Después de un 2025 sólido para los mercados —tanto en Estados Unidos como en el resto del mundo— Bank of America es constructivo respecto a 2026: espera recuperación económica en forma de K, crecimiento sólido de la inversión en IA, más volatilidad, retorno moderado para el S&P, dos recortes de tasas (en junio y julio) y mercados emergentes con impulso.
“Los grandes temas del último año —política fiscal incierta, auge de la IA, exceso de capacidad en China, déficits fiscales récord y liquidez excedente— están evolucionando en lugar de desaparecer”, señaló el banco estadounidense.
“A medida que el mundo empieza a comprender mejor cómo la inteligencia artificial impacta en el crecimiento económico, la inflación y la inversión corporativa, los economistas y estrategas de BofA Global Research se preparan para más volatilidad en 2026. El boom bursátil impulsado por la IA sigue siendo un rasgo definitorio de la economía en forma de K, sumando otra capa de riesgo”, añadió.
“A pesar de estas preocupaciones persistentes, nuestro equipo sigue siendo optimista respecto de la economía y la IA”, dijo Candace Browning, directora de BofA Global Research.
“Somos optimistas sobre las dos economías más influyentes, y esperamos un crecimiento del PIB por encima del consenso para EE. UU. y China. Además, en nuestra opinión, las preocupaciones sobre una burbuja de IA inminente están exageradas, y esperamos que la inversión en IA continúe creciendo a un ritmo sólido en 2026”, agregó.
Las principales proyecciones macro para los mercados y la economía en el próximo año son:
PIB de EE.UU.: más optimistas que el consenso
El economista senior de Estados Unidos de BofA, Aditya Bhave, espera un crecimiento del PIB 4T/4T de 2,4% en 2026. Las previsiones por encima del consenso del equipo de Economía de EE. UU. se basan en varios factores: un impulso esperado del “One Big Beautiful Bill Act”; mayor inversión empresarial por la restauración de beneficios de la “Tax Cuts and Jobs Act”; política comercial; estímulo fiscal; y los efectos rezagados de los recortes de tasas por parte de la Reserva Federal.
Boom de la IA, pero todavía sin burbuja
El gasto en inversión en IA ya ha impulsado el crecimiento del PIB y los economistas del banco esperan que siga creciendo el próximo año. El análisis propio de burbujas pasadas sugiere que el sector tecnológico del mercado accionario de Estados Unidos todavía se mantiene sobre bases sólidas.
El S&P con retornos moderados, mientras repunta el capex
Savita Subramanian, directora de Estrategia de Renta Variable de EE. UU., espera un crecimiento de EPS del 14% pero solo una apreciación del precio del S&P de 4–5%, con un objetivo de fin de año de 7100 para el índice. Los expertos del banco están atentos a señales que indiquen que podríamos estar pasando de un mercado alcista impulsado por el consumo a uno impulsado por la inversión de capital (capex).
Dos recortes de tasas en el año
Casi la mitad de los inversores encuestados por Bank of America espera que el Treasury a 10 años termine 2026 entre 4–4,5%, es decir, estable o incluso más alto que los niveles actuales. Los recortes de la Fed y un foco en bajar la inflación podrían significar que los inversores están siendo demasiado pesimistas con los precios de los bonos. Mark Cabana, jefe de Estrategia de Tasas de EE. UU., espera que el bono a 10 años termine 2026 en 4–4,25%, con riesgos a la baja.
Los economistas de EE. UU. prevén que la Fed recorte tasas en 25 puntos básicos en la reunión de diciembre de 2025 y dos veces en 2026 (junio y julio).
Precios de la vivienda planos con riesgos al alza
Chris Flanagan y el equipo de Productos Securitizados esperan que la vivienda pase a ocupar un lugar central en 2026. BofA pronostica una apreciación plana de los precios de las casas y una mejora en la rotación/actividad del mercado inmobiliario. Los riesgos están inclinados al alza dependiendo de la política de la Fed.
Más volatilidad debido al impacto de la IA
Una mejor comprensión del impacto de la IA sobre el crecimiento, la inflación y el capex probablemente genere volatilidad en el mercado. La recuperación económica en forma de K y la dominancia fiscal son otras fuentes de turbulencia esperada, según el banco.
El retorno del crédito privado, ¿más bajo en 2026?
Neha Khoda, jefa de Estrategia de Crédito de EE. UU., espera retornos totales de 5,4% para el crédito privado en 2026, frente al 9% de este año. Esta posibilidad de menores retornos impactará las decisiones de asignación, y los inversores podrían rotar hacia bonos high yield u otras clases de activos.
Un impulso a los mercados emergentes
David Hauner, jefe de Estrategia de Renta Fija de Mercados Emergentes Globales, afirmó que un dólar estadounidense más débil, tasas más bajas y precios del petróleo reducidos brindan un contexto sólido para que los mercados emergentes sigan rindiendo bien en 2026.
Por Funds Society, Miami
Por Guadalupe Barriviera