Uno de los últimos estudios de Vanguard examina el riesgo de sobre concentración en acciones estadounidenses de alta capitalización y si, como resultado, los inversores en ETFs están ajustando la asignación global de sus carteras.
El informe desvela que si bien el mercado muestra una marcada inclinación hacia las empresas seleccionadas de los Siete Magníficos, Vanguard muestra que los asesores podrían ya haber ajustado las carteras de sus clientes a este efecto.
La firma realizó una encuesta a 1.747 clientes que demuestra que los asesores ya están inclinando sus carteras hacia acciones de pequeña y mediana capitalización, alejándose de las acciones de crecimiento de gran y mega capitalización que han experimentado un fuerte repunte.
La mediana de los encuestados ha estado sobreponderando las mid y small caps aproximadamente 10 puntos porcentuales por encima de las asignaciones de referencia, de alrededor del 25%.
Si bien los asesores parecen estar reduciendo su exposición a acciones de gran capitalización, otro factor crítico que podrían estar pasando por alto es el sesgo hacia los mercados locales.
La investigación de Vanguard muestra que la cartera mediana de clientes tiene una ponderación del 75% en acciones estadounidenses, muy por encima del 63% asignado a acciones americanas en los índices de referencia globales.
Eso representa una sobreponderación de 12 puntos porcentuales, y más de tres cuartas partes de las carteras de clientes muestran algún nivel de sesgo hacia los mercados locales.
Los índices de capitalización bursátil corren el riesgo de una mayor asignación a un puñado de nombres, lo que puede hacer que la exposición parezca excesiva. Dichos índices son posiblemente la mejor estrategia para poseer una porción representativa de la macroeconomía general, pero alejarse de las empresas del mercado estadounidense con las mayores rentabilidades aborda solo una parte de la fuente de sobreconcentración de una cartera.
Añadir más acciones internacionales puede hacer que las carteras sean más diversificadas, supone, según el estudio, un beneficio que podría resultar rentable «si la brecha de valoración actual entre las acciones estadounidenses e internacionales se normaliza a largo plazo».
Por Funds Society, Madrid
