Da montanha-russa da geopolítica à temporada de resultados

Segundo a pesquisa, as expectativas de crescimento caem no ritmo mais acentuado desde março de 2022 e as de inflação sobem ao nível mais alto desde maio de 2021. O certo é que as perspectivas de crescimento global desabam, enquanto as de inflação disparam para 69%; embora os investidores esperem menor crescimento, poucos antecipam recessão (70% a considera improvável) e o cenário base macro é de pouso suave (52%), sem pouso (32%) e não de pouso brusco (9%).

“Tudo isso é, em chave contrária, positivo para os ativos de risco sempre que um cessar-fogo leve o preço do petróleo para abaixo de 84 dólares/barril. Além disso, 7 em cada 10 entrevistados não prevê recessão, não há aumento de liquidez (caixa em 4,3%) e os investidores seguem comprados em renda variável global, pelo que são necessários cortes de juros e surpresas positivas em lucros para sustentar novos máximos”, assinalam do Bank of America.

Chama a atenção que, paralelamente, os mercados globais retomam um viés mais defensivo, com os futuros de Wall Street corrigindo após alcançar máximas históricas, em um ambiente em que a tensão entre Estados Unidos e Irã persiste apesar da extensão do cessar-fogo.

O conflito nas manchetes

Segundo os especialistas das gestoras internacionais, a evolução do conflito no Oriente Médio e o andamento das negociações entre Irã e EUA mantêm a atenção dos investidores e dos mercados por suas consequências, em especial em relação ao estreito de Ormuz, uma peça fundamental que contextualiza as perspectivas sobre o setor energético, a inflação e o crescimento macroeconômico.

A economia mundial, no entanto, parece começar a desacelerar, embora a pressão inflacionária não mostre sinais de ceder. Os preços ao consumidor de março de 2026 registraram um aumento anualizado de 3,3%, enquanto os preços da gasolina subiram mais de 20% nos Estados Unidos e explicam mais de três quartos da alta da inflação. “Isso se reflete nas pesquisas de opinião, com a confiança do consumidor americano em seu nível mais baixo da história recente, e com a renda e o gasto das famílias abaixo do esperado em fevereiro”, apontam da Edmond de Rothschild.

Na opinião de Christian Gattiker, responsável de análise na Julius Baer, embora o conflito no Oriente Médio continue ocupando manchetes, em comparação com um mês atrás, sua influência sobre os mercados foi claramente reduzida. “Provavelmente seria necessária uma nova e significativa escalada para devolvê-lo ao nível de protagonismo que anteriormente marcava o sentimento quase por si só. Nesse vazio esperado, os resultados empresariais estão passando com força para o primeiro plano.”

Ver além do conflito

Por isso, após um sólido quarto trimestre de 2025, a atenção se concentrará agora na divulgação dos resultados empresariais do primeiro trimestre de 2026, que acaba de começar com o setor bancário americano. Como o conflito no Irã e a alta do preço do petróleo ocorreram no final do trimestre, o mercado espera um impacto limitado na dinâmica de lucros. No entanto, as previsões e comentários das empresas serão, naturalmente, determinantes, dada a escassa visibilidade sobre o desfecho do conflito nesta fase.

“Neste momento, o consenso prevê um crescimento do lucro por ação (LPA) de 14,1% para o S&P 500 no primeiro trimestre, que poderia superar 17% se considerada a surpresa média histórica de resultados, em torno de 3%. Isso representaria o maior crescimento anual do LPA nos Estados Unidos em quatro anos. Espera-se que o setor de tecnologia, em seu conjunto, volte a superar o mercado, com crescimento do lucro por ação (LPA) de 30,4%. O S&P 500 excluindo tecnologia, por sua vez, registraria um crescimento do LPA próximo de 5,1%, acima dos 3,2% observados no trimestre anterior”, aponta Nicolas Bickel, responsável de investimento na Edmond de Rothschild.

Na opinião de Gattiker, com os grandes nomes de diversas indústrias — de industriais a tecnologia e financeiras — divulgando seus números, os investidores buscarão confirmação de que a resiliência corporativa pode resistir à incerteza geopolítica e a condições financeiras mais restritivas.

“As projeções serão especialmente chave, à medida que as empresas gerenciam pressões de custos, incerteza na demanda e mudanças nas dinâmicas do comércio global. Por outro lado, o calendário macroeconômico entra em uma relativa calmaria no meio do mês. Embora ainda haja dados relevantes — incluindo índices PMI, dados de inflação e pesquisas de confiança —, nenhum parece capaz, por si só, de dominar a narrativa. Em vez disso, o fluxo de dados servirá mais como uma verificação de fundo da trajetória da economia global, que até agora se manteve estável, mas pouco inspiradora. Em conjunto, os mercados parecem estar transitando de uma volatilidade impulsionada pela geopolítica para uma combinação mais tradicional de resultados empresariais e expectativas de política monetária. Que essa mudança se consolide dependerá menos dos eventos programados e mais de se o ambiente geopolítico continuar contido”, conclui o especialista da Julius Baer.