El curso MOOC (Massive Online Open Course), “Aprender a invertir en Megatendencias”, iniciativa de Megatrends Lab, centro de investigación, formación e innovación sobre inversión en megatendencias creado por Afi Escuela de Finanzas y Pictet AM, ha concluido su primera edición, la cual ha sido seguida en línea, gratuitamente y en castellano por 506 alumnos a lo largo de un mes. Se trata de la primera acción formativa de estas características, equivalente a 40 horas de formación, con validez para recertificación y convalidación de créditos CFA/CAd o EFPA.
La mitad de alumnos han sido residentes en la Comunidad de Madrid. Le siguen Cataluña, Aragón, País Vasco y Valencia. También ha habido alumnos de Latinoamérica, incluso de Singapur. Más de la mitad de los inscritos han completado el curso y pasado el test con una nota 8 o más sobre 10, con lo que han obtenido el certificado. Los alumnos destacan la “adecuación del programa para la consecución de los objetivos del curso” y “calidad de contenidos”. «Tanto el contenido, como la plataforma y documentos están muy bien adecuados para cualquier perfil (estudiante, graduado o profesional), con datos y fuentes interesantes para comprender la trascendencia de los motores de la inversión en megatendencias”, ha indicado un alumno.
Para Mónica Guardado, directora de Afi Escuela de Finanzas y socia de Afi, “Afi Escuela ha sabido recoger este creciente interés por la diversificación del riesgo en las carteras y se ha posicionado como pionera con la puesta en marcha de este curso online y gratuito sobre inversión en megatendencias. Nuestros alumnos han podido conocer cómo las megatendencias producen rentabilidades mayores de las que ofrecen los activos tradicionales y su relación con el ciclo y las variables económicas, entre otros muchos aspectos. Dado el éxito de esta primera edición, prevemos ampliar el contenido y el alcance del curso”.
Patricia de Arriaga, subdirectora general de Pictet AM en España, ha indicado que “consideramos que ha sido un éxito de participación, tras cinco meses preparando el curso, el cual por primera vez cubre toda la metodología de construcción de carteras a partir de la identificación de megatendencias. Una de las innovaciones relevantes ha sido la asignación dinámica de temáticas a lo largo del ciclo mediante indicadores macroeconómicos. Prevemos acometer una segunda edición para facilitar el acceso a nuevas personas interesadas y alumnos que no han podido completar el test y obtener el certificado”.
Asignación dinámica de inversión temática
Entre otros aspectos, el curso ha desarrollado la identificación de las principales megatendencias, sus características y papel en una cartera global. Además, ha facilitado adquirir aptitudes y conocimientos relacionados con la inversión tradicional y gestión pasiva, así como la inversión temática en relación al ciclo y variables macroeconómicas.
El curso ha incluido un estudio para tratar de determinar formas óptimas de combinar inversiones temáticas a lo largo del ciclo. Parte de la base de que para maximizar la rentabilidad de una cartera 100% en renta variable hay que estar 100% en megatendencias. Si se quiere reducir volatilidad -en concreto para un ratio Sharpe (relación rentabilidad/riesgo) de 0,73-, el peso de fondos temáticos en la cartera de renta variable puede ser 70% a 75%.
Históricamente la exposición a sectores cíclicos es mayor en temáticas de seguridad, energías limpias, robótica y madera. Sin embargo es mayor la exposición a sector defensivos en salud y biotecnología, digitalización, nutrición y agua. La mayor exposición al sector tecnológico se da en robótica, seguridad y energías limpias, a consumo discrecional en marcas de gama alta y a consumo básico en nutrición. Por su parte el tema de agua destaca por su alta exposición al sector industrial y servicios públicos y el de madera a materiales.
Soluciones de inversión temática: equiponderar cada tema con rebalanceo automático y “best off”
Pictet AM propone equiponderar cada tema, con rebalanceo automático periódico. Se basa en que las perspectivas relativas de cada tema son desconocidas, siendo la ponderación por igual el método más racional. Efectivamente, los estudios empíricos han demostrado que la solución habitual –optimizar previsiones de rentabilidad y riesgo– conduce a peores resultados que una solución sencilla de equiponderación. Es la estrategia que sigue Pictet Global Megatrend Selection. Cada mes rebalancea el peso de cada temática, vendiendo acciones de temas que más se han revalorizado y comprando las de los que menos. El resultado es un cartera con mayor aumento de beneficios por acción que el índice mundial y ratio precio/beneficios/crecimiento similar a medio plazo, lo que indica que no se está pagando demasiado por el crecimiento. Su rentabilidad desde puesta en marcha en octubre de 2008 ha sido 10,65% anualizada en EUR hasta el 24 de octubre, con volatilidad 12,42%, frente a 11,93% del índice MSCI World (EUR).
Otra opción es partir de las diez principales posiciones de cada tema, combinadas por mayor convicción por fundamentales, riesgo /liquidez y consideraciones ASG (ambientales, sociales y de gobierno corporativo), “best off». Es el caso de la estrategia Pictet-Global Thematic Opportunities, cuya rentabilidad desde puesta en marcha en septiembre de 2016 ha sido 12,12% anualizada en EUR hasta el 24 de octubre, con volatilidad 12,31%, frente a 11,04% del índice MSCI World (EUR).
La rentabilidad/riesgo puede mejorar variando el peso de cada tema en el ciclo
Por otra parte, según el estudio de Megatrends Lab, la relación rentabilidad/riesgo y control de caídas en mercados bajistas puede mejorar rotando el peso de cada tema según el estadio en el ciclo de la economía. En concreto de 2001·a mediados de 2019 dos carteras de estas características, una concentrada en cinco temas y otra ampliada a diez, superó al índice MSCI World y a la cartera equiponderada en todas las fases del ciclo. El ratio fue alto y en mercados bajistas el porcentaje de bajada respecto al índice fue 72% en la concentrada y 78% en la ampliada, indicativo de que sufrieron menos que el índice en dichos periodos.
En una fase de desaceleración puede ser apropiado concentrar la inversión en digitalización, robótica, salud y biotecnología y primeras marcas. En una etapa de contracción salud y biotecnología podrían pesar 34%, pero en época de recuperación se reducirían al 6%. En periodos de expansión los mayores pesos pueden ser en madera, energía limpia y nutrición, siendo seguridad la temática de peso más constante a lo largo del ciclo.
Por Fórmate a Fondo