Los latinoamericanos han puesto un enfoque en los ETFs al estructurar sus carteras de inversión, dijo Victor Piña, CIO de BBVA Global Wealth Solutions (GWA) en Miami, a Funds Society.

«En términos de tendencias de los inversores, especialmente entre los latinoamericanos, hemos visto una inclinación hacia los ETFs. En general, muchos ETFs en formato UCITS», explicó Piña en una entrevista exclusiva con Funds Society.

Piña cree que la creciente brecha entre beta y alfa y la búsqueda de una mayor eficiencia encuentra en los ETFs una tendencia que “puede haber llegado para quedarse” porque son productos que pueden tener muy bajo costo.

Por otro lado, añadió que dentro del negocio de gestión de patrimonio de GWA, especialmente en el segmento de Ultra High Net Worth, hay un interés general en productos alternativos. «En los segmentos más altos vemos un apetito por instrumentos alternativos y también están combinando sus carteras entre ETFs y alternativos», agregó.

Con respecto a las inversiones alternativas, BBVA GWA toma en cuenta alternativas líquidas con liquidez diaria o bidireccional pero despliega estrategias más complejas que son más difíciles de estructurar a través de ETFs. «Estos fondos sí tienen un nicho porque pueden servir para diversificar la cartera y es algo que en BBVA GWA queremos ofrecer», explicó el CIO.

Por otro lado, los productos alternativos ilíquidos son algo en lo que el equipo de inversión está trabajando y podrían entrar en los próximos meses. En BBVA GWA coinciden con el análisis de la mayoría de los expertos de que la inflación en EE.UU. ya está comenzando a disminuir y disminuirá un poco más, lo que debería traer una caída en las tasas a corto plazo, según Morningstar.

Por esta razón, Piña dijo que se mantienen positivos en los instrumentos de deuda con plazos de uno a tres años. «Suponemos que las tasas van a bajar, y para decirlo simplemente: queremos asegurar las tasas para hacer el aseguramiento basado en la caída que esperamos», dijo.

Contexto político

En los últimos días, la política de EE.UU. ha experimentado episodios que alteraron la carrera presidencial para noviembre. La renuncia del actual presidente Joe Biden y el reemplazo por su vicepresidenta, Kamala Harris, por el momento, fortalecen las expectativas del expresidente Donald Trump de regresar al Salón Oval. Cuando se le preguntó sobre la posibilidad de que se cumplan las expectativas de las encuestas y las apuestas, el CIO de BBVA WGA respondió que se pueden ver algunos escenarios.

Por un lado, se implementan políticas más proteccionistas y, en ese sentido, una reducción de impuestos que podría llevar a un mayor déficit fiscal. Este escenario, según Piña, podría generar una contracción en la caída del índice de precios al consumidor. Además, destacó que había mucha diferenciación entre los rendimientos del sector tecnológico, que a medida que aumentan las posibilidades de Trump, se ha ido normalizando.

«Las valoraciones en EE.UU. son muy diferentes en el sector tecnológico que en el resto. Antes, habíamos invertido al nivel del S&P 500* y ahora estamos evaluando la posibilidad de discriminar y concentrarnos más en las empresas con valoraciones atractivas que, generalmente, no son las mega caps», describió el ejecutivo. Por otro lado, los tipos de sectores de infraestructura están comenzando a parecer atractivos en comparación con la tecnología, añadió.

En cuanto a los países emergentes, principalmente en Latam, la región ha tenido desafíos recientemente que han generado volatilidad en los mercados. Por poner un ejemplo, Piña comentó que la elección de la nueva presidenta de México, Claudia Sheinbaum, había causado cierta incertidumbre política, sin embargo, desde los mensajes que ha enviado, en la designación de su equipo económico, por ejemplo, los mercados se han ido estabilizando. Lo mismo está ocurriendo en Perú, “donde estamos comenzando a ver estabilización” y en Argentina “que ha tenido un rally impresionante en sus valoraciones”.

En opinión de Piña, «este tema de ruido o volatilidad política al final del camino pudiera ser recompensado por los fundamentos de los países, por ejemplo, México y el nearshoring», comentó. Finalmente, aclaró que las valoraciones de los mercados emergentes tienden a ser más atractivas con vistas al mediano y largo plazo.

El proceso de creación de cartera

El proceso de asesoría en BBVA GWA consta de tres pasos definidos que para Piña “son fundamentales para brindar un servicio adaptado a cada cliente y esforzarse por optimizar las oportunidades de inversión”.

Comienza con un cuestionario de perfil que busca conocer los objetivos y el nivel o tolerancia al riesgo de los inversores. “La fase de conocer a su cliente (KYC) es muy importante para brindar un buen asesoramiento”, dijo.

Una vez que se dispone de esta información, se preparan guías de inversión y estas son una cartera a nivel de clase de activo basada en modelos a largo plazo con un horizonte de cinco años. Sin embargo, eso no significa que el modelo estratégico se complemente con un modelo táctico donde también se incluyan ideas de inversión para un período de no más de un año. Después de concentrar las ideas, se procesan en un optimizador “en el que indicamos el nivel de riesgo que toleran nuestros clientes, y se establece lo que apuntamos a ser una cartera óptima”.

Posteriormente, se seleccionan las soluciones de inversión y productos que BBVA GWA considera mejores. “Para cada tipo de activo seleccionamos lo que consideramos que es lo más eficiente para cada uno de ellos”, enfatizó. Finalmente, nuestros asesores de inversión “apoyan a nuestros asesores financieros en la creación de propuestas” se reúnen con los clientes, llevándoles carteras de inversión.

Esta entrevista fue realizada previo a la caída del conocido «lunes negro» del pasado 5 de agosto de 2024.