Hay que valorar la liquidez y la rentabilidad. A igual retorno, tiene sentido optar por un activo más líquido”, ha concluido.  

Adolfo Monclús, head of asset management del Grupo EDM, por su parte, ha argumentado que continúan viendo activos con valoraciones atractivas. “En renta fija, apostamos por los activos de corta duración”, ha señalado.

Según Monclús, en EDM mantienen sus carteras centradas en activos tradicionales. “No invertimos en private equity”, por ejemplo. En cuanto a renta variable, el directivo de EDM ha puesto de manifiesto el atractivo de la bolsa española y europea, dado el descuento que presentan sus respectivos PER sobre sus medias históricas.

Iván Martín Aranguez, cofundador y director de inversiones de Magallanes, ha asegurado, por su parte, que en el momento actual ven muchas oportunidades de inversión en renta variable, fruto de la anormal situación de los tipos de interés. “Nuestras carteras están bien posicionadas para los próximos años. No creemos que el escenario central del mundo sea repetir lo que pasó hace 10 años. Cualquier atisbo de desaceleración es normal”, ha manifestado.

Por último, Juan Antonio Bertrán, socio gestor de Cartesio Inversiones, ha puesto de manifiesto su combinación de activos ideal: liquidez y renta variable. “No recomiendo invertir en renta fija”, ha asegurado.

Desaceleración, no recesión

En cuando a análisis macroeconómico, Emilio Ontiveros, presidente de Analistas Financieros Internacionales (AFI), ha afirmado que la economía mundial está en fase de desaceleración, pero no de recesión. “El entorno se caracteriza por una caída global del comercio, de las manufacturas y por una inversión inelástica e inflexible, pese a que los costes de capital son históricamente bajos. A su vez, estamos observando una mayor divergencia entre la evolución económica de las diversas regiones: mientras las economías desarrolladas crecen al 2% o por debajo de esta cifra, algunas economías emergentes continúan expandiéndose al 4%”, ha señalado.

Respecto a la economía española, el presidente de Analistas Financieros Internacionales prevé un cierto mejor comportamiento. “Este año crecerá en torno al 1,9% y el próximo, en torno al 1,6-1,7%. Hay razones que ponen de manifiesto que la economía española tiene una capacidad de resistencia hoy superior a la de otras etapas: el desapalancamiento notorio que han realizado familias y empresas, el crecimiento de los recursos propios de las empresas o la posición de la balanza por cuenta corriente, que presenta hoy un ligero superávit”, ha afirmado.

Andbank España fortalece su red de agentes financieros con dos nuevas incorporaciones en A Coruña y Zaragoza

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Foto cedidaDe izquierda a derecha, José Luis Calderón y Gonzalo López. . andbank españa

Andbank España, entidad especializada en banca privada, amplía su red de agentes financieros con la incorporación de José Luis Calderón en A Coruña y Gonzalo López Cebrián en Zaragoza.

En la actualidad, Andbank España cuenta con una de las redes de agentes financieros con especialización en banca privada y gestión de patrimonios más amplia de España con cerca de 105 agentes en todo el territorio nacional.

Jose Luis Calderón procede de Santalucía Vida y Pensiones, entidad en la cual, con el puesto de director general, contribuyó a impulsar el negocio de la compañía, así como el de seguros generales de Santalucía Seguros. Anteriormente, fue director general de Aviva Vida y Pensiones. 

Calderón es licenciado en Ciencias Económicas y está certificado en Asesoramiento Financiero (CAF) por el Instituto Europeo de Posgrado.

Por su parte, Gonzalo López Cebrián ha desarrollado la mayor parte de su carrera como Senior Private Banker en la territorial de Zaragoza de Alantra Wealth Management. Es licenciado en Dirección y Administración de Empresas por la Universidad de Zaragoza, Master en Marketing y Gestión Comercial por ESIC, MBA por la Escuela de Negocios Künhel y cuenta con la certificación European Investment Practitioner (EIP) de EFPA.

Según Andrés Recuero, director del área de Agentes de Andbank España, “estas dos nuevas incorporaciones representan un paso adelante en la consolidación de nuestra red agencial, canal clave para el negocio de Andbank España, que recibe el apoyo de la entidad a todos los niveles para que pueda acometer su trabajo con éxito”.

En este sentido, Recuero destaca que “los agentes que se incorporan a la red de Andbank España disfrutan de unos niveles de especialización e independencia únicos en el mercado español. Tienen acceso a una amplísima oferta de productos de inversión propios y de terceros -desde fondos de inversión hasta productos de inversión alternativa-,  una plataforma tecnológica que les permite realizar su trabajo con la mayor eficiencia posible y el acceso a especialistas en ámbitos claves para la gestión patrimonial entre los que se encuentran M&A, planificación patrimonial o especialistas en producto”.

Banco Santander incorporará a su consejo a Luis Isasi y lo nombrará presidente no ejecutivo de Santander España

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Foto cedidaLuis Isasi presidente no ejecutivo de Santander España y nuevo miembro del consejo de la entidad. . Banco Santander incorporará a su consejo a Luis Isasi y será nombrado presidente no ejecutivo de Santander España

La comisión de nombramientos de Banco Santander ha propuesto la incorporación de Luis Isasi Fernández de Bobadilla como nuevo consejero de Banco Santander y presidente no ejecutivo de Santander España. Su incorporación efectiva al consejo se producirá una vez obtenidas las aprobaciones regulatorias pertinentes. El nombramiento se someterá a la junta general de accionistas ordinaria de 2020 de Banco Santander. 

Según ha comunicado la entidad, Isasi sustituirá en el consejo de Banco Santander a Guillermo de la Dehesa, quien ha sido consejero desde el año 2002. También asumirá el cargo de presidente no ejecutivo de Santander España, desempeñado hasta ahora por Rodrigo Echenique y quien ya anunció su intención de dejar esta presidencia a comienzos de año una vez fuera designado su sucesor. Sin embargo, Rodrigo Echenique mantiene su puesto como consejero de Banco Santander. 

A raíz de estos cambios, la presidenta de Banco Santander, Ana Botín, ha afirmado que “no es fácil sustituir a Rodrigo y Guillermo, aunque estoy segura de que la experiencia, conocimiento del mercado español y visión internacional de Luis Isasi aportará mucho valor tanto al Grupo como a Santander España. El liderazgo de Rodrigo como presidente de Santander España ha sido clave en la compra e integración de Banco Popular. Una vez terminada con éxito esta integración se abre un nuevo periodo en el que la aportación de Luis, trabajando en equipo con el country head de Santander España, Rami Aboukhair, será fundamental para que Santander siga creciendo y consolidándose como el primer banco comercial de España. También quiero agradecer a Guillermo su gran contribución al Grupo: su criterio sobre la economía mundial y su asesoramiento experto ha sido fundamental durante los años en que ha sido consejero y en especial en el proceso de expansión internacional del Grupo”. 

Luis Isasi cuenta con una sólida trayectoria en el mundo de los servicios financieros, y acumula un amplio conocimiento de una gran variedad de sectores y una larga experiencia internacional. Comenzó su carrera en Sevilla, luego trabajó en al área latinoamericana de JPMorgan en Nueva York y posteriormente en Londres en First Chicago Ltd. Introdujo a Morgan Stanley en España en 1987, construyendo un equipo de profesionales que ha crecido y diversificado el negocio hasta convertirlo en líder en España a lo largo de más de 30 años. Luis Isasi es actualmente country head y presidente de las filiales de Morgan Stanley en España, posición que abandonará en los próximos meses, como anunció esa entidad. 

Durante su carrera ha trabajado con las principales compañías españolas, participando directamente en las operaciones corporativas más relevantes. Luis Isasi es licenciado en empresariales por la Universidad de Sevilla y MBA por la Columbia Business School (Nueva York). Ha sido consejero de Madrileña de Gas y Bolsa de Madrid y es hoy consejero independiente de Grifols. 

Tras este nombramiento, el consejo de Santander seguirá compuesto por 15 miembros, de los que el 40% son mujeres. El consejo de Santander es diverso en género, nacionalidad (española, británica, estadounidense y portuguesa) y tiene una amplia representación de competencias y sectores (entre otros, financiero, industrial, tecnológico y académico).

Edmond de Rothschild AM cierra un acuerdo con SimCorp para proporcionar soluciones de gestión de carteras para gestores externos

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Pixabay CC0 Public Domain. Edmond de Rothschild AM cierra un acuerdo con SimCorp

Edmond de Rothschild Asset Management ha firmado un acuerdo marco con SimCorp, proveedor de soluciones de gestión de inversiones, para proporcionar soluciones de gestión de carteras para gestores externos, utilizando SimCorp Dimension.

Según ha informado la gestora, el acuerdo firmado entre las dos partes busca ampliar la promoción de EOS Porfolio Management, por el que SimCorp apoyará activamente los esfuerzos para llegar a un público más amplio de gestores de activos, a la vez que proporcionará acceso a las últimas soluciones y conocimientos técnicos de SimCorp.

“Lanzado en octubre de 2018, EOS Portfolio Management es una solución front-to-back que incluye servicios de gestión de datos y que permite a los gestores de activos maximizar su eficiencia al tiempo que reducen los riesgos operativos y financieros”, ha explicado la firma.

En opinión de la gestora, “con EOS Portfolio Management, los gestores de activos se benefician de la infraestructura y experiencia de Edmond de Rothschild Asset Management en los ámbitos de front, middle y back office, que ha sido construida con SimCorp Dimension durante la última década. Los gestores de activos que utilicen la oferta de servicios de EOS Portfolio Management podrán centrarse en su negocio principal: gestión de activos, buscar nuevas fuentes de Alpha, desarrollar la experiencia del cliente y obtener rendimientos”.

Al potenciar EOS Portfolio Management, SimCorp amplía su alcance hacia los gestores de activos de pequeño y mediano tamaño, que se beneficiarán de una funcionalidad rica en funciones y datos oportunos, completos y precisos, dentro de una única solución integrada.

“El acuerdo marco estratégico de SimCorp permite a EdRAM, y a los administradores y custodios de activos por igual, una oportunidad para abordar la complejidad operativa y ofrecer a sus clientes un servicio superior. Impulsar las operaciones de estas entidades, permite a SimCorp ampliar su huella en el buy side y también satisface sus necesidades al construir un ecosistema de inversión con valor añadido. Por lo tanto, estamos encantados de asociarnos con EdRAM y proporcionar a las pequeñas y medianas gestoras de activos acceso a nuestra solución flexible y escalable. En combinación con la sólida experiencia de EdRAM en servicios empresariales, la asociación ofrece una herramienta sólida para acelerar el crecimiento empresarial en un mercado tan competitivo», afirma Emmanuel Colson, director general de SimCorp Southern Europe.

Por su parte, Serge Weyland, consejero delegado de Edmond de Rothschild AM, señala: “Esta asociación estratégica con un líder mundial en soluciones integradas de gestión de inversiones es una oportunidad excepcional. Nos permitirá aumentar la distribución de nuestra solución EOS Portfolio Management con el apoyo activo de SimCorp y el acceso a las últimas soluciones y conocimientos técnicos».

Junto con EOS Distribution Management, EOS Portfolio Management forma parte de una amplia gama de servicios denominada Extended Outsourcing Services (EOS), desarrollada por Edmond de Rothschild Asset Management en 2018. Está destinado a los gestores de mandatos institucionales y de fondos que necesitan controlar sus costes en un entorno cada vez más competitivo y regulado.

Philip Saunders (Investec AM): “Los bancos centrales están mostrando un renovado interés en acumular reservas de oro en lugar de dólares estadounidenses”

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Foto cedidaPhilip Saunders, co-responsable de la estrategia Multi-Asset Growth de Investec Asset Management. Philip Saunders, co-responsable de la estrategia Multi-Asset Growth de Investec Asset Management

En los mercados de renta fija, las curvas de rendimientos están al alza. Según indica Philip Saunders, co-responsable de la estrategia Multi-Asset Growth de Investec Asset Management –gestora que próximamente cambiará de nombre a Ninety One, con la probabilidad de que el crecimiento global reviva y que los bancos centrales mantengan las tasas de interés bajas, la curva de rendimientos debería inclinarse una vez más.

El cambio de política por parte de la Fed en 2019 muestra que tener un objetivo de inflación, la estrella principal en las políticas de los bancos centrales desde la década de los 80, está efectivamente muerta: la estabilidad de los sistemas financieros y del crecimiento se están convirtiendo en los objetivos de política monetaria dominantes. 

Esto implica que se permitirá que las economías se desarrollen en caliente, estableciendo la escena de una fase final de un ciclo alargado. En caso de que esto suceda, las expectativas de inflación integradas en las valoraciones de renta fija parecen demasiado bajas. La emisión de los bonos del gobierno también está aumentando, lo que podría poner una presión al alza en los tipos de interés. 

Gráfico Investec AM

Las divisas: un dólar más debilitado

Con un dólar con una ventaja relativa en términos de tasas de crecimiento, los tipos de interés y los márgenes corporativos están a la baja en 2020, combinado con las perspectivas de una campaña presidencial electoral polarizada, el dólar estadounidense puede que corrija la posición de fortaleza que ha mantenido durante varios años.

El hecho de que el dólar no se haya apreciado significativamente frente a otras monedas en 2019, a pesar de que el crecimiento de Estados Unidos superó al del resto del mundo y las tasas de Estados Unidos aumentaron en términos relativos, sugiere que el mercado alcista estadounidense ha seguido su curso por ahora. Eso debería aliviar la presión sobre las monedas de los mercados emergentes.

No todos los créditos son iguales

Después de un buen año, el crédito debería seguir proporcionando rendimientos razonables, aunque menores, en un mundo de bajas rentabilidades. Básicamente, las empresas se mantienen en buena forma. Si la economía global se mantiene, como sostienen en Investec Asset Management, las tasas de impago deberían permanecer bajas y consecuentemente la calidad crediticia debería mantenerse sólidamente apuntalada.    

En 2019, la calidad ha tenido un rendimiento superior al estilo value en los mercados de crédito corporativo, reflejando la cautela del inversor. Pero, a medida que se acelera la necesidad de obtener un rendimiento, los inversores pueden sentirse inclinados a buscar en esta última área una vez más, particularmente si los riesgos macroeconómicos se ven claramente como moderadores. Sin embargo, los diferenciales del crédito están por lo general comprimidos -especialmente en Europa, donde el Banco Central Europeo está utilizando los mercados de crédito no como un elemento de búsqueda de rendimiento sino como una herramienta de política monetaria y el ciclo está en un momento de madurez, haciendo que el rendimiento de estos títulos se haya vuelto muy dependiente de una estabilidad económica continuada. Por lo tanto, en el medio plazo, la selección ascendente sigue siendo primordial.

Gráfico Investec AM

El respiro de los mercados emergentes

A pesar del ruido causado por los titulares, por algunas manzanas podridas como Argentina y Turquía, en la superficie, la mayoría de los mercados emergentes continuarán consolidando las ganancias que han logrado en términos de estabilidad económica en los últimos años. Los balances por cuenta corriente agregados seguirán mostrando un superávit, mientras que la inflación en varios de los principales mercados emergentes, incluyendo Brasil, Rusia e India, se consolidarán en unos nuevos niveles no vistos hasta ahora en la historia.

El crecimiento ha sido decepcionante, pero este ha sido un fenómeno global. Un debilitamiento moderado en sentido amplio en el dólar estadounidense facilitará aún más las condiciones financieras en los mercados emergentes, lo que debería garantizar un mayor crecimiento mayor en 2019 que en 2020 para los mercados emergentes. A su vez, esto podría conducir a que la moneda local, que generalmente recibe menos atención y tiene un desempeño menor, obtenga un mejor desempeño en los mercados de crédito de 2020, revirtiendo la tendencia de los últimos años. Los países a vigilar son Turquía, Sudáfrica y Argentina, que deberían ir al menos de mal a mejor, ofreciendo oportunidades tácticas para los inversores.     

Gráfico Investec AM

Renta variable: rotaciones de renta fija a renta variable, de Estados Unidos al resto del mundo, y de defensiva a cíclica

En renta variable, el rendimiento de los índices en 2019 desmintió un desempeño ampliamente divergente entre las clases de activos impulsado por una rotación aplastante de las acciones cíclicas y hacia acciones de crecimiento defensivas y selectivas.

Ese cambio fue impuslado por los temores de un estancamiento del crecimiento. Pero con una incertidumbre macroeconómica programada para moderarse en el próximo año, según Investec Asset Management se podrían ver unas rotaciones poderosas en las tendencias que han caracterizado los mercados de renta variable desde 2017. 

Hasta ahora, la dinámica de las ganancias de las acciones cíclicas ha seguido débil, pero los mercados pueden adelantarse a cualquier tendencia real.  

En 2020 puede que también la renta variable estadounidense siga dominando -que ha persistido desde la crisis financiera de 2008 principalmente debido a un crecimiento superior de los rendimientos estadounidenses superior, que a su vez se vio impulsado por la fortaleza económica relativa de Estados Unidos y unos márgenes más saludables, finalmente flaquea.  

Por lo general, con un menor interés por parte de los inversores, el resto de los mercados de renta variable fuera de Estados Unidos ofrece una prima de riesgo que se ve atractiva tanto en términos absolutos como en términos relativos. El potencial para una sorpresa macroeconómica positiva en la primera mitad de 2020 parece más fuerte en Europa, donde los efectos de base podrían resultar halagadores; cualquier mejora en la debilidad de los datos podría arrojar a Europa bajo una luz positiva. Mientras tanto, la deuda japonesa continúa beneficiándose de una tendencia estructural de mejora de la calidad y del final del desapalancamiento.

Gráfico Investec AM

Construyendo una posición estratégica en Asia

Según la opinión de Investec Asset Management, el atractivo de las acciones europeas es en gran medida táctico -aunque existen títulos individuales que son atractivos-. Con una perspectiva de largo plazo, en la gestora internacional de origen sudafricano han estado utilizando la debilidad de los mercados en 2018 y 2019 para construir una posición estratégica en renta variable en Asia y en especial en China. La diferencia en las valoraciones entre las acciones asiáticas (relativamente baratas) y la renta variable estadounidense (extremadamente cara) se encuentra a un nivel que ha sido históricamente asociado con periodos prolongados de rendimiento superior para las acciones de valor más moderado.

Los mercados de renta variable asiática representan una oportunidad prodigiosa y creciente, creando un excelente terreno de caza para los inversores activos. La tasa de crecimiento superior asiática no es en sí misma, una razón suficiente como para inclinar las asignaciones de activos hacia el este. Pero en un mundo hambriento de crecimiento, la tendencia estructural del creciente poder del consumidor asiático seguirá siendo uno de los temas dominantes de estos tiempos.    

Gráfico Investec AM

Los riesgos que acechan al escenario base

El principal riesgo al escenario base de Investec AM es una recesión en Estados Unidos y, por lo tanto, a nivel global. Esto podría surgir a partir de un choque externo o por que la debilidad manufacturera haya infectado al sector del consumidor estadounidense, con un papel más importante, y a otras principales economías. También puede ocurrir que la flexibilización de las políticas monetarias haya llegado demasiado tarde para deshacer las políticas de endurecimiento anteriores tanto en China como en Estados Unidos. 

Otros riesgos pueden incluir la ruptura de las negociaciones entre China y Estados Unidos (de nuevo) y una escalada del conflicto comercial de Washington con Europa. Esto podría causar una nueva ola de incertidumbre y profundizar la recesión en la manufactura. 

Gráfico Investec AM

Oro: ¿una defensa brillante?

Dado que los bonos pueden ofrecer propiedades defensivas pobres -y puede que incluso producir pérdidas compuestas en las clases de activos que se supone que deben contrarrestar- los inversores deben buscar otras maneras de diversificar sus carteras. El oro es un fuerte contendiente a para cumplir este papel. Habiendo alcanzado un récord no batido en 6 años durante 2019, el metal amarillo se ha beneficiado claramente de una mayor incertidumbre, un posicionamiento negativo de los inversores y una reversión de la tendencia hacia las tasas de interés más altas. 

Respaldando la demanda por el oro, los bancos centrales de muchos países están mostrando un renovado interés en acumular reservas de oro en lugar de dólares estadounidenses. La amplia tendencia a la desdolarización de la economía ha sido abonada por la decisión de Estados Unidos de abandonar un enfoque acomodaticio frente al crecimiento de China y la voluntad de utilizar el dólar como un arma.

Las acciones relacionadas con el oro pueden ser un interesante complemento a una exposición física al oro en las carteras de los inversores. Después de años de reestructuración y de una mejora del balance, un buen número de productores de oro se encuentran en una situación financiera sólida y bien posicionados para generar rendimientos sostenibles a precios muy inferiores a los niveles actuales. 

Gráfico Investec AM

Norteamérica representó el 48,5% del volumen total de inversiones en capital riesgo

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Pixabay CC0 Public Domain. GlobalData: Norteamérica sigue siendo el epicentro del capital riesgo

Norteamérica continuó atrayendo a la mayor parte de los fondos de capital riesgo durante el tercer trimestre de 2019. La región representó el 48,5% del volumen total de inversiones en capital riesgo y un 52,4% de la value, de acuerdo con la compañía de datos y análisis GlobalData. 

En segundo lugar se situó Asia-Pacífico con un 29,7% y un 28,7%, respectivamente, aunque en esta área el crecimiento fue mucho más débil. Si bien en ninguno de los países el flujo llegó a alcanzar los 1.000 millones de dólares durante el trimestre y pese a la prevalencia de incertidumbres económicas y geopolíticas en algunos países, la financiación global de capital riesgo se mantuvo fuerte. El crecimiento se vio impulsado sobre todo por la actividad en Norteamérica y Europa. 

GlobalData

Resultado por regiones

Norteamérica tuvo un crecimiento de un 61,4% en volumen de inversión de capital riesgo y un 21,3% de value en el tercer trimestre frente al mismo periodo de 2018, sobre todo gracias al impulso en EE.UU.

Entre los acuerdos más destacados que se anunciaron estuvieron los 785 millones de dólares recaudados por la compañía de cigarrillos electrónicos JUUL Labs, los 400 millones de la firma de diseño de espacios de trabajo Knotel y 370 millones de la plataforma inmobiliaria Urban Compass.

En Europa hubo un crecimiento de la inversión value de un 80,9% respecto del tercer trimestre del año pasado, la más elevada de todas las regiones. “La fuerte actividad en Europa en medio de la incertidumbre en torno al Brexit es notable, y se debe a que ganan protagonismo otros países además del Reino Unido”, señaló Aurojyoti Bose, analista principal de GlobalData.

Entre los acuerdos más destacados en Europa de julio a septiembre se pueden mencionar los 560,9 millones de dólares recaudados por la firma alemana FlixMobility; los 550 millones de Babylon Health, con sede en Reino Unido, y los 130,7 millones de la ronda de inversión de AM-Pharma (Holanda).

La situación se mantuvo en cambio relativamente floja en Asia-Pacífico en comparación con otras regiones, en opinión de Bose por “la ralentización económica y la guerra comercial con EE.UU., que han hecho que los inversores sean cautos a la hora de comprometer grandes inversiones en China”. 

“En vista de que no parece que la incertidumbre geopolítica, la guerra comercial entre distintos países y la incertidumbre en torno al Brexit vayan a calmarse pronto, los inversores de capital riesgo seguirán siendo cautos en sus inversiones en los próximos trimestres”, sentenció el analista.

El Banco de Inglaterra multa a Citi con 51,3 millones de euros por fallos en sus controles internos

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El Banco de Inglaterra (BoE, por sus siglas en inglés) ha multado al banco estadounidense Citigroup con 51,3 millones de euros (43,9 millones de libras) por «fallos en sus controles internos y acuerdos de gobernanza que sustentan el cumplimiento de los requisitos de información regulatoria con la Autoridad de Regulación Prudencial», según ha explicado el banco central el pasado martes en un comunicado.

En concreto, el BoE ha indicado que tres filiales de Citigroup (Citigroup Global Markets, la filial de Londres de Citibank NA y la filial británica de Citibank Europe) no tenían «diseñado, implementado o funcionando de forma efectiva» el marco de información regulatoria entre junio de 2014 y diciembre de 2018”.

Según la entidad monetaria, “aunque Citi permaneció en superávit con respecto a sus requisitos de capital y de liquidez en ese periodo, los fallos continuaron durante un periodo de tiempo significativo y fueron serios y amplios en naturaleza». 

Por su parte, Citi asegura haber solucionado ya los problemas de sus informes regulatorios, que habían sido detectados con anterioridad. “Como el aviso de la Autoridad de Regulación Prudencial (PRA) deja en claro, los problemas identificados se relacionan con el proceso de presentación de informes y, durante todo el período que se examina, las entidades relevantes de Citi UK se mantuvieron excedentes en sus requisitos de liquidez y capital en todo momento”, ha señalado la entidad en un comunicado. 

En este sentido, el banco ha querido dejar claro que siempre ha dado prioridad al cumplimiento de los requisitos que exigen los informes regulatorios, para cual ha dedicado “recursos significativos”. Además, afirma que la PRA reconoce que Citi ha realizado mejoras estratégicas “sustanciales” en sus informes regulatorios en el Reino Unido, y también ha revisado los sistemas y controles que sustentan su marco de informes regulatorios. «Citi cooperó completamente con la PRA durante todo el proceso, y en 2019 una firma independiente líder de contabilidad y auditoría confirmó que Citi había solucionado los problemas materiales identificados», explica la entidad.

fLAB fUNDS absorbe varios compartimentos del fondo Kronos Vision

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Pixabay CC0 Public Domain. Aprobada la fusión por absorción de Kronos Vision Fund por fLAB fUNDS

La Comisión de Vigilancia del Sector Financiero (CSSF, por sus siglas en francés), el regulador financiero de Luxemburgo, ha aprobado la fusión por absorción de varios compartimentos del fondo Kronos Vision Fund. Tras varios años asesorando a los fondos Kronos bajo la filosofía Betalphing, implementada en fLAB fUNDS desde hace diez años, la compañía ha decidido integrarlos creando un producto de mayor tamaño.

Así, fLAB fUNDS Sicav-fLAB Core ha absorbido Kronos Vision Fund Balanced Selection, Kronos Vision Fund Dynamic Selection y Kronos Vision Fund Balanced Selection USD mientras fLAB fUNDS Sicav-fLAB Satellite ha absorbido Kronos Vision Fund Income Selection (ver cuadro abajo).

Los fondos Kronos pertenecen al grupo Octogone, entidad de gestión de activos con 2.500 millones de euros en activos bajo gestión. Está presente en Suiza, Luxemburgo, Miami, Panamá y Chile y que cuenta con gestora de fondos UCITS bajo la supervisión de la CSSF.

La fecha de la fusión está fijada para el 6 de enero de 2020, operación tras la que fLAB fUNDS incrementará sus activos bajo gestión hasta los 180 millones de euros. La gestora ha cumplido diez años de historia en este 2019 y mantiene el máximo ranking de Lipper en todos los aspectos de la gestión.

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Ibercaja firma los Principios de Banca Responsable de las Naciones Unidas

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Pixabay CC0 Public Domain. Ibercaja firma los Principios de Banca Responsable de las Naciones Unidas

Ibercaja se ha convertido en signatario oficial de los Principios de Banca Responsable (PBR) de las Naciones Unidas, pasando a formar parte de una coalición formada por bancos de todo el mundo cuya finalidad es impulsar una economía de desarrollo sostenible.

Los PBR establecen el papel y la responsabilidad de los bancos en la configuración de un futuro sostenible y en su alineación con los Objetivos de Desarrollo Sostenible (ODS) de las Naciones Unidas y el Acuerdo Climático de París 2015.

Tal y como ha declarado Víctor Iglesias, consejero delegado de Ibercaja, “nuestra adhesión a los Principios de Banca Responsable supone un paso adelante que impulsa nuestra hoja de ruta de sostenibilidad, integrando los criterios ambientales, sociales y de gobernanza en la estrategia y toma de decisiones. Somos conscientes del importante papel que como entidad financiera desempeñamos y por ello promovemos la inversión socialmente responsable, incluyendo criterios ESG en nuestras inversiones y gestión del riesgo y favoreciendo la movilización del capital necesario hacia actividades sostenibles”.

En línea con los PBR, el banco se compromete a impulsar la sostenibilidad en todas sus áreas de negocio e identificar dónde tiene el mayor potencial para conseguir una mayor contribución. En este sentido, desde 2018, Ibercaja tiene identificados los ODS sobre los que genera un mayor impacto en el desarrollo de su actividad. Estos sirven de guía en la implementación de su estrategia responsable, a través de iniciativas que contribuyen a alcanzarlos.

Asimismo, Ibercaja Pensión es signataria desde 2012 de los principios de Inversión Socialmente Responsable de las Naciones Unidas (UNPRI), que son el referente internacional más importante en esta materia.

Los PBR establecen también el marco para que la entidad pueda identificar y aprovechar nuevas oportunidades de negocio surgidas de la economía de desarrollo sostenible, así como abordar de forma eficaz los riesgos asociados.

Intermoney y Colliers se alían en la titulización de carteras de NPLs/REOs

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Pixabay CC0 Public Domain. Intermoney y Colliers se alían en la titulización de carteras de NPLs/REOs

Intermoney Titulización y Colliers International se unen para ofrecer un servicio de titulización de carteras de Non Performing Loans (NPLs) y activos adjudicados (REOs) dirigido al mercado de deuda inmobiliaria.

“De una parte, desde el lado de la oferta, este mercado ha alcanzado un cierto grado de madurez, permitiendo a los propietarios de estos activos una mayor optimización de las carteras, tanto en su configuración como en su gestión, logrando así mayor visibilidad sobre su posible evolución. De otro lado, existe una amplia demanda insatisfecha entre los inversores institucionales que buscan productos financieros de renta fija con grado de inversión, y de los que esperar rentabilidades positivas moderadas y sostenidas en el tiempo, siendo éste el perfil de inversor al que se dirige este producto”, afirma Javier Martín Banderas, senior advisor de Colliers.

El servicio, que prestarán conjuntamente Intermoney y Colliers, está pensado para el sector inmobiliario e inversor que supone un mercado cercano a los 300.000 millones de euros, en manos de entidades financieras, fondos de inversión y SAREB, que es el segundo por tamaño en Europa, sólo por detrás de Italia.

Álvaro Alonso, director general de Colliers International, ha subrayado que “la venta de carteras de NPA’s, estructuradas a través de titulizaciones, ofrece a los vendedores ventajas cuantitativas y cualitativas frente a la venta tradicional de estos portfolios. Por un lado, facilitan la optimización o mejora del precio de venta de la cartera, mientras que por otro permiten desconsolidar totalmente la exposición al riesgo de esta, al ser un producto sin recurso, y todo ello sin renunciar a los potenciales incrementos de valor a través de su gestión posterior».

La titulización de los NPAs (Non Performing Assets), que comprende tanto los préstamos impagados (NPLs) como los activos adjudicados (REOs), prevé la trasformación de ambos en activos financieros líquidos que puedan ser adquiridos por una base mucho más amplia de potenciales inversores, entre los que se encuentran aseguradoras, fondos de pensiones o fondos institucionales.

“Este nuevo tipo de activo viene a completar, el ya de por si profundo mercado español de titulización y aportar soluciones de desinversión a los originadores de manera recurrente y sostenible a lo largo del ciclo, permitiéndoles beneficiarse del acceso complementario al mercado de capitales”, ha destacado Manuel González Escudero, director general adjunto de Intermoney Titulización.