O início de 2026 foi marcado por uma correção significativa no setor de software . O índice acumulou aproximadamente queda de 20% no ano e cerca de 30% negativos desde as máximas atingidas em outubro passado, recuando para níveis semelhantes aos observados durante a correção de março/abril do ano anterior.
Embora o ajuste nos preços tenha sido relevante, do ponto de vista fundamental, o cenário apresenta nuances diferentes. O setor mantém sólidas taxas de crescimento estrutural, impulsionadas por tendências de digitalização, inteligência artificial aplicada, migração para a nuvem e automação de negócios. Nesse contexto, a recente queda pode ser interpretada mais como um processo de normalização da avaliação do que como uma deterioração estrutural do negócio.
Avaliação por múltiplos: o P/E retorna a níveis atrativos
Para avaliar se o ajuste de preço reflete um cenário de sobrevalorização ou, ao contrário, representa uma oportunidade, a análise de múltiplos é fundamental. O indicador mais representativo neste setor é Price/Earnings ratio (P/E). .
No fim de 2023, 2024 e 2025, o índice de Software era negociado em níveis próximos a 35 vezes os lucros, uma faixa historicamente considerada exigente. Em contraste, períodos em que o múltiplo rondava 22 vezes — como junho e setembro de 2022, março de 2023 e abril de 2025 — coincidiram com pontos de entrada atrativos do ponto de vista histórico.
Atualmente, o índice está sendo negociado com uma relação preço/lucro projetada de 24 vezes, claramente abaixo da média dos últimos anos (29,5 vezes). Esse posicionamento indica que, após a recente correção, o setor está dentro de uma faixa de avaliação que pode ser considerada relativamente subvalorizada.
A combinação de queda nos preços e moderação dos múltiplos reforça a ideia de que o mercado já precificou parte do otimismo anterior, embora as perspectivas de crescimento permaneçam.
Perspectiva para 12 a 24 meses
Do ponto de vista técnico, a correção levou o setor a níveis que anteriormente atuavam como zonas de suporte. Historicamente, períodos em que o múltiplo caía para a faixa de 22x a 25x não duravam muito, pois o mercado tendia a recomprimir as avaliações em resposta à melhora das expectativas.
Além disso, o consenso dos analistas projeta um significativo potencial de valorização. O preço-alvo de 12 meses para o Índice de Software ( S5SOFT ) implica um aumento aproximado de 48% em relação aos níveis atuais. Embora esses alvos não garantam resultados, refletem a perspectiva positiva contínua do mercado para o setor no médio prazo.
Nesse contexto, para um horizonte de 12 a 24 meses, o AIS Financial Group acredita que o perfil de risco-retorno é atrativo para manter a exposição ao setor de Software, especialmente após a recente correção e com avaliações abaixo da média histórica.
Solução de investimento: Phoenix Autocall sobre IGV
Com o objetivo de aproveitar esse potencial, o AIS Financial Group propõe uma solução estruturada que permite a exposição ao setor de Software por meio do ETF IGV , utilizando um Phoenix Autocall de 18 meses com observação trimestral, uma barreira europeia de 65% e um cupom com efeito memória.
A estrutura combina a geração de renda regular com um nível relevante de proteção parcial contra quedas moderadas no ativo subjacente.
Em cada revisão trimestral, se o IGV for igual ou superior a 100% do nível inicial, o título é resgatado antecipadamente e o investidor recebe 100% do capital principal mais o cupom correspondente. Se o IGV permanecer entre 65% e 100%, o produto permanece em vigor e o cupom é pago. Se o IGV cair abaixo de 65%, o cupom não é pago nesse período, embora seja acumulado para pagamentos futuros.
No vencimento, se o IGV for superior a 65%, o investidor recebe 100% do capital investido mais os cupons acumulados. Se o ETF vencer com um IVA inferior a 65%, o capital investido é ajustado ao valor final do ativo subjacente e não são pagos cupons.
O limite de 65% implica que o nível de proteção se encontra dentro de faixas que levariam o múltiplo P/E a valores próximos das mínimas registadas nos últimos anos — áreas que historicamente não se sustentaram por períodos prolongados e que podem ser consideradas áreas de suporte técnico e fundamental.
Conclusão
A recente correção no setor de software ajustou as avaliações a níveis historicamente atrativos, sem qualquer deterioração estrutural nas perspectivas de crescimento. No médio prazo, a combinação de múltiplos moderados, crescimento esperado e suporte técnico reforça a tese de oportunidade. A estrutura apresentada permite capitalizar esse cenário por meio de uma estratégia que equilibra o potencial de renda com a proteção parcial do capital.
Artigo de opinião escrito por Erik Schachter, diretor de investimentos do AIS Financial Group.
“Esta informação tem caráter meramente informativo e não constitui uma oferta ou recomendação de investimento. O produto descrito é um instrumento financeiro complexo, destinado exclusivamente a investidores qualificados, e pode envolver a perda total ou parcial do capital investido, bem como risco de crédito do emissor.”
Os retornos potenciais estão sujeitos a determinadas condições de mercado e não são garantidos. Estimativas e projeções não são um indicador confiável de resultados futuros. Antes de investir, é essencial analisar a documentação legal do produto e avaliar sua adequação ao perfil e aos objetivos do investidor.
Por Redacción Américas