El seminario de Security convoca a Evelyn Matthei, Ricardo Caballero y el exvicepresidente de Colombia

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(cedida) Seminario Grupo Security 2024
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Bajo el título “Chile, la urgencia de actuar” se llevará a cabo la decimonovena versión del seminario anual de Grupo Security, que contará con un variado abanico de invitados: Evelyn Matthei, alcaldesa del barrios santiaguino de Providencia; Ricardo Caballero, académico del World Economic Laboratory del MIT; y Óscar Naranjo, exdirector de la Policía y exvicepresidente de Colombia.

El evento se llevará a cabo el martes 27 de agosto a las 8.30 horas, en el centro de eventos Metropolitan Santiago (conocido anteriormente como CasaPiedra), en la comuna de Vitacura.

El objetivo del seminario, según detallaron desde Security a través de un comunicado de prensa, es constituir un espacio de diálogo sobre el futuro económico, político y social de Chile y el mundo.

El encuentro será encabezado por el presidente y el gerente general del grupo financiero, Renato Peñafiel y Fernando Salinas, respectivamente.

En esta ocasión, adelantaron desde la firma, Matthei expondrá sobre los desafíos de una próxima administración en el país andino, tanto en los focos de trabajo como en las oportunidades a desarrollar para volver a impulsar el crecimiento del país. La profesional tiene una extensa carrera política, con pasos como diputada, senadora y ministra del Trabajo, y es un nombre que suena fuerte para una posible carrera presidencial.

Por su parte, Caballero –ponente habitual del seminario de Security– se referirá a los desarrollos recientes de los mercados financieros y el destino de las tasas de interés. Así, aportará su experiencia y conocimiento como economista y autor de diversos papers e investigaciones en materia de macroeconomía, finanzas y economía internacional.

Naranjo aportará una visión más especializada en seguridad. Además de haber sido vicepresidente de Colombia, fue director de la policía del país y es el autor del libro “El derrumbe de Pablo Escobar”. En el seminario, su objetivo será analizar la situación de seguridad que viven América Latina y Chile, cómo han evolucionado las estructuras de crimen organizado y los esfuerzos que deben hacer los países en su conjunto contra uno de los temas de mayor interés ciudadano.

Montevideo será sede del mayor congreso sobre prevención de lavado de activos en la región

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Foto cedidaHotel Hyatt Centric de Montevideo

Montevideo será sede del mayor congreso sobre prevención de lavado de activos en la región. Los días 5 y 6 de agosto de 2024, expertos de 13 países se reunirán en la capital uruguaya para discutir las últimas estrategias y desafíos en la lucha contra el lavado de activos y delitos financieros.

El 12° Congreso en Prevención de Lavado de Activos de las Américas es el evento con mayor alcance técnico en riesgos de lavado de activos y delitos financieros en la región. El encuentro  contará con la participación de panelistas y moderadores de 13
países, incluyendo Colombia, Perú, Ecuador, República Dominicana, Paraguay, España, Brasil, Chile, México, Argentina y Uruguay. Es el único evento de prevención en la región que reúne a participantes de tantas naciones, consolidándose como un espacio único para el intercambio de conocimientos y experiencias.

Durante las dos jornadas del congreso, se desarrollarán paneles y talleres sobre diversos temas clave. Se discutirán propuestas para mejorar los sistemas antilavado en Uruguay, con un enfoque en la colaboración entre los sectores público y privado. También se abordarán las tipologías de esclavitud moderna y trata de personas, y se presentarán estrategias para aumentar la conciencia y combatir estas problemáticas.

Además, se examinará la relación entre ciberdelito y lavado de activos, destacando las tipologías más recientes y las herramientas para su detección. Los expertos analizarán las vulnerabilidades y amenazas recientes en la región, ofreciendo una radiografía de los principales grupos de crimen organizado que operan en estas latitudes. Otro tema relevante será el equilibrio entre el cumplimiento normativo, el riesgo reputacional y la prevención de lavado de activos.

Se presentarán métodos científicos para analizar operaciones inusuales y convertir la información en inteligencia útil, y se explorará el enfoque Know Your Transaction (KYT) para utilizar datos de transacciones en tiempo real y predecir
alertas. Los talleres prácticos incluirán el uso de OSINT y SOCMINT para la debida diligencia de clientes, inteligencia artificial generativa aplicada a PLAFT, y técnicas de monitoreo del comportamiento y definición de perfiles.

Ricardo Sabella, Socio Director de BST Consulting y coordinador de la reunión , dijo que la actividad “es una oportunidad única para compartir conocimientos y fortalecer nuestras estrategias contra el lavado de activos y los delitos financieros».

«La participación de expertos de toda la región nos permitirá abordar estas problemáticas con una perspectiva integral «, comentó.

El congreso comenzará el lunes 5 de agosto a las 8:50 horas con una bienvenida y apertura oficial. La agenda incluye sesiones interactivas, espacios para el networking y un after office para fomentar la camaradería entre los participantes.

Para más información sobre el congreso, pueden visitar el sitio web oficial https://cpldamericas.com/

Jorge Valdano, exfutbolista y exdirector del Real Madrid, hablará de liderazgo con Credicorp Capital

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(cedida) Credicorp Capital Forum 2024, Chile, Jorge Valdano
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Credicorp Capital ya está en la recta final de preparaciones para su evento anual Forum en Chile. Esta edición cuenta con la participación especial de Jorge Valdano, condecorado exfutbolista y exdirector general del Real Madrid, quien compartirá su visión sobre el liderazgo.

La instancia se llevará a cabo el martes 6 de agosto a las 18.00 horas, en el salón Manquehue del centro de eventos Metropolitan Santiago (anteriormente conocido como CasaPiedra). Tendrá como evento estelar la charla “Los 11 poderes del líder” del exdeportista y conferencista argentino.

La trayectoria deportiva de Valdano incluye varios puntos altos. Jugando para el Real Madrid, ganó dos Ligas, una Copa de la Liga y dos copas de la UEFA. Además, formó parte de la selección nacional de Argentina, junto a la que se convirtió en campeón en el Mundial de México en 1986.

Además de su experiencia de entrenador en el icónico equipo español, también participó en él como directivo: como director deportivo entre 1999 y 2003 y como director general entre 2009 y 2011.

Valdano también cuenta con una amplia experiencia empresarial. Es fundador de Make a Team, una compañía española dedicada a tender puentes entre el mundo del deporte y el management; cofundador de Oxygen, una plataforma de e-learning orientada a los deportes e e-sports; y fundador de Academo, una consultora en México colabora con medios, eventos e instituciones.

Luego de la presentación, el conferencista participará en un panel de conversación moderado por Marily Lüders, socia principal de Extend y exdirectora del Diario Financiero, para luego finalizar con un coctel.

LarrainVial AM celebra 20 años de su seminario hablando del crecimiento en Chile

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(cedida) XX Seminario LarrainVial Asset Management (2024)
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La vigésima versión del seminario de LarrainVial Asset Management está a la vuelta de la esquina. El miércoles 10 de julio, la firma de inversiones chilena convocará a la industria local a escuchar perspectivas de la economía nacional, con la premisa central “Retomando la senda del crecimiento”.

El evento se llevará a cabo en el hotel W de Santiago, ubicado en la comuna de Las Condes. Luego de la acreditación, iniciará a las 8.40 horas con unas palabras de bienvenida de Ladislao Larrain, gerente general de la gestora.

El objetivo, indican desde la firma, es conversar “sobre los diversos factores que impulsan el crecimiento económico de Chile”, con una “mirada actual y una proyección hacia el futuro, en un escenario lleno de oportunidades”.

Las presentaciones estarán a cargo de Sergio Urzúa, economista y profesor de la Universidad de Maryland y Clapes UC; María Olivia Recart, economista, ex subsecretaria de Estado en el Ministerio de Hacienda del primer gobierno de Michelle Bachelet y Presidenta de Comunidad Mujer; y Cristián Warnken, comunicador, profesor de literatura y escritor.

Posteriormente se realizará un panel de conversación con los tres profesionales, moderado por José Manuel Silva, socio y director de Inversiones de LarrainVial Asset Management.

El acceso al evento requiere inscribirse. Los interesados pueden contactarse con la firma a través de su página web.

Nueva York se mantiene como la ciudad más rica del mundo en 2024

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Nueva York, el área de la Bahía de San Francisco y Tokio son las tres ciudades más ricas del mundo, según el último informe elaborado por Henley & Partners. «El documento ofrece una visión fascinante de la cambiante cara de la riqueza mundial, revelando un panorama en el que los programas de migración de inversiones han surgido como una poderosa herramienta para las personas de alto patrimonio neto que buscan aprovechar las ciudades más prometedoras del mundo», destaca Juerg Steffen,  Chief Executive Officer de Henley & Partners.

El informe muestra el claro liderazgo de Estados Unidos, con 11 ciudades dentro del ranking de las 50 más ricas del mundo. La tabla la encabeza Nueva York, que cuenta con la asombrosa cifra de 349.500 millonarios, seguida de la zona de la bahía del norte de California (305.700) y Los Ángeles (212.100). «China también tiene una presencia notable, con cinco ciudades en China continental y siete ciudades si contamos Hong Kong (RAE de China) (143.400) y Taipei (30.200). Pekín (125.600 millonarios), Shanghai (123.400), Shenzhen (50.300), Guangzhou (24.500) y Hangzhou (31.600) han registrado aumentos significativos de su población millonaria en la última década», apunta Steffen.  En su opinión, esta dinámica refleja cambios más amplios en la economía mundial, en la que Estados Unidos mantiene sus bastiones tradicionales, mientras que la rápida urbanización de China y su creciente destreza tecnológica desempeñan un papel cada vez más importante en la creación de riqueza.

Centrándonos en la tabla,  Nueva York es el líder con 349.500 millonarios, 744 centimillonarios (con una riqueza invertible de más de 100 millones de dólares) y 60 multimillonarios que, en conjunto,  superan los 3 billones de dólares, es decir, acumulan más que la riqueza total de la mayoría de los principales países del G20. Pisándole los talones, en segundo lugar, se encuentra el Área de la Bahía del Norte de California, que abarca la ciudad de San Francisco y Silicon Valley. «El Área de la Bahía ha disfrutado de una de las tasas de crecimiento de riqueza más altas del mundo, aumentando su población millonaria en un enorme 82% durante la última década, y ahora alberga a 305.700 millonarios, 675 centimillonarios y 68 multimillonarios», indica Steffen.

Respecto a Tokio, que ha encabezaba el grupo como la ciudad más rica del mundo durante una década, ha sufrido una disminución del 5% en su población residente de individuos de alto patrimonio neto (HNWI) en los últimos diez años, y ahora se ubica en tercer lugar con apenas 298.300 millonarios. Destaca que la ciudad-estado de Singapur ha subido dos puestos hasta el cuarto lugar en la clasificación mundial tras un impresionante aumento del 64% en millonarios en los últimos 10 años y parece que muy pronto desbancará a Tokio como la ciudad más rica de Asia. Ampliamente considerada como la ciudad más propicia para los negocios del mundo, Singapur es también uno de los principales destinos del mundo para los millonarios migratorios: aproximadamente 3.400 personas de alto patrimonio se mudaron allí solo en 2023 y la ciudad ahora cuenta con 244.800 residentes millonarios, 336 centimillonarios y 30 multimillonarios. .

La caída de Londres  

Londres, la ciudad más rica del mundo durante muchos años, continúa cayendo en la clasificación y ahora ocupa el quinto lugar con sólo 227.000 millonarios, 370 centimillonarios y 35 multimillonarios, una disminución del 10% en la última década. Por el contrario, Los Ángeles, hogar de 212.100 millonarios, 496 centimillonarios y 43 multimillonarios, ha subido dos puestos durante el período de 10 años hasta el sexto lugar y ha disfrutado de un notable crecimiento del 45% en su población rica. París, la ciudad más rica de Europa continental, mantiene su séptimo lugar en el ranking con 165.000 residentes millonarios, mientras que Sydney asciende a la octava posición con 147.000 HNWI, después de experimentar un crecimiento de riqueza excepcionalmente fuerte en los últimos 20 años.

“La ganancia del 24% del S&P 500 el año pasado, junto con el aumento del 43% del Nasdaq y el asombroso repunte del 155% del Bitcoin, han impulsado las fortunas de los inversores ricos. Además, los rápidos avances en inteligencia artificial, robótica y tecnología blockchain han brindado nuevas oportunidades para la creación y acumulación de riqueza. Sin embargo, incluso cuando surgen nuevas oportunidades, persisten viejos riesgos. La guerra en Ucrania, que ha visto caer la población millonaria de Moscú en un 24% a 30.300, es un crudo recordatorio de la fragilidad de la riqueza en un mundo incierto e inestable”, añade Steffen , quien considera que un factor clave que impulsa el crecimiento en las ciudades más ricas del mundo ha sido el sólido desempeño de los mercados financieros en los últimos años.

El boom millonario de China

China ha establecido una presencia notable en el último ranking de las 50 ciudades más ricas del mundo , con 5 ciudades de China continental en la lista y 7 ciudades si se cuenta a Hong Kong (RAE de China) (con 143.400 millonarios) y Taipei (30.200). Beijing (125.600 millonarios) se ubica por primera vez en el Top 10 después de un crecimiento del 90% en su población millonaria durante la última década, y aunque Hong Kong ha caído cuatro lugares en el período de 10 años hasta el noveno lugar en el ranking, Shanghai (123.400), Shenzhen (50.300), Guangzhou (24.500) y Hangzhou (31.600) han registrado aumentos significativos en sus poblaciones millonarias.

Andrew Amolis , jefe de investigación de New World Wealth, explica que Shenzhen es la ciudad de más rápido crecimiento para los ricos del mundo, con una población millonaria que se ha disparado un 140% en los últimos diez años. “Hangzhou también ha experimentado un aumento masivo del 125% en su número de residentes de alto patrimonio neto y los millonarios de Guangzhou han crecido un 110% en la última década. Cuando se trata del potencial de crecimiento de la riqueza durante la próxima década, las ciudades a observar incluyen Bengaluru (India), Scottsdale (EE.UU.) y Ciudad Ho Chi Minh (Vietnam). Los tres han disfrutado de tasas de crecimiento excepcionales de más del 100% en sus poblaciones residentes millonarias durante los últimos diez años”.

En cuanto a Oriente Medio, Dubái se lleva fácilmente la corona como la ciudad más rica de la región, con un impresionante crecimiento del 78% en su población millonaria en los últimos 10 años. Actualmente clasificada como la ciudad número 21 más rica del mundo, es muy probable que el magnate de la riqueza ultramoderna entre en el Top 20 en los próximos años, y aunque Abu Dhabi, la capital de los Emiratos Árabes Unidos, rica en petróleo, aún no ha logrado un lugar en el ranking Top 50, tasas de crecimiento superiores al 75% lo convierten en un probable contendiente en el futuro.

Si bien ninguna ciudad africana o sudamericana figura entre las 50 ciudades más ricas del mundo , el informe identifica varias estrellas en ascenso que bien podrían unirse a las filas de los principales centros de riqueza mundial en un futuro no muy lejano. Nairobi, la bulliciosa capital de Kenia, tiene ahora 4.400 millonarios, un aumento del 25% respecto de la última década, impulsado por su próspero ecosistema tecnológico y su creciente clase media. Ciudad del Cabo, la impresionante joya costera de Sudáfrica, ha disfrutado de un aumento del 20% en el número de millonarios, lo que la convierte en su ciudad preferida y ahora alberga a 7.400 de ellos.

Ciudades más  caras del mundo

Mónaco, posiblemente el principal refugio seguro del mundo para los superricos, donde la riqueza promedio supera los 20 millones de dólares, es también la ciudad mejor clasificada del mundo en términos de riqueza per cápita. Más del 40% de los residentes del principado mediterráneo son millonarios, la proporción más alta de cualquier ciudad a nivel mundial. También encabeza la lista de las ciudades más caras del mundo , con precios de apartamentos que regularmente superan los 35.000 dólares por metro cuadrados.

La ciudad de Nueva York ocupa el segundo lugar , con un precio medio de los inmuebles de primera calidad de 28.400 dólares por metro cuadrados, seguida de Londres (26.500 dólares por m 2 ), Hong Kong (25.800 dólares por m 2 ), Saint-Jean-Cap-Ferrat en Francia (25.000 dólares por m 2 ) y Sydney (22.700 dólares por m 2 ).  

Dominic Volek, director del grupo de clientes privados de Henley & Partners, dice que 7 de las 10 ciudades más ricas del mundo se encuentran en países que albergan programas de migración de inversiones que fomentan activamente la inversión extranjera directa a cambio de derechos de residencia o ciudadanía. “Puede asegurarse el derecho a vivir, trabajar, estudiar e invertir en los principales centros patrimoniales internacionales como Nueva York , Singapur , Sídney , Viena y Dubái a través de la inversión. Poder reubicarse usted, su familia o su negocio en una ciudad más favorable o tener la opción de elegir entre varias ciudades diferentes en todo el mundo es un aspecto cada vez más importante de la planificación de patrimonio y legado internacional para clientes privados. Cuantas más jurisdicciones pueda acceder una familia, más diversificadas serán sus activos, menor será su exposición a riesgos regionales y específicos de cada país, y mayores serán las oportunidades que podrá disfrutar. Del mismo modo, las ciudades y los países pueden utilizar la migración de inversiones como un mecanismo de financiación innovador para atraer a los más ricos y talentosos del mundo a sus costas”, concluye Volek.

El seminario anual de Moneda AM mira los próximos 30 años en América Latina

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(cedida) Seminario Moneda AM 2024
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“Son 30 años, 20 seminarios y más de 10.000 asistentes”. Así describen en Moneda Asset Management, una de las gestoras de fondos más prominentes del mercado chileno, la historia que ha llevado hasta la antesala de la vigésima edición de su seminario anual. ¿El foco? Lo que le depara a América Latina en las próximas décadas.

“Un nuevo seminario por primera vez mirando al futuro”, indicó en el portal web del evento, titulado “LatAm: The Next 30 Years”. Se llevará a cabo el martes 11 de junio a las 8.00 horas, en el auditorio del hotel W de Santiago, en la comuna de Las Condes.

Las presentaciones del evento estarán en manos de Ilan Goldfajn, presidente del Banco Interamericano de Desarrollo (BID); Ajay Agrawal, fundador del Creative Destruction Lab (CDL), la incubadora de startups de IA más grande del mundo; Cuky Pérez, economista y científica de datos chilena; Sebastián Edwards, profesor del Anderson Graduate School of Management, UCLA; y José Luis Daza, socio fundador y CEO de QFR Capital Management.

En el sitio del evento, Moneda AM destacó a sus socios de Patria Investments, la gigante brasileña de activos alternativos con la que se integró en 2021. Esta operación, indican desde la firma, las convirtió en líderes regionales en private equity, infraestructura y crédito.

El acceso al seminario es sólo con invitación, pero los interesados pueden contactar a la gestora chilena a través de la página del evento.

Inversiones alternativas en un mundo fragmentado

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Aunque algunas estrategias de renta variable sostenible atravesaron dificultades en 2023, los cambios en el sistema avanzaron a un ritmo acelerado. La regulación y la geopolítica siguen desempeñando un papel clave. Se espera que los bonos verdes sigan siendo respaldados en un contexto de caída de los rendimientos. La gestión activa de riesgos y una diversificación adecuada siguen siendo fundamentales en los mercados de acciones.

El sector de la gestión de patrimonios ha adoptado múltiples enfoques en materia de inversión sostenible. Estamos convencidos de que la transición hacia una economía sostenible está impulsando una transformación al menos de la misma magnitud que la revolución industrial, y se está desarrollando a la velocidad de la revolución digital. La política gubernamental, las innovaciones tecnológicas y los límites de nuestro entorno físico están impulsando cambios en el sistema a medida que la economía se desplaza hacia modelos empresariales más eficientes que ofrecen una funcionalidad y accesibilidad superiores a costes más bajos. Esto está reconfigurando profundamente las cadenas de valor y desplazando las fuentes de beneficios entre actividades económicas y geográficas. Como resultado, están surgiendo docenas de “puntos calientes” en ámbitos tan diversos como los materiales semiconductores, la agricultura de precisión y la sanidad digital.

Nuestro enfoque de inversión sostenible

En renta variable, tratamos de identificar las empresas que lideran esta transformación económica. En renta fija, nos centramos en activos como los bonos etiquetados (bonos verdes, sociales o de sostenibilidad, cuyos ingresos tienen un claro impacto medioambiental o social), o la deuda emitida para financiar transformaciones específicas de los sistemas. El enfoque medioambiental, social y de gobernanza (ESG) u otros enfoques tradicionales de la inversión sostenible se centran en las prácticas de una empresa. En cambio, nuestro enfoque se centra en los rendimientos financieros impulsados por empresas dispuestas a proporcionar las soluciones para lograr esta transición.

Está claro que los cambios sistémicos hacia una economía sostenible son estructurales y a largo plazo. A veces se desarrollan de forma desordenada a lo largo de múltiples ciclos económicos. La brecha entre el creciente impulso de la transición energética en la economía real y los pésimos resultados de las tecnologías limpias en el mercado financiero en 2023 es un ejemplo de este fenómeno. Las perturbaciones creadas por nuestro fragmentado mundo geopolítico y el cambio de prioridades de los responsables políticos ante estos cambios ofrecen otro ejemplo.

Frente a las tensiones geopolíticas, una transición acelerada

Tras la pandemia de Covid y ante la rivalidad y los conflictos geopolíticos, los responsables políticos han acelerado el programa de transición. Han puesto en marcha políticas de deslocalización y deslocalización indirecta destinadas a controlar las cadenas de valor, promover la innovación nacional, crear empleos bien remunerados y reclamar una parte de los nuevos mercados. El apoyo político a la transición ha alcanzado un nivel sin precedentes. En esta década, entre la Unión Europea, Estados Unidos y China, se destinará cerca de un billón de dólares anuales de ayudas públicas a estimular la innovación, acelerar la adopción de tecnologías de transición y defender los intereses nacionales y supranacionales.

Este apoyo gubernamental sin precedentes está reduciendo el riesgo de las inversiones del sector privado. El capital privado busca ahora soluciones rápidas y a gran escala. En 2023, se invirtieron 1,77 billones de dólares en la transición energética, frente a 1 billón en los sectores del carbón, el petróleo y el gas. La inversión en transición energética fue un 17% superior a la del año anterior. Y lo que es más importante, y en un hecho que a veces se pasa por alto, China está asumiendo un papel de liderazgo en una serie de tecnologías de transición. China representó el 38% del total de esta transición, muy por delante de las inversiones en Europa y Estados Unidos, que fueron del 19% y el 17% respectivamente. Por primera vez, el transporte electrificado se convirtió en el mayor receptor de inversiones, por delante de las energías renovables, que crecieron a un modesto 8% interanual. Las ventas de vehículos eléctricos (VE) representan ya cerca de una quinta parte del mercado automovilístico, a medida que la transición energética sigue acelerándose. Para finales de esta década, esperamos que los VE representen casi dos tercios del mercado mundial de vehículos. A nivel mundial, en 2023 se añadió un 50% más de capacidad renovable que en 2022, la tasa de crecimiento más rápida en dos décadas. También en este caso, China se situó a la cabeza; el país puso en servicio tanta capacidad de paneles fotovoltaicos como todo el mundo un año antes.

En los próximos cinco años, el mundo va camino de añadir más capacidad renovable que en el siglo pasado. Por primera vez en la historia, la edición de 2023 de la Conferencia de las Naciones Unidas sobre el Cambio Climático (COP28) llegó a un acuerdo para abandonar los combustibles fósiles. Dado que las energías renovables ya superan a los combustibles fósiles en coste en la mayoría de las zonas geográficas, la Agencia Internacional de la Energía (AIE), un pronosticador tradicionalmente conservador, prevé que la demanda de combustibles fósiles alcance su punto máximo esta década.

La presión a favor de la transición a una economía neutra en carbono y respetuosa con la naturaleza sigue aumentando y se deja sentir más allá de la industria energética. Pero los beneficios de las inversiones exigen paciencia y un examen minucioso si se quiere disfrutar de los rendimientos financieros que acompañarán a la transición. El nivel de cambio en curso es profundo. Las nuevas iniciativas reguladoras hicieron que los precios europeos del carbono se acercaran a los 100 euros por tonelada en 2022 y 2023; a estos precios, el coste del cemento podría aumentar hasta una sexta parte, lo suficiente como para inclinar la economía de la construcción de edificios a favor de otros materiales, como la madera.

Además, el nuevo Reglamento de la UE sobre deforestación podría imponer a las empresas multas de hasta el 4% de su facturación europea si comercian con materias primas específicas sin la debida diligencia. Estas presiones normativas bastan para modificar las cadenas de valor, los precios y las combinaciones de productos, así como el posicionamiento estratégico de las empresas en sectores como la construcción o la cadena agroalimentaria.

Rentabilidad de las inversiones sostenibles

El rendimiento de los activos de renta fija sostenibles y de las inversiones en renta variable sostenibles fue muy diferente en 2023. El mercado de bonos corporativos etiquetados (bonos ecológicos, sociales, sostenibles y vinculados a la sostenibilidad) obtuvo unos resultados similares a los del mercado general de bonos en los nueve primeros meses de 2023. Estos bonos tienen duraciones, calidad crediticia y rendimientos comparables a los del mercado general. Su rendimiento fue superior en el cuarto trimestre, en gran parte debido a la compresión de los diferenciales observada en el sector de los servicios públicos, una gran parte del mercado de bonos verdes. Esta compresión se vio impulsada por una señal más clara de los bancos centrales de los mercados desarrollados de que se avecinaba una bajada de los tipos de interés, y persistió en el primer trimestre de 2024 hasta que unos datos de inflación en EE.UU. más resistentes de lo esperado frenaron temporalmente la tendencia.

En cuanto a la renta variable, 2023 y principios de 2024 se caracterizaron por unos resultados mucho mejores de lo previsto. El índice MSCI World subió un 21% en 2023, impulsado por un grupo muy reducido de sectores y valores. Los sectores de las tecnologías de la información y las comunicaciones fueron los principales impulsores del mercado estadounidense, creando un nivel histórico de concentración en el rendimiento de la renta variable. Los precios de las acciones de las “Siete Magníficas” (Tesla, Meta, Amazon, Alphabet, Microsoft, Nvidia y Apple) subieron más del 100% en 2023, frente al 26% del S&P 500 y el 17% del MSCI USA de igual ponderación.

Nuestra exposición a los cambios del sistema, incluida la electrificación y la energía con bajas emisiones de carbono, no se benefició plenamente de este repunte de la renta variable. En términos más generales, los índices de energía limpia, agua, madera y alimentos sostenibles se quedaron rezagados con respecto al sector estadounidense de TI y las megacapitales, en parte debido a su sobreexposición a pequeñas empresas europeas sensibles a los tipos de interés. Además, lo que ha quedado claro en 2023 es que, entre los factores idiosincrásicos que afectan al rendimiento de la tecnología limpia, China ha construido una posición dominante en la parte de hardware de la transición energética. Es muy difícil competir con la estructura de costes de los líderes chinos en este campo. Dominan la mayoría de las cadenas de valor y han creado un exceso de capacidad. En la actualidad, las empresas chinas representan más del 9% de los índices estándar de energías limpias. Por ello, las estrategias de inversión pasiva centradas en las empresas de energías limpias de los mercados desarrollados no sólo se han visto penalizadas por los efectos del aumento de los costes de capital en los dos últimos años, sino que también han acabado siendo el enfoque equivocado teniendo en cuenta los cambios del mercado a favor de los competidores chinos. De ahí la necesidad de un enfoque de inversión selectivo que trate de identificar no sólo el punto de inflexión de una innovación, sino también a los líderes tecnológicos capaces de mantener márgenes sólidos y defender cuotas de mercado a medida que se desarrolla la transición.

Además, la exposición a empresas tecnológicas en nuestros temas sostenibles (energía limpia, alimentos sostenibles, materiales) y en nuestras selecciones de valores sostenibles – “que llamamos nuestros “Líderes CLIC® “ – fue limitada. Durante los seis primeros meses tras su lanzamiento en junio de 2023, esta infraponderación en comunicaciones y tecnología lastró la rentabilidad de nuestros CLIC® Leaders. Sin embargo, desde principios de año, observamos una mayor discriminación por parte de los inversores y nuestra selección ha recuperado su retraso con respecto al MSCI World, al hilo de una temporada de resultados decente. A más largo plazo, cinco años, el panorama parece mucho más favorable. Seguimos convencidos del valor de nuestro marco, pero reconocemos que existe una mayor volatilidad y una divergencia potencial a corto plazo con respecto a los índices de referencia del mercado. Esto requiere un seguimiento en las carteras gestionadas activamente.

Otro factor clave en el rendimiento de las estrategias sostenibles en 2023 fue el impacto de los movimientos de los rendimientos. El año pasado se caracterizó por el aumento de los costes de financiación y la elevada volatilidad de los tipos de interés. Esto último contribuyó a una dispersión de la rentabilidad mayor de lo habitual y a un porcentaje mucho menor de empresas que superaron al índice. Las empresas intensivas en gasto de capital, que suelen encontrarse en temas de transición climática, y los valores de pequeña capitalización con un sesgo de estilo de crecimiento, incluidos muchos proveedores de soluciones sostenibles, tienden a ser muy sensibles a las subidas de los tipos de interés y a la volatilidad. Esto resultó perjudicial en 2023. Además, con los tipos de interés en máximos de varios años, la preocupación por la evolución de las políticas gubernamentales desencadenó salidas de capitales, ya que los inversores cuestionaron la viabilidad económica de algunos proyectos de infraestructuras y soluciones de tecnología limpia. Al subir los rendimientos mundiales, estos valores experimentaron un descenso sustancial de sus valoraciones. Por el contrario, la caída de los rendimientos más adelante en 2024 puede convertirse en un viento de cola, como se ha visto en los dos últimos meses de 2023.

Perspectivas 2024: el apoyo normativo sigue siendo clave, los bancos centrales ofrecen cierto alivio

Seguimos esperando un apoyo estructural del capital dirigido a inversiones sostenibles en 2024. El año pasado, la AIE triplicó sus previsiones sobre la cantidad total de capacidad renovable que se desplegará en China para 2030. Esto convertiría a China en una de las pocas economías que alcanzaría sus objetivos de energía limpia con hasta cinco años de antelación.

La economía también es un buen augurio para la energía fotovoltaica y eólica terrestre; más del 90% de la electricidad producida con estas tecnologías es más barata que las alternativas de combustibles fósiles, según la AIE. Sin embargo, un apoyo político eficaz sigue siendo clave para minimizar los cuellos de botella y las ineficiencias al tiempo que se acelera su implantación. Esto es especialmente cierto en Europa, donde se necesitan nuevos permisos para proyectos e inversiones en redes y almacenamiento. Se espera que la Ley de Industria Neto Cero facilite los avances en este frente.

Las revisiones propuestas por la UE a su Directiva de Eficiencia Energética de los Edificios (EPBD) incluyen requisitos para la infraestructura de recarga de vehículos alrededor de edificios y viviendas. Es probable que las revisiones de la Directiva obliguen a evaluar la huella de emisiones de los edificios a lo largo de su ciclo de vida, lo que a su vez favorecerá la sustitución gradual de las estructuras que consumen mucha energía por alternativas más eficientes en carbono.

Los mercados del carbono también pueden dar un impulso. La UE ha estado a la vanguardia de la introducción y el comercio de derechos de emisión de carbono. Los derechos de emisión gratuitos para industrias como el cemento, el aluminio, los fertilizantes, la electricidad, el hidrógeno, el hierro y el acero se eliminarán progresivamente a partir de 2027 en el marco del Régimen de Comercio de Derechos de Emisión (RCDE). También se espera que China amplíe la cobertura de su propio mercado del carbono a cuatro de las industrias más contaminantes de aquí a 2025: acero, cemento, productos químicos y aluminio.

En cuanto a los riesgos, los créditos fiscales estadounidenses y los desembolsos disponibles en virtud de la Ley de Reducción de la Inflación (IRA) pueden verse amenazados a finales de este año si resulta elegida una segunda administración Trump. Esta es una razón para esperar que los sectores de las energías limpias experimenten cierta volatilidad a medida que se acercan las elecciones estadounidenses. En 2024 también habrá elecciones en Europa y en países como India, Indonesia y México. Por supuesto, es posible que se produzcan cambios políticos tras cualquier cambio de gobierno. Dado que la inflación ha mermado el poder adquisitivo de los hogares, las cuestiones de asequibilidad y autonomía energética, entre otras, han desencadenado protestas populares en varios países europeos. Esto puede adquirir importancia política si los ganadores de las elecciones cambian las prioridades reguladoras.

En este contexto, los menores costes de financiación ofrecerían un viento de cola bienvenido para las empresas estrechamente vinculadas a los sectores residencial, de la construcción y de los servicios públicos. La tendencia desinflacionista permitirá a los bancos centrales recortar los tipos de interés. El Banco Nacional Suizo (BNS) fue el primer banco central en hacerlo en marzo, enviando una poderosa señal a los mercados financieros de que ha comenzado un nuevo ciclo de tipos de interés. Esperamos que otros bancos centrales del G10, como la Reserva Federal (Fed), el Banco Central Europeo (BCE) y el Banco de Inglaterra (BoE), sigan su ejemplo este año. La Fed debería realizar recortes por un total de unos 75 puntos básicos (pb) este año, mientras que el BCE y el BoE recortarían 100 pb y el SNB otros 50 pb. Esto debería traducirse en un descenso generalizado de los rendimientos. Nuestras previsiones a finales de año para los rendimientos a 10 años en EE.UU., la zona euro, el Reino Unido y Suiza son del 4,0%, 2,0%, 4,0% y 0,75% respectivamente. Esto podría eliminar una fuente de divergencia de rentabilidad entre sectores de renta variable y regiones y dar paso a una menor dispersión.

Un contexto macroeconómico más constructivo, pero los riesgos persisten

Aunque los flujos mundiales de renta variable sostenible se ralentizaron en 2023, siguieron siendo positivos en términos netos, impulsados por Europa, con modestas salidas en Estados Unidos. Las valoraciones han vuelto a niveles más razonables tras la “burbuja verde” posterior a Covid, y se acercan más a las valoraciones de los índices convencionales. Un entorno de mercado más maduro, combinado con unos tipos más bajos, debería propiciar un año más normal para la selección de valores en 2024. También esperamos flujos de fondos más favorables. En general, somos positivos con respecto a la renta fija en 2024, incluidos los bonos verdes corporativos, en un contexto de descenso de los rendimientos. No obstante, el apoyo normativo sigue siendo un motor importante para determinados temas de inversión en sostenibilidad. Por lo tanto, habrá que vigilar atentamente cualquier cambio de política o de prioridades por parte de los gobiernos recién elegidos en un año electoral ajetreado y mitigar los riesgos en las carteras gestionadas activamente utilizando una diversificación adecuada.

En el actual contexto geopolítico fracturado, las estrategias de inversión requieren más que nunca selectividad y agilidad. Creemos que las inversiones sostenibles seguirán ganando importancia en la próxima década. Sin embargo, la geopolítica, el crecimiento económico y el empleo seguirán dominando la agenda política, y la seguridad nacional y energética tendrá a veces prioridad sobre un futuro más limpio a largo plazo. Para gestionar estos riesgos y catalizadores, los inversores deberán estar bien diversificados en los distintos sectores de los que depende la transición. Lo reflejaremos plenamente en nuestras selecciones de valores CLIC® Leader y en nuestras carteras.

Los ministros de finanzas de la UE aprueban la propuesta FASTER

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Durante la reunión del Consejo de Asuntos Económicos y Financieros (ECOFIN) del 14 de mayo, los ministros de finanzas de la UE acordaron la propuesta FASTER, una iniciativa que representa un paso significativo para eliminar las barreras fiscales existentes en la Unión de Mercados de Capitales (UMC). La Directiva tiene el potencial de armonizar los procedimientos fiscales en los países de la UE, corregir ineficiencias, eliminar la doble imposición y mitigar los costos relacionados con el fraude, fomentando así más inversiones transfronterizas en la UE.

En este momento, cuando se está poniendo mucho énfasis correctamente en la competitividad de la UE, la Asociación Europea de Fondos y Gestión de Activos (Efama, por sus siglas en inglés) apoya esta iniciativa positiva y cree que fomentará una integración más profunda de los mercados de capitales de la UE. Desde esta organización industrial destacan que contiene aspectos muy positivos como, por ejemplo que todos los Estados miembros emitirán certificados comunes de residencia fiscal digital de la UE, lo cual es un cambio bienvenido respecto a los procedimientos basados en papel que son onerosos. En su opinión, esto supondrá que los inversores se beneficiarán de procedimientos simplificados y rápidos para las retenciones de impuestos sobre los dividendos. «Además, las autoridades fiscales nacionales contarán con mecanismos adicionales de diligencia debida, informes, verificación y auditorías fiscales para combatir el fraude», añaden como otra ventaja.

Una vez que la propuesta sea formalmente adoptada por el Consejo, se deberán preparar y adoptar actos de implementación, legislaciones nacionales y orientaciones administrativas antes del 31 de diciembre de 2028 (para comenzar a aplicarse en 2030). Mirando hacia el futuro, Efam espera que los Estados miembros implementen una propuesta que funcione bien en la práctica, que no cree obstáculos adicionales cuando las cosas funcionan bien y que mantenga la vista en los objetivos fundamentales que estamos apuntando a largo plazo.

“La decisión de los Ministros de Finanzas es un paso muy bienvenido para mejorar los procedimientos fiscales ineficientes y onerosos que desincentivan la inversión transfronteriza. Tomó varios años de esfuerzo colaborativo que involucró a la Comisión Europea, las autoridades fiscales nacionales, representantes de la industria y los equipos de la Presidencia del Consejo de España y Bélgica. Avanzando, necesitamos asegurarnos de que la propuesta sea efectiva en la práctica, lo cual requerirá una mayor colaboración entre la industria y los responsables políticos y una atención especial a la implementación nacional”, ha indicado António Frade Correia, Asesor Fiscal Senior en EFAMA.

BNP Paribas AM amplía su gama de ETFs climáticos con un nuevo fondo de renta variable global

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BNP Paribas Asset Management ha anunciado el lanzamiento de un nuevo ETF de renta variable global, con el que amplía su gama de inversión socialmente responsable y de vehículos alineados con los índices de referencia armonizados con el Acuerdo de París (SRI PAB, por sus siglas en inglés). Según destacan desde la gestora, esta gama cuenta con más de 6.500 millones de euros en activos bajo gestión.

Este nuevo vehículo, el BNP Paribas Easy MSCI ACWI SRI S-Series PAB 5% Capped UCITS ETF, es un subfondo de BNP Paribas Easy Irish ICAV y ya cotiza en Euronext Paris, Borsa Italiana y SIX, además está previsto que el 23 de mayo comience a cotizar en Deutsche Börse Xetra.

Según explica la gestora, el fondo trata de replicar la rentabilidad del índice MSCI ACWI SRI S-Series PAB 5% Capped Index  y tiene como objetivo ofrecer a los inversores exposición a empresas de todo el mundo, tanto de los mercados desarrollados como de los emergentes, que cuentan con unos estándares elevados en materia de cuestiones medioambientales, sociales y de buen gobierno (ESG). Además, este ETF climático se propone cumplir con los objetivos de los índices armonizados con el Acuerdo de París, reduciendo en al menos un 50% las emisiones de gases de efecto invernadero con respecto al universo de inversión inicial y alcanzando un objetivo adicional de descarbonización de como mínimo un 7% anual.

Está clasificado como Artículo 8 en virtud del Reglamento de Divulgación de Finanzas Sostenibles (SFDR, por sus siglas en inglés). En este contexto, promociona características medioambientales y sociales invirtiendo en empresas evaluadas según criterios ESG, como la oportunidad medioambiental, la contaminación y los residuos, el capital humano o el gobierno corporativo, o en función de sus esfuerzos por reducir su exposición al carbón y a los combustibles fósiles no convencionales. Por lo tanto, el fondo excluye a las empresas pertenecientes a sectores con un impacto ESG negativo, a las que incumplen los principios incluidos en el Pacto Mundial de las Naciones Unidas y a las que están implicadas en controversias relacionadas con los criterios ESG. En este sentido, el ETF se compromete a invertir un mínimo del 35% de sus activos netos en inversiones sostenibles y pretende mantener un error de seguimiento inferior al 1% frente al índice subyacente.

«Vemos un gran interés en los ETFs SRI PAB y nos enorgullece anunciar la ampliación de nuestra gama de ETFs en el marco de nuestro vehículo irlandés de gestión colectiva de activos (ICAV). A través de este nuevo ETF nuestros clientes en España y Portugal podrán acceder a las oportunidades de crecimiento a largo plazo que ofrece la renta variable global, integrando al mismo tiempo un enfoque ESG sólido. Con el ya existente MSCI SRI World PAB ETF y este nuevo ETF, tendrán acceso a la renta variable de mercados desarrollados y emergentes», ha destacado Sol Hurtado de Mendoza, directora general de BNP Paribas Asset Management para España y Portugal.

Desde la gestora destacan que el volumen de activos gestionados en el marco de la temática de inversión que persigue la consecución del objetivo de cero emisiones netas en 2050, en la que se incluyen los ETF PAB, ha mostrado un impresionante aumento del 2.456% en los últimos diez años, pasando de 2.300 millones de euros en 2014 a 58.500 millones en 2024. «Aun cuando el peso de esta temática sigue siendo reducido en comparación con el volumen total de activos gestionados por todos los ETF (3,4%), su crecimiento demuestra el interés del mercado por los ETF climáticos», indican desde BNP Pariabas AM. 

M&G invierte 107 millones de euros para impulsar el emprendimiento en el sudeste de Europa

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M&G ha anunciado una inversión de 107 millones de euros en uno de los mayores vehículos de impacto del mundo, el fondo Europeo para el Sudeste de Europa, dotado con 1.300 millones de euros para facilitar el acceso a capital a proveedores de microfinanciación e instituciones financieras desatendidas en países en desarrollo del sudeste y el este de Europa.

El fondo fue creado para apoyar los ecosistemas financieros en los mercados más necesitados y promueve el emprendimiento, la creación de empleo y la reducción de la pobreza. Al invertir en la infraestructura financiera de la región, ofrece a las empresas locales la oportunidad de prosperar mediante el suministro de productos financieros, asistencia técnica y acceso a la financiación para las comunidades desatendidas. 

Aprovechando el capital público de entidades mundiales como la Comisión Europea y el Banco Europeo de Inversiones, el fondo tiene la capacidad de incluir inversión privada para alcanzar sus objetivos de desarrollo social y económico. «Este modelo de financiación combinada ha proporcionado fondos a más de 50.000 microempresas y pequeñas y medianas compañías lideradas por mujeres, mientras que ha respaldado de modo indirecto alrededor de 2,1 millones de puestos de trabajo gracias a la financiación recibida por parte de las instituciones de crédito asociadas desde 2005″, explican desde M&G.

La inversión de 107 millones de euros anunciada se apoya en Catalyst, la estrategia de activos privados con propósito de M&G, en el Prudential With-Profits Fund de 126.000 millones de libras de M&G y en fondos externos gestionados por el equipo de crédito privado de la firma. Se trata de la segunda inversión de M&G en un modelo de colaboración público-privada (PPP) enfocado en  impacto, tras la inversión de 90 millones de dólares en The Microfinance Enhancement Facility, que proporciona financiación a más de 120 instituciones financieras en 44 países de todo el mundo.

«La asociación con EFSE nos permite canalizar capital de impacto en el empoderamiento de hogares y micropymes de la región. Nuestras inversiones no se limitan a la búsqueda de rendimientos financieros, sino que  buscan crear una diferencia tangible en la vida de las personas. Aprovechando nuestra experiencia en modelos de colaboración público-privada somos capaces de amplificar el flujo de capital privado hacia instituciones que comparten nuestra visión de fomentar un crecimiento económico inclusivo y sostenible. Esta inversión no es sólo una decisión financiera; es un compromiso para crear un cambio positivo en la sociedad», comenta Eoin O’Shaughnessy, codirector de Investigación de Crédito Estructurado de M&G Investments.

Por su parte, Andrea Hagmann, presidenta de la Junta Directiva del EFSE, añade: «Esta es la mayor inversión del sector privado en el fondo hasta la fecha. De este modo, podemos multiplicar el capital aportado por las instituciones públicas a través de capital privado y aumentar significativamente el impacto global. M&G es un uno de los grandes inversores institucionales apostando por la inversión de impacto. Aporta al fondo una nueva e importante asociación con el sector privado y complementa nuestras asociaciones existentes con inversores de renombre».