Foto cedidaJavier Villegas, Head of Iberia and Latin America
Franklin Templeton renova sua estrutura para Américas (exceto EUA), Europa e Reino Unido. Segundo anunciado pela gestora, Javier Villegas ocupará o cargo de Head of Iberia & Latin America, expandindo sua atuação para os mercados de Americas Offshore, Brasil, América Central, Ibéria e América do Sul.
Villegas reconhece que está encantado de voltar a trabalhar com a equipe das Américas, com a qual viveu grandes momentos de sua carreira profissional, e assegura que essa colaboração entre as equipes de Ibéria e Américas vai enriquecer a proposta de valor e a trajetória de crescimento da região.
“Nossa missão na Franklin Templeton sempre foi estar perto de nossos clientes e ajudá-los em seus planos de crescimento. E para isso, nosso objetivo prioritário é continuar sendo um de seus parceiros de referência. Quando olhamos para o futuro, somos muito otimistas com as oportunidades que vão se apresentar no setor financeiro. Estamos às portas da quarta revolução industrial e, na Franklin Templeton, temos uma posição privilegiada para aproveitar essas oportunidades. Somos uma companhia líder em inovação com sede no Vale do Silício e contamos com uma experiência de mais de 75 anos na indústria de gestão de ativos. A Franklin Templeton representa, nesse sentido, a força de uma grande casa por um lado e, por outro, a especialização de uma entidade focada na gestão de ativos. Isso nos faz ser um líder mundial”, destacou Javier Villegas, Head of Iberia and Latin America.
Além disso, com efeito imediato, as operações da firma na América (exceto EUA), Europa e Reino Unido serão combinadas sob a liderança de Matt Harrison, com sede em Londres, que foi nomeado Head of Americas (ex-US), Europe & UK, Global Advisory Services. Harrison continuará reportando a Adam Spector, vice-presidente executivo de Global Advisory Services. Segundo a gestora, a região combinada inclui vários mercados como Canadá, Alemanha, Ibéria, Itália, América Latina e Reino Unido, que representam 245 bilhões de dólares em ativos sob gestão.
“Nos últimos anos, expandimos substancialmente nossas capacidades de investimento, fortalecendo nossa proposta de valor para nossos clientes. Nossa extensa presença global continua sendo uma vantagem competitiva, reforçando nosso compromisso e confiança nos mercados locais. Desde uma perspectiva de liderança, Harrison, Ashton e Villegas têm históricos comprovados na firma, e me agrada vê-los assumir novas responsabilidades”, destacou Adam Spector, vice-presidente executivo de Serviços de Assessoria Global.
Harrison ocupou vários cargos de liderança, incluindo o de responsável por Europa e Reino Unido e co-diretor de APAC e diretor-geral da Austrália, desde que se juntou à Franklin Templeton em 2018. Antes de ingressar na firma, trabalhou em cargos seniores em várias empresas, incluindo Colonial First State, Commonwealth Bank e ING. Ele tem mais de 25 anos de experiência na indústria de serviços financeiros e desenvolveu relações com clientes em vários mercados, incluindo Ásia, Austrália, Europa, Índia, Japão e Reino Unido.
Como parte das mudanças na liderança, Andrew Ashton foi nomeado Chefe do Reino Unido e continuará com suas responsabilidades como presidente do Conselho da Franklin Templeton Canadá. A partir de 1º de agosto de 2024, reportará a Harrison e se mudará para Londres para assumir a responsabilidade pelo negócio no Reino Unido, sujeito à aprovação regulatória. Sob seu mandato ampliado, ele continua responsável pelo Canadá, que junto com o Reino Unido representam coletivamente 76 bilhões de dólares em ativos sob gestão. Antes de seu novo cargo, ele foi responsável pelas Américas (exceto EUA) e responsável pelo grupo de Instituições Financeiras Globais na Franklin Templeton. Ashton tem uma ampla experiência global, tendo ocupado vários cargos de liderança nos EUA e na região das Américas, CEEMEA, Coreia e Reino Unido desde que se juntou à firma em 1997. Ele tem mais de 25 anos de experiência na indústria de gestão de ativos.
Foto cedidaFoto de cortesia / Da esquerda para a direita: Alberto Sanz, diretor de Financiamento e Relações com Investidores da ICEX-Invest na Espanha; Germán Ríos, diretor de Estudos da CEAPI; Fazia Pusterla, representante na Europa do Banco Interamericano de Desenvolvimento; Elisa Carbonell, CEO da ICEX; Andrés Allamand, secretário geral da SEGIB; Patricia Ferrari, fundadora e CEO da Go Global; Pablo López, diretor executivo do BTG Pactual; Manuel Balmaseda, diretor do Instituto Espanhol de Bancos e Finanças; e Adrián Blanco, diretor do Latam Desk da ICEX-Invest na Espanha
A Espanha se fortalece como o segundo destino mundial dos investimentos das empresas latino-americanas, que cresceram 138% em 2023, atingindo 2.8 bilhões de euros. O capital latino-americano consolida assim sua presença na Espanha de forma notável, com um aumento de mais de 20 bilhões de euros na última década.
Esses são alguns dos dados da sexta edição do relatório Global LATAM 2024, liderado pelo ICEX-Invest in Spain junto com a Secretaria-Geral Ibero-Americana (SEGIB), apresentado por Elisa Carbonell, CEO do ICEX Espanha Exportação e Investimentos, e por Andrés Allamand, secretário-geral ibero-americano.
O relatório detalha a origem, destino e setores do investimento latino-americano na Espanha e inclui, pela primeira vez, uma análise sobre a expansão de startups; um estudo sobre políticas públicas para a internacionalização e sobre como novas tecnologias, como a IA, podem contribuir para a internacionalização empresarial. Este ano, também incorpora a primeira pesquisa sobre Investimento Latino-Americano na Espanha, que avalia o clima de negócios e as perspectivas das empresas para 2024 e 2025.
Durante o evento, a CEO do ICEX destacou que “a Espanha se reforça como o segundo destino mundial dos fluxos de investimento das empresas latino-americanas, após os Estados Unidos, e se consolida como a porta de entrada para a Europa e o norte da África”. Em sua opinião, o investimento direto espanhol na América Latina e os vínculos criados são uma das características mais definidoras da economia do país e “que nos últimos anos esteja ocorrendo o fenômeno complementar, de investimento latino-americano na Espanha, é uma excelente notícia”. Concluiu que “a colaboração e o intercâmbio de conhecimentos podem gerar sinergias e fortalecer as relações econômicas entre as duas regiões”.
Andrés Allamand destacou que os dados econômicos de 2023 superaram as expectativas do início do ano, graças a números que indicam um ano de consolidação do Investimento Estrangeiro Direto da América Latina para o exterior, com 47 bilhões de dólares; o aumento dos fluxos de investimento em fusões e a evolução positiva dos investimentos latino-americanos em todo o mundo em projetos greenfield, os mais interessantes em termos de criação de emprego, riqueza e alto valor agregado. Como exemplo, mencionou que os três maiores investimentos greenfield de 2023 foram destinados à produção de hidrogênio verde, à extração de minerais para o desenvolvimento de carros elétricos e à promoção do comércio eletrônico, confirmando “o compromisso da região com a transição verde e digital”.
Por sua vez, durante a apresentação, Fazia Pusterla, representante na Europa do Banco Interamericano de Desenvolvimento (BID), destacou as políticas do banco em favor do desenvolvimento do setor privado e do empreendedorismo na América Latina e seu alinhamento com as políticas da UE na região.
Mais de 600 empresas e 47.000 empregos diretos na Espanha
Nesse contexto, a América Latina é o quarto maior investidor na Espanha, precedida pelos Estados Unidos, Reino Unido e França, e à frente de parceiros econômicos europeus importantes como Alemanha ou Itália, segundo o VI relatório Global LATAM, que valoriza a “consolidação e o aumento do interesse da Espanha como destino para o capital latino-americano” nos últimos anos. Além disso, vinte países da região latino-americana têm investimentos na Espanha e constituem uma “importante comunidade empresarial” de mais de 600 empresas e 47.000 empregos diretos gerados.
No total, o investimento acumulado proveniente da América Latina já atinge 47 bilhões de euros na Espanha. Se somarmos a essas cifras os investimentos latino-americanos em Entidades de Posse de Valores Estrangeiros ou holdings (ETVE), seu volume chegaria a 66 bilhões de euros, o que representa 11% do total do investimento recebido pela Espanha.
Os dados do ano passado mostram que um total de onze países latino-americanos investiram na Espanha. Especificamente, 58% desse investimento veio do México (1.6 bilhão de euros) – o quinto maior investidor na Espanha -, devido a importantes projetos empresariais nos setores de alimentação; indústria química; fabricação de produtos minerais e construção. O segundo maior investidor foi Honduras (501 milhões), seguido pela Argentina (196 milhões) e Uruguai (101 milhões).
Em 2023, também foram anunciados 25 projetos de investimento greenfield na Espanha, com um investimento médio por projeto de 15,8 milhões de euros, o volume mais elevado da última década, consolidando uma tendência a um perfil de investimento maior que nos últimos anos. O número médio de empregos criados por empresa nesses tipos de projetos foi de 67, uma das maiores cifras desde que há registros.
Forte resiliência dos investimentos latino-americanos
No total, o Investimento Estrangeiro Direto (IED) emitido pela América Latina em 2023 contabilizou 47 mblhões de dólares, inferior em 38% aos dados de 2022, marcado por operações pontuais de alto volume. No geral, o interesse investidor da América Latina se consolida em níveis superiores aos de antes da pandemia. Por isso, o relatório destaca sua evolução e sublinha a “forte resiliência” do investimento latino-americano no ano passado, que ocorreu em um ambiente econômico complexo, caracterizado por uma elevada tensão geopolítica global e por um contexto financeiro de altas taxas de juros.
Em termos de número de projetos, o setor tecnológico permanece como o principal gerador de iniciativas de investimento transnacional por parte das empresas da América Latina, devido tanto à forte expansão de empresas de serviços quanto à expansão de startups que se tornaram grandes firmas. Confirma-se, também, um forte aumento em projetos de investimento relacionados com a mudança climática – o setor que atraiu maior volume de capital em 2023 -, liderados por grandes empresas da região que estão abordando processos de descarbonização e desenvolvimento de energias limpas.
Explosão de startups latino-americanas
Este ano, o Global LATAM incorpora uma análise sobre a internacionalização de startups latino-americanas, que destaca a explosão dessas empresas tecnológicas jovens, com uma “clara ambição global”. De fato, o surgimento de startups com alcance internacional “está transformando o panorama empresarial e a criação de valor na América Latina, atuando como um dinamizador-chave da economia regional”, afirma o relatório.
Considera que essa “revolução” de startups é um “fenômeno” que se estende por toda a região – desde grandes países, como o Brasil, até os menores, como Uruguai ou Costa Rica – e que seu alto nível de internacionalização precoce marca uma “mudança de paradigma nos modelos de negócios da região”. Por tudo isso, antecipa que “tudo indica que nos próximos anos veremos uma profundização no grau de internacionalização”.
Pesquisa Global LATAM: Clima favorável de negócios
Como novidade, o relatório apresenta os resultados da primeira pesquisa Global LATAM, realizada em colaboração com o Conselho Empresarial Aliança pela Ibero-América (CEAPI), entre cerca de vinte investidores latino-americanos na Espanha, que revela sua visão otimista sobre suas operações futuras no país.
Nesse sentido, os investidores latino-americanos mostram uma elevada satisfação com o clima de investimento na Espanha e destacam como fatores chave para se estabelecerem aqui o idioma e a proximidade cultural (78% do total de empresas pesquisadas), junto à localização geográfica e proximidade a mercados como Europa ou África (70% do total).
Em 2024, cerca de 74% dos participantes espera aumentar seus investimentos, enquanto cerca de 68% também mantém esse objetivo para 2025. Algo semelhante ocorre com as expectativas de aumentar seu faturamento nesses dois próximos anos, no caso de 70% e 64% das empresas pesquisadas. Por fim, cerca de 70% das empresas participantes estimam que aumentarão suas equipes e aproximadamente 60% das empresas que exportam também esperam que suas vendas para outros mercados cresçam no período 2024-2025.
Uma das preocupações que tira o sono dos gestores, especialmente dos de renda fixa, é a possibilidade de que a ação dos bancos centrais seja insuficiente e que não esteja mostrando a determinação necessária na luta contra a inflação. De acordo com as companhias de investimento, a evolução das taxas de juros nos EUA e na Europa é relevante para as perspectivas de taxas de juros a médio e longo prazo em outras regiões do mundo, mas não se pode ignorar o trabalho que muitos outros bancos centrais já estão realizando.
“As intervenções monetárias se tornaram mais frequentes nos últimos dois anos. Vimos o Ministério das Finanças do Japão intervir nos mercados, e as autoridades chinesas parecem estar permitindo que o renminbi flutue mais livremente nos mercados globais em uma tentativa de desvalorizar a moeda e ganhar competitividade. Há até especulações de que alguns assessores de Trump apoiem a inclusão das intervenções monetárias na caixa de ferramentas econômicas do governo dos EUA, caso o partido republicano recupere o controle da administração. Uma vez que uma massa crítica de países se envolve na intervenção monetária, há poucas vantagens em não participar”, afirma Marco Giordano, diretor de investimentos de renda fixa da Wellington Management.
México e Brasil
Habitualmente, seguimos com lupa cada um dos passos e comentários que vêm do Federal Reserve dos EUA (Fed) e do Banco Central Europeu (BCE), mas a compreensão e o impacto da política monetária nos mercados exigem também estar atentos ao que fazem outros bancos relevantes. Por exemplo, Nenad Dinic, analista de renda fixa no Julius Baer, considera que os responsáveis pela política monetária no Brasil e no México adotaram uma abordagem mais cautelosa nos cortes de taxas, refletindo a tendência hawkish mais ampla entre os bancos centrais dos mercados emergentes. Embora a inflação persistente e as pressões políticas continuem sendo fundamentais para o sentimento doméstico, ele aponta que o desempenho dos ativos locais tem sido recentemente dominado pelas perspectivas das taxas de juros nos EUA.
“As reuniões dos bancos centrais no Brasil e no México foram hawkish, com uma abordagem cautelosa em relação a mais cortes de taxas enquanto aumentavam suas previsões de inflação e enfatizavam uma orientação futura dependente dos dados. No Brasil, o banco central (BCB) reduziu sua taxa de política em 25 pontos base para 10,50%, um ritmo de relaxamento mais lento em comparação com os cortes anteriores de 50 pontos base. A decisão foi dividida, com cinco membros a favor de uma redução de 25 pontos base e quatro (todos nomeados pelo presidente Lula) pressionando por uma redução maior de 50 pontos base. Isso expôs as fissuras políticas, com analistas apontando uma possível influência do governo. O consenso espera outro corte de taxa de 25 pontos base em junho e uma taxa de política de fim de ano de cerca de 9,75%–10,00%. No México, o banco central (Banxico) optou por manter as taxas estáveis em 11% após a inflação acelerar novamente em abril. A decisão unânime foi amplamente esperada pelo mercado. Apesar do forte consumo doméstico, impulsionado por remessas e transferências em dinheiro, as persistentes pressões inflacionárias e um mercado de trabalho apertado obrigaram o Ban”, explica Dinic.
A mudança do Japão
No caso do Japão, que deu uma reviravolta em sua política monetária ao sair das taxas negativas, observou-se que os rendimentos dos títulos governamentais (JGB) aumentaram após o fraco desempenho no leilão recente e os comentários do governador do Banco do Japão. Segundo Magdalene Teo, analista de renda fixa asiática do Julius Baer, o Banco do Japão está trabalhando para reduzir as compras de títulos, uma ação natural após sua saída de uma política monetária ultraflexível. “Também é muito mais fácil do que aumentar as taxas de juros, pois os rendimentos atuais continuam sendo muito baixos e estão bem abaixo da inflação básica de 3,2%. O Banco do Japão declarou que observará os dados para confirmar o ciclo virtuoso de preços e salários antes de realizar um aumento de taxas. Esperamos que os rendimentos e a inclinação da curva de rendimentos continuem aumentando, com mais perdas na extremidade mais longa”, aponta.
Enquanto o Banco do Japão (BoJ) permanece atento à evolução de sua moeda, e pronto para intervir, os títulos governamentais japoneses a 10 anos viram seus rendimentos aumentarem (12 pontos base em um mês e 30 pontos base no acumulado do ano) em meio a especulações de que a instituição monetária poderia reduzir suas compras mensais de títulos de JPY6 trilhões e aumentar as taxas mais cedo ou mais tarde. “O presidente do BoJ confirmou que é apropriado reduzir a quantidade de compras de JGB à medida que saem da flexibilização. Os analistas estão prevendo um movimento para reduzir as compras de títulos que poderia começar já em junho, enquanto os swaps de índices noturnos mostram uma probabilidade de 93% de um aumento em julho”, afirma Teo.
De volta à Europa
Por fim, voltando à Europa, o Banco da Suécia reduziu suas taxas de 4% para 3,75%, tornando-se o segundo banco central do G10 a cortar taxas, antecipando-se ao Banco Central Europeu. Segundo os especialistas do Julius Baer, são esperados mais dois cortes este ano, com os riscos agora mais inclinados para mais cortes. “Isso era esperado pelos mercados, depois que a inflação sueca, com indicadores de inflação subjacente em 2,9% anual em março, recuou o suficiente para se aproximar da meta de inflação do Riksbank. O ambiente de crescimento doméstico continua sendo desinflacionário na Suécia, com um crescimento do produto interno bruto no primeiro trimestre que contraiu 0,1% trimestralmente, marcando o quarto trimestre consecutivo de contração econômica. A miséria econômica sueca é em parte resultado da reação tardia do Riksbank à inflação crescente após a reabertura pós-pandemia, o que levou a uma inflação excessiva acima de 12% anual até o final de 2022”, afirma David A. Meier, economista no Julius Baer.
Em sua opinião, olhando para frente, podem ser esperadas outras duas reduções de taxas até o final do ano, situando as taxas em 3,25%, mas reconhecemos que os riscos provavelmente estão inclinados para mais altas e destaca que o Riksbank provavelmente reduzirá sua taxa de política mais que todos os bancos centrais do G10 este ano. “Portanto, a coroa sueca, que já mostra uma desvantagem de taxa contra a maioria das moedas pares, enfrenta fortes ventos contrários. Sua pequena vantagem de taxa sobre o BCE também parece ter evaporado. Consequentemente, a coroa foi a moeda do G10 com pior desempenho além do iene japonês no acumulado do ano e suas perspectivas de recuperação parecem limitadas daqui para frente, apesar de sua ampla subvalorização”, acrescenta Meier.
Na opinião de Svein Aage Aanes, chefe de Renda Fixa da DNB Asset Management, a evolução das taxas de juros na Europa e nos EUA não será importante apenas para a futura trajetória das taxas de juros na Suécia, mas também para a Noruega, “sobretudo por seu impacto nas taxas de câmbio”. Segundo ele, no caso da Suécia, onde o crescimento e a inflação têm sido bastante fracos recentemente, isso aponta para cortes relativamente precoces das taxas. “Na Noruega, onde o crescimento e a inflação têm sido maiores, é provável que isso ocorra mais lentamente. O mercado sueco espera cortes acumulados das taxas de juros de cerca de um ponto percentual nos próximos 12 meses. Dada a evolução da economia sueca e os sinais do banco central, isso nos parece razoável e indica que os títulos suecos estão razoavelmente valorizados”, comenta Aanes.
Por fim, é previsível que o Banco da Inglaterra reduza as taxas em sua reunião no final de maio ou em junho. “Os últimos comentários do Banco da Inglaterra apontam para um comitê altamente dividido. Alguns membros expressam grande confiança de que a tendência desinflacionária geral continua intacta, enquanto outros estão mais preocupados. Após uma reunião de maio com um relativo consenso, é provável que essa divisão se esclareça em junho. Continuamos achando que uma maioria (relativamente pequena) votará a favor de um primeiro corte em junho, vinculado à constatação de que mesmo uma taxa de juros bancária um pouco mais baixa ainda é restritiva. Mas os riscos estão inclinados para um início mais tardio, por isso a dependência dos dados continua elevada”, afirma Katrin Loehken, economista para o Reino Unido da DWS.
Foto cedidaDado de inflação alimenta expectativas positivas de economitas. Na foto, Jerome Powell, presidente do Fed
O último dado de inflação dos EUA foi ligeiramente mais brando do que o esperado. Os preços subiram apenas 0,3% em abril, situando a inflação anual em 3,4%, o que representa uma desaceleração deste indicador. Diante desse dado, as ações de Wall Street alcançaram novas máximas históricas, enquanto os rendimentos dos títulos caíram. Segundo os analistas, o mais importante é que, novamente, esse percentual justificaria um primeiro corte de juros a curto prazo.
“O menor nível de inflação mantém viva a especulação sobre um corte de juros este ano, e aumentou nossa confiança em nossa previsão de que o Federal Reserve dos EUA (Fed) reduzirá a taxa de juros alvo dos fundos federais em sua reunião de setembro. Vendas no varejo mais fracas sugerem que a demanda de consumo está esfriando e que é menos provável que ocorram grandes aumentos de preços. Isso aumenta ainda mais a confiança de que a inflação dos EUA continuará caindo nos próximos meses”, aponta David Kohl, economista-chefe do Julius Baer.
Segundo os dados, a inflação geral dos EUA subiu para 3,4% em abril, com o aumento dos preços da energia somando-se mais uma vez à inflação dos preços dos bens. Além disso, a inflação subjacente desacelerou para 3,6% em comparação com os 3,8% de março, refletindo a exclusão dos preços da energia. Ambos os dados foram ligeiramente mais brandos do que o esperado e reforçaram a convicção de que a inflação continua caindo, embora de forma bastante volátil e imprevisível.
“Os dados já publicados sobre os preços de produção, juntamente com a publicação do IPC, sugerem que o indicador de inflação preferido pelo Federal Reserve, o deflator das despesas em consumo privado sem alimentos e energia, também será mais brando em abril, quando for publicado no final deste mês. A ausência de outro dado de inflação superior ao previsto é suficiente para manter viva a especulação sobre um corte de juros este ano e aumentou nossa confiança em nossa previsão de que o Fed reduzirá sua taxa alvo dos fundos federais em sua reunião de setembro. A publicação simultânea dos dados de vendas no varejo de abril nos EUA sugere que a demanda está desacelerando, o que torna menos provável um grande aumento dos preços e aumenta a confiança de que a inflação dos EUA será reduzida nos próximos meses”, acrescenta Kohl.
Sobre a reação do mercado, Tiffany Wilding, economista da PIMCO, aponta que, os mercados pareçam aliviados pelos dados da inflação não terem mostrado um aumento maior do que o esperado. “Como ocorreu em março, continuamos considerando os dados preocupantes, pois os EUA precisarão de uma desaceleração mais substancial dos preços dos bens de consumo antes que o Federal Reserve considere afrouxar a política monetária. Vemos que o índice de preços do consumo pessoal básico (PCE), a medida de inflação preferida pelo Federal Reserve, situa-se em 3,2% intertrimestral numa base anual sazonalmente ajustada, o que significa que o PCE básico precisaria de uma média de 0,2% intermensal durante o resto do ano para desacelerar até 3%. Esperamos que o PCE subjacente em abril seja de 0,27%”, aponta sobre suas previsões.
Entendendo o Fed
Para Wilding, os dados não mudam nossas expectativas de que o Fed atrasará os cortes de juros até observar uma desaceleração mais sustentada da inflação, o que significa que em 2024 existe a possibilidade de que os responsáveis políticos do Fed mantenham as taxas.
Para Paolo Zanghieri, economista sênior na Generali AM, parte do ecossistema de Generali Investments, o Fed adiará a redução dos juros até o segundo semestre, já que o ambiente nacional e mundial aumenta os riscos de alta para a inflação, e agora veem apenas um aumento de 50 pontos base este ano.
“Na reunião de março, o Comitê Federal de Mercado Aberto (FOMC) enviou uma mensagem contundente de clara melhoria dos dados de inflação como condição prévia para começar a cortar os juros. Os dados do primeiro trimestre não cumprem esse requisito. Nas últimas semanas, os responsáveis do FOMC fizeram um apelo à paciência, respaldados pela força da economia e do mercado de trabalho. Além disso, eventos mundiais como o aumento dos preços do petróleo, o risco de novas perturbações na cadeia de suprimentos e as perspectivas de novas tensões estão inclinando para cima os riscos para a inflação, além do impacto dos gastos fiscais”, afirma Zanghieri.
A previsão da Generali AM é que em setembro ocorrerá o primeiro dos únicos dois cortes de juros deste ano. “Também aumentamos para 3,1% nossa previsão da taxa neutra em que a flexibilização será interrompida. O risco está inclinado para um caminho de flexibilização ainda mais plano ou para a ausência total de flexibilização. Esperamos que a redução do balanço se desacelere durante o verão e termine o mais tardar no primeiro trimestre de 2025”, acrescenta.
Françoise Rimeu, estrategista sênior na La Française AM, observa que, apesar dessa mudança notável de tom da maioria dos membros do Fed, Powell manteve uma postura bastante confiante em relação às futuras decisões do Fed, confirmando a baixa probabilidade de um novo aumento dos juros no futuro. Segundo ele, as condições financeiras são restritivas e devem permitir um retorno gradual da inflação à meta de 2%.
“Powell talvez analise que as surpresas inflacionárias podem não se repetir com o tempo. Os setores da economia que viram os preços subir mais do que o previsto parecem ser predominantemente setores regulados (‘acíclicos’) com ajustes de preços que estão atrás do ciclo econômico. Se este for o caso, então efetivamente, há pouca conexão entre o aumento dos preços e a muito boa situação da economia dos EUA, e portanto poucas razões para que o Fed endureça sua política monetária”, explica.
Em segundo lugar, Rimeu indica que Powell, e outros membros do Fed, podem estar um pouco mais preocupados com a evolução da economia dos EUA do que mostram publicamente. “Por exemplo, os dois últimos relatórios do Livro Bege mostram uma desaceleração progressiva da economia na maioria dos distritos. As últimas pesquisas também são ligeiramente menos positivas do que antes”, conclui.
Os family offices estão se voltando para investimentos alternativos, enquanto o planejamento sucessório e a cibersegurança continuam sendo riscos chave para a indústria. Estas são as principais conclusões do relatório “2024 Global Family Office Report” da JP Morgan.
Em suma, o estudo revela que os family offices estão ampliando o conjunto de oportunidades de suas carteiras de investimento, visto que a carteira média atualmente possui uma alocação de 45,7% em ativos alternativos. Além disso, constata que muitos family offices estão assumindo uma maior proporção de risco de liquidez em suas carteiras do que costumavam, apesar de a renda variável e a renda fixa continuarem presentes de forma consistente: a primeira representa, em média, 26% das posições e a segunda, 20%.
Segundo o relatório, os maiores family offices tendem a ter as maiores alocações em ativos alternativos. No entanto, essa porcentagem varia apenas entre 43,9% daqueles que têm entre 50 e 500 milhões de dólares de ativos sob supervisão e 47,3% daqueles que têm 1 bilhão de dólares ou mais.
Além disso, o estudo mostra que os objetivos de rentabilidade estão em torno de 11% em média. Embora os family offices norte-americanos, que constituem uma grande parte dos investidores pesquisados, sejam menos propensos a ter uma meta de rentabilidade do que seus homólogos do resto do mundo. Segundo a firma, isso pode refletir a mudança dos family offices para os alternativos, em uma tentativa de obter maiores retornos a longo prazo, bem como os antecedentes de muitas famílias no setor da construção e sua capacidade de investir em consonância com essa experiência.
De acordo com a pesquisa da JP Morgan, os custos operacionais médios dos family offices chegam a 3,2 milhões de dólares anuais (embora a mediana seja de 1,3 milhões), e observa-se uma crescente profissionalização em todo o setor. Os family offices menores e médios são mais propensos a terceirizar a gestão de investimentos, enquanto apenas 20% dos family offices com 1.000 milhões de dólares ou mais em ativos sob supervisão o fazem.
Os principais desafios enfrentados pelos family offices estão relacionados com a cibersegurança (40%), a governança familiar e o planejamento sucessório (31%) e a educação sobre o patrimônio familiar (31%). Um quarto dos entrevistados declarou ter sofrido uma violação de cibersegurança ou uma fraude financeira, mas 20% não possuem medidas de cibersegurança.
Além disso, as famílias continuam controlando firmemente a tomada de decisões de investimento. Quase 90% dos entrevistados reconhecem que os membros da família estão estreitamente envolvidos nas decisões de investimento, e quase metade afirma que essas decisões são tomadas pelo diretor da família. Isso é ainda mais verdadeiro nos Estados Unidos, com 56% em comparação com 26% a nível internacional.
Além dos balanços financeiros, “muitas famílias estão usando estrategicamente seus family offices para construir uma unidade familiar mais forte e garantir o sucesso através das gerações”, segundo o relatório. Quase 70% mencionam o planejamento sucessório e a preparação da nova geração como um objetivo do family office, e quase dois terços deles implementaram algum tipo de estrutura de governança.
“Uma conclusão constante é que os family offices continuam a se apresentar em todas as formas e tamanhos. Embora esse fenômeno sempre tenha sido verdadeiro, é ainda mais hoje em dia, com um número crescente de famílias mais jovens e menores empregando estruturas de family office”, segundo o relatório em sua carta de apresentação.
A imprensa espanhola falou nesta quarta-feira de uma “revolução” ocorrida no Banco Santander. De qualquer forma, o que a entidade anunciou constitui uma reestruturação plena, com a fusão da unidade de Plataformas de Investimento e Investimentos Corporativos e do negócio global de Gestão de Patrimónios e Seguros.
À frente deste novo setor está um dos homens fortes do Santander, Javier García Carranza, responsável pela Gestão de Ativos, Banca Privada e Seguros.
Segundo um comunicado interno a que a imprensa espanhola teve acesso, García Carranza substitui Víctor Matarranz, que até agora liderava a Wealth Management. A partir de agora, trabalhará diretamente com o CEO do grupo, Héctor Grisi, para “apoiá-lo na execução da estratégia”, segundo o comunicado interno.
Segundo dados públicos, a unidade de Gestão de Riquezas e Seguros gere activos no valor de 482 mil milhões de euros (523 mil milhões de dólares). No primeiro trimestre, o lucro líquido da unidade aumentou 27% face ao período homólogo, representando cerca de 13% dos lucros do grupo Santander.
Com esta alteração, as áreas globais do grupo permanecem em cinco (Retail & Commercial, Digital Consumer Bank, Payments, Corporate & Investment Banking e Wealth Management & Insurance) em detrimento da divisão em mercados geográficos. As alterações foram anunciadas no final de 2023 e visam simplificar a oferta da entidade.
O aumento das taxas de juros e a proximidade dos vencimentos provocarão um aumento nos inadimplementos de empréstimos de alto rendimento e alavancados, incluindo trocas de dívidas em dificuldades e falências de empresas, o que sustentará a necessidade de serviços de gestão de passivos e reestruturação por parte das empresas de consultoria, diz um novo relatório da Fitch Ratings.
Historicamente, a atividade de reestruturação e de consultoria se equilibraram mutuamente, e o aumento da atividade de reestruturação geralmente compensa parcialmente a perda de receitas por fusões e aquisições durante um ciclo de baixa, adicionam os especialistas da Fitch.
No entanto, essa relação foi quebrada várias vezes desde a crise financeira global. Por exemplo, os níveis de falência durante a pandemia foram anormalmente baixos, pois as empresas acessaram financiamento e capital a taxas baixas, frequentemente acompanhadas de estímulos governamentais.
Além disso, entre 2022 e 2023, o baixo volume de fusões e aquisições, impulsionado pelos aumentos das taxas, a incerteza econômica e os amplos diferenciais entre ofertas e demandas não foram acompanhados por um aumento significativo na atividade de inadimplemento, acrescenta o relatório da agência de classificação.
Em resposta à desaceleração dos volumes tanto de fusões e aquisições quanto de reestruturações, as empresas de consultoria tentaram ampliar sua oferta de produtos e serviços para diversificar as receitas e melhorar a estabilidade dos lucros em diferentes ambientes de mercado.
Entre eles estão a ampliação da cobertura de patrocinadores financeiros, mercados de capital privado e captação de fundos, consultoria estratégica a acionistas e SPACs. Algumas empresas também possuem negócios de gestão de patrimônios, que fornecem taxas de gestão mais estáveis e independentes dos volumes de transações.
No entanto, espera-se que a atividade de reestruturação cresça à medida que as solicitações de falência continuem aumentando até atingir os níveis anteriores à pandemia, pois as taxas de juros prolongadamente mais altas e o risco de refinanciamento decorrente da proximidade dos vencimentos adicionam tensão aos mutuários em dificuldades.
Em geral, as solicitações de falência de empresas aumentaram 40% para 18.926 em 2023, normalizando-se desde as 13.481 solicitações de 2022, mas permanecem cerca de 18% abaixo da média pré-pandêmica de 2016 a 2019.
Fitch estima taxas de inadimplemento para 2024 de 3,5%-4,0% para empréstimos alavancados (LL), e de 5,0%-5,5% para a dívida de High Yields (HY), em comparação com taxas de inadimplemento para 2023 de 3,3% para empréstimos alavancados e de 2,8% para dívida HY.
O número de reestruturações de dívida em dificuldades e falências anunciadas aumentou 124% para 280 em 2023 desde 125 em 2022, sugerindo que as falências continuarão a aumentar em 2024. O valor das reestruturações aumentou de 142.000 milhões de dólares em 2022 para 205.000 milhões em 2023. As reestruturações completadas aumentaram 134% para 164 operações em 2023 desde 70 em 2022, mas o valor total caiu 21%, acrescenta o relatório.
A perspectiva setorial da Fitch para as firmas de consultoria independentes é neutra para 2024, já que espera que o volume de fusões e aquisições aumente gradualmente com os rendimentos de consultoria atualmente em mínimos cíclicos e o alavancamento do fluxo de caixa em níveis elevados.
“Os rendimentos deveriam melhorar devido ao aumento da atividade de reestruturação, mesmo na ausência de cortes nas taxas, ou com a esperada retomada da atividade de fusões e aquisições”, conclui o relatório.
A última pesquisa global sobre ESG realizada pela AXA IM revela uma diminuição da participação, da confiança nos resultados e do entendimento em matéria de ESG em relação à primeira onda. No entanto, apesar de um ligeiro decréscimo do compromisso, em toda a pesquisa ainda é evidente um apetite saudável por fundos ESG.
“Os investidores finais acreditam firmemente que seu próprio ponto de vista ético deve se refletir em seus investimentos. De nossa pesquisa, podem-se extrair implicações claras e práticas, mas um tema central é a necessidade de oferecer uma comunicação melhor e mais clara sobre as metas e objetivos dos produtos sob o guarda-chuva ESG e de que os intermediários exerçam uma abordagem cada vez mais proativa no que diz respeito ao investimento responsável. É importante ter em conta essas lições se quisermos que as abordagens de investimento ESG continuem prosperando”, afirma Bertrand Penverne, Chefe Global de ESG da AXA IM Select.
Balanço global
Segundo explica a gestora, este enfraquecimento do ESG é, até certo ponto, previsível dado que o ambiente mundial pós-pandemia é muito diferente do anterior. “Uma mudança radical nas condições financeiras, preços mais altos da energia, maiores incertezas geopolíticas e as implicações da inteligência artificial são alguns dos principais desafios que as empresas e os investidores devem enfrentar”, aponta o documento.
Um dos resultados que mostra a pesquisa é que se espera que menos investidores de varejo, tanto na Europa quanto na Ásia, aumentem a ponderação dos investimentos ESG em suas carteiras. “Nossas conclusões concordam com os dados sobre fluxos de fundos. O universo global de fundos sustentáveis atraiu cerca de 13.700 milhões de dólares de dinheiro novo líquido no terceiro trimestre de 2023, frente aos 23.600 milhões de dólares do segundo trimestre”, indica a gestora. No entanto, dado que o universo mundial de fundos de investimento e de ETFs sofreu saídas de dinheiro durante este período, “esta história é talvez mais positiva do que possa parecer à primeira vista”.
Os dados mostram que 31% dos investidores declaram possuir fundos que podem ser classificados como éticos ou ESG, uma cifra comparável, embora ligeiramente inferior, aos 33% registrados em 2021. Além disso, 42% dos investidores não ESG na Ásia e 30% na Europa estão considerando adicionar fundos ESG à sua carteira, embora isso represente uma queda de 4% desde 2021 em ambas as regiões.
O que preocupa?
Embora essa desaceleração seja parcialmente atribuível à cautela prevalecente mencionada anteriormente, os dados da pesquisa da AXA IM mostram que também é impulsionada pelo aumento do ceticismo dos investidores em relação ao desempenho comparativo dos fundos ESG frente aos fundos tradicionais não ESG. De fato, entre os investidores que não considerariam um fundo ESG, a falta de crença na solidez dos retornos do investimento é a principal barreira para os investidores tanto na Europa (25% – frente aos 21% em 2021) quanto na Ásia (35% – frente aos 27% em 2021).
Entre as preocupações expressas pelos investidores, o custo desses fundos é uma delas. “Os investidores também continuam sensíveis às comissões dos produtos, ao mesmo tempo que duvidam cada vez mais do potencial dos fundos ESG para obterem bons resultados”, indica o documento. Segundo as conclusões da pesquisa, em geral, 86% dos investidores que possuem ou estão considerando fundos ESG afirmam que as comissões associadas foram um fator muito ou bastante importante na hora de tomar uma decisão, e mais de um em cada três afirma que foi um fator muito importante. Por outro lado, 60% afirmam estar dispostos a pagar comissões mais elevadas para investir em um fundo ESG que tente combinar um retorno positivo com a promoção simultânea da gestão ética das empresas e um impacto benéfico na sociedade e no meio ambiente.
Junto a isso, a pesquisa revela que o greenwashing continua sendo uma preocupação. Diante disso, o documento assinala que “o investimento em ESG pode ser fomentado através de maior transparência, isenções fiscais e comissões mais baixas; no entanto, reforçar a confiança nos ativos ESG exigirá algo mais do que incentivos monetários”.
Entender o investimento ESG
Contudo, adverte que será difícil fortalecer essa confiança a menos que os investidores adquiram uma compreensão mais sofisticada da gama de produtos e soluções dentro do espaço ESG, suas respectivas metas e objetivos e a apreciação do que está por baixo do capô. “As grandes lacunas que nosso relatório destaca devem servir de alerta ao setor. Em meio a um panorama de mercado em constante mudança, nossa análise pretende ajudar os serviços financeiros a estarem mais em sintonia com as prioridades e expectativas mutáveis dos investidores”, afirmam da AXA IM.
Nesse sentido, os dados mostram que entre os investidores que mantiveram uma conversa com seu assessor financeiro sobre ESG ou investimento responsável, ainda apenas 30% se sentem plenamente conscientes das metas e objetivos ESG desses fundos. “Nossa pesquisa mostra claras lacunas no conhecimento e entendimento por parte dos investidores de varejo da gama de abordagens de investimento sustentável e nos próprios fundos que têm em carteira. Além disso, os investidores assessorados não mostram uma compreensão significativamente melhor”, comentam.
Por exemplo, apenas uma minoria dos investidores de varejo ouviu falar do termo ESG: 26% entre os investidores europeus e 47% entre os asiáticos. Em contrapartida, apenas 26% dos investidores europeus e 33% dos asiáticos que atualmente têm fundos ESG em carteira se sentem plenamente conscientes das metas e objetivos sustentáveis desses fundos. Por outro lado, o número de conversas sobre ESG iniciadas por assessores diminuiu de 40% para 38% desde 2021 — de 38% para 35% na Europa e de 42% para 40% na Ásia.
Vontade de conhecer
As conclusões desta pesquisa também deixam a porta aberta ao otimismo. Segundo a gestora, embora seus resultados mostrem a necessidade de ser mais claro nas comunicações com os investidores de varejo sobre a natureza, os objetivos e as características dos fundos ESG, também existe a demanda dos investidores por essa clareza.
Prova disso é que 71% dos investidores europeus concordam que os fundos ESG devem revelar claramente as medidas/indicadores específicos que são levados em conta. Esse percentual sobe para 78% entre os investidores asiáticos. Além disso, 77% dos europeus e 81% dos asiáticos concordam que todas as empresas de um fundo ESG devem relatar sobre as mesmas medidas consistentes para garantir comparabilidade. E 64% dos investidores europeus e 77% dos asiáticos estão preocupados com a possível venda inadequada de fundos ESG, o que representa um aumento em relação aos 61% e 71%, respectivamente, registrados em 2021.
“A proteção de dados e uma contabilidade transparente são os dois fatores ESG que os investidores consideram mais importantes em todos os mercados, com a única exceção da Alemanha (proteção de dados e preços justos). Quanto aos fatores ambientais, os investidores dão mais importância à conservação da vida marinha e à evitação de águas residuais do que à redução da poluição e das emissões de carbono. Em termos relativos, os fatores sociais são mais importantes para os investidores de varejo na Ásia do que na Europa, onde o apoio a uma vida saudável e o bem-estar ocupam um lugar de destaque”, conclui o documento.
A empresa de plataformas financeiras iCapital® anunciou a introdução das Carteiras Modelo iCapital. Mais de 100.000 assessores financeiros nos EUA que usam a plataforma iCapital agora podem acessar o primeiro modelo de portfólio, iMAP (iCapital Multi-Asset Portfolio), com modelos adicionais de portfólios previstos para os próximos meses.
Junto com a ferramenta de construção de portfólios da iCapital, Architect, os assessores poderão realizar uma análise para avaliar facilmente o impacto de incorporar investimentos alternativos junto com os ativos tradicionais do portfólio.
“Estamos entusiasmados em apresentar as Carteiras Modelo iCapital, uma aplicação inovadora para os gestores de patrimônio incorporarem investimentos alternativos nos portfólios de seus clientes”, disse Lawrence Calcano, Presidente e CEO da iCapital. “À medida que a demanda cresce, a iCapital continuará trabalhando com os principais gestores de ativos alternativos para projetar e selecionar modelos adicionais baseados em resultados.”
As Carteiras Modelo da iCapital são projetadas para auxiliar na alocação de ativos dentro de investimentos alternativos e identificar produtos de primeira linha que se encaixam nessas alocações.
Desenvolvidas utilizando análise quantitativa pela equipe de pesquisa e diligência devida da iCapital, a suíte de Carteiras Modelo oferece uma forma abrangente e flexível para assessores financeiros incluírem esses investimentos em sua prática.
O Portfólio Multi-Ativo facilita uma alocação equilibrada em investimentos alternativos através de cinco fundos dos melhores gestores em capital privado, crédito privado e ativos reais.
O primeiro portfólio disponível, iMAP, é um portfólio equilibrado que combina renda e crescimento por meio de investimentos em mercados privados. Visa gerar retornos totais com menor volatilidade e menos retrações do que as classes de ativos tradicionais, ajudando a gerenciar o estresse do mercado de forma mais eficaz. O portfólio simplifica todo o processo, desde a diligência devida e seleção de gestores até o investimento, construção e monitoramento contínuo.
A Janus Henderson anunciou dois acordos: a assinatura de uma parceria estratégica com a NBK Wealth, a divisão de gestão patrimonial do Grupo Banco Nacional do Kuwait, e um acordo para adquirir a Tabula Investment Management, um fornecedor independente de ETFs, segundo um comunicado da empresa.
No primeiro caso, a equipe de investimentos privados da NBK Wealth será adquirida pela Janus Henderson como a nova divisão de capital privado de mercados emergentes da empresa.
Em relação à Tabula, a gestora espera reforçar sua oferta de ETFs para investidores europeus e globais.
Espera-se que ambas as transações sejam concluídas no segundo trimestre de 2024, sujeitas às condições habituais de fechamento, incluindo as aprovações regulatórias. Os termos financeiros das transações não serão revelados, de acordo com o comunicado.
“Continuamos executando nossos objetivos estratégicos e estamos extremamente satisfeitos em nos associar com os profissionais talentosos tanto da NBKCP quanto da Tabula. Essas transações representam passos estratégicos para amplificar as forças existentes e diversificar onde os clientes nos dão o direito de vencer. O portfólio de fusões e aquisições permanece ativo e estas aquisições complementares refletem apenas o começo do que acreditamos ser várias parcerias futuras para atender às necessidades de nossos clientes e apoiar o crescimento da Janus Henderson”, comentou Ali Dibadj, CEO da Janus Henderson.
Sócios de capital da NBK
A equipe de investimentos privados da NBK Wealth foi estabelecida em 2006 e hoje é um assessor de investimentos alternativos em estratégias de crédito privado e capital privado em mercados emergentes, incluindo Oriente Médio e Norte da África.
“Janus Henderson tem um histórico bem estabelecido de investimento em mercados emergentes, mostrando capacidades em ações de mercados emergentes e, mais recentemente, melhorando suas ofertas com a incorporação de uma equipe de dívida de mercados emergentes. À medida que os investidores buscam no mercado global oportunidades de investimento diferenciadas, os mercados emergentes continuam sendo pouco penetrados para soluções de capital privado e, portanto, apresentam uma área de crescimento estratégico chave”, afirma o comunicado da gestora.
A empresa espera que a parceria com a NBK Wealth ofereça a oportunidade de aproveitar “este mercado em rápida expansão onde existe um crescente apetite tanto por parte de soberanos como de empresas”.
Além disso, acrescenta a nota, que buscarão “melhorar sua oferta a seus clientes existentes, também se espera que a parceria ofereça à Janus Henderson o acesso para interagir com novos clientes no Oriente Médio e em todo o mundo que querem investir ativamente em mercados emergentes, ampliando assim sua presença na região”.
Janus Henderson planeja lançar uma série de estratégias alternativas focadas nos mercados emergentes na segunda metade de 2024.
“Ao longo de nossos 90 anos de história, continuamos colocando as necessidades do cliente no centro de tudo o que fazemos. Adquirir uma capacidade de investimento privado significa que podemos servir melhor aos clientes que buscam cada vez mais investimentos diferenciados em crédito privado, incluindo oportunidades em evolução em economias emergentes, e nos posiciona como pioneiros em antecipar e adotar essa tendência de longo prazo”, afirmou Ali Dibadj.
Por sua parte, Faisal Al-Hamad, CEO da NBK Wealth, disse que “Janus Henderson compartilha nosso valor fundamental de colocar os clientes em primeiro lugar e esperamos embarcar juntos nesta parceria estratégica. Com as relações profundamente enraizadas com os clientes da Janus Henderson, seu amplo conjunto de estratégias de investimento e capacidades globais, estamos confiantes de que esta parceria gerará resultados positivos para nossos clientes”.
Tabula Gestão de Investimentos
Estabelecida em 2018, Tabula criou uma plataforma de ETFs e gestão de investimentos de nível institucional com fundos que são negociados em dez bolsas europeias e presta serviços a clientes em 15 países. Sua equipe de profissionais possui uma experiência significativa no mercado de ETFs.
A aquisição se baseará no negócio ativo de ETFs da Janus Henderson nos EUA, onde é o quarto maior fornecedor mundial de ETF de renda fixa ativa por ativos sob gestão.
A empresa espera que a parceria com a Tabula permita à Janus Henderson responder à demanda dos clientes em nível mundial para que suas estratégias de investimento incluam um envoltório ETF UCITS, que é o mais onipresente.
Estrutura de ETFs fora dos EUA
Janus Henderson busca aproveitar sua plataforma de distribuição global e melhorar sua associação com sua base de clientes do Reino Unido e Europa, que está cada vez mais buscando ETFs ativos e alcançar mercados chave em crescimento na América Latina, Oriente Médio e Ásia-Pacífico.
Janus Henderson espera conservar todos os produtos Tabula existentes e utilizará a plataforma para lançar uma gama de novos produtos ativos.
“Estamos encantados de poder nos associar com a Tabula para ajudar a moldar a próxima evolução dos ETFs para investidores europeus e globais. Esta aquisição nos posiciona na vanguarda desta tendência florescente, permitindo-nos aproveitar as primeiras oportunidades de crescimento e inovação. A infraestrutura existente da Tabula e o ecossistema nos oferecem acesso instantâneo a uma plataforma institucional que acreditamos posicionar a Janus Henderson como um ator confiável e credível no mercado europeu de ETF, e combinando a profunda experiência de ambas as empresas nos permitirá atender às necessidades em contínua evolução de nossos clientes”, disse Ali Dibadj ao comentar sobre a aquisição da Tabula.
Por outro lado, Michael John Lytle, CEO da Tabula, acrescentou que “Tabula estabeleceu um negócio de ETF independente muito eficaz através de oferecendo ETFs de renda fixa diferenciados” e nesse sentido para o diretor, “Janus Henderson é o parceiro perfeito com quem criar um conjunto de ferramentas para ETFs multiativos líder no mercado”.
