Pixabay CC0 Public Domain. El descenso en las salidas a bolsa desinfla el mercado del private equity
El valor agregado global de las transacciones de private equity realizadas durante los primeros tres trimestres de 2019 fue de 269.000 millones de dólares, un 25% menos que en el mismo período del año pasado. Un porcentaje que responde, principalmente, al menor volumen de OPVs, según el estudio publicado por Paul Newsome, director de soluciones de inversión de private equity en Unigestion.
Continuando con la tendencia de la primera mitad del año, la inversión en los mercados de private equity sigue bajando en el tercer trimestre de 2019 en comparación con los datos del año pasado. Del mismo modo, tras un segundo trimestre fuerte, las salidas a bolsa han registrado una brusca caída en el último trimestre. Sin embargo, los inversores en fondos de private equity parecen imperturbables a los eventos del mercado, afirman desde Unigestion, según el último análisis de Unigestion. Además, la captación de fondos ha registrado su mayor total en el tercer trimestre de los últimos cinco años, con un mercado particularmente fuerte.
Inversiones y actividad a la baja, captación de fondos al alza.
Según los datos de la gestora, el valor agregado global de los acuerdos de private equity durante los tres primeros trimestres del año ascendió a 269.000 millones de dólares, un 25% menos que en el mismo período del año pasado. Además, desde Unigestion advierten que la tendencia general a la baja es similar en Norteamérica, Europa y Asia.
El mismo escenario se repite en las salidas a bolsa, tal y como muestra el informe: «Pese al alto nivel de salidas en el segundo trimestre, el valor agregado total de estas operaciones en los tres primeros trimestres de 2019 sumó un total de 256.000 millones de dólares, un 27% menos que en el año pasado. El volumen de OPVs bajó casi un 40%, contribuyendo en gran medida a esta caída».
Sin embargo, esta ralentización global en inversiones y salidas al mercado no está desanimando a los inversores, asegura Newsome. Durante el tercer trimestre se produjo un repunte en el capital recaudado por fondos de private equity, lo que ha impulsado la captación de fondos a los 417.000 millones de dólares hasta la fecha. Esto supone un aumento del 27% de lo recaudado en el mismo periodo del año pasado.
«Los grandes actores del mercado siguen dominando los titulares, señala el informe. En el tercer trimestre, firmas como Permira (que ha recaudado 11.000 millones de dólares) y Blackstone (con 26.000 millones de dólares recaudados), han conseguido cifras récord. En concreto, entre las empresas de private equity que buscan capital, sólo un 13% busca la financiación en fondos de 500 millones de dólares o más y, aún así, estos representan más de dos tercios del capital agregado fijado como objetivo. Por lo tanto, apunta el informe, la gran mayoría de las compañías de private equity en el mercado son pequeñas gestoras de fondos», señala el informe.
La evolución de los mercados secundarios
Con todo, pese a que la actividad general del private equity ha sido moderada en 2019, la inversión secundaria se encuentra en cifras de récord, apunta la gestora. De hecho, el mercado secundario ha crecido a una tasa compuesta anual del 21,5% desde 2013. Este crecimiento acelerado ha generado preocupación entre algunos expertos al considerar que este segmento se puede estar sobrecalentando.
Por un lado, la media de precios secundarios ha estado sobrevalorada cerca del 100% del NAT, sugiriendo que el descuento tradicionalmente esperado por compradores se ha evaporado. Por otro lado, «los mercados secundarios se han transformado en los últimos años con el desarrollo de nuevas transacciones secundarias especializadas», concluye.
Wikimedia CommonsEl gobernador de Buenos Aires, Axel Kicillof. ,,
La renegociación sobre uno de los bonos de la provincia de Buenos Aires ha entrado en una fase clave, con una nueva propuesta del gobierno provincial que fue aceptada por un grupo grande de acreedores que sin embargo no alcanza el 75% necesiario. El bono BP21 con vencimiento en 2021 aparece como un precedente importante para la renegociación de toda la deuda argentina.
Este lunes, la provincia de Buenos Aires modificó la propuesta de pago del bono y amplió el plazo de solicitud de consentimiento hasta el martes 4 de febrero. La mejora en la propuesta establece el pago del 30% de la amortización de capital, con vencimiento el 26 de enero, y el 70% restante a pagar en mayo de 2020. Asimismo, los tenedores que acepten la propuesta recibirán junto con el cobro del 30% del capital el cobro de los intereses a devengarse hasta el 1 de mayo de 2020 por adelantado.
En medio de una intensa negociación, el gobernador de Buenos Aires, Axel Kicillof, reconoció que falta la adhesión de un importante fondo internacional: “Hay un fondo que tiene una cantidad significativa y no está mostrando el mismo grado de adhesión y ayuda en el diálogo constructivo y de buena fe que tuvimos. Lo que estamos esperando es que acepten la propuesta”, dijo Kicillof.
La gestora Fidelity es el principal tenedor del BP2, con un 13% de la emisión, según afirman fuentes de prensa argentinas, añadiendo que le seguiría NN Investment Parthners con el 3,52% del total.
La renegociación del bono 2021, que vencía el pasado 22 de enero, por valor 250 millones de dólares, se considera un importante test de cara a la reestructura de la deuda total de Argentina, que asciende a 100.000 millones de dólares. El ministro de Economía argentino, Martín Guzmán, anunció que el gobierno nacional no ayudará a la provincia con sus pagos, lo cual deja a los acreedores ante la disyuntiva de una retraso o un eventual default.
La provincia de Buenos Aires representa el 40% del PIB de Argentina. Para poder posponer el pago del capital, las autoridades necesitan el consentimiento de tenedores del bono de por al menos un 75% del capital circulante. En caso de obtenerlo, la decisión es vinculante al 100% de la emisión.
Según el portal de noticias Infobae, la deuda total de la provincia de Buenos Aires asciende a 11.263 millones de dólares y el 77% está emitido en moneda extranjera. Entre enero y marzo la provincia debe hacer frente a pagos por unos 670 millones dólates . Y los vencimientos y pagos de 2020 suman unos 1.821 millones de dólares y 166 millones de euros.
Banco Santander México informó que ha propuesto a la empresaria Laura Díez Barroso Azcárraga como consejera y presidenta de su Consejo de Administración, al concluir la gestión del Ing. Marcos Martínez Gavica en abril próximo.
Durante la sesión del Consejo de Administración de la entidad celebrado el pasado 30 de enero, se destacó que, con la llegada de Laura Díez Barroso Azcárraga como presidenta del Consejo, Santander México propone una nueva dimensión en su estrategia para ayudar a las personas y las empresas a progresar, destacando su sólida trayectoria profesional, además de que será la primera mujer en este cargo en la institución en el país, y la única en presidir el Consejo de Administración de un banco en México actualmente, y dentro de las unidades locales del grupo.
Durante la sesión también se hizo un amplio reconocimiento a la gestión de Marcos Martínez Gavica durante 23 años, primero al frente de la dirección general del banco y posteriormente como presidente del Consejo desde 2016, cuya labor ha permitido la formación y consolidación de Santander como una de las principales instituciones bancarias en México.
Durante la sesión se destacó que, con la llegada de Laura Díez Barroso Azcárraga como presidenta del Consejo, Santander México propone una nueva dimensión en su estrategia para ayudar a las personas y las empresas a progresar, destacando su sólida trayectoria profesional, además de que será la primera mujer en este cargo en la institución en el país, y la única en presidir el Consejo de Administración de un banco en México actualmente, y dentro de las unidades locales del grupo.
Ana Botín, presidenta de Grupo Santander, subrayó que “Laura Díez Barroso es la elección correcta para el momento y retos que tiene Santander en México; representa una clara determinación del banco para renovar su visión y perspectiva de la mano de una empresaria líder y ampliamente reconocida en el país. Su llegada a este cargo es una declaración de la vocación moderna, de equidad y apuesta de largo plazo de Santander en México”.
Ana Botín, apuntó también que “Marcos Martínez deja un valioso legado en Santander y enormes enseñanzas de una gestión que supo integrar en un solo banco lo que en su momento eran dos instituciones diferentes; y posteriormente dar paso a una consolidación que sentó las bases de uno de los bancos más importantes del país y del grupo”.
Marcos Martínez Gavica, quien presidirá el Consejo de Administración hasta abril próximo, compartió que “Santander representó en todos estos años un espacio inmejorable de retos, oportunidades y crecimiento que orgullosamente puedo ver hoy consolidados en una institución reconocida por su solidez, estrategia, determinación y compromiso social. Ha sido una experiencia única ser parte de este grupo, compartir con sus profesionales en México y a nivel global, y afrontar los grandes cambios que ha vivido el sector bancario con la convicción de hacer la mejor banca”.
Por su parte, Héctor Grisi Checa, presidente Ejecutivo y Director General de Santander México, refirió que “ante el momento de transformación que vive Santander, la aportación de Laura Diez Barroso al frente del Consejo representará una de las fortalezas del banco y una clara proyección hacia el futuro; perspectiva que hoy es posible gracias a los fundamentos sólidos que construyó en su gestión Marcos Martínez, quien ha sido un ejemplo de liderazgo y dirección no sólo en Santander, sino en la banca”.
Laura Díez Barroso Azcárraga, con más de 25 años de experiencia en cargos directivos, es presidenta del Consejo de Administración del Grupo Aeroportuario del Pacífico y Directora General de LCA Capital; participa como miembro del Consejo de Administración de Teléfonos de México; y ha sido parte de los consejos de Grupo Financiero Inbursa y Royal Caribbean Cruises; fue cofundadora y presidenta de Editorial ERES de Televisa, y es integrante del Consejo Mexicano de Negocios.
Además de su labor como empresaria, mantiene un compromiso permanente con la filantropía participando a la fecha en cinco fundaciones y patronatos que impulsan tareas tan diversas como la educación, cultura y el medio ambiente.
Pixabay CC0 Public Domain. La bolsa de Santiago y Riskmathics Financial Institute dan inicio a un nuevo programa de capacitación financiera avanzada
Con el objetivo de proporcionar actualización y educación de alto nivel a los participantes del mercado y la industria financiera, además de capacitar a ejecutivos y profesionales en temas de punta de los principales mercados, la Bolsa de Santiago de Chile y RiskMathics Financial Institute dieron inicio al nuevo programa de capacitación financiera avanzada.
Esta iniciativa, que es fruto de una alianza entre ambas instituciones para el desarrollo de diversos cursos especializados, comenzó formalmente la semana pasada con la realización del primer seminario Trading volatility with options, el que combinó la teoría y la práctica de las opciones financieras en un formato optimizado para profesionales. Luego se realizarán otras capacitaciones, las que abordarán temáticas como family offices, derivados, gestión integral de riesgos y análisis de crédito entre otros.
En esta ocasión, el seminario contó con la presencia de reconocidos expertos internacionales en materia financiera, quienes expusieron sobre la teoría de los instrumentos derivados y las distintas estrategias a utilizar con ellos. Las presentaciones estuvieron a cargo de Sheldon Natenberg, director de educación en el Chicago Trading Company y autor del best seller Option Volatility and Pricing: Advanced Trading Strategies and Techniques; y de Aron Brener, Subdirector de Operaciones Derivados en la mesa de MexDer y encargado de la operación de Futuros y Opciones del S&P BMV IPC y acciones individuales del mercado mexicano.
“Queremos participar en la capacitación de alto nivel para ejecutivos y profesionales del mercado de capitales, entregándoles conocimiento, metodologías y técnicas de vanguardia para que puedan implementar en sus instituciones nuevos productos y herramientas, de manera de ser un aporte para el desarrollo y el crecimiento del mercado de valores chileno”, aseguró el gerente general de la bolsa de Santiago, José Antonio Martínez.
RiskMathics Financial Institute es la institución líder en actualización y capacitación financiera en Latinoamérica. Las áreas de especialización que abarca son administración de riesgos, productos derivados, finanzas cuantitativas, trading, mercados, así como Inversiones en activos alternativos, como: private equity & venture capital, REITs, FIBRAS (REITs), certificados de capital de desarrollo (CKDs) y Hedge Funds.
Wikimedia Commons. La liquidez de la bolsa peruana afectada por el estilo de inversión de los fondos de pensiones
La liquidez de la bolsa peruana ha disminuido significativamente en los últimos años lo que puede provocar que pierda su estatus de mercado emergente y pase a mercado frontera, anunció la agencia Bloomberg.
El volumen transado en la bolsa peruana ha disminuido en un 41% desde 2012 hasta alcanzar 3.600 millones de dólares el año pasado, una cantidad muy baja si se compara con otros mercados de la región. El principal motivo es la escasa rotación de las acciones locales que los fondos de pensiones mantienen en sus carteras.
El mercado de pensiones peruano está controlado por cuatro AFPs que, según la misma fuente, tienen un 11% de sus carteras en la bolsa local y controlan el 60% de las acciones que cotizan en el mercado. Aunque, gracias al importante volumen que gestionan, permiten asegurar que haya demanda suficiente para cualquier tipo de activo, su estilo de inversión buy and hold, hacen que la rotación de su cartera sea escasa, dando lugar a una reducción muy significativa de la liquidez.
Este aspecto preocupa de manera importante a la presidenta de la bolsa de valores de Lima, Claudia Cooper, ya que las consecuencias de la reclasificación de Perú a mercado frontera por parte de MSCI Inc implicarían desinversiones muy importantes.
Así, el pasado mes de junio MSCI informó que: “ Si el índice MSCI Perú no alcanza los tres componentes requeridos para los mercados emergentes, lanzará inmediatamente una consulta para potencialmente reclasificar el estatus del MSCI Peru Index de mercado emergente a mercado fronterizo.”
Los tres componentes que actualmente forman parte del MSCI Perú y que son el mínimo exigido son: Compañía de Minas Buenaventura S.A, Credicorp Ltd y Southern Copper Corp y, según Bloomberg, una exclusión de cotización o incluso una bajada importante en el volumen negociado de cualquiera de ellas podría implicar la reclasificación a mercado frontera.
Cooper, quien califica a las AFPs peruanas como “balleneras en la piscina”, intenta buscar soluciones a este problema. Entre otras, se intenta potenciar la inversión en el mercado local a través de ETFs, pero esta opción no acaba de encajar entre los fondos de pensiones que ven en esta alternativa un aumento de coste por un expertise que ellos ya tienen internamente.
También, la presidenta de la bolsa de Lima, plantea la necesidad de ampliar los límites para que los fondos de pensiones inviertan en el extranjero, porque al ritmo que están creciendo, corren el riesgo de quedarse sin opciones de inversión en Perú.
Foto cedidaIgnacio Ubieta Algora, nuevo agente de grandes patrimonios en CoreCapital Finanzas . CoreCapital Finanzas incorpora a Ignacio Ubieta como agente en Pozuelo de Alarcón
Ignacio Ubieta Algora se incorpora a CoreCapital Finanzas como agente de grandes patrimonios en Pozuelo de Alarcón.
Ubieta es licenciado en económicas por la CES Luis Vives CEU (centro adscrito a la Universidad de Alcalá) y asociado EFPA nivel 2 desde diciembre de 2012. Ocupó diferentes puestos en auditoria interna y como asesor financiero en Santander y en el departamento de compras de Seguros Ocaso. Además, ha trabajado como asesor de banca privada y director de sucursal en Citibank España y como agente de grandes patrimonios en Bankinter desde 2015 hasta la fecha.
Con más de 15 años de experiencia en el sector financiero, Ubieta “aportará, sin ninguna duda, valor a la marca y contribuirá a una sana expansión por terreno madrileño”, ha subrayado la firma en un comunicado.
Además, esta incorporación viene acompañada de un evento de inauguración el 20 de febrero en el Eurostars iHotel (Ciudad de la Imagen).
Pixabay CC0 Public Domain. EFPA España y Dunas Capital se unen para impulsar la para mejorar la cualificación de los asesores financieros
EFPA España y Dunas Capital llegan a un acuerdo de colaboración para impulsar el asesoramiento financiero y la formación de los profesionales del sector. A través de este convenio, colaborarán en la organización de cursos, conferencias y seminarios válidos para las recertificaciones de EFPA como el European Investment Assistant (EIA), European Investment Practitioner (EIP), European Financial Advisor (EFA) y European Financial Planner (EFP), adaptadas a los requerimientos que imponen ESMA y la CNMV, tras la puesta en marcha de la directiva comunitaria MiFID II.
“Esta colaboración con una plataforma independiente de gestión de activos con más de 30 años de experiencia en el sector permitirá ofrecer a EFPA una mayor diferenciación y seguir ampliando el abanico de acciones para seguir apostando por la máxima cualificación de los asesores y fomentar la formación continua de todos los profesionales, pensando siempre en dotar al cliente del mejor servicio”, aseguró Santiago Satrústegui, presidente de EFPA España.
Dunas Capital dará apoyo a la labor de formación de EFPA España para renovar la cualificación y las certificaciones profesionales de los asesores financieros, así como en otras acciones organizadas por la asociación. “Nuestro compromiso con las mejores prácticas y la innovación en el sector financiero nos ha llevado a firmar este acuerdo de colaboración con EFPA. Una buena formación de los asesores financieros es esencial para el buen funcionamiento de la industria y es necesario que esta sea constante para dar una respuesta de calidad a las necesidades cambiantes de los inversores, subrayó David Angulo, presidente de Dunas Capital.
EFPA España, por su parte, se compromete con la entidad a colaborar en la comunicación de las actividades que incentiven el conocimiento de las novedades en el ámbito de la gestión de carteras y la contratación de instrumentos financieros. Con esta, son ya 81 las entidades colaboradoras con EFPA, entre las que se encuentran las principales entidades bancarias y gestoras de fondos nacionales e internacionales.
En 2020, EFPA España celebra su XX Aniversario y en el mes de octubre (días 8 y 9) tendrá su lugar la séptima edición de su congreso bienal que reunirá en Madrid a los principales actores de la industria financiera.
Andbank, entidad especializada en banca privada, delegará la gestión en exclusiva de la gama de fondos de inversión y fondos de pensiones de Merchbanc con el fin de potenciar la independencia, la alineación de intereses y mantener el papel de asesor de la entidad bancaria.
El equipo histórico de análisis y gestión de Merchbanc ha constituido su propia sociedad, Prisma Asset Management, y gestionará en exclusiva los fondos de Merchbanc para Andbank, único banco nacional e internacional al que darán servicio.
Andbank y el equipo gestor de Merchbanc coinciden en que la delegación de gestión en la sociedad Prisma Asset Management es la mejor forma de garantizar la gestión independiente de la gama de fondos de inversión y fondos de pensiones de la gestora, sin conflicto de interés.
Andbank, que llegó a un acuerdo de integración con Merchbanc en julio de 2018, es una de las entidades de banca privada con mayor distribución de productos de terceros. En la actualidad, la entidad, que cuenta en España con un volumen de negocio de 10.590 millones de euros, distribuye cerca del 85% de su cartera de inversión en productos de terceros.
Merchbanc cuenta con una de las gamas de fondos de renta variable y mixtos más rentables del mercado, con un dilatado track record que se remonta a 1987. A lo largo de todos estos años, han sido muchos los premios y reconocimientos que estos fondos han cosechado.
También en 2019 los fondos de renta variable y mixtos de Merchbanc se encuentran entre los fondos con mayor rentabilidad del ranking de Inverco. En este sentido, destaca Merch-Oportunidades FI con una rentabilidad acumulada en 2019 del 74,21% y Merchfondo FI, con un 41,61%, destacan desde la entidad.
Pixabay CC0 Public Domain. Lazard Frères Gestion registra en España y Portugal su fondo de renta fija a vencimiento
Lazard Frères Gestion (LFG) anuncia el registro en España y Portugal (CNMV y CMVM) de su fondo de renta fija a vencimiento Lazard Sustainable Credit 2025. El vehículo estará gestionado por Benjamin Le Roux e invertirá principalmente en bonos emitidos por empresas y entidades financieras. Se trata de inversiones no sujetas a restricciones de calificación crediticia, negociadas en euros, dólares estadounidenses o libras esterlinas y efectuadas teniendo en cuenta criterios ambientales, sociales y de buena gobernanza (ESG).
La estrategia de inversión del fondo se basa principalmente en una gestión de tipo “buy and hold” (comprar los títulos y conservarlos en cartera hasta su primera fecha de vencimiento final o de reembolso anticipado, a discreción del emisor o del partícipe). La cartera, por su parte, está constituida, principalmente, por bonos emitidos por entidades financieras y empresas con calificación de grado de inversión o high yield. Además, el fondo solo invertirá en bonos o títulos de emisores cuyo domicilio social se sitúe en un país miembro de la OCDE y/o en emisiones o títulos cotizados en una bolsa de uno de estos países.
Con un horizonte temporal de cinco años, el objetivo de gestión del fondo es obtener una rentabilidad neta de gastos de gestión, de cobertura y de estimación de impagos calculada por la sociedad gestora, analizada, igual al 2,20% (participaciones PC H-EUR y PD H-EUR) a 30 de junio de 2025. El vehículo está destinado principalmente a inversores institucionales, redes bancarias y de seguros.
En su proceso de inversión “buy and monitor”, el fondo Lazard Sustainable Credit 2025 aplica un filtro ESG en tres pasos:
1. Definición del universo de inversión: se excluyen aquellos emisores cuya calificación ESG absoluta sea inferior a 30/100 según los datos de Vigeo-Eiris (exclusión mínima del 20% del universo).
2. Selección de emisores y emisiones que ofrecen el mejor perfil de riesgo/rentabilidad con una fecha de vencimiento definida.
3. Seguimiento y control de cartera: si la calificación de un emisor cae por debajo del valor de exclusión, este se retira en un periodo de tres meses.
La cartera del fondo se diversifica en todo el mercado crediticio y cubre varios tipos de activos de renta variable, tanto en deuda investment grade como de high yield, deuda senior o subordinada con un máximo del 35% del nivel adicional Tier 1.
El objetivo del fondo es capturar un rendimiento fijo y determinado a partir de la fecha de inversión del 2,2% neto para las unidades institucionales, 1,6% neto para las unidades minoristas y 2,4% neto para las unidades de los early adopters. Comercializadas desde el 10 de diciembre de 2019, las unidades EC H-EUR / ED H-EUR están abiertas para suscripción hasta el 28 de febrero de 2020 y las unidades PC H-EUR /PD H-EUR y RC H-EUR / RD H- EUR hasta el 31 de julio de 2020.
La Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) ha aprobado la Guía Técnica sobre los procedimientos de selección de intermediarios de las sociedades gestoras de instituciones de inversión colectiva (SGIIC), una de las actuaciones que se contemplaban en el Plan de Actividades de 2019. «Durante la fase de consulta pública (que tuvo lugar entre el 24 de mayo y el 17 de junio de 2019) se recibieron numerosos comentarios y observaciones de entidades interesadas, que, junto con el informe emitido por el Comité Consultivo de la CNMV, se han tenido muy en cuenta para definir el texto final de la Guía Técnica», dice la CNMV en un comunicado.
El objetivo de la Guía es transmitir a las gestoras una serie de criterios derivados de la experiencia supervisora sobre las políticas con que deben contar para seleccionar los intermediarios financieros y contrapartes que intervienen en la ejecución de las operaciones de las IICs y resto de carteras gestionadas con la finalidad de obtener el mejor resultado posible, tal como exige la normativa.
En particular, los criterios de la Guía han de tenerse especialmente en cuenta a la hora de seleccionar intermediarios que pertenezcan al propio grupo de la sociedad gestora o que tengan otro tipo de vínculos con ella, sin perjuicio de que deban aplicarse también las normas y tenerse en cuenta los criterios de la CNMV en materia de operaciones vinculadas.
Las gestoras, dice la CNMV, deben estar en condiciones de acreditar el modo en que han procedido a evaluar periódicamente la selección de las entidades a las que transmiten las órdenes.
El texto también contempla la delegación en terceros de los procedimientos de selección de intermediarios y realiza diversas consideraciones sobre determinadas prácticas.
Así, las gestoras deben negociar con cada intermediario condiciones que se ajusten al tipo de instrumento, mercado y, sobre todo, a la operativa de que se trate.
Además, no se estima adecuado seleccionar entidades solo porque ello simplifique las tareas de la gestora o, en su caso, del depositario de la IIC o del custodio de la cartera de valores del cliente.
Según el texto, cuando utilicen intermediarios que canalicen las órdenes a otros para su ejecución, las gestoras deben cerciorarse de que ello resulta conforme con el objetivo de obtener el mejor resultado para las IICs y clientes gestionados.
En la operativa de negociación bilateral, se considera una buena práctica (que en todo caso debería seguirse cuando se opere con entidades del propio grupo) que los procedimientos establezcan un número mínimo de entidades a las que como regla general deba dirigirse la gestora para contratar las operaciones.
