Na última década, a Europa parecia condenada a um crescimento menor, menos inovação e retornos mais modestos. No entanto, esse consenso está começando a se reverter. A melhora do ciclo econômico, o aumento dos gastos com infraestrutura e defesa, o impulso à reindustrialização e o desenvolvimento de novas tecnologias estão colocando a Europa novamente no radar dos investidores. Lazard, Edmond de Rothschild, MFS, Aberdeen e Neuberger concordam que o continente está chegando a um ponto de inflexão, abrindo oportunidades de investimento tanto em renda variável quanto em renda fixa — embora alertem que o potencial não está tanto nos índices em geral, mas nos setores e empresas capazes de se beneficiar desse novo ciclo.
Essa mudança de percepção não é impulsionada apenas por um melhor desempenho econômico. Melhorias econômicas fundamentais começam a sustentar a tese de investimento. Benoit Anne, estrategista da MFS Investment Management, destaca que o crescimento da Zona do Euro surpreendeu positivamente nas últimas semanas, com indicadores antecedentes apontando para uma recuperação mais forte do que o esperado. Especificamente, ele ressalta que o Citi Economic Surprise Index da Zona do Euro atingiu seu nível mais alto desde o início de 2023 — um sinal de que a resiliência da economia europeia está se mostrando maior do que o mercado previa. Em sua opinião, esse ambiente reforça a atratividade tanto da renda variável europeia quanto do crédito.
Essa melhora macroeconômica coincide com uma mudança estrutural que várias gestoras de ativos consideram um dos principais motores de investimento para os próximos anos. A Edmond de Rothschild Asset Management sustenta que a Europa está passando por uma “revolução silenciosa” impulsionada pelo aumento dos investimentos em infraestrutura, defesa, eletrificação e inteligência artificial. Diferentemente de outros ciclos, explicam, o potencial não se limita a um pequeno grupo de empresas de grande capitalização, mas se estende por toda a cadeia de valor industrial, com empresas de pequena e média capitalização desempenhando um papel particularmente relevante.
A reindustrialização passa de narrativa a oportunidade
Nesse sentido, Craig Wright, Head de Pesquisa de Investimentos Imobiliários para Europa e Ásia-Pacífico da Aberdeen, aponta para a nova política global europeia, “Made in Europe”. Desenvolvida para elevar a produção da indústria manufatureira para 20% do PIB até 2035, essa iniciativa está impulsionando uma transformação estrutural que, segundo Wright, exigirá investimentos expressivos em fábricas, logística, produtos farmacêuticos, energia e semicondutores.
Segundo o gestor da Aberdeen, alguns números chamam a atenção: alcançar a meta de a indústria representar 20% do PIB europeu até 2035 exigirá a construção de aproximadamente 20 milhões de metros quadrados de espaços industriais e logísticos por ano durante uma década. Além disso, somente os gastos com defesa poderiam gerar uma demanda adicional de 37 milhões de metros quadrados, além do crescimento do comércio eletrônico.
O capital olha para a renda fixa europeia
Benoit Anne, da MFS, considera que o high yield em euros é atualmente a classe de ativos mais atrativa da renda fixa global sob a perspectiva de carry ajustado ao risco. Enquanto isso, Paul Grainger, Managing Director e Senior Portfolio Manager de Renda Fixa da Neuberger, apresenta um contraponto: a Europa continua mais sensível às taxas de juros e o crescimento ainda apresenta vulnerabilidades. No entanto, justamente por essas razões, ele acredita que a renda fixa europeia voltou a oferecer oportunidades atrativas.
“Os rendimentos reais europeus também subiram à medida que o BCE elevou as taxas e continuou sinalizando ou permitindo que o mercado precificasse novos aumentos; atualmente, o mercado precifica duas altas adicionais ao longo do próximo ano, o que colocaria as taxas oficiais em 2,75%. O impacto dos gastos com IA parece menor na Europa, mas ainda precisamos considerar as correlações positivas e as conexões entre os principais mercados de títulos dos países desenvolvidos”, explicou Grainger.
O grande catalisador: aumento dos gastos públicos
O aumento dos gastos com infraestrutura e defesa pode se tornar um dos principais motores do crescimento europeu nos próximos anos, desde que o cenário geopolítico não prejudique significativamente a economia. Sobre esse ponto, Ronald Temple, Chief Market Strategist da Lazard, explicou que a guerra com o Irã penalizou as projeções de crescimento da Zona do Euro mais do que as de qualquer outra grande economia desenvolvida neste ano.
“Ainda assim, mantenho uma perspectiva otimista e acredito que o PIB da região acelerará em direção a 2027, impulsionado pelo aumento dos gastos com infraestrutura e defesa. Enquanto a guerra continuar, a inflação da Zona do Euro permanecerá exposta à volatilidade dos preços da energia. No entanto, há poucos sinais de que os efeitos da energia estejam se espalhando para a economia em geral, o que me dá confiança de que a inflação diminuirá até 2027”, destacou Temple.
Sem dúvida, o consenso dos especialistas apresenta a Europa como uma grande oportunidade de investimento para o próximo ciclo econômico. Embora a incerteza geopolítica internacional signifique que as condições possam evoluir rapidamente, os especialistas permanecem notavelmente otimistas em relação às perspectivas do continente.
