Você já tem o dia 3 de novembro de 2026 marcado no calendário? A história sugere que, nas eleições de meio de mandato dos Estados Unidos, um baixo índice de aprovação do presidente em exercício poderia custar aos republicanos sua estreita maioria na Câmara dos Representantes, embora tenham mais chances de manter o Senado. Está claro que o resultado será relevante, porque o controle do Congresso é importante para a política fiscal, a regulação e os gastos públicos, três aspectos que influenciam os investimentos.
No entanto, como reconhece George Brown, economista sênior da Schroders, ao longo dos anos, a composição do Congresso teve pouca influência sobre os retornos das ações americanas. “Os lucros, o crescimento, a inflação e as taxas de juros foram muito mais importantes. Portanto, a consequência mais plausível das eleições de meio de mandato é uma maior dispersão entre os setores, e é possível que áreas politicamente sensíveis, como energia, saúde e tecnologia, enfrentem maior escrutínio”, explica.
Na visão de Paolo Zanghieri, economista sênior da Generali AM (parte da Generali Investments), as eleições de meio de mandato de novembro provavelmente resultarão em um Congresso dividido, com grande probabilidade de os democratas conquistarem a Câmara dos Representantes por uma estreita maioria. “Isso aumenta o risco de um impasse sobre o teto da dívida em janeiro de 2027. Um acordo que estenda a assistência à saúde em troca de cortes de impostos continua sendo possível, mas enfraqueceria ainda mais as perspectivas fiscais. Esperamos que o déficit encerre 2026 em torno de 6% do PIB”, destaca.
O fator decisivo
Por outro lado, para Thomas Mucha, estrategista geopolítico da Wellington Management, ao analisar as implicações dessas eleições de meio de mandato, o foco deve estar não no resultado, mas “no que não muda”. Mucha considera que as maiores oportunidades de investimento da próxima década não surgirão de mudanças radicais nas políticas, mas de sua continuidade.
“Os mercados dedicam uma quantidade enorme de tempo à tentativa de prever os resultados eleitorais. Talvez a pergunta mais útil seja: quais tendências provavelmente persistirão após a eleição, independentemente de quem vencer? Essa lista está ficando cada vez mais clara para mim: concorrência com a China; inteligência artificial (IA); capacidade industrial; modernização da defesa; minerais críticos; resiliência da infraestrutura; cibersegurança; segurança energética; e resiliência das cadeias de suprimentos”, explica o especialista da Wellington Management.
Segundo sua visão, é possível que essas questões avancem mais rapidamente sob um partido do que sob outro. “A pergunta mais importante é o que os Estados Unidos já decidiram. Acredito ser improvável que as maiores oportunidades de investimento da próxima década venham de surpresas eleitorais. Elas virão das mudanças estruturais que continuam muito depois de os votos terem sido contados. E, cada vez mais, essas mudanças apontam na mesma direção: para um mundo no qual resiliência, capacidade, segurança nacional e adaptação importam mais do que a mera eficiência econômica”, insiste.
O dólar e os títulos
Para os especialistas da J. Safra Sarasin Sustainable AM, essa eleição poderia se tornar um teste importante da confiança dos investidores na formulação de políticas públicas do país. “Para o dólar, uma questão central será determinar se a composição do próximo Congresso altera a trajetória de crescimento por meio de mudanças na política fiscal, nas relações comerciais e nos investimentos ligados à inteligência artificial. No entanto, o resultado eleitoral também poderia desencadear uma reavaliação dos prêmios de risco associados à incerteza sobre a política econômica americana”, afirma a gestora.
Segundo sua análise, se os democratas conquistarem o controle de ambas as casas, isso limitaria a agenda legislativa do governo Trump e fortaleceria a fiscalização pelo Congresso. “Embora esse cenário possa moderar o impulso fiscal, também deverá contribuir para fortalecer a confiança nas instituições americanas, reduzindo os prêmios de risco político atualmente incorporados tanto aos rendimentos dos títulos de longo prazo do Tesouro americano quanto ao dólar”, reconhecem.
Nesse sentido, é verdade que, ao lado da força do crescimento impulsionado pela IA, as preocupações com a sustentabilidade da dívida pública americana foram um dos principais fatores que elevaram os rendimentos dos títulos de longo prazo do Tesouro durante o verão. “Como consequência, a correlação historicamente positiva entre os rendimentos de longo prazo nos Estados Unidos e o dólar se rompeu nos últimos três meses, uma situação que esperaríamos ver revertida no caso de uma vitória democrata em ambas as casas”, esclarecem.
Além disso, os especialistas da J. Safra Sarasin Sustainable AM reconhecem que as preocupações em torno da independência política do Federal Reserve devem diminuir à medida que os democratas ganhem influência sobre a confirmação de futuras nomeações para o banco central. “Por outro lado, esperamos que uma política de gastos fiscais mais contida e uma possível desaceleração na construção de centros de dados reduzam parte do impulso do crescimento econômico, o que poderia compensar parcialmente os fatores de sustentação do dólar”, concluem.
Por Carlos Ruiz de Antequera
