O Miami Dade College (MDC) abrigará a primeira exposição da FIFA nos Estados Unidos como parte de uma colaboração para oferecer oportunidades de aprendizado aos estudantes da instituição, informou a instituição em um comunicado.
“Como universidade da democracia, o MDC é o lugar onde todos vêm em busca de uma oportunidade”, declarou a presidente do MDC, Madeline Pumariega, que estava acompanhada pelo presidente da FIFA, Gianni Infantino, no anúncio realizado no Miami Dade College.
A exposição será localizada no interior da Torre da Liberdade, um monumento histórico nacional do MDC, que atualmente está sendo objeto de uma importante renovação com vistas ao seu centenário e à sua reabertura em 2025. A FIFA emprestará peças importantes de seu museu em Zurique.
“Miami é uma cidade especial, é vibrante, é jovem. Miami é definitivamente a capital do mundo do futebol”, comentou Infantino.
O anúncio ocorre enquanto Miami se prepara para a Copa do Mundo de 2026, na qual sediará sete partidas, incluindo a final.
Por parte do MDC, também é “um momento ideal”, já que o MDC recuperou a equipe de futebol masculino após um hiato de 30 anos e também criará uma equipe feminina pela primeira vez.
Além da exposição da FIFA, a colaboração também criará um programa de estágios para os estudantes do MDC na nova sede da FIFA em Miami, o que lhes dará a oportunidade de passar o verão adquirindo experiência prática e forjando conexões que perdurarão ao longo de suas carreiras. Eles também ouvirão a FIFA e profissionais do futebol mundial como parte de uma nova série de palestrantes convidados.
Os limites de investimento de fundos de pensões em ativos alternativos no Chile são uma questão que está em cima da mesa há algum tempo, com atores pedindo um aumento desse teto numa categoria de investimento que chama cada vez mais a atenção de gestores e investidores. E depois de uma longa – e inquieta – espera, agora o mercado local pode comemorar a decisão do Banco Central de aumentar gradativamente o teto até 2027, além de incorporar novos investimentos.
Atualmente, a regulamentação estabelece limites entre 13% e 5% dos multifundos – com mais espaço para o fundo A e menos para o fundo E – para ativos alternativos, mas essa faixa aumentará a partir de agosto deste ano. No dia 1 de agosto, essa faixa subirá para 15% e 5%, respectivamente. Aumentando gradativamente a cada 12 meses, o máximo final, de 20% para o fundo A e 6% para o fundo E, entrará em vigor em 1 de agosto de 2027.
O mundo dos gestores especializados comemora a decisão. “Este é um anúncio que esperávamos há algum tempo”, afirma Jorge Prieto, sócio e gestor de carteira da Frontal Trust, enquanto da Associação dos Administradores de Fundos de Pensões (AAFP), a presidente Paulina Yazigi destaca que a decisão “está em “benefício direto aos associados, pois aumenta as pensões.”
Esse é um dos grandes benefícios, segundo os atores locais. Devido à sua natureza de poupança de longo prazo e à sua grande dimensão, os fundos de pensões são excelentes candidatos para incorporar alternativas nas suas carteiras.
E o efeito seria sentido na rentabilidade das carteiras. “Um aumento de 1% na rentabilidade impacta, no médio e longo prazo, um aumento de 20% a 25% na previdência”, enfatiza Yazigi.
Mas não se espera apenas que o benefício chegue aos futuros pensionistas. Os gestores locais – que vêem a classe de ativos com interesse crescente desde que as administradoras de fundos de pensão (AFP) foram autorizadas a investir nestes fundos em 2017 – vêem o desenvolvimento com otimismo, esperando que ele injete dinamismo e novas oportunidades na indústria local.
Efeito na indústria local
Esta medida, dependendo da forma como for canalizada, poderá trazer fluxos relevantes para a indústria. “Tendo em conta o aumento dos limites previsto para agosto de 2024 e considerando a atual exposição dos fundos de pensões, estimamos um aumento significativo dos recursos disponíveis para novas alocações”, explica Susana Gutiérrez, Head of Research and Strategy da HMC Capital, a Funds Society.
As projeções da empresa para o agregado das carteiras indicam que os montantes disponíveis para novos compromissos a nível do sistema poderão passar de 1 bilhões de dólares a 2.5 bilhões de dólares nesse ano. Além disso, Gutiérrez destaca que esse número deverá continuar a aumentar, atingindo 7.7 bilhões de dólares em 2027.
“Estas estimativas sugerem um crescimento contínuo dos fundos acessíveis ao investimento, refletindo uma evolução positiva e um fortalecimento progressivo do setor dos fundos de pensões”, comenta o executivo.
De qualquer forma, a expectativa é que o impacto seja percebido ao longo do tempo. Embora não espere um efeito significativo no curto prazo, dado que os limites não vão se afastar muito dos níveis atuais, Eduardo Befferman, Head de Private Equity & Venture Capital da Activa Alternative Assets, prevê um maior dinamismo no médio prazo. “Abre-se uma oportunidade para os gestores locais oferecerem mais e novos produtosde investimento em ativos alternativos que visam melhorar o retorno dos fundos de pensões no longo prazo”, comenta.
Isto poderia abrir uma oportunidade para os gestores locais, em particular. Embora as AFP tenham privilegiado o investimento em estratégias alternativas no exterior, segundo Prieto, da Frontal Trust, este anúncio leva a pensar que os fundos de pensões “poderiam aumentar a sua participação em ativos alternativos locais”. Claro, destaca o executivo, tudo dependerá da atratividade relativa dos veículos nacionais e internacionais.
Mais competição?
Os ativos alternativos são uma área de interesse dos gestores locais, um espaço que vem crescendo ao longo dos anos e gerando um ecossistema com diversas soluções alternativas. Isto inclui um conjunto de casas de investimento boutique especializadas nestas classes de ativos e o desenvolvimento de soluções multiempresas que tradicionalmente se concentravam em ativos líquidos. Em suma, é difícil encontrar um gestor em Santiago que não fale sobre alternativos, e os números da Associação Chilena de Administradores de Fundos de Investimento (Acafi, por su sigla en español) dos últimos trimestres sugerem que é o espaço mais dinâmico dentro da indústria de fundos no país andino.
Agora, isso significa que um boom na indústria, como resultado dos novos limites das AFPs, irá gerar maior concorrência? Não necessariamente.
“A recente expansão dos limites de investimento em ativos alternativos poderia estimular a concorrência na indústria de gestão de fundos, bem como a entrada de novos players”, comenta Gutiérrez, da HMC.
Além disso, observa ele, os gestores já existentes poderiam mudar o foco. “Essa mudança regulatória poderia incentivar as AFPs a adotarem uma abordagem mais seletiva, o que por sua vez incentivaria os gestores a se diferenciarem de forma estratégica”, projeta o executivo.
Já Befferman, da Activa, destaca que a frente de fornecimento no Chile já está bastante desenvolvida. “A mudança de limites não gerará necessariamente um aumento na diversidade de gestores, porque é um mercado bastante amplo e com muitos atores concorrentes”, explica.
Novos investimentos
O reajuste dos limites alternativos não foi a única novidade que o Banco Central trouxe esta semana. A entidade também incorporou dois novos instrumentos às possibilidades de investimento dos fundos de pensão: fundos mútuos hipotecários endossáveis e ações que são negociadas na plataforma startup da Bolsa de Valores de Santiago, ScaleX.
Os fundos mútuos hipotecários – que são negociados em bolsas de mercadorias –, em particular, são um espaço que tem gerado interesse no mundo dos ativos alternativos, especialmente com o aumento da dívida privada no país andino.
“Na Bolsa de Produtos observamos um aumento na popularidade do empréstimo hipotecário endossável dentro da gama de instrumentos alternativos”, indica o gerente geral da empresa, Christopher Bosler.
“Agora com esta potencial autorização da Superintendência de Previdência, que facilita e melhora o acesso de investidores institucionais, se espera que esses ativos sejam gradualmente adicionados às carteiras de investimentos das AFPs e AFCs (Fundos de Desemprego*), o que atrairá mais capital, impulsionará suas colocações e melhorará a rentabilidade dos futuros pensionistas”, acrescenta.
O executivo destacou ainda que, além de diversificar as carteiras dos investidores institucionais, esta medida tem potencial para injetar liquidez no mercado hipotecário. “A concorrência será incentivada, com taxas de juro mais baixas e condições mais favoráveis para os devedores”, prevê.
*Esse fundos operam no Chile como uma forma de seguro e são destinados a oferecer suporte financeiro aos trabalhadores que perdem seus empregos sem justa causa
Foto cedidaMarcelo Zucker, Managing Partner da AMM Capital
Após alguns anos e 30 milhões de dólares em negócios, a empresa chilena de consultoria financeira AMM Capital continua a aprofundar seu relacionamento com a OurCrowd, uma das empresas de capital de risco mais proeminentes de Israel. Agora o foco é a inteligência artificial (IA), com a distribuição de um fundo de empresas acelerada por um programa da Nvidia.
“A inteligência artificial vai nos levar a ser muito mais produtivos e a prever melhor as coisas, a ser mais eficientes em tudo”, afirma Marcelo Zucker, Managing Partner da AMM Capital, em entrevista à Funds Society. “Ninguém pode dizer que é algo temporário”, acrescenta.
OurCrowd AI Fund é um veículo para investidores qualificados – conforme definido pelo país de cada investidor – que nasceu há alguns meses e atualmente está em período de comercialização. Tem uma meta de 50 milhões de dólares, com um portfólio de cerca de 20 empresas, de acordo com a filosofia de gestão da OurCrowd.
O objetivo da carteira, segundo Zucker, é investir em “empresas que, até certo ponto, estejam participando da revolução da inteligência artificial”. Isso inclui empresas em todo o espectro da IA, desde produtores de chips até soluções interativas.
Embora a efervescência em torno da IA já tenha gerado tração na demanda pelo fundo entre os clientes latino-americanos, a AMM destaca que o interesse aumentou desde que anunciaram o acordo com a Nvidia, no início de março deste ano.
Ao todo, Zucker prevê que o período de marketing se estenderá por mais três meses antes do fechamento. Posteriormente, terá início a etapa de investimento do fundo.
A estratégia
Zucker esclarece que a empresa israelita não investe em empresas que estão a pegar em modelos de sucesso e a replicá-los noutros mercados, mas sim em “algo que está a mudar a forma como as pessoas trabalham, vivem e se desenvolvem”.
A chave, para a empresa israelita, está nas empresas que têm “maneiras diferentes” de fazer coisas relacionadas com a inteligência artificial. “Esse tipo de tecnologia está gerando uma revolução industrial. À medida que a vivemos, não nos damos conta, mas é semelhante ou maior do que era a Internet. É um salto quântico”, enfatiza o executivo.
Nesse sentido, o acordo da OurCrowd com a Nvidia desempenha um papel central. Esta aliança consiste em que todas as empresas do portfólio do AI Fund possam acessar o programa Nvidia Inception. Esta iniciativa, focada em empresas de inteligência artificial, dá acesso a mentores, produtos de software e hardware – da Nvidia e seus parceiros – e investidores, entre outros.
“Isso permite que as empresas que entram aqui tenham um crescimento mais rápido. Eles têm a oportunidade de testar suas soluções com mais rapidez e encontrar parceiros para se desenvolverem ainda mais e, eventualmente, se venderem”, enfatiza Zucker.
A AMM não tem planos de lançar um fundo feeder para este veículo – como fizeram com outra estrutura OurCrowd – mas sim, os investidores latino-americanos poderão investir diretamente na plataforma da empresa de gestão israelense. Claro, o veículo também está disponível por meio da Pershing, o que tem proporcionado mais acesso aos investidores da região, segundo a empresa chilena.
O modelo OurCrowd
Depois de incluir nos seus eixos estratégicos a convicção de que os investidores privados continuarão a aumentar o seu posicionamento em ativos alternativos, a AMM Capital identificou a inovação como uma área de interesse. E essa convicção levou-os a Israel, um centro de inovação globalmente relevante, e a um dos seus intervenientes dominantes: OurCrowd.
Um ano e meio de due diligence depois, ambas as empresas selaram uma aliança durante o primeiro semestre de 2021. Desde então, concluíram 30 milhões de dólares em investimentos e planos de investimento para famílias chilenas, incluindo o fundo de alimentação para uma das suas principais estratégias OCTTO.
OurCrowd permite que investidores invistam diretamente em empresas ou acessem fundos –temáticos e outros mais diversificados–, com estruturas domiciliadas em plataformas internacionais, como as Ilhas Cayman e as Ilhas Virgens Britânicas.
Embora a empresa atue em todo o espectro de maturação de startups, incluindo seis incubadoras de empresas onde monitoram aquelas que podem entrar no portfólio, o foco principal está no espaço entre o capital inicial e o pré-IPO. “É aí que entramos e convidamos nossos clientes a entrar”, diz Zucker.
A empresa possui 400 empresas em seu portfólio e realizou 63 saídas bem-sucedidas. Trabalham com equipes especializadas em diversos setores, como foodtech, healthtech, fintech, software, hardware, inteligência artificial e cibersegurança. Quando uma estratégia faz sentido como fundo especializado, lançam um fundo temático. Atualmente, a empresa conta com três fundos temáticos, afirma o executivo: cibersegurança, foodtech e IA.
Além disso, a empresa prefere manter os portfólios relativamente limitados. Eles normalmente não têm mais de 50 milhões de dólares e os portfólios tentam não se expandir para mais de 20 empresas.
Com o objetivo de “permitir e acelerar o acesso a moradias dignas na América Latina”, a startup chilena Buydepa está florescendo, apesar do momento complexo que vive o negócio imobiliário no país andino e no mundo. Isto depois de terem encontrado um modelo que liga fundos de dívida privada e o gigantesco mas mal servido mercado secundário de apartamentos.
O modelo da startup baseia-se na formalização deste mercado, como explica o seu CEO e cofundador, Nicolás Méndez, à Funds Society. Por um lado, atuam no ramo de habitação usada e, por outro, oferecem financiamento sem juros, para eliminar barreiras à entrada de pessoas.
Fundada no final de 2019 por Méndez e seus sócios Pablo e Agustín Ruiz-Tagle e Antonio Roa, a empresa já realizou mais de 600 transações de compra e venda de imóveis. Ao todo, fecharam 2023 com vendas anualizadas de 18 milhões de dólares. Além disso, obtiveram mais de 22 milhões de dólares em financiamento imobiliário e disponibilizaram financiamentos sem juros de 3 milhões de dólares, com inadimplência histórica de 0%, segundo o gerente geral.
Por trás deste crescimento, os fundos de dívida privada – uma das categorias de ativos alternativos mais populares no passado recente – desempenharam um papel fundamental. “Realizamos mais de 600 operações de compra e venda de imóveis, um nível que só conseguimos atingir devido às linhas de financiamento que nos foram concedidas em mais de 22 milhões de dólares”, explica Méndez.
O primeiro ator financeiro que se interessou pela Buydepa foi o multi-family office Addwise, em 2020, onde obteve o apoio de Mauricio López – presidente do escritório – e sua equipe. A empresa já forneceu 6 milhões de dólares em financiamento para a startup. Desde então, expandiram suas fontes de financiamento para fundos de dívida administrados por HMC Capital, BTG Pactual, Quest Capital e LarrainVial.
“Sem recursos de dívida, nosso negócio não poderia ter a escalabilidade que demonstramos”, destaca o executivo.
Depois do crescimento dos últimos anos, a startup está focada em aumentar o seu parque habitacional, aumentando a oferta nas zonas onde atua atualmente. A cobertura do escritório, no momento, está concentrada em departamentos da Região Metropolitana do Chile, que inclui a capital, Santiago. Iniciaram sua atuação no centro da cidade, expandindo-se ao longo dos anos para a periferia, totalizando 11 comunas.
O encanto das habitações usadas
Para Méndez, uma peça-chave na sua solução para o problema do acesso à habitação é o mercado secundário, onde os imóveis usados constituem um dos maiores mercados do mundo. Apesar disso, descreve o profissional, “houve menos inovação nos últimos anos”.
As complicações que foram geradas no mercado de desenvolvimento habitacional – incluindo mudanças regulatórias, custos crescentes e incerteza nos prazos – elevaram os preços das novas casas acima das possibilidades de mais de 85% da população do Chile. “Vemos o mercado de habitação usada como um mercado que, funcionando institucionalmente, pode se abrir como a única alternativa para quem quer comprar a primeira casa”, afirma.
E o mercado está crescendo. Para colocar em perspectiva, a região metropolitana tem um volume anual de transações em apartamentos usados de 3 bilhões de dólares. Isso quase corresponde ao tamanho do novo mercado de apartamentos, de 3.2 bilhões de dólares.
“A diferença é que em média a casa usada do nosso segmento é vendida por um valor 30% mais barato que a casa nova equivalente, o que a torna uma opção mais acessível”, acrescenta Méndez.
Esse é o pano de fundo do modelo Buydepa, que consiste em três partes: a compra de apartamentos usados, a sua transformação e a sua venda.
Do lado da originação de ativos, o CEO explica que a plataforma está integrada com os diversos portais imobiliários. Isso permite que eles façam ofertas de compra instantâneas. Uma vez no balanço da empresa, os departamentos passam por um processo de transformação que os deixam em um “padrão seminovo” da startup. Isso inclui uma reforma e uma garantia pós-venda de um ano. Por fim, o processo de venda incorpora o financiamento sem juros ao pagamento inicial do imóvel.
“Para quem pretende vender o seu imóvel, somos a opção mais rápida do mercado, entregando um preço próximo do valor de venda da sua publicação. Para quem pretende comprar um imóvel, disponibilizamos um produto acessível, 30% mais barato que uma habitação nova comparável, totalmente remodelada e com financiamento sem juros”, explica.
Para os fundos de dívida, acrescenta, a Buydepa tornou-se “uma alternativa de financiamento com garantia imobiliária sênior, eliminando completamente o risco de desenvolvimento, com um produto otimizado que tem demonstrado tração de vendas na atual crise imobiliária”. Assim, se constitui como uma estratégia de menor risco para obter retornos semelhantes ao desenvolvimento habitacional.
Programa de subsídio
Um componente particular que destaca o efeito social do modelo Buydepa é a modalidade de aquisição de apartamentos vinculada ao programa DS1, um subsídio para a classe média focado no pagamento da entrada de uma casa no Chile.
Neste subsídio, o único no país andino que pode ser usado tanto para habitação nova como para habitação usada, tem um limite de preço de 2.200 UF (cerca de 83 mil dólares) para propriedades. Por este valor, comenta Méndez, “não há oferta de novas habitações nas áreas centrais da Região Metropolitana, apenas na periferia”.
Por outro lado, embora este programa estatal possa ser utilizado para adquirir uma casa usada, “a cobrança do subsídio gera incerteza no vendedor do imóvel, pelo que o mercado não funciona como deveria, o que faz com que mais de metade dos subsídios da Tranche 3 do DS1 foram perdidos”.
A solução da startup, indica o seu CEO, é oferecer um estoque “digno” de apartamentos, localizados em zonas centrais, aos beneficiários do subsídio. Isto lhes fornece “uma opção próxima das suas redes de apoio”, explica, acrescentando que “mais de 65% dos beneficiários do subsídio querem viver numa zona onde não há oferta acessível com o mesmo”.
Esse ramo de negócios chamou a atenção do fundo de impacto da Quest Capital. Este veículo de investimento aloca 10% da sua carteira na Buydepa – através da empresa Inmobiliaria BDI SpA –, segundo documentos da gestora do fundo.
O Chile tem avançado de forma constante em seu processo de normalização monetária, mas o efeito colateral tem sido reviver o fantasma do “dólar a luca” (ou seja, dólar a mil pesos chilenos). Isto, conforme explicado pelo mercado, tem sido impulsionado pela arbitragem do capital estrangeiro, gerando uma acentuada desvalorização da moeda local durante o primeiro trimestre do ano.
O dólar, segundo dados do Banco Central do Chile, atingiu a máxima de 986 pesos em 27 de fevereiro. A moeda subiu 11% entre o final de dezembro e março, deixando o peso chileno como uma das moedas com pior desempenho no mundo durante o primeiro trimestre.
Embora a dinâmica da taxa de câmbio seja determinada por vários fatores, os atores da indústria local salientam que o carry trade por investidores estrangeiros tem desempenhado um papel de liderança no fenómeno.
“No Chile tivemos uma desvalorização da nossa moeda maior do que em outros países”, disse o ministro da Fazenda do país, Mario Marcel, em sua apresentação durante o seminário Latam Focus do BTG Pactual. A explicação? “Avançamos mais rapidamente na normalização da nossa política monetária”, comentou, pelo que a diferença em relação às taxas dos EUA diminuiu.
A nível internacional, segundo Daniel Velandia, economista-chefe e Head of Research da Credicorp Capital, os mercados “atacaram muito” as moedas dos países cujos bancos centrais “agiu muito rápido”. “Eles destruíram o peso chileno, porque o Banco Central tem sido muito rápido, por isso o spread com o Fed tem diminuído”, comentou recentemente na cimeira do Black Bull Investors Club na Colômbia.
Carry trade
Embora o Federal Reserve tenha sido bastante cauteloso sobre quando começar a cortar as taxas de juro, o Banco Central do Chile iniciou esse processo em Julho de 2023. Foi nesse momento que baixou a taxa de juro (MPT) – que estava então em 11,25% – em 100 pontos base, iniciando uma série de cortes que o colocam em 6,5%.
“Uma parte importante da força do dólar a nível mundial está associada ao dinamismo dos EUA face ao resto do mundo. E isso tem impacto na dinâmica das taxas de juros por parte do Fed, que é mais cauteloso ao avaliar o primeiro corte que está previsto para meados deste ano”, explica Felipe Jaque, economista-chefe do Grupo Security.
Este contexto, acrescenta, provocou uma inversão das posições que os investidores estrangeiros mantinham a favor do peso, dadas as elevadas taxas de juro que mantinham a nível local.
Este cenário tem ofuscado os fundamentos tradicionais do peso chileno – como os termos de troca e a conta corrente nacional, entre outros – deixando o seu preço mais sensível a outros fatores. “Além de estar afetando mais do que historicamente, quando temos notícias por dados macroeconômicos ou diretamente por um comentário de alguém, seja do Fed ou do nosso Banco Central, isso tem efeitos diretos no preço. nossa moeda”, diz Nathan Pincheira, economista-chefe da Fynsa.
Fluxos e volumes
Outro ingrediente da questão tem a ver com a própria dinâmica do mercado cambial no Chile, com uma menor presença de atores locais contrariando os movimentos do capital internacional.
O papel destes investidores, explica Pincheira, se tornou mais proeminente do que antes. “Tanto porque os montantes de investidores estrangeiros aumentaram em termos absolutos, como também em termos relativos, na comparação com os investidores locais, especialmente os institucionais”, afirma.
Atores como a AFP e as seguradoras têm atualmente “menos capacidade”, acrescenta, pelo que a volatilidade do preço “está mais sujeita ao que os não residentes acabam por fazer”.
Além disso, as decisões das autoridades econômicas do país andino também são uma variável, segundo Marco Correa, economista-chefe do BICE Inversiones. “O Ministério das Finanças realizou vendas com montantes que não são suficientemente significativas para produzir uma mudança”, indica, enquanto o Banco Central “não implementou intervenções neste mercado”.
No entanto, as expectativas quanto ao diferencial de taxas entre o Chile e os EUA são também o que está por detrás da recuperação do peso chileno desde o pico atingido em fevereiro. “A taxa de câmbio se valorizou parcialmente, tanto pela melhora dos fatores externos quanto pela moderação no ritmo de redução das taxas por parte do Banco Central, após atualização do cenário em seu último Relatório de Política Monetária (IPoM”), afirma Carmen Gloria Silva, economista do Banco Santander.
Adiante
Embora se espere que a dinâmica continue a ser um factor relevante, o consenso parece indicar que as variáveis convergiriam a favor do peso chileno à medida que a Fed iniciasse o seu ciclo de normalização.
“Estimamos que as pressões da dinâmica cambial devem diminuir e termos de troca mais sólidos ajudariam a fechar a lacuna que observamos na taxa de câmbio”, diz Jaque, da Security.
Para o Santander, o cenário base é que o preço do cobre se corrija para baixo, mas permaneça em níveis elevados, e que o dólar global enfraqueça com o eventual ciclo de cortes do Fed “A evolução dos elementos globais continuará beneficiando o preço do peso”, diz Silva, estimando o fechamento da moeda em 2024 entre 880 e 900 pesos por dólar.
No BICE, por sua vez, prevêem que a taxa de câmbio será de 880 pesos nesse momento.
Agora, quanto a quando isso acontecerá, a incerteza permanece. “Se fizermos a comparação, em termos da projeção para dezembro de 2024, essa lacuna continuará a ser significativa durante o resto deste ano e provavelmente teremos que esperar que a política monetária dos EUA comece a normalizar para vermos um câmbio com uma taxa mais parecida com a histórica”, estima o Tesouro, conforme indicado por Marcel.
Quando um estrangeiro decide comprar imóveis nos Estados Unidos, isso pode ser um investimento lucrativo, mas é importante que ele entenda as leis fiscais e escolha uma estrutura de participação adequada para evitar problemas, diz um artigo do J.P. Morgan Private Bank.
Por essa razão, o banco revisou os pontos mais importantes que um investidor estrangeiro deve conhecer ao pensar em comprar um imóvel nos EUA.
Imposto sobre o Patrimônio
Pessoas não cidadãs e não residentes dos Estados Unidos podem estar sujeitas ao imposto sobre o patrimônio estadunidense se possuírem certas propriedades no país (como apartamentos, terrenos, edifícios e casas) no momento de sua morte, o que teria que ser pago por seus herdeiros. As taxas de imposto são progressivas (atingem rapidamente um máximo de 40%) e apenas o primeiro limite de 60.000 dólares é isento de imposto. No entanto, isso pode ser evitado se o bem imóvel pertencer legalmente a uma corporação estrangeira.
Imposto sobre Ganhos de Capital
Pessoas não cidadãs e não residentes dos Estados Unidos também estão sujeitas ao imposto sobre a renda estadunidense sobre o ganho gerado pela venda, ou outra transferência considerada como tal, de bens imóveis localizados no país.
A Lei do Imposto sobre o Investimento Estrangeiro em Imóveis (FIRPTA, em inglês) inclui um requisito de retenção quando uma pessoa não cidadã e não residente dos Estados Unidos vende diretamente ou indiretamente imóveis estadunidenses.
Geralmente, a menos que não haja nenhum ganho na transação, o comprador é obrigado a reter 15% dos ingressos brutos da venda e a remetê-los ao Serviço de Impostos Internos (IRS, em inglês) no momento da aquisição. Posteriormente, se a obrigação tributária real resultante da venda for menor que o montante retido, o vendedor pode solicitar um reembolso.
Se o imóvel for de propriedade direta (em nome pessoal ou através de uma entidade não considerada) ou de um fideicomisso irrevogável, e foi mantido por mais de um ano, a taxa máxima de imposto sobre ganhos de capital é de 20%. Se for possuído por menos de um ano, aplicam-se taxas ordinárias progressivas do imposto sobre a renda, até um máximo de 37%. Se pertencer a uma corporação estrangeira, seria de 21%.
Imposto sobre a Renda dos Rendimentos de Aluguel
No caso de um imóvel alugado, o imposto sobre a renda dos Estados Unidos aplica-se aos rendimentos e as taxas de imposto variam conforme a estrutura de propriedade e a natureza e classificação desses rendimentos, tudo isso pode ser escolhido.
A classificação padrão seria como rendimento periódico ou anual determinável ou fixo (FDAP, em inglês), já que, por padrão, os rendimentos de aluguel são tratados como os de investimentos passivos. Se o imóvel for de propriedade direta de uma pessoa não cidadã nem residente dos Estados Unidos ou de uma corporação estrangeira, a taxa impositiva definitiva é de 30% sobre os rendimentos brutos por aluguel obtidos mediante retenção.
Se for escolhido que os rendimentos sejam tratados como rendimentos de negócios (definidos como rendimentos efetivamente conectados, ECI em inglês), aplica-se o imposto sobre a renda ordinário sobre a entrada líquida. Para pessoas físicas, a taxa mais alta é de 37%, enquanto para as corporações é de 21%. No entanto, isso se impõe sobre os rendimentos líquidos por aluguel, o que significa que o contribuinte pode utilizar deduções para despesas como juros hipotecários, impostos sobre a propriedade, custos operacionais, depreciação e reparos.
Em alguns casos, podem aplicar impostos estaduais, locais e de outro tipo, que também devem ser levados em conta.
Proteção de Responsabilidade
Quando uma pessoa não cidadã nem residente dos Estados Unidos investe em imóveis no país, é aconselhável estabelecer uma divisão clara entre seus ativos pessoais e o bem imóvel para evitar possíveis reivindicações relacionadas à propriedade, dizem os especialistas da J.P. Morgan.
Uma abordagem eficaz é adquiri-la através de uma entidade que, por lei, proporcione responsabilidade limitada a seus membros ou acionistas, como uma sociedade de responsabilidade limitada estadunidense.
Nesse caso, se o inquilino chegar a processar por danos sofridos dentro da propriedade, os ativos pessoais do membro/acionista fora da sociedade de responsabilidade limitada estadunidense geralmente estariam isentos de qualquer responsabilidade.
As informações incluídas neste artigo provêm de um estudo do J.P. Morgan Private Bank, para ver o relatório completo, pode acessar o seguinte link.
Foto cedidaRaimundo Illanes e José Antonio Rollán, codiretores do BTG Pactual Digital Chile
O BTG Pactual vê a área digital como uma variável-chave do negócio no Chile. Com o objetivo de atrair um segmento negligenciado de investidores no país andino, o escritório optou por lançar uma nova plataforma digital, que segue os passos da bem-sucedida operação do escritório no Brasil. E a partir daqui as ambições são maiores, com metas de incorporar novos produtos, novas ferramentas e até oferecer o produto a consultores financeiros.
Liderada pelos Co-Heads Raimundo Illanes e José Antonio Rollán, a área digital do escritório é uma aposta especial do banco de investimento brasileiro no país andino. “O Chile é o único país além do Brasil que possui uma área digital completa, incluindo todos os escritórios do BTG”, disse Illanes em coletiva de imprensa em Santiago.
A área começou em 2021 e seu primeiro marco foi o lançamento da plataforma transacional Mercados en Línea, construída em torno do monitor de mercados de mesmo nome, no final de 2022. Agora, a estratégia do país foi consolidada com uma nova plataforma, que opera sob a marca BTG Pactual, que combina diferentes formas de investir – para diferentes tipos de investidores – e oferece uma variedade crescente de instrumentos financeiros.
“O que este projeto digital busca é entregar os serviços e produtos que o BTG Bank já oferecia a clientes corporativos e de alto patrimônio, agora para um público mais amplo”, explicou Rollán, outro Co-Head da unidade.
O alvo, em especial, é o segmento conhecido como “alta renda”. Este segmento, caracterizado por um capital próprio demasiado baixo para os bancos privados tradicionais e demasiado elevado para mais soluções de varejo.
“É um cliente que, em nossa opinião, está um pouco excluído no Chile. Historicamente, está um pouco fora do private banking e investe em fundos mútuos e depósitos a prazo de conta corrente própria, mas sem muito foco ou tratamento”, disse Rollán, acrescentando que nesse segmento vêem “um espaço muito relevante”.
Plataforma digital
Após um onboarding 100% digital, o novo aplicativo digital do BTG conta com uma oferta de mais de 300 instrumentos, com foco relevante em arquitetura aberta. Isto inclui fundos mútuos internacionais, depósitos a prazo, ações locais, renda fixa, dólares e alguns ETFs.
Existem até algumas estratégias alternativas – incluindo várias da casa de investimento sediada no Brasil –, privilegiando os veículos mais líquidos, como os cotados em bolsa. “A oferta está sempre aumentando e agora incluímos ativos alternativos que não são tão líquidos”, disse Rollán.
Além disso, possuem uma plataforma internacional relevante. “Temos uma gama super ampla de produtos internacionais através do Allfunds”, que são veículos domiciliados no exterior, que estão integrados ao aplicativo, conforme explica o profissional.
“A tendência de offshorization no Chile também é observada neste segmento que cobrimos através da nossa aplicação”, acrescentou.
O público é amplo. A plataforma inclui diferentes modalidades de investimento, dependendo do grau de envolvimento que os investidores desejam estar e dos seus níveis de conhecimento. O aplicativo permite que o cliente escolha seus próprios instrumentos e, para quem prefere delegar, existe a opção AutoInvest, ferramenta roboadvisor vinculada a fundos diversificados de acordo com diferentes perfis de risco.
Essas carteiras, destacaram os Co-Heads, são administradas pela mesma equipe de estratégia que atende o segmento de Wealth Management do BTG Pactual Chile, denominado Investment Advisory Group (IAG).
Além disso, clientes com mais de 100 milhões de pesos investidos (cerca de 105.000 dólares) têm acesso a assessores financeiros apoiados pelo aplicativo.
Ambições de crescimento
Embora não tenham prazos específicos, a equipe liderada por Illanes e Rollán possui um roteiro que inclui diversas melhorias e adições à plataforma.
“Temos um roadmap que o Brasil implementou, uma construção offshore através da DriveWealth. Também estamos implementando isso em nosso roteiro, mas para mais tarde”, disse Illanes no evento para a imprensa. Isto inclui avançar para um conceito de “balcão único”, onde não é necessário abrir contas em diferentes instituições.
Além de ampliar o leque de produtos – onde incorporam constantemente novos fundos, por exemplo –, há um interesse em focar no segmento de assessoria financeira. Assim, os consultores de investimentos poderiam utilizar o aplicativo do BTG Pactual para apoiar sua operação. “É algo que também estamos estudando”, disse Rollán, acrescentando que já nos procuraram pessoas perguntando sobre esta modalidade.
Illanes, por sua vez, destacou que, caso cheguem a esse segmento, outras melhorias serão essenciais, como ferramentas de informação mais consolidadas e acesso a produtos como fundos semilíquidos.
Em qualquer caso, já dispõem de ferramentas de informação para analisar as carteiras agregadas dos clientes, em variáveis como distribuição por classes de activos, moedas, etc.
Outra área de interesse da área digital é a Poupança Previdenciária Voluntária (APV, pela sua sigla em espanhol). “Acreditamos que é um produto muito bom e que muitas pessoas não o conhecem”, comentou Rollán.
No entanto, esperam ter as melhorias e novas capacidades da aplicação prontas este ano ou no próximo, indicaram.
As práticas de assessoria financeira que adotam tecnologia estão experimentando um aumento em sua produtividade e eficiência, segundo o The Cerulli Report—State of U.S. Wealth Management Technology 2024.
A pesquisa da Cerulli descobriu que os assessores considerados grandes usuários de tecnologia tendem a superar outras práticas em termos de taxas de crescimento de novos clientes e taxas de crescimento de ativos sob gestão (AUM).
Quase 30% dos usuários ‘intensivos’ de tecnologia identificaram práticas de maior crescimento durante os últimos três anos, em comparação com apenas 9% dos usuários ‘leves’.
A melhoria da eficiência e da produtividade “são resultados inegáveis do uso da tecnologia”, garante a consultoria. Os dados da Cerulli mostram que os usuários intensivos de tecnologia apresentam um desempenho materialmente melhor do que os usuários leves nas métricas de produtividade da prática.
As ferramentas que os assessores mais atribuem à melhoria da eficiência operacional incluem a assinatura eletrônica (65%), CRM (44%) e videoconferência (29%).
Essas tecnologias também estão entre as mais utilizadas nas práticas de assessoria, ocupando o primeiro, segundo e quarto lugar entre as tecnologias mais utilizadas pelos assessores, respectivamente.
“Quando usada de forma eficaz, a tecnologia é um valioso motor de crescimento”, afirma Michael Rose, diretor.
No entanto, o especialista esclareceu que mais tecnologia não é necessariamente melhor para as práticas. “Simplesmente incorporar mais tecnologia dentro da prática de um assessor pode ter o efeito contrário ao desejado”, afirmou.
Segundo a Cerulli, os desafios para o uso eficaz da tecnologia que os assessores identificam com maior frequência são as restrições de conformidade que limitam a funcionalidade ou impõem outras limitações à capacidade dos assessores de usar a tecnologia (73%), seguidas pela falta de integração entre ferramentas/aplicações (71%) e tempo insuficiente para aprender e implementar (70%).
“As práticas de assessoria devem utilizar uma estratégia tecnológica que se alinhe estreitamente com os tipos de clientes que atendem, os serviços específicos que oferecem e como os oferecem”, diz Rose.
Cerulli afirma que “educar os assessores sobre as melhores práticas e permiti-los colaborar e aprender com seus pares provavelmente tenha tanto efeito, se não mais, do que implementar na próxima geração um conjunto existente de ferramentas e tecnologias“.
A 19ª edição da Aiva Latam Conference, em Punta del Este, Uruguai, foi a ocasião para mostrar o balanço dos 30 anos do escritório, com mais de 300 consultores financeiros convidados, mais de 40 marcas financeiras representadas e uma bateria de inovações em marcha com o objectivo de continuar a crescer.
Num mundo cada vez mais imprevisível, onde os últimos cinco anos, em termos de acontecimentos, foram mais do que muitas décadas, a Aiva quer ser o GPS dos investidores latino-americanos, aquele mecanismo capaz de recalcular constantemente o itinerário, disse no início do evento, Elizabeth Rey, presidente da empresa.
E para isso, a empresa latino-americana sediada no Uruguai se torna cada vez mais rica e complexa: intensifica-se o papel educativo da Universidade Aiva, com a criação de um sistema de mentoria baseado em tecnologia, e incorporam-se ferramentas de inteligência artificial, fortalecendo as relações com a Investec, destacou Agustín Queirolo, Sócio Diretor.
Renda variável no ano da renda fixa
A Natixis IM abriu as apresentações dos gestores com a recomendação de rotação dos setores de investimento nas empresas em tempos de volatilidade. Para isso, recorreu ao índice criado pelo Prêmio Nobel da Economia Robert James Shiller.
“As megacaps sempre ganham no mercado de ações dos EUA? A história diz para não apostar nisso. A verdade é que nos últimos 30 anos investir no S&P nos leva a uma sobreexposição a empresas de grande capitalização e os dados mostram que isso nem sempre dá bons resultados”, afirmou Gabriel Gaione, se apoiando nos dados do índice Siller, que gere uma das marcas boutique federadas pela Natixis: Ossian.
O mercado é cíclico e não recompensa as mesmas empresas pelo mesmo tempo. Além disso, historicamente, vimos que as empresas vencedoras não foram aquelas que desenvolveram a nova tecnologia, mas aquelas que a utilizaram e foram suas maiores beneficiárias. Esta é uma boa lição em relação aos setores da moda, como inteligência artificial, quando empresas farmacêuticas poderiam ser ‘mais interessantes’ quando se trata de investir, do que os próprios desenvolvedores de IA, acrescentou Gaione, gerente de vendas da Cono Sur.
Então, rotatividade setorial, bom trabalho de avaliação e gestão ativa, recomendou Natxis.
A Allianz GI examinou as economias da China e da Índia na sua apresentação, O Tigre e o Dragão: uma história de duas economias.
Malie Conway, Chefe de Clientes Globais e Mercados Crescidos da Allianz, analisou a economia dos dois gigantes globais e parou na China, onde estão sendo feitos investimentos massivos em inovação enquanto se procuram novos mercados.
Mas em termos de crescimento de valor, a Índia poderá ser a próxima China, explicou Conway, já que é atualmente o segundo maior mercado emergente e o quinto maior mercado em termos de ações. Além disso, ao contrário da China, por lá o governo incentiva o investimento financeiro.
O especialista da Allianz concluiu que é importante diversificar, investindo tanto na China como na Índia; a primeira pelo seu enorme potencial e a segunda pela valorização presente e futura.
Schroders, Latam Financial Services e JP Morgan mostraram sua “visão crítica do mercado, com oportunidades e desafios”, em palestra moderada por Patricia Wolf, da Aiva.
Rafael Cantisani, Diretor de Vendas para Argentina e Uruguai da Schroders, destacou que o ambiente deste ano favorece uma abordagem seletiva, saindo do ruído e focando na economia dos EUA com estruturas como o crédito securitizado, que se alavanca no mercado de consumo.
Pablo Mendioroz, diretor executivo da Latam Financial, resumiu os assuntos mais relevantes do ano e os contextualizou.
Assim, considera que acontecimentos geopolíticos, como a guerra na Ucrânia, provocam quedas acentuadas nas bolsas, cuja recuperação acontece em média em 43 dias, segundo ele, e por isso seu impacto nos investidores é, por ora, limitado. Por outro lado, a inflação, depois de 2022, deixa todos muito sensíveis: “Quando a inflação é maior que 5% nos Estados Unidos, a situação se complica. Mas abaixo disso, não muda tudo, e por isso pensamos que as taxas vão baixar”, disse Mendioroz.
Em terceiro lugar, há eleições nos Estados Unidos este ano, mas, mais uma vez, o impacto no mercado deverá ser limitado.
Neste contexto, para o especialista, o segredo nas ações é procurar ativos em empresas subvalorizadas. E as small caps são uma boa oportunidade num contexto de taxas mais baixas.
Marina Valentini, Vice-Presidente e estrategista da JP Morgan, indicou que, de acordo com sua empresa, este ano haverá uma desaceleração nos Estados Unidos e no Japão, enquanto Europa e China deverão se reativar.
“As oportunidades estão em empresas fora do S&P Magnificent 7”, disse Valentini, que acrescentou preferência pelo Japão, um país com crescimento econômico, fluxos financeiros favoráveis e chegada de reformas corporativas, que irá melhorar as avaliações.
Júpiter, renda fixa global e a oportunidade única na vida
Com Júpiter AM e Harry Richards, Gestor de Investimentos, veio a grande convicção sobre a necessidade de prolongar a duração da renda fixa, um dos grandes temas do momento no mercado.
Depois de várias décadas de taxas de juro fixas, o rendimento fixo está novamente a entrar nas preferências dos gestores de ativos e, como disse Richards, atualmente “pode ser uma oportunidade única na vida” para um investidor.
A visão da gestora é que as taxas de juros continuarão subindo à medida que a economia mundial desacelera, e que os títulos governamentais das economias desenvolvidas são uma excelente opção quando avaliados pelo risco-retorno.
Santiago Mata, gerente de vendas para a América Latina e os EUA na área offshore, conhecedor do público, propôs “ir direto ao ponto”, colocando os números na mesa: “Se as taxas de juros subirem, podemos ver rendimentos de dois dígitos, mas se isso não acontecer, pode-se esperar 8%”.
E o que é mais interessante, mesmo no pior cenário, se as taxas subirem, o rendimento ainda será positivo.
O tempo e as lições de humildade do mercado
Oscar Isoba, chefe de distribuição para os EUA offshore e América Latina da Brookfield Oaktree Wealth Solutions, enfrentou um público especialmente difícil, que incorpora os ativos alternativos aos portfólios com parcimônia e desconfiança.
Para isso, Isoba destacou os numerosos erros dos analistas (por exemplo, anunciando uma recessão) e como a realidade dos mercados sempre nos torna humildes.
“O sucesso deste negócio depende do tempo, o que é extraordinário é que o sistema está organizado de maneira totalmente contrária a isso. Relatórios a cada três meses, bônus anuais… Algo que deveria ser de longo prazo é, na realidade, de curto prazo”, apontou.
Assim, a oferta da Brookfield Oaktree Wealth Solutions consiste em trazer “coisas diferentes” com duas propostas: crédito privado e infraestrutura, “empacotados” e estruturados para os clientes.
Vanguard e Golden Hind, “o retorno do dinheiro sólido”
Pablo Bernal, chefe de gestão de patrimônio para a América Latina da Vanguard, trouxe uma estratégia de renda fixa junto com a Golden Hind.
“O ano de 2023 foi um ano de consolidação para a renda fixa, começamos a ver os benefícios de ter taxas mais altas, algo que vamos ver novamente em 2024. É muito benéfico para um portfólio ter taxas e penso que a renda fixa recuperou seu poder de diversificação”, disse Bernal.
Para o especialista, a flutuação do tipo de câmbio na América Latina dá muito sentido a investir em renda fixa. Assim, Bernal concordou com a Jupiter que estamos em um momento único para aumentar a renda fixa e a duração nas carteiras.
E quanto à inflação? “A característica do momento é que são taxas reais, não por inflação. A renda fixa volta a ser um ativo que te protege da inflação”, destacou Bernal.
Expandindo limites e as novidades da Aiva
Expandir limites foi o lema da conferência da Aiva, onde se destacou a aliança entre a gestora Golden Hind e a Investec Investment Management.
A Investec assumirá plena responsabilidade na gestão das principais estratégias de investimento da Golden Hind (Cautious, Balanced, Dynamic e Global Trends).
“Juntos, Golden Hind e Investec continuarão buscando oportunidades para ampliar a gama de produtos na América Latina com o objetivo de melhorar a proposta de valor para o cliente”, anunciaram.
Outros parceiros da Aiva, como a StoneX100, destacaram sua oferta de serviços financeiros destinados a garantir a segurança dos ativos. Por sua parte, Ariel Amigo, da Investors Trust, anunciou fortes investimentos em tecnologia e a apresentação iminente de uma nova plataforma que mudará e melhorará sua maneira de trabalhar.
