Los cambios estructurales en los mercados de renta fija están transformando la forma en que los inversores acceden al crédito. A medida que evolucionan los patrones de liquidez y las carteras se orientan más hacia objetivos concretos de resultados, la forma de implementar la exposición se ha convertido en una consideración clave. En este entorno, la construcción de carteras y la elección de vehículos de inversión adquieren un papel cada vez más relevante junto a las decisiones de asignación. Los ETF activos surgen como una alternativa especialmente poderosa en este entorno.
En renta fija, los ETF activos pueden ofrecer:
- Transparencia diaria: visibilidad en tiempo real de las posiciones y de los precios a lo largo de la jornada de negociación.
- Ejecución eficiente: permite acceder a la renta fija con mayor agilidad, más transparencia y, en muchos casos, con menores costes implícitos y menor complejidad operativa que la negociación directa de bonos.
- Simplicidad operativa: integración natural en marcos más amplios de asignación de activos, lo que permite realizar ajustes tácticos sin necesidad de alterar la estructura de la cartera.
Dynamic High Yield: adaptarse a la evolución de las condiciones crediticias
Aunque los mercados de high yield pueden ofrecer oportunidades atractivas, también son cíclicos y especialmente sensibles a las condiciones de liquidez. Las carteras tradicionales de bonos al contado pueden enfrentarse a costes de negociación elevados, a un reposicionamiento más lento en entornos volátiles y a caídas que tienden a acelerarse en periodos de tensión. En este contexto, una exposición estática puede resultar insuficiente en un mercado en el que los diferenciales pueden moverse con rapidez.
Nuestra estrategia Dynamic High Yield, disponible en formato ETF activo, tanto global como europeo, ofrece un enfoque más flexible y eficiente de acceder al mercado de high yield. La estrategia construye una cartera a partir de índices de CDS, más líquidos y con menores costes que el bono al contado, para ajustar de forma eficiente la beta de la cartera. A partir de las señales de un marco sistemático propiedad de Robeco, incrementamos o reducimos exposición al mercado high yield de manera dinámica cuando las condiciones del mercado resultan más favorables.
El modelo se revisa de forma regular y combina distintas señales, incluyendo valoración y niveles de spreads, indicadores de volatilidad, momentum y variables macroeconómicas, para traducir esa información en una señal de posicionamiento sobre el riesgo de crédito (beta). Este enfoque facilita una toma de decisiones disciplinada a lo largo de distintos entornos de mercado, reduciendo la dependencia del timing discrecional. El resultado es una vía líquida y prudente para acceder al high yield global y europeo mediante un ETF activo y transparente.
Investment grade: escapar de la disyuntiva entre gestión pasiva y activa
En el crédito investment grade, el desafío es distinto. Con frecuencia, los inversores se ven obligados a elegir entre estrategias pasivas, eficientes y de bajo coste, pero sujetas a un índice de referencia, o mandatos activos que ofrecen un potencial alfa, aunque con mayores costes y un tracking error más elevado.
La estrategia 3D Enhanced Index Credits de Robeco busca cerrar esa brecha. Disponible en versiones global y europea, esta estrategia pretende encontrar un punto intermedio combinando la selección de crédito propia de Robeco con una construcción de cartera disciplinada y de riesgo controlado. Su objetivo es generar un exceso de rentabilidad constante, manteniendo a su vez una estrecha alineación con el índice de referencia. Para ello, el ETF mejora la exposición al índice mediante un marco sistemático que se basa en el enfoque de inversión 3D de Robeco, integrando la sostenibilidad directamente junto con el riesgo y la rentabilidad.
El enfoque de inversión 3D de Robeco
A medida que evolucionan las carteras de los inversores, también lo hacen sus objetivos. Históricamente, la construcción de carteras se ha centrado en equilibrar dos dimensiones fundamentales: el riesgo y la rentabilidad. Actualmente, una tercera dimensión determina cada vez más las decisiones de inversión: la sostenibilidad.
Mientras que los enfoques tradicionales suelen tratar la sostenibilidad como una restricción – ya sea mediante una lista de exclusión posterior a la optimización o un límite de carbono que obliga a hacer concesiones no deseadas –, el marco de inversión 3D de Robeco trata la sostenibilidad como un objetivo, integrándola directamente en el proceso de construcción de la cartera. Como se pone de manifiesto en nuestra publicación Inversión 3D para carteras sostenibles, incorporar la sostenibilidad junto con el riesgo y la rentabilidad no solo mejora determinadas métricas, sino que también reduce las disyuntivas propias de los enfoques tradicionales. Nuestro análisis demuestra que es posible avanzar en reducción de carbono y en alineación con los ODS asumiendo únicamente un nivel moderado de riesgo activo adicional, lo que aporta una mayor flexibilidad a lo largo de los ciclos de mercado.
La experiencia activa de Robeco en formato ETF
La gama de ETF activos de renta fija, con estrategias globales y europeas, se apoya en el mismo proceso de inversión cuantitativa que la gestora emplea tanto en sus estrategias activas de crédito como en sus estrategias que se implementan a través de las señales de los modelos desarrollados por Robeco. Combinando modelos disciplinados con análisis fundamental de crédito, Robeco ofrecer una gama de ETF de renta fija que no se limitan a seguir al mercado, sino que busquen aportar resultados atractivos para los inversores a lo largo de todo el ciclo crediticio.
Tribuna de opinión firmada por Mario Palao, Client Relationship Manager en Robeco
Descubra nuestra gama completa de ETF activos > https://www.robeco.com/es-es/productos/etf-activos
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